NataliaBaff

51,1K

подписчиков

17

подписок

Моя книга по облигациям: https://lcexk.tb.ru/bondsinrussian Моя аналитика в телеграм: https://t.me/NataliBaff Моя аналитика в МАХ: https://max.ru/NataliBaff Обо мне: аналитик с 8-летним стажем.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

NataliaBaff
NataliaBaff

сегодня в 11:05

Мой личный дивидендный портфель и мои личные ожидания по компаниям портфеля Газпром $GAZP Лукойл $LKOH Транснефть $TRNFP МТС $MTSS МТС-банк $MBNK Займер $ZAYM Ренессанс $RENI НЛМК $NLMK Магнит $MGNT Новабев $BELU &Компании стоимости и дивиденды
Card media 1
Card media 2
47
48
NataliaBaff
NataliaBaff

сегодня в 11:02

HeadHunter На мой взгляд, акции HeadHunter по текущей цене около 2 742 руб. выглядят привлекательно для постепенного добавления в дивидендный портфель, возможно, в 2027 году начну формировать позицию Отчетность за девять месяцев 2026 года нельзя назвать однозначно сильной. Скорректированная EBITDA снизилась до 15,8 млрд руб. против 16,8 млрд руб. годом ранее, а скорректированная чистая прибыль — до 14 млрд руб. против 15,4 млрд руб. Операционный денежный поток также сократился с 14,1 до 10,9 млрд руб. При этом я не считаю такое снижение критичным. Бизнес по-прежнему генерирует значительный объем денежных средств: скорректированная EBITDA за последние 12 месяцев составила 21,7 млрд руб. Отдельно обращаю внимание на изменение баланса. После выплаты 18,9 млрд руб. дивидендов и выкупа собственных акций на 5,7 млрд руб. компания перешла от чистой денежной позиции к чистому долгу около 1,6 млрд руб. Для меня это пока не выглядит высокой долговой нагрузкой, но дальнейшую динамику долга и денежных потоков важно контролировать. Моя целевая цена на горизонте двух лет — 4 000 руб. за акцию. От текущего уровня это около 46% потенциального роста без учета дивидендов. По итогам 2026 года я ожидаю дивиденды в размере 350 руб. на акцию, из которых 200 руб. уже выплачено. Прогноз на 2027 год — 363 руб. Сочетание сильной денежной генерации, дивидендных выплат и дополнительной поддержки акционеров через обратный выкуп. Основные риски — дальнейшее снижение темпов бизнеса, рост долговой нагрузки и пересмотр дивидендов. С учетом этих факторов текущую цену считаю интересной для постепенного набора позиции в дивидендный портфель. Цель 4 000 руб. остается моим ориентиром на двухлетнем горизонте, а не гарантией результата. $HEAD
Card media 1
33
34
NataliaBaff
NataliaBaff

вчера в 7:21

Positive Technologies У Позитива за девять месяцев заметно улучшились результаты. Отгрузки выросли на 54%, до 18,3 млрд рублей, а отдельно в III квартале — на 68% год к году. При этом расходы сократились на 4%. Хорошее сочетание: бизнес растет, а затраты удается сдерживать. Спрос тоже выглядит неплохо: новых клиентов стало на 24% больше, количество сделок в малом и среднем бизнесе почти удвоилось. На разработках при этом не экономят — инвестиции в R&D выросли на 14%, до 7,9 млрд рублей. Отдельный плюс — снижение долговой нагрузки с 2,56х до 0,76х EBITDA. К концу I квартала 2027 года компания планирует приблизиться к нулевому чистому долгу. Если получится, меньше денег будет уходить на проценты. Но главный для Позитива IV квартал еще впереди. Чтобы выполнить годовой прогноз по отгрузкам в 40–45 млрд рублей, за последние три месяца нужно получить 21,7–26,7 млрд — больше, чем за все девять месяцев. Для бизнеса такая сезонность привычна, но от конца года по-прежнему зависит очень многое. Чистый управленческий убыток пока составляет 2,1 млрд рублей против 8,8 млрд годом ранее. На компанию смотрю осторожно: динамика радует, но хочется увидеть, как рост отгрузок отразится на годовой прибыли и денежном потоке. Пока отчет дает повод для оптимизма, а IV квартал покажет, насколько он оправдан. $POSI
Card media 1
47
48
NataliaBaff
NataliaBaff

вчера в 7:20

Т-Технологии: сильный отчет, но без особого оптимизма Т-Технологии предложили выкупить акции Циана по 993,05 рубля — это на 29,3% выше рыночной цены на 5 ноября. Стратегически интерес к Циану понятен: недвижимость можно связать с ипотекой, страхованием и другими продуктами экосистемы. Но к выкупу с такой премией я отношусь негативно. Большую часть потенциальной выгоды сразу получают акционеры Циана, а Т-Технологиям еще придется доказать, что будущие синергии оправдают переплату. Эти же деньги можно было направить на дивиденды или развитие текущих направлений. Сам отчет сильный: в III квартале чистая выручка выросла на 27% год к году, до 234,1 млрд рублей, а операционная чистая прибыль — на 41%, до 63,6 млрд. ROE составил 32,3%. Несмотря на хорошие цифры, на компанию смотрю нейтрально. Дивиденды пока остаются низкими, а сохранять такие темпы роста на высокой базе будет все сложнее. К тому же часть роста прибыли связана с увеличением маржи и снижением стоимости риска — не факт, что эти факторы продолжат так же сильно поддерживать результаты. В итоге бизнес выглядит крепко, но например существенной премии к потенциалу Сбера я пока не вижу. $T $CNRU
Card media 1
51
52
NataliaBaff
NataliaBaff

10 ноября в 7:02

Давайте посмотрим динамику результатов по каждой компании с начала года, а также там есть результаты индекса ОФЗ и Мосбиржи Из 106 компаний только результаты 21 компании смогли обогнать безриск страны (индекс ОФЗ). Индекс Мосбиржи полной доходности принёс убыток 3,1% с начала года Индекс RGBI (ОФЗ) принес +4,8% Учтите, на графике динамика результатов с учетом дивидендов. Отдельные истории типа Хэндерсон, Магнит, Новабев и тд за этот год не пострадали так сильно, чтобы падать на 30-40%. Динамика выглядит ужасно Топ-10 по динамике за год: Циан $CNRU ЛСР $LSRG Базис $BAZA ДВМП $FESH Аренадата $DATA Позитив $POSI ВИ.ру $VSEH Дом.РФ $DOMRF ЮГК $UGLD Европлан $LEAS Позитивная динамика отдельных компаний связана не с ростом бизнеса, а с корпоративными действиями
Card media 1
53
54
NataliaBaff
NataliaBaff

9 ноября в 10:28

Что будет с длинными ОФЗ при ставке ЦБ 10% через 2 года (по текущему среднесрочному прогнозу ЦБ)? Длинные ОФЗ-ПД остаются одним из ключевых инструментов, чувствительных к дальнейшему снижению ставки. Если регулятор возобновит цикл смягчения и будет снижать ставку по 0,25% на каждом заседании, то через 2 года ставка будет около 10%, а наибольший потенциал переоценки сохраняется у выпусков с максимальной модифицированной дюрацией. В представленной таблице рассчитан сценарий для длинных ОФЗ-ПД при последовательном снижении ставки по 0,25%. При таком развитии событий эффективная доходность по ряду выпусков может снизиться на 5 п.п., что создает потенциал роста цены около 30% в зависимости от дюрации и параметров конкретного выпуска. С учетом купонного дохода совокупная доходность по длинным ОФЗ-ПД в рассматриваемом сценарии способна превысить 60% всего за 2 года. Таким образом, длинные ОФЗ-ПД при реализации сценария дальнейшего снижения ставки остаются одним из наиболее интересных инструментов на рынке рублевого долга, сочетая высокий купонный доход и значительный потенциал прироста цены. Держу длинные ОФЗ-ПД с максимальной дюрацией более чем на половину портфеля и реинвестирую купоны $SU26248RMFS3 $SU26238RMFS4 $SU26230RMFS1 $SU26254RMFS1 $SU26253RMFS3 $SU26250RMFS9 $SU26240RMFS0 $SU26233RMFS5 $SU26243RMFS4 $SU26247RMFS5
Card media 1
102
103
NataliaBaff
NataliaBaff

9 ноября в 6:36

Таблица расчета потенциала индекса Мосбиржи за 2 года. С учетом ожиданий по дивидендам и целевым ценам по компаниям индекс Мосбиржи, потенциал всего индекса за 2 года составляет ‼️55,7% с учетом дивидендной доходности индекса 11,1% в год. Премия за риск выглядит привлекательно. $IMOEXF $EQMX
Card media 1
50
51
NataliaBaff
NataliaBaff

6 ноября в 8:32

Лента для меня всегда была неинтересна. Возможно, когда-нибудь они выведут компанию на уровень, который позволит платить дивиденды $LENT
Card media 1
33
34
NataliaBaff
NataliaBaff

6 ноября в 7:43

Капитализация всех компаний России Знание капитализации компаний и их сравнительный анализ имеют несколько важных аспектов для инвесторов: Рыночная капитализация показывает, насколько велика компания. Это важно для понимания того, как компания может реагировать на экономические изменения. Крупные компании (с большой капитализацией) обычно более стабильны и менее подвержены волатильности, чем мелкие компании. Сравнение капитализации позволяет оценить, как компания позиционируется на рынке относительно своих конкурентов. Это может дать представление о её рыночной доле и конкурентоспособности. Знание капитализации помогает инвесторам правильно диверсифицировать портфель. Например, они могут комбинировать акции крупных, средних и малых компаний, чтобы сбалансировать риск и потенциальную доходность. Компании с разной капитализацией имеют разные уровни риска. Мелкие компании могут предлагать большие возможности для роста, но также они более рискованны. Крупные компании, напротив, более устойчивы, но их потенциал для быстрого роста может быть ограничен. Таким образом, понимание капитализации и умение анализировать её в контексте рынка даёт инвесторам важные инструменты для принятия обоснованных решений. Топ-10 по капитализации: 1. Сбер $SBER 2. Лукойл $LKOH 3. Роснефть $ROSN 4. Новатэк $NVTK 5. Газпром $GAZP 6. Газпром нефть $SIBN 7. Норникель $GMKN 8. Татнефть $TATN 9. Яндекс $YDEX 10. Полюс $PLZL
Card media 1
52
53
NataliaBaff
NataliaBaff

5 ноября в 6:15

Прогнозируемая дивидендная доходность компаний в ближайшие 12 мес Друзья, это мои прогнозные значения. Риски снижения и отмены дивидендов однозначно продолжатся в некоторых компаниях, и если вы не принимаете данные риски, их можно снизить лишь диверсифицируя дивидендный портфель. Собрать дивидендный портфель — это сейчас отличная инвестиционная долгосрочная идея, так как дивидендная доходность в ближайшие 10 лет при текущих ценах может быть крайне привлекательна, но ЗАМЕТЬТЕ, ОГРОМНОЕ количество компаний отменяют дивиденды или снижают их в РАЗЫ. Рост налогов, отмена льгот, повышение НДС, крепкий рубль, санкции, проблемы в строительном секторе и многое другое влияет на будущие выплаты. ТОП-10 1. МТС-банк; (высокий риск снижения) $MBNK 2. Башнефть-п; (высокий риск снижения) $BANEP 3. Газпром; (высокий риск отмены) $GAZP 4. Займер; (высокий риск снижения) $ZAYM 5. Транснефть; $TRNFP 6. Русагро; (высокий риск снижения) $RAGR 7. Дом.РФ; $DOMRF 8. Газпром нефть; (высокий риск снижения) 9. Сбербанк; $SBER 10. Ренессанс. (высокий риск не возобновления) $RENI Я бы еще выделила Лукойл $LKOH , Новабев и МТС
Card media 1
80
81
NataliaBaff
NataliaBaff

3 ноября в 6:26

Яндекс: атаки на дата-центры пока не отразились в отчётности, но уже изменили оценку рисков Результаты Яндекса за третий квартал сами по себе выглядят устойчиво. Поисковые сервисы и ИИ остаются основным источником прибыли: скорректированная EBITDA блока выросла на 7%, до 67,3 млрд рублей, а рентабельность увеличилась на 1 п.п., до 46,5%. Продолжают расти и другие направления. Число подписчиков Яндекс Плюса достигло 51,9 млн, увеличившись на 15,7% год к году. Оборот Яндекс Еды вырос на 30,3%, Лавки — на 21%. В Райдтехе рентабельность по скорректированной EBITDA повысилась до 7,4% от оборота. Облачный и ИИ-бизнес также набирает масштаб: годовая рекуррентная выручка Yandex AI Studio превысила 2,4 млрд рублей, а потребление токенов через API за квартал оказалось в четыре раза выше, чем за весь 2025 год. Но для меня главный момент отчёта — не текущая динамика бизнеса, а атаки беспилотников на дата-центры Яндекса в октябре. События произошли уже после окончания отчётного периода, поэтому в результатах третьего квартала их последствий ещё нет. Компания сообщила о повреждении части инфраструктуры, но пока продолжает оценивать масштаб ущерба. Все основные сервисы восстановлены, однако отдельные возможности возвращаются постепенно. Это важное отличие от ситуации с Ozon. У Ozon потери от атак уже получили денежную оценку и были отражены в отчётности. У Яндекса размер возможного ущерба пока неизвестен, но влияние инцидентов уже заметно: компания отозвала прогноз по выручке и скорректированной EBITDA на 2026 год. На мой взгляд, отзыв прогноза — более значимый сигнал, чем сам факт временных перебоев. Менеджмент пока не может достаточно точно оценить финансовый результат до конца года. Речь может идти не только о прямом ущербе оборудованию, но и о расходах на восстановление, усиление защиты, резервирование мощностей и переход к более распределённой инфраструктуре. Для Яндекса дата-центры — это основа практически всей экосистемы: поиска, рекламы, облака, Алисы AI, финансовых и городских сервисов. Поэтому повреждение такой инфраструктуры потенциально затрагивает не один сегмент, а весь бизнес. Даже если пользователи почти не заметили последствий, обеспечение бесперебойной работы может стать дороже. При этом у компании есть важный запас прочности. Яндекс заранее инвестировал в резервные мощности и закупал необходимое оборудование. За девять месяцев капитальные вложения составили 115 млрд рублей. Несмотря на атаки, компания не планирует увеличивать объём капитальных затрат в текущем году и не пересматривает планы развития ключевых направлений, включая искусственный интеллект и автономные технологии. Инфраструктурная подготовка действительно сработала — ключевые сервисы удалось восстановить, а стратегические проекты не остановлены. Прежние инвестиции в резервирование теперь следует воспринимать не только как затраты на рост, но и как обязательную цену устойчивости бизнеса. Октябрьские атаки добавили новый фактор риска, который ещё не виден в опубликованных цифрах. Отношение к компании у меня остаётся скорее положительным, но оценивать Яндекс только по сильным результатам третьего квартала уже недостаточно. Теперь важны размер ущерба, сроки полного восстановления инфраструктуры и стоимость перехода к более распределённой модели. Хотя для меня это тесный лес, поэтому четкого вывода у меня нет. $YDEX
Card media 1
52
53
NataliaBaff
NataliaBaff

3 ноября в 6:25

Результаты Ozon за третий квартал выглядят сильными: выручка выросла на 62,7%, до 421,2 млрд рублей, GMV — на 42%, число заказов — на 76%. Темпы роста выручки ускоряются третий квартал подряд, а операционная прибыль удвоилась. Но для меня главный вопрос этого отчёта — не динамика продаж, а потери из-за атак беспилотников. Компания зарезервировала 30,1 млрд рублей убытков после ударов по 11 логистическим объектам. Сюда вошли ущерб товарам, выбытие и обесценение оборудования, а также прочие расходы. В результате при сильной операционной динамике чистая прибыль составила всего 3,7 млрд рублей. Ozon показывает скорректированную EBITDA в размере 93 млрд рублей, исключая в том числе потери от атак. Я бы относилась к такой корректировке осторожно. Если бы речь шла об одном локальном инциденте, убыток действительно можно было бы считать разовым. Но после отчётной даты пострадали объекты в Петербурге и Омске, а значит, дополнительные расходы попадут уже в результаты четвёртого квартала. Страхование проблему полностью не снимает. Компания прямо указывает, что возможные выплаты могут быть несопоставимы с понесёнными убытками. Более того, в текущей отчётности страховое возмещение пока не отражено. Поэтому вычитать все 30,1 млрд рублей из расчёта EBITDA и оценивать компанию так, будто этих потерь не было, на мой взгляд, слишком оптимистично. При этом сам бизнес сохраняет устойчивость. EBITDA по строгому расчёту, без исключения ущерба и выплат акциями, выросла на 71,6%, до 58,3 млрд рублей. Рентабельность составила 13,8% против 13,1% годом ранее. То есть Ozon смог улучшить результат даже с учётом крупного резерва. Квартал сильный с точки зрения развития бизнеса, но 30,1 млрд рублей потерь нельзя просто вынести за скобки. Ozon остаётся интересной компанией, однако дальнейшая инвестиционная оценка будет зависеть не только от роста заказов и выручки, но и от того, насколько эффективно компания сможет защитить логистическую инфраструктуру и ограничить повторяющийся ущерб. С учётом текущей оценки мой взгляд на акции — скорее нейтральный, но уже с заметно более высокой премией за риск. $OZON
Card media 1
49
50
NataliaBaff
NataliaBaff

2 ноября в 9:17

ДОМ.РФ отчитался за 9 месяцев 2026 года в рамках ожиданий: чистая прибыль выросла на 39% год к году, до 86 млрд руб., а рентабельность капитала составила 23,6%. В 3 кв компания заработала 29 млрд руб. чистой прибыли, что на 25% больше прошлогоднего результата. Снижению стоимости фондирования помогло увеличить чистый процентный доход, при этом маржа остаётся высокой — 4,2%. Качество бизнеса выглядит устойчиво: стоимость риска составляет умеренные 0,7%, а операционная эффективность остаётся одной из лучших среди публичных финансовых компаний. Достаточность капитала Н1 на уровне 12,8% позволяет направлять на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО. Менеджмент ожидает заработать за 2026 год 117 млрд руб., сохранив рентабельность капитала около 23,4%. На ДОМ.РФ я смотрю позитивно и считаю компанию кандидатом в дивидендный портфель. При оценке около 3,3х по P/E и 0,7х по P/B акции выглядят недорогими, а дивиденд за 2026 год может составить примерно 325,5 руб. на акцию с доходностью около 15,2%. Среди рисков стоит учитывать зависимость бизнеса от ипотечного рынка, господдержки и требований к капиталу, но пока сочетание высокой рентабельности, умеренной стоимости риска и понятной дивидендной политики выглядит привлекательно. $DOMRF
Card media 1
58
59
NataliaBaff
NataliaBaff

2 ноября в 5:50

Займер представил слабые результаты за 3 кв 2026 года: процентные доходы снизились на 24,1% год к году, до 4 млрд руб., а чистая прибыль сократилась почти вдвое — до 716 млн руб. Частично снижение основного бизнеса компенсировал рост комиссионных доходов на 13%, до 761 млн руб., однако этого оказалось недостаточно на фоне сокращения чистой процентной маржи после резервов и заметного роста расходов. Главным негативным моментом отчёта стало увеличение административных расходов на 42,5%, до 2,2 млрд руб. Такая динамика требует внимания, поскольку при дальнейшем росте затрат давление на прибыль может сохраниться. При этом финансовое положение Займера остаётся устойчивым: долговая нагрузка практически отсутствует, а объём денежных средств и их эквивалентов составляет 3,8 млрд руб. Несмотря на ожидаемо слабый квартал, я продолжаю держать Займер в дивидендном портфеле и постепенно наращивать позицию. Совет директоров рекомендовал выплатить за 3 кв 7,14 руб. на акцию, направив на дивиденды почти 100% квартальной прибыли. Высокая доля выплат поддерживается запасом денежных средств и отсутствием значительного долга, но дальнейшая дивидендная динамика будет зависеть от восстановления прибыли и способности компании сдерживать рост расходов. $ZAYM
Card media 1
54
55
NataliaBaff
NataliaBaff

2 ноября в 5:50

Х5 по итогам 3 кв продолжила уверенно расти: выручка увеличилась на 13%, а LFL-продажи — на 7,4%. При этом ускорился рост трафика, что особенно важно на фоне замедления рынка продовольствия. Компания развивает не только основные сети, но и «Чижик», франшизу «ОКОЛО» и цифровые направления, выручка которых выросла на 34% — до 84,4 млрд руб. Рентабельность скорректированной EBITDA составила 6,7%, а долговая нагрузка остаётся комфортной — чистый долг/EBITDA на уровне 1,2х. Однако менеджмент ожидает, что по итогам года рост выручки будет около нижней границы прогноза — примерно 12%, а рентабельность EBITDA снизится до 6%. Дополнительное давление создают активное расширение сети и капитальные затраты, которые ожидаются на уровне около 4% выручки. Мой взгляд на Х5 нейтральный. Бизнес устойчивый и продолжает укреплять рыночные позиции, но поддерживать дивиденды на прежнем высоком уровне в будущем компании, вероятно, будет сложнее. На мой взгляд, более реалистично рассчитывать на дивидендную доходность около 10–11% годовых, поэтому текущая инвестиционная привлекательность будет во многом зависеть от оценки акций и дальнейшей динамики свободного денежного потока. $X5
Card media 1
55
56