Kopiloshka

318

подписчиков

31

подписка

основной канал Подписывайтесь на мой ТГ-канал https://t.me/komplyment Анализирую акции, облигации, отчётности компаний📊 Квалифицированный инвестор 😎 Дзен: https://dzen.ru/id/5ddf5229ac2c13220551ad60

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Kopiloshka
Kopiloshka

1 августа 2025

​Татнефть - прибыль рухнула. Стоит ли покупать? Привет, друзья! Татнефть $TATN сегодня опубликовала отчет за полгода, и цифры заставили многих инвесторов призадуматься. Чистая прибыль упала в 1,7 раза - с такими темпами скоро будем нефть в рублях считать не тысячами, а сотнями). Выручка упала на 9,7% Себестоимость выросла – потому что в России всё дорожает, даже добыча "чёрного золота". Дивиденды - аналитики надеются на 23,5 руб. за 1 полугодие (хватит на кофе и пончик, если не считать инфляцию). Но не спешите списывать компанию со счетов. Давайте вместе разберем, что стоит за этими цифрами, и стоит ли сейчас присматриваться к акциям компании. Ведь как говорил один мудрый инвестор: "Когда на улице паника, самое время искать возможности". Может, это как раз тот случай?🧐 Что кроется за сухими цифрами отчетности или причины падения прибыли: 1. Крепкий рубль бьет по экспортерам Низкие цены в долларах + сильный рубль = двойной удар по прибыли. Доходы в валюте конвертируются в меньшее количество рублей. 2. ОПЕК+ сыплет соль на раны, наращивая добычу Чем больше нефти на рынке → тем ниже цена за баррель → меньше выручка. Россия вынуждена продавать нефть со скидкой, когда ОПЕК+ добавляет добычи, наша скидка может увеличиться ещё сильнее. 3. Конкуренция на рынке нефти и нефтепродуктов. 4. Инвестиции в развитие Нефтянка пока переживает не лучшие времена. Но Татнефть-то не просто нефтянка, а настоящий "швейцарский нож" российской экономики. Почему Татнефть $TATNP — интересный актив? ✅ Диверсификация бизнеса – не только нефть, но и шины, биотех, композитные трубы, переработка зерна и даже техническая конопля. ✅ Ориентация на внутренний рынок – меньше зависимость от экспорта и санкций. ✅ Инновации – производство кормового белка из метана, глубокая переработка зерна, экологичные трубы. ✅ Прибыльные "нефтяные" активы – шинный завод (бывший Nokian), упаковочный бизнес ("Петрус"). ✅ Дивиденды – стабильные выплаты (до 75% чистой прибыли). Итог: Татнефть превращается из классической нефтянки в многопрофильный холдинг с защитой от рыночных рисков🛢→🚀 Теперь это не просто "качаем нефть", а шинный магнат (бывший Nokian кряхтит под камазовскими шинами), биотех-гуру (кормит коров белком из газа), трубный олигарх (продаёт трубы, которые простоят 200 лет), упаковочный король (нефть можно разливать в брендированную тару). Я держу Татнефть, немного докупаю и верю в светлое будущее — когда-нибудь эти трубы на 200 лет, биотех и шины будут приносить компании отличную прибыль🎯 #прояви_себя_в_пульсе
Card media 1
10
11
Kopiloshka
Kopiloshka

21 июля 2025

​Разбор недели – ставка, отчеты и дивидендная лихорадка💸 Привет, друзья! Неделя началась, а значит, нас ждут: нервные трейдеры, загадочные прогнозы аналитиков и вечная надежда, что на этот раз рынок нас не подставит. На повестке: ключевая ставка ЦБ (снизят или нет? ставки принимаются в комментариях), отчеты компаний (где скрыта прибыль?) и вечный вопрос — куда вложить рубли, пока они еще чего-то стоят. Понедельник, 21 июля ➖«Европлан» $LEAS и «Норникель» $GMKN покажут операционные результаты за полгода. «Северсталь» $CHMF отчитается по МСФО. В акциях волатильность гарантирована, потому что рынок, как бывший, то любит, то ненавидит нас без причины. Вторник, 22 июля Тишина перед бурей – рынок будет находиться в ожидании данных по инфляции и решения ЦБ. Среда, 23 июля Выйдут данные по недельной инфляции. На прошлой неделе Росстат сообщил: инфляция замедлилась до 9,34% в год (но цены в магазине почему-то не верят статистике). Если цифры будут плохими, ЦБ может передумать снижать ставку. А рынок – устроить истерику. Четверг, 24 июля ➖«РусГидро» $HYDR покажет, сколько денег утекло вместе с водой (операционные результаты за 6 месяцев). ➖«Ростелеком» $RTKM решит судьбу дивидендов. Пятница, 25 июля 🔥ЦБ объявит ставку – если снизят до 18%, рынок взлетит. Если нет – будем объяснять себе, что "так даже лучше". «ТГК-1» $TGKA отчитается – энергетики в тренде, но если отчет провальный, тренд может резко смениться. Прогноз на неделю от "Цифра брокер" ➖ Рубль: 78–80 за доллар (если нефть не упадет). ➖ Акции: IMOEX к 2800 (если ЦБ смягчит политику). ➖ Облигации: RGBI 117–119 (ставки решают всё). 🎯Вывод: Сейчас всё зависит от ЦБ – рынок либо полетит вверх, либо продолжит топтаться на месте. Либо, если не снизят – возможна коррекция. Четвертого не дано). А если всё пойдет плохо – крипта, золото и гречка всегда ждут😏 Удачной недели и пусть ваш портфель будет в плюсе!🚀 #прояви_себя_в_пульсе
Card media 1
5
6
Kopiloshka
Kopiloshka

17 июля 2025

​Банк Санкт-Петербург: плюсы и минусы за полгода⚡️ Банк $BSPB отчитался по РСБУ, посмотрим есть ли интрига, драма и хэппи-энд Прибыль: +9,3% (27,2 млрд ₽), но в июне — падение на 8,3% (1,7 млрд ₽). Видимо банкиры тоже любят отпуск. ROE 26,6% — как у стартапов Кремниевой долины, только без Маска. Доходы: Чистый процентный доход +15,5% (38,8 млрд ₽). Комиссии +5,3% (5,7 млрд ₽). Плата за 'удобство' — святое. Вы же любите кнопку 'оплатить'? ⚠️ Резервы: в июне внезапно зарезервировали 3,3 млрд ₽ (5% риска). Почему? Просрочка: 2,9% (+0,2 п.п.), но резервы покрывают на 124,8%. То есть даже если все должники хором скажут "не могу", банк просто достанет заначку и скажет: "Мы готовы, малыш". Плюсы: ✔️ Высокая рентабельность (ROE 26,6%). ✔️ Рост кредитного портфеля (+12,2%), особенно корпоративного (+13,4%). ✔️ Потенциальные дивиденды — 30,9 ₽ за 1 полугодие 2025 г. Минусы: ❌ Снижение достаточности капитала (Н1.0 = 16,7% vs 20,4% в начале года). Регулятор уже достаёт блокнот с пометкой "поговорить". ❌ Июньские странности: прибыль ↓, резервы ↑. То ли кризис, то ли кто-то слишком усердно отмечал День банкира😎 Итог: Банк как борщ — в целом вкусно, но иногда попадается лавровый лист (вот этот июнь). Следим за резервами и капиталом. Пока не покупаю — хватает Сбера. Но история интересная. Ребята, купили бы акции банка с таким отчётом? Если нет — что вас смущает больше всего? #прояви_себя_в_пульсе
Card media 1
3
4
Kopiloshka
Kopiloshka

16 июля 2025

​Облигации Черкизово 002Р-02: мясной флоатер с привкусом колл-опционов🎫 Сегодня разберём облигации «Черкизово» серии 002Р-02 — финансовый инструмент, который либо накормят вас купонными выплатами, либо оставят с носом, как вегана в мясном отделе. 📌 Что за «борт»? Книга заявок — 17 июля Размещение — 22 июля Купон: КС + 2.2% Погашение: 2 года, но можно отозвать каждые 3 месяца (да-да, это как шаурма, которую могут забрать обратно в любой момент). Рейтинг: AA (высокий, но не «священная корова»). Выплаты: 12 раз в год (месячные — чтобы инвесторы не забывали, куда вложились). Амортизация: нет (всё сразу, как хороший стейк). Оферта: да, и ещё раз да! Колл-опционы каждые 3 месяца — эмитент может сказать: «Спасибо, деньги возвращаем» 🐷Черкизово $GCHE — это «мясной магнат» или чем занимается компания? Компания — крупнейший производитель мяса в России, и если вы ели курицу, свинину или колбасу, то с вероятностью 90% это было их творение. Чем конкретно занимаются: Производство мяса птицы, свинины и индейки (14 птицефабрик, 20 свинокомплексов, 14 птицеводческих комплексов, 13 комбикормовых заводов, 12 элеваторов и пр.) Переработка (колбасы, полуфабрикаты под брендами «Черкизово», «Петелинка» и др.). Собственные сельхозземли (356 тыс. га) и даже сеть быстрого питания «ВкусON». Их бизнес зависит от: ✔️ Цен на мясо (если дешевеет — прибыль падает). ✔️ Корма и логистики (подорожали — себестоимость растёт). ✔️ Спроса (но люди всегда едят мясо, даже в кризис). 📉 Финансовая отчётность: прибыль усохла, как шашлык на углях Посмотрела отчёт за 2024 год: Выручка: 259 млрд ₽ (+14%) — рост есть, но не взрывной. Чистая прибыль: 19.9 млрд ₽ (в 2023 было 33 млрд ₽) — минус 40%! Чистый долг $RU000A1094F2 вырос на 40% (до 132 млрд ₽), а EBITDA просела на 5%. Почему так? 🔻 Цены на мясо упали после рекордного 2023 года. 🔻 Процентные расходы $RU000A105C28 подскочили (ставки ведь высокие). 🔻 Себестоимость выросла (корма, логистика, зарплаты). Вывод: компания всё ещё прибыльна, но долг растёт, а маржа сжимается. Буду ли я участвовать в размещении? Плюсы: ➖Надёжный эмитент (AA рейтинг, крупнейший в отрасли). ➖Месячные купоны (как зарплата, только от мяса). ➖Если ставки останутся высокими — доходность приятная. Минусы: ❌ Колл-опционы каждые 3 месяца (могут «кикнуть» в любой момент). ❌ Долговая нагрузка растёт (ЧД/EBITDA уже 3x — не критично, но насторожить должно) $RU000A10B420 ❌ Прибыль просела (а если дальше будет падать, долги станут проблемой). Моё решение: В данном размещении участвовать не буду. На снижающейся ставке флоатеры уже не так интересны. Колл-опционы каждые три месяца напрягают. Если все таки цикл снижения ставки начался Черкизово наверняка погасит данные облигации, чтобы рефинансировать долги. Коллеги-инвесторы, а вы пойдёте в этот «мясной загул» или предпочтёте другие корпораты или «постные» ОФЗ? P.S. Это не инвестиционная рекомендация, а финансовая притча. Все решения — на ваш страх, риск и любовь к мясу!😉 #прояви_себя_в_пульсе
Card media 1
4
5
Kopiloshka
Kopiloshka

14 июля 2025

​Разбор недели - дивиденды, паника и надежды⚡️ Понедельник, 14 июля Сегодня дивидендные отсечки у компаний НМТП $NMTP , Башнефти $BANE , Группы "Элемент" $ELMT . Последний шанс попасть в реестр акционеров Ренессанс страхования $RENI , Славнефть-ЯНОС и получить дивиденды. Акции могут прыгнуть вверх, а могут и продолжить нырять вместе с индексом Мосбиржи. Инвесторы, как обычно, на распутье: купить сейчас или ждать. Вторник, 15 июля МФК «Займер» $ZAYM отчитается о своих операционных успехах. Если кратко: либо люди активно берут займы, чтобы купить акции, либо берут займы, потому что все просадили на акциях. Замкнутый круг, но прибыльный (для кого-то). «Селигдар» $SELG проведет День инвестора – отличный шанс узнать, сколько золота компания намыла и куда теперь его тратит. Акционеры надеются на радужные прогнозы, но, учитывая любовь рынка к неожиданностям, лучше запастись валерьянкой😏 Среда, 16 июля – День жесткого выбора В этот день можно успеть купить акции «Сургутнефтегаза» $SNGS «Транснефти», «ЕвроТранса» и «Т-Технологий» $T, если хочется дивидендов. А еще банк «Санкт-Петербург» $BSPB покажет, сколько денег у него осталось после всех кризисов (финансовые результаты по РСБУ за 6 месяцев). $X5 расскажет, сколько россияне потратили на еду (спойлер: все больше, а денег становится все меньше). Росстат поделится данными по индексу потребительских цен – возможно, цифры будут такими, что ключевую ставку ЦБ придется снова поднимать😎 Четверг, 17 июля – большая дивидендная ловушка Сбербанк $SBER , «Роснефть» $ROSN и «Аэрофлот» будут торговаться последний день с дивидендом. Инвесторы разрываются между желанием получить выплаты и страхом, что акции рухнут. «Роснефть» продолжает делиться нефтедолларами, а «Аэрофлот» как обычно обещает, что билеты скоро снова будут по карману. Прогноз на неделю от аналитиков БКС: ➖Рубль: 76–78 за доллар (если санкции не добьют). ➖Мосбиржа: 2650–2700 (если не случится очередной геополитический сюрприз). ➖Облигации: RGBI около 115 пунктов (потому что куда им деваться?). ➖Рынок может проигнорировать дивиденды и продолжить падать, потому что Трамп и ЕС разыгрывают очередной ход. 🎫Вывод: "Дивидендный ад" продолжается👌Я буду ловить купоны и дивиденды и реинвестировать. На этой неделе будет дивотсечка по Сбербанку, эта акция занимает самую большую часть в моем портфеле. Еще из данных компаний в моем портфеле есть «Т-Технологии» и «Роснефть». Главное – не забывать дышать и помнить, что даже если всё рухнет, всегда можно переключиться на торговлю гречкой и долларами из-под полы😏 #прояви_себя_в_пульсе
Card media 1
3
4
Kopiloshka
Kopiloshka

13 июля 2025

​Облигации «МИРРИКО» БО-П03 22,5% годовых — на размещении Кто такой «МИРРИКО» и зачем ему ваши деньги? «МИРРИКО» — это нефтехимический «алхимик», превращающий буровые растворы в деньги. Группа входит в топ-5 ключевых сегментов: сервис для нефтяников (43% выручки), реагенты для НПЗ, присадки для трубопроводов и даже очистка воды. Патенты, 9 лабораторий и рейтинг ruBBB- от «Эксперт РА» — звучит интересно. Но когда чистый долг/EBITDA = 13x, а в кассе 116 тыс. руб., хочется спросить: «Ребята, вы точно не путаете облигации с финансовой пирамидой?» Что за облигации? Серия БО-П03 (700 млн руб.): Купон: 22,5% годовых (фиксированный, выплаты каждые 30 дней). Доходность к погашению: 24,97% — почти как у микрофинансов, но с нефтехимическим флёром. Амортизация: 25% долга спишут в даты 33-36 купонов (то есть вам вернут часть номинала заранее). Call-опцион: можно выйти через 12 или 24 купон. Размещение: 17 июля Книга заявок: 15 июля Финансы: рост на кредитных дрожжах Плюсы: ✔️ Выручка взлетела на 178% (до 251 млн руб. в 2024 г.) — нефтяники платят, хоть и с отсрочкой. ✔️ Чистая прибыль: 79 млн руб. (но 31 млн — «прочие доходы», возможно, найденный под лабораторным столом чек от «Роснефти»)😎 Минусы: ❌ Долги: 1,01 млрд руб $RU000A10AFQ3 обязательств при EBITDA 77 млн — это как ехать на Ferrari с зарплатой учителя. ❌ Денег нет: 116 тыс. руб. на счетах — хватит разве что на кофе для бухгалтерии. ❌ Управленческие расходы (211 млн руб.) — видимо, топ-менеджеры летают на вертолётах из лаборатории в офис. Ковенанты: Компания обещает не пускать кредиторов по миру. Но с такими долгами $RU000A109221 ковенанты — скорее, «обещание не банкротиться до следующего купона». Вывод: брать или не брать? За: Жирный купон 22,5% — если «МИРРИКО» не рухнет под долгами, вы будете в шоколаде. Нефтехимия — бизнес с барьерами входа (патенты, лаборатории), а уход иностранцев освободил нишу. Против: Долговая нагрузка на грани фола (Net Debt/EBITDA = 13x — это не риск, это что-то больше). Кредиторы уже выстроились в очередь: в обращении ещё два выпуска на 1 млрд руб. Итог: Если вам нравятся высокие риски и сомнительные активы — возможно, это ваш вариант. Если у вас есть лишний миллион и железные нервы — welcome. Но если вы предпочитаете инвестиции, а не благотворительность, лучше пройти мимо👌 #прояви_себя_в_пульсе
Card media 1
5
6
Kopiloshka
Kopiloshka

12 июля 2025

​Куда вложить деньги в 2025 году? Разбор полугодовой движухи от ЦБ⚡️ Друзья, Центробанк опубликовал любопытные данные за первое полугодие 2025 года. Корпоратки рвут рынок, а доллар тонет. Давайте посмотрим, какие активы принесли инвесторам прибыль, а какие оказались провальными. И главное — куда стоит смотреть сейчас, чтобы не прогадать. Кто в лидерах?😎 1. Золото $TGLD@ — классика жанра (+25,8% за год, но -0,9% в июне) — в долгосрочной перспективе всё ещё выигрывает у инфляции и побеждает на полугодовой дистанции. 2. Корпоративные облигации — ожидаемые фавориты Облигации компаний с рейтингом А $RU000A10BZQ9 показали доходность 20,7% — это лучший результат на рынке. Более надежные АА-бумаги принесли 18,6%. Почему так?📄 Компании активно выкупают свои долги, что поддерживает цены. Высокие ставки по купонам привлекают инвесторов. Риски дефолтов пока ниже ожидаемых. Но будьте осторожны: чем выше доходность, тем выше риск. Экономика замедляется, часть эмитентов может столкнуться с проблемами. 3. Строительный сектор $PIKK $SMLT — неожиданный ренессанс (+17,4%)👌 В 2025 году строительные компании демонстрируют рост. Что случилось? В конце 2024 года строительные компании пережили резкое падение котировок — некоторые акции потеряли 30-50% за несколько месяцев. Казалось бы, сектор, который ещё недавно считался перспективным, внезапно стал одним из главных аутсайдеров рынка. ➖Основные причины обвала Крах ипотечного бума В 2023-2024 годах государство активно субсидировало льготную ипотеку, что разогревало спрос. Но к концу 2024 программа свернулась, а ставки выросли — покупательская активность резко упала. Результат: застройщики столкнулись с переизбытком жилья и замедлением продаж. Проблемы с финансированием Банки ужесточили требования к кредитованию застройщиков. Многие компании сидели на кредитной игле — когда деньги подорожали, их бизнес-модель дала трещину. Паника инвесторов На фоне новостей о заморозке новых проектов акции начали распродавать. Хедж-фонды и маржинальные игроки усугубили падение, закрывая позиции. В 2025 году котировки строительных компаний стали восстанавливаться. 4. ОФЗ (13,6%) $SU26248RMFS3 занимают почетное место в рейтинге лидеров и остаются надежным вариантом для консерваторов. Кто в аутсайдерах? 1. Долларовые депозиты (-21,7%) — грустный антирекорд Ослабление доллара и санкции сделали своё дело. Те, кто хранил сбережения в USD, понесли убытки. 🔥Куда льются деньги? Главный тренд 2025 года — бешеный приток в фонды облигаций (₽174,9 млрд с начала года). Народ явно решил: «Лучше 18-20% в рублях, чем -20% в валюте». И кто его осудит? Что делать в 2025 году? По-прежнему покупать ОФЗ, корпоративные облигации и акции. Рынок акций сейчас напоминает стройплощадку после ливня: лужи, грязь и вечно что-то не достроено. Но кто-то же должен поднять этот рынок из руин? Может, это будем мы — новые герои российского инвестиционного эпоса? ЦБ разложили всё по полочкам, но последнее слово — за вами. Если решитесь вложиться, помните: инвестиции — это всегда риск. То ли дом достроят, то ли акции, то ли ваши нервы🚧😄 Читайте аналитику, считайте риски, но не забывайте главное правило инвестора: если все вокруг кричат «бегите!» — проверьте, не забыли ли вы свои деньги на выходе. Удачных сделок! И да пребудет с вами... терпение🙏📉 #прояви_себя_в_пульсе
Card media 1
4
5
Kopiloshka
Kopiloshka

10 июля 2025

​Сбер отчитался: прибыль растёт, но..💸 Ну что, друзья, Сбер отгрузил отчёт за первое полугодие 2025 года — и, как всегда, есть над чем задуматься. Цифры вроде бы зелёные, но если копнуть глубже, картина не такая уж и радостная. Давайте разбираться! Главные цифры: прибыль есть, но рост замедляется 📌 Чистая прибыль за полгода: 826,6 млрд (+7,5% г/г) – вроде бы огонь.. 📌 За июнь: 143,7 млрд (+2,4% г/г) 📌 Процентные доходы: +15,5% г/г – спасибо высоким ставкам, но маржа уже не та. 📌 Комиссионки: -1,4% г/г Вывод: Сбер $SBER пока в плюсе, но динамика уже не та, что раньше. Если бы не процентные доходы (спасибо ЦБ за высокие ставки), картина была бы грустнее. Кредитный портфель: тормозит по всем фронтам 🚗💨 Тут вообще печалька: 🔻 Потребительские кредиты: -1,9% за месяц – народ наконец-то завязал с долгами? Или просто не дают?🤔 🔻 Кредитки: -0,1% – даже они, которые раньше выручали, начали падать. 🔻 Корпоративный портфель: +0,4% (без переоценки валюты) – это не рост.. 🔻 Ипотека: +0,9% – единственный лучик света, но это всё те же госпрограммы. Что это значит? Люди и бизнес берут меньше денег в долг – ставки кусаются, экономика не радует. Для Сбера это тревожный звоночек. Резервы и расходы: банк готовится к худшему? 💰 Стоимость риска в июне: 2,3% – а Сбер обещал 1-1,5% 💸 Операционные расходы: +20,4% г/г – ну ладно, инфляция, но 20% это перебор! Похоже, банк активно страхуется от проблемных кредитов (и не зря), а вот контролировать затраты у него получается не очень. Разберем два показателя подробнее - кредитки и резерв на возможные потери Почему кредитки Сбера в минусе (-0,1%) – это тревожный звоночек? Раньше кредитные карты были спасательным кругом Сбера: пока ЦБ душил потребительские кредиты лимитами и надбавками, карты оставались лазейкой – на них не действовали жёсткие нормативы. Но теперь и они поползли вниз. Почему? 1. Народ накупился в долг – пора отдавать Задолженность по кредиткам в РФ уже под 576 млрд рублей – многие просто уткнулись в потолок. Ставки высокие, а доходы не растут – люди активнее гасят старые долги, а новые не набирают. 2. ЦБ всё-таки добрался до кредиток Хотя напрямую ограничений нет, регулятор давит через скоринг – банки сами ужесточают выдачу. Если ЦБ увидит, что банк слишком щедро раздаёт кредитки, да еще и с высоким лимитом, последуют санкции. 3. Конкуренция с рассрочками и подписками Тинькофф $T Альфа $RU000A0ZYU21 и прочие агрессивно продвигают рассрочку (где % скрыт в марже магазина). Что это значит для Сбера? 🔻 Комиссии снижаются – ведь проценты по кредиткам были жирным доходом. 🔻 Качество портфеля под вопросом – если даже "надёжные" заёмщики перестают брать, значит, платёжеспособность на пределе. Вывод: Падение даже на 0,1% – это симптом. Если тенденция продолжится, Сберу придётся либо ещё сильнее закручивать гайки (и терять доходы), либо готовиться к росту просрочки. Почему стоимость риска 2,3% – это "ой-ёй" для Сбера? Стоимость риска (Cost of Risk, CoR) – это как раз процент от выданных кредитов, который банк вынужден зарезервировать на возможные потери. Что не так с 2,3%? 🔹 Сбер сам обещал держать CoR в рамках 1–1,5% – а тут вдруг 2,3%. Почему выросло? 1. Люди стали хуже платить – особенно по потребительским кредитам (а они как раз просели на 1,9% за месяц). Бизнес тоже напряжён – корпоративный портфель почти не растёт (+0,4%), значит, компании не спешат брать новые кредиты (или банк осторожничает). Чем это грозит? Меньше прибыли – чем больше денег банк откладывает в резервы, тем меньше остаётся на дивиденды и рост. ✅ Плюсы: прибыль есть, дивиденды платит, процентные доходы растут. ❌ Минусы: кредитование встаёт, комиссии падают, резервы растут. Вывод: Сбер пока остаётся денежной машиной, но мотор начинает поскрипывать. P.S. Грефу сейчас:"Ну ладно, если клиенты больше не хотят платить за воздух – придётся продавать им "цифровую экосистему счастья". Всё равно купят!"😏 #прояви_себя_в_пульсе
Card media 1
3
4
Kopiloshka
Kopiloshka

7 июля 2025

​Разбор недели - дивиденды, отсечки и немного драмы👌 Привет, ребята! На этой неделе нас ждёт "дивидендный ад" — куча компаний закрывает реестры, а рынок продолжает метаться между страхом и жадностью😎 Разберём, куда смотреть, чтобы не пропустить ни одной вкусности (или подлянки). 📅Понедельник, 7 июля - последний шанс на халяву Сегодня последний день купить акции перед отсечкой по дивидендам: - Совкомбанк $SVCB – если веришь, что банки ещё что-то могут. - Газпром нефть $SIBN – нефть дорожает, дивы платит исправно. - Россети Московский регион – свет есть? Значит, и дивы будут. - Диасофт – IT-компания, которая, в отличие от твоего стартапа, реально платит акционерам. Иногда перед отсечкой акции подрастают, а после – проседают. Если хочешь быстро заработать, можно попробовать сыграть на этом. Но помни: опаздываешь на минуту – получаешь дивы только в мечтах. 📅Вторник, 8 июля - день ритейла и энергетики Последний шанс успеть в дивиденды у компаний: - X5 Group (Пятёрочка, Перекрёсток) $X5 – если веришь, что россияне будут вечно тратить деньги на еду. - Россети Волга – ещё одни "светлые" акции. После отсечек акции обычно падают на размер дивидендов. Если не гонишься за выплатами – можно подождать коррекции и купить дешевле. 📅Среда, 9 июля - биржа, нефть и отчётность Последний день захватить дивиденды по бумагам: - Мосбиржа $MOEX – да, та самая, которая зарабатывает, даже когда ты теряешь деньги. - Казаньоргсинтез – нефтехимия, но без романтики. Fix Price $FIXP – возвращаются на биржу! Напомню, это магазины, где всё по 100 рублей (ну, почти). Не забудь про главное событие дня: Сбер $SBER публикует отчётность по РСБУ. Если прибыль упадёт – акции могут дёрнуться. Но Сбер, как мафия, всегда выкручивается😎 📅Четверг, 10 июля - банки и электричество Дивидендные отсечки: - ВТБ $VTBR – дивы уже отыграли, но вдруг что-то новое скажут? - МТС Банк – не путать с МТС (МТС и МТС Банк братья, но не близнецы) После отсечек акции часто проседают – можно попробовать купить на отскоке. Но это не совет, просто наблюдение. 📅Пятница, 11 июля - инфляция и авиация Росстат публикует инфляцию – если цифры будут низкие, ставку ЦБ снизят быстрее. Если инфляция ниже ожиданий – рынок ждёт снижения ставки. Облигации и дивидендные акции могут вырасти. Акции уже ликуют! Аэрофлот $AFLT – отчитается за июнь. Если пассажиропоток растёт, акции могут подлететь. Русал $RUAL – собрание акционеров. Возможно, что-то скажут про дивы (но не факт)😉 Итоги - на чём заработать? ✅ Дивидендные игры – купить перед отсечкой, продать после (рискованно, но может сработать). ✅ Облигации – если ЦБ снова намекнёт на снижение ставки, они еще подорожают. ✅ Fix Price – возвращение на биржу может дать волатильность (а значит, шанс заработать). Но и не забудь про риски: - После дивотсечек акции обычно падают. - Если инфляция не обрадует, рынок может уйти в коррекцию. P.S. Главная мораль: "Не гонись за дивами, если не готов держать бумаги долго". Иначе можно купить на пике и потом долго смотреть, как твой портфель медленно тонет😏 Какую бумагу отслеживаешь ты? Делись в комментах!👇 #прояви_себя_в_пульсе
Card media 1
5
6
Kopiloshka
Kopiloshka

5 июля 2025

​Облигации СЭТЛ 002Р-06: 21,5% годовых - стройка зовет!📈 Друзья, если вы давно мечтали почувствовать себя кредитором для большого дяди-девелопера, то момент наступил! СЭТЛ Групп $RU000A1053A9 — гигант питерского стройкомплекса и мастер по превращению бетона в жилые квадраты — выпускает очередные облигации с купоном до 21,5%. Кто такой этот СЭТЛ и можно ли ему верить? Северо-Западный "король бетона": 30 лет на рынке, 7-е место среди застройщиков в РФ. Системообразующая компания (то есть государство его если и давит, то аккуратно). Лупит ЛСР по объёмам в Питере (хотя тот, конечно, хитрит с премиальными ЖК). Что за облигация? Тикет: СЭТЛ 002Р-06 Номинал: 1000₽ Объём: 5 млрд ₽ (мелочь для такого монстра) Срок: 4 года (но можно сбежать через 19 месяцев — оферта put) Купон: до 21,5% годовых (YTM до 23,75% — если купите с дисконтом) Выплаты: каждый месяц Амортизация: нет (всё одним куском в конце) Квал: нет Книга заявок — 10 июля (успейте запрыгнуть в последний вагон) Размещение — 15 июля (если, конечно, не передумают). 🎫Проверим финансы - рост есть, но деньги куда-то деваются $RU000A105X64 Выручка слегка просела (153 → 151 млрд руб.), но EBITDA подросла – аж на 13%! (39.7 → 44.9 млрд). Круто? Не спеши радоваться. Маржа EBITDA выросла до 29.7% – тут компания молодец, жмём руку менеджменту. Чистая прибыль чуть сдулась (20.4 → 19.5 млрд), но это ещё ладно. Денежный поток – вот где адский трэш: в 2023 году минус 31 млрд, а в 2024 внезапно +6.8 млрд. Что это было? То ли кризис, то ли менеджеры нашли под диваном пачку купюр😉 Капзатраты скромные (1.5 → 2.25 млрд), но свободный денежный поток всё равно колеблется, как курс биткоина. То есть прослеживается нестабильный операционный поток. На данный момент это выглядит как "то пусто, то густо". Потому что запасы (квартиры, стройматериалы и незавершёнка) кошмарят денежный поток застройщика. Например, в 2023 купили/построили слишком много → деньги ушли в "мёртвые" квадратные метры. В 2024 - доделали ЖК и начали продажи → деньги пошли в кассу. Такие резкие колебания норма для застройщиков, но только если потом следует отдача. Долги - всё под контролем? $RU000A10B8M0 Чистый долг почти не изменился (27.8 млрд), но отношение долга к EBITDA упало с 0.7 до 0.62 – это хорошо. Значит, компания зарабатывает больше, чем должна $RU000A1084B2 Обеспечение - мы вам верим, но на всякий случай залог оставьте Компания выдала обеспечений на 7.6 млрд, из них 7.2 млрд – залог (под конкретное имущество - недвижимость, оборудование, акции дочек). То есть, если что-то пойдёт не так, кредиторы первыми заберут заложенное имущество. Существенность – 10% от обеспечения, то есть сделки на 720 млн уже считаются важными и надо раскрывать детали в отчете (что заложили, кому, на каких условиях).. Не фонтан, но и не катастрофа. Вывод - терпим или бежим? Плюсы: ✔️ Рост EBITDA – жирный плюс. ✔️ Долговая нагрузка не страшная. ✔️ Маржа растёт – значит, бизнес хоть как-то оптимизируется. Минусы: ❌ Чистая прибыль падает, хотя EBITDA растёт – куда уходят деньги? Налоги? Бонусы топам?🤨 ❌ Обеспечения на 7.6 млрд – значит, риски есть, и компания их не скрывает. СЭТЛ предлагает жирный купон, потому что рынок недвижки сейчас не самый стабильный. Но если компания выживет (а у неё все шансы), то вы будете получать почти 2% в месяц — неплохой способ заставить деньги работать. К сожалению, вынуждена сообщить, что не смогу принять участие в щедром предложении по облигациям 002Р-06. Причина банальна, но непреодолима: На моём депозите сейчас гуляет ветер (иначе говоря, баланс стремится к нулю). 21,5% годовых — это прекрасно, но, увы, 21,5% от нуля — всё ещё ноль👌 Возможно, в следующий раз... А пока — пусть купоны капают тем, у кого liquidity позволяет рискнуть. Как думаете, стоит ли в них вкладываться? Или лучше поискать что-то порезвее? #прояви_себя_в_пульсе
Card media 1
12
13
Kopiloshka
Kopiloshka

4 июля 2025

​Облигации Аэрофьюэлз 002Р-05 - сможет ли компания приземлить убытки🎫 Друзья, если вы когда-нибудь мечтали почувствовать себя авиадиспетчером, управляющим чужими деньгами вместо самолётов, — вот ваш шанс! 🛫💰 Сегодня разберём облигации "Аэрофьюэлз" серии 002Р-05 — финансовый инструмент, который либо подарит вам коктейль из прибыли, либо заставит нырять под кресло, как при зоне турбулентности. Что за «борт»? Книга заявок - до 09 июля 15-00 Размещение - 14 июля Купон: 21.5% (YTM не выше 23,75% годовых) Погашение: 21.06.2028 Рейтинг: A (стабильный НКР) Выплаты: 4 раза в год Амортизация: нет Оферта: нет Аэрофьюэлз — это "заправка для неба" ✈️⛽️или чем занимается компания Компания занимается авиационным топливом: заправляет самолёты в аэропортах, как гигантская "бензоколонка для Boeing’ов и Airbus’ов". А ещё активно занимает деньги $RU000A10B3S8 $RU000A107AW3 Чем конкретно: - Хранение и логистика авиатоплива - Заправка воздушных судов (включая коммерческие и частные рейсы) - Компания – ключевой игрок на рынке авиатоплива: В России: • Заправка в 26 аэропортах (включая Пулково, Домодедово) • 4 собственных аэропорта + 30 топливных комплексов (ТЗК) • Полный цикл: от хранения до заправки За рубежом: • Присутствие в 1000+ аэропортов • Работает как посредник (меньшая маржа) В РФ – полный контроль цепочки, за границей – "лёгкий" бизнес. Объёмы внутри страны и за рубежом сопоставимы, но прибыльность разная. Их бизнес зависит от пассажиропотока и цен на нефть — если самолёты не летают, Аэрофьюэлз $RU000A1090N4 остаётся с полными баками, но без прибыли. Финансовая отчетность - прибыль взлетела, но топлива хватит не всем Посмотрела отчетность за 2024 год - выручка и прибыль хорошо выросли, чистый долг/EBITDA - 1,3х комфортно, но... Опубликован свежий отчет за 1 кв. 2025 и финансовые результаты компании, как турбулентность в ясном небе: вроде бы всё стабильно, но внезапные "ухабы" заставляют задуматься. И вот главный сюрприз: чистая прибыль компании упала в минус! В 2024 году убыток был 9 млн руб., а в 2025-м — уже 41 млн руб. Это как если бы вы рассчитывали на tax-free после полёта, а вместо этого вам выставили счет за перевес багажа. Откуда такие цифры? Виноваты коммерческие расходы (выросли до 185 млн руб. +53%) и прочие убытки (26 млн руб. увеличение в 4,9 раза). Почему это важно? Эти расходы (прочие) — почти половина убытка компании за квартал! Если "Аэрофьюэлз" не залатает дыры в бюджете, следующий отчёт может выглядеть как инструкция по экстренной посадке. Буду ли я участвовать в размещении? Возможно, рискну поучаствовать — но: 1️⃣Только "билетом в экономе" (небольшая сумма) 2️⃣Надеюсь увидеть в следующей отчетности, что компания латает дыры в финансах 3️⃣И только если купон будет действительно сладким (от 21+%) Если решусь — отчитаюсь здесь же. А вы? Пойдёте в этот "полёт" или предпочтёте "аэропорт" гособлигаций?💸 P.S. Это не инвестиционная рекомендация, а финансовая исповедь. Все решения — на ваш страх, риск и кошелёк!😉 #прояви_себя_в_пульсе
Card media 1
6
7
Kopiloshka
Kopiloshka

2 июля 2025

​⚡️Мои вчерашние покупки облигаций: разбор полётов Привет, ребята! Пополнила свой ИИС и сегодня расскажу, как я вчера "разорилась" на 20 тысяч рублей, закинув их в корпоративные облигации. Акций у меня уже под завязку (90%+ портфеля), так что пришлось диверсифицироваться в долговой рынок. Почему облигации, а не акции (привет $SBER - 40% от портфеля)? - Акций и так дофига – пора бы и долгами разбавиться. - Доходность у облигов сейчас сочная – особенно у корпоративов. - Риски? Ну, куда без них...При выборе особенно смотрела на долговую нагрузку. Что купила? 1. Облигации Самолёт П18 $RU000A10BW96 – 5 штук (1038 ₽ за штуку) Купон - 236.76 ₽ в год (~22.8% к номиналу) YTM - 22.5% – почти как микрозайм, но легально😅 Срок - 5 лет (до 2029) Чистый долг/EBITDA - 2.67 – для строителей норм, но не идеал. Главное - не забывать, что в строительном секторе $SMLT $PIKK $LSRG: ✔️ Высокие ставки по облигациям - не подарок, а плата за риск ✔️ Долги у всех строителей - как грязь на стройплощадке ✔️ Ликвидность активов - примерно как у панельной многоэтажки (продать можно, но с дисконтом) Так что держим купоны и молимся, чтобы девелоперы не начали массово "падать с высоты". В конце концов, даже если что-то пойдёт не так - у нас же диверсификация, правда?😉 2. Атомэнергопром 001Р-05 $RU000A10BFG2 – 5 штук (1088 ₽ за штуку) Купон - 172.5 ₽ в год (~17.25% к номиналу) YTM - 15% – скромнее, но зато эмитент с господдержкой. Срок - 5 лет (до 2030) Чистый долг/EBITDA - 2.9 – уже на грани, но Росатом не даст пропасть. Тут меньше доходность, но и риски ниже. Если "Самолет" – это рулетка, то "Атомэнергопром" – как депозит в госбанке. 3. Селигдар 001Р-03 $RU000A10B933 – 5 штук (1081 ₽ за штуку) Купон - 229.3 ₽ в год (~22.93%** к номиналу) YTM - 19% – почти "ростовщический" процент! Срок - 2 года (до 2026) Чистый долг/EBITDA - 2.47 – вроде нормально.. А теперь – самое интересное. У "Селигдара" $SELG два года подряд убытки (2023 и 2024). Паниковать? Не-а. ✅ Почему? EBITDA положительная (29.4 млрд ₽ за LTM) – операционка жива. Долги под контролем (чистый долг/EBITDA = 2.47x) – не айс, конечно, но и не банкрот. Вывод: Да, убытки – это неприятно, но пока компания генерит кэш, купоны будут платить. А там – либо ставку понизят, либо реструктуризируются $RU000A10B933) 4. Новые технологии 001Р-04 $RU000A10AYF7 – 4 штуки (1044 ₽ за штуку) Купон - 241.8 ₽ в год (~24.18% к номиналу – охренеть!) YTM - 19.5% – почти как у "Селигдара", но срок короче. Срок - 1.5 года (до конца 2025) Чистый долг/EBITDA - 2.2 – лучший показатель в этом списке! ООО «Новые технологии» $RU000A105DL4 — это не какие-то там стартаперы с криптокошельками, а серьезные ребята, которые бурят, качают и чинят оборудование для нефтянки. Представьте: где-то в Сибири мороз -40°, а их насосы исправно гонят «чёрное золото» из-под земли. Компания сидит на нефтяной игле (в хорошем смысле), а значит: ✔️ Пока мир не отказался от нефти — у них есть клиенты ✔️ Оборудование нужно не только добытчикам, но и сервисникам ✔️ Если нефть дорожает — у «Новых технологий» $RU000A1082W2 растут заказы Итоги: что со всем этим делать? 1. Самолёт и Селигдар – высокий риск, но и доходность под 20%. 2. Атомэнергопром – поспокойнее, но и скромнее. 3. Новые технологии – дикая доходность, но данный сектор сейчас шаткий. Моя стратегия 1. Купоны реинвестировать – пусть работают. 2. Следить за отчётностью – если EBITDA начнёт падать, выходить. Не паниковать – даже если у Селигдара убытки, это не значит, что он завтра рухнет. P.S. Это не инвестиционная рекомендация, а просто мой личный опыт. Вкладывайся с умом!🚀 #прояви_себя__в_пульсе
Card media 1
10
11
Kopiloshka
Kopiloshka

1 июля 2025

​Облигации Балтийский лизинг БП16 - где деньги и кто кому должен Привет, ребята! Разберём облигации «Балтийского лизинга» БП16 – компании, которая в 2024 году заработала +5 млрд чистыми, но при этом умудрилась оставить нас с вопросом: «А стоит ли покупать облигации?» Что внутри $RU000A10BJX9 ISIN: RU000A10BJX9 Стоимость облигации: 103,5% Купон: 21,91% (купоны 22,25%) Погашение: 14.05.2028 Рейтинг: AА- (эксперт РА) Выплаты: 12 раз в год Амортизация: да (первые 11 выплат: 18.29 руб., потом снижается - 16.28 → 14.26 → ... → 2.19 руб. – классическая амортизация) Оферта: нет Разбор активов, капитала и обязательств «Балтийского лизинга» (отчетность МСФО 2024) Активы - 196,1 млрд руб. Капитал - 26,4 млрд руб. Обязательства - 169,7 млрд руб. 1. Активы (196,1 млрд руб.) – "Всё в лизинге, но налички нет" ✅ Деньги и эквиваленты – 10 млрд (но было 12,8 млрд). Минус 2,8 млрд за год – грустно, но типично для лизинговых компаний. ✅ Дебиторская задолженность по лизингу – 164,4 млрд (аж +22,6 млрд за год!). Компания активно наращивает портфель, но если клиенты начнут "тормозить" с платежами – будет больно. ✅ Авансы поставщикам – 10,2 млрд (растёт). Видимо, закупают оборудование для новых сделок. ✅ Лизинговые активы для продажи – 3,6 млрд (в 4,5 раза больше, чем в 2023-м). Может, планируют что-то перепродать? Или просто не могут сдать? ❌ НДС к возмещению – всего 9 млн. Видимо, налоговики не спешат возвращать. Вывод: активы растут, но денег меньше, а дебиторки больше – классика жанра. 2. Капитал (26,4 млрд руб.) – "Прибыль есть, но её съели долги" ✅ Нераспределенная прибыль – 21 млрд (+5 млрд за год). Чистая прибыль осела здесь – вроде бы хорошо. ✅ Субординированный заём – 5,2 млрд (+700 млн). Это плюс к устойчивости, но всё равно капля в море долгов. ❌ Уставный капитал – 150 млн (не менялся). Для компании с активами в 196 млрд это смешно – как будто формальность. Вывод: капитал растёт, но в 6 раз меньше обязательств – не самый надёжный фундамент. 3. Обязательства (169,7 млрд руб.) – "Долги – наше всё!" 🔥 Кредиты банков – 100,9 млрд (+4,4 млрд). Облигации – 56,6 млрд (+17,7 млрд). Итого долгов – 157,5 млрд! 🔥 Авансы от клиентов – 7,5 млрд (почти без изменений). Хоть кто-то платит заранее. 🔥 Отложенные налоги – 1,3 млрд (в 5,6 раз больше). Видимо, налоговая недовольна их учётом. Вывод: долговая нагрузка – 80% активов. Если ставка не снизится – процентные расходы сожрут прибыль $RU000A108P46 Итог по отчетности: "Работает, но на кредитной игле"📄 1. Активы – растут, но денег мало, а дебиторка рискованная. 2. Капитал – 26 млрд против 170 млрд долгов. Неуютно. 3. Обязательства – банки и облигационеры правят балом. Перейдем непосредственно к облигациям БП16. Амортизация: "Долг тает, как мороженое на солнце" ⚠️С 12-го купона выплаты снижаются – значит, номинал тоже уменьшается (часть долга уже погашена). К концу 2027 года купон 4.21 руб. – в 4 раза меньше, чем в начале. Что это значит? Компания постепенно возвращает долг, но инвестор получает меньше денег со временем. Если купили для стабильного дохода – через пару лет будете получать копейки. Плюсы ➖Высокий номинальный процент (22.25%). ➖Амортизация снижает риски – долг возвращают постепенно. Минусы ➖Кредитное бремя компании - у «Балтийского лизинга» $RU000A10ATW2 157 млрд долгов (см. отчётность), если начнутся проблемы с ликвидностью – купоны могут задерживать. ➖Инфляция - даже 22% годовых в 2025–2028 гг. могут не покрыть реальный рост цен. ➖Доходность падает со временем. Ребята, если у вас железные нервы и вера в лизинг – можно купить на короткий срок (пока купоны большие). P.S. Главное — не повторять судьбу этих купонов и не деградировать так же стабильно, как их выплаты👌 #прояви_себя__в_пульсе
Card media 1
11
12
Kopiloshka
Kopiloshka

29 июня 2025

Облигации АФК «Система» 2Р02: активы, долги и надежды Вчера вечером я, как рациональный инвестор, выбирала между: АФК «Система 2Р02 ( $RU000A10BPZ1, доходность 22.6%, рейтинг ruAA- — звучит солидно, но пахнет долгами). Балтийский лизинг БП16 ( $RU000A10BJX9, доходность 22.5%, рейтинг ruAA- — скучновато, но грузовики и экскаваторы не пропадут). Решение? Будет дальше.. Но сначала — разберём отчётность «Системы», чтобы понять, не светит ли нам дефолт под ёлку. АФК «Система» отчет МСФО 2024 Активы: 2 761 млрд руб. Обязательства: 2 671 млрд руб. Капитал: 90 млрд руб. 1. Активы: «У нас всё есть, но ничего нельзя потрогать» 2.7 трлн рублей активов — звучит мощно! Но если присмотреться: 674 млрд — основные средства (вышки МТС, заводы «Сегежи»). 325 млрд — «прочие финансовые активы» (читай: «долги, которые могут испариться»). 157 млрд налички — это как иметь золотую карту, но с лимитом в 10 раз меньше, чем долгов. 2. Обязательства: «Мы не банкроты, мы… креативно рефинансируемся» Долгосрочные обязательства (931 млрд) — висят, как ипотека на 30 лет. Вроде терпимо. Краткосрочные обязательства (1.7 трлн руб.) - это как если бы вы взяли кредит на 10 зарплат . Чистый долг/EBITDA = 5.08x — это не просто «много», это «ребята, вы вообще спать спокойно можете?» 3. Капитал: «Раньше было 140 млрд, теперь — 90. Куда делось? В убытки!» 📌Куда испарились 50 миллиардов? Разбираем "магию" убытков АФК «Система» В 2023 году капитал был 140 млрд, а в 2024 — 90 млрд. 50 млрд просто исчезли! Как? Разоблачение трюка: «Накопленный убыток» (-72 млрд) — Это как дыра в кармане: компания годами теряла деньги, но баланс «причёсывали». Теперь признали — капитал просел. Курсовые разницы (-25 млрд) — Рубль скакал, валютные активы обесценились. Результат — бумажные убытки (но если рубль укрепится, часть может вернуться). Переоценка активов (-150 млрд) — «Дочки» подешевели? Техника устарела? Бренды больше не стоят прежних денег? Списали в убыток! 👉Почему капитал так важен? Капитал — подушка безопасности. Если она сдувается, компания становится «ходячим кредитным риском». Для держателей облигаций: меньше капитала = выше шанс дефолта (нет «запаса» для покрытия долгов). Если «Система» и дальше будет терять по 50 млрд в год, через 2 года её капитал станет отрицательным. А это уже «зона турбулентности» для инвесторов. 📝Вывод: Ключевые риски 1. Высокий краткосрочный долг (768 млрд руб.) при ограниченных денежных средствах (157 млрд руб.). 2. Снижение собственного капитала из-за убытков. 3. Курсовые риски: значительная часть обязательств номинирована в иностранной валюте (судя по отчету о прибылях и убытках). Положительные аспекты 1. Рост активов (+17.5%) и выручки (+17.8%) показывает расширение бизнеса. 2. Долгосрочные обязательства стабилизировались, что снижает давление на cash flow в будущем. 3. Диверсифицированный портфель активов (МТС $MTSS, Детский мир, Сегежа $SGZH). 4. Поддержка со стороны государства (косвенно, через дочерние компании). Ребята, завтра — разбор «Балтийского лизинга». Там: Грузовики, экскаваторы и аренда — всё, что можно потрогать (и продать, если что). Так что, если любите драму — «Система» $AFKS ваш выбор (но держите руку на кнопке «продать»). Если хотите спать спокойно — ждите завтрашнего разбора «Балтийского лизинга»)😉 P.S. Инвестируйте с умом — или хотя бы с пониманием, во что ввязываетесь!🚀 #прояви_себя__в_пульсе
Card media 1
9
10
Kopiloshka
Kopiloshka

26 июня 2025

​Облигации МЕДСКАН-001P-01: стоит ли подкидывать денег💸 Привет, ребята! Кажется, Медскан снова хочет залезть в наш карман, но на этот раз — через облигации. Компания, которая в 2024 году умудрилась потерять 1,2 млрд руб. (да-да, минус!), теперь решила привлечь деньги на рынке долга. Давайте разбираться.. 1. Ловите цифры Объем: 2 млрд Номинал: 1000 Купон: 22% (YTM 24%) Выплаты: 12 раз в год Срок: 2,2 года Рейтинг: А (стабильный) от Эксперт РА; Сбор книги заявок: 1 июля Размещение: 4 июля Амортизация: нет Оферта: нет Квал: нет 2. Финансы: "Горим, но держимся!"🔥 Посмотрим на отчётность 2024 года: Выручка выросла (+25%, до 28 млрд руб.) — вроде бы хорошо, но… Чистый убыток (-1,2 млрд руб.) — третий год подряд! EBITDA 3,9 млрд — но её съедают финансовые расходы (2,9 млрд!), в основном проценты по долгам. Капитал просел (с 6,4 млрд до 5,1 млрд) — акционеры терпят, но недолго. Главная проблема? Долговая нагрузка Чистый долг / EBITDA: 16 679 022 / 3 915 379 ≈ 4,26x 4,26x — это высокий, но не запредельный уровень долговой нагрузки. 3-4x — приемлемо для растущих компаний, но у Медскана нет прибыли, что усугубляет ситуацию. Проблема не столько в мультипликаторе, сколько в убытках: даже при умеренном долге компания не генерирует чистую прибыль, чтобы его обслуживать. Проценты по кредитам (строка "Финансовые расходы") — 2,9 млрд руб. Это 73% от EBITDA! Почти вся операционная прибыль уходит банкам. Акционеры третий год подряд получают убыток (в отчете строка "Накопленный убыток" в капитале — он вырос до -9 млрд руб.). Компания умеет зарабатывать на своей деятельности (EBIT положительный), но долги её убивают. 3. Зачем им облигации? Варианты: ✅ Рефинансирование — заменить дорогие кредиты на чуть менее дорогие облигации. ✅ "Дожить" до прибыли — вдруг в 2025-м магия сработает? ❌ Отсрочить дефолт — если денег не хватает даже на проценты. 4. Стоит ли брать? Риск высокий — убытки, долги, отрицательный капитал. Но… дают 22%+ годовых — наверное можно рискнуть малой частью портфеля. Скорее спекуляция, чем инвестиция — купил, поймал купон, быстренько продал. Вывод: Если любишь высокий купон и веришь в чудо, дерзай. Но помни: "высокий купон = высокий риск". И да, следи за новостями — вдруг они внезапно начнут зарабатывать.. (Хотя пока похоже на сказку.) P.S. А вы как думаете? Пишите в комменты! #прояви_себя__в_пульсе
Card media 1
5
6