🥃 Российские импортеры наладили поставки виски

⛽️ GAZP: разбор Газпрома. Акция на историческом минимуме - это дно или ловушка? Газпром торгуется около 85 ₽. Капитализация 1,98 трлн ₽, минус 35% за год. И главное: 16 июля бумага уходила на 83,98 ₽ - это ниже минимума кризисного октября 2008 года. То есть Газпром сейчас стоит дешевле, чем в самой глубокой точке за последние 17 лет.Такие уровни всегда провоцируют вопрос: это уже дно или бизнес правда столько стоит? Разбираемся по фактам. 📉 Почему бумага там, где она есть 1️⃣ Дивидендов нет четвёртый год подряд. За 2025 год совет директоров снова рекомендовал ноль. Для акции, которую поколение частных инвесторов держало именно как дивидендную, это структурный удар: ушла главная причина владеть ей. 2️⃣ Выручка сжимается. По итогам 2025 года выручка упала на 8,8%, с 10,7 до 9,8 трлн ₽. Европейский рынок закрывается окончательно - с сентября 2027 года вступает в силу запрет ЕС на импорт российского трубопроводного газа. Замещение азиатским направлением идёт, но по объёмам и марже это другая история. 3️⃣ Долг. Чистый долг 6,45 трлн ₽, ND/EBITDA - 2,2. Это не критический уровень, но при огромной инвестпрограмме он связывает руки: свободный денежный поток есть, а до акционеров он не доходит. 📈 Что при этом работает Операционно компания выглядит лучше, чем котировка. По МСФО за 1 квартал 2026: выручка на уровне прошлого года (2 799 млрд ₽), EBITDA +16% до 979 млрд ₽, операционная прибыль +27% до 610 млрд ₽. Свободный денежный поток вырос в 2,4 раза. Отдельно важно: продажи газа на внутреннем рынке дали +21% выручки. Это тихая, но реальная перестройка бизнеса - Газпром постепенно становится компанией внутреннего рынка, где тарифы индексируются, а спрос предсказуем.По РСБУ за 1 полугодие 2026 головная компания вышла в прибыль 78,4 млрд ₽ против убытка 10,8 млрд годом ранее. Показатель не дивидендный (выплаты считаются от МСФО), но разворот из минуса в плюс всё равно показателен. 📊 Оценка Здесь самое интересное. P/BV около 0,14 - рынок оценивает Газпром в 14 копеек за рубль собственного капитала. EV/EBITDA примерно 2,6. По любым историческим меркам это не дёшево, а аномально дёшево.Но дисконт объясним: рынок закладывает, что часть активов (европейская инфраструктура, законтрактованные объёмы) уже не создаст денежного потока никогда, и что прибыль в обозримом будущем не будет распределяться акционерам. 🎯 Мой вывод Газпром сейчас - не дивидендная и не стоимостная идея в классическом смысле. Это опцион на два события: возврат к выплатам и разворот геополитики. Пока ни одно из них не произошло, дешевизна по мультипликаторам сама по себе не работает - акция может стоять на минимумах годами, и последние четыре года это доказали. Что реально меняет картину: решение по дивидендам за 2026 год. Операционная прибыль и FCF растут, и если менеджмент хотя бы обозначит намерение вернуться к выплатам - переоценка будет резкой, потому что от текущей базы даже скромный дивиденд даст двузначную доходность.Практически: если брать, то небольшой долей и с честным пониманием, что это ставка с неопределённым сроком, а не «дешёвая голубая фишка». Ближайший триггер - отчёт по МСФО за полугодие, его ждут в конце августа. Смотреть надо на FCF и на комментарии по инвестпрограмме, а не на строчку с прибылью.А вы держите Газпром? Или для вас он окончательно из категории «дивидендная фишка» переехал в «спекуляция на новостях»? 👇Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.#gazp #газпром #разбор #аналитика #дивиденды #прояви_себя_в_пульсе

🛢 LKOH: разбор Лукойла. Почему бумага у минимумов и что с дивидендамиЛукойл торгуется около 4230 ₽ - минус 33% за год и совсем недалеко от годового минимума 3952 ₽ (максимум за 52 недели - 6669 ₽). Капитализация ~2,9 трлн ₽. Для бумаги, которая годами была «тихой гаванью» дивидендного портфеля, падение серьёзное. Разбираемся, что сломалось и что осталось. ⚠️ Что сломалось 1️⃣ Санкции. В октябре 2025 США ввели блокирующие санкции против Лукойла и его «дочек». Главное следствие - компания вынуждена продавать международный бизнес (Lukoil International GmbH). OFAC выдаёт лицензии на переговоры короткими отрезками и продлевает их буквально помесячно: 20 августа лицензию продлили до 19 сентября 2026 года. Для инвестора это означает, что цена и сроки сделки до сих пор неизвестны. 2️⃣ Отчёт за 2025 год. Впервые в новейшей истории - чистый убыток по МСФО 1,06 трлн ₽. Но это бумажный убыток: он сформирован обесценением зарубежных активов, а не операционным провалом. Свободный денежный поток при этом составил 640 млрд ₽, и дивиденд за 2025 год - 278 ₽ на акцию - компания заплатила (отсечка была 4 мая). 3️⃣ Операционный фон 2026-го. Весной по НПЗ шли атаки БПЛА, часть выпадающих доходов компенсировали демпферные выплаты. Плюс потеря части зарубежной выручки - база доходов у компании теперь объективно меньше прежней. ✅ Что не сломалось Бизнес остаётся прибыльным. По РСБУ за 1 полугодие 2026: выручка 1454 млрд ₽ (+4% г/г), операционная прибыль 449 млрд ₽ (+40%), чистая прибыль 362 млрд ₽ (+10%). То есть операционно компания не только держится, но и улучшает маржинальность.Кредитное качество высшее: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА. Дивидендная политика не менялась - не менее 100% скорректированного FCF. 💰 Дивиденды: главный аргумент Промежуточный дивиденд за 1 полугодие 2026 исторически считается от прибыли по РСБУ (компания направляет 65-100%, в среднем ~80%). Отсюда оценки рынка: 340-520 ₽ на акцию, то есть 8-12% доходности только за полугодие. Консенсус ближе к ~400 ₽, ориентировочная отсечка - декабрь. Ключевое: решение по промежуточному дивиденду обычно принимает совет директоров осенью, и оно же станет главным триггером для бумаги. 📊 ОценкаКонсенсус аналитиков по LKOH - в районе 6050 ₽, то есть потенциал больше 40% от текущих. Но к таргетам сейчас надо относиться спокойно: почти все они строились до того, как рынок ушёл на четырёхлетние минимумы, и не учитывают дисконт за санкционную неопределённость. 🎯 Мой вывод Лукойл сейчас - это ставка на две вещи: что дивидендная политика сохранится и что продажа зарубежных активов пройдёт без экстремального дисконта. Первое выглядит вероятным - компания заплатила даже в год бумажного убытка. Второе - чистая неопределённость, и именно она держит бумагу у минимумов. Что это значит практически: если брать, то не «на всю котлету» и не под быстрый отскок, а как долгосрочную дивидендную позицию с горизонтом от года и с готовностью к просадке. Ближайшие даты для наблюдения - отчёт по МСФО за полугодие и решение по промежуточным дивидендам. А вы держите Лукойл? Докупали на этих уровнях или ждёте ясности по активам? 👇Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.#lkoh #лукойл #разбор #аналитика #дивиденды #прояви_себя_в_пульсе

🟢 Рынок отскочил: +2,7% после четырёх дней падения Вчера индекс МосБиржи пробил 2100 и закрылся на 2093,22 п. (−2,02%) — минимум с конца июля, четвёртый день падения подряд. Сегодня рынок развернулся: к 13:20 мск IMOEX +2,68% → 2149,5 п., РТС +2,64% → 796,2 п. Кто тянет вверх: FESH +9,9% на утренней сессии CBOM +6,4% — снова новый исторический максимум $ALRS +6,1% $ENPG +5,3% $YDEX +2%Вчерашние аутсайдеры — VKCO −7% и MAGN −6,1%.Важное: это отскок от перепроданности, а не смена тренда. Геополитического позитива не появилось, рубль продолжает слабеть — доллар выше 85, юань около 12,7. Технически ближайшая цель отскока — 2200 п., но пока индекс ниже этого уровня, каждый рост остаётся отскоком в нисходящем движении.Что делаю я: не разворачиваю позицию под один зелёный день. Докупаю по плану, лесенкой, и жду закрепления выше 2200 — вот это уже был бы сигнал.А вы вчера на 2093 покупали или ждали ещё ниже? 👇Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.#новости #IMOEX #обзоррынка #прояви_себя_в_пульсе