⚡️ $IRAO : дешево по мультипликаторам, но денежный поток

ушел в минус Смотрю на отчетность Интер РАО и вижу довольно занятную картину. Выручка стабильно растет четвертый год подряд: с 1,36 триллиона в 2023 до 1,76 триллиона в 2025, а за последние двенадцать месяцев уже 1,9 триллиона рублей. Казалось бы, всё отлично, но чистая прибыль при этом не радует: 135,9 миллиарда в 2023, потом 147,5 в 2024, затем снижение до 131 в 2025 и всего 115,9 миллиарда за LTM. То есть выручка едет вверх, а прибыль потихоньку сползает вниз. Самое тревожное здесь это свободный денежный поток. В 2023 году он был вполне приличным, 83,3 миллиарда рублей, в 2024 сократился до 51,2, а в 2025 уже минус 36,2 миллиарда. За последние двенадцать месяцев показатель вообще ушел в минус 62,1 миллиарда. Причина простая: операционные расходы растут, а капитальные затраты съедают всё больше денег. Компания вкладывается в развитие, но отдача от этих вложений пока не покрывает расходы. Теперь про мультипликаторы, и тут начинается самое интересное. P/E всего 2,1, P/S на уровне 0,1, P/BV 0,2, ROE 10 процентов, и все эти показатели лучше средних по сектору. Выглядит как классическая недооцененная история, которую рынок почему-то игнорирует. Но есть один нюанс: P/FCF отрицательный, минус 4, и вот это уже сильно портит всю картину. Дешевизна по прибыли и балансу соседствует с тем, что реальные деньги из бизнеса уходят, а не приходят. Моё мнение такое: Интер РАО выглядит дешево на бумаге, но отрицательный денежный поток это звоночек, который нельзя игнорировать. Рост капитальных затрат может быть оправдан стратегически, но пока он давит на финансовые результаты, и непонятно, когда ситуация развернется. Мультипликаторы заманчивые, однако без восстановления FCF вся эта недооценка может оставаться таковой годами. Так что история интересная, но требующая терпения и понимания, куда именно уходят эти миллиарды. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны