MacroTrends

7,7K

подписчиков

7

подписок

Я портфельный управляющий с многолетним опытом в проф участниках: 1️⃣ 5+ лет — управление активами в ТОП-3 пенсионных фондах (свыше $10 млрд). 2️⃣ Текущий опыт — управление инвестициями в банке ТОП-30. 🔍 Специализация: долговые рынки и деривативы. 🎓 Сертификации: ФСФР 1.0, 5.0, CFA Level I.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

MacroTrends
MacroTrends

20 сентября в 16:34

Еженеделька 🥱 Мини объявление: до конца месяца сделок почти не будет - причина fat finger по сишке на позапрошлой неделе. Прошлая неделя была очень интересной на события, наиболее важным оказалось заседание ФРС и дальнейшая динамика активов о на рынке. Вообще сильно изменился рыночная конъюнктура. Основные драйвера рынка сместились и глобальные госбонды выходят из тени - фискальная проблема снова начинает пугать. 5% дохи по UST и расшерение спреда между французскими бондами и бундсами до 100 пунктов - наша новая реальность. Рынок перестал смотреть на акции $NAZ6 - основной интерес теперь находится в кредите, так что всем советую смотреть за кредит эвентами (касается не только нас). Проблема закредитованности вот что будет править рынком в ближайшее время и думаю скоро заголовки о дефолтах или росте PD мы увидим. Интересно, что доллар DXY, а фактически FX является одним из основных драйверов и то на что смотрит рынок сейчас. Следите за йеной и BOJ, Бессент не просто так помогает Японии, если наши друзья из страны восходящего солнца не смогут справиться с девалом и сложностью в экспорте нефти, есть значительные риски Мега шорт сквиза для глобальных рынков. 😂😂 хотел написать 2 слова и что-то меня занесло… Ладно, для нас &KF Доминация спекулянтов на глобальных рынках, но на российской инфраструктуре - абсурд да и только - наиболее интересным выглядит эскалация на БВ, мне оч интересно, как дальше будет развиваться ситуация у Саудитов, думаю, что скоро Францию будут просить о помощи 😂. Вот тут основной риск для $BRV6 как по мне. Ну и я считаю, что Мой любимый дебейзмент трейд будет поддерживать $SVZ6 и $GDZ6 в ближайшее время. Радость на российском рынке акций сменилась грустью, а вопрос все же о создании добавочной стоимости остается открытым. Что такое финансовый рынок в РФ - переток денег из одних рук в другие и обратно без добавление акционерной стоимости. &KsenoFund Сбаланс Lite - конечно спекулятивно откроем полиции, но думаю, что в рамках инвестиционной идеи акции не дадут больше, чем фонд ликвидности, если парадигма остается той же. &KF Bond ну что друзья, боюсь тут придется менять подход, фиксы вероятно нужно отложить. Если МинФин пихает по 100+ ярдов в рынок по 16.30%, есть маленькое 🤏 подозрение, что лучше не будет. Я был куда оптимистичнее до этой среды. Но хочу сказать так, что сценарии могут быть разными, но в отсутствии сценария по росту ставок (а шанс то есть), что цены будут сильно ниже тек уровней.
Card image 1
9
10
MacroTrends
MacroTrends

13 сентября в 19:09

Не приходит вдохновение 🤷🏻‍♂️ Друзья, простите, что не пишу часто и не посвящаю в происходящее и не объясняю, но правда не приходит ко мне вдохновение последние пару недель. Больше всего расстроен из-за косяка с $SiU6 , я честно так и не понял, почему открылась большая такая позиция, но отконтрооировал как смог. Но вообще на рынках наконец началась волатильность, лето всегда достаточно тухлое. Смогли частично на &KF Доминация затрать эти волатильные трейды и компенсировать fat finger по сишке. Если в двух словах, то основной прицел отсатеся у нас с вами на металлах и нефти. Думаю следующая неделя будет веселой для американских акций $NAU6 , буду играть с Корее от шорта, всю эту неделю ждал чтоб сформировался под это сетап и если смотреть на DEX площадках вроде он сформировался на выходных. Про наши Бонды и рынок толком сказать нечего, в &KsenoFund Сбаланс Lite надо искать паттерн для входа в акции. &KF Bond ЦБ поступил в рамках консенсуса, комментарии жесткие, длина пошла тестировать июльские лои. Будем позже добирать риск.
Card image 1
6
7
MacroTrends
MacroTrends

19 августа

Реализуется тот самый сценарий Начинает реализовываться именно тот сценарий, о котором я говорю уже достаточно долго. Текущий рыночный режим выглядит как раздувание риск-активов и насыщение рынка ликвидностью и левериджем. Вы простите, не получается часто писать, поэтому каждый пост — чуть длинное мероприятие, где обо всём по чуть. Возвращаясь к теме. Сегодняшнее объявление Минфина США об увеличении объёма РЕПО под длинные трежерис разогнало риск-активы. Если смотреть на крипту — там вообще праздник жизни и долгожданный выход вверх. Сейчас будем читать про несветные богатства, экспоненциальные уровни и так далее. Так вот, то что делает Бессент — это формальный QE. То же самое, что он делает и с FIMA репо для Японии. Всё это насыщает систему возможностью увеличить плечо. Если кратко: расширение данного РЕПО создаёт в системе дополнительные доллары, фактически плечо. То же самое и с FIMA — Япония занимает доллары у США под трежеря и на них покупает йены, чтобы провести интервенцию и стабилизировать свою валюту. Нас всех очень плавно готовят к YCC и отпуску мировой инфляции в космос. Активы, активы и еще раз активы. Поэтому не стоит удивляться такому росту металлов $GDU6 $SVU6 и крипты. Что касается американской фонды $NAU6 — думаю, сегодняшние минутки смутили рынок, и мы также увидим, как там начнут в ближайшее время бидовать. Ещё чуть про российский бордовый рынок $RBU6 Есть ощущение, что нашёлся покупатель — уровни выше 16% явно вызывают интерес у участников. Фундаментально, конечно, масса пунктов против роста цен, но мне кажется, есть шанс закрепиться и попытаться всё же уйти к уровню 15% 😆 Забавное за день: в ОАЭ объявили мобилизацию 😂 &KF Доминация &KF Bond &KsenoFund Сбаланс Lite
Card image 1
18
19
MacroTrends
MacroTrends

13 августа

Интересный день🐹 Тут от девала и раздачи фонды в РФ до интересной парадигмы расхождения между риск-активами в мире. Сильно погружаться в происходящее у нас не хочу, но фиксация в российских акциях $MXU6 и ОФЗ $RBU6 на фоне девала выглядит интересно. Сама фиксация достаточно логична и я писал не так давно, что закрыл 50% позиций, набранных на проливе. Если присмотреться к ОФЗ, то 15,50% проткнуть не смогли, и у кого-то не хватило терпения. Думаю, к 15% мы всё же должны вернуться через боль, так что увидеть ещё минус одну фигуру в $SU26248RMFS3 это прям то, что доктор прописал. Но это всё не важно. В девале $SiU6 кроется вся суть. На текущем рынке и с текущими ДКУ девал выглядит не логичным, ЦБ не поддержит и сегодняшняя двоякая словесная интервенция Первого лица страны причиной не является. Экспорт есть, выручка есть, на внешнем контуре виден навес экспортёров и отсутствие импорта, спред расширился так что юань $CNYRUB торгуется на 8 копеек дешевле спота. Причина, вероятно, в другом. Мы или видим отток/вывод знающих, или что-то в духе инсайдерской торговли. Потому что девальвация может быть объяснена только ослаблением ДКУ — рост инфляции при неизменности ставки = голубиная риторика, но тогда ОФЗ и акции, пожалуй, должны торговаться в другую сторону. Но это так, мысли вечернего четверга) Заметил сегодня интересный момент: значимость динамики доходностей гособлигаций в текущем рыночном режиме начала сходить на нет. А главное, что доходности начали падать и начали раздавать металлы $GDU6 $SVU6 , несмотря на то что трейдеры перестали закладывать хайк в этом году. Пу-пу-пу. Достаточно интересная парадигма. Текущий рост в акциях $NAU6 подтверждается спросом на высокорискованный кредит — можно сказать, тем самым подтверждается сила спроса на риск. Но очень смущает слабость драгов. Выглядит так, что народ начал переходить из металлов, которыми хэджировали риск debasement trade, и решил уходить полностью в риск. Интересный момент, посмотрим, как дальше будет развиваться ситуация. Мне, конечно, кажется, что это краткосрочное отклонение и скоро металлы начнут догонять риск. &KF Доминация &KF Bond &KsenoFund Сбаланс Lite
Card image 1
18
19
MacroTrends
MacroTrends

9 августа

Идея сыграла, идём дальше🎯 ☝🏻 Разберёмся с последним трейдом — шорт Насдака $NAU6 против лонга в металлах $GDU6 $SVU6 В принципе сработал неплохо, идею я писал ещё с 22-го. С того момента Насдак упал на 6%, а металлы почти не двинулись. В рамках стратегии мы в основе неплохо отыграли шорты по Насдаку, а после разворота Дони и смены краткосрочной конъюнктуры в сторону риск-он получили как раз тот самый импульс по металлам. Хотелось бы, конечно, и 10% в Насдаке от дна забрать, но увы — всё не отторгуешь. Считаю, идея сыграла хорошо, я доволен. 🧐Вопрос — что дальше? Пока смотрю на продолжение роста в риск-активах, металлы и акции имеют ещё потенциал. Помощь амеров японцам была оказана не спроста, и в текущей ситуации DXY — сильно контр-рисковый инструмент. Лучше всего сейчас концентрировать внимание на Японии и эскалации вокруг Саудовской. Саудовский режим, как сказал бы Талеб — да и как он в принципе и говорил — хрупок. Сейчас не столько важна цена нефти $BRU6 , сколько события в Саудовской, как мне кажется. 🐻 Ладно, мировые рынки — это интересно и захватывающе, но хочу чуть вернуться в нашу песочницу. Мне кажется, отскок в акциях ослабевает $MXU6 , дальнейшего потенциала я не вижу. Часть акций вышла на нормальные относительно себя оценки. Я лично сократил в два раза всё то, что набрал на проливе пару недель назад. Смущает девальвация $SiU6 — в своей основе вроде как устойчивая, но выглядит так, что основной покупатель это ЦБ, и большего спроса там нет. Говорят, много денег оттекло в момент провала в ОФЗ и акциях, но основная динамика курса сейчас. Идеи девальвации я не придерживаюсь и не поддерживаю, долгосрочных драйверов за счёт высоких ставок и дифференциала не вижу — но текущая динамика прям приковывает внимание. По ОФЗ $RBU6 скажу, что потенциал ещё есть. Думаю, увидим ставки ниже 15% в ближайший месяц. Но в большее ралли пока не верится. Для устойчивости динамики на снижение нужно, чтобы в мире не разгулялась инфляция) &KF Доминация &KF Bond &KsenoFund Сбаланс Lite
Card image 1
10
11
MacroTrends
MacroTrends

27 июля

Доходности заговорили 🎯 ✅Как и ожидалось — доходности по длинному концу подошли к 5%, и тут же миром запахло. Стоит рынку госдолга начать нервничать, как из телевизора сразу лезут разговоры про переговоры. ☝🏻Доволен, что в пятницу мы закрыли лонг по нефти $BRQ6 и шорт по Насдаку $NAU6 . Но по сути ничего не поменялось. Сделки, думаю, никакой не будет — это всё та же спекуляция заголовками, что мы видели десять раз. Фундаментально я за лонг в нефти. Текущая реакция вниз кажется мне переизбыточной, хотя не исключаю, что можем быть и ниже. По рынку в целом остаюсь медведем в краткосроке. Основа для покупок в акциях не сложилась — рынку банально не хватает срочной ликвидности в моменте. Поэтому акции продолжаю отыгрывать в шорт. А фаворитом ближайшей перспективы вижу комоды и особенно металлы $GDU6 и $SVU6 . Смотрите на связку: доллар опять ведёт себя как актив хеджирования. Думаю, металлы сюда присоединятся. Возросшие инфляционные риски плюс нестабильность в фискалке — это классический debasement trade. &KF Доминация
Card image 1
18
19
MacroTrends
MacroTrends

24 июля

Последовательность - сила 💪🏼 Не буду многословен, кратко по пунктам. Что сделал ЦБ Ставку срезали на 25 б.п., до 14,00% — десятый шаг на снижение подряд и пятый в этом году.  Консенсус аналитиков ждал паузы, а рынок явно хайка. В релизе в принципе и сказано, то всплеск это разовые факторы, на которые ЦБ не реагирует. На пресс-конференции — привычная жёсткость. После бюджетных решений и всплеска цен регулятору, по её словам, нужна более жёсткая траектория, вероятность повышения полностью не исключается,  но превентивно «дёргать» ставку оснований нет.  Обсуждали предметно 14,00 и сохранение 14,25, звучали и единичные предложения повысить.  Комментарий по факту мягкий, риторика на камеру жёсткая — классика. Радует, что Банк России действует последовательно и не отвлекается на краткосрочные шоки. О дальнейшей траектории говорить сложно, скорость ЦБ явно снизит — Председатель это и сказала. Но выглядит так, что шанс выйти на 13% есть. По рынку произошло ровно то, о чём я писал. Хайк перезаложили, ещё сегодня утром было видно продавливание — большинство ориентируется на краткосрок и думает, что ЦБ будет действовать так же. Следствие снижения — рост цен и закрытие шортов. Очень приятно видеть длину по +2% $RBU6 $SU26248RMFS3 . О возврате к уровням предыдущего заседания говорить пока рано, но и о новых лоях говорить не приходится. Про глобальную историю - Тут парадигма та же, что и пару дней назад. Металлы под давлением, но мы присматриваемся к покупкам. Пока не спешим, шанс купить еще будет. Жду подтверждения на вход. $GDU6 $SVU6 и дальше в фокусе. Из нефти $BRQ6 вышли удачно по хаям, но выходные, думаю, пересидим без позиций, несмотря на то что от хаёв уже прилично отошли. В урегулирование на данный момент не верю, но высокие доходности по госбондам вполне могут вынудить Дони снова рассказать нам про переговоры. Мы всё ещё в режиме риск-офф. Отскок в Насдаке $NAU6 будем шортить) &KsenoFund Сбаланс Lite &KF Доминация &KF Bond
Card image 1
12
13
MacroTrends
MacroTrends

22 июля

Выдохнули? 🎭 Иррациональный пессимизм закончился — теперь ищем поводы для иррационального оптимизма. Избыток шортов в акциях и фьючерсах на $MXU6 , который после каскада маржин-коллов красиво перевернулся в экстра-лонг, разумеется, вынесли. Опыты над хомяками снова проведены успешно, всё как в учебнике. Понравились движения в $EUTR , $SFIN, $SVAV — бумаги разогнали нормально так. Думаю, шортистам было очень больно, особенно тем, кто встал в шорт уже после того, как в лонгах им провели, так скажем, расширение кругозора. Слишком сильно перезаложились на то, что ЦБ хайкнет. Та же история и в ОФЗ, но тут хоть Минфин помог. Я-то думал, он будет наказывать банки за прошлый аукцион — за то, что его заставили предложить флоатер, а сами выставили биды с огромным дисконтом. Но Минфин прям удивил. На ирсах тоже видно, как народ начал закладывать повышение. Думаю, дополнительный импульс будет в пятницу, особенно если ЦБ снизит. А раз по словам Новака ситуация стабилизируется, часть НПЗ восстановила переработку и начала продавать топливо — считаю это временной флуктуацией. ЦБ смотрит на среднесрочные тренды, так что вполне можно говорить и о -0,25. Кредитного и бюджетного импульса по последним данным не видно, система в дефиците ликвидности — а это и так ужесточает ДКУ. Одним словом, я за кат, конечно) Да, и лонг по Полюсу $PLZL то уже и не так плох, золото $GDU6 показывает себя. Присматриваться к металлам на текущих уровнях точно пора. Не верю я в жёсткую ДКП в США, а инфляционное давление от войны на Ближнем не оставит Уоршу ничего, кроме запуска YCC. Отдельно интересно, как справятся экономики основных стран, если хуситы закроют Баб-эль-Мандебский пролив. Тогда нефть $BRQ6 уедет за 150+, но больше вопросов к топливу — импорт из Индии станет куда дороже, а основной потребитель ЕС. Про дальнейшие шоки и инфляцию говорить излишне: только что все видели это в РФ, где за месяц инфляционные ожидания прибавили +2%, и это при том, что государство ещё как-то пыталось сдержать рост цен. Несмотря на то, что сейчас акции в США восстанавливаются, думаю, в ближайшее время увидим ещё один залив. Кредит за акциями не пошёл, а госбонды раздали — мы в фазе риск-офф. Ставлю на металлы и комоды, они от этого выигрывают. Фактически готов собрать спред: лонг металл / шорт Насдак $NAU6 &KF Bond &KF Доминация &KsenoFund Сбаланс Lite
Card image 1
16
17
MacroTrends
MacroTrends

19 июля

Беда не приходит одна На российском рынке, можно сказать, не осталось места, где бы вы не потеряли денег. Остались корп флоатеры, но корп спреды уже начали разъезжаться, и текущие узкие уровни на первичках, вызванные перетоком ликвидности физиков из риска в плавающие ставки, вероятно, могут закончиться не лучшим образом. Видна динамика в ПИФах — как фикс-фонды оттекают, а притекают во флоат-фонды. Вероятно, дефолт значимого заёмщика может исправить эту ситуацию, и тогда увидим очередной виток в район ~170-180 к КС у первого эшелона. Не думаю, что ситуация конца 2024 года повторится — всё-таки СЗКО должны были извлечь урок из проблем с НКЛ. Но это казначейства, они могут и не извлечь, а понадеяться на ЦБ, который в очередной раз покажет, кто тут, как говорил один мой трейдер, «папочка». Вообще текущая ситуация парадоксальна. Я давно использую систему оценки акций через динамику их мультипликаторов, и весь рынок уже выглядит шикарным на покупку. Правда, есть одно но — $PLZL процентов 30% назад тоже выглядел шикарно. Могу поделиться с вами ощущениями, так сказать, от колоноскопии 😂😂 Да, я конечно же купил. Вообще система такой оценки отработана и отбэктестчена, так что для меня продолжение такого раздавалова в полюсе - шок. Я не поддерживаю, как я много раз говорил, инвестиции в российский рынок $MXU6 , поскольку добавочная стоимость сейчас создаётся в других секторах нашей экономики. Но текущие уровни как в большинстве акций, так и в ОФЗ выглядят долгосрочно интересными. Падение 19 недель без отскока и дополнительная порция маржин колов нам в помощь. Я могу быть не прав, но я начал частично увеличивать долю акций в портфеле — ну и как вы поняли, начал с Полюса на 30% выше текущих уровней 😁 Мини-поинт по ОФЗ и ставкам. У нас КС 24-го, и рынок уже явно заложил хайк, чего, я уверен, не будет (но время, как говорится, покажет). На рынке овернайт-ставок рынок разорвало — там уже заложено +0,5% к КС. И тут два варианта: или кто-то решил поспекулировать, как прям перед прошлой КС, где ждали -0,5% и не выполнили усреднение — так и тут кто-то занимается хренью; или есть проблематика с тем, что ЦБ дал меньше денег и тем самым вызвал охоту за овером. Неплохая история — ужесточил ДКУ и посмотрит, как рынок себя ведёт, чтобы убедиться в целесообразности хайка или флэта. В принципе, в 2024 году ЦБ не стал повышать, так как рынок сам за него всё сделал, беря у корпов депо на овер аж по КС+2-2,5%. Тут поинт больше не для физиков, а для юриков — юаневый овер. Заигрались с положительным кэрри на корпах и около нулевым овером, а уже месяц по 5% — становится страшно, а в памяти 75% овер в марте ещё сидит. Но Дони тут поможет - $BRQ6 уже 88 (неплохо 😁), и явно ждём шортсквиз. Сам Brent я вижу выше — шортсквиз плюс геополитика толкают вверх. А вот дальше отдельная история, которую не надо путать с ценой на баррель. Послабления по санкциям сожмут спреды и позволят получить доп экспортной выручки. Но правда мы теперь импортирующая топливо страна, вопрос валюты расчетов? Глобальные рынки скатываются в новый полномасштабный виток риск-офф. В моменте в основе нужно следить за долларом — он в последнее время вернул статус места убежища. Акции $NAU6 вместе с HY поехали вниз, догонять металлы $SVU6 $GDU6 Но очень интересна ближайшая перспектива: снова начинает проявляться инфляционно-дедолларизационный нарратив, который должен вернуть товарные рынки в лидеры глобального макро-трейда. &KF Доминация &KF Bond &KsenoFund Сбаланс Lite
Card image 1
24
25
MacroTrends
MacroTrends

11 июля

В России интереснее 🎢 Акцент спекулянтов нынче прикован больше к горкам в России, чем к результатам манипуляций Дони в мире. Да и правильно — тут происходят занятные каскадные истории, тогда как на протухшем западе всё достаточно стабильно: манипуляции и инсайдерская торговля делают кого-то богаче. У нас проще — все становятся беднее 😂 Ирано-американские отношения вернулись к своей нормальности. Зачем откладывать танец и ждать завершения ЧМ, где твоя команда уже не играет. Вообще нефтяной рынок выглядит достаточно забавно $BRV6 , я бы с удовольствием подискутировал с «профессионалами» и товарными «экспертами» касательно того, что текущие уровни — это логичное следствие писдила. Правда кто ж будет смотреть на то, что финансовый шорт стал причиной столь агрессивной динамики нефти, и уж тем более смысл говорить про капексы, крэк спреды (да и вообще кто знает че эт такое и зачем), количество танкеров в Ормузе и загрузку портов. Веселее смотреть на недоумение трейдеров в момент, как нефть падает на обмене ударами, и ожидать прояснения в их глазах, когда выходит твит. Фактически американский рынок живёт маразмом рыжего и концентрацией активов в пору пассивных инвестиций (мини-отсылка к нашему рынку, но об этом чуть позже). $NAU6 $SFU6 хорошо держатся и удивительно растут, когда весь Х рассказывает о фигуре ромб в ожидании падения. А изменения политики ФРС и отмена дот-плотов сделают рынок ещё волатильнее и непредсказуемее — но только не для сыновей Дони. Поэтому однозначно наш рынок чуть более интересен, поскольку падение $MMU6 и $RBU6 накуканило всех. Я не часто листаю прайват токеров, но чет не видел, чтоб людям объясняли реальные причины. Ну вы же все поняли, что это бензин и более жёсткая ДКП, вам же это объяснили? 😂😂😂 Печаль последнего падения заключается в глупости нашего рынка. Но не потому что участники глупы, а поскольку нет условно второго мнения. Я тут больше про ОФЗ $SU26248RMFS3 и сопоставимые по срокам. Буквально за пару недель до ставки, встречаясь на очередной рыночной тусовке, было сразу понятна абсурдность сего бытия. Мы все тут сидели загруженные под самую макушку в лонге и думали — а кто ж дальше то покупать будет? И вот мы увидели результат. Никто не думал про доходности 16,6 на длинне, но это следствие перетока физиков из депо на рынок, желания сыграть в казино чтоб быстро стать богатым, а тут ещё и плечи 10х дают, и ещё и интервальные фонды на $SU26238RMFS4 предлагают. Одним словом — ракета намечалась. Не переживайте, не только вам было больно, господа тоже пострадали, уж поверьте пострадали, но правда 🤏 Должен встать вопрос — и как писали Ведомости — а можем ли мы прийти к 0? Я давно говорю, что забавно быть инвестором в акции в стране, где не создаётся в том секторе, где есть акции, добавленная стоимость. Текущий рынок = казино и простое перетекание денег из одного кармана в другой. Думаю, до нуля мы конечно не дойдём и наступит на нашей улице праздник, но всё же интереснее выглядят облигации, где текущие уровни почти перекрывают ставку по ипотеке. Ну пока не полностью, но толи ещё будет. Я честно могу сказать — мне нравятся эти уровни, и несмотря на то что как спекулянт я вижу риск попытки ещё захода вниз, я имею высокую уверенность, что тех уровней мы уже не увидим. Тем, кто дочитал — низкий мой поклон. Разошёлся я сегодня. Но надеюсь, чтиво было не скучным и вы не зря потратили эти 5 минут. &KF Доминация &KF Bond &KsenoFund Сбаланс Lite
Card image 1
34
35
MacroTrends
MacroTrends

2 июля

Возвращаюсь после паузы 🤝 Друзья, прошу прощения — давно ничего не писал. За это время много всего произошло, и основное касается России. Уж не обессудьте, было не до постов — другим делом был занят. Возвращаюсь. По стратегии &KF Доминация Тяжело выжимать хороший импульс в доходности на низкообъёмных торгах, но приходится — это плата за то, чтобы у вас было максимальное следование мастер-счёту. Основной интерес сейчас представляет российский рынок $MXU6 — валюта $SiU6 , бонды $RBU6 , вся эта история. Россию штормит так штормит, и там сейчас концентрируется вся история. Но и про глобальные рынки не забываем. Американский рынок $NAU6 , на мой взгляд, стоит на классическом перепутье. Про золото $GDU6 тоже не забываем. Помимо всех структурных драйверов, которые я разбирал раз сто, оно входит в сезонный аптренд — статистически один из самых сильных периодов года. 12 раз за последние 15 лет золото росло в этот сезон. Это не гарантия, но фон, который стоит держать в голове при позиционировании. &KF Bond Я буллиш. Теперь особенно. Остаюсь очень оптимистичным и считаю, что рынок ОФЗ перепродали. Идеальный шторм в России добавил маржин-коллов и вынужденных ликвидаций, а такие движения редко бывают фундаментально обоснованными до конца. Обычно после них идёт возврат — не вопрос «если», а вопрос «когда». &KsenoFund Сбаланс Lite Ну тут я давно свою пластинку кручу — бесперспективняк. В России сейчас идёт идеальный шторм, поэтому маржин-коллы такого масштаба на акциях и бондах вообще не удивляют. Скорее странно было бы, если бы их не было. Трансфер денег из кармана в карман продолжается — просто карманы теперь горят синим пламенем. Возвращаюсь в эфир, пишу дальше)
Card image 1
13
14
MacroTrends
MacroTrends

19 июня

$GDU6 и $SVU6 не дают зацепиться. Рынок наконец вернулся в режим движений. За последние 2 недели золото и серебро никак не дают остаться в сделках. Что в начале июня золото чуть упало - высадило и пошло дальше вниз, что вчера… серебро продал, но видимо ошибся с стопом, зафэтфингерил его и позиция открывшись, сразу закрылась. Короче 4 сделки с супер плюсом, а в фин резе 2 копейки. Не добрал больше ляма конечно… Давайте теперь к сути происходящего и что будет дальше. Панику я бы тут не разводил, про конец цикла в золоте тоже речи не идет. Спекулятивно да, находимся в коррекции и если есть шанс, то ее отыгрываем. В долго сроке ничего не поменялось. У нас такой возможности нет, но майнеры выглядят прям не плохо теперь. Триггеры коррекции лежат на поверхности и абсолютно макро-обоснованы. Сильные данные по рынку труда США, инфляция, очередной разворот ожиданий по ФРС, где Уорш уже показал кто тут папочка. Вообще ситуация с ставками в США теперь куда интереснее, дотплоты то отменили 😁. На фоне не снизившихся ставок в США и истерии вокруг вероятных хайков, рюкорреция в металлах то что доктор прописал. Доллар укрепился, доходности трежерис улетели вверх. Правда на подписании писдила брэйкивены в Америке полетели, как говори Трамп, камнем вниз. (График 1) Вообще произошла очистка позиционирования. Это отличная фундаментальная база для будущего тренда. А долгосрочные макро факторы для золота остались и никуда не исчезли и с новой силой вернуться. Как пример - на новостях о промежуточной сделке Трампа с Ираном цена тут же отскочила. Напомню, движение совокупное под 7%+ было. Нефть вниз, инфляционные ожидания вниз, ожидания хайков ФРС вниз — золото мгновенно нашло покупателя. Это говорит ровно об одном: спрос на актив структурный, никуда он не делся. И вот тут самое интересное. Пока западные ETF сливают, китайские ЦБ и азиатские покупатели аккуратно подбирают на низах. Дедолларизация продолжается своим ходом. Debasement доллара никто не отменял, фискальные дыры в США никуда не исчезли, госдолг продолжает экспоненту, обслуживание жрёт бюджет всё больше. Все долгосрочные драйверы — целы и невредимы. Я в краткосроке был не прав. Думал, импульс вверх продолжится без серьёзных откатов — получил откат. Бывает. Но базовый макро-тезис не поменялся ни на грамм. Также последнее падение на Азии думаю обусловлено интервенциями в йене, чуть подсдули кэрри. Но выглядит так (взял график у Шапиро, выглядит уж оч интересно - график 2), что Япония в текущей макро среде не сможет продолжать долго держать уровни йены и для поддержания собственной экономики отпустят йену. Одним словом будут подстегивать ликивидность в системе. &KF Доминация - все это отторговываем тут
Card image 1
Card image 2
7
8
MacroTrends
MacroTrends

12 июня

А что тут у нас происходит? 😄 &KF Доминация несколько недель никак не могу нормально зацепиться за хорошую сделку. Причина простая — рынок был в сетапе, в котором моя стратегия в принципе не работает. Болтанка без направления, фейковые пробои. Сейчас наконец-то картинка меняется: рынки двинулись, тренды сформировались, можно работать. Металлы $GDM6 $SVM6 К сожалению, нормально зацепиться за шорт в металлах не получилось, большое движение прошлой пятницы пропустил, хоть и прицеливался к нему, но нас рано высадили. Мы занимали позиции в четверг, пятничным утром на отскоке вышли, а рынок решил, что у него Момент Мински. Там в принципе можно было даже попытаться зайти в серебро, но увы, я не успел. А догонять движение - не наша тема. ☝🏻Золото уже около 4к — снимаю шляпу перед оракулом из Рыбинска, его прогноз отработал лучше моего) При этом надо честно признать: в краткосроке я был не прав. Думал, металлы отстреляться вверх значительно раньше. Commodity-трейдер сейчас — это бедный трейдер, что есть, то есть. Но базовый взгляд я не меняю — текущие уровни считаю отличной точкой для покупки. Перспектива выглядит шикарной. Пятница: Сделок было много, формально почти всё в молоко, но сделано всё было правильно. Рынок прочитал и просчитал отлично, просто не каждый правильный setup даёт денег. Нефть высадила по стопу — обидно, движение было. $NAM6 Насдак пришлось переоткрывать, чтобы забрать-таки кусок. Я прям нюхом чувствовал, что пахнет очередным TACO. Сейчас неописуемый ажиотаж вокруг IPO SpaceX, а там еще Antropic + оффер от $GOOG на 80 ярдов. Нужна ликвидность для участия, но я думаю, что текущая коррекция хороший шанс дозайти в Американский рынок, но нужно быть осторожным. &KF Bond — тут интереснее В прошлый понедельник в ОФЗ явно прошла ликвидация одного из крупных участников, потом всё откупили. В этот понедельник история подозрительно похожая — судя по характеру движения, кому-то снова позвонил маржин. На текущих уровнях виден чёткий институциональный интерес, но не равномерно по кривой, а именно в среднем участке — $SU26235RMFS0, $SU26218RMFS6, $SU26251RMFS7 Сам ставлю именно сюда. Дополнительно можно разбавить длинными корпами — реально интересных вариантов 3-4: Атомэнергопром, РЖД, Газпромнефть, Ростелеком. По конкретным выпускам — пишите в комментарии, отвечу. От текущих уровней мы обязаны отъехать. В консервативном сценарии вижу потенциал переоценки порядка 4% в номинале по описанному участку кривой. На длинные сейчас принципиально не ставлю — вижу риск увеличения наклона кривой. Оффер Минфина - основной драйвер наклона. &KsenoFund Сбаланс Lite А тут писать честно не хочется. Как не было потенциала — так и нет. Казино сломалось 🤷🏻‍♂️ Трансфер денег из кармана в карман продолжается, новые истории не рождаются, старые расстраивают. Пас. Хотелось бы писать чаще, но к сожалению, не всегда есть на это силы, хоть сммщика нанимай 😉
Card image 1
Card image 2
5
6
MacroTrends
MacroTrends

7 июня

Кратко о прошлой неделе 🤏 &KF Доминация Я всю неделю высматривал шорт в золоте и серебре $GDM6 $SVM6 и конечно все движение пятницы прошло без меня. Утешаем себя мыслью, что всех денег не заработаешь и заряжаемся на следующую неделю. &KF Bond Рассматриваем возможность уйти в середину кривой. Есть твердая уверенность, что летом этот участок даст альфу относительно длинного. &KsenoFund Сбаланс Lite Даже писать не хочется про эту часть. Интересных историй вообще почти нет, ПМЭФ не помог, триггеров 0. Смотрим и наблюдаем 🤷🏻‍♂️
3
4
MacroTrends
MacroTrends

31 мая

Приветствую новых на борту 🤝 Расшириться получилось только в мае — а вторая половина мая, скажу честно, выдалась тяжёлой. Плюс превратился в минус - рыно был не наш. Основа нашего подхода — следование за трендом, а тренда в принципе не было. Считаю в добавок не хватило дисциплины и выдержки - выводы сделаны, перейдем к стратегиям. &KF Доминация Отскок в металлах не удивил — макро-картина всё та же, debasement никуда не делся. Поймать конкретно эту волну, к сожалению, не вышло. Утешаю себя себя фразами, что всех денег не заработаешь 😂. Думаю, увидим цены значительно выше текущих. Основной план сейчас — концентрироваться на развороте в металлах и ловить его уже по полной. Сетап готовится, и я лучше пропущу первые 5%, чем впрыгну в очередную ловушку для нетерпеливых. &KsenoFund Сбаланс Lite $VTBR расстроил, хотя и не удивил, если честно — там всё было ожидаемо в худшем смысле. На нашем рынке есть пара спекулятивно интересных историй, но в целом я давно для себя сформулировал: акции в России — это место, не создающее добавочной стоимости. Просто трансфер денег из одного кармана в другой. Тестируем усовершенствованный подход. &KF Bond Здесь начинает напрягать. Могу много и долго рассуждать о динамике ставок, кривой, инфляционных ожиданиях — но знаю, что это интересно полутора человекам. В двух словах: летом увидим ещё пару катов, а дальше начнём готовиться к завершению цикла смягчения. В прогноз ЦБ на 2027 не верю от слова совсем. Двузначные ставки теперь наша реальность. Спекулятивно ещё верю в возможность отыграть движение, но дюрацию, скорее всего, придётся резать. Участок трёхлетней дюрации начинает нравиться значительно больше, чем дальний конец. Май закрыт, выводы сделаны. Идём дальше)
Card image 1
8
9