Finansovich

88

подписчиков

9

подписок

Привет, это Финансович! Все так же помогаем всем стать финансово грамотнее. Учебный контент, инвест-идеи, наши успехи и ошибки. https://t.me/bymilennial.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Finansovich
Finansovich

24 сентября в 20:24

Вы точно знаете, кому даёте в долг, покупая облигации? На kupona.io вышло очередное обновление, и я решил сделать новый обзор: в каталоге появилась проверка эмитента "по клику". Реализовано максимально просто, поэтому за пару секунд можно посмотреть на компанию, которая стоит за облигацией, а не только на цифру доходности. Раньше, чтобы разобраться в эмитенте, приходилось ходить по разным сайтам: картотека арбитражных дел, реестр проверок, бухгалтерская отчётность. Теперь всё собрано в одной карточке (см. фото). В карточке четыре блока: реквизиты (возраст компании, регион, вид деятельности), арбитражные дела (сколько их и на какую сумму иски к компании), проверки надзорных органов (сколько было и сколько с нарушениями) и отчётность за три года. Самое полезное, что тревожные сигналы система подсвечивает сама. Например, если капитал отрицательный и обязательства больше активов, вы увидите это сразу, без самостоятельных расчётов. Откуда данные? Проверки идут из реестров Генпрокуратуры, статистику считается по последним 100. Арбитраж — данные федеральных судов, к слову, они приходят с задержкой 1–2 недели. Отчётность показывается за три года. Местами только до 2021 года, если компания больше не раскрывает инфу. И да, работает по всем 2 700+ облигациям Мосбиржи, если по эмитенту есть данные у источников. Проверка эмитента доступна каждому пользователю абсолютно бесплатно. Это хороший способ посмотреть на облигацию без эмоций, опираясь на данные, а не на красивую доходность. Ну и конечно не является инвестиционной рекомендацией. А на что вы смотрите в первую очередь, когда проверяете эмитента: суды, отчётность или что-то ещё? $RU000A10A8A6 $RU000A10C9Y2 $RU000A10CRC4 $RU000A10BPP2 $SU26254RMFS1 $RU000A1059N9 $RU000A10C6L5 $RU000A10DS74 $RU000A10G5K5 $RU000A10ESM7
Card image 1
10
11
Finansovich
Finansovich

18 сентября в 14:39

А какое у вас здоровье портфеля? На kupona.io вышло большое обновление и я решил сделать небольшой обзор: реализовано всё максимально просто, поэтому фича поможет буквально за пару секунд объективно взглянуть на свои активы и найти слабые места. Система анализирует ваши позиции и выставляет сводный балл на основе 5 факторов: кредитный риск, структура, диверсификация, дюрация и ликвидность. Самое полезное это визуальный блок выявления рисков, который сразу показывает, где портфель «проседает» (см фото анализ моего портфеля). Вы сразу, без сложных таблиц, видите, что именно тянет портфель в красную зону. Что там по стандартам? Все базовые ориентиры опираются на Указание Банка России № 4129-У и практику институциональных фондов. Система сама высчитывает рыночную стоимость позиций и бьет по рукам, если вы нарушаете лимиты на одну отрасль (не более 25%), один выпуск ВДО (7-10%) или долю субордов. Весь функционал оценки здоровья портфеля доступен каждому пользователю абсолютно бесплатно. Это отличный способ посмотреть на свои инвестиции без эмоций, опираясь только на сухие цифры и стандарты ЦБ. А как вы сейчас контролируете концентрацию активов и долю ВДО? Делитесь в комментариях! $RU000A10AXW4 $RU000A10A869 $RU000A108P79 $SU29020RMFS3 $SU26252RMFS5 $RU000A10BK17 $RU000A10BW96 $RU000A10ESM7 $RU000A10EBE0
Card image 1
4
5
Finansovich
Finansovich

17 августа

Новое: ИИ-сборщик портфелей облигаций. Kupona.io запустила новый функционал. Решил сделать небольшой обзор того, как это работает на практике, сделано очень просто, поэтому думаю будет очень полезно каждому. Как устроена логика: на входе задаются базовые параметры, такие как размер капитала, горизонт инвестирования и цель (например, максимальная доходность или регулярный денежный поток). Дальше алгоритм фильтрует базу Мосбиржи и формирует готовую корзину. Нет воды и субъективных советов. Модель аргументирует добавление бумаги только сухими цифрами (дюрация, купон, отрасль). В алгоритм зашиты ограничения на концентрацию активов. Система балансирует доли по секторам экономики и отсекает бумаги с высоким кредитным риском — например, выпуски с G-спредом выше 10 п.п. к кривой ОФЗ в выдачу просто не попадают. Алгоритм сам высчитывает количество бумаг под заданный бюджет, чтобы минимизировать неиспользуемый кэш. Полученный портфель можно сразу сохранить отдельными позициями в свой профиль. По условиям: сервис дает 5 бесплатных сборок в неделю, полный безлимит доступен в премиум-подписке. Для первичного фильтра и экономии времени на ручной поиск выпусков выглядит как вполне рабочий инструмент. Кто-нибудь еще тестировал скринеры с ИИ-моделями под капотом? Пишите в комментариях! $SU26224RMFS4 $RU000A10A851 $RU000A10CRC4 $RU000A108L81 $RU000A10C9Y2 $RU000A103DS4 $RU000A1082G5
Card image 1
1
Finansovich
Finansovich

10 августа

🚂 Логистика в долг: новые облигации «ТрансКонтейнера» до 17,5% годовых На рынок выходит логистический игрок ПАО «ТрансКонтейнер». Эмитент предлагает сразу два выпуска на 2 года: классический фикс и флоатер. 📌 Параметры новых выпусков (сбор еще 3 дня) Оба выпуска идут без амортизации и оферты — ваши деньги работают в полном объеме все 2 года. Купон ежемесячный. Порог входа — от 10 000 ₽. 1️⃣ Выпуск с фиксированным купоном: Ориентир купона: 16,00% – 16,25% Ожидаемая доходность: До 17,52% (с учетом ежемесячного реинвеста) 2️⃣ Выпуск с плавающим купоном (Флоатер): Ориентир купона: КС ЦБ + премия не выше 325 б.п. (до 17,25% при текущей ставке 14%) Ожидаемая доходность: Плавающая, напрямую зависит от решений Банка России Падение маржинальности и растущий долг? С одной стороны, «ТрансКонтейнер» это абсолютный лидер интермодальных перевозок в РФ и СНГ с 38 терминалами и базой в 200+ тыс. клиентов. С другой — отчетность за 2025 год сильно напрягает: Выручка: 165,7 млрд руб. (-10,5% г/г) EBITDA: 24,17 млрд руб. (рухнула на 47,8% г/г!) Долговая нагрузка: Чистый долг / EBITDA взлетел до 5,39x. Для компании с высоким кредитным рейтингом 'ruAA-' долг выше 5х это серьезный красный флаг. Неспроста агентство НКР недавно повесило на их рейтинг 'AA-.ru' статус «Неопределённый». Жесткая политика ЦБ и удорожание логистики больно бьют по маржинальности. ⚖️ Первичка vs Вторичный рынок: Что говорит стакан? Чтобы понять реальную выгоду, смотрим на уже торгующиеся бумаги эмитента. Kupona.io как всегда выручает: Фикс:* Старый выпуск $RU000A10F470 (купон 16,5%) инвесторы разогнали до 101,68% от номинала, из-за чего его реальная доходность к погашению упала до 16,91%. Новый фикс на первичке (строго по 100% номинала с эффективной доходностью до 17,52%) брать однозначно выгоднее! Флоатеры: А вот тут картина обратная. Старые флоатеры $RU000A104Z71 и $RU000A10DG86 стабильно торгуются со скидкой, ниже номинала (99,15–99,36%). Покупать новый флоатер на первичном размещении за полную стоимость математически менее выгодно, чем подобрать старые выпуски с дисконтом прямо сейчас. ⚠️ Главные риски Обслуживать гигантский долг 5,39х при ставке 14% крайне тяжело. Если ставка не пойдет вниз, это съест остатки чистой прибыли. Отраслевой риск: зависимость от импорта/экспорта и проблемы с трансграничными платежами. Риск даунгрейда (снижения рейтинга), что может вызвать распродажу бумаг в стакане. 🎯 Резюме: «ТрансКонтейнер» это системно значимая инфраструктурная компания, которую, вероятнее всего, поддержат в любой кризис. Но текущие финансовые метрики оставляют желать лучшего. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Card image 1
3
4
Finansovich
Finansovich

22 июня

RGBI ниже 116 пунктов: куда реально перетекают деньги инвесторов? Сегодня индекс российских гособлигаций RGBI впервые за 4 месяца упал ниже 116 пунктов (терял до 1,07% в моменте). Последний раз на этих отметках мы были аж 12 февраля 2026 года. Причина понятна: рынок отыгрывает жесткую риторику Банка России и замедление цикла смягчения ДКП. Аналитики в один голос советуют парковать кэш в инструменты денежного рынка, корпоративные флоатеры и короткие фиксы на 1-2 года, так как они менее чувствительны к ставке. Слова аналитиков это хорошо. Но как своими глазами увидеть, куда реально перекладывается "умный капитал" и толпа прямо сейчас? На сервисе kupona.io (аналитика по бондам) выкатили очень крутую фичу - раздел «Рынок». Посидел, покрутил графики и делюсь разбором. Это мастхэв для тех, кто активно торгует долговой рынок. Что внутри и чем это полезно: 📊 1. Тепловая карта перетока капитала. График показывает агрегированную активность торгов на Мосбирже с разбивкой по типам облигаций. Наглядно видно, какой объем (в миллиардах рублей) заливают в длинные ОФЗ-ПД, а какой — в ОФЗ-ПК, корпоративные фиксы или валютные замещайки. Прикольно! 🔥 2. На графике есть специальный тумблер с иконкой банка. Включаешь его, и на таймлайн накладываются даты заседаний ЦБ с их решениями (на скринах видно, например, ставку 14.25%). Это позволяет в ретроспективе и в реальном времени смотреть, как решения регулятора меняют структуру торгов. Можно ловить тренды: начали ли инвесторы сбрасывать фиксы в пользу флоатеров ДО заседания или уже по факту. ⚖️ 3. Анализ в рублях и процентах. Можно смотреть не только абсолютные объемы торгов (которые естественно проседают к выходным), но и переключиться на %. Это показывает чистую структуру спроса: например, что сегодня 51.4% всех денег в бондах крутится в классических ОФЗ-ПД, а 21% — в корпоративных фиксах. Отличный аналитический софт, который делает невидимые движения капитала видимыми. 👇 А как вы сейчас действуете на фоне просадки индекса? $RBH7 $RBM7 $RBZ6 $RU000A10C9Y2 $RU000A10A836 $RU000A10CRC4 $MOEX $RGBIF $SU26254RMFS1
Card image 1
2
3
Finansovich
Finansovich

20 июня

🛴 ЦБ режет ставку до 14,25%, а Whoosh дает 22,5%. Вчера ЦБ в девятый раз подряд снизил ключевую ставку, доведя ее до 14,25%. В этот момент на сцену выкатывается $WUSH с предложением, от которого рябит в глазах: фиксированный купон 22,5% годовых на долгие 3,3 года. С учетом ежемесячных выплат эффективная доходность улетает почти к 25%. Кажется, это джекпот. Но дьявол, как всегда, спрятан в деталях. Прошлый год выдался для желтых самокатов тяжелейшим. Выручка просела, показатель EBITDA рухнул на 41%, а вместо привычной прибыли компания зафиксировала чистый убыток в 2,9 миллиарда рублей. При этом отношение чистого долга к EBITDA взлетело до опасных 3,69х. В мире облигаций это настоящая «красная зона». Если зайти на kupona.io и посмотреть их «стену долга», все становится на свои места. У Whoosh впереди тяжелые годы погашений старых займов, а свободных денег от операционки сейчас нет. То есть компания берет наши деньги под 22,5% исключительно для классического рефинансирования (чтобы расплатиться с предыдущими кредиторами по старым коротким выпускам). Справедливости ради, менеджмент проблему осознает. Их стратегия на 2026 год звучит как тотальная экономия. Они больше не будут агрессивно скупать новые самокаты. План — выжимать максимальную рентабельность из огромного парка в 250 тысяч устройств, который уже работает в 77 городах. Для нас, как держателей долга, это скорее плюс: кэш пойдет на выплату наших процентов, а не на покупку китайского железа. Теперь к чистой математике. Вы можете резонно заметить, что на вторичном рынке старые бумаги Whoosh из-за дисконта сейчас дают доходность к погашению даже выше 25%. Зачем тогда идти в новое размещение? Весь секрет в риске реинвестирования. Старые выпуски погасятся уже через год-полтора. К тому моменту ЦБ может опустить ставку и до 10%, и вы просто не найдете, куда выгодно вложить вернувшиеся деньги. А новая бумага намертво бетонирует за вами купон 22,5% без всяких амортизаций на целых 3,3 года. На цикле снижения ставок это мощнейший рычаг: цена такой облигации в торговом терминале в будущем может легко улететь выше номинала. Какой итог? Перед нами классическая история High Yield. Компания предлагает гигантскую премию к безрисковой ставке (целых 8,25%), но честно просит разделить с ней финансовые трудности. Консерваторам с валокордином в кармане здесь делать нечего, вам лучше смотреть в сторону надежных флоатеров. А вот для агрессивной части портфеля это крутой шанс зафиксировать сверхдоходность на падающей ставке, выделив на идею не более пары процентов от депозита. Разумеется, это не ИИР. Делитесь в комментариях, рискнете или ну его? $WUU6 $WUZ6 $RU000A10E6D0 $RU000A109HX2 $RU000A10EYU8 $RU000A106HB4 $RU000A10BS76
Card image 1
6
7
Finansovich
Finansovich

29 мая

Новый индекс жадности и страха Ставки по вкладам постепенно идут вниз вслед за решениями ЦБ, и у многих инвесторов снова чешутся руки зайти в корпоративные облигации под 20%+ годовых. Но после волны дефолтов прошлого года прыгать в ВДО просто так откровенно страшно. Я для трекинга выплат и купонов пользуюсь бесплатным сайтом kupona.io (думаю, многие его знают, там удобные календари). И тут заметил, что ребята выкатили на главную страницу интересную фичу, аналогов которой я у нас особо не видел (может я пропустил, напишите в комментариях!) - Индекс страха и жадности долгового рынка. В крипте и акциях такие «спидометры» есть у всех, а вот облигации почему-то обделяли. Интересная фича на главной странице, как и весь сервис, полностью бесплатна. Что думаете? Кто-нибудь уже тестил? $RU000A107HG1 $RU000A107FG5 $RU000A10AHU1 $RU000A104693 $RU000A10AFQ3 $RU000A10ATR2 $RU000A10A3Q3 $RU000A10EW44 $RU000A10C9Y2
Card image 1
9
10
Finansovich
Finansovich

14 мая

Упс, кажется есть над чем работать. $RU000A10D3X6 $RU000A10B933 $RU000A107C34 $RU000A10CCG7 $RU000A10E655 $RU000A10C8F3 и многие другие.
Card image 1
1
2
Finansovich
Finansovich

30 апреля

Делимобиль: 23% годовых — паркуемся или проезжаем мимо? Май 2026 года продолжает баловать инвесторов экстремальными ставками. Пока «бетонные» гиганты предлагают доходность в районе 15–16%, лидер каршеринга Делимобиль выкатывает свое предложение: • Купон: ориентир 22,5–23,0% годовых (фикс), ежемесячно.  • Доходность (YTM): при реинвестировании — до 25,59%. • Срок: 3 года (1080 дней). • Амортизация: да, по 25% от номинала в даты 24, 28, 32 и 36-го купонов. • Оферта: нет. • Рейтинг: BBB+(RU), прогноз «Негативный», статус «Под наблюдением» (риск выше среднего). Делимобиль — один из крупнейших операторов каршеринга в стране. В парке около 28 тыс. машин, сервис работает в 16 городах. Количество пользователей на конец 2025 года достигло 12,9 млн (+15% за год). Ребята гордятся собственной сетью СТО площадью более 50 тыс. м² и глубокой ИТ-интеграцией.  2025 год по МСФО выглядит неоднозначно:  • Выручка: 30,8 млрд ₽ (+11% г/г), рост замедлился.  • EBITDA: 6,2 млрд ₽ (+7% г/г).  • Чистый убыток: 3,73 млрд ₽ (в 2024-м была символическая прибыль).  • Долговая нагрузка: Чистый долг/EBITDA взлетел до 4,8х. Для сравнения: уровень выше 3,5–4х считается критическим для этого рейтинга.  Заглянул еще в их презентацию посмотреть, как они планируют выживать. В 2026 году компании нужно отдать 17,4 млрд ₽ по финансовым обязательствам, из которых 10 млрд ₽ — это облигации (перепроверил на kupona.io). Денег от операционки на это нет, поэтому новый выпуск — это классическое рефинансирование. Стратегия на 2026 год: фокус на эконом-сегмент (75% парка) и эффективность каждой машины.  Первичка vs Вторичка На вторичном рынке бумаги Делимобиля сейчас торгуются с доходностями даже выше, чем на первичке: • $RU000A10BY52 дает 26,18% к погашению (срок 1,7 года). •$RU000A10CCG7 из-за дисконта (цена ~90%) дает 31,26% (срок 1,1 года). В чем тогда смысл первички? 1. Длинная фиксация: Вы «бронируете» 23% купона на целых 3 года. Если через год ставки упадут, эта бумага станет дефицитной. 2. Отсутствие комиссий: При покупке на размещении вы не платите комиссию брокеру и не ловите ликвидность в стакане. Делимобиль — это агрессивный High Yield. • Риски: «Негативный» прогноз от АКРА (могут снизить рейтинг), высокая долговая нагрузка и амортизация (тело долга начнут возвращать через 2 года, уменьшая ваш купонный доход в рублях).  • Плюсы: Космическая премия к «ключу» и лидерство на рынке. Не ИИР, как всегда 🙂
2
3
Finansovich
Finansovich

29 апреля

🇦🇪 ОАЭ выходит из ОПЕК. Что будет с нефтью? ОАЭ покидают нефтяные союзы ОПЕК и ОПЕК+. Это историческое решение вызвано не только экономикой, но и глубоким политическим кризисом. Власти Эмиратов открыто раскритиковали своих соседей по Персидскому заливу за то, что те не обеспечили должной поддержки в защите страны от атак Ирана. Дипломаты ОАЭ назвали текущую позицию арабских государств самой слабой в истории. Что это значит для рынка нефти: на первый взгляд, выход одного из крупнейших игроков должен обрушить цены, так как теперь страна может добывать столько сырья, сколько захочет, не соблюдая установленные союзом лимиты. Но пока цена на марку Brent держится в районе ~$110 за баррель. Главная же причина в географии: Ормузский пролив, через который идет экспорт, сейчас закрыт. Это означает, что ОАЭ физически не могут вывезти на рынок лишние объемы, чтобы повлиять на мировой баланс прямо сейчас. 🇸🇦 Главная долгосрочная угроза кроется в реакции Саудовской Аравии. Это фактический лидер картеля, который всегда настаивал на ограничении добычи ради высоких цен. Эмираты же годами вкладывали деньги в новые скважины и стремились продавать больше. Если саудиты в ответ тоже начнут наращивать добычу, чтобы не терять свою долю рынка, мир ждет избыток нефти и резкое падение котировок. По сути, выход ОАЭ расшатывает единство организации, которая десятилетиями диктовала свои условия миру. 🇷🇺 Для России и курса рубля ситуация пока остается стабильной. В ближайшие месяцы бюджет будет получать высокую выручку от прошлых продаж по дорогим ценам. Однако на горизонте года развал ОПЕК+ и возможная ценовая война могут стать серьезным фактором для ослабления рубля. Сейчас на рынке нефти политика стала важнее экономики, и предсказать дальнейшее движение цен становится все сложнее. Так и живем. $LKOH $GAZPF $ROSN $TATN $SNGS $SDU6 $SDM6
7
8
Finansovich
Finansovich

29 апреля

Долговой «небоскреб» в 2028 году от РЖД 🚄 А вы знали, что у нашего главного перевозчика РЖД на горизонте маячит настоящий финансовый Эверест? Просто посмотрите на график погашений. В 2028 году компании нужно будет отдать почти 250 миллиардов рублей. Для сравнения: это в пять раз больше, чем им нужно выплатить в текущем 2026-м. На фоне нынешних ставок по кредитам этот «столбик» выглядит как минимум пугающе. Оказалось, что многие «надежные» эмитенты в 2027–2028 годах будут очень сильно потеть, чтобы просто перекредитоваться P.S. Скриншот графика погашения облигаций РЖД из kupona.io $RU000A104SY8 $RU000A0JXQ44 $RU000A0JSGV0 $RU000A1008D7 $RU000A0ZYU05 $RU000A0JUAH8 $RU000A108Z85 $RU000A1089W7 $RU000A0ZZGT5 $RU000A10E8P0 $RU000A10DZW3
Card image 1
3
4
Finansovich
Finansovich

27 апреля

Завтра купоны от $RU000A10E655 . Ждём :) На kupona.io уже видны риск-премия и стена выплат. Кайф!
Card image 1
Card image 2
2
3
Finansovich
Finansovich

21 апреля

🛴 Whoosh: Самокаты под 22,5% — едем или падаем? Апрель 2026 года продолжает испытывать нервы инвесторов. Пока «бетонные» гиганты вроде МегаФона предлагают спокойные 15–16%, лидер кикшеринга Whoosh выкатывает предложение, от которого рябит в глазах: купон до 22,5% годовых. Разбираем, не разрядится ли этот «аккумулятор» в самый неподходящий момент. Основные параметры • Купон: ориентир 22,0–22,5% годовых (фикс), ежемесячно. • Доходность (YTM): при реинвестировании — до 24,97%. • Срок: 3 года (1080 дней). • Оферта/Амортизация: нет (чистый фикс). • Рейтинг: BBB+(RU), прогноз «Развивающийся» (умеренный риск). О компании Whoosh — безусловный №1 на рынке микромобильности РФ (доля 45%). В парке уже почти 250 тыс. устройств, а количество поездок за 2025 год пробило 138,8 млн. Ребята уникальны тем, что делают всё сами: от софта до электроники. Сейчас активно масштабируются в Латинской Америке (11 локаций). Финансы (цифры, от которых потеют ладони) 2025 год выдался для компании крайне тяжелым: • Выручка: упала на 13% (до 12,5 млрд ₽). • EBITDA: рухнула на 41% (до 3,6 млрд ₽). • Чистый убыток: 2,9 млрд ₽ (год назад была прибыль). • Долговая нагрузка: Чистый долг/EBITDA взлетел до 3,69х. В мире облигаций это «желтая зона» — компании нужно почти 4 года работать только на погашение долгов. Стратегия и «Стена долга» Зашел на kupona.io посмотреть какие там выпуски на них держатся. У Whoosh впереди три года жестких выплат: в 2026–2027 годах нужно отдать по 4 млрд ₽, а в 2028-м — пиковые 6 млрд ₽. Зачем им новый выпуск? Рефинансирование. Денег от операционки на погашение старых долгов (например, июльского выпуска 1P2) не хватает, поэтому компания берет «новые» деньги у нас, чтобы отдать «старые» предыдущим инвесторам. Стратегия на 2026 год: никакой агрессивной закупки флота, только выжимание максимума из того, что уже ездит. Математика: Первичка vs Вторичка Тут самое интересное. На вторичном рынке бумаги Whoosh сейчас «льют», и доходности там выше: один дает 25,14% к погашению, но срок всего 1,4 года, а флоатер, который из-за дисконта дает доходность выше 30%! См. прикрепленный скрин из kupona. В чем тогда смысл первички? В риске реинвестирования. Покупая выпуск 1P5, вы фиксируете доходность лишь на полтора года. Новый же выпуск «бетонирует» за вами купон 22,5% на целых 3 года. Если в 2027 году ЦБ начнет снижать ставку до 10–12%, ваша облигация станет «золотым билетом», а её цена на бирже улетит выше номинала. 💡 Что я думаю Whoosh — это классический High Yield (высокий доход = высокий риск). • Риски: Регуляторная удавка (штрафы, запреты в городах) и «долговая спираль» (если сезон-2026 будет дождливым, обслуживать долг станет еще сложнее). • Плюсы: Премия к ключевой ставке в 7,5% — это очень жирно. Вердикт: Консерваторам лучше пройти мимо. Для агрессивных портфелей — интересный вариант зафиксировать высокую ставку надолго, но не более чем на 2–3% от капитала. Не ИИР, как всегда 🙂 $WUM6 $RU000A10E6D0 $RU000A109HX2 $WUU6 $RU000A106HB4 $RU000A10BS76 $WUSH
Card image 1
Card image 2
11
12
Finansovich
Finansovich

2 марта

Протестировал риск своего портфеля облигаций на kupona Нашел «карту риска». Это график, который показывает визуальное сравнение доходности вашего портфеля с «эталоном» в виде гособлигаций (ОФЗ). Он помогает мгновенно увидеть, адекватную ли премию за риск выплачивает вам рынок по сравнению с безрисковой государственной ставкой. Рекомендую :) Kupona.io $RU000A10DTF1 $RU000A10EC63 $RU000A10BY52
Card image 1
6
7
Finansovich
Finansovich

16 февраля

🚛 «Балтийский лизинг» возвращается с новым выпуском Помните, как летом 2025 года мы обсуждали их бумаги с купонами выше 23%? Это уже третий разбор выпуска этой компании, но сейчас рынок уже другой. Разбираем, что там «под капотом»: Основные параметры • Купон: ориентир 18,5–19% годовых (фикс), ежемесячно. • Доходность (YTM): при реинвестировании — до 20,75%. • Срок: 2,5 года (900 дней). • Амортизация: по 8,25% от номинала в даты выплат 19–29-го купонов. О компании «Балтийский лизинг» — старожил рынка (35 лет), ТОП-7 в РФ. Портфель (~154 млрд ₽) на 59% состоит из ликвидного автотранспорта. Качество активов всё еще на высоте: доля просрочки NPL 90+ составляет всего 0,52% (это один из лучших результатов в секторе). Финансы (риски есть!) • Прибыль под давлением: за 9 месяцев 2025 года чистая прибыль упала на 35,2% (до 2,3 млрд ₽). Причина — «дорогое» фондирование. • Критический сигнал: коэффициент покрытия процентов (ICR) упал до 0,13, а это значит, что операционной прибыли не хватает для выплаты процентов, и компания живет за счет рефинансирования и амортизационных потоков. • Денежный поток: FCF отрицательный (–4,8 млрд ₽), что типично для роста, но требует внимания. Макро и НДС С 1 января 2026 года НДС вырос до 22%. Повышение создает системные вызовы для лизинговой отрасли, приводя к автоматическому удорожанию предметов лизинга на 1,7–2% и потенциальному снижению чистой прибыли лизингодателей на 10–12% в случае невозможности полного переноса налоговой нагрузки на клиентов. 💡 Что я думаю Если ждете снижения ставки ЦБ до 10–13% к концу года (базовый прогноз регулятора), то зафиксировать 19% на 2,5 года — логичный ход. Но есть нюанс: на вторичном рынке их же выпуски (например, $RU000A108P46) сейчас торгуются с доходностью ~26,7%, а $RU000A10ATW2 дает около 25%. Покупать новый выпуск под 19% на первичке стоит только в том случае, если вам критически важен «чистый» срок без оферт и вы не хотите ловить ликвидность в старых выпусках. В остальном — «вторичка» пока выглядит вкуснее. Не ИИР, как всегда 🙂 $RU000A10CC32 $RU000A106144
10
11