ICEFinance_Club

17,8K

подписчиков

Финансовый клуб МИЭФ НИУ ВШЭ🧊 Мы в телеграм: https://t.me/ICEFinance_club По вопросам и предложениям: pgershuni@mail.ru

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

вчера в 19:41

Профессиональные управляющие советуют инвестировать не в конкретные облигации, а в фонды🤑 💛Недавно прошла закрытая лекция от Т-Капитала для авторов Пульса, в ходе которой портфельные управляющие заявили: выгоднее инвестировать в фонды, нежели в отдельные облигации Причин несколько: • Налоговые льготы Купонные выплаты, поступающие в фонды, не облагаются налогом. Это очевидный, но важный фактор в принятии решений • Глубокая диверсификация На одного эмитента в среднем составляет всего 2-3% и даже дефолт не сильно скажется на стоимости фонда. К сожалению, дефолты по корпоративным облигациям случаются относительно часто, и такая диверсификация помогает сделать фонд более утойчивым • Эксклюзивный доступ и скидки Фонды участвуют в аукционах ОФЗ и первичных размещениях корпоративных облигаций, получая дисконт около 0,2–0,5% к цене • Активное управление Портфели еженедельно ребалансируются с учетом отчетов компаний и новых макроданных. Например, фонды успели сократить позиции в застройщиках (Группа ЛСР $LSRG, Сэтл Групп) до распродажи на фоне проблем с ликвидностью у «Самолета» $SMLT, а также закрыть позиции в «Уральской стали» до падения цен. Ими активно используется неэффективность рынка банковской секьюритизации, за счет чего можно получить спред 220–340 б.п. при высоком кредитном качестве. Иными словами, фонды более точно просчитывают риски и покупают надежные облигации, благодаря чему обеспечивается бóльшая доходность Материал подготовил Павел Гершуни @pgershuni, 2 курс МИЭФ Пост не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $T $TPAY $TBRU@ $TOFZ@ $RU000A10BS68 $RU000A10D2Y6 @ICEFinance_Club х #Пульс_Толкс
14
15
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

5 октября в 13:10

МАСТЕР-КЛАСС ПО ТРЕЙДИНГУ от ICE Finance x Т-Инвестиции #мастеркласс #трейдинг Объявляем первую встречу в этом году – мастер-класс по трейдингу от топовых специалистов Кто выступит? 💛Яков Кокломакс @Cocklomax , блогер Пульса, интрадей трейдер, управление портфелем 750+ млн рублей 💛Игорь Бебешкин @bebeshkin , дейтрейдер, победитель Российского инвестиционного чемпионата (РИЧ) в категории 500К+ рублей, 2025 🔥 На площадке Мосбиржи $MOEX в live-формате на терминале $T Инвестиций трейдеры будут показывать свои стратегии, их плюсы и минусы. Каждый сможет увидеть, как работает стакан и в чем заключается роль биржи при его в формировании Когда? 14 октября, 18:00 (среда) Где? Корпус ВШЭ (Покровский Бульвар 11с3), аудитория R404 Места ограничены, успевай зарегистрироваться по ссылке https://forms.yandex.ru/u/6ac22dac4936392ace196d60 https://forms.yandex.ru/u/6ac22dac4936392ace196d60 https://forms.yandex.ru/u/6ac22dac4936392ace196d60 Регистрация до 15:30 13.10 - всем гостям будут сделаны временные пропуска для прохода в кампус ВШЭ @ICEFinance_Club x @T-Investments
Card image 1
14
15
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

29 сентября в 10:46

#privatecapitaldigest Дайджест за вторую половину сентября🔥 VC and Growth 🎓 EdTech • Российский стартап UNEXT привлек $130 тыс. от предпринимателей Романа и Алии Алексеевых. Роман Алексеев — основатель платформы Cheelee, а Алия Алексеева — основательница приложения для развития детей KidsUp. UNEXT анализирует способности и предрасположенности ребенка, составляет образовательную стратегию, подбирает школы и дополнительные программы, сопровождает поступление в вузы и начало карьеры. Средства направят на развитие технологической платформы, расширение команды и масштабирование в России и за рубежом. По словам основательницы Екатерины Лерман, выручка UNEXT в 2025 году составила 30 млн ₽ 🤖 Robotics • Кипрский стартап с российскими корнями Positronic Robotics привлек $2 млн. Раунд возглавил 33East при участии RTP Global Леонида Богуславского, DVC Николая и Марины Давыдовых, OK Computer Павла Данилова, Orion VC Сергея Дина, Bell Ventures VC и нескольких бизнес-ангелов. Positronic Robotics тестирует AI-модели для роботов на реальных роботах в собственной лаборатории. Стартап помогает запускать клиентские модели, получать сопоставимые метрики и анализировать их качество. Компания также сотрудничает с Nebius Аркадия Воложа 🩺 HealthTech • Медицинская платформа «Здоровье ру» привлекла инвестиции от основателя Continuum Константина Клюки: связанная с ним структура АО «Зевс холдинг» получила 45,23% в ООО «Здоровье города». Часть средств направят на выкуп долей миноритариев: из капитала полностью вышли ООО «Некстстеп», Дмитрий Васильев и Теймур Штернлиб, а Kama Flow и «Аюр капитал» частично сократили доли, но остались акционерами. «Здоровье ру» развивает платформу цифровой терапии для пациентов с хроническими заболеваниями: контроль приема лекарств, дневники симптомов, AI-медассистент, запись к врачу, обучение и комьюнити. Пользовательская база достигла 800 тыс. человек, MAU превышает 50 тыс. 🎬 AI / Enterprise Marketing • RTP Global Леонида Богуславского вновь инвестировал в индийский AI-стартап Flam. Раунд Series B на $40 млн возглавил QED Investors при участии Claypond Capital, Dovetail и группы бизнес-ангелов. Flam создает интерактивный AI-контент для маркетинга, визуализации продуктов, обучения сотрудников, клиентской поддержки и продаж. Среди продуктов: Flicks для интерактивных видео, Airboards для 3D-контента с управлением касанием и голосом, а также Visual Agents, человекоподобные AI-персонажи. У компании более 100 корпоративных клиентов, включая Google, State Farm и Diageo M&A and Restructuring • Selectel купил 100% ООО «Стек Групп», развивающего облачного провайдера M1Cloud. Сделка закрыта в сентябре 2026 года, сумма не более 2,6 млрд ₽ с earn-out-механикой: часть платежа будет выплачена через год и зависит от финансовых результатов M1Cloud. M1Cloud более 15 лет предоставляет корпоративным клиентам частные облака, резервное копирование и аварийное восстановление IT-систем. У компании около 170 клиентов, инфраструктура размещается в партнерских дата-центрах в Москве. В 2025 году выручка M1Cloud составила 1,25 млрд ₽, EBITDA около 174,6 млн ₽, чистая прибыль 78,9 млн ₽ • «Корпорация робототехники» из периметра АФК «Система» приобрела 51% в ГК «Фотомеханика», производителе складских роботов и систем автоматизации. В периметр вошли несколько компаний группы, формирующих единый производственный и R&D-контур. «Фотомеханика» разрабатывает конвейерные и сортировочные системы, складских роботов и ПО для управления оборудованием. У компании более 200 сотрудников, площадка в Санкт-Петербурге на 3,5 тыс. кв. м и более 100 крупных проектов для складов, ритейла, FMCG, дистрибуторов и аэропортов. Выручка ООО «Фотомеханика» за 2025 год составила 1,2 млрд ₽, чистая прибыль 33 млн ₽ $NBISperpA $GOOG $AFKS $AKH7 Материал подготовил Максим Подсвиров, МИЭФ '26 @ICEFinance_Club
8
9
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

27 сентября в 15:49

#hse #studentslife #festival ❄️Вчера команда ICE Finance побывала на фестивале «Экстра» Наш клуб проводил экономическую игру со вкусными призами и рассказывал о себе 🎁 Спасибо за ваши вопросы, живой интерес к клубу и активное участие, будем рады видеть вас снова на наших мероприятиях 🔥 💬 Q & A по горячим следам: ➖ в чем разница между вашим клубом, ICEF Business и Инвестиционным клубом ВШЭ? Иногда темы мероприятий могут пересекаться, но между нами есть разница — мы соединяем бизнес со студентами, отдаем приоритет финансовой грамотности и ответам на волнующие вопросы. Нам важна не только и не столько история успеха, сколько реальные процессы на рынке 📈 ➖ ваш клуб закрытый? У нашего клуба бывают закрытые встречи, но большинство лекций со спикерами из бизнеса открытые. Мы всегда рады видеть каждого из вас ⚡️ ➖как к вам попасть? Сейчас мы очень нуждаемся в вашей помощи и поддержке. Дизайнеры, текстовики, event-менеджеры и другие специалисты – все смогут помочь нашему делу. Изучайте наши вакансии в других соцсетях в профиле 💙 Команда @ICEFinance_Club
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+3
9
10
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

13 сентября в 19:37

#privatecapitaldigest Дайджест за начало сентября 🚀 VC & Growth 🧥Enterprise AI / B2B SaaS • Mento VC Александра Журавлева инвестировал в американский стартап brand.ai. Детали сделки не раскрываются. brand.ai разрабатывает AI-платформу для крупных брендов: компании загружают брендбук, стратегию, tone of voice, исследования и другие материалы, а сервис превращает их в набор правил для людей и AI-агентов. Платформа помогает создавать контент в едином стиле, проверять его перед публикацией, а также мониторить рынок и новости по клиентам. Среди клиентов Google, HP, Amazon, Oura, McLaren и DocuSign 🤖 Frontier AI • DST Global Юрия Мильнера вновь вложился во французского AI-единорога Mistral AI. Фонд участвовал в раунде Series D на €3 млрд, который возглавили Samsung Electronics, Scaleup Europe Fund и PSG Equity при участии BlackRock, NVIDIA и других инвесторов. По итогам раунда оценка Mistral AI превысила €21 млрд. Компания разрабатывает большие языковые модели и платформу Forge, позволяющую бизнесу создавать собственные языковые модели внутри компании. Mistral AI работает в 20 странах и сотрудничает с 125+ организациями, включая Airbus, BMW, ASML, HSBC и правительство Люксембурга M&A and Restructuring • Positive Technologies приобрела 33% компании CyberOK, разработчика решений в области кибербезопасности. Доля была выкуплена у акционеров-физлиц, условия и сумма сделки не раскрываются. CyberOK развивает решения по управлению внешней поверхностью атаки и непрерывное управление воздействием угроз. Продукты CyberOK уже используются в экосистеме Positive Technologies, включая PT EASM и облачную платформу PT X. Еще одно направление сотрудничества развитие PentOps, облачного сервиса непрерывного пентестинга • Итальянский конгломерат Bending Spoons покупает Miro, основанную Андреем Хусидом и Олегом Шардином, с дисконтом около 90% к последней публичной оценке. Enterprise value компании оценили в $1,355 млрд, equity value около $1,79 млрд. В 2022 году оценка Miro достигала $17,5 млрд. Сделка станет экзитом для AltaIR Capital Игоря Рябенького и Alta Club, которые инвестировали в Miro в 2018-2019 годах. Несколько акционеров также договорились реинвестировать $295 млн из полученных средств в акции Bending Spoons. Закрытие сделки ожидается до конца года • Российская ИТ-компания «Базис» купила 70% разработчика инфраструктурного мониторинга и аналитики операционных данных Proto, оставшиеся 30% остались у основателей. Объем инвестиций не раскрывается. Proto развивает платформу наблюдаемости: мониторинг приложений и инфраструктуры, анализ пользовательского опыта и логов, контроль надежности и расследование инцидентов. «Базис» планирует интегрировать технологии Proto в свои продукты, включая платформу виртуализации серверов и контейнеров Basis Dynamix, а также развивать AI-функции для прогнозирования состояния IT-инфраструктуры • «Аэрофлот» выкупил 100% акций крупнейшего производителя бортового питания «Аэромар». До сделки авиакомпании уже принадлежал 51% поставщика. «Аэромар» был основан в 1989 году как советско-американское СП, а позднее среди акционеров была LSG Sky Chefs — структура Lufthansa Service Holding и Onex Food Service. В 2025 году выручка компании составила 23,7 млрд ₽, убыток 946,3 млн ₽ • «Моторика» приобрела 50,1% акционерного капитала ГК «Лимб», которая работает в сфере протезирования нижних конечностей. Сумма сделки не раскрывается; рыночные оценки приобретаемого пакета варьируются от 600-700 млн ₽ до 1,25-1,5 млрд ₽. «Лимб» включает три протезно-ортопедических центра в Москве, Санкт-Петербурге и Ростове-на-Дону, а также собственное КБ и разработки компонентов для протезов нижних конечностей. «Моторика» интегрирует центры «Лимба» в сеть «Моторика ОРТО», объединит R&D-компетенции и расширит линейку в сегменте нижних конечностей. Выручка ГК «Лимб» в 2025 году составила 1,3 млрд ₽, чистая прибыль 245 млн ₽ Материал подготовил Максим Подсвиров, МИЭФ’26 $AFU6 $AFLT $NVDA $GOOGL $AMZNperpA $RU000A1071Q7 @ICEFinance_Club
6
7
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

6 сентября

Московская Биржа: Сердце российского финансового рынка 💸 Современная Московская биржа — результат объединения ММВБ и РТС в 2011 году. Сегодня это крупнейший организатор торгов в России, предлагающий доступ к акциям, облигациям, деривативам и валютам и даже ЦФА. В группу компаний $MOEX входит 3 ключевых элемента, которые нужны для обеспечения торгов: • Торговая площадка (ПАО Московская Биржа) => обеспечивает обработку заявок. Здесь формируется «стакан» и исполняются рыночные или лимитные ордера и приказы. • НКЦ (Национальный Клиринговый Центр) => выступает в роли Центрального контрагента (ЦК). Именно НКЦ берет на себя риски неисполнения сделок, проводя неттинг (взаимозачет) обязательств. Он проверяет маржинальные требования и наличие обеспечения у сторон. • НРД (Национальный расчетный депозитарий) => место, где учитываются права собственности. Здесь хранятся записи о том, кому принадлежат те или иные ценные бумаги, и проводятся расчеты по итогам клиринга. Биржа сегментирована на несколько ключевых рынков: • Фондовый рынок: Торговля акциями (обыкновенные и привилегированные акции), долговыми бумагами — от ОФЗ до корпоративных бондов с постоянным или переменным купоном, ПИФами. • Срочный рынок (FORTS): Площадка для работы с ПФИ (производными финансовыми инструментами). Здесь торгуются фьючерсы и опционы на индексы, валюты и товары. Несколько лет назад появились торги вечными фьючерсами на ключевые валюты и акции Газпрома $GAZP и Сбербанка $SBER, а недавно — срочные расчетные фьючерсные на Эфир $EHU6 и Биткоин $BTU6. • Валютный рынок: конвертации валютных пар (однако торги по парам USD/RUB, EUR/RUB и др. из-за санкций на НРД и НКЦ приостановлены) и драгметаллов. Торговля на Мосбирже автоматизирована через API, которые позволяют интегрироваться в торговые системы посредников. Безопасность данных и защита от кибератак обеспечиваются выделенными системами мониторинга и шифрования. Более того, возле здания биржи стоит фургон с резервными генераторами, чтобы при перебоях с электричеством торги не останавливались. 1 сентября Мосбиржа подвела итоги за август; после непростого июля конец летнего сезона выдал следующие результаты: Общий объем торгов на рынках Московской биржи в августе 2026 года составил 194,9 трлн рублей💰 • объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями в августе 2026 года составил 2,7 трлн рублей. Среднедневной объем торгов – 130,5 млрд рублей. • объем первичного размещения облигаций в августе составил 1,2 трлн рублей, в том числе размещение однодневных облигаций – 253 млрд рублей. • объем торгов драгоценными металлами (спот и своп) в основном режиме в августе 2026 года составил 506,1 млрд рублей. Материал подготовили @pgershuni и @gspakhomov, студенты 2 курса МИЭФ @ICEFinance_Club
9
10
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

4 сентября

Средства внешнеторговых платежей в России В начале 1970‑х банки обменивались платёжными поручениями по телетайпу: сообщения писали в свободной форме, допускали ошибки в реквизитах, а подтверждения были очень долгими. В 1973 году 200+ крупных банков из Европы и США создали объединение в Бельгии — SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications), с простой идеей: сделать единый «язык» и защищённый канал для финансовых сообщений между банками по всему миру. Уже в 1977 году по новой системе прошли первые полноценные транзакции. Зачем это нужно банкам? Ключевая инновация SWIFT — стандартизированные финансовые сообщения и строгая идентификация участников. Каждый банк получил свой уникальный SWIFT‑код, а структура сообщений стала жёстко формализована. Это резко снизило количество ошибок, упростило автоматическую обработку и позволило банкам строить поверх SWIFT свои платёжные и клиринговые системы. Важно понимать, что SWIFT не «переводит деньги» и не хранит средства, он лишь передаёт сообщения. SWIFT можно назвать сверхнадёжным корпоративным мессенджером для банков, у которого каждое сообщение — это юридически значимое распоряжение или подтверждение операции. Альтернативы SWIFT для РФ Из-за отключения от SWIFT с 2022 года многие цепочки поставок были нарушены, так как система была доминантой платежей длительное время. На помощь пришло множество способов, разработанных в России — такие организации, как Юнистрим, Золотая Корона, Avosend, запущенные до 2022 года начали массово предоставлять свои услуги. Помимо уже существующих способов платежей, в октябре 2024 года была запущена платформа A7, созданная банком ПСБ. A7 быстро набрала популярность, так как быстрые переводы и небольшая комиссия стимулировали экономических агентов пользоваться услугами сервиса. Стоит отдельно отметить, что АКРА (Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство) подтвердило высокий рейтинг платформы на уровень AA(RU), ожидая стабильных результатов в будущем. Это является знаком качества, так как АКРА имеет аккредитацию Банка России. В 2025 году A7 открыла первые офисы, став доступной широкому потребителю. Несмотря на санкции, платформа способна осуществлять переводы день в день, обеспечивая финансовый суверенитет России и способствуя дальнейшему развитию отрасли переводов. Относительно недавно A7 осуществила самый быстрый перевод в Китай - менее 2х часов. Компания использует разные наборы финансовых инструментов для обработки платежей: вексели, криптовалюту, стейблкоин А7А5, привязанный к рублю и др. Кроме того, переводами за границу занимаются почти все крупные банки через посредников или напрямую (SWIFT доступен до сих пор в представительствах зарубежных банков и Газпромбанке) $RU000A109TJ6 $RU000A10CP78 @ICEFinance_Club
14
15
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

31 августа

#privatecapitaldigest ДАЙДЖЕСТ ЗА КОНЕЦ ЛЕТА🔥 VC and Growth 🎬 AI / Generative Video • Higgsfield Александра Машрабова и Ерзата Дулата привлек $400 млн по оценке $5,4 млрд. В сделке участвовали DST Global Юрия Мильнера, Goldman Sachs, Intel, а Наталья Водянова. Higgsfield разрабатывает инструменты генеративного ИИ для создания фото- и видеоконтента с фокусом на коммерческое использование: реклама, маркетинговые креативы, музыкальные клипы и контент для соцсетей. Сейчас сервисом пользуются 30 млн+ человек в 238 странах, а корпоративная клиентская база охватывает сотни компаний из Fortune 500 в рекламе, медиа, моде, ритейле, технологиях, финансовых услугах и фарме. 📱AI / Consumer Apps • Американский стартап Monogram AI привлек $40 млн. Раунд возглавили DST Global Юрия Мильнера и Lux Capital при участии Conviction, SOMA Capital, Gradient Ventures, e2vc, Maxitech, сооснователя Lyft Логана Грина и CEO Y Combinator Гарри Тана. Monogram AI разрабатывает пользовательские интерфейсы для AGI, вместо текстового ответа приложение генерирует интерактивный интерфейс: карточки, меню, карты, сравнения, планировщики и другие элементы. Продукт ориентирован на сценарии вроде выбора фильма, рецептов, планирования поездки или ресторана 🧸 AI Hardware / Edutainment • Ruvento Ventures вложился в индийский стартап Wippi. Раунд на $1,2 млн возглавил 12 Flags при участии Warmup Ventures и Ventana Ventures. Wippi создает экран-free экосистему развлекательных и образовательных hardware-продуктов для детей от 4 лет. Ключевой продукт - умная аудиоигрушка-компаньон с интерактивными карточками: ребенок может запускать сказки и игры, общаться с историческими и фольклорными AI-персонажами, практиковать речь на иностранных языках и математику. Родители управляют устройством через мобильное приложение DCM and Public Markets • Nebius Group Аркадия Воложа привлекла $5,75 млрд через размещение конвертируемых облигаций. Компания выпустила два транша: $3,45 млрд с купоном 0,5% и погашением в 2030 году и $2,3 млрд с купоном 4,5% и погашением в 2034 году. Изначально Nebius планировала привлечь $4,5 млрд, но спрос инвесторов и использование опционов увеличили объем размещения. Средства направят на развитие AI-бизнеса: строительство и оснащение дата-центров, расширение собственной облачной инфраструктуры и закупку компонентов, включая GPU M&A and Restructuring • Группа компаний IBS приобрела российского разработчика AI- и data-решений Rubbles. Сумма сделки не раскрывается. Сделка стала экзитом для венчурного фонда МТС, который в 2022 году вложил в проект 200 млн ₽ и получил не более 10% компании. Rubbles разрабатывает решения для оптимизации технологических и бизнес-процессов на основе анализа данных и ИИ. Среди ключевых продуктов: Planning Force для бизнес-планирования, прогнозирования спроса и управления промо, Customer Insight для омниканального взаимодействия с клиентами, а также заказные AI/data-решения на базе собственной платформы Data Application Suite • HeadHunter приобрел 51% российской технологической платформы Happy Job. Сумма сделки не раскрывается. Happy Job специализируется на исследованиях вовлеченности, удовлетворенности и лояльности сотрудников, измерении HR-метрик и подготовке практических рекомендаций для развития команд. Для HeadHunter сделка усиливает направление HR-аналитики и продуктов для управления опытом сотрудника, от найма до удержания и развития персонала • Alibaba Group продала игровое подразделение Lingxi Games инвестиционной компании Trustar Capital. Сумма сделки не раскрывается, но ранее оценка студии могла превышать $1,5 млрд. Сделка вписывается в реорганизацию Alibaba: группа отказывается от непрофильных активов и концентрируется на ИИ и облачных вычислениях. На горизонте пяти лет компания планирует увеличить выручку AI-направления до $100 млрд Материал подготовил Максим Подсвиров, МИЭФ ‘26 $NBISperpA $HDU6 $BBU6 $BABA
8
9
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

27 августа

Новый закон о крипте в России  Недавно команда @ICEFinance_Club посетил мероприятие для авторов Пульса #пульс_толкс про крипту в России, связанное с новым законом Сейчас можно сделать ставку на рост или падение криптовалюты на даже из брокерского приложения: через фьючерсы (например, $BTU6, $EHU6), торгуемые на Мосбирже $MOEX или неоактивы (например, $BTCUSDperpA, $ETHUSDperpA, $SOLUSDperpA $TRXUSDperpA) на СПБ Бирже $SPBE (оба вида инструментов инструмента доступны только квалам). Купить крипту и положить себе на кошелек легально можно, например, через сервис https://www.t-crypto.by, созданный Т-Банком на территории Беларуси - пополнение через обычные карты Т-Банка и доступен вывод крипты на внешние кошельки Рынок криптовалют в России окончательно выходит из «серой» зоны и переходит под жесткий регуляторный надзор. 1 сентября 2026 года вступает в силу Федеральный закон № 282-ФЗ «О цифровой валюте и цифровых правах». • Криптовалюта официально признается имуществом, что дает владельцам правовую защиту, возможность наследования и раздела активов, НО: 1) расплачиваться криптой внутри России по-прежнему запрещено, ее можно использовать только для внешних расчетов (и не всем)  2) теперь не получится избежать налогов Главные изменения инфраструктуры: • Массовое закрытие нелегальных обменников: Банк России формирует официальные реестры легальных криптообменников и цифровых депозитариев*. Серые офлайн- и онлайн-обменники попадают становятся незаконны. Уголовная ответственность: За организацию нелегального обращения криптовалюты предусмотрено наказание до 7 лет лишения свободы. • Запрет вывода на «холодные» кошельки: Вывод крипты из РФ разрешен только на кошельки под администрированием иностранных организаций - вывод на аппаратные («холодные») кошельки запрещен. • Период охлаждения: крипта замораживаатся на 48 часов переводы за пределы РФ на сумму от 100 000 рублей и переводы третьим лицам от 300 000 рублей. Как теперь торговать россиянам? • Квалифицированные инвесторы могут покупать любые монеты, кроме анонимных на любые суммы • Неквалифицированные инвесторы могут покупать только BTC, ETH и USDT и только на 300.000 в год через одного посредника (по сути, одного брокера) • Тестирование перед покупкой должны проходить и квалы и неквалы Переходный период продлится до 1 июля 2027 года, после чего вступит в силу полный запрет на перевод фиатных средств на незарегистрированные зарубежные криптоплощадки.  По сути, с 01.07.2027 можно будет безлимитно вводить крипту, а вот выводить будет сильно сложнее  Место крипты в инвестиционном портфеле Криптовалюта - это высокорисковый инструмент с асимметричной доходностью и низкой корреляцией с традиционными активами. Его корреляция с S&P 500 составляет 0.16.  Эксперты Т-Инвестиций $T относят ее к категории «Альтернативные инвестиции» и рекомендуют отводить под нее не более 5% от общего портфеля. *Цифровые депозитарии работают по принципу, схожему с акциями: у всех крупных брокеров будет свой цифровой депозитарий, которые будет держать сведения о владениях криптой и ее саму на подсчетах клиентов. В связи с появлением цифровых депозитариев появлется два логичных вопроса:  1) Как они будут защищены кошельки? •  Будет два ключа: на клиента и на устройство. Чтобы получить доступ к крипте, надо будет ввести оба - по сути, украсть крипту без устройства невозможно. 2) Что будет, если кошельки попадут под санкции (в первую очередь, касается USDT, выпускаемого Tether - компанией, которая зарегистрирована в Сальвадоре и действует в рамках американского права)? • Тут будет бесконечная игра в "кошки-мышки". Для большей безопасности сумма на кошельке у клиентов будет делиться на несколько частей и храниться на разных кошельках и в разных сетях, чтобы минимизировать риски.**по сути, в одном брокере  Пишите в комментарии, что думаете про это! Материал подготовил студент МИЭФ Гершуни Павел @pgershuni @ICEFinance_Club х #Пульс_Толкc
8
9
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

6 августа

#retail  Малый формат магазинов: почему весь мир вдруг начал строить магазины у дома  Тренд на небольшие магазины у дома в России (Чижик, Пятерочка “Налету”) – это наша локальная история или общемировая❓ Давайте разбираться👇 🇺🇸США: Успех Target и провал Walmart  Big-Box ритейлеры (Walmart, Target) уже больше десяти лет экспериментируют с уменьшенными форматами – прежде всего из-за возможности размещения в плотно застроенных городских районах, где физически невозможно разместить огромные торговые центры типа Big-Box.  У Target это сработало: малоформатные точки приносят значимую долю общей выручки, при этом, по словам менеджмента, они обладают более высоким потенциалом выручки: в то время как средний показатель продаж в Big-Box магазинах составлял примерно 300 долларов на квадратный фут, магазины малого формата приносили не менее 600 долларов на квадратный фут. Однако у Walmart в 2016 году был болезненный провал: сеть закрыла все 102 магазина малого формата, Walmart Express. Причина – покупатели все равно ехали в обычный Walmart за полным списком покупок, а компактный формат просто забирал часть трафика, а не добавлял его. 🇪🇺Европа: от IPO до M&A за два года  Польская Żabka – крупнейшая сеть магазинов у дома в Европе – вышла на IPO в Варшаве в октябре 2024 года по оценке около $5.5 млрд, имея устойчивые успехи в росте выручки г/г за предыдущие года. Модель бизнеса полностью франчайзинговая, а сама компания поставляет около 99% товаров в магазины через собственную логистику. А совсем недавно, 31 Июля, канадская Alimentation Couche-Tard объявила о покупке Żabka за $8,7 млрд - это крупнейшая сделка в истории самой Couche-Tard. Интрига заключается в том, что случилось до этого: ранее Couche-Tard пыталась купить японскую Seven & i Holdings (владельца 7-Eleven) за $47 млрд, но сделка развалилась из-за отказа японцев вести содержательные переговоры. А буквально в прошлом месяце сама Seven & i вела переговоры о покупке Żabka – и тоже не сошлась в условиях, а Couche-Tard просто зашла следом за ней. Такая ярая борьба за данный сегмент рынка – это явный сигнал тому, что малый формат в Европе воспринимается не как нишевая история, а как стратегический приоритет. 🇨🇳 Китай: Долгий рост и потолок насыщения  В Китае рынок магазинов у дома  рос по CAGR 15,6% с 2015 года и достиг 503,3 млрд юаней в 2025-м, а местный лидер Meiyijia уже перешагнул 40000 точек❗️Но именно здесь и виден предел модели: несмотря на рост числа магазинов, средние продажи на одну точку в день упали на 3,9% г/г, а трафик в пересчете на магазин – на 8,7%.  Слишком много точек на “единицу реального спроса”  — и рынок перенасытился быстрее, чем рос спрос. Формат магазинов у дома – это универсальный механизм, работающий повсеместно. Однако китайский кейс говорит следующее: у этой модели есть потолок насыщения, и как только плотность точек обгоняет реальный трафик, юнит-экономика начинает ухудшаться📉 Материал подготовил Дмитрий Косарев, ФМЭиМП ВШЭ ‘26 @ICEFinance_club
6
7
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

6 августа

#пульс_толкс Сводка по российскому долговому рынку по следам встречи с 🏦Т-Инвестиции 1️⃣ ЧАСТЬ Рост сектора квази-валютных облигаций сдерживается структурным дефицитом валютной ликвидности и крепким курсом рубля $USDRUBF ▪ Объемы ликвидности на рынке ограничены, компании конкурируют за внимание институциональных и розничных инвесторов в условиях отсутствия альтернативных рынков заимствования ▪ Спрос институциональных инвесторов крайне чувствителен к ставке фондирования. Много лонгов с «плечом» на коротком финансировании ▪ Более 50% спроса формируется за счет частных инвесторов. При этом ожидания девальвации важнее купонной ставки  ▪ Происходит массовая «юанизация» сегмента – все больше выпусков в CNY. Минфин активно формирует кривую ОФЗ $RGBIF в юанях 🇨🇳 $CNYRUB $CNYRUBF ▪ С начала года по июль было размещено 25 (-31% г/г) выпусков квази-валютных облигаций на российском рынке. Объем размещений составил 7,0 млрд долл. (-39% г/г), в том числе выпуск 10-летней ОФЗ в юанях на 1,48 млрд долл. США 🇺🇸 ▪ Спрос на валютное финансирование со стороны эмитентов сильно превышает предложение 2️⃣ ЧАСТЬ Главная интрига 2026 года: медленное снижение ключевой ставки vs рост кредитных спредов на фоне увеличения числа дефолтов ▪ В июле после длительного снижения в произошел существенный коррекционный рост доходностей во всех сегментах на фоне пересмотра ожидаемой траектории снижения ставки ЦБ. Доходности росли на 0.7-1 пп в пределе на разных участках кривой ▪ Одновременно с общей тенденцией к снижению ставок, корпоративные спреды остаются достаточно высокими на фоне рекордной потребности в рефинансировании (более 4 трлн руб. против 2.1 трлн руб. в 2025 году) ▪ Объем размещений в 1п2026 превысил объем погашений. Рынок корпоративного долга вырос на 3.2 трлн руб(включая ЦФА) Примерно 32% - флоатеры ▪ Рост числа дефолтов привел к росту спредов в рейтинговой группе ВВВ и ниже. В рейтингах А и выше дефолтов пока немного. Крупнейший дефолт – Евротранс $EUTR $. В высоких рейтинговых группах идет снижение рейтингов📉 ▪ В условиях снижения ставок инвесторы фокусировались на облигациях с фиксированным купоном, пытаясь зафиксировать сравнительно высокие доходности. В июле в моду снова вернулись флоатеры ▪ Покупки облигаций корпоративного сектора со стороны частных инвесторов в июне составили 231 миллиард рублей (+47,4% к июню 2025 года), превысив спрос на ОФЗ и акции. Корпоративные бонды показывают второй результат с начала этого года, лишь незначительно уступая вкладам Какое будущее ждёт долговой рынок❓ 🔥– успех 👌– неопределённость примеры облигаций евротранса: $RU000A1082G5 $RU000A10ATS0 $RU000A10CZB9 $RU000A10E4X3 @ICEFinance_club
8
9
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

4 августа

#privatecapitaldigest Дайджест за конец июля🌴 VC and Growth 🏠 PropTech • Британский стартап Dwelly с российскими корнями привлек $170 млн: $95 млн equity и $75 млн кредитной линии от Trinity Capital. Раунд возглавили EQT Growth и General Catalyst при участии s16vc, Begin Capital, DVC и др. Dwelly строит AI-платформу для управления арендой жилья и использует стратегию roll-up. Под управлением Dwelly уже более 15 тыс. объектов, совокупная годовая стоимость аренды более $465 млн  🩺 MedTech • Швейцарский стартап Ahead Health привлек $10 млн. Раунд возглавили RTP Global Леонида Богуславского и 3VC. Ahead Health развивает платформу ранней диагностики заболеваний: пользователи могут пройти комплексный профилактический осмотр с МРТ всего тела, КТ и расширенной диагностикой крови 🧠 Frontier AI  ИИ-лаборатория Safe Superintelligence Inc. (SSI) Ильи Суцкевера получит $5 млрд от Nvidia и доступ к платформе Nvidia Vera Rubin для обучения и работы больших языковых моделей. SSI разрабатывает “безопасный сверхинтеллект”, ранее компания привлекала $3 млрд от Andreessen Horowitz, Sequoia Capital, DST Global Юрия Мильнера и др. по оценке $32 млрд 🔋Materials • Sila Nanotechnologies с российскими корнями привлекла $300 млн от Atreides Management, Sutter Hill Ventures и при участии 8VC, Bessemer Venture Partners, Matrix Partners. Sila производит кремниевые анодные материалы для аккумуляторов — альтернативу графиту, которая позволяет хранить до 40% больше энергии и ускорять зарядку. Компания сотрудничает с Mercedes, Panasonic, Whoop, производителями дронов и спутниковыми компаниями M&A and Restructuring • МТС Банк $MBNK приобрел 51% ООО «Ритейл-Процессинг», владельца платежного сервиса KD Pay. Сумма не раскрывается, эксперты оценивают сделку в 50–150 млн ₽. Банк планирует внедрить решение в свою платежную инфраструктуру уже в этом году и довести долю до 100% в течение 2 лет. KD Pay — сервис оплаты по QR-коду с начислением бонусов по программе «Клуб Друзей». Технология уже работает в сети SPAR-Калининград (110 магазинов). Выручка «Ритейл-Процессинга» за 2025 год 60 млн ₽, чистый убыток 25 млн ₽ • Британская Reckitt продает российский бизнес бытовой химии группе «Арнест». В периметр сделки входят производственная площадка в Клину и дистрибуция, права на международные бренды Air Wick, Finish, Vanish, Calgon, Cillit Bang и др. покупателю не передаются. Сумма сделки официально не раскрывается. По оценкам, выручка российского бизнеса Reckitt в гигиеническом сегменте в 2025 году могла составить 25–30 млрд ₽, EBITDA 6–8 млрд ₽. Сделка уже получила одобрение правительственной комиссии, закрытие ожидается до конца 2026 года после оставшихся регуляторных согласований. Для «Арнеста» это продолжение стратегии консолидации российских активов международных FMCG-компаний • Международная онлайн-школа программирования Rocket Tech School купила российскую платформу ProgKids. Сумма сделки не раскрывается. ProgKids обучает детей и подростков программированию, созданию игр и веб-дизайну. В 2025 году выручка ООО «Прогкидс» составила 56 млн ₽, убыток 1,4 млн ₽. Rocket Tech School работает с 2021 года и, по данным компании, обучила более 15 тыс. учеников из 50 стран ECM and Secondary Market • Revolut запустил новый раунд вторичной продажи акций сотрудников. Оценка компании выросла до $115 млрд, примерно в 1,5 раза выше предыдущей оценки Материал подготовил Максим Подсвиров, выпускник МИЭФ ‘26 @ICEFinance_club
4
5
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

21 июля

СТМ: как ретейл забирает маржу у глобальных брендов В 2022–2025 годах российский рынок столкнулся с шоками предложения и перестроением логистических цепочек, ретейл нашел . Уход/ребрендинг международных FMCG-брендов и падение покупательной способности населения привели к росту популярности СТМ (Private Label - собственных торговых марок) Сегодня СТМ - это не просто дешевые макароны в невзрачной упаковке, а один из ключевых драйверов роста российского продуктового ретейла. Постепенно СТМ набирает популярность не только среди продуктов, но и среди игрушек (Детский мир), строй материалов (ВсеИнструменты , 🍏Дом Лента $LENT) и т.д.Финансовая механика:Когда вы покупаете Coca-Cola, значительная часть цены (до 20-30%), так называемая премия за бренд, которая покрывает гигантский часть OPEX на маркетинг. При запуске СТМ ритейл исключает из цепочки создания стоимости маркетинговые косты производителя. Сеть заказывает товар напрямую у завода-изготовителя и ставит его на свою полку. Покупатель получает товар на 15-20% дешевле аналога, а маржа дистрибьютора и бренд-премия частично забирает сеть себе СТМ России: 🔵Первая цена (Hard Discounters): Задача - генерировать трафик за счет минимальной цены. Примеры: «Красная цена» (Пятерочка), «Моя цена» (Магнит $MGNT), «365 дней» (Лента $LENT ). В жестком дискаунтере «Чижик» $X5 - доля СТМ доходит до 47% выручки. 🔵Средний сегмент (Middle Tier):Маскировка под полноценные бренды: покупатель даже не подозревает, что покупает СТМ.Примеры: Global Village или Рестория ($X5), Premiere of Taste (Магнит $MGNT). 🔵СТМ-Абсолют: Модель сети 💚Вкусвилл. Около 95% ассортимента - Private Label. Вкусвилл не просто перепродает товары с минимальной наценкой, как классический ритейл, а полностью контролирует контрактное производство и забирает 100% добавленной стоимости 🔵E-commerce: Маркетплейсы тоже осознали силу модели. 📦Ozon $OZON активно развивает марку одежды Ilikato и электронику Hartens, а 📱Яндекс.Лавка $YDEX генерирует существенную долю выручки через собственные продукты.У владельцев полок больше переговорной силы, чем у владельцев брендов Пост подготовил студент МИЭФ НИУ ВШЭ Гершуни Павел @pgershuni @ICEFinance_Club
7
8
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

21 июля

Управление цепями поставок: насколько важна логистика?  В структуре розничного бизнеса логистика - это не вспомогательная транспортная функция, а центральный механизм экономии средств Логистика, как правило, занимает 2-3% в структуре расходов большого ритейла, однако эффективность цепочек поставок во многом влияет на EBITDA Margin (рентабельность по EBITDA). С точки зрения финансов, у логистики есть несколько ключевых принципов: 🔵Консолидация и Economies of Scale (Эффект масштаба): Федеральный ретейл не возит товары напрямую от производителя в каждый магазин. Товары собираются в собственных распределительных центрах и оттуда развозятся по магазинам. Это позволяет закупать огромные партии сразу и минимизировать транспортные издержки. Кроме того, современный ритейл использует предиктивные модели для расчета количества единиц каждого SKU (stock keeping unit - единица складского учета) для каждой из торговых точек  🔵Cross-docking: свежие продукты ретейл принимает и отгружает внутри распределительного центра без его размещения в зоне долговременного хранения. Это помогает товару не испортиться и увеличивает скорость оборачиваемости товаров. Чем быстрее товар покидает РЦ, тем эффективнее цикл оборотного капитал.  🔵Баланс CAPEX и OPEX: Построение логистически требует колоссальных затрат. Однако эти первоначальные инвестиции трансформируются в долгосрочное снижение OPEX (Operating Expenses). Собственная логистика защищает ретейлера от роста тарифов сторонних перевозчиков. 🔵Shrinkage (Потери / Списания): Оптимизированное логистическое плечо напрямую влияет на процент списаний испорченного товара. Снижение уровня shrinkage всего на доли процента оказывает непропорционально сильное позитивное влияние на Net Income (Чистую прибыль).🚗Некоторые сети на основе своей логистической сети и большом количество магазинов создают инфраструктуру для доставки: так 🍏Х5 в 2018 году на своей базе запустил сеть постоматов X5 Post, сотрудничающую с Ozon $OZON, Яндекс.Маркетом $YDEX, Золотым Яблоком другими крупными сетевыми магазинами. Магнит $MGNT использует свою сеть магазинов в том числе как ПВЗ для Магнит Маркет.  Материал подготовил студент МИЭФ Гершуни Павел @pgershuni @ICEFinance_Club
5
6
ICEFinance_Club
ICEFinance_Club

20 июля

Private Capital Digest, первые недели июля VC and Growth 🤳🏼 AI / Social Media • Бизнес-ангел и экс-гендиректор Arenadata Максим Пустовой вложил 12 млн ₽ в AI-платформу Trendsee. Компания помогает создавать вирусный контент: ищет рабочие форматы и тренды в нужной нише по всему миру, анализирует, почему они “залетают”, и превращает их в готовые сценарии и карусели под бренд пользователя 📞 AI / SalesTech • RTP Global Леонида Богуславского возглавил Series B на $30 млн американской AI-платформы Attention. В раунде также участвовали Aglaé Ventures, Eniac, Alven, Linea и бизнес-ангелы из числа клиентов стартапа. Attention автоматизирует работу sales-команд: не просто фиксирует звонки, а формирует follow-up письма, обновляет CRM и предлагает следующие сценарии взаимодействия с клиентом 🚲 AI / Mobility  • Лондонский стартап Tyred привлек £2,5 млн. Лид-инвестором стал основатель «Еаптеки» Антон Буздалин, также участвовали Raw Ventures, Ada Ventures и бизнес-ангелы. Tyred строит AI-платформу управления владением велосипедом: ремонт, обслуживание, страхование, гарантийные и финансовые решения в одном продукте. Стартап использует ИИ, IoT и операционные данные, чтобы прогнозировать необходимость техобслуживания до поломки. За последний год компания обслужила более 100 тыс. велосипедов в Лондоне 🧾 AI / SalesTech  • Target Global повторно инвестировал в американский AI-стартап Alta. Раунд Series A на $25 млн возглавил IN Venture при участии Mindset Ventures, Skywell Capital, LeumiTech77, Entrée Capital, Verissimo Ventures и бизнес-ангелов. Alta разрабатывает LLM и виртуальных AI-агентов для продаж и работы с персоналом. AI-помощники автоматизируют рутинные задачи и интегрируются с более чем 50 внутренними и внешними системами продаж и маркетинга, включая CRM, ERP и соцсети M&A and Restructuring • VK $VKCO продает магазин приложений RuStore Дмитрию Панкрушеву, гендиректору компании-разработчика стора. Сумма сделки не раскрывается. RuStore — официальный российский магазин мобильных приложений для Android, HarmonyOS и ОС «Аврора». Сейчас в магазине представлено более 110 тыс. приложений и игр, ежемесячная аудитория 68 млн пользователей Материал подготовил выпускник МИЭФ НИУ ВШЭ Максим Подсвиров
8
9