alex.ky

1,7K

подписчиков

89

подписок

Квалифицированный инвестор Инвестирую в недвижимость и бизнес.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

alex.ky
alex.ky

сегодня в 10:09

Платить больше — ок, если понимаешь за что! 🧾 Вижу в ленте: все обсуждают изменения налогового законодательства — с гневом, разочарованием. На мой взгляд, громче всех те, кого это вообще не коснётся! Ведь новая повышенная ставка 18% (для дохода 5–20 млн ₽) и дальше 20% (20–50 млн ₽), 22% (свыше 50 млн ₽) — это именно про тех, у кого доход выше 5 млн ₽. Я попадаю под эту ставку — и не против платить. Скажу больше: с удовольствием заплачу и 20%, было бы с чего! А про 22% вообще молчу — это пока мечта. Почему я так спокойно к этому отношусь? Потому что вижу, на что идут эти деньги — по крайней мере, там, где живу. 🏥 Медицина. В районе сделали ремонт и в детской, и во взрослой поликлинике. На территории ближайшей больницы построили скоропомощный центр: после поступления диагноз ставят не позднее 2 часов, в красной зоне все еще быстрее. За это время успевают сделать все анализы, УЗИ, рентген и даже МРТ, если нужно. 🎒 Образование. Идёт программа по школам и детским садам — приводят в порядок здания и обновляют инфраструктуру. 🌳 Городское пространство. Отремонтировали старый сквер и сделали новый, благоустроили парк Кусково, сейчас занимаются парком Кузьминками. Это реально меняет качество жизни. 🧪 На днях был в МГТУ им. Н. Э. Баумана — выложу несколько фото, очень впечатлён. В рамках нацпроекта «Образование» ведущие научные институты по всей стране серьёзно преображаются. Почти весь корпус — это научные лаборатории, где занимаются именно прикладной наукой, а не академической теорией. Аудиторий для студентов почти нет: упор на практику и реальные задачи. И круто, что крупные компании $SBER $GAZP $GMKN $CHMF $YDEX ) открывают там свои лаборатории и аудитории — это мост между наукой, вузом и бизнесом. И, конечно, не стоит забывать про самую крупную статью бюджета! Поэтому я спокойно отношусь к тому, чтобы делиться большей частью своего дохода. 💼 По портфелю за неделю — без значимых изменений, небольшое снижение −0,09% 📉. Держу структуру и продолжаю действовать по плану: 1️⃣ Акции — доля ~7%, новых покупок не делал.
2️⃣ ОФЗ ( $SU26254RMFS1 $SU26253RMFS3 ) — докупил почти на 300К, ставка устраивает.
3️⃣ Замещающие облигации — держу долю 10%.
4️⃣ Корпоративные облигации — доля 15%. Не увеличивал, по ряду эмитентов начал снижать долю (в том числе $RU000A1095L7 ) 5️⃣ Фонд ликвидности $LQDT — доля по-прежнему примерно 25%.
6️⃣ Золото — нет в портфеле. Вместо этого присматриваюсь к инвестициям в бриллианты $ALRS 💎 — расскажу отдельно, почему. Всем удачи в инвестициях! ☘️
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+3
37
38
alex.ky
alex.ky

вчера в 8:03

‼️Почему компании с рейтингом А уходят в дефолт? И в чём «слепое пятно» рейтингов. На рынке всё чаще вижу одну и ту же картину: у эмитента высокий рейтинг, а через несколько месяцев — дефолт или обвал котировок. За последние месяцы эта участь постигла «Оил Ресурс», «Евро Транс», «Монополией», а по ряду других компаний («Самолёт», «Уральская Сталь», «Брусника», ВУШ) — резкое падение. Я несколько раз участвовал, со стороны эмитента (рейтингом ААА), в процедуре оценки, встречался с рейтинговыми агентствами и знаю, как строится процесс. В основе — жёсткий набор финансовых показателей: ликвидность, рентабельность, долговая нагрузка, связь с макроэкономикой. Это даёт сравнимость: можно сопоставить компанию А с компанией Б и получить формализованный результат. Но именно эта «академическая стройность» и становится проблемой! Система отлично ловит то, что уже видно в отчётности, но плохо справляется с рисками, которые сначала бьют по бизнесу, а в цифрах отчетов отражаются значительно позже. Что чаще всего остаётся «за кадром»: ✅Отраслевая специфика. То, что нормально для одной отрасли, в другой — тревожный сигнал. Но рейтинговые модели часто усредняют и стандартизируют, теряя важные нюансы. ✅Стресс-сценарии и риск-менеджмент. Формально стресс-анализ и анализ рисков есть, но он строится на типовых шоках, а не на реальных рисках конкретной отросли и тем более бизнеса. ✅Регуляторные, рыночные и геополитические факторы. Именно они сейчас нередко становятся главными драйверами риска — и проявляются раньше, чем метрики успевают это отразить. Вот какие рейтинги были у этих компаний и что случилось дальше: 📉«ЕвроТранс» — от A− до дефолта Летом 2025 года — рейтинг A− со стабильным прогнозом от «Эксперт РА» и НРА. Первый уровень листинга, крупный бизнес, активный доступ к рынку капитала. В марте 2026 — рейтинг под наблюдение, затем сразу до ruC. К сентябрю 2026 — полноценный дефолт по всем 10 выпускам на 27+ млрд рублей.  📉 «Монополия» — от BBB+ до дефолта за 8 месяцев, неисполнение уже на 3 млрд.  📉 «Оил Ресурс» — BBB− и 4 трлн «на бумаге» При этом в отчётности компания оценивала собственный капитал в 4 трлн рублей за счёт нематериальных активов — оценка, которую аудит позже пересмотрел до 23,7 млрд! Вот вам и цифры в отчете! 📉 «Самолёт» — A− при доходности облигаций 80–120% Рейтинг A−(RU) от АКРА со стабильным прогнозом и A.ru от НКР — оба действуют до сих пор. Чистый долг — 760+ млрд рублей, убыток за полугодие — 22 млрд.  📉 «Брусника» — A− с негативным прогнозом и техдефолтом. Рейтинг пока держится, но доходность облигаций ~23% — рынок уже закладывает премию за риск девелоперского сектора.  Кейсы выше — наглядная иллюстрация. «ЕвроТранс» прошёл от A− до дефолта за 12 месяцев. «Самолёт» формально держит A−, а рынок уже оценивает долг под 80–120%. Рейтинг — это фотография кредитного качества на конкретную дату и конкретным критериям а не страховка.  Поэтому публичный рейтинг — хорошая отправная точка, но не финальный вердикт. Я стараюсь брать рейтинг как базу, а дальше добавляю аналитику — от отраслевых трендов до новостей регуляторов и геополитики. #инвестиции #облигации $RU000A10E6D0 $RU000A10C8F3 $RU000A10CLX3 $RU000A104JQ3 $RU000A10C8H9 $RU000A10E4X3 $RU000A10CFH8 $RU000A10BB75 $RU000A107RZ0 $RU000A10BS68
Card image 1
Card image 2
33
34
alex.ky
alex.ky

25 сентября в 6:03

Бетон & рынок! Где больше доход в 2026 году?
Что получается не в теории, а на практике! Прошло 9 месяцев с момента покупки квартиры — посмотрим, что получается выгоднее: инвестиции в недвижимость или в рынок ценных бумаг. Стоимость квартиры площадью 50 кв. м в Москве, в ЖК «Баланс», в декабре 2025 года составляла 19 555 468 ₽. Сейчас у застройщика цена на такую квартиру — 21 493 002 ₽. 🤯
Рост стоимости — уже 1 937 534 ₽! 🚀 Посчитаем расходы за аналогичный период: ✅ Платёж по ипотеке (льготная ипотека на 12 млн ₽) — 77 000 ₽ в месяц. Итого с декабря 2025 года расходы составили 693 000 ₽. ✅ Упущенная выгода от собственных средств, потраченных на первоначальный взнос (7,3 млн ₽): посчитаю два варианта. 1️⃣ Доходность от вклада в банк (возьму 14%) составила бы примерно 766 500 ₽. 
2️⃣ Доходность от вложений в рынок ценных бумаг (беру свою фактическую доходность за этот период — 4,1 % 🤷‍♂️, ну как есть! Вот такой я горе‑инвестор 🤣) составила бы примерно 299 300 ₽. Итого расходы плюс упущенная выгода — от 992 300 до 1 459 500 ₽. Получается, инвестиции в недвижимость за этот период принесли потенциально большую выгоду — на сумму от 478 000 до 945 000 ₽.💰 Доходность от инвестиций в бетон за 9 месяцев составила 17 %. P.S. изменения по льготной ипотеке конечно немного шокировали. 😳 Беда конечно у застройщиков будет! С октября правительство вводит дифференцированную ставку в зависимости от количества детей. По всей стране за исключением четырех регионов будут действовать следующие условия: ставка 2% годовых для семей с пятью и более детьми, где хотя бы один ребенок не достиг 7 лет на момент заключения договора, максимальная сумма кредита — 10 млн рублей; ставка 4% годовых для семей с четырьмя детьми, максимальная сумма кредита — 10 млн рублей; ставка 6% годовых для семей с тремя детьми, максимальная сумма кредита — 10 млн рублей; ставка 8% годовых для семей с двумя детьми, максимальная сумма кредита — 8 млн рублей; ставка 10% годовых для семей с одним ребенком, максимальная сумма кредита — 6 млн рублей. В Москве, Московской области, Санкт-Петербурге и Ленинградской области ставки и максимальный порог ипотеки будут выше: ставка 4% годовых для семей с пятью и более детьми, максимальная сумма кредита — 18 млн рублей; ставка 6% годовых для семей с четырьмя детьми, максимальная сумма кредита — 18 млн рублей; ставка 8% годовых для семей с тремя детьми, максимальная сумма кредита — 18 млн рублей; ставка 10% годовых для семей с двумя детьми, максимальная сумма кредита — 15 млн рублей; ставка 12% годовых для семей с одним ребенком, максимальная сумма кредита — 12 млн рублей. #инвестиции #недвижемость $SMLT $LSRG $PIKK $GLRX $DOMRF $SBER
Card image 1
Card image 2
Card image 3
23
24
alex.ky
alex.ky

23 сентября в 10:37

💵 Куда вложил 300 000 ₽ и почему именно так. На счёте появилась приличная сумма кэша: пришло погашение по структурной ноте плюс купоны по облигациям СТМ, ВЭБ и Т. 🧠 Изначально планировал докупать корпоративные облигации. Последние две недели активно изучал отчёты и подбирал относительно надёжных эмитентов. Но рынок быстро вернул к реальности: просадки по «Самолёту», «Уральской Стали», «Бруснике», ВУШ и другим, плюс череда дефолтов (Оил Ресурс, Евро Транс, «Монополия»). Хорошо, что не оказался в числе тех, кто на этом потерял. В итоге вернулся к ОФЗ: доходность выше 16% — меня это полностью устраивает. Разместил заявки на покупку $SU26253RMFS3 и $SU26254RMFS1 . Да, доля длинных ОФЗ в портфеле уже почти 50%. Но в текущей ситуации лучше так! #ОФЗ #инвестиции #облигации $RU000A1082Y8 $RU000A10CTX6 $RU000A10CFK2 $RU000A10BS76 $RU000A10C8F3 $RU000A10CLX3 $RU000A104JQ3 $RU000A10C8H9 $RU000A10E4X3 $RU000A10CFH8
Card image 1
49
50
alex.ky
alex.ky

22 сентября в 11:38

От эйфории к краху рынка! Может ли повториться на нашем рынке бум Южной Кореи или нас ждёт турецкий сценарий? 🚀 2026 год для корейского фондового рынка стал одним из самых экстремальных в истории — взлёт, обвал и восстановление за считанные месяцы. 📈 Бум: KOSPI удваивается за полгода С начала года индекс KOSPI вырос на ~116%, взлетев с ~3300 до рекордных 9386 пунктов 19 июня. Южная Корея стала лучшим рынком по доходности и обогнала Индию по капитализации — $5 трлн. Драйверы: • AI-бум и полупроводники. Samsung и SK Hynix контролируют 80–90% рынка памяти HBM. Прибыль Samsung во II квартале выросла в 19 раз, акции SK Hynix подорожали в 10 раз за год. • Реформы «Value Up». Президент Ли Чжэ Мён пообещал побороть «корейский дисконт» и повысить стандарты корпуправления. • Плечевые ETF. В мае регулятор разрешил фонды с двукратным плечом на Samsung и SK Hynix, что влило маржинальные деньги в рынок. 📉 Крах: минус 40% за месяц! После пика в июне рынок рухнул. К концу июля KOSPI потерял ~40% — до ~5600 пунктов. Капитализация сократилась на $2,18 трлн — сопоставимо с годовым ВВП страны. Что пошло не так: • Отчёт SK Hynix разочаровал. Результаты ниже ожиданий, планы капвложений до $31 млрд напугали инвесторов — акции рухнули на ~20%. • Маржин-коллы по плечевым ETF. Розничные инвесторы потеряли ~$38,7 млрд за июль, из них ~$17 млрд — на ETF SK Hynix. • Цепочка принудительных продаж. Маржинальный баланс KOSPI упал с 38,6 до 27,4 трлн вон — ликвидации усиливали спираль. • Circuit breakers сработали 7 раз за год — больше, чем за всю историю до этого. 🚀 Восстановление: обратно к 7000 К сентябрю KOSPI торгуется в районе 6600–7000 — на 27% ниже пика, но выше на 110% год к году. Экспорт полупроводников за январь–август вырос на 169,6%. Ключевой урок Главная проблема — экстремальная концентрация. Samsung и SK Hynix дают 53% капитализации KOSPI. Динамика индекса зависит от одного сектора и двух компаний, а плечевые инструменты усиливают волатильность в обе стороны. Корейский рынок остаётся одним из самых дешёвых: форвардный P/E около 8–12 против 26 у S&P 500. Но дешевизна не спасает, когда половина индекса — две компании, завязанные на циклы полупроводников и аппетит к AI. 📊 Сходство с российским рынком Топ-10 по весу в IMOEX (август 2026): $LKOH — 16,3% $SBER — 12,5% $GAZP — 8,9% $YDEX — 7,0% $TATN — 5,1% $T — 5,1% $NVTK — 4,4% $GMKN — 4,2% $ROSN — 2,8% $OZON — 2,8% Первая тройка даёт ~38% индекса, пятёрка крупнейших — ~50%. У Кореи «две компании — половина рынка», у нас «пять — половина». Драйверы разные: в Корее — технологии и AI, в России — сырьё и финансы. Нефтегаз даёт ~32% индекса, финансы ~18%. Но волатильность в обоих случаях резко усиливается от внешних шоков и технических факторов. 🤔P/E индекса Мосбиржи — около 4,5x. Это минимум за пять лет (среднее ~6x). У партнёров по БРИКС — от 10,5 (Бразилия) до 24,2 (Индия). На развитых — 20x+. Низкий P/E отражает не слабость бизнеса, а премию за риски: геополитику, волатильность рубля, санкции. При снижении этих рисков ожидаю стремительный рост рынка по аналогии с Кореей 🚀🙏 💼 Структура тоже важна: доминирование сырьевых и финансовых компаний, у которых и в развитых странах P/E традиционно ниже. Про турецкий рынок места не хватило, но многие читали про ликвидацию 131 фонда — в том числе фонда денежного рынка! 😧 #рынки #инвестиции #акции
Card image 1
Card image 2
31
32
alex.ky
alex.ky

20 сентября в 14:33

Удача vs стратегия: что реально приносит доход в инвестициях! Сегодня воскресенье, поэтому позволю себе начать с отвлечённой темы. День провёл со старшим сыном. Стараюсь иногда проводить время не всей семьёй, а вдвоём с сыном — это важно, тем более он подросток, ему 13 лет. Так вот, поехали утром в центр, планировал сходить с ним в Пушкинский музей. Не удалось припарковаться, и получилось так, что благодаря капитану ДПС, который остановил за нарушение, оказались у Третьяковской галереи. Кстати, капитан отпустил без наказания, ограничился объяснением и замечанием, а я по сути под ⛔️ проехал! 🤝 Сходили в Третьяковку и пошли пешком в Пушкинский музей. Проходя около Храма Христа Спасителя, наткнулись на перекрытие, но нас неожиданно пропустили, — так, не планируя, удалось приложиться к мощам святителя Спиридона Тримифунтского. И дальше в Пушкинский музей: посетили как основную выставку, так и временную — «Алмазную колесницу». Вот такой удачный день. Возможно, стоит что-то сегодня купить из активов, раз удача благоволит! 🤔 По портфелю без значимых изменений за неделю небольшое снижение -0,45%: 1️⃣ Акции. Не покупаю. Особое внимание сейчас на нефтегазовом секторе $LKOH $NVTK $ROSN: с одной стороны — война на Ближнем Востоке, с другой — ужесточение санкционного давления и удары по НПЗ. Оставляю долю примерно 7%. Потенциал роста огромен, вопрос времени! 2️⃣ ОФЗ ( $SU26238RMFS4 $SU26254RMFS1 ) остаются основным активом в портфеле (доля — 45%). 3️⃣ Замещающие облигации — держу долю 10%. 4️⃣ Корпоративные облигации (доля — 15%) — продолжаю разбираться со своими эмитентами, надеюсь, закончу на неделе, и с частью придётся распроститься: $RU000A10CLX3 $RU000A1095L7 $RU000A10C8F3 5️⃣ Фонд ликвидности $LQDT — доля по-прежнему примерно 25% портфеля. Наткнулся на новость, что в Турции обанкротился подобный фонд, — прям очень напрягло 🤔 6️⃣ Золото. Снова в сфере моего внимания: после повышения ставки немного снизилось. Вот опять в раздумьях, по какой цене пробовать заходить. Смущает, что в период высоких ставок это не лучший актив для роста и можно на длительный период поймать серьёзную просадку цены. Хотя, может, сегодня как раз и стоит начать и купить немного $GLDRUB_TOM , раз удача на моей стороне! 😁 Всем удачи в инвестициях! ☘️
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+5
46
47
alex.ky
alex.ky

19 сентября в 19:45

🔥 Война по‑настоящему: Йемен нанёс ракетные и дроновые удары по восьми городам Саудовской Аравии. В столице, Эр‑Рияде, горят топливные цистерны, разбиты здания международного аэропорта — авиарейсы из него остановлены. Приостановлены отгрузки нефти многим контрагентам. Судам из Саудовской Аравии лучше не заходить в Баб‑эль‑Мандебский пролив. Неясно будущее нефтепровода «Восток‑Запад»: повреждения оказались сильнее, чем предполагалось. Кроме того, повреждены сразу несколько местных НПЗ. Разрушение нефтегазовой инфраструктуры на Ближнем Востоке может привести к росту стоимости нефти до 120$ за баррель а кто-то поговаривает о взлете цены и до 150$. 🤣 Представляю какая реакция будет у Китая, Индии и других крупных импортёров, если попробуют ввести вторичные санкции за покупки нефти $BRV6 и газа из России, уверен, что не решатся. Если ситуация будет развиваться именно так, это отразится на ценах акций российских нефтегазовых компаний: $ROSN $LKOH $SNGSP $TATN $SIBN $GAZP $NVTK Рост нефтяных котировок обычно поддерживает выручку и прибыль нефтяников, а значит, может стать драйвером для их бумаг — но при этом геополитические риски и санкционное давление способны все же сдерживать аппетит инвесторов. #новости #нефть #инвестиции
Card image 1
Card image 2
34
35
alex.ky
alex.ky

19 сентября в 10:35

🤔 Что делать с облигациями Самолёт? В портфеле зависли 200 000₽! Зафиксировать убыток/держать/покупать? Держу два выпуска $SMLT : 1️⃣ 50 шт. БО-П11 $RU000A104JQ3, YTM ~110%, оферта 09.02.27. Просадка тела −13,7% (−6 500₽). ✅Купонами получил 9 506₽ — при продаже выйдет +3 000₽ (~6% годовых). 2️⃣ 150 шт. флоатер БО-П14 $RU000A1095L7, YTM ~90%, погашение 22.07.27. Просадка тела −23,3% (−31 000₽). ✅Купонами получил 48 584₽ — при продаже останусь в плюсе 17 584₽ (~13% за весь срок, ~7% годовых). Не густо, инфляцию не покрывает. Но и доходность портфеля за год примерно такая же 🤣 Если продать сейчас — фиксирую доход, а не убыток. Уже легче! А если держать или докупать при YTM ~100% — это очень рискованный ВДО-актив. ✅ Аналитики Т-Инвестиций месяц назад давали нейтральный прогноз: рекомендация «держать». ➕ Плюсы: 📈 Самолёт не строит сам — проектирует, получает разрешения, контролирует, продаёт и обслуживает. Стройку отдаёт на аутсорс. 📈 Входит в список системообразующих организаций РФ, может рассчитывать на господдержку. 📈 Выручка за 2025 год выросла на 8,2%. Скорр. EBITDA прибавила 51% — до 58,6 млрд₽, рентабельность 19% (+5,6 п.п.). 📈 Чистый долг / скорр. EBITDA (с учётом эскроу) — 6,4х (−1,1х г/г). Покрытие процентных расходов выросло до 1,39х (против 0,95х годом ранее). 📈 Лидер по объёму текущего строительства — доля 3,6% на август 2026-го (ЕИСЖС). 📈 Летом 2026 года фонд Fonte Capital (Казахстан) приобрёл почти 18% акций у частного фонда Горизонт — новый инвестор может помочь в достижении стратегических целей. 📈 Группа выкупила свои долговые обязательства на 2 млрд₽ при объявленном объёме до 10 млрд₽ — это снижает процентную нагрузку и позитивно влияет на кредитное качество. 📈 Рейтинг АКРА — A−(RU) со стабильным прогнозом (понижен в декабре 2025). Рейтинг НКР — A.ru, тоже стабильный. ➖ Минусы: 📉 Девелопмент — проциклическая отрасль, сильно зависимая от макроэкономики. 📉 Слабый спрос после ограничения семейной ипотеки с 1 февраля 2026. Рыночная ставка по ипотеке — ~18,7%. 📉 Объём продаж первички за 2025 — 272 млрд₽ (1,1 млн м²), −4% г/г. Средняя цена реализации выросла всего на 2%. 📉 В феврале 2026 Самолёт запросил господдержку на 50 млрд₽. Компания пояснила: цель — снизить давление процентных расходов, а не кризис ликвидности. В текущей стратегии допподдержка от правительства не предусмотрена. 📉 Чистый убыток за 2025 — 2,3 млрд₽ (против прибыли 8,2 млрд годом ранее). Причина — рост чистых процентных расходов на 35% г/г. 📉 Покрытие проектного финансирования счетами эскроу снизилось с 83% до 69%. Жильё строится быстрее, чем продаётся — растёт средневзвешенная ставка по кредитному портфелю. 📉 В октябре 2025 Бастрыкин поручил возбудить уголовное дело по жалобе на нарушение сроков сдачи ЖК «Квартал Лаголово». 📉 5 мая 2026 по выпускам БО-П19, БО-П20 и 01 объявлен тех. дефолт по купонам — задержка поступления средств в НРД. Компания утверждает, что расчёт проведён в срок, задержка техническая. Аналитики считают, что это не связано с нехваткой ликвидности. 🤷‍♂️ Считал, что государство не даст обанкротить Самолёт, но как именно поддержка будет оказана — не задумывался. ‼️ Уверен, что в части завершения строительства объектов поддержат. Но как именно — в этом главный риск. 🏦 Банки $SBER и $VTBR — основные кредиторы. Прежде всего они будут защищать свои активы и достройку для дольщиков. Держатели облигаций могут оказаться в пролёте! ⚠️ Если банки заберут конкретные проекты — денежный поток от их реализации уйдёт, а останутся необеспеченные облигации материнской компании. Короткие выпуски скорее всего погасят, но длинные — под вопросом. ✈️ Как корабль назовёшь... У Самолёта символично: в любом случае топливо закончится и он сядет. Главный вопрос — когда и как! $RU000A10EQ83 $RU000A10E6U4 $RU000A107RZ0 Похожие проблемы и у других застройщиков $LSRG $PIKK #облигации #ВДО
Card image 1
50
51
alex.ky
alex.ky

18 сентября в 13:08

Держу облигации АФК Система в портфеле, но после разбора эмитента крепко задумался! А задумался о переводе значительной часть из фондов ликвидности $LQDT $TMON@ в короткие облигации АФК со сроком погашения февраль, апрель, июнь, у которых YTM сейчас 21–24%. Честно, не представляю, что должно произойти, чтобы на таком сроке увидеть дефолт по эмитенту! 🤔 Что думаете? АФК «Система» $AFKS — один из крупнейших инвестиционных холдингов в России. Владеет и управляет пакетами акций множества компаний, обслуживает долг преимущественно за счёт дивидендов и средств от продажи активов. ➕ Плюсы: 📈 Диверсифицированный портфель: МТС, Медси, OZON, Сегежа, Бизнес-Недвижимость, БЭСК, Агрохолдинг «Степь» и др. 📈 В июне 2026-го АФК привлекла 320 млрд руб., передав ВТБ акции Ozon в залог по независимой гарантии. Средства — на оптимизацию долга, развитие активов и новые проекты. 📈 В начале января 2026-го Сбербанк приобрёл долю АФК в ГК Элемент. Средства от продажи — на погашение долгов корпоративного центра. 📈 Возможные IPO «дочек»: Cosmos Hotel Group и Медси — позитивный фактор. 📈 Среднегодовой рост выручки за 2020–2024 — 16%. По итогам 2025 года выручка выросла на 8,3% г/г, до 1,33 трлн руб. Лидеры роста: МТС, Эталон, Медси. По итогам 1п26 выручка +6,5% г/г. 📈 По итогам 1п26 скорр. OIBDA +22% г/г, до 211,1 млрд руб. Маржинальность — 25,1%. 📈 АФК продаёт часть бизнесов для гашения долгов: пакет в Детском мире, Лидер-инвест. МТС продал украинский бизнес и направил средства на спецдивиденд АФК. 📈 Рейтинги: «Эксперт РА» в июне 2026-го понизил до ruA+ с «развивающимся» прогнозом, АКРА — A+(RU) с «негативным». Уровень пока относительно высокий. ➖ Минусы: 📉 Санкции: блокирующие санкции США (осень 2023), замороженные активы со стороны Великобритании. 📉 Сегежа в июне 2025 объявила о допэмиссии 113 млрд руб. — негатив для позиции в ликвидности. 📉 По итогам 2025 года OIBDA снизилась на 3,2%. 📉 Периодические убытки из-за переоценки активов: в 2023 — убыток из-за Сегежи, в 2024 убыток вырос вдвое из-за процентных расходов, в 2025 — до 232,5 млрд руб. По итогам 1п26 чистый убыток сократился до 4,4 млрд руб. 📉 FCFF в отрицательной зоне из-за возросших капрасходов и сократившегося операционного притока. 📉 Высокая долговая нагрузка: чистый долг/OIBDA — 4,8х (1п26). Консолидированный долг превышает 1,5 трлн руб. Закредитованная «дочка» Сегежа требует поддержки. 📉 ICR на невысоком уровне — 1,1х. В портфеле есть облигации АФК Система выпуски: БО 001Р- 14, 21 и 23 $RU000A101XN7 $RU000A103C95 $RU000A104693 Так же есть флоатер выпуск БО 001Р- 30 $RU000A108GN7 ✅ Аналитики Т-Инвестиции дают нейтральный прогноз, рекомендация «держать» Продолжаю разбирать эмитентов из портфеля для ребалансировки и снижения рисков 👇 https://www.tbank.ru/invest/social/profile/alex.ky/e6bf213b-b688-4ba9-96d2-105f5c356f51?author=profile&channel=sharing #инвестиции #облигации
Card image 1
26
27
alex.ky
alex.ky

16 сентября в 13:51

Можно ли продавать в Китай не только сырьё?Челябинск: ожидания и реальность! Пока лечу из командировки, был в г. Челябинске — есть время поделиться увиденным. Был на предприятии по производству оборудования для систем тепло-, водо- и газоснабжения. Что ожидал увидеть: грязный, серый и немного депрессивный город; по производству ожидал увидеть минимум автоматизации, ручной труд, старые цеха и древнее оборудование. На самом деле всё оказалось совсем иначе! Начну с города. Лицо города — аэропорт: отличный новый терминал. Дорога до города заняла 30 минут, дорога хорошая. Отель Radisson 5⭐️ — здесь также всё на уровне, даже есть SPA-комплекс, не успел зайти, но со слов — всё на отлично. Рестораны очень достойные как по качеству кухни, так и по обслуживанию и интерьеру. Есть как современные и сетевые рестораны, такие как «Медийное Место» и Novikov, так и с местным колоритом — «Уральские пельмени», где можно попробовать пельмени из медвежатины, лосятины, кабана и проч. И это только то, что увидел вблизи отеля. К сожалению, времени погулять по городу практически не было, удалось выделить всего 1,5 часа, но впечатления остались хорошие: улицы чистые, ухоженные, парки, широкие проспекты — совсем не создалось впечатление сугубо промышленного города. Теперь к производству. Предприятие находится на окраине города, в основном все цеха новые или после реконструкции общая площадь около 100 тыс. кв. метров. Основной продукт, который производит предприятие, — это запорная арматура: примерно 18 млн латунных кранов, которые стоят практически в каждой квартире или доме на системах отопления и водоснабжения, и порядка 2 млн стальных кранов диаметром до 1400 мм, которые применяются в энергетике, нефтегазовой промышленности, водоканалах и коммунальном хозяйстве. На предприятии организовано литейное производство стали, чугуна, латуни, т. е. производство полного цикла, а не сборка из готовых деталей, да ещё и китайских, как правило. Практически все процессы литья, резки, сварки и мех. обработки металла автоматизированы, повсеместно станки с ЧПУ. Сейчас ведётся поэтапная модернизация, активно внедряют роботизацию. В ближайших планах — часть сборочных линий и цехов превратить в «тёмную фабрику», т. е. полностью роботизировать. На предприятие есть свои конструкторы, постоянно работают над улучшением продукта и расширением линейки. Поставляют продукцию не только на внутренний рынок, но и за рубеж — и что очень удивило, даже в Китай! 😳 Почему здесь получилось создать продукт с высокой добавленной стоимостью, полностью конкурентоспособный как по качеству, так и по цене, и продавать его даже в Китай, а не перейти на крупноузловую сборку или заниматься переклеиванием шильдиков? Думаю, дело в людях и той команде, которая руководит предприятием: когда собственник приезжает на производство одним из первых и уезжает одним из последних, сам работает с конструкторами над улучшением продукта и разработкой новых, радеет за производство, которое создавал с нуля. Если из компании не выводят прибыль для покупки вилл, яхт и прочего — всё получается! Производство впечатлило. К сожалению, предприятие на бирже не торгуется, а так без сомнений купил бы акции компании. Облигаций также нет — даже на развитие и модернизацию обходятся собственными средствами. Значит приходится инвестировать в то, что есть! 🤣 По портфелю без значимых изменений: 1️⃣Акции ( $SBER $LKOH $NVTK $ROSN $YDEX $T). По-прежнему не вижу поводов к дальнейшему росту в краткосрочной перспективе, оставляю долю примерно 7%. 2️⃣ОФЗ ( $SU26238RMFS4 $SU26254RMFS1) остаются основным активом в портфеле (доля — 45%), увеличивать не планирую, и пауза по снижению ставки не сильно волнует, т. к. продавать не планирую, а доходность полностью устраивает. 3️⃣Замещающие облигации держу примерно на уровне 10%. 4️⃣Корпоративные облигации понемногу докупаю (доля — 15%). 5️⃣Фонд ликвидности $LQDT оставляю по-прежнему долю в портфеле примерно 25%. P.S. По дороге в аэропорт проезжаешь «Мечел» $MTLR — масштабы впечатляют
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+2
51
52
alex.ky
alex.ky

9 сентября в 8:51

🛴 ВУШ: стоит ли покупать облигации? В портфеле есть выпуск ВУШ БО 001Р-04 $RU000A10BS76 Whoosh $WUSH — оператор микромобильности в России, СНГ и Латинской Америке. На отечественном рынке компания лидирует: 45% поездок в России приходится на Whoosh. ➕ Плюсы: 📈 Ежемесячный купон — максимальный эффект реинвестирования 📈 По итогам 1п26 выручка выросла на 4% г/г до 5,6 млрд руб., EBITDA прибавила 43% до 1,4 млрд руб. Рентабельность по EBITDA — 26% (+7 п.п. г/г). Чистый убыток снизился на 6,7% до 1,77 млрд руб. 📈 Компания фокусируется на повышении монетизации: увеличивает тарифы и среднюю продолжительность поездки, точнее распределяет флот. Активная фаза инвестиционного цикла завершена в 2025 году — теперь упор на оборачиваемость и доходность существующего парка 📈 Экспансия в ЛатАм — ключевой драйвер. По итогам 1п26 парк в регионе достиг 23,8 тыс. самокатов, поездки выросли на 23% г/г до 7 млн, выручка — на 22%. География расширилась до 16 городов. К концу года парк планируют довести до 30 тыс. ед. По прогнозам, доля ЛатАм в выручке к 2027 году может достичь 30–40% 📈 Положительный FCFF по итогам 1п26 (LTM) 📈 В марте Whoosh направил Минцифры документы для включения в реестр ресурсов, работающих при массовых отключениях мобильного интернета. Также разработан механизм запуска поездок через СМС ➖ Минусы: 📉 Жёсткая конкуренция: МТС Юрент и Яндекс активно развивают сервисы. Оборот МТС Юрент за 2025 год — 15,5 млрд руб. против 12,5 млрд руб. у Whoosh 📉 Зависимость от поставок самокатов и запчастей из Китая — риск удорожания при укреплении юаня 📉 Выраженная сезонность: пик — май–сентябрь, спад — октябрь–апрель. В 2025 году неблагоприятная погода и технологические ограничения привели к падению выручки на 12% и чистому убытку 2,9 млрд руб. 📉 Регуляторные риски: после ограничений скорости и лимитов на количество самокатов в Москве (2021 г.) аналогичные меры могут появиться в регионах 📉 В начале 2026 года Whoosh отозвал ходатайство об объединении с «ЮрентБайк.ру» после рассмотрения ФАС 📉 Экспансия в ЛатАм сопряжена с рисками: разные правила по странам и городам, вандализм, кражи, макроэкономическая нестабильность 📉 Компания допустила, что прогноз по выручке 14+ млрд руб. в 2026 г. может быть не достигнут. Прогноз по EBITDA (4,5+ млрд руб.) сохранён 📉 Чистый долг / EBITDA — 3,4x с учётом аренды (1п26). Цель — снизить ниже 3,0x к концу года 📉 Коэффициент покрытия процентов — 1,7x (1п26) против 1,4x по итогам 2025 года (3,5x в 2024 г.) 📉 В апреле 2026 года АКРА снизило рейтинг до BBB+(RU) с прогнозом «развивающийся» из-за роста долговой нагрузки, снижения покрытия процентов и усложнения операционной среды (отключения интернета, проблемы геолокации) ✅ Аналитики Т-Инвестиции — нейтральный прогноз, рекомендация «держать» Есть схожие выпуски ВУШ БО 001Р-05-08 $RU000A10E6D0 $RU000A10EYU8 $RU000A10FGU2 $RU000A10FWY1 Также есть флоатер выпуск ВУШ БО 001Р-03 $RU000A109HX2 Продолжаю разбирать эмитентов из портфеля для ребалансировки и снижения рисков 👇 https://www.tbank.ru/invest/social/profile/alex.ky/e6bf213b-b688-4ba9-96d2-105f5c356f51?author=profile&channel=sharing #инвестиции #облигации
Card image 1
22
23
alex.ky
alex.ky

8 сентября в 17:52

📜 8 сентября — день, который оставил глубокий след в истории нашей страны. 🗡️ В 1380 году в этот день началась Куликовская битва. В сражении участвовали войска Рязани, Твери, Москвы и других земель, а победа стала триумфом объединённого русского воинства — важным шагом к освобождению от ордынского ига. 🚩 8 сентября 1943 года Донбасс был освобождён от немецко‑фашистских захватчиков. Эта победа имела огромное значение и стала важной вехой в ходе Великой Отечественной войны. 😢 Также 8 сентября — день памяти жертв блокады Ленинграда: именно в этот день в 1941 году началась одна из самых трагических страниц в истории города. 🙏 Помним и чтим подвиг и страдания наших предков.
Card image 1
Card image 2
Card image 3
31
32
alex.ky
alex.ky

6 сентября в 19:15

Что будет со ставкой и ОФЗ на ближайшем заседании ЦБ Заседание ЦБ — 11 сентября. Ставка сейчас — 14%. Судя по общей риторике, ставку, скорее всего, снизят ещё на 0,25%. Хотя ЦБ, думаю, с большим желанием оставил бы её без изменений. Дефляция уже пару раз мелькала в статистике — это как раз говорит о том, что причин повышать ставку точно нет. Да и административно не дадут. ОФЗ, на мой взгляд, сейчас держат — это похоже на новую игру «больших капиталов». Если раньше брали дальние ОФЗ и создавали дикую волатильность, раскачивая рынок то вверх, то вниз, то теперь идёт накопление и получение дохода за счёт очень высокого купона. Мне лично это вполне устраивает. Купон более чем высокий, премия по цене огромная — учитывая текущую ставку. Каким будут движения после решения по ставке? При снижении ставки без сюрпризов ОФЗ вырастут. Если ставку оставят — могут быть разные сценарии, но рано или поздно мы все равно увидим значительный рост дальних ОФЗ. Когда ставку не подняли с 21% до 23%, ОФЗ 26238 выросла на 16% и стоила 575 рублей — почти на 10% дороже, чем сейчас при ставке 14%! И после роста многие начнут покупать и судорожно пытаться впрыгнуть в уже уходящий поезд — но тогда будет поздно. P.S. Давно хотели прокатиться на теплоходе Radisson по Москве-реке, и вот наконец удалось выбрать время. Очень неплохая кухня, ресторан и атмосфера понравилась. Конечно, центр Москвы прекрасен! Несколько фото ночной Москвы. Спасибо $T за компенсацию поездок на такси ULTIMA — наконец-то не забыл воспользоваться 😁 $SU26238RMFS4 $SU26254RMFS1 $SU26253RMFS3 $SU26248RMFS3 $SU26233RMFS5
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+5
40
41
alex.ky
alex.ky

5 сентября в 5:12

⚡️ Зеленский объявил о перемирии — с полуночи сегодняшнего дня до конца 8 сентября. Вероятно, это связано с визитом спецпосланников американского президента — Стивена Уиткоффа и Джареда Кушнера (зятя Дональда Трампа) — в Москву и Киев. С российской стороны пока не поступало заявлений о временном перемирии. Обычно российский фондовый рынок $IMOEXF позитивно реагирует на новости, связанные с урегулированием конфликта и возможным прекращением СВО. Посмотрим, как рынок отреагирует рынок на этот раз.  Что-то я пропустил эти новости, все уже учтено? Или ждём какого-то роста? #новости #инвестиции
17
18
alex.ky
alex.ky

3 сентября в 13:51

Какие ошибки я совершил — и почему так важна стратегия в инвестициях! 1️⃣ Сейчас в портфеле нет золота ( $GLDRUB_TOM ), хотя моя цель — довести долю металлов до 10%. Я ждал «лучших» цен и рассчитывал увидеть отметку в 3900–4000 $. В какой‑то момент появилась «суперидея»  — купить акции «Полюса» $PLZL ‼️ При этом весь год я не только не докупал акции: из‑за макроэкономических и геополитических рисков но и снижал долю акций в пользу менее рискованных инструментов. Доходность портфеля на уровне 15 % считаю для себя отличным результатом. Меня привлекла перспектива удвоения объёмов добычи «Полюса» к 2030 году за счёт развития месторождения «Сухой лог», а также то, что акции можно рассматривать как защитный актив с привязкой к золоту. Дальше я особенно не анализировал — и в итоге потерял около 50 % на этой «суперидее»🤣 ✅Вывод: решение было импульсивным — оно противоречило моей основной стратегии. Сыграли роль жадность и желание быстро заработать. 2️⃣ Подключение к стратегии автоследования. Долгое время я следил за одним трейдером: у него портфель более 10 млн рублей и доходность — свыше 100% годовых. В комментариях часто спрашивали, почему он не запускает стратегию автоследования, и в итоге он её создал. Какое‑то время я наблюдал за стратегией: за несколько месяцев доходность составила +10%, но подписаться было нельзя — не было лимитов. А я и не планировал‼️ Потом лимиты увеличили, и я поспешил подключиться, вложив рекомендованные сумму в 300 тысяч рублей. Автор честно предупреждал, что в случае неудачи закроет стратегию. Через пару месяцев результат оказался −30 %. Это случилось на фоне обострения конфликта США с Ираном: автор ошибся в ожиданиях — нефтегазовый сектор быстро растерял позитив из‑за роста цен на нефть $BRV6 и вернулся к прежним уровням. ( $GAZP $NVTK $ROSN $BANEP) ✅Вывод: снова импульсивное решение, противоречащее моей стратегии, и снова сыграла жадность. Кроме того, ожидаемо, риски активного трейдинга проявил себя! 3️⃣ Третья ошибка, не связанная напрямую с акциями, — структурные облигации на базе ОФЗ 26248 $SU26248RMFS3 . У них был такой механизм: доход 30 % выплачивался, если цена через год окажется выше цены покупки; дата проверки — 11.09.2026. ‼️Главный минус выпуска — отсутствие купонных выплат и защиты капитала, что обычно и привлекает инвесторов в других подобных инструментах. В итоге я потерял 10% вложений, тогда как обычные ОФЗ за счёт купонов показали положительную доходность. ✅ Вывод: опять погоня за высокой доходностью без должного внимания к рискам. 4️⃣ ВДО и серия недавних дефолтов ( $RU000A10BB75 $RU000A10C8H9). Здесь я стараюсь учиться на чужих ошибках. Сейчас пересматриваю портфель облигаций в пользу более надёжных эмитентов, чтобы не столкнуться с дефолтом компании, которая заманивала доходностью 30–40 %. ✅ Я вынес из этих ошибок важный урок: щедрые обещания высокой доходности зачастую — ловушка для простаков. За свою глупость, как правило, приходится расплачиваться собственными сбережениями. 👆Совет: вкладывайте деньги осторожно, придерживайтесь стратегии и не принимайте решения на эмоциях. Всем удачи в инвестициях! ☘️ #инвестиции #акции #ВДО
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+3
42
43