Справедливая стоимость денег в РФ приближается к 10%

Войти

В классической теории доходность вашего портфеля всегда надо соотносить с безрисковыми вложениями. На российском фондовом рынке безрисковыми считаются короткие, до 1.5 лет в среднем ОФЗ, т.е. такой квазикэш, ликвидный. •Но что интересно, кривая ОФЗ находится в инверсии. •КРИВАЯ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК - также растет. Индикатор рассчитывается на базе самого ликвидного и эффективного сегмента российского денежного рынка – РЕПО с КСУ Посмотрите на график 3M, рынок оценивает ставку уже почти в 10% (на 02.02.2022) •Помним про кэрри трейд. Это когда из-за разницы процентных ставок, крупные институциональные инвесторы (фонды) пытаются собрать этот процентный доход. Пример, им японскую йену можно взять в долг почти бесплатно. Фонд продает йену, покупает рубль и несет в офз. В спокойные времена это хорошо работало. Но мы же в России живем и понимаем, что это игра в музыкальный стул. Музыка (девальвация) стихает быстро и неожиданно и весь % доход обнуляется ослабшим рублем. Тем не менее потенциально более высокие ставки должны привлечь иностранный капитал на рынок ОФЗ. •К чему вся эта теория выше? А дело в том, что цены (курсовая стоимость) на РФ акции зависят не только от их дивидендной доходности и потенциала роста, но и от доходности по инструментам фиксированной доходности (ОФЗ), что создает дополнительные риски. •В любом случае эта информация к размышлению, что краткосрочно иногда лучше держать кэш и быть готовым к волатильности и закупкам и не увлекаться маржинальным кредитованием, которое напрямую зависит от ставок в экономике {$VTBM}

Сбер и «Самолет»: спасение или поглощение 274,2 млрд руб. — долг SMLT перед SBER на конец 2025 года. Это 30,6% всей задолженности группы. Капитализация застройщика на 16 сентября — 15,67 млрд. Крупнейший кредитор оценивает бизнес почти в 18 раз дороже, чем биржа. «Коммерсантъ» со ссылкой на три источника на рынке недвижимости пишет: банк обсуждает управление частью бизнеса «Самолета» в рамках реструктуризации займов. На столе три варианта — новые условия по кредитам, вхождение в капитал «дочек» на проектном финансировании Сбера, залог активов бенефициаров, не относящихся к самому девелоперу. Сбер и «Самолет» запрос издания проигнорировали. Цифры объясняют, откуда вопрос. К июню краткосрочные кредиты группы — 325,3 млрд, долгосрочные — 448,1 млрд. Выручка за полугодие упала на 31,3%, до 117,4 млрд. Чистый убыток — 22,3 млрд против прибыли 1,8 млрд годом раньше. В обращении 15 выпусков облигаций на 104,9 млрд — рынок отреагировал распродажей сразу после публикации. При этом «Самолет» формально остаётся №1 по объёму текущего строительства в стране — 4,38 млн кв. м. Гендиректор с ноября 2024 года — Анна Акиньшина, крупные пакеты — у Павла Голубкова и Игоря Евтушевского, летом казахстанский Fonte Inceptia Alpha Fund выкупил долю у наследников сооснователя Михаила Кенина. Показательная деталь: ещё в феврале глава Сбера говорил, что ликвидности у компании достаточно, а разговоры о проблемах преувеличены. В начале года группа просила у правительства льготный кредит на 50 млрд — не получила. В апреле «Самолет» вышел из проекта на 736 га в Новой Москве, до этого отдал «Квартал Марьино». Продажи новостроек в Москве за январь–август упали на 29%, до 1,7 млн кв. м. Площадки уходят одна за другой — модель меняется быстрее, чем публичные комментарии. P.S. Вопрос не в том, обанкротится ли «Самолет» — с крупнейшим госбанком среди кредиторов это маловероятный сценарий. Вопрос в том, кто в итоге получит контроль над денежными потоками и что это значит для держателей облигаций и миноритариев в капитале «дочек». В такой конфигурации первым жертвуют обычно не банк.