🌾 $RAGR удивил, но не в хорошую сторону

Смотрю я на отчет РусАгро за первое полугодие и честно говоря ожидал большего. Операционные результаты бизнеса вроде бы неплохие, но финансовая часть откровенно разочаровала. Выручка подросла всего на девять процентов, до ста восьмидесяти трех миллиардов рублей. А вот чистая прибыль практически испарилась, пятьдесят пять и восемьдесят восемь сотых миллиона рублей против четырех и восьми миллиардов годом ранее. Самое печальное в этой картине, что выручка выросла на девять процентов, а себестоимость продаж подскочила на шестнадцать. Но тут есть нюанс, который немного объясняет происходящее. Расходы на товары для перепродажи выросли с двадцати одного и трех десятых до сорока восьми и семи миллиардов рублей. Похоже, трейдинговый сегмент закупился зерном или другими культурами и просто ждет более выгодных цен. Если это так, то рентабельность может вернуться в следующих кварталах. Но гарантий никаких, честно говоря. Дальше долг, и вот здесь становится еще интереснее. Общий долг вырос со ста шестидесяти девяти и пяти десятых миллиардов до ста девяноста шести и двух десятых. Обслуживание этого долга обошлось в восемь и шесть десятых миллиарда рублей. И это еще не все, потому что выплата неожиданных дивидендов за две тысячи двадцать пятый год на пятнадцать миллиардов была уже после отчетной даты. То есть сальдо процентных доходов и расходов будет выглядеть еще хуже. Теперь про конъюнктуру, и тут реально двоякая история. С одной стороны, отмена пошлин на экспорт зерна и заморозка пошлин на масло вместе с девальвацией рубля должны дать буст во втором полугодии. Мировые цены на зерно и масло тоже подрастают. С другой стороны, мясной сегмент, а он очень крупный, не улучшается, и даже приостановили некоторые производства в приграничных районах. В целом прогнозировать тут что-то внятное крайне сложно, слишком много вводных. Вилка по прибыли за две тысячи двадцать шестой год огромная, может быть и пять, и десять, и двадцать миллиардов на фоне циклов накопления и распродажи запасов. Мое мнение такое, что бумага сейчас скорее для тех, кто готов терпеть неопределенность и верить в восстановление рентабельности. Волатильность тут обеспечена. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны