TiDi_Bonds

10,9K

подписчиков

176

подписок

✈️ Сайт для инвесторов в облигации tibonds.ru 🚀 Канал про облигации в ТГ https://t.me/tibonds

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

сегодня в 12:12

🟦 TIBONDS | ОБЗОР РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ | ЖУРНАЛ №08-2026 Тема номера ДОВЕРИЕ НИЖЕ НОМИНАЛА РОЗНИЦА УХОДИТ ИЗ ВДО И С ПЕРВИЧКИ 👉 В НОМЕРЕ 01 • Неделя в цифрах / ВДО -7,5% за две недели и минус начала года 02 • Новые выпуски разместились / Купоны почти не снизили, Глоракс ушел к 90% 03 • Изменения рейтингов / МКГЛ до С, ХМАО без ААА и регионы за год 04 • Прогнозы по ключевой ставке / Рынок и банки сдвинули снижение на 2027 год 05 • Первичка на следующей неделе /Восемь сборов в неудобный момент 06 • Разборы отчетностей / Как мы видим проблемы раньше рейтингов 07 • TIBONDS на связи / Сайт, каналы, авторы и стратегии Часть 1️⃣ ВДО МИНУС 7,5% ЗА ДВЕ НЕДЕЛИ 🔻🔻 Индекс высокодоходных облигаций Мосбиржи потерял за неделю ещё 3,1% после 4,5% неделей ранее. С августовского пика он упал почти на 16% и ушёл в минус с начала года. Бумаги с рейтингом AAA в это же время подорожали 📉 ЦЕНЫ УШЛИ В МИНУС, ОФЗ ТОЖЕ Росстат зафиксировал первую недельную дефляцию с конца августа, но госбумагам это не помогло. Кривая ОФЗ поднялась на 10-20 б.п. в сроках от 2 до 10 лет, индекс гособлигаций потерял 0,2%. Рубль за неделю ослаб к доллару почти на 2% $USDRUBF $RGBIF $RBZ6 $SiZ6 $MGKL $MGKL1P1 Продолжение обзора выпуск в следующих постах #журнал_TIBONDS Журнал готовят для вас @TiDi_Bonds и @TiMiX Наш закрытый канал в Пульсе @TIBONDS даёт доступ к расширенному функционалу на сайте tibonds.ru Наши стратегии автоследования &TIBONDS Classic &UP TIBONDS &TIBONDS Classic2
Card image 1
Card image 2
Card image 3
29
30
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

6 ноября в 9:35

👀 Полипласт продолжает попытки вывести бумаги из крутого пике Как оказалось отчет МСФО (на минуточку, Международный стандарт финансовой отчётности) был неверно "прочитан" Компания подтвердила аналитикам Т⁠-⁠Банк Инвестиций https://www.tbank-online.com/invest/social/profile/T-Investments/poliplast-utochnil-strukturu-vyruchki-chto-izmenilos-v-ocenke-obligacij/?author=profile , что доля экспорта в выручке составляет около 70%. Оказывается Полипласт продавал часть продукции компаниям на локальном рынке, которые затем реэкспортировали товар. Таким образом, в конечном счете продукция направлялась на зарубежные рынки. Однако в управленческой отчетности такие продажи учитывались как внутренние. Аналитики ТИ сохраняют нейтральный взгляд на долговые инструменты Полипласта и не рекомендуем действовать импульсивно в текущих условиях. Здесь, вероятно, нужно учитывать, что импульс сам по себе может быть разнонаправленным. 👉 Тем временем эмитент одобрил новые залоги для Сбербанка. 26 октября совет директоров одобрил дополнительное обеспечение для Сбербанка. Решение касается имущества, недвижимости и доли в «Полипласт Новомосковске». Имущество и недвижимость Новомосковска будут обеспечивать его овердрафт на 900 млн ₽ и овердрафт «Полипласт-УралСиба» на 100 млн ₽. Срок обоих договоров истекает 21 ноября 2026 года. До конца мая 2027 года компании предстоит семь погашений и оферт + погашение ЦФА на 6,5 млрд.руб. уже в этом году. $RU000A10C8A4 $RU000A10B4J5 $RU000A10BFJ6 $RU000A10ECX8 $RU000A10DEQ0 $RU000A10F7V9
Card image 1
68
69
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

5 ноября в 18:33

⚠️ ФосАгро 12 ноября проведет сбор заявок на доразмещение выпуска БО-02-01 Странное решение от эмитента с подвохом для рынка. У выпуска 17.11.2026 есть пут-оферта, купонный период с формулой ΣКС+2% заканчивается 12.11.2026, а на следующие 1,5 года эмитент установил новую формулу ΣКС+1,2%. Казалось бы всего 80 б.п., но в рейтинге ААА они очень много значат. Из одного из самых интересных флоатеров выпуск превратится в один из самых бесполезных. Так что будьте внимательнее если уже есть в портфелях или вдруг обратили внимание на доразмещение. С нами такие номера не проходят. $RU000A10A4S7
40
41
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

5 ноября в 14:46

🚂🚂🚂 Синара и блогеры выбрали победителей конкурса постов "СинараПульс" 🏆 @newarchaeologist 🏆 @AndreyGolichenko_Dr.Mia 🏆 @GentleFin 🏆 @ROIG_CLUB 🏆 @mi171 🏆 @Exarch_ 🏆 @Smerdotto 🏆 @alex.ky 🎁 Каждый из победителей получит от Синары набор брендированного мерча: свитшот и повербанк. Для отправки призов с вами свяжется команда Пульса через чат поддержки. Посты участников получились весьма разнообразные, кто-то хвалил Синару за крепкие финансовые результаты, кто-то рассказывал о своём опыте взаимодействия с компанией в самых разных областях, кто-то отдавал дань уважения отрасли, которая прямо и косвенно влияет на жизнь каждого из нас. Отдельная благодарность тем, кто не стал применять ИИ-технологии и написал пост своими словами и от души. Синаре и @Pulse_Official спасибо за организацию конкурса и призы. Будем следить за эмитентом и его достижениями. Посты участников победителей вы сможете найти у них в профиле. Заходите, читайте, подписывайтесь! @Sinara_Official $RU000A10FRD5 $RU000A10G486 $RU000A10B2X0 $RU000A105M91
18
19
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

5 ноября в 7:59

🟦 TIBONDS | ОБЗОР РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ | ЖУРНАЛ №07-2026 Часть 7️⃣ Флоатеры на сайте ФОРМУЛА КУПОНА В ОДНОЙ КОЛОНКЕ 🔠 Формула купона один из главных параметров флоатера. В Скринере TIBONDS для неё есть отдельная колонка, где формула указана у каждого выпуска. КАК ЧИТАТЬ ФОРМУЛУ ➡️ КС(5дн)+9% Купон считается от ключевой ставки, которая действовала за 5 рабочих дней до начала нового купонного периода, и держится весь период. ➡️ ΣКС+1,9% Купон складывается из дохода за каждый день. Доход дня считается по ключевой ставке, действующей в этот день, плюс премия. ➡️ ΣКС+5% (max20%) Считается так же, но купон ограничен сверху. Больше 20% годовых он не будет, даже если КС+5% окажется выше. ➡️ Σruonia+4,3% Доход за каждый день считается по значению RUONIA в этот день плюс премия. Купон складывается из этих дней. ➡️ RUONIAсрi+1,9% Берётся среднее арифметическое RUONIA за весь купонный период и к нему прибавляется премия. $RU000A108Y86 $RU000A10GH25 $RU000A10FN28 $RU000A0JXE06 $RU000A108GN7 #журнал_TIBONDS Журнал готовят для вас @TiDi_Bonds и @TiMiX Наш закрытый канал в Пульсе @TIBONDS даёт доступ к расширенному функционалу на сайте tibonds.ru https://www.tbank-online.com/invest/social/profile/TiDi_Bonds/tibonds.ru
Card image 1
Card image 2
21
22
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

3 ноября в 17:08

🧨 В последнем выпуске журнала мы писали о том, что Индекс ВДО Мосбиржи потерял на прошлой неделе 4,5%, Хуже было только в феврале и марте 2022 года. За понедельник и вторник индекс потерял еще 1,83% Завтра торги проходят в режиме выходного дня и пока как-то боязно, что на тонком рынке стаканы могут окончательно укатать до планок. Всем нужно успокоиться. Отставить панику 🤭
Card image 1
45
46
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

3 ноября в 11:33

🟦 TIBONDS | ОБЗОР РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ | ЖУРНАЛ №07-2026 Часть 6️⃣ МГКЛ ТЕХДЕФОЛТ НА 24,6 МЛН ПРИ 3,2 МЛРД НА СЧЕТАХ ⚠️ ЧТО ПРОИЗОШЛО В конце октября ФНС приостановила операции по счетам восьми дочерних компаний группы. Налоговые требования к ним около 1,22 млрд ₽, к части дочек поданы заявления о банкротстве. ❌ В пятницу МГКЛ не перечислила 24,66 млн ₽ купона по выпуску 001Р-07 и заявила, что «прилагает все усилия» для урегулирования. Если деньги не придут в течение 10 рабочих дней, технический дефолт станет полноценным. По данным АВО, почти все держатели облигаций МГКЛ частные инвесторы. ❌ Сегодня эмитент допустил техдефолт по 8-му купону выпуска 001РS-02 на 20,14 млн руб. 📛 ПРЕМИЯ РОСЛА, ДОВЕРИЕ ПАДАЛО С 2022 года МГКЛ разместила 11 выпусков рублевый облигаций примерно на 6,5 млрд ₽, восемь на Мосбирже и три на СПБ Бирже и один выпуск с привязкой к цене на золото. 💢 Hold-Limit TIBONDS по МГКЛ равен 0% как минимум с ноября 2025 года, когда НРА присвоило эмитенту BB|ru|. Т.е. для пассивного удержания мы бумаги эмитента не рассматривали в своих портфелях. По большому счету 0% - это "черный список". Какой бы не была доходность, бумаги к покупке в этом случае нами не рассматриваются. $MGKL $RU000A10CHX1 $RU000A10ATC4 $RU000A10C6U6 $MGKL1P2 $RU000A104XJ9 #журнал_TIBONDS Журнал готовят для вас @TiDi_Bonds и @TiMiX Наш закрытый канал в Пульсе @TIBONDS даёт доступ к расширенному функционалу на сайте tibonds.ru
Card image 1
Card image 2
29
30
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

3 ноября в 8:10

Сегодня пройдёт сбор заявок в юаневые облигации ЮГК 001Р-06 💫 Золотодобытчик нечасто выходит на долговой рынок. Последний раз ЮГК размещал новый выпуск чуть больше года назад, 20 октября 2025 года. Это был квазивалютный 001Р-05 с привязкой номинала к курсу доллара. Кроме него, на бирже обращается ещё один квазивалютный выпуск, 001Р-04. Ранее в пуле эмитента встречались облигации в юанях и рублях, все они успешно погашены. В октябре АКРА понизило рейтинг ЮГК на ступень, до AA−(RU), а Эксперт РА подтвердил ruAA. Долгое время у инвесторов, которые в валютных облигациях готовы взять чуть больше риска и получить за это чуть больше премии, выбор бумаг и эмитентов был достаточно разнообразным. Но в 2026 году часть эмитентов погасила свои валютные выпуски или в скором времени их погасит (Борец, МКБ, СУЭК, ПИК), а у части заметно ухудшилось качество (Полипласт, Инвест КЦ, ТМК). Выбор надёжных бумаг с хорошей валютной доходностью становился всё меньше. Поэтому новость о новом выпуске ЮГК меня, конечно, порадовала. 🧲 Если говорить о технической оценке нового выпуска, то посмотреть на него правильно с двух точек. Доходности валютных выпусков сейчас в целом находятся на относительно высоких уровнях к средним значениям за год. Индекс юаневых облигаций Мосбиржи на 30 октября давал 9,97% при средних 7,9% с начала года. Среди юаневых бумаг с рейтингом от A+ до AA+ выпуск ЮГК со стартовым купоном 9,9% даст лучшую доходность, чуть выше свежего выпуска РУСАЛа (10,36% против 10,22%). На карте №1 выпуски размещены по средней доходности за месяц. Средняя юаневых облигаций с дюрацией 1–2 года, как у ЮГК, находится на уровне 9,49%. ЮГК при купоне 9,9% даёт к ней дополнительную премию +88 б.п., при снижении купона до 9,7% +66 б.п. Средние доходности с начала года ниже (карта №2), в той же зоне 9,32%. Дополнительная премия ЮГК к среднегодовой доходности выпусков составляет +105 б.п. при купоне 9,9% и +83 б.п. при 9,7%. 🏁 Выпуск относительно короткий, всего 1,5 года. С одной стороны, это защита от сильного снижения цены, если доходности продолжат расти. Каждый 1 п.п. доходности сдвигает цену примерно на 1,25%. С другой стороны - нет существенного потенциала для роста цены. Даже если доходность сразу опустится к средней за год, цена прибавит около 1,3%. Валютные бумаги в первую очередь интересны на случай продолжения девальвации рубля. Многие используют их для получения повышенной рублевой доходности при ослаблении рубля. Купон 9,7% выглядит рыночно, а 9,9% интересно в сценарии снижения текущих доходностей к средним за год. Hold-Limit TIBONDS по ЮГК 8% $UGLD $RU000A10D4P0 $RU000A10D4P0 #размещение #tibonds
Card image 1
Card image 2
Card image 3
30
31
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

2 ноября в 12:43

🟦 TIBONDS | ОБЗОР РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ | ЖУРНАЛ №07-2026 Часть 2️⃣ Новые выпуски прошедшей недели СПРЕДЫ СЖАЛИ, ВОКСИС СОБРАЛ ПОЛОВИНУ ▪️ Ростелеком и МТС - Высокий рейтинг продолжает занимать через флоатеры. Спреды на сборе снизили на 15 и 35 б.п. ▪️Эн+ Гидро - После серии юаневых выпусков эмитент вышел с «зелёным» флоатером. Прошлый, в декабре 2024 года на пике негатива, стоил ему 500 б.п. к КС ▪️ Легенда - Купон оказался недостаточно высоким, выпуск сразу ушёл под номинал. Разместиться помогли сделки с дисконтом $RU000A10GFA4 ▪️ ЛК Европлан - Рыночный купон, на 10 б.п. ниже, чем у прошлого, чуть более длинного выпуска. Цена у номинала ▪️ СФО Совком Взыскания - Купон чуть выше, чем у конкурентов, но цену на вторичке разогнали до 102%. Доходность 17,0% ниже, чем у последних СФО Т-Банка и Альфа Фабрики (17,3-17,5%), это нелогично ▪️ Цифра брокер - Купон не соответствует рейтингу, но выпуск разместился у номинала. На рынке легко найти бумаги интереснее. 6 ноября эмитент гасит долларовый выпуск П01-02, с учётом нового займа проблем быть не должно $RU000A10GFY4 ▪️ Русбонд-Удобрения - Флоатер с рыночным спредом к КС, объём удвоили до 10 млрд ₽ Про размещение Воксис отдельно на слайде $RU000A10GFW8 #журнал_TIBONDS Журнал готовят для вас @TiDi_Bonds и @TiMiX Наш закрытый канал в Пульсе @TIBONDS даёт доступ к расширенному функционалу на сайте tibonds.ru Наши стратегии автоследования &TIBONDS Classic c &UP TIBONDS &TIBONDS Classic2
Card image 1
28
29
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

2 ноября в 9:31

🟦 TIBONDS | ОБЗОР РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ | ЖУРНАЛ №07-2026 Часть 4️⃣ КУПОН ИЛИ АРЕНДА 👉 Облигации сейчас платят больше, но высокие ставки не вечны. Разбираем фонд недвижимости «ПАРУС-Место встречи» и сравниваем его с облигациями. Долгое время облигации считались пассивной инвестицией. Ликвидности в стаканах почти не было, спреды огромные, объёмы набирались только на первичке, а выйти из бумаги до погашения можно было лишь с существенным дисконтом. С ростом популярности биржи всё больше портфелей переходили к активному управлению, а некоторых (в том числе и меня) последние 3-5 лет можно абсолютно заслуженно называть трейдерами. Но пассивных инвесторов, которые не хотят или не могут много времени уделять стаканам, на рынке всё ещё достаточно. Их подход классический. Купил облигацию до погашения или оферты и получаешь купоны, которые тратишь или реинвестируешь. К пассивным инструментам можно отнести и ЗПИФы, особенно фонды недвижимости, самые популярные из них. Ликвидности для активной торговли там обычно мало, а горизонт длинный. Многие знают, что недвижимость всегда была частью моей диверсификации. Я покупаю коммерческие помещения ради аренды или перепродажи, иногда и то и другое. Идеальным считал соотношение биржи и бетона 50 на 50. Но активная торговля облигациями последние несколько лет давала мне в среднем 30-50% годовых, и постепенно случился перекос в сторону биржи. Сейчас где-то 80 на 20. Понимаю, что рано или поздно время высоких ставок закончится и в облигациях снова придётся довольствоваться доходностями около 10% годовых. Хотя сейчас это кажется чем-то невероятным. Меня часто спрашивают, покупаю ли я фонды недвижимости. Никогда не покупал, прежде всего потому, что вкладываюсь только в то, в чём детально разобрался сам. Наконец повод появился. Подписчик попросил разобрать относительно новый ЗПИФ от управляющей компании ПАРУС, насколько я понимаю, довольно популярной среди инвесторов в такие активы. Фонд «ПАРУС-Место встречи» всё ещё, можно сказать, в стадии размещения. Попробую ответить, в чём его плюсы и минусы перед облигациями, кому он может быть интересен и какие риски я в нём увидел. 🏬 Выплаты похожи на купон облигации, а рост стоимости пая на рост тела линкера. В 2026 году выплаты идут из расчёта11% годовых к цене 900 ₽, дальше по модели УК процент растёт, но незначительно. Рост стоимости объектов в теории должен поднимать и цену пая. Вместе УК прогнозирует 22,1% годовых, если ставка капитализации снизится до 10%. Номинал линкера привязан к инфляции, которую заранее никто не знает. Индексация лишь сохраняет реальную стоимость актива, а реальная доходность облигации это доходность минус инфляция. Поэтому рост стоимости пая для меня не заработок, а сохранение. Реальный доход дают выплаты. Рост быстрее инфляции будет бонусом. ⚖️ Чем пай 🅿️ отличается от вечной облигации 🅾️ ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ПЛАТЁЖ 🅾️ Купон или фикс на несколько лет, или привязан к КС. По вечным субордам может не выплачиваться 🅿️ 8,25 ₽ на пай каждый месяц, по модели УК к 2030 году около 8,9 ₽. Выплаты не гарантированы ПРОФЕССИОНАЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ 🅾️ Выпуски выбираете сами и сами следите за эмитентами и диверсификацией 🅿️ Управляет центрами УК «Место встречи», она нанята УК ПАРУС для управления объектами РИСКИ ПОТЕРИ СРЕДСТВ 🅾️ Вплоть до полной при дефолте или списании бумаг банка. Частичная при росте ставок 🅿️ За паем 26 объектов, но долг пока покрывает 92% сделки, и падение оценки сильнее бьёт по паю ВЫХОД ИЗ АКТИВА 🅾️ Продажа на бирже. Погашения нет, разве что колл-опцион эмитента 🅿️ В основном продажа на бирже, фонд работает до 2075 года. Оборот около 15 млн ₽ в день НАЛОГИ 🅾️ НДФЛ от 13% с купонов. Прирост цены после трёх лет не облагается, до 3 млн ₽ за год владения 🅿️ НДФЛ от 13% с выплат. Прирост стоимости пая после трёх лет владения освобождён по той же льготе 🔜 Кроме того Пай можно сравнить и с помещением под сдачу. Об этом расскажу в следующем посте и подведу итоги кому пай может быть интересен. $RU000A10EVE8
Card image 1
Card image 2
25
26
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

2 ноября в 8:56

⚠️ Флоатеры Балтийского лизинга после понижения рейтинга ниже АА- от Эксперт РА получают статус "только для квал.инвесторов". Неквалифицированные купить облигации эмитента с плавающим купоном не смогут, купленные ранее бумаги продавать никто не заставляет. Из 7️⃣ самых коротких и доходных выпусков в пуле эмитента 5️⃣ это флоатеры П14, П21, П10, П12 и П11 Ранее подобное случилось с флоатерами АФК Системы. Самыми доходными флоатерами для неквалов теперь становятся бумаги ГТЛК $RU000A10A3W1 $RU000A109551 $RU000A109551 $RU000A108P46 $RU000A108777
Card image 1
46
47
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

1 ноября в 15:19

🟦 TIBONDS | ОБЗОР РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ | ЖУРНАЛ №07-2026 Тема номера БЕТОН В ПОРТФЕЛЕ ФОНД НЕДВИЖИМОСТИ ПРОТИВ ОБЛИГАЦИЙ 👉 В НОМЕРЕ 01 • Неделя в цифрах / ВДО -4,5% за неделю, ОФЗ закрыли октябрь с плюсом 2% 02 • Новые выпуски разместились / Спреды сжали, Воксис собрал половину 03 • Изменения рейтингов / Кокс, Полипласт и Балтийский лизинг -2 ступени 04 • «Бетон в портфеле» / ЗПИФ «ПАРУС-Место встречи» против облигаций 05 • Первичка на следующей неделе /СФО Сбера, ЮГК в юанях и доразмещение Глоракса 06 • Разбор МГКЛ / Техдефолт на 24,6 млн при 3,2 млрд на счетах 07 • Флоатеры на сайте TIBONDS / Как читать формулу купона в Скринере 08 • TIBONDS на связи / Сайт, каналы, авторы и стратегии Часть 1️⃣ ХУДШАЯ НЕДЕЛЯ ВДО С ВЕСНЫ 2022-ГО 🔻🔻 Индекс высокодоходных облигаций Мосбиржи потерял за неделю 4,5%, доходность выросла почти до 40%. Хуже было только дважды, в феврале и марте 2022 года, а ОФЗ в это время росли. ⚠️ В начале недели ФНС приостановила операции по счетам дочек МГКЛ, а в пятницу эмитент не заплатил купон. Кокс, Полипласт и Балтийский лизинг потеряли по две ступени рейтинга $RU000A10B4J5 $RU000A10C8A4 $RU000A108777 $RU000A109551 $RU000A10ATC4 $RU000A10C6U6 $RU000A10EVE8 ✅ ОФЗ ЗАКРЫЛИ МЕСЯЦ С ПЛЮСОМ 2% Индекс ОФЗ с купонами прибавил за октябрь 2,03%, корпоративный 1,41%. ВДО закрыли месяц с минусом 1,56% и опустились ниже уровня начала года. Кривая ОФЗ за неделю снизилась на 5-19 б.п #журнал_TIBONDS Журнал готовят для вас @TiDi_Bonds и @TiMiX Наш закрытый канал в Пульсе @TIBONDS даёт доступ к расширенному функционалу на сайте tibonds.ru Наши стратегии автоследования &TIBONDS Classic &UP TIBONDS &TIBONDS Classic
Card image 1
Card image 2
Card image 3
33
34
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

30 октября в 8:48

🗓 Во вторник, 3 ноября, Глоракс соберёт заявки на доразмещение выпуска 002Р- 01 👉 Повышенная доходность за счет аукциона по цене Традиционно в доразмещениях заявки собирают через аукцион не купона, который уже установлен и не меняется, а цены. Стартовый ориентир по довыпуску Глоракса — не ниже 94,5% от номинала. А значит доходность к погашению сейчас фактически выше, чем когда выпуск размещался впервые (индикативная доходность составит ~24,28%) по той причине, что доразмещение проходит с дисконтом. ✅ Самый доходный среди самых длинных Наверное, так можно охарактеризовать этот выпуск. Если посмотреть на карту фикс-облигаций инвест-грейда (рейтинг BBB+ и выше), то в дюрации 800+ дней более доходных выпусков мы не найдём: ближайшие дают примерно на 3,4 п.п. меньше. Кстати, позитивный прогноз по рейтингу у девелопера сейчас редкость для девелоперского сектора – на графиках показали как рейтинг шаг за шагом растет. Ещё в середине месяца этот выпуск, как и многие другие длинные, представлял меньший интерес. Рынок ждал решения ЦБ по ставке (скорее даже по её прогнозу на 2027 год) и обходил всё длинное стороной. Но вот и ставку мы получили без изменения, и прогноз стал более жёстким, так что длина как будто выдохнула и пошла в рост. В рост пошёл не только индекс RGBI, но и корпоративные облигации надёжного и среднего сегмента. На пользу длине идут и новости со стороны геополитики, последние уверенные аукционы Минфина в ОФЗ и данные по недельной инфляции. И вот пока весь рынок рос, именно этот выпуск (а в последние дни и чуть более короткий Глоракс 001Р-05), вероятно, на ожиданиях доразмещения не рос. Что-то похожее было в облигациях ЭкоНивы и Борца, которые тоже стояли на месте в ожидании новых выпусков. 🆙 Тем временем потенциал у выпуска огромный. Графики G-спредов показывают, что премия к ОФЗ сейчас около 900 б.п. Это у максимумов с момента размещения и заметно выше средних значений: около 800 б.п. за последние 30 торговых дней и около 710 б.п. с июля. Инвестору, который решает, стоит ли ему участвовать, важно ответить на два вопроса: нужна ли ему в портфель длина и готов ли он брать на себя отраслевые риски. В том, что касается длины, все сигналы я обозначил. Конечно, геополитический фактор очень хрупкий, но и оставаться на растущем рынке только в защитных историях не хотелось бы. 📊 Вторым риском я обозначил отраслевой фактор. Но и здесь мы видим по рынку некоторое потепление к бумагам девелоперов в последние пару недель.   Да и по самому эмитенту наши оценки по Hold-Limit говорят сами за себя. Отчётность за 6 месяцев 2026 года мы проанализировали: качество соотносится с рейтингом, а по многим метрикам Глоракс выглядит сильнее конкурентов из более высоких рейтингов. АКРА в июне повысило рейтинг с BBB(RU) до BBB+(RU) и при этом изменило прогноз на позитивный. 🏁 Что в итоге? Несмотря на отраслевой риск, я бы всё-таки больше внимания уделил длине. Дюрация большая, а значит, цена бумаги может реагировать: на снижение доходностей — взрывным ростом, на их рост — снижением (по нашему расчёту, каждый 1 п.п. доходности — это около 1,8% цены). Но если готовы сделать ставку на длину — однозначно стоит присмотреться к выпуску, другого такого сочетания доходности и качества компании найти сейчас будет сложно. Авторский ориентир доли Глоракса в портфеле – 2,7%. P.S. У облигации «зелёный» статус. Что это такое, мы рассказывали в № 05 нашего журнала, упоминая в числе прочих и этот выпуск. Сам эмитент указывает, что направит привлечённые средства на рефинансирование затрат на строительство энергоэффективного жилья, а это, по словам компании, высвободит ресурсы для развития земельного банка и региональной экспансии. В стратегиях держим этот выпуск с долей 5-7% как раз как ставку на длину $RU000A10FMQ8 $RU000A10E655 $RU000A10B9Q9 $RU000A10ATR2 &TIBONDS Classic &UP TIBONDS &TIBONDS Classic2
Card image 1
Card image 2
Card image 3
48
49
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

30 октября в 7:28

🟥 ПАО "МГКЛ" - Неисполнение обязательств эмитента перед владельцами его эмиссионных ценных бумаг, по выпуску 001Р-07 средства для выплаты купона не переведены в срок. Вчера запускал голосование в канале, глядя на промежуточные результаты, кажется, что мало кто сомневался в таком исходе. 🟥 Красный день календаря в облигациях МГКЛ на самом деле наступил не сегодня, а чуть раньше и это видно на графиках. Кто-то или успел выйти, или хотя бы скинул часть по более-менее приличным ценам $RU000A104XJ9 $RU000A107UB5 $RU000A108ZU2 $RU000A10ATC4 $RU000A106MV2 $RU000A10C6U6
Card image 1
49
50
TiDi_Bonds
TiDi_Bonds

28 октября в 11:09

❌ Полипласт падает По всей видимости рейтинг от АКРА на подходе и кто-то о нём уже знает. Очередной обвал начался на новости от НКР о понижении до ВВВ+. Сам по себе рейтинг вполне можно было бы считать адекватным и ожидаемым, тем более что доходности и без того уже давно соответствовали. В конце августа - начале сентября мы уже видели похожую историю в другом крупном промышленнике из нефтехимической отрасли. Инвест КЦ на фоне роста долговой нагрузки получил сперва понижение рейтинга от НКР с А.ru до BBB+.ru, а спустя несколько дней в том же направлении снизился рейтинг АКРА. Но есть важное отличие - у Инвест КЦ оба РА установили стабильные прогнозы. НКР у Полипласта допустило дальнейшее снижение рейтинга и если АКРА ставит ниже, вероятно, НКР тоже снизит. В таком случае эмитент вылетает из формального инвест-грейда, а значит хотят того или нет некоторые фонды будут обязаны ретироваться из выпусков. Кстати, сам эмитент в своем канале подчеркнул именно момент сохранения в инвест-грейде при понижении рейтинга. Думаю, это было сделано неспроста. Допускаю, что эмитента попросили акцентировать внимание на этом те самые фонды, которые некоторое время ещё сидели на чемоданах, но теперь окончательно потянулись на выход. АКРА - ждём только вас! 🥴 Полипласт делает хорошую мину при плохой игре: Полипласт» удержал инвестиционный рейтинг  Агентство НКР присвоило «Полипласту» кредитный рейтинг BBB+.ru — компания осталась в инвестиционной категории, подтвердив устойчивость бизнес-модели и доверие рынка. 😀 Отдельно бросается в глаза самолетность терминологии "НКР (понизило - нет) присвоило...." $RU000A10B4J5 $RU000A10BFJ6 $RU000A10C8A4 $RU000A10ECW0 $RU000A10G122
Card image 1
63
64