🚼 Паттерн «Брошенный младенец» (Abandoned Baby)

💬 Разбираем свежий отчёт VTBR за 8 месяцев: где правда, а где шум Главный двигатель банка работает на полных оборотах То, о чём мы говорили, подтвердилось в цифрах: процентный и комиссионный бизнес ВТБ мощно прибавляет год к году: Чистые процентные доходы: взлетели почти в 2,5 раза - до 551,9 млрд ₽ (+148,9% г/г). Чистые комиссионные доходы: выросли до 243,4 млрд ₽ (+23,5% г/г). Чистая прибыль за 8 месяцев: составила внушительные 314,8 млрд ₽ при рентабельности капитала ROE 16,7%. Да, это символические -4% г/г, но вспомните просадку первого полугодия (-19,8%) — банк стремительно сокращает отставание от рекордного графика! Отдельно за август: чистая прибыль взлетела на +106% г/г, а процентные доходы - на +103,7%. Ложка дёгтя: почему тогда ворчат аналитики? Скептики (включая аналитиков брокера) зацепились за две детали в августовских цифрах: Кредитный портфель и активы к июлю подросли во многом благодаря валютной переоценке. Чистая процентная маржа (NIM) слегка откатилась от локального пика в 2,7%, так как ключевая ставка в экономике всё ещё остаётся высокой и давит на стоимость фондирования. Что в сухом остатке для инвестора? Аналитики сохраняют «нейтральный» взгляд, а спекулянты фиксируют профит. Но давайте сопоставим масштаб бизнеса и текущую цену на экране: Банк уже заработал 314,8 млрд ₽ чистой прибыли за 8 месяцев и уверенно идёт на годовой результат в районе 450+ млрд ₽. При рентабельности капитала 16,7% бумага по 52,06 ₽ всё ещё торгуется за 0,35 P/B - по 35 копеек за 1 рубль собственного капитала (вдвое дешевле SBER и T). Официальная цена предстоящего SPO (87 ₽) остаётся на 67% выше текущей биржевой котировки, а дальнейшее смягчение политики ЦБ неизбежно снимет давление с процентной маржи. Итог простой: пока заголовки пугают падением на 50 копеек, сам бизнес продолжает генерировать сотни миллиардов рублей прибыли, которые приближают возврат к щедрым дивидендам в будущем цикле. Давайте соберем 100♥️

📉 O'KEY: продали гипермаркеты за долги. И это лучшая сделка года O'KEY Group отчиталась за первое полугодие 2026 года. Результаты могут показаться неожиданно хорошими: компания резко нарастила чистую прибыль и избавилась от всех долгов. Что произошло? Очень просто: компания избавилась от гипермаркетов. И сделала это максимально цинично по отношению к покупателю, но максимально выгодно для себя. Что именно произошло? В конце 2025 года O'KEY Group закрыла сделку по продаже бизнеса гипермаркетов «О'Кей». Покупателем стала «Лента», входящая в «Севергрупп» Мордашова. Сумма сделки — ноль рублей. Да-да, O'KEY не получила ни копейки. Сделка была структурирована без денежной составляющей: «Лента» приняла на себя долговые обязательства продавца в качестве оплаты за 100% долей. В периметр вошли 75 гипермаркетов общей площадью 478 тыс. кв. м, онлайн-платформа, товарные знаки, логистическая инфраструктура и 4 арендованных распределительных центра на 107 тыс. кв. м. География – вся страна: 25 магазинов на северо-западе, 17 в центре, 13 на юге, по 7 в Сибири и Приволжье, 6 на Урале. На конец 2025 года задолженность ООО «О'Кей» по кредитам и займам составляла 55,27 млрд рублей. За год эта сумма выросла ещё на 1,38 млрд. Все эти деньги теперь будет платить «Лента». Условно говоря, сумма сделки составила около 57 млрд рублей, которые «Лента» обязалась заплатить за продавца. А O'KEY просто отдала убыточный и закредитованный актив, чтобы не тащить его дальше. «Лента» уже анонсировала, что бренд «О'Кей» исчезнет — магазины станут «Гипер Лентой». Доля «Ленты» на рынке гипермаркетов вырастет до 41,5%. Таким образом, в периметре O'KEY Group остались только дискаунтеры «Да!». И именно они теперь определяют судьбу компании. Что с редомициляцией? Акционеры ещё в марте 2025 года одобрили переезд из Люксембурга в Россию — на территорию специального административного района на острове Октябрьский в Калининградской области. В мае 2026 года группа завершила делистинг своих депозитарных расписок с Астанинской международной биржи (AIX). 27 мая 2026 года внеочередное общее собрание акционеров утвердило будущее наименование компании — МКПАО «ГРУППА ДА» (DA GROUP IPJSC). Решение вступит в силу с момента регистрации на территории РФ. До этого момента компания продолжает работать под текущим именем O'KEY GROUP S.A. Символично: от «О'Кея» остаётся только «Да». Из иностранщины – в Россию. Про финансовые результаты новообразованной компании поговорим чуть позже. Жду ваших лайков, если интересно продолжение! OKEY LENT

IMOEXF Как разрушается акционерная стоимость компании? ✍ Для долгосрочного инвестора важнее не потерять слишком много денег, чем заработать экстра-доходность. Поэтому, очень важно остерегаться ситуаций, в которых компания может потерять существенную часть своей стоимости. Когда это происходит? — Компания роста перестает быть компанией роста. Компания перестает инвестировать в новые проекты. Тогда темпы роста неизбежно замедляются. В результате, котировки начинают падение, иногда очень существенно. — Долги раздавили компанию. Тут объяснения излишни. Высокая ключевая ставка дала нам возможность наблюдать сразу множество кейсов из этой категории. — У компании менее 50% миноритарных акционеров. Когда мажоритарий относится к бизнесу как к своей личной кормушке, розничные инвесторы могут заработать только если им повезет. Даже в хорошие времена вас могут кинуть, что уж там говорить о плохих временах. — Компания лишается бизнеса или его части. Иногда обстоятельства оказываются сильнее, чем компания. И с этим ничего не сделать. — Антирекорды IPO. Компания может выбрать, по какой оценке выходить на IPO. Но если собственниками и консультантами не просчитаны грамотный выход IPO и все риски - разрушение акционерной стоимости практически обеспечено. Все эти данные следует учитывать, когда вы собираете долгосрочный или облигационный портфель. #психология_трейдинга