{$SFTL} 🔥 IPO

... Ч.2 ➕ и ➖ участия а IPO 📝Хорошо известная долговому рынку Softline Group вскоре получит листинг акций. Softline представляет собой глобального игрока (более 50 стран присутствия) на рынке IT-услуг. Сама компания выступает скорее как IT-ритейлер и представитель сервиса, сотрудничая с крупнейшими IT-производителями. По сути компания помогает на местах внедрять IT-решения от ведущих разработчиков (преимущественно Microsoft), участвуя в цифровой трансформации клиента. ➕К преимуществам размещения можно отнести - широкое географическое распределение бизнеса, особое внимание развивающимся рынкам, где можно расти более высокими темпами - ведущие позиции в ряде цифровых решений и направлений, многолетний опыт сотрудничества с лидерами IT-отрасли, устойчивая бизнес-модель предоставляемого сервиса - положительная финансовая характеристика полученная в ходе размещения и обслуживания облигационных займов - двузначные темпы роста выручки (34% средний долгосрочный рост выручки за 15 лет, 60% возобновляемая выручка) - размещение с предварительной допэмиссией, что больше ориентирует на направление средств в дело - вектор продолжения глобальной экспансии и M&A, существенный потенциал расширения бизнеса - ориентир удержания показателя Net Debt/EBITDA ~ 1 - несырьевая история на фоне повсеместно подросшего сырья и соответствующих активов - 4 из 7 члена совета директоров являются независимыми ➖К недостаткам размещения можно отнести - значительно меньшая маржинальность бизнеса по сравнению с разработчиками ПО, меньше конкурентных преимуществ - высокая зависимость от одного поставщика решений (Microsoft) - текущее отсутствие дивидендов, выплаты возможны с 2023 года (принята дивполитика 25% от чистой прибыли МСФО, однако разумно предположить, что это будут небольшие выплаты) - в дальнейшем можно ориентироваться на некоторое замедление темпов роста бизнеса, косвенно об этом говорит появление дивидендной отдачи, сама компания напрямую об этом говорит в прогнозах: дальнейший темп роста выручки ожидается в области 18-20% - текущая долговая нагрузка повышенная, актуальный Net Debt/EBITDA ~ 2 - стоимостные метрики ближе к IT-отрасли, хотя формат бизнеса компании ближе к ритейлу/сфере услуг - выход на рынок через депозитарные расписки #ipo_sftl #сейф