Tactiq

11,2K

подписчиков

49

подписок

💼 Портфельный управляющий в Т с 2024 года 🕙 В инвестициях с 2020 года 🎓 Высшее экономическое, статус квалифицированного инвестора 📝 Пишу про инвестиции и рынок РФ 🎯 Публикую инвестидеи с чёткими параметрами: цель, стоп, горизонт

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Tactiq
Tactiq

25 сентября в 13:07

⚡️ Бюджет-2027: кто заплатит за дефицит и какие акции под риском? Песков отказался комментировать налоговые инициативы Минфина и отправил все вопросы к правительству. И я его даже понимаю: комментировать действительно сложно. Особенно если вспомнить, что еще 9 сентября Кремль говорил: вопрос повышения налогов из-за состояния бюджета на повестке не стоит, а сам дефицит — «цифра подвижная». Прошло две недели — и мы получили целый пакет новых предложений. Правительство уже одобрило проект бюджета на 2027–2029 годы. На 2027-й заложены доходы 43,3 трлн руб., расходы 48,8 трлн. Дефицит — 2,2% ВВП. Еще около 500 млрд руб. ежегодно Минфин рассчитывает получать за счет мер по «обелению экономики». И тут начинается самое интересное для инвестора. ➖ Пассивные доходы предлагают включить в основную прогрессивную шкалу НДФЛ. Это дивиденды, проценты по вкладам, доходы по ценным бумагам и ряд других доходов. ➖ Для ПИФов хотят установить налог на прибыль с пассивных доходов по ставке 15%. Уплаченный фондом налог при этом планируют учитывать при налогообложении пайщика. ➖ Для отдельных добывающих компаний предлагается налог 30% от дополнительного дохода, полученного из-за роста мировых цен. Для золота — 20%. ➖ На товары трансграничной электронной торговли предлагается НДС 22%. То есть бюджет действительно начинают собирать «с миру по нитке». Наверное, это было ожидаемо. Или кто-то всерьез думал, что дефицит будем закрывать только ОФЗ и флоатерами? Что это значит для акций? ⛏️ **$GMKN, $RUAL, $PHOR, $AKRN Цветные металлы и удобрения прямо названы среди отраслей, где возник дополнительный рентный доход из-за мировой конъюнктуры. Конкретный круг плательщиков и формула расчета еще важны, поэтому заранее записывать весь сектор под один налог я бы не стал. Но рынок риск уже увидел: 24 сентября «Норникель» и «ФосАгро» в моменте теряли около 4,4–4,5%, «Русал» — около 1,5%. 🥇 $PLZL, $UGLD Для золотодобытчиков предлагается ставка 20% от дополнительного дохода. На мой взгляд, логика простая: чем больше прибыль сектора объясняется ростом цены золота, тем больше государство хочет забрать часть этой ренты. Для акционеров это потенциально меньше прибыли и меньше пространства для дивидендов, чем было бы без нового налога. 🏦 $SBER, $VTBR, $T, $MOEX Прямого windfall tax для банков и биржи здесь нет. Но есть косвенный эффект: повышение налога на крупные пассивные доходы и изменение налогообложения ПИФов может сделать часть инвестиционных продуктов менее привлекательной. Для банков, брокеров, управляющих компаний и самой биржи это уже вопрос будущей активности частного капитала. И вот здесь у меня остаются вопросы. Мы хотим быстрее снижать ключевую ставку, чтобы бизнес снова начал активнее инвестировать. Но одновременно готовы забирать часть дополнительной прибыли. Хотим развивать фондовый рынок и доверительное управление. Но одновременно усложняем налогообложение капитала и фондов. С точки зрения бюджета логику я понимаю: дефицит нужно чем-то финансировать. Но когда правила меняются настолько быстро, инвестор начинает закладывать дополнительную премию за риск. Пока это именно проект, а не финальная редакция закона. Поэтому сейчас для меня главное — кто конкретно попадет под новый налог и как будет рассчитываться «дополнительный доход». ⁉️ А у вас после этих инициатив изменилось отношение к российскому рынку? Или считаете, что меры ожидаемые и рынок быстро их переварит?** &Пенсионный портфель &Всесезонный портфель &Облигационный фундамент #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
19
20
Tactiq
Tactiq

22 сентября в 12:20

**Т-Технологии забирают «Точку». Что это значит для акций $T? Акционеры «Т-Технологий» одобрили консолидацию до 100% АО «Точка». За решение проголосовали 94,1% участников собрания. Сделку планируют закрыть до конца 2026 года. Главный вопрос для меня здесь даже не сама покупка, а какой ценой она достанется текущим акционерам $T. Для сделки группа проведет допэмиссию. Максимально могут выпустить до 550 млн акций, но совет директоров ожидает, что реально понадобится примерно половина, то есть около 275 млн бумаг. При текущих примерно 2,68 млрд акций после сплита это около 10% от существующего количества**. Но есть важный нюанс. Примерно треть фактической допэмиссии должна оказаться в квазиказначейском пакете и не выходить на рынок. Если параметры останутся такими, как сейчас заявляет компания, то фактическое экономическое размытие для действующих акционеров будет заметно ниже headline-цифры в 10%. Плюс руководство ожидает установить цену размещения выше текущей рыночной цены $T. Как это может отразиться на котировках? Краткосрочно я бы не удивился давлению на $T. Рынок обычно не любит слово «допэмиссия», пока не понятны окончательная оценка приобретаемого бизнеса и цена новых акций. Но дальше все будет зависеть уже не от самого факта выпуска бумаг, а от того, что именно группа получает взамен. «Точка» дает Т-Технологиям сильную позицию в сегменте малого и среднего бизнеса. То есть для группы это не просто очередной актив, а возможность серьезно усилить B2B-направление. Поэтому лично я бы не ставил знак равенства между этой допэмиссией и классической допкой ради латания капитала. Тем более у $T уже был почти такой же кейс. В 2024 году ТКС Холдинг через допэмиссию интегрировал Росбанк. Тогда акционеры также практически единогласно поддержали сделку, а новые акции использовались непосредственно как инструмент расчета за приобретаемый бизнес. Есть и другие примеры на рынке. 🟢 **$SVCB Совкомбанк. При покупке Хоум Банка первые 10% оплатили деньгами, а оставшиеся 90% — через выпуск 1,8 млрд новых акций. Количество акций Совкомбанка выросло с 20,7 до 22,5 млрд, то есть примерно на 8,7%. Очень похожая логика: действующие акционеры получают размытие, зато банк получает целый новый бизнес. 🔵 $VTBR ВТБ.** Здесь другой пример консолидации. Банк сначала получил 100% Почта Банка, а затем присоединил его к ВТБ. Поскольку все акции Почта Банка уже принадлежали ВТБ, дополнительного обмена акций при присоединении не потребовалось. Кстати, знаменитая консолидация акций самого $VTBR 5000 к 1 вообще к подобным M&A-сделкам отношения не имеет. Это был обратный сплит: количество бумаг уменьшилось, но доли акционеров не изменились. 🟢 **$SBER Сбер** тоже много лет строит экосистему через консолидацию активов. Например, в свое время банк довел долю в Rambler Group до 100%. Но в случае Сбера такие покупки не сопровождались сопоставимой публичной допэмиссией, поэтому для держателей $SBER прямого эффекта размытия не было. Поэтому сейчас для $T я бы смотрел на три вещи: оценку 100% «Точки», цену размещения новых акций и итоговый размер допэмиссии. Именно от них будет зависеть, выгодна ли сделка на одну акцию действующего акционера. Пока мой взгляд такой: сама «Точка» для группы выглядит логичным активом, а вот окончательно оценивать сделку до объявления цены я бы не спешил. И тут мне особенно интересно мнение тех, кто видит бизнес «Точки» не с биржи. Есть среди нас предприниматели, которые пользуются «Точкой»? Как вам банк в реальной работе? И как относитесь к его переходу под полный контроль Т-Технологий? $T $SVCB $VTBR $SBER $SBERP #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
7
8
Tactiq
Tactiq

21 сентября в 11:44

⚠️ Почему я пока не покупаю облигации Открываешь портфель, а там минус по телу облигаций. Судя по Пульсу, я такой далеко не один. Мои последние покупки облигаций были еще в конце июня — начале июля. С тех пор практически ничего не беру. И последние события только укрепляют меня в этой позиции. ❗️**Первый звоночек — $EUTR «ЕвроТранс» допустил фактический дефолт по всем 10 выпускам облигаций. Сбер и банк «Россия» заявили о намерении обратиться в суд с заявлениями о банкротстве. Здесь рынок уже все сказал. Бумаги рухнули относительно номинала, и теперь вопрос не в доходности, а в том, сколько вообще смогут вернуть кредиторы. Именно поэтому облигация с доходностью 30–40% для меня сейчас не выглядит подарком. Иногда рынок просто заранее закладывает очень серьезные проблемы. ✈️ Второй звоночек — $SMLT** Здесь до дефолта пока далеко, но ситуация тоже показательная. Крупнейший кредитор «Самолета» — $SBER. Сейчас обсуждается возможность передачи Сберу управления частью проектов девелопера. Для банка логика понятна: усилить контроль над активами и денежными потоками. А вот держателям облигаций важнее другое: на каких условиях пройдет возможная реструктуризация и какие активы в итоге останутся внутри группы. $SBERP здесь та же история, поскольку речь идет об одном эмитенте. 🛴 **$WUSH показывает другую сторону проблемы. Компания развивается, работает над снижением долговой нагрузки, но дорогие деньги продолжают давить на финансовый результат. Даже нормальный растущий бизнес сегодня вынужден очень внимательно считать стоимость обслуживания долга. И вот здесь мы подходим к главному. 💰 ОФЗ уже дают около 16%.** 16 сентября Минфин разместил ОФЗ 26252 со средневзвешенной доходностью 16,3%. И у меня простой вопрос: если государство занимает под 16%, сколько должен предложить корпоративный эмитент, чтобы я взял на себя дополнительный кредитный риск? 18%? 20%? Для многих компаний мне этого уже недостаточно. Особенно внимательно сейчас смотрю на бизнесы, где долг играет большую роль. Для $AFKS высокая стоимость финансирования особенно чувствительна. У $MTSS приходится одновременно учитывать долг, инвестиции и дивиденды. У $AFLT бизнес капиталоемкий сам по себе. А компании вроде $LKOH и $TATN интересны мне с противоположной стороны: насколько бизнес способен финансировать себя собственным денежным потоком и меньше зависеть от дорогого рефинансирования. 📌 Поэтому я пока не спешу. Если снижение ставки остановится, старые облигации могут продолжить дешеветь, а новые выпуски будут вынуждены предлагать более высокий купон. Вот тогда я и буду выбирать. Причем очень выборочно. Покупать ВДО только потому, что оно упало и теперь показывает огромную доходность, я точно не собираюсь. Иногда высокая доходность — это возможность. А иногда предупреждение. Вы сейчас докупаете корпоративные облигации или тоже ждете более интересных размещений? $EUTR $SMLT $SBER $SBERP $WUSH $AFKS $MTSS $AFLT $LKOH &Пенсионный портфель &Всесезонный портфель &Облигационный фундамент #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
28
29
Tactiq
Tactiq

18 сентября в 11:59

✈️ Самолет: Сбер может зайти в управление. Для акционеров это точно не подарок $SMLT снова в центре внимания. После жесткой распродажи рынок ухватился за новость о том, что Сбер может получить в управление часть бизнеса «Самолета» в рамках реструктуризации долга. Пока никакой готовой сделки нет, условия обсуждаются. По данным «Коммерсанта», среди вариантов рассматриваются управление отдельными проектами, залог активов бенефициаров и даже вхождение Сбера в капитал дочерних структур, которые строят ЖК на его проектном финансировании. И вот здесь я бы не спешил воспринимать слово «Сбер» как автоматический позитив для акций. 📊 С цифрами у «Самолета» сейчас все непросто. За первое полугодие 2026 года: Выручка составила 117,4 млрд рублей, минус 31% год к году. Чистый убыток составил 22,3 млрд рублей против прибыли годом ранее. Общий объем кредитов и займов достиг 773,3 млрд рублей. При этом 660,6 млрд приходится на проектное финансирование, поэтому просто смотреть на общую цифру долга тоже неправильно. Корпоративный долг составляет 112,7 млрд рублей. И теперь главный вопрос: кого именно спасает возможная реструктуризация? Для Сбера получение контроля над отдельными проектами выглядит логично. Банк получает больше контроля над объектами, которые сам финансирует. Для покупателей квартир такая конструкция потенциально может снизить риски по завершению проектов. А вот для акционеров все зависит от деталей. Если Сбер войдет в капитал дочерних компаний, часть экономики этих проектов может фактически уйти от материнской структуры. Если будет конвертация долга в долю, появляется риск размытия действующих акционеров. Именно поэтому я бы сначала дождался структуры сделки, а уже потом делал выводы о том, насколько это хорошо для $SMLT. С облигациями ситуация тоже интересная. На сообщениях о возможной реструктуризации отдельные выпуски «Самолета» теряли до 11,6%. То есть рынок долга пока воспринимает происходящее совсем не как безусловно позитивную историю. 📌 Для меня сейчас есть три главных вопроса: Что конкретно получит Сбер в рамках реструктуризации? Какая часть проектов или долга попадет под новую схему? Что в итоге останется акционерам материнской компании? Пока я смотрю на эту историю скорее как на попытку стабилизировать баланс, а не как на новый драйвер роста бизнеса. На рынке любят покупать слухи и продавать факты. Здесь я бы вообще не торопился покупать даже слухи. Слишком многое зависит от условий, которых мы пока не знаем. А вы как воспринимаете возможный заход Сбера: спасение «Самолета» или риск того, что лучшие активы постепенно окажутся под контролем кредитора? Подписывайтесь, если цените аналитику с цифрами, а не с эмоциями. $SMLT $SBER $SBERP &Пенсионный портфель &Всесезонный портфель &Облигационный фундамент #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
Card image 2
4
5
Tactiq
Tactiq

17 сентября в 13:07

А зачем сейчас вообще покупать акции, когда длинные ОФЗ дают 16%+? 🤔 На фоне роста доходностей длинных ОФЗ этот вопрос становится всё интереснее. Сейчас длинный госдолг снова предлагает около 16,3% к погашению, в то время как дивидендная доходность российского рынка около 10%. И у меня здесь возникает простой вопрос: где премия за риск? Покупая длинную ОФЗ и удерживая её до погашения, я заранее понимаю будущие выплаты. В акциях всё сложнее. Прибыль может снизиться, дивиденды могут урезать или вообще отменить, могут вырасти налоги, CAPEX, санкционное давление и так далее. Поэтому просто аргумент «акции дешёвые» для меня сейчас недостаточен. Если условно сравнивать 10% дивдоходности с 16%+ по ОФЗ, то акция должна компенсировать эту разницу ростом бизнеса, дивидендов и стоимости самой компании. И желательно ещё дать нормальную премию за дополнительный риск. 📌 Поэтому по популярным бумагам я сейчас смотрел бы именно на доходность. **$SBER сейчас даёт около 13% дивидендной доходности. Уже интересно, но всё равно ниже длинных ОФЗ. $LKOH около 12–13%. Чтобы обогнать ОФЗ, здесь уже нужен дальнейший рост дивидендов или самой акции. $SIBN около 13%. Ситуация примерно та же. Доходность высокая, но премии относительно 16%+ пока нет. $MOEX около 13% дивидендной доходности. Тоже ниже того, что сейчас можно зафиксировать в длинном госдолге. $PLZL около 9%. Здесь разрыв с ОФЗ уже довольно большой. $TATN около 8–9%. $NVTK около 8%. $YDEX около 6%. $ROSN около 4%. $GAZP сейчас вообще без дивидендов. И вот когда смотришь на рынок именно через эти цифры, картина становится интереснее. Даже многие популярные дивидендные акции сейчас дают меньше длинных ОФЗ. Поэтому для меня хорошая акция в такой ситуации должна отвечать на один простой вопрос: почему её прибыль и дивиденды через несколько лет будут существенно выше сегодняшних? Если ответа нет, то зачем мне брать дополнительный риск ради 8%, 10% или 13%, когда рядом можно зафиксировать около 16% в ОФЗ? И отсюда ещё одна мысль. Я пока не уверен, что те самые «длинные деньги» уже действительно пришли в российские акции. Пока высокая безрисковая доходность сохраняется, значительная часть капитала вполне логично может сначала идти в облигации. А в акциях остаются более короткие и горячие деньги, которые гораздо быстрее выходят из рынка, когда меняется новостной фон. Поэтому текущую борьбу акции против длинных ОФЗ я считаю одним из самых важных вопросов для российского рынка сейчас. Какая акция способна дать мне больше 16% годовых на длинном горизонте и за счёт чего конкретно? Если ответа нет, ОФЗ выглядят слишком сильным конкурентом. А вы сейчас что выбираете на несколько лет: фиксировать 16%+ в ОФЗ или искать акции, которые смогут эту доходность обогнать?** $SBER $LKOH $SIBN $MOEX $PLZL $TATN $NVTK $YDEX $ROSN $GAZP &Пенсионный портфель &Всесезонный портфель &Облигационный фундамент #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
30
31
Tactiq
Tactiq

16 сентября в 6:35

Роснефть: фон почти идеальный. Именно поэтому я вышел $ROSN за последние дни сделала очень сильное движение и дошла до 371–372 рублей. Это как раз та зона, которую я раньше рассматривал после пробоя SMA 100. Я позицию закрыл. Причём фундаментально к Роснефти у меня сейчас вопросов практически нет. Скорее наоборот — новостной фон очень сильный. Роснефть — это огромная вертикально интегрированная структура с большим количеством активов: — **Башнефть $BANE $BANEP — Роснефть контролирует 57,66% капитала; — Славнефть $SLAV** — совместный актив Роснефти и Газпром нефти $SIBN; — **Удмуртнефть $UDMN — Роснефть участвует в контролирующей структуре актива; — Саратовский НПЗ $KRKN $KRKNP; — РН-Юганскнефтегаз — один из ключевых добывающих активов, на который приходится около 30% добычи Роснефти; — Самотлорнефтегаз, Оренбургнефть, Ангарская нефтехимическая компания и множество других предприятий; — плюс 49,13% индийской Nayara Energy с крупным НПЗ и собственной сетью АЗС. Отдельно интересная история развивается вокруг Башнефти $BANE $BNU6 Башкирия уже заявила о планах продать Роснефти оставшуюся часть своего пакета в компании. То есть если смотреть на Роснефть долгосрочно, мой лонговый взгляд на компанию никуда не делся. Но краткосрочно ситуация мне уже нравится намного меньше. Сейчас в цене очень много ожиданий вокруг возможного прекращения взаимных ударов по энергетической инфраструктуре России и Украины. Трамп заявил, что стороны согласились отказаться от таких ударов, однако формального устойчивого соглашения пока нет: Москва публично поддержала саму идею, Киев говорил о необходимости гарантий, а удары после заявления продолжились. И здесь у меня включается старое рыночное правило: покупай на слухах — продавай на фактах. На мой взгляд, рынок сейчас уже очень многое переоценил именно на словах и ожиданиях. А Роснефть за очень короткое время улетела от района SMA 100 около 335 рублей к 370+. RSI на дневке уже около 74–75. То есть краткосрочно бумага для меня выглядит уже перекупленной. В движении начинает чувствоваться та самая эйфория, когда кажется, что дальше цена может идти только вверх. Может ли Роснефть спокойно сходить ещё выше? Конечно. Следующая интересная зона для меня — примерно 390–393 рубля, где сейчас проходит 50-недельная скользящая. Поэтому продолжение движения я вообще не исключаю. Но догонять бумагу после такого вертикального импульса не хочу. Мне намного интереснее другой сценарий — ретест 100-дневной SMA. После сильного пробоя скользящей цена довольно часто возвращается проверить пробитый уровень сверху. Вот такой откат уже дал бы мне намного более понятную точку для повторного входа и нормальное соотношение риска к потенциальной доходности. Поэтому моя позиция сейчас простая: Долгосрочно Роснефть мне по-прежнему нравится. Краткосрочно — я вышел и жду ретеста. Если дадут нормальный откат после этой эйфории — буду смотреть на повторный вход. Кто держит $ROSN: продолжаете сидеть в позиции или после такого импульса тоже фиксируете часть прибыли?** &Пенсионный портфель &Всесезонный портфель &Облигационный фундамент #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
Card image 2
8
9
Tactiq
Tactiq

15 сентября в 10:35

18 сентября вступают в силу изменения в составе индекса Мосбиржи Совокупный объем индексных фондов составляет около 49 млрд рублей, поэтому масштаб ожидаемых потоков относительно российского рынка невелик. При этом по отдельным бумагам изменения структуры индекса заслуживают внимания. Наиболее существенная корректировка ожидается в **Лукойле $LKOH. 🔻 $LKOH: 18,15% → 15,00% Доля компании снизится сразу на 3,15 п.п. Текущий вес превышает установленный для одной бумаги лимит, поэтому в рамках ребалансировки он будет приведен к 15%. У ряда крупных компаний вес, напротив, увеличится: 🟢 $GAZP: 8,74% → 9,20% (+0,46 п.п.) 🟢 $YDEX: 6,51% → 6,85% (+0,34 п.п.) 🟢 $TATN: 5,83% → 6,14% (+0,31 п.п.) 🟢 $T: 4,86% → 5,12% (+0,26 п.п.) 🟢 $GMKN: 4,46% → 4,70% (+0,24 п.п.) 🟢 $NVTK: 4,48% → 4,71% (+0,23 п.п.) 🟢 $ROSN: 2,77% → 2,92% (+0,15 п.п.) Еще два заметных изменения связаны с исключением бумаг из индекса: 🔻 Лента $LENT: 0,32% → 0% 🔻 Мосэнерго $MSNG: 0,15% → 0% Таким образом, основная корректировка приходится на Лукойл: его доля сокращается на 3,15 п.п., а веса большинства остальных компонентов индекса увеличиваются. С учетом относительно небольшого объема средств в индексных фондах существенного влияния ребалансировки на рынок в целом я не ожидаю**. Однако 18 сентября технические потоки могут оказать локальное влияние на отдельные бумаги, поэтому этот фактор стоит учитывать при оценке внутридневной динамики. &Пенсионный портфель &Всесезонный портфель &Облигационный фундамент #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
11
12
Tactiq
Tactiq

11 сентября в 12:44

ЦБ поставил снижение ставки на паузу. Что теперь будет с акциями? 👀 🇷🇺 Россия — ставка ЦБ РФ: 14% Ожидание: 14% Ранее: 14% Ставку оставили без изменений — и это первая пауза в цикле снижения за 15 месяцев. Но для рынка, на мой взгляд, важнее даже не сами 14%, а риторика ЦБ. Текущее ценовое давление в последние месяцы заметно усилилось. По оценке Банка России, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год. В базовом сценарии инфляция составит 6–7% в 2026 году, а к 4% должна вернуться в 2027-м. И комментарии Набиуллиной получились довольно жесткими: — предметно рассматривалась только пауза, снижение содержательно не обсуждалось; — пространство для дальнейшего снижения ставки будут оценивать уже в октябре; — проинфляционные риски выросли. То есть история «ставка постепенно идет вниз» пока как минимум поставлена на паузу 🛑 Судя по реакции рынка, часть инвесторов все-таки рассчитывала на более мягкий сигнал от ЦБ и дальнейшее снижение ставки. Поэтому рынок получил не столько сюрприз по самой цифре 14%, сколько неприятный сигнал по дальнейшей траектории ДКП. Для меня главный негатив сейчас именно в этом. Проблема не в том, что ставка сегодня 14%. Проблема в том, что 14% могут остаться с нами дольше, чем рынок рассчитывал. 💰 При такой ставке у акций остается очень серьезный конкурент — вклады, фонды денежного рынка и облигации. Пока безрисковая доходность остается высокой, часть капитала просто не видит большого смысла переходить в акции. На какие бумаги и сектора я бы сейчас смотрел особенно внимательно: 🏗 **$SMLT и $LSRG — девелоперы одни из самых чувствительных к ставке. Дорогая ипотека давит на спрос, а высокая стоимость заемных денег — на сам бизнес. 💳 $AFKS и $MTSS — здесь в первую очередь важна долговая нагрузка. Чем дольше деньги остаются дорогими, тем болезненнее обслуживание и рефинансирование долга. 📈 $YDEX — истории роста обычно получают дополнительную поддержку при снижении ставки. Если цикл смягчения тормозится, этот драйвер тоже откладывается. 🏦 $SBER и $T — с банками все сложнее. Высокая ставка может поддерживать процентную маржу, но одновременно тормозит кредитование и повышает риски по заемщикам. Поэтому здесь я бы не ставил простой знак «высокая ставка = плохо». 📊 $MOEX — интересная история. Высокие ставки поддерживают огромные объемы денег в фондах денежного рынка и других биржевых инструментах, но одновременно мешают перетоку капитала непосредственно в акции. 🛢 $ROSN — нефтянка гораздо меньше зависит от ключевой ставки напрямую. Здесь намного важнее нефть, рубль и геополитика. Поэтому при давлении именно со стороны денежно-кредитной политики экспортеры могут чувствовать себя устойчивее внутреннего рынка. В итоге под наибольшим давлением я бы ожидал девелоперов, закредитованные компании и часть историй роста. Относительно устойчивее могут выглядеть экспортеры, компании с низким долгом и бизнесы, которые меньше зависят от внутреннего кредитного спроса. Что дальше? 🤔 Я бы сейчас вообще не пытался угадывать одно конкретное движение индекса. До октябрьского заседания рынок будет внимательно смотреть на инфляцию, курс рубля, кредитование, бюджетные расходы и инфляционные ожидания. Если ценовое давление начнет ослабевать, надежда на дальнейшее снижение ставки быстро вернется. И тогда первыми могут начать отыгрывать это как раз самые чувствительные к ставке бумаги. Если же инфляция останется повышенной, 14% могут задержаться с нами заметно дольше. И тогда сценарий быстрого роста рынка только на ожидании снижения ставки придется отложить. Пока для меня сегодняшний сигнал ЦБ звучит примерно так: «Снижение ставки не отменили. Но торопиться с ним больше никто не собирается». А вы как воспринимаете решение ЦБ: обычная пауза до октября или 14% теперь с нами надолго?** 👇 &Пенсионный портфель &Всесезонный портфель &Облигационный фундамент #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
11
12
Tactiq
Tactiq

9 сентября в 14:09

📈Рынок сейчас будто упёрся в одну и ту же стену — SMA 100 По нескольким бумагам картина очень похожая: цена подошла к средней, но уверенного пробоя пока нет. На графиках это хорошо видно и по Роснефти, и по Т-Технологиям, и по Сургутнефтегазу. Сам индекс при этом тоже остаётся ниже своей SMA 100. По $ROSN для себя сейчас вижу два довольно простых сценария. Если сможем закрепиться выше SMA 100, то, на мой взгляд, дорога в район 360–371 ₽ вполне может открыться довольно быстро. Если снова получим отказ от средней, тогда логичным выглядит возврат к поддержке 319–320 ₽. И вот здесь самое неприятное: технически уровни понятны, а направление — нет. Сейчас рынок слишком сильно зависит от новостей по СВО. Один заголовок может быстро изменить настроение и сломать вполне красивую техническую картину. Поэтому пока я бы не пыталась угадывать движение заранее, а смотрела именно на реакцию цены возле SMA 100. Для меня сейчас главный сигнал по Роснефти — пробой и закрепление выше средней либо очередной отбой от неё. А вы сейчас больше ждёте пробоя вверх или очередного возврата к поддержкам? $ROSN $T $SNGS &Пенсионный портфель &Всесезонный портфель &Облигационный фундамент #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+2
9
10
Tactiq
Tactiq

8 сентября в 10:57

🏦 ОНО ВЕРНУЛООООООООСЬ! Приложение Т-Инвестиций снова появилось в App Store Сейчас можно найти по кодовому слову FuelInTime Вышла версия 7.13, и обновление получилось довольно насыщенным. Из того, что мне показалось полезным: — в Пульсе переделали главную и добавили быстрый доступ к разделам и важным новостям; — по облигациям теперь можно смотреть кредитные рейтинги и историю их изменений; — тейк-профит и стоп-лимит можно выставлять сразу вместе с основной заявкой; — для тех, кто активно торгует фьючерсами, добавили лесенку комиссий; — лимитные заявки теперь можно выставлять прямо с полноэкранного графика; — выплаты по ЦФА появились в календаре инвестора; — по неоактивам заранее показывают дату и сумму выплаты при закрытии позиции. Особенно удобно выглядит история со связанными заявками. Кто активно торгует такими бумагами, как $SBER, $T, $YDEX, $OZON, сможет сразу при входе в позицию поставить тейк и стоп — меньше лишних движений и контроля вручную. Отдельно интересно наблюдать за $T. Т-Инвестиции — важная часть всей экосистемы Т-Технологий, и компания продолжает активно развивать брокерское направление и удерживать пользователей внутри своих сервисов. Само возвращение приложения в App Store, конечно, не причина покупать акцию, но для бизнеса доступность приложения на iPhone точно лишней не будет. 🍏 Если у вас iPhone и вы пользуетесь Т-Инвестициями — я бы скачал приложение сейчас. Такие приложения уже не раз пропадали из App Store без особого предупреждения. 👉 Скачать на IOS https://tb-inv.onelink.me/sAt3/ostfhato 👉 Скачать на Android https://l.tbank.ru/apps-android-invest-tg #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+2
5
6
Tactiq
Tactiq

7 сентября в 10:28

7 млрд тонн запустили, прибыль упала на 18%: что делать с Роснефтью Мосбиржа: 2249,65 (-0,64%) Юань: 12,875 (+0,72%) Brent: 97,07 (+0,32%) Рынок сегодня торгует переговоры и почти не смотрит на сырьё. За месяц Brent прибавила около 16%, а рубль к юаню ослаб почти на 7% по курсу ЦБ: 12,0637 на 7 августа против 12,8849 сегодня. Оба фактора бьют в одну точку, в рублёвую выручку экспортёров. Мой тезис на неделю: главный сюжет не пятничная ставка, а то, что в нефтянку сейчас заложены цены барреля прошлого квартала. ГЛАВНОЕ: Роснефть запустила Восток Ойл Цена: 331,45 ₽ (+2,95%) Выручка 1П26: 4 289 млрд ₽ (+0,6% г/г) EBITDA: 1 296 млрд ₽ (+23%) Чистая прибыль: 200 млрд ₽ (-18,4%) CAPEX: 858 млрд ₽ (+11,6%) FCF: 194 млрд ₽ (+12,1%) Чистый долг/EBITDA: 1,8х В субботу на Таймыре запустили магистраль Ванкор, Пайяха, Бухта Север длиной 790 км и первую очередь терминала. Первая товарная нефть ушла в танкер ледового класса, второй ждёт на рейде. Ресурсная база 7 млрд тонн малосернистой нефти, вложено уже 4 трлн рублей, Сечин обещает 30 млн тонн отгрузки в 2027 году и до 50 млн к 2030. Для отчётности этого года запуск не меняет ничего. Проект пока только ест деньги: 858 млрд капзатрат за полугодие при свободном потоке 194 млрд. Прибыль просела на курсовых разницах и обесценении активов, а дивиденд у Роснефти считается от прибыли МСФО, и за первое полугодие это меньше 10 рублей на акцию. Зато EBITDA плюс 23% при плоской выручке показывает, что по расходам компанию наконец прижали. Добавьте баррель за 97 долларов и слабеющий рубль, и третий квартал выглядит совсем иначе, чем первый. Держу. Докупаю на откатах ниже 320, ниже 300 увеличиваю долю в Пенсионном. $EUTR: дефолт стал полным Выпусков в дефолте: 10 из 10 Публичный долг: около 37 млрд ₽ Первый фактический дефолт: 5 августа Вечером в пятницу Евротранс добил остаток: теперь в состоянии фактического дефолта все биржевые и зелёные выпуски. Сбербанк и банк Россия заявляли о намерении банкротить компанию, бумаги давно торгуются в режиме для дефолтных эмитентов. Не держу и не собираюсь. В Облигационном фундаменте эмитентов с историей регулярных техдефолтов нет по определению. $ALRS: занимает в день заседания ЦБ АКРА присвоило новому выпуску Алросы серии 002Р-03 ожидаемый рейтинг высшей категории. Объём от 20 млрд рублей, срок полтора года, размещение запланировано на 11 сентября, ровно в день решения по ставке. Эмитент высшего качества идёт коротким выпуском именно тогда, когда ставка может пойти вниз. Логика простая: занять до смягчения риторики, а не после. Смотрю книгу заявок. Беру, если финальная доходность будет от 16% годовых, иначе пропускаю. РАДАР ДНЯ 11 сентября: ЦБ по ставке, консенсус разделился между паузой на 14% и шагом до 13,75% 11 сентября: размещение Алросы 002Р-03 Среда: недельная инфляция от Росстата Юань выше 13 сделает разговор о снижении ставки заметно короче ЦИФРА ДНЯ: 4,4 Во столько раз капзатраты Роснефти за полугодие больше её свободного денежного потока. Пока эта пропорция не начнёт сжиматься, дивиденд остаётся функцией стройки, а не барреля. Запуск Восток Ойла стоит мерить не дивидендом следующего года. Появился экспортный маршрут через Севморпуть, который сложно перекрыть санкциями против отдельных портов, и вот это меняет профиль риска всей компании на годы вперёд. Я в Роснефти остаюсь и добираю ниже 320. А вы что делаете с нефтянкой перед пятницей: держите, добираете или режете? Подпишитесь, если нужен разбор с цифрами и свежими катализаторами до открытия, а не пересказ вчерашней ленты. $ROSN $EUTR $ALRS &Пенсионный портфель &Всесезонный портфель &Облигационный фундамент #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
Card image 2
7
8
Tactiq
Tactiq

6 сентября в 8:23

🏦 Офис, из которого не хочется уходить Побывал в T-Space — офисе Т-Банка $T . До этого был в офисах Сбера $SBER, Яндекса $YDEX, НОВАТЭКа $NVTK и ВТБ $VTBR, поэтому есть с чем сравнивать. И лично для меня T-Space лучший из всех. Это вообще не ощущается как обычный офис. Здесь хочется буквально жить. Огромное количество рабочих пространств и переговорных, зоны отдыха, кафе, спортзал, игровые пространства, площадки для мероприятий и отдельная история — крыша с видом на Москву. По сути, внутри есть всё, чтобы утром прийти и спокойно провести здесь весь день: работать, встречаться с людьми, заниматься спортом, отдыхать и просто менять обстановку. Если вы собираетесь устраиваться в Т-Банк или уже здесь работаете — вам очень повезло. После T-Space многие другие офисы воспринимаются совсем иначе. Единственное, что особенно обидно лично мне: авторам Пульса, которые ведут стратегии автоследования, нельзя устраиваться на работу в Т-Банк из-за комплаенс-ограничений. А после такой экскурсии желание здесь работать только увеличилось 😄 Спасибо @Pulse_Official и @T-Investments за приглашение и возможность посмотреть T-Space изнутри! А какой офис из российских компаний вы считаете лучшим? 👇 #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+2
22
23
Tactiq
Tactiq

5 сентября в 16:45

🔥 РОСНЕФТЬ: МЫ ЗАШЛИ ДО НОВОСТЕЙ Пока рынок сегодня обсуждает резкое движение Роснефти, подписчики моих стратегий уже были в позиции. 📌 1 сентября набирали $ROSN по 319,65 ₽. А уже сейчас котировки находятся в районе 331–332 ₽. И вот что стало мощным фундаментальным триггером: 🇷🇺 Путин дал старт работе нефтепровода к новому терминалу проекта «Восток Ойл». С проекта «Восток Ойл» пошла первая нефть. По словам Игоря Сечина: ⚡️ ввод проекта должен обеспечить поставку порядка 30 млн тонн нефти уже во второй половине года; ⚡️ в перспективе, при благоприятной рыночной конъюнктуре, объем поставок может достичь 100 млн тонн нефти в год. Для Роснефти это не просто очередной новостной заголовок. Это запуск одного из крупнейших нефтяных проектов, который способен существенно повлиять на будущие объемы добычи и экспорта компании. И самое важное здесь для меня 👇 Мы не покупали Роснефть после появления огромной зеленой свечи. Позиция в стратегии была сформирована заранее. Именно в этом смысл моих стратегий: не читать вечером новости о том, что уже выросло, а иметь заранее сформированный план и позиции по интересным идеям. 📲 Хотите видеть мои сделки и идеи вместе со мной — подписывайтесь на стратегии. &Пенсионный портфель &Всесезонный портфель &Облигационный фундамент #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
Card image 2
16
17
Tactiq
Tactiq

4 сентября в 12:25

Ozon прибавил 15% за три сессии, а госзакупки в выручку этого года не попадут Мосбиржа: 2258,2 (+0,52%) Юань: 12,909 (+0,01%) Тезис дня: рынок платит сегодня не за оборот, а за фразу с трибуны. Пилот по упрощённым госзакупкам стартует на Дальнем Востоке с 1 октября, правил отбора площадок нет, перечня товаров нет. В отчётность этого года это не попадёт ни рублём. Рост при этом не фальшивый: просто покупают возврат геополитической премии, а госзакупки приклеили сверху как объяснение. $OZON: три дня, которые отыграли половину августа Цена: 2743 ₽ (+2,25%) Выручка II квартала: 334 млрд ₽ (+47% г/г) Чистая прибыль II квартала: 10,1 млрд ₽ Динамика за 12 месяцев: минус 40% 24 августа по бумаге собирали дискретный аукцион, в моменте она улетала на 25% вниз, до 2224 ₽. Рынок закладывал ущерб складам после атак БПЛА. Количественной оценки потерь компания с тех пор так и не дала, а котировка уже стоит на 2743. Инвесторы отыграли аварию, которую никто не посчитал, и добавили сверху слова Грефа о поддержке маркетплейсов. Тут важна пропорция. Ozon растёт по выручке под 50% г/г, ему пилот в одном федеральном округе погоды не сделает вообще. А вот ясность по логистике сделает: пока её нет, любая новая новость про склады снимает с котировки те же 10% за утро. Госзакупки, если механизм доживёт до масштабирования, это история про 2027 год и про более предсказуемый спрос, а не про ближайший квартал. Покупать её по цене, которая уже вернулась к доавгустовским уровням, дороговато. Держу. Докупаю от 2400 и ниже, выше 2700 не доливаю ни одной акции. $MGNT: плюс 4% без своего повода Цена: 1672 ₽ (+4,00%) Выручка I полугодия: 1,89 трлн ₽ (+12,8% г/г) EBITDA: 96 млрд ₽ (+12,1% г/г) Чистый долг: 518 млрд ₽, это 2,9х EBITDA Динамика за 12 месяцев: минус 51,9% Своего повода сегодня не нашёл, бумагу тащит общий рынок. Отчёт был в конце августа и он тяжеловат: рентабельность EBITDA стоит на 5,1%, финансовые расходы вывели полугодие в убыток 1,9 млрд ₽. Долг растёт быстрее операционного результата, и это делает Магнит ставкой ровно на одно: на скорость снижения ключевой. Любой сдвиг смягчения вправо бьёт по нему сильнее, чем по индексу. Не держу и на общем отскоке не полезу. Вернусь к бумаге не раньше, чем ЧД/EBITDA уйдёт ниже 2,5х. Радар дня Минфин с 7 сентября срезает покупку валюты по бюджетному правилу до 2,5 млрд ₽ в день против нынешних 6,5 млрд. С учётом продаж ЦБ чистые покупки падают до 1,92 млрд ₽ в день: рублю в минус, экспортёрам в плюс. Ожидаемые дополнительные нефтегазовые доходы сентября: 100,7 млрд ₽. Юань вернулся под 13 ₽ после максимума с февраля 2025, поставленного 2 сентября. Уиткофф и Кушнер собираются в Киев и Москву, источник ТАСС это подтвердил. На утренней сессии индекс дал 1% за минуту. Рынок сегодня держится на одном источнике новостей. Если визит посланников сдвинется, эти 1,77% уйдут за одну сессию, и первым поедет не Ozon, а всё, что стоит на плохом балансе. В середине августа индекс на похожем фоне сходил к 2336 и удержаться там не смог. Я по Ozon держу и добираю только от 2400. А вы что делаете с бумагой на этом отскоке: держите, докупаете или фиксируете? Напишите одним словом в комментариях, интересно, кого больше. Подписывайтесь, если нужен разбор катализаторов до открытия, а не пересказ ленты вечером. $OZON $MGNT &Пенсионный портфель &Всесезонный портфель &Облигационный фундамент #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
6
7
Tactiq
Tactiq

3 сентября в 10:38

Минфин срезал покупки валюты в 3 раза, а радоваться тут нечему Мосбиржа: 2199,77 (+0,79%) Юань: 12,901 (-1,02%) Рынок прочитал сообщение Минфина как поддержку рубля: юань сложился с 13,03 до 12,90. С 7 сентября по 6 октября ведомство купит валюты и золота на 55,6 млрд руб, это 2,5 млрд в день против 6,5 млрд в августе. Чистые покупки ЦБ падают до 1,92 млрд руб в день. Только содержание новости другое. Сумма считается от нефтегазовых доходов, а они в августе недобрали 45 млрд руб к плану. Рубль на полуторагодовом минимуме, Brent у месячной вершины, а бюджет всё равно мимо. Значит, вопрос не в курсе, а в дисконтах и физических объёмах экспорта. Рынок покупает экспортёров под слабый рубль и смотрит на половину картинки. $LKOH: главный бенефициар и главный тест этой логики Цена: 4826,50 ₽ (+0,84%) Выручка 1П26: 2,06 трлн ₽ (+8% г/г) EBITDA: 815,3 млрд ₽ против 606,2 млрд годом ранее Прибыль акционеров: 430,9 млрд ₽ (рост в 1,5 раза) Отчёт вышел неделю назад и был сильным: операционная прибыль выросла в 2,5 раза, до 610,9 млрд руб, чистый долг остался отрицательным. Заработано это в полугодии, где средний курс был заметно крепче сегодняшнего. Политика: не менее 100% скорректированного FCF, промежуточная выплата считается по отчётности за шесть месяцев. За 2025 год суммарно вышло 675 руб на акцию. Отсюда и оценки в 800 с лишним рублей за полугодие, которые сейчас гуляют по лентам. Проблема в том, что скорректированный FCF в сокращённой отчётности не раскрыт. Любая цифра дивиденда до решения совета директоров это чужая модель, а не факт. Второе полугодие по курсу выглядит сильно лучше первого. Но сегодняшняя цифра Минфина говорит, что выручка отрасли в августе шла хуже, чем следует из котировок нефти. Для Лукойла это риск не по прибыли, а по FCF, из которого и считается выплата. Держу. Докупаю от 4600 и ниже, до рекомендации совета директоров долю выше текущей не увожу. $OZON: третья сессия роста без единой новости Цена: 2474,00 ₽ (+3,38%) Вчера: 2390,50 ₽ (+2,51%) Своего повода не нашёл. Ни раскрытий, ни операционных данных, ни комментариев менеджмента. Похоже на возврат денег в самую перепроданную историю после худшего лета с 2022 года, а не на переоценку бизнеса. Такой рост неприятен тем, что разворачивается ровно так же легко и без предупреждения. В стороне. Вернусь к бумаге на операционных результатах за третий квартал. Радар дня Пленарное заседание ВЭФ, большая речь президента, рынок ловит сигналы по экономике и переговорному треку. Росстат: в августе дефляция 0,08%, за последнюю неделю месяца цены снизились на 0,01%. Минфин вчера вернулся к заимствованиям и разместил ОФЗ-ПК на 1 трлн руб при спросе 1,42 трлн после полуторамесячной паузы. Цифра дня 1,92 млрд руб. Столько валюты ЦБ будет покупать в день с 7 сентября, ещё в августе было 5,92 млрд. Бюджетное правило как аргумент в споре о курсе на ближайший месяц можно закрывать: рубль теперь целиком в руках импортёров и экспортной выручки. Осень рынок встречает без внутреннего драйвера, и единственный календарный повод для переоценки индекса до заседания ЦБ это промежуточные дивиденды нефтяников. Выйдут рекомендации хуже ожиданий, и поддерживать индекс будет нечем. Всё остальное на этой неделе это шум с форума. Я по Лукойлу в позиции и добираю от 4600. А вы что делаете с бумагой до решения совета директоров: «беру», «жду отсечку» или «продаю в рост»? Напишите одним словом в комментариях, интересно, кого больше. Подписывайтесь, если нужен разбор катализаторов дня до того, как их отыграет рынок. $LKOH $OZON &Пенсионный портфель &Всесезонный портфель &Облигационный фундамент #прояви_себя_в_пульсе #новости #пульс_оцени #новичкам #акции #инвестиции #пульс #учу_в_пульсе #портфель
Card image 1
Card image 2
11
12