Главные отчетности предстоящей недели: Morgan Stanley, Goldman Sachs, Netflix, Procter & Gamble

**Сигналы срочного рынка: 12 идей для активной торговли 26 октября – 2 ноября** В фокусе недели — заседания ФРС и ЕЦБ, налоговый период в России и выборы в Конгресс США 3 ноября. По каждому инструменту — сигнал и два сценария с вероятностями, цены и ключевые уровни — на картинке. **S&P 500** SFZ6: сокращать лонг, накапливать шорт 👍 Основной: падение (60%). Давление на ИИ-сектор растет, в фокусе отчеты Alphabet и Microsoft 28 октября: опционы закладывают колебания ±6%. Дорогое сырье может ужесточить политику ФРС. ⚠️ Альтернативный: рост (40%). Поддержка — 60-дневная средняя и возможный успех демократов на выборах. **Индекс Мосбиржи** MXZ6: держать лонг 👍 Основной: рост (60%). Покупка индекса — ставка на смягчение геополитики: растут шансы на встречу США, России и Украины в ноябре. Поддержат и отчеты компаний. ⚠️ Альтернативный: снижение (40%). Жесткий денежно-кредитная политика Банка России повышает интерес к фондам денежного рынка и ОФЗ, а перемирие США и Ирана ударит по нефтегазовому сектору. **RGBI-12.26** $RBZ6: сокращать шорт 👍 Основной: снижение (60%). ЦБ повысил прогноз средней ставки на 2027 год до 12,5–13,5% с 10,5–12,5%. Риск — срыв договоренностей России и США и давление на аукционы Минфина. ⚠️ Альтернативный: рост (40%). Возврат стратегических инвесторов и стабилизация инфляции. **USD/RUB (Si-12.26)** SiZ6: держать шорт 👍 Основной: снижение (60%). Налоговый период до 28 октября (НДД — около 350 млрд ₽), дорогая нефть и сделка по дизелю. ⚠️ Альтернативный: рост (40%). Спрос на импорт бензина и оборудования, сложности с вывозом зерна, шорты частных инвесторов в валюте. **EUR/USD (ED-12.26)** EDZ6: держать шорт 👍 Основной: снижение (60%). Низкие запасы газа давят на торговый баланс Европы, протесты во Франции грозят затяжным кризисом. Поддержать евро может лишь жесткий сигнал ЕЦБ 29 октября. ⚠️ Альтернативный: рост (40%). Смягчение риторики ФРС даст евро конкурентное преимущество. **Биткоин (BTC-10.26)** BTV6: сокращать лонг, накапливать шорт 👍 Основной: падение (60%). Крипта следует за распродажей ИИ-акций. Приток в ETF на биткоин — худший с конца августа, из ETF на эфириум деньги уходят. ⚠️ Альтернативный: рост (40%). Перекос в сторону шортов: рост до $81 500 может запустить шорт-сквиз. **Газ Henry Hub (NG-10.26)** NGV6: сокращать шорт при переходе в ноябрьский контракт 👍 Основной: снижение (60%). Добыча восстановилась после штормов, запасы растут быстрее, а теплая погода откладывает отопительный сезон. ⚠️ Альтернативный: рост (40%). Похолодание и дорогой мазут на фоне дефицита дизеля. **Brent (BR-11.26)** BRX6: держать лонг 👍 Основной: рост (90%). Израиль обсуждает с США давление на Иран: эскалация ударит по поставкам из Персидского залива при истощенных запасах. ⚠️ Альтернативный: падение (10%). Деэскалация вокруг Ирана или слабый спрос в Азии. **Золото (GOLD-12.26)** GDZ6: держать шорт 👍 Основной: снижение (60%). Дорогое топливо лишает центробанки стран-импортеров ресурсов для покупки золота, инвестпотоки истощаются. ⚠️ Альтернативный: рост (40%). Мягкая риторика ФРС (28 октября) и ЕЦБ (29 октября): рынок закладывает по два повышения ставки до марта 2027 года. **Серебро (SILV-12.26)** SVZ6: держать шорт 👍 Основной: снижение (60%). Цена обновила летний минимум быстрее золота, спекулянты фиксируют лонги. Тест годового минимума может ухудшить прогнозы инвестдомов. ⚠️ Альтернативный: рост (40%). Структурный дефицит и тарифный конфликт США и Китая. **Какао (Cocoa-11.26):** держать шорт 👍 Основной: снижение (60%). Возврат рынка к профициту, рост запасов и укрепление рубля. Спекулянты снова наращивают шорты. ⚠️ Альтернативный: рост (40%). Засуха в Кот-д'Ивуаре и Гане ухудшит прогноз на 2027 год. **Кофе (Coffee-11.26):** накапливать лонг 👍 Основной: рост (60%). Запасы арабики минимальны, фермеры в Бразилии придерживают продажи. Риски — засуха и возврат пошлин США на кофе. ⚠️ Альтернативный: снижение (40%). Рекордный урожай робусты во Вьетнаме и экспорт из Бразилии.

**Сможет ли Сбер подтвердить сильные результаты за третий квартал 2026 года: прогноз Т-Инвестиций** 28 октября Сбер SBER опубликует результаты за третий квартал 2026 года. Главный аналитик Т-Инвестиций Егор Дахтлер ожидает, что чистая прибыль банка вырастет на 15% год к году, а рентабельность капитала (ROE) останется выше 23%. Сбер не раз показывал устойчивость к высоким ставкам и экономической турбулентности. Жесткая денежно-кредитная политика Банка России не помешала банку в предыдущие кварталы наращивать кредитный портфель и выручку. Качество активов ухудшалось, но все еще остается лучше, чем у многих конкурентов, и пока не оказало значительного влияния на отчисления в резервы. 📈 **Рост кредитования и высокая маржа** При высоких ставках Сбер чувствует себя лучше многих конкурентов. Во-первых, банк наращивает кредитный портфель быстрее сектора. По нашим прогнозам, по итогам третьего квартала портфель вырастет на 13% год к году против 11% в среднем по сектору. Особенно заметным опережение может стать в кредитовании населения благодаря росту ипотеки. Во-вторых, Сбер сохраняет очень высокую чистую процентную маржу (NIM) — разницу между процентными доходами и расходами, деленную на объем активов банка. По нашим оценкам, в третьем квартале она останется близкой к пиковому уровню предыдущего квартала — 6,7%. **Чистый процентный доход (ЧПД)** продолжит расти высокими темпами благодаря увеличению кредитов и высокой марже. По нашим оценкам, ЧПД превысит 1 трлн рублей за квартал и вырастет на 21% год к году. 📉 **Комиссии под давлением** Комиссионные доходы, по нашим оценкам, продолжат снижаться из-за обострившейся конкуренции за клиентов. Прогнозируем их сокращение на 5% в третьем квартале. После отчетности за второй квартал менеджмент Сбера снизил прогноз по комиссиям на текущий год: теперь банк не ожидает их роста, хотя раньше рассчитывал на +5–7%. ⚖️ **Издержки и резервы** Издержки показывают рост на уровне выручки, а стоимость риска не угрожает росту прибыли. По нашему прогнозу, операционные расходы увеличатся на 15%. Это позволит Сберу удержать соотношение расходов и доходов (cost/income) ниже целевых 30% — по итогам третьего квартала ожидаем около 29%. Раньше Сбер был очень устойчив к росту просроченной задолженности: благодаря высокому покрытию он мог создавать меньше резервов. Мы по-прежнему считаем качество активов банка сильным. Однако, по нашим оценкам, сохранение высоких ставок в третьем квартале потребовало большего резервирования в корпоративном сегменте. Прогнозируем рост стоимости риска (CoR)* до 1,4%. * Стоимость риска — отчисления в резервы относительно кредитного портфеля. 💰 **Прибыль и рентабельность** По нашим оценкам, чистая прибыль Сбера за третий квартал составит 514 млрд рублей(+15% год к году), а ROE может превысить 23%. 🔎 **Оценка и рекомендация** Акции Сбера торгуются по мультипликаторам: — P/E (цена к прибыли) по прогнозу на 2026 год — около 3,4; — P/B (цена к капиталу) — около 0,6, это минимум последних лет. Мы не считаем такую оценку справедливой в долгосрочной перспективе. У Сбера одни из самых высоких в секторе ROE и достаточность капитала. Банк направляет на дивиденды 50% прибыли — это максимум среди публичных банков России. Подтверждаем рекомендацию **«покупать»** и оставляем акции Сбера в списке топ-идей в финансовом секторе.

**Селигдар допустил, что капзатраты вырастут из-за утильсбора** Введение утильсбора на буровое оборудование и изменение системы определения размера налога для экскаваторов могут повлиять на рост капитальных затрат Селигдара SELG , сообщила пресс-служба компании. Наибольшее влияние окажет именно пересмотр налоговой шкалы по экскаваторам: разделение на категории в зависимости от их массы и мощности может увеличить цену закупки машин среднего и тяжелого классов, которые составляют основу парка техники в Селигдаре, передает РИА Новости. Предложение распространить утилизационный сбор на буровое оборудование для геологоразведки и буровзрывных работ выдвинул Минпромторг в прошлую пятницу, 26 октября. Законопроект находится на стадии рассмотрения. **Компанию ждет также налог на сверхдоходы** В конце сентября Минфин предложил ввести налог для отдельных компаний по производству металлов и удобрений в размере 30 % от дополнительного дохода, полученного в 2026 году вследствие роста мировых цен на их продукцию к уровню базового 2025 года. Для золотодобывающих компаний ставку налога предложили в 20 %. Проект закона предусматривает, что размер налога на сверхдоход будет определяться как произведение объема добытых ресурсов и величины превышения их средней цены в 2026, 2027 и 2028 годах над средней ценой за 2025 год. При этом в 2027 и 2028 годах базовая цена за 2025 год будет индексироваться с коэффициентом 1,1 и 1,21 соответственно. Если прирост цен составит менее 10 %, налога не будет. На текущий момент законопроект еще не принят и находится на стадии согласования с бизнесом и РСПП. **Как дела у Селигдара** По итогам первого полугодия компания увеличила выручку на 46% год к году, до 41,7 млрд рублей. Чистая прибыль составила 3,4 млрд рублей против убытка 2,2 млрд рублей годом ранее.