0
подписчиков
23
подписки
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
Copiraiter
вчера в 6:45
Рынок закрыл неделю в боковике — рубль держится, ставка на паузе
Индекс МосБиржи третий день подряд крутится у 2280 пунктов, нефть выше $101 поддерживает экспортёров, а рубль почти не шевелится в ожидании октябрьских интервенций Минфина. Разбираем, что двигало рынком на этой неделе и чего ждать дальше.
2 277
IMOEX, −0,1% за день
14,00%
ключевая ставка, без изменений
83,48 ₽
курс ЦБ за доллар
Индекс МосБиржи и РТС за неделю
28.09 — 02.10.2026, пункты
IMOEX
RTS
Ключевые индикаторы на сегодня
Актив Значение Изменение
Индекс МосБиржи 2 277,0 ▼ −0,1%
Индекс РТС 859,85 ▼ −0,4%
Доллар (курс ЦБ) 83,48 ₽ ▼ +0,24 ₽
Евро (курс ЦБ) 94,32 ₽ ▲ −0,21 ₽
Юань (курс ЦБ) 12,43 ₽ ▼ +0,03 ₽
Нефть Brent $101,4 ▲ +0,8%
Индекс гособлигаций 111,35 ▲ +0,08%
Ключевая ставка ЦБ 14,00% — без изменений
Что двигало рынком
Рубль устойчив, но без опор
Несмотря на завершение налогового периода, рубль колебался в узком диапазоне — помогло снижение морского импорта топлива. В понедельник Минфин объявит объём валютных операций на октябрь: ожидается рост ежедневных покупок валюты в 3–5 раз, что умеренно негативно для курса.
Нефть выше $101 за баррель
Brent закрепилась выше психологической отметки, поддержав бюджет и акции нефтяников. Рост нефти стал одним из главных драйверов локального отскока индекса МосБиржи в четверг.
Ставка на паузе до 23 октября
ЦБ сохранил ставку на уровне 14% на сентябрьском заседании — это промежуточное решение без пересмотра долгосрочного прогноза. Рынок ждёт опорного заседания 23 октября, где возможен как сигнал к снижению, так и сохранение паузы.
ОФЗ насторожены перед Q4
Индекс гособлигаций RGBI консолидируется у 111,2–111,3 пункта. Рынок с опасением ждёт, как Минфин будет реализовывать программу заимствований на четвёртый квартал — крупный навес предложения может давить на цены.
Дивидендная отсечка
Акции банка «Санкт-Петербург» очистились от дивидендов — ждите технического гэпа в котировках в начале недели.
Прогнозы на следующую неделю
IMOEX
2 200 – 2 300
Боковик продолжится без новых геополитических или нефтяных драйверов — консенсус брокеров.
USD/RUB
83 – 85 ₽
На горизонте недели. К концу 2026 года ориентир шире: 85–90 ₽ за доллар.
CNY/RUB
12,3 – 12,6 ₽
Курс тяготеет к середине целевого диапазона на фоне сбалансированного спроса.
Ключевая ставка
14,00%
Опорное заседание 23 октября. Средняя ставка за 2026 год прогнозируется в районе 14,5%.
Не инвестиционная рекомендация. Материал подготовлен на основе открытых данных Банка России и публикаций СМИ по состоянию на 3 октября 2026 года, носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов. Доходности прошлых периодов не гарантируют результатов в будущем. Инвестиции в ценные бумаги сопряжены с риском потери капитала — перед принятием решений оцените свои риски и при необходимости проконсультируйтесь с независимым финансовым советником.
Источники: Банк России, Финам, Коммерсантъ, BFM, Investing.com
10
101
6,47 HK$
-0,46%
Copiraiter
17 августа
Ликвидность банков сжалась до рекорда с 2022 года
Структурный дефицит ликвидности сектора на 13 августа — 2,7 трлн ₽. Растёт уже несколько месяцев подряд.
Почему:
🔸 Резко вырос спрос на наличные — в июле +0,7 трлн ₽ в обороте (в июне было +0,5 трлн)
🔸 Бюджет стягивает рубли с рынка — правительство абсорбирует ликвидность по ~22 млрд ₽ в неделю
Что видно на рынке:
⚡️ В середине месяца ставки на межбанке (RUONIA) заметно оторвались от ключевой — банки жёстко конкурируют за фондирование
Позиция ЦБ:
✅ Регулятор не считает это проблемой — в 2012–2017 дефицит был куда жёстче. Прогноз на 2026 год не менялся: 2,4–3,6 трлн ₽
Что это значит для нас:
— ставки по депозитам и кредитам будут снижаться медленнее, даже если ключевая пойдёт вниз
— доходности ОФЗ и корпоратов могут разворачиваться вниз не так быстро, как хотелось бы
— следите за спецпредложениями банков по вкладам — это индикатор борьбы за фондирование
Не паника, а важный контекст для тех, кто торгует на денежном и облигационном рынке 💬
#ОФЗ #ликвидность #ЦБ #облигации
Copiraiter
2 августа
ОФЗ: разбор рынка на 2 августа 2026 года
Ключевая ставка: пауза в цикле снижения на исходе
24 июля Банк России в пятый раз за 2026 год снизил ключевую ставку — на 25 базисных пунктов, до 14,00% годовых. Решение оказалось скромнее ожиданий части аналитиков, рассчитывавших на сохранение ставки на уровне 14,25% из-за ускорения текущей инфляции в июне–июле, отчасти вызванного разовыми факторами — топливом и плодоовощной продукцией. Регулятор сохранил нейтральный сигнал: дальнейшие шаги будут зависеть от динамики инфляции и инфляционных ожиданий.
Индекс RGBI и доходности
Индекс цен государственных облигаций RGBI торгуется в районе 110–112 пунктов — на уровнях годичной давности, потеряв за последний месяц около 2,5% и около 6% за год. Кривая доходности ОФЗ остаётся практически плоской: рынок уже заранее заложил в цены осторожное снижение ставки, поэтому длинные выпуски реагируют на новости сдержанно. Базовый сценарий большинства аналитиков — ставка около 13% к концу года при условии устойчивого движения инфляции к цели 4%.
Проблемы с размещением: аукционы Минфина под давлением
Ключевое событие последних недель — Минфин не смог провести очередной аукцион ОФЗ: спрос на предложенные выпуски оказался нулевым, ни одной заявки по приемлемым ценам ведомство не получило. Это вынудило объявить паузу в размещениях до стабилизации рыночной конъюнктуры — прецедент такого масштаба последний раз наблюдался только в кризисные периоды. Часть аналитиков связывает происходящее с тем, что бюджет в последние месяцы вышел на баланс, и Минфин может позволить себе повременить с новыми заимствованиями, если условия остаются невыгодными.
Бюджет и рубль: фон остаётся тревожным
По ряду оценок, дефицит федерального бюджета в 2026 году может достичь 7–8 трлн рублей, что поддерживает осторожность инвесторов в отношении длинных госбумаг. На этом фоне рубль ослаб — доллар закрепился в районе 80 рублей, евро торгуется выше. Традиционно август считается для российского рынка «нервным» месяцем — историческая память о 1998 годе заставляет часть участников рынка держать более защитные позиции, хотя текущая макроэкономическая картина существенно отличается от кризисной.
Что дальше
Если инфляция продолжит замедляться, а бюджетные расходы — расти умеренными темпами, у ЦБ остаётся пространство для продолжения цикла снижения ставки, что поддержит цены облигаций с фиксированным купоном. Риск-сценарий связан с паузой или разворотом в риторике регулятора, если инфляционные ожидания населения не пойдут вниз, а также с тем, сможет ли Минфин вернуться к размещениям без резкого роста премии за риск.
⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией. Материал носит информационный характер.
Copiraiter
1 августа
ПульсНаМиллион
Письмо себе — тому, кто только открыл первый брокерский счёт
Привет. Пишу тебе из точки, где OFZ и корпоративные облигации — уже не абстракция из новостей, а рабочий инструмент, вокруг которого выстроен целый процесс: разборы выпусков, автоматизация через Tinkoff Invest API, регулярные обзоры рынка.
Что оказалось совсем не таким, как ты представлял. Ты думал, что главное — найти «правильную» облигацию и купить её вовремя. На деле главным оказалось другое: дисциплина в работе с потоком информации. Рынок ОФЗ и корпоративных бумаг не про разовое красивое решение, а про рутину — читать, сверять, писать обзоры, снова читать. Азарта в этом почти нет, но именно рутина и держит портфель в порядке, когда рынок нервничает.
Ты был уверен, что автоматизация — это про то, чтобы «поставить бота и забыть». Оказалось наоборот: бот через API не заменяет решения, а освобождает время именно для того, чтобы принимать их вдумчивее. Скрипт исполняет то, что ты уже продумал заранее, а не думает за тебя.
И, честно, самая неприятная неожиданность — насколько легко спутать «у меня есть система» с «я контролирую риск». Это разные вещи. Систему можно построить за вечер, а разговор с самим собой о том, сколько ты готов потерять — нет.
А что приятно удивило. То, что регулярное написание обзоров рынка облигаций — не побочная нагрузка, а лучший инструмент самопроверки. Когда объясняешь ход мысли для чужого читателя, сразу видно слабые места в своей логике. Ты пишешь обзор — и на самом деле пишешь его для себя из будущего.
Ещё удивило, что интерес к анализу ОФЗ, который начинался как «просто любопытно, как это работает», превратился в то, что можно системно улучшать: от ручных решений — к автоматизации, от разовых заметок — к постоянной практике обзоров. Путь оказался куда более цельным, чем ты рассчитывал в начале.
Если бы я мог сказать тебе одно: не бойся честно фиксировать промахи. Именно они, а не удачные сделки, стали материалом, из которого выросли и обзоры, и автоматизация, и вообще всё, что сейчас работает.
Copiraiter
29 июля
Обзор рынка ценных бумаг — 29 июля 2026 года
Доброе утро, коллеги! Разбираем главное на сегодняшних торгах.
---
Российский рынок
Утро на МосБирже началось с уверенного роста. Индекс МосБиржи на старте основной сессии прибавил около 0,9%, достигнув 2211 пунктов, индекс РТС — также +0,9% до 885 пунктов. Утренняя сессия показала +0,59% до 2204 пунктов.
В лидерах роста — нефтегазовый сектор на фоне скачка цен на нефть: «ВК» (+2,5%), «Роснефть» (+2,3%), «Яндекс» (+2,1%), «Татнефть» (+1,3%). Также в плюсе акции ЛУКОЙЛа, «Газпрома» и НОВАТЭКа.
В красной зоне утром — «Полюс» (-0,4%), «Русал» (-0,4%), «Хэдхантер» (-0,4%), «Северсталь» (-0,1%), ВТБ (-0,1%), «Норникель» (-0,1%).
Эксперты отмечают, что рынок пытается снять локальную техническую перекупленность после мощного отскока, но пока нет явных драйверов для устойчивого роста.
---
Валютный рынок
ЦБ РФ установил официальные курсы на сегодня:
· Доллар США — 78,698 руб. (+68,08 коп.)
· Евро — 89,6292 руб. (+86,90 коп.)
· Юань — 11,5911 руб.
Ослабление рубля поддерживает бумаги экспортеров, в том числе «префы» Сургутнефтегаза.
---
Сырьевой рынок
Нефть Brent после резкого падения накануне активно восстанавливается утром — $87,06 за баррель (+3,53%). Причина — новая эскалация на Ближнем Востоке: удары по объектам в Ираке и атака на танкеры в Ормузском проливе. Ранее на этой неделе Brent падала до $84,09 на фоне надежд на перемирие между США и Ираном.
---
Мировые площадки
Американские индексы завершили вторник разнонаправленно:
· Dow Jones +1,03% до 52 747 пунктов
· S&P 500 +0,21% до 7 428 пунктов
· Nasdaq -0,22% до 24 876 пунктов (четвертое падение подряд)
Рынки Азии сегодня без единой динамики: Китай и Япония в минусе, Гонконг и Австралия растут. Европейские индексы накануне также закрылись разнонаправленно.
Все внимание трейдеров приковано к заседанию ФРС, итоги которого будут подведены сегодня. Ожидается сохранение ставки в диапазоне 3,5–3,75%.
---
Ключевые корпоративные события
· Яндекс — менеджмент рекомендовал дивиденды за 1-е полугодие 2026 года в размере 110 руб. на акцию (совет директоров рассмотрит 31 июля)
· ВТБ — чистая прибыль по МСФО за 1-е полугодие снизилась на 20%, менеджмент понизил годовой прогноз до 600 млрд руб.
---
Будьте внимательны: геополитическая напряженность и санкционные риски остаются сдерживающими факторами. Рынок волатилен, решения принимайте взвешенно.
---
⚠️ Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упоминаемые в тексте финансовые инструменты могут не подходить вам по уровню риска, доходности и инвестиционному горизонту. Перед совершением любых операций на фондовом рынке рекомендуем обратиться к квалифицированному финансовому советнику и ознакомиться с условиями обслуживания у вашего брокера.
Copiraiter
28 июля
Шутка (прогноз на 2026 год):
"В 2026 году рынок акций будет расти ровно до тех пор, пока Илон Маск не твитнет про доги-койн, а Пауэлл не скажет 'транзиторно' — после этого рынок упадет на 10%, но через 2 часа отыграется, потому что все купят на плечах, думая, что это 'дно'. Настоящее дно наступит, когда твой бабушка скажет: 'А не купить ли мне фьючерсы на нефть?' — в этот момент беги в облигации, но не забывай, что они тоже упадут, потому что кто-то нашел новую 'сигма-бой' стратегию в ТикТоке."
Бонус-мем: График S&P 500 в 2026 году будет похож на ЭКС-кардиограмму кота, который увидел огурец.
#пульс на миллион
Copiraiter
11 июля
2026 год стал для мирового и российского медицинского сектора годом тектонических сдвигов. Глобальный рынок здравоохранения уверенно растёт на фоне демографических изменений, технологических прорывов и перестройки международных цепочек создания стоимости. По оценкам Research and Markets, рынок медицинских услуг в 2026 году достигнет $9,33 трлн при среднегодовом темпе роста 4,4%, а к 2030 году его рост ускорится до 9,1% CAGR. Фармацевтический рынок, в свою очередь, по прогнозам Evaluate, к 2032 году превысит $2 трлн по продажам рецептурных препаратов.
В этом обзоре разберём ключевые тренды, структуру рынка и инвестиционные возможности как на глобальном, так и на российском уровне.
---
Глобальный рынок: пять ключевых трендов 2026 года
1. M&A-бум и передел рынка
Слияния и поглощения стали главной историей года. В 2025 году было объявлено сделок на $133 млрд, а в 2026 году, по оценкам, общая стоимость сделок может достичь $200 млрд, что станет рекордным показателем для отрасли. Китайские активы, по прогнозам, составят более двух третей общей стоимости сделок в 2026 году — против менее 5% пять лет назад.
Крупнейшие сделки года: покупка Sun Pharma компании Organon за $11,75 млрд и приобретение Gilead Tubulis почти за $5 млрд. Драйверы активности — истекающие патенты на блокбастеры и необходимость заполнять R&D-пайплайны.
2. Patent cliff и дженерики
В период с 2026 по 2032 год под угрозой потери эксклюзивности находятся продажи на $500 млрд. В ответ регуляторы упрощают регистрацию биоаналогов — отмена требования по фазе III клинических испытаний может сократить затраты на разработку до $100 млн и сэкономить более года вывода на рынок.
3. Ожирение и иммунология — главные драйверы роста
Препараты против ожирения (GLP-1) остаются локомотивом отрасли. Ожидается, что тирзепатид Eli Lilly (Mounjaro и Zepbound) к 2032 году достигнет продаж свыше $70 млрд, став самым продаваемым препаратом в истории. Иммуномодуляторы демонстрируют 10% CAGR до 2032 года. Онкологические препараты также остаются в топе наиболее ценных R&D-проектов.
4. Биотех: третий год роста подряд
EY прогнозирует рост выручки биотех-сектора минимум на 12% в 2026 году. В первом квартале 2026 года венчурные инвестиции в биотех составили $4,3 млрд. При этом рынок становится более дисциплинированным: капитал направляется избирательно, а инвесторы фокусируются на фундаментальных показателях.
5. ИИ трансформирует R&D и клиническую практику
Generative AI становится критическим инструментом для врачей: число запросов к медицинским ИИ-помощникам выросло с 2,6 млн до почти 18 млн в месяц. В R&D ИИ активно применяется для поиска мишеней, дизайна молекул и набора пациентов в клинические исследования.
---
Российский рынок: цифры и структура
Фармацевтический рынок
По итогам 2025 года фармрынок России вырос на 17% до 3,34 трлн рублей. Основной драйвер — госзакупки (+26%). Аптечный сегмент показал рост на 14%. На 2026 год прогнозируется замедление до 10,9%, а к концу года рынок достигнет 2 трлн рублей в коммерческом сегменте.
Ключевая тенденция — импортозамещение. Доля отечественных препаратов должна достичь 90% к 2026 году. С 2020 года объём рынка российских препаратов вырос с 1,3 до 2,2 трлн рублей. За 2025 год и первый квартал 2026-го зарегистрировано 32 новых МНН, ранее не производившихся в стране.
Не является инвестиционной рекомендацией
# пульс на миллион
Copiraiter
11 июля
Ключевой тренд 2026 года: потребитель перешел от массовых закупок к персонализированному, рациональному выбору. В статье разберем, как это меняет рынок товаров и услуг, и какие инвестиционные возможности открываются.
---
Макроэкономический фон: замедление без рецессии
2026 год начался с замедления экономики: бизнес осторожнее инвестирует, потребители тратят сдержаннее. ВВП, по прогнозам Т-Инвестиций, может вырасти на 1,2%. Инфляция ожидается на уровне 5,5% год к году (базовая — 4–5%). Ключевая ставка, как ожидается, будет снижаться, достигнув 11,5% к концу года.
Рост реальных доходов замедляется, а повышение НДС до 22% с 2026 года дополнительно давит на спрос. При этом потребительский сектор остается «тихой гаванью» — спрос на его продукцию мало зависит от фазы цикла.
---
Потребительское поведение: новая рациональность
Индекс потребительской уверенности в I квартале 2026 года ушел в минус, достигнув -4. Однако это не отказ от покупок, а их перераспределение.
Ключевые цифры:
· 82% покупателей называют рациональность ключевой ценностью
· 30% сократили расходы примерно на 10%, 17% — на пятую часть
· Расходы на товары повседневного спроса выросли на 11% год к году
· Частота покупок выросла на 5,3%, средний чек — на 5,9%
Парадокс разрешается просто: покупатель приобретает меньше единиц товара, но более дорогие или премиальные позиции. В сегменте одежды продажи упали на 8%, но средний чек вырос на 6,1% (до 2 706 руб.). В косметике продажи упали почти на 10%, а средний чек вырос на 27,2% (до 1 383 руб.).
Посещаемость офлайн-магазинов падает. Количество чеков в магазинах «у дома» сократилось на 10%, в супермаркетах — на 4%. Эти средства перераспределяются в пользу маркетплейсов, цифровых сервисов и онлайн-торговли.
---
Товарные рынки: пять главных трендов
1. Локальное производство. Российские бренды заняли 70% продаж одежды и обуви на маркетплейсах, в косметике их доля достигла 40%. Более 40% россиян сознательно выбирают отечественные товары.
2. Азиатские товары. Корейская косметика показывает рост до 123% по отдельным категориям. Более 80% смартфонов на российском рынке — китайского производства.
3. Здоровье, экология и умный дом — устойчивые направления с долгосрочным ростом.
4. Онлайн-торговля. Объем розничной онлайн-торговли в 2025 году составил 13,4 трлн руб. (+19%). Доля e-commerce в общей рознице достигла 22% — и, по прогнозам, каждый третий рубль скоро будет тратиться в онлайне.
5. FMCG-рынок развивается через работу с моментом формирования спроса — бренды должны попадать в релевантный контекст до того, как пользователь начнет изучать «цифровую полку».
---
Рынок услуг: цифровизация и аутсорсинг
ИТ-услуги для бизнеса — главный драйвер. Спрос на настройку ChatGPT вырос в 3 раза, на разработку приложений — в 2,7 раза, на создание логотипов — в 5 раз.
Аутсорсинг бухгалтерии вырос в 3 раза, услуги по оценке активов — на 86%.
Услуги психологов активно растут — число компаний в этой сфере увеличилось на 21,2%. Общепит показывает рост расходов на 12%, но прирост посетителей составил всего 2% — драйвером стал средний чек (до 537 руб.).
Онлайн-образование остается устойчивым трендом.
---
Инвестиционные идеи
Потребительский сектор в 2025 году показал результат лучше рынка (‑2,2% против ‑5,9% у индекса Мосбиржи).
Фавориты Т-Инвестиций:
· Озон Фармацевтика — лидер рынка дженериков, продажи выросли на 37% против 12% по рынку. Целевая цена — 70 руб., потенциал +36%
· Novabev — производитель премиального алкоголя с высокой лояльностью аудитории. Целевая цена — 535 руб., потенциал +25%
Продуктовый ритейл:
· X5 Group — выручка выросла на 21,2%, дивдоходность за 2025 год может превысить 30%
· «Лента» — обновила исторический максимум, ставка на дискаунтеры «Монетка» и онлайн-продажи
38% предпринимателей считают онлайн-торговлю и маркетплейсы самым перспективным направлением. 26% планируют оптимизировать расходы, каждый пятый — запустить новые категории .
Не является инвестиционной рекомендацией
# пульс на миллион
Copiraiter
11 июля
2026 год стал переломным для мировой электроэнергетики. Международное энергетическое агентство (МЭА) констатирует: мир официально вступил в «электрическую эру». Спрос на электроэнергию растет темпами, которых не видели десятилетиями, а сама отрасль переживает структурную перестройку под влиянием ИИ, «зеленой» генерации и регуляторных реформ.
Глобальный тренд: спрос бьет рекорды
Согласно докладу МЭА «Электроэнергетика 2026», в период 2026–2030 годов мировой спрос на электроэнергию будет расти в среднем на 3,6% в год — это на 50% выше среднего показателя предыдущего десятилетия. Для сравнения: в 2025 году рост составил 3%, в 2024-м — 4,4% (из-за аномальной жары).
Основной драйвер — развивающиеся экономики, на которые приходится почти 80% дополнительного потребления до 2030 года. Один только Китай за пять лет увеличит спрос на объем, эквивалентный текущему потреблению всего Евросоюза. При этом впервые за 15 лет ускорился рост спроса и в развитых странах — за счет промышленности, центров обработки данных (ЦОД) и электромобилей.
Движущие силы глобального спроса:
· ЦОД и искусственный интеллект — ключевые потребители нового поколения;
· Электромобили и системы кондиционирования — массовое внедрение меняет структуру нагрузок;
· Промышленность — электроэнергия становится главным ресурсом для высокотехнологичного производства.
Россия: рост, но с оговорками
В России динамика скромнее. По итогам I квартала 2026 года производство электроэнергии выросло на 1,8%, потребление — более чем на 2%. Наибольший темп роста показала возобновляемая генерация. Активный рост электропотребления зафиксирован в Московском и Тюменском энергорегионах за счет промышленного производства.
Однако эксперты РИА Рейтинг ожидают, что по итогам всего 2026 года рост производства составит не более 1%, поскольку высокие показатели первого квартала будут нивелированы слабой экономической активностью. «Системный оператор» ЕЭС, напротив, прогнозирует увеличение электропотребления в стране на 3% — расхождение оценок отражает неопределенность макроэкономической картины.
Впервые за несколько лет вырос экспорт электроэнергии из России, хотя поставки в Китай практически обнулились.
Цены и тарифы: инфляционный пресс
Тарифная политика остается главной болью для бизнеса и населения. С 1 июля 2025 года тарифы выросли более чем на 10%, а на 2026 год запланирована индексация около 9,3% по стоимости электроэнергии и до 12,1% по услугам передачи по единой сети.
ФАС утвердила индикативные цены на 2026 год с разделением на два периода: с января по сентябрь тарифы остались на уровне второго полугодия 2025 года, а с октября ожидается плановый рост. В среднем по стране цена на электроэнергию повысится на 6,5%, на мощность — на 9,5%.
Примеры роста с октября 2026 года:
· Москва: электроэнергия — +6,58% (до 1112,63 руб./МВт·ч), мощность — +10,61%;
· Санкт-Петербург: +6,57% и +10,60% соответственно;
· Калининградская область: электроэнергия — +9,60%, мощность — +15,92%.
На оптовом рынке цены также растут: в I квартале 2026 года индекс РСВ в первой ценовой зоне вырос на 20% по сравнению с прошлым годом из-за индексации тарифов на газ.
Аналитики «Альфа-банка» прогнозируют, что в среднесрочной перспективе цены на электроэнергию и мощность будут расти быстрее инфляции на 3–5 процентных пункта.
Возобновляемая энергетика: рывок в России
2026 год стал годом активного развития ВИЭ в России. Установленная мощность возобновляемых источников по итогам I квартала достигла 7,34 ГВт, выросши на 11% за три месяца. Выработка электроэнергии всеми объектами ВИЭ-генерации в I квартале составила 3,6 млрд кВт·ч.
Не является инвестиционной рекомендацией
#пульс на миллион
Copiraiter
11 июля
Как зарабатывает Сбербанк: разбор бизнес-модели и финансовых результатов
Сбербанк — крупнейший банк России и один из ведущих финансовых институтов Центральной и Восточной Европы. Его бизнес-модель классическая для универсального банка, но масштаб и диверсификация делают его фактически финансовой экосистемой.
На чём банк зарабатывает
1. Чистый процентный доход — главный источник прибыли
Это разница между процентами, которые банк получает по выданным кредитам, и процентами, которые он платит по депозитам и другим привлечённым средствам. У Сбербанка это направление растёт быстрее остальных: за первое полугодие 2026 года чистые процентные доходы прибавили около 25% год к году. Драйверы — рост кредитного портфеля (в первую очередь ипотека и розничные кредиты) и высокая ключевая ставка, которая увеличивает маржу банка.
2. Чистый комиссионный доход
Сюда входят доходы от расчётно-кассового обслуживания, эквайринга, брокерских услуг, страховых продуктов, переводов и обслуживания карт. Этот сегмент растёт значительно медленнее процентного — единицы процентов в год, — банк сам прогнозирует рост комиссий на уровне 5–7% в 2026 году.
3. Розничный и корпоративный бизнес
Сбербанк работает в двух больших сегментах:
Розница — ипотека, потребительские кредиты, карты, вклады, страхование, брокерские счета для физлиц.
Корпоративный блок — кредитование бизнеса, расчётные операции, торговое финансирование, инвестиционно-банковские услуги.
4. Экосистема нефинансовых сервисов
Помимо классического банкинга, группа развивает облачные технологии, e-commerce, логистику и другие цифровые сервисы, которые дополняют основной бизнес, хотя по вкладу в прибыль банковское ядро остаётся определяющим.
Свежие финансовые результаты
1 квартал 2026 (МСФО): чистая прибыль выросла на 16,5% год к году, до 507,9 млрд руб. Чистые процентные доходы — 984,3 млрд руб. (+18,2%). Достаточность капитала Н20.0 выросла до 14,4%.
1 полугодие 2026 (РСБУ): чистая прибыль — 995,3 млрд руб., рост на 20,4% год к году. Рентабельность капитала (ROE) — 23%. Отношение расходов к доходам (CIR) улучшилось до 25,7%.
2025 год (РСБУ): чистая прибыль — рекордные 1,69 трлн руб. (+8,4% к 2024 году), рентабельность капитала — 22,1%. Это уже третий год подряд с рекордной прибылью.
Январь 2026 (РСБУ): чистая прибыль — 161,7 млрд руб. (+21,7% год к году), чистые процентные доходы — 291,5 млрд руб. (+25,9%).
Дивиденды
Сбербанк с 2021 года направляет на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО — эту политику подтверждал глава банка Герман Греф. За 2025 год акционеры утвердили дивиденды в размере 37,64 руб. на акцию. Исторически дивидендная доходность перед отсечкой держится в районе 10–10,5% — паттерн, устойчивый последние несколько лет.
Риски и факторы, влияющие на прибыль
Стоимость риска (резервы под кредитные потери) — в 2026 году показатель немного вырос, в основном за счёт розничных кредитов, выданных ранее; новые кредиты банк считает более качественными благодаря ограничениям ЦБ для заёмщиков с высокой долговой нагрузкой.
Замедление кредитования корпоративного сектора — жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ снижает спрос на кредиты у бизнеса.
Макроэкономические прогнозы — менеджмент банка понизил ожидания по росту ВВП на 2026 год (с 1–1,5% до 0,5–1%) и повысил прогноз по инфляции (с 5–6% до 6–6,5%), что говорит о более сложной экономической среде.
Курс рубля — банк ожидает движение в широком диапазоне 80–90 руб. за доллар во втором полугодии 2026 года, что влияет на валютную переоценку и результаты по МСФО.
Итог
Основа прибыли Сбербанка — процентный доход от кредитования при высокой ключевой ставке, дополненный устойчивым, хотя и медленнее растущим, комиссионным бизнесом. Банк демонстрирует рекордные показатели прибыли третий год подряд и сохраняет щедрую дивидендную политику, но темпы роста кредитования корпоративного сектора и стоимость риска в рознице — факторы, которые стоит держать в поле зрения.
#пульс на миллион
Copiraiter
2 июля
Обзор рынка корпоративных облигаций РФ (на 02.07.2026)
Ключевая ставка: 14,25% (снижена на 25 б.п. на заседании 19 июня). Регулятор дал жёсткий сигнал — пространство для дальнейшего снижения сузилось, следующее заседание — 24 июля. Решение оказалось более осторожным, чем на предыдущих заседаниях: регулятор отметил, что пространство для дальнейшего снижения ставки сократилось (Sbercib)
Индекс RUCBTRNS: доходность корпоративного индекса — около 16%, спред к ОФЗ у надёжных бумаг остаётся расширенным.
Общая картина
2026 год — год рефинансирования: в 2026 предстоит погасить/переразместить порядка 4,9 трлн ₽ рублевых и валютных бондов (Refinanc) , что усиливает конкуренцию за ликвидность.
Число эмитентов, допустивших дефолт в 2025 году, превысило значения последних лет, но процесс не стал каскадным (T-Bank) — проблемы концентрируются в низкорейтинговом сегменте.
Т-Инвестиции: предпочтение сейчас целесообразно отдавать длинным корпоративным облигациям с фиксированным купоном (T-Bank) .
Рекомендации по сегментам
Качество / надёжность (AA–AAA)
Ориентир для инвестгрейда сместился выше — облигации инвестиционного качества в текущих условиях начинаются скорее с уровня кредитного рейтинга A+ (T-Bank) . Из конкретных имён аналитики выделяют «Атомэнергпром», «Россети» и её ДЗО как надёжных корпоративных эмитентов.
Флоатеры
Корпоративные флоатеры с рейтингом от АА- и выше дают высокую надёжность и доходность, превышающую депозиты, накопительные счета и фонды денежного рынка (Alfa-Bank) — подходят как защитная часть портфеля на случай паузы ЦБ.
Средний риск (A/BBB) — премия за доходность
Телеком-сектор: премия ~1,4–1,6% к ОФЗ, стабильный FCF.
Диверсифицированные холдинги (ритейл/медиа/недвижимость): спред 2,0–2,4%, но требуют мониторинга корпоративных событий.
МТС, Роснефть, АФК «Система» — умеренный кредитный риск, доходность выше депозитов.
Валютные облигации
Остаются одной из главных идей 2026 года на фоне ожидаемого ослабления рубля (прогнозы — 90–100 ₽/$ к концу года). Прибыль по валютным бондам в рублёвом выражении может составить 25–30% (Alfa-Bank) , приоритетны длинные ликвидные выпуски.
Тактика
Лестничная стратегия (bond ladder): 4–5 равных долей по срокам.
Структура ядра портфеля: качественные AAA–AA (Сбер, Газпром, ВЭБ) + умеренный риск (МТС, Роснефть, АФК Система) + доля флоатеров/валютных для диверсификации.
Лимит на один выпуск — не более 15–20% долговой части портфеля.
Проверять call-оферты: если цена выше номинала, продавать за 5–6 месяцев до оферты.
Ключевые риски
Пауза или замедление снижения ставки после жёсткого сигнала ЦБ 19 июня.
Геополитическая неопределённость — основной проинфляционный риск на 2п2026.
Рост первичных размещений из-за рефинансирования может расширить спреды даже у качественных эмитентов.
Данный материал носит исключительно информационный характер, отражает публичные оценки аналитиков рынка на дату публикации и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и целям. Решения принимайте самостоятельно, при необходимости — после консультации с финансовым советником.
Copiraiter
30 июня
Обзор доходностей ОФЗ на 30 июня 2026 года
Данные по итогам торгов на Московской бирже (актуальны на вечер 30.06.2026).
Кривая доходности. Сейчас она почти плоская и держится в широком диапазоне 13,5–16,1% годовых практически на всех сроках от 2 до 15 лет — это отражает текущий уровень ключевой ставки ЦБ и ожидания её дальнейшего снижения.
Длинные выпуски (от 9 лет, доходность 15,9–16,1%)
Самые высокие доходности к погашению — у длинных бумаг с фиксированным купоном:
ОФЗ 26250 (погашение 2037) — 16,1%, цена 82,0% от номинала
ОФЗ 26253 (2038) — 16,1%, цена 86,6%
ОФЗ 26243 (2038) — 16,1%, цена 69,6%
ОФЗ 26248 (2040) — 16,1%, цена 81,9%
ОФЗ 26254 (2040) — 16,0%, цена 86,0%
ОФЗ 26238 (2041) — 15,9%, цена 52,4% (одна из самых "дешёвых" по цене)
Среднесрочные выпуски (5–9 лет, 14,5–15,7%)
ОФЗ 26225 (2034) — 15,7%
ОФЗ 26244 (2034) — 15,7%
ОФЗ 26252 (2033) — 15,6%
ОФЗ 26221 (2033) — 15,5%
ОФЗ 26249 (2032) — 15,3%
ОФЗ 26218 (2031) — 15,0%
ОФЗ 26239 (2031) — 15,0%
Короткие выпуски (до 4 лет, 13,5–14,9%)
ОФЗ 26251 (2030) — 14,9%
ОФЗ 26228 (2030) — 14,7%
ОФЗ 26242 (2029) — 14,5%
ОФЗ 26237 (2029) — 14,4%
ОФЗ 26236 (2028) — 14,3%
ОФЗ 26212 (2028) — 13,9%
ОФЗ 26219 (погашение уже 16.09.2026) — 13,8%
ОФЗ 26207 (2027) — 13,5%
ОФЗ с переменным купоном (флоатеры, ПК)
Их формальная "доходность" в таблице не показательна (привязана к будущим купонам по КБД), но фактическая купонная доходность последних выплат высокая:
ОФЗ 29009 — посл. купон ~16,3%, цена 104,1% (выше номинала)
ОФЗ 29010 — посл. купон ~16,1%, цена 103,2%
ОФЗ 29008 — посл. купон ~16,6%, цена 103,4%
ОФЗ 29007 — посл. купон ~17,2%, цена 101,6%
Такие бумаги торгуются выше номинала, так как купон автоматически подстраивается под ключевую ставку.
ОФЗ-ИН (индексируемый номинал, защита от инфляции)
Доходности заметно ниже номинальных выпусков, так как номинал индексируется на инфляцию:
ОФЗ 52002 (2028) — 9,8%
ОФЗ 52003 (2030) — 7,7%
ОФЗ 52004 (2032) — 7,5%
ОФЗ 52005 (2033) — 6,9%
Краткое резюме
Сейчас рынок ОФЗ предлагает доходности около 14–16% практически независимо от срока — кривая почти плоская. Самые длинные бумаги (26238, 26243, 26248, 26250, 26253, 26254) дают максимальную доходность к погашению и при этом торгуются ниже номинала, что даёт потенциал и на переоценку тела облигации при дальнейшем снижении ключевой ставки ЦБ.
Этот обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Приведённые данные носят информационный характер, отражают рыночную ситуацию на конкретный момент времени и могут измениться. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуется самостоятельно оценить риски или обратиться к независимому
Copiraiter
28 июня
Криптовалюта и блокчейн: где мы сейчас
Блокчейн — это децентрализованная цифровая база данных, где каждый блок содержит историю транзакций, защищённую криптографией. Информация хранится одновременно на тысячах узлов по всему миру, что делает её практически невозможной для подделки. Именно на этой технологии работают криптовалюты — от Bitcoin до Ethereum и тысяч альткоинов.
Ситуация на рынке сегодня, июнь 2026 года
Рынок переживает непростой период. По состоянию на 26 июня Bitcoin торгуется около $59 800, Ethereum — около $1 567. Индекс страха и жадности находится на отметке 13 — зона экстремального страха. (KuCoin) Аналитики ожидают формирования дна биткоина в конце 2026 года в диапазоне $42 000–$53 000, ссылаясь на традиционные четырёхлетние циклы после халвинга. (Crypto News)
При этом фундаментально рынок стал значительно зрелее. BlackRock, Fidelity и другие крупные управляющие активами создают финансовые инструменты с привязкой к криптоактивам, а банки — J.P. Morgan, Morgan Stanley, Revolut — внедряют не только торговлю, но и оплату в криптовалютах. По данным River, 14 из 25 крупнейших банков США уже разрабатывают продукты на основе Bitcoin. (Alfa-Bank)
Блокчейн за пределами криптовалют
В 2026 году рынок стоит на пороге перехода от фазы экспериментов к этапу массового внедрения. Технология масштабируется на новые классы активов — акции, товары, токенизированную недвижимость (RWA). (RBC) Сектор децентрализованных финансов (DeFi) продолжает развиваться: совокупный объём заблокированной ликвидности в протоколах составляет около $39,5 млрд, лидером остаётся Ethereum. (Crypto News)
Блокчейн сегодня — это не просто инфраструктура для криптовалют, но и основа для умных контрактов, цифровых активов и новой финансовой архитектуры. Несмотря на волатильность цен, технология продолжает уверенно встраиваться в глобальную экономику.
Материал носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
# пульс на миллион.
1
1
67,3 HK$
-0,52%
Copiraiter
27 июня
Обзор рынков: Акции корректируются, облигации стабильны
Финансовые площадки завершают неделю смешанной динамикой. Инвесторы оценивают свежие макростатистические данные и сигналы центробанков, что сохраняет волатильность на умеренном уровне.
Акции
Американские индексы показывают боковое движение после трех сессий роста. S&P 500 консолидируется вблизи исторических максимумов, технологический сектор испытывает давление из-за роста доходностей казначейских облигаций. Европейские биржи снижаются на 0,3–0,6% на фоне слабой статистики по деловой активности в Германии. Азиатские рынки завершили день разнонаправленно: японский Nikkei вырос на 0,2% благодаря ослаблению иены, а китайский Shanghai Composite потерял 0,4% из-за опасений по поводу потребительского спроса.
Облигации
Рынок госдолга США остается в фокусе. Доходность 10-летних трежерис удерживается на уровне 4,25%, инвесторы ждут пятничных данных по занятости. Корпоративные облигации инвестиционного рейтинга пользуются спросом — спреды сужаются до минимальных значений с начала года. В сегменте высокодоходных бумаг наблюдается осторожность, особенно в энергетическом секторе.
Сырье и валюта
Нефть Brent торгуется около $78 за баррель, поддержку оказывают сокращения добычи ОПЕК+, но опасения глобального спроса сдерживают рост. Золото корректируется до $2 340 за унцию на фоне укрепления доллара. Индекс DXY поднялся до 104,8, евро ослаб к $1,085.
Главное ожидание недели — публикация отчета по рынку труда США. Любое отклонение от прогнозов может изменить ожидания по ставке ФРС, что определит направление ближайших дней.
---
⚠️ Дисклеймер: Данный материал подготовлен исключительно в информационных целях и не является инвестиционной консультацией, рекомендацией или предложением покупать или продавать какие-либо финансовые инструменты. Все решения об инвестициях принимайте самостоятельно, учитывая свои риски и при необходимости консультируясь с профессиональными советниками. Прошлая доходность не гарантирует будущих результатов.
1
1
67,3 HK$
-0,52%