2
подписчика
0
подписок
📊 Авторский канал "Активы Собственника | Инвестиции" Ильи Чегнова 📕 Делюсь правилами управления капиталом, работающими десятилетиями 📋 Разбираю отчётности, новости, перспективы 👥 Для предпринимателей, новичков и обжёгшихся в трейдинге Тг: https://t.me/chegnov_invest
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
chegnov_invest
вчера в 6:13
📊 Сводка собственника: главное за прошедшую неделю (5–11 октября)
💱 Валюты
Курсы ЦБ на 12 октября (к предыдущей сводке):
💸 12,54 ₽ (-0,9%)
💵 83,92 ₽ (-1,2%)
💶 94,04 ₽ (-1,4%)
📈 Рынок
Всю неделю индекс МосБиржи скучал в районе 2322 пунктов, в пятницу вечером сорвался до 2401,8, а в воскресенье на вечерней сессии добрался до 2410,26 (+3,83%). Причина, само собой, в новостях об отмене частичных запретов на экспорт дизеля и заявления Трампа о возможном энергетическом перемирии) Правда, RGBI (индекс гособлигаций) на этом "празднике жизни" остался в стороне и по-прежнему болтается в районе 110,8-111,5.
🛢 Нефть
Brent держится в диапазоне $104-106. Поддержку дают атака на аэропорт Эр-Рияда и сохраняющаяся напряжённость вокруг Ормузского пролива, где транзит хоть и восстановился почти до 80% от февральского уровня, но до полного спокойствия ещё далеко.
🏷️ Инфляция
А вот тут неприятный сюрприз, т.к. недельная инфляция подскочила до 0,96% (максимум с марта 2022-го). Основной вклад внесла индексация тарифов ЖКХ, которая стартовала 1 октября. Годовая инфляция добралась до 7,17%, перевалив верхнюю границу прогноза ЦБ в 6-7%.
📊 Корпоративные события
⛽️ Лукойл порадовал инвесторов: дивиденды за 9 месяцев 535 ₽ на акцию, это почти 9,6% доходности. Реестр закроется 9 декабря.
💿 Норникель утвердил выплату 1,85 ₽ на акцию (доходность ~1,5%), реестр уже 12 октября.
🏦 Т-Технологии: 4,7 ₽ на акцию (доходность ~1,8%), реестр тоже 12 октября.
🏦 Сбербанк по РСБУ за 9 месяцев заработал 1,501 трлн ₽ (+18,2% г/г).
💻 Яндекс пережил тяжёлую неделю: три атаки на дата-центры и массовый сбой сервисов 11 октября. Акции за неделю просели примерно на 4,8%.
🎯 Мои выводы
Рынок на прошедшей неделе больше реагировал на новости, чем на фундаментал, а такой рост без поддержки обычно быстро выдыхается)
Инфляционный скачок ставит крест на снижении ставки в октябре, так что облигации ещё какое-то время будут под давлением (дополнительно тут ещё сказывается и программа заимствований Минфина).
А история с Яндексом - это уже не просто технический сбой, а повод задуматься о том, насколько бизнес компании устойчив к внешним атакам.
💬 Как вы оцениваете ситуацию по Яндексу? Какое влияние это окажет на бизнес?
#сводкасобственника@chegnov_invest
chegnov_invest
4 октября в 20:13
🔍 Что делать, если акция упала в 3 раза и хочется всё бросить?
В обсуждениях канала подняли болезненную тему: бумага куплена по 55 ₽, а сейчас стоит около 20 ₽ (на примере ММК). Какой горизонт вообще должен быть, чтобы это называлось инвестицией, а не самообманом?
🏭 Это не ошибка входа, а кризис отрасли
Металлургия переживает один из самых тяжёлых периодов за годы, и затронуло это всех: ММК, Северсталь, НЛМК. Европейский экспорт сильно ограничен санкциями, растущий китайский импорт давит на цены, спрос на сталь внутри страны просел, а высокая ставка удорожает кредиты и тормозит строительство. Т.е. проблема не в конкретной компании, а в отрасли целиком.
⏳ Трудности временные
Металлургия циклическая, и падения здесь сменяются восстановлением. Как раз сейчас, по моему мнению, мы близки к дну цикла (аналитики тож фиксируют первые признаки оживления, а если мы увидим снижение ключевой ставки - это поддержит металлургов, т.к. дешёвые кредиты оживят строительство и машиностроение).
⚠️ Горизонт не гарантирует прибыль
Можно держать бумагу десять лет и, при этом, всё равно остаться в минусе, если бизнес деградирует)) Горизонт работает только для качественных активов, которые временно упали вместе с рынком. И да, сравнение с вкладом сейчас не в пользу акций: при ставке 14% вклад даёт предсказуемые 12-13% без нервотрёпки, но высокие ставки не вечны, и как только ЦБ начнёт снижать ключ, деньги начнут перетекать в акции.
⚖️ Что упускают в таких историях
Конечно же, диверсификацию) Если бумага занимает 5-10% портфеля, а не большую часть, падение в 3 раза не обрушит общую доходность. Одна компания может просесть, но сбалансированный портфель это спокойно переживёт.
🎯 Как же действовать
Если бизнес слабеет и перспектив нет, это повод пересмотреть позицию, а не усредняться до бесконечности)
Если компания временно упала вместе с отраслью и фундаментально остаётся качественной, можно держать или докупать частями. Важно, чтобы решение принималось на основе бизнеса, а не эмоций.
💬 А вы сталкивались с ситуацией, когда бумага падала в несколько раз? Держали, продавали или усреднялись?
#ответынавопросы@chegnov_invest
chegnov_invest
29 сентября в 17:23
📊 Сводка собственника: главное за прошедшую неделю (21-27 сентября)
💱 Валюты
Курсы ЦБ на 28 сентября (к предыдущей сводке):
💴 12,54 ₽ (-0,2%)
💵 84,34 ₽ (+0,2%)
💶 95,87 ₽ (-0,8%)
📉 Рынок
Индекс МосБиржи закрылся на 2273,87 (-0,3% за неделю). В понедельник рынок опускался к 2257,98 на фоне коррекции нефти, во вторник отскочил к 2300,09, но к пятнице снова потерял позиции. RGBI снизился до 112,19.
🛢 Нефть
Brent около $105 за баррель. В начале недели котировки опускались ниже $100 на ожиданиях восстановления поставок, но к пятнице вернулись к $105. Риски вокруг Ормузского пролива продолжают удерживать премию в цене.
📈 Инфляция
Недельная инфляция ускорилась: цены выросли на 0,06% после 0,02% неделей ранее. Годовая инфляция замедлилась до 6,26%, с начала года рост цен составил 4,81%.
💰 Налоги
Минфин 24 сентября внёс в правительство бюджетный пакет, где предложил включить пассивные доходы в основную налоговую базу НДФЛ. Сейчас дивиденды, проценты по вкладам и доходы от операций с ценными бумагами облагаются по двухступенчатой шкале 13-15%. По новой инициативе к ним будет применяться прогрессивная шкала 13-22% в зависимости от совокупного дохода. По оценкам Минфина, изменения коснутся не более 6% населения с налогооблагаемыми доходами, а первая выплата по унифицированной шкале ожидается только в конце 2027 года.
📊 Корпоративные события
🏦 Банк Санкт-Петербург: акционеры утвердили дивиденды за I полугодие 19,17 ₽ на обыкновенную акцию и 0,22 ₽ на привилегированную, реестр 5 октября.
🐟 Инарктика: акционеры утвердили дивиденды 10 ₽ на акцию, реестр 4 октября.
⛽️️️️️️️️️ Татнефть: акционеры утвердили дивиденды 32,88 ₽ на акцию, реестр 13 октября.
🏦 СПБ Биржа (МСФО, I полугодие): операционные доходы 1,85 млрд ₽ (+7,2% г/г), чистая прибыль 33,1 млн ₽ (-62% г/г).
🏦 ВТБ может приобрести 5% акций НСПК (оператор «Мира») в октябре. ЦБ завершает оценку стоимости, консультации с покупателями начнутся в октябре.
💰 АФК «Система»: совет директоров назначил Феликса Евтушенкова президентом корпорации на три года.
🎯 Мои выводы
Нефть около $100 поддерживает бюджет и экспортёров, единственное, тут из-за дисконта Urals эффект получается частичный. Недельная инфляция ускорилась не только из-за нефти, там целый букет факторов, но ЦБ всё равно не спешит снижать ставку) Для облигаций это ключевой момент: длинные ОФЗ дают около 16,4%, что очень неплохо, если держать и не переживать из-за колебаний цены)
Рубль в конце недели вернулся к минимумам сентября: в канун налогового периода экспортёры активизировали продажу валюты под выплаты 28 сентября, и тогда же пришёлся пик притока экспортной выручки. Поддержку также оказывает сокращение покупок валюты Минфином.
💬 Как вы оцениваете ситуацию? Пользуетесь неплохими доходностями по ОФЗ?)
#сводкасобственника@chegnov_invest
chegnov_invest
27 сентября в 10:58
🧠 Активные и пассивные инвестиции. В чём разница?
Когда человек приходит на рынок, он быстро упирается в вопрос: покупать отдельные бумаги или взять индекс и не париться? Это и есть выбор между активным и пассивным подходом, и от него зависит не только доходность, но и то, сколько времени и нервов вы будете тратить на рынок.
🔍 Активные инвестиции
Это когда вы сами выбираете конкретные бумаги. Внутри подхода есть разные стили: отбор недооценённых компаний (классика Berkshire Hathaway), ставка на дивидендные акции (важный нюанс: дивиденды по ним облагаются налогом, для резидентов РФ это 13% при сумме дивидендов за год до 2,4 млн ₽ и 15% с суммы превышения) и акции роста, которые реинвестируют прибыль вместо выплат.
Плюс подхода в том, что некоторые инвесторы действительно обгоняют рынок. Правда большинство, по статистике, отстают: по данным SPIVA, на 20-летнем горизонте около 90% активных фондов США проигрывают S&P 500. Чтобы иметь шанс на успех, нужны компетенции профессионального уровня и готовность тратить на анализ много времени, иначе это превращается в лотерею)
📊 Пассивные инвестиции
Это когда вы покупаете весь рынок или его крупный сегмент через индексный фонд, например биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ) на индекс МосБиржи. Идея простая: не пытаться обыграть рынок, а просто быть им)
Диверсификация здесь встроена, но только если фонд действительно широкий, потому что узкий отраслевой фонд даёт её гораздо меньше. Да и сам индекс МосБиржи сильно сконцентрирован: на нефтегазовый сектор приходится около 40–50% веса, а это дополнительный отраслевой риск даже внутри широкого фонда.
Плюсы пассивного подхода: меньше времени на анализ, меньше эмоций и ниже издержки, потому что вы реже совершаете сделки. А значит, меньше платите комиссий и налога с дохода при продаже бумаг. Минус в том, что пассивный инвестор не ставит цель обогнать рынок, он растёт вместе с ним. Однако если реинвестировать дивиденды, портфель может со временем обгонять ценовой индекс за счёт сложного процента. А в накопительных БПИФ дивиденды реинвестируются внутри фонда без уплаты НДФЛ, что только усиливает эффект.
⚖️ Что выбрать
Активный подход подходит тем, у кого есть время и желание разбираться в бизнесе, читать отчётности и считать мультипликаторы. Пассивный подходит тем, кто хочет получать доходность рынка без лишней головной боли. На практике многие совмещают: держат базу в индексных фондах, а часть портфеля отводят под отдельные идеи.
👍 Если пост был полезен, ставьте реакции)
💬 А вы больше активный инвестор или пассивный? Или совмещаете?)
#азбукаинвестора@chegnov_invest
chegnov_invest
25 сентября в 7:44
🔥 Есть два типа людей на рынке, и разница между ними видна невооружённым взглядом.
Трейдер смотрит на график каждые пять минут, у него в терминале всё горит, позиция ушла не туда, стоп-лосс сработал и надо срочно что-то решать. Вот эта собака в огне – это буквально его портрет, потому что всё уже полыхает, а он сидит со своим напиточком и делает вид, что держит ситуацию под контролем))
Инвестор же смотрит на график раз в месяц, и то если вспомнит, потому что у него в портфеле акции, облигации и фонды, а не одна бумага на всё. Он знает, что рынок качает, но это не повод бежать продавать, ведь дивиденды и купоны капают, сложный процент работает, а паника это просто шум.
Разница тут не в том, кто умнее, а в том, кто понимает, зачем он вообще пришёл на рынок)
А вы к какому типу себя относите? 🧐
#мемырынка@chegnov_invest
chegnov_invest
21 сентября в 22:23
📊 Сводка собственника: главное за прошедшую неделю
💱 Валюты
Курсы ЦБ на 21 сентября (по сравнению с предыдущей сводкой):
💸 12,57 ₽ (+0,2%)
💵 84,20 ₽ (-0,2%)
💶 96,67 ₽ (-1,1%)
📉 Рынок
Индекс МосБиржи завершил неделю на 2278,06 (-0,13%). Неделя выдалась нервной: в понедельник индекс поднимался выше 2380 на новостях о возможном энергетическом перемирии, но к четвергу растерял рост и опустился к 2248,87. В пятницу рынок частично восстановился.
🛢 Нефть
Brent завершила неделю около $104 за баррель (-0,2%). В начале недели цена поднималась к $110 после атаки на Саудовскую Аравию и остановки нефтепровода «Восток – Запад», но затем Saudi Aramco начала перенаправлять поставки через порт Сохар, и опасения пошли на спад.
📉 Инфляция
По последним официальным данным Росстата, годовая инфляция 6,27%, при этом с начала года рост цен составил 4,74%.
📊 Корпоративные события
🏦 Банк Санкт-Петербург (РСБУ, г/г) показал чистую прибыль за 8 месяцев 21,1 млрд ₽ (-33,4%), выручка составила 58,2 млрд ₽ (-12,8%).
📱 МТС представил новую дивидендную политику на 2027-2028 годы: планируется направлять акционерам до 20% OIBDA (операционной прибыли до амортизации, но не менее 70 млрд ₽ в год), из которых 70% пойдёт на дивиденды, а 30% на выкуп акций. Компания планирует выплачивать дивиденды не реже трёх раз в год, первая выплата ожидается в январе 2027 года. Акции МТС на этом фоне упали на 6,8%.
🏠 Самолёт продолжил падение: акции с начала года уже -70%. Сбербанк может получить часть бизнеса в управление.
⛽️️️️️️️️️️️ ЕвроТранс находится в полном дефолте по всем десяти выпускам облигаций, общий номинал долга 27,1 млрд ₽. ЦБ проверяет ситуацию на признаки манипулирования, акции переведены на третий уровень листинга (повышенный инвестиционный риск).
✈️ Аэрофлот и Ростех заключили крупнейший контракт в истории российской авиации на поставку 90 самолётов МС-21-310 в 2029-2032 годах.
⛽️️️️️️ Газпром получил поддержку на новостях о подготовке переговоров по возобновлению поставок газа в Германию, акции выросли почти на 5%.
🎯 Мои выводы
Неделя получилась довольно контрастной) Для инвестора тут важны два момента:
1) Нефть выше $100 – это палка о двух концах, т.к. для бюджета и экспортёров хорошо, но если цены задержатся, то это начнёт давить на инфляцию. Именно поэтому ЦБ не спешит снижать ставку, и этот фактор остаётся ключевым для рынка облигаций.
2) Рынок неоднороден, как мы видим) Одни компании растут на новостях, другие не выдерживают долговой нагрузки и уходят в дефолт. Помним об одном: в любой среде важнее не угадывать общий тренд, а держать в портфеле активы, которые способны пережить разные сценарии.
💬 Как вы оцениваете ситуацию? Докупаете на просадках или держите кэш?
#сводкасобственника@chegnov_invest
chegnov_invest
19 сентября в 20:09
⏳Время всегда побеждает
Уоррен Баффет на этой неделе объявил, что уходит с поста председателя Berkshire Hathaway, который он занимал с 1970 года. В прощальном письме акционерам 96-летний инвестор написал фразу, которая тянет на целую книгу по инвестициям:
"Отец Время всегда побеждает. Однако он был со мной щедр. Он дал мне возможность увидеть, как Berkshire достигает рубежа, на котором я уверен в будущем как никогда раньше".
И дальше он объясняет, что имеет в виду не только возраст. Их с Чарли Мангером подход привлекал акционеров, которые мыслят десятилетиями, а не кварталами, и это дало свои плоды. Именно этот подход, терпение на длинной дистанции, и позволил Berkshire показать среднюю годовую доходность 19,7% за шесть десятилетий, почти вдвое обогнав индекс S&P 500.
На российском рынке эта мысль звучит особенно актуально, потому что у нас рынок часто ходит в боковике, и здесь терпение не просто добродетель, а единственный способ дождаться момента, когда качественный бизнес начнёт раскрывать свою стоимость) Кто мыслит кварталами, тот кормит брокера комиссиями, а кто мыслит десятилетиями, тот в итоге оказывается прав.
Баффет уходит, но его принципы остаются, и главный из них прост: время работает на того, кто не мешает ему работать.
💬 А вы как считаете: терпение на нашем рынке - это сила или слабость?)
#цитатанедели@chegnov_invest
chegnov_invest
17 сентября в 21:03
🧩 Как диверсифицировать портфель, если у тебя только российский брокер?
Илья в обсуждениях канала спросил, как правильно разложить деньги по разным активам, если счёт открыт только у российского брокера, и стоит ли смотреть в сторону крипты или токенизированных акций. Вопрос хороший, потому что многие думают, что без иностранного счёта никакой диверсификации не получится.
🇷🇺 Что доступно внутри РФ
Кроме акций российских компаний, у нас есть облигации, и это не только ОФЗ. Для валютной составляющей часто рассматривают замещающие облигации: их номинал привязан к доллару или евро, а выплаты идут в рублях, так что можно получать валютную доходность в рублях, минуя инфраструктурные риски, связанные с заморозкой активов в Euroclear. Ещё есть золото, и на Мосбирже торгуются несколько фондов, привязанных к нему (комиссии у них от 0,66% до 2,37%). Доля золота в портфеле у разных инвесторов варьируется, часто в диапазоне 5-15% (не универсально, зависит от риск-профиля), потому что оно слабо коррелирует с акциями. Имеются и юаневые инструменты: например, облигации, номинированные в юанях, и фонды на юань, которые позволяют получать доход в валюте. Также доступны фонды денежного рынка (инструмент для краткосрочного размещения средств с доходностью, близкой к ключевой ставке).
🌍 Зарубежные активы без иностранного брокера
Прямые иностранные акции и ETF западных провайдеров с 2022 года в основном недоступны, а часть активов заморожена в Euroclear, но есть обходные пути. Например, неоактивы: это разновидность фьючерса на зарубежные акции вроде Amazon или Tesla и на индексы криптовалют. Цены указываются в долларах, но торги и расчёты идут в рублях на СПБ Бирже. Они доступны для неквалов только после тестирования, крипто-неоактивы же доступны только квалам. Ещё есть внебиржевые CFD-контракты. Они, к примеру, включают акции международных компаний, индекс S&P 500 и популярные ETF, и статус квала для них не нужен (но пройти тест всё же требуется).
⚠️ Токенизированные акции и крипта
Токенизированные акции отслеживают цену реальных бумаг (NVDA, TSLA, AAPL), имеют возможность платить дивиденды, но не дают права голоса и не делают держателя акционером компании. Дивиденды могут автоматически реинвестироваться в токены или выплачиваться в стейблкоинах USD+ или USDC, купить такие токены можно на криптобиржах. Криптовалюта с 1 сентября 2026 года легализована: неквалы могут покупать ликвидные монеты через посредников на сумму до 300 тыс. рублей в год (лимит действует на одного посредника), квалам - без ограничений, а с 1 июля 2027 года посредники должны быть в реестре ЦБ. Внутри России крипта - не средство платежа, а инвестиционный актив (при этом для участников внешнеэкономической деятельности (ВЭД) расчёты в крипте и стейблкоинах допускаются).
Важный нюанс: токенизированные акции - не то же самое, что реальные. В 2022 году Mirror Protocol рухнул вместе с Terra, и держатели потеряли всё, потому что реального бэкапа не было. У легитимных эмитентов вроде Backed или Dinari хоть и есть подтверждение резервов, но риски эмитента и инфраструктуры всё равно остаются.
🎯 Мой вывод
Диверсифицироваться с одним российским брокером можно. База - это акции РФ, облигации (ОФЗ, корпораты и др.) + замещающие облигации для валютной части, золото через БПИФ, фонды денежного рынка. Для зарубежной экспозиции неоактивы или CFD технически доступны, но это спекулятивные инструменты, и в долгосрочной стратегии я бы их не использовал, т.к. они "съедают" доходность комиссией за перенос, а по CFD издержки зависят от конкретного дилера и тарифа, могут включать плечо и ночные свопы. Крипта может быть вариантом, но подойдёт далеко не всем, если и держать, то малую часть портфеля. Токенизированные акции стоит рассматривать с особой осторожностью из-за рисков эмитента и отсутствия прав акционера.
💬 А вы как диверсифицируете портфель? Есть ли у вас замещающие облигации, золото?
#ответынавопросы@chegnov_invest
chegnov_invest
15 сентября в 8:23
📊 Сводка собственника: главное за прошедшую неделю
💱 Валюты
Курсы ЦБ на 14 сентября (по сравнению с предыдущей сводкой):
💸 12,55 ₽ (-2,5%)
💵 84,26 ₽ (-2,7%)
💸 97,87 ₽ (-2,7%)
📈 Рынок
Индекс МосБиржи завершил неделю на 2281,04 (+1,2%), хотя в пятницу после решения ЦБ растерял часть роста и опустился именно к этому уровню.
🛢 Нефть
Brent в течение недели поднималась до $108-109 за баррель, прибавив ~11-13% на фоне эскалации на Ближнем Востоке (атаки на танкеры в Ормузском проливе и захват хуситами порта Моха).
📉 Инфляция
Годовая инфляция замедлилась до 6,29%.
📊 Корпоративные события
🏦 Сбер (РСБУ) показал чистую прибыль за 8 месяцев 1,33 трлн ₽ (+19% г/г), за август 169,1 млрд ₽ (+14,2% г/г).
✈️ Аэрофлот (операционные, август, г/г): пассажиропоток 5,7 млн (-1,3%), внутренние перевозки (-6,4%), международные (+17,8%), занятость кресел выросла до 93,7% (+1,6%).
🏠 ПИК: совет директоров 7 сентября утвердил делистинг акций с Мосбиржи, цена выкупа у несогласных акционеров 551,4 ₽, собрание акционеров 13 октября.
📱 Яндекс: внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА) утвердило дивиденды за I полугодие 110 ₽ на акцию (доходность ~2,7-2,8%), последний день покупки 18 сентября, закрытие реестра 21 сентября.
📲 Диасофт: ВОСА утвердило дивиденды за I полугодие 16 ₽ на акцию (доходность ~1,3%), последний день покупки 18 сентября, закрытие реестра 21 сентября.
🎯 Мои выводы
▫️ Рынок немного вырос, внутри недели поднимался выше 2300 (росли в основном нефтяные компании). И это больше похоже не на общий рост, а на переток денег в нефтянку)
▫️ Дорогая нефть пополняет бюджет, но экспортёрам часть выгоды съедают скидки и логистика. Если цена выше $100 задержится, то инфляция может ускориться, частично поэтому ЦБ не спешит снижать ставку.
▫️ Годовая инфляция хоть и замедлилась, но всё ещё выше цели, и цены продолжают расти.
▫️ Рубль окреп за счёт того, что Минфин вновь сократил покупки валюты (уже до 1,92 млрд ₽ в день) + дорогая нефть.
▫️ ПИК уходит с биржи: тут вообще мем, владелец скупил 98% акций, оставшиеся 2% выкупает у частных инвесторов. Публичность больше ПИКу стала не нужна, привлекать деньги через биржу невыгодно, а лишняя прозрачность и отчётность только мешают, вот так вот))
💬 Как вы оцениваете текущую ситуацию (особенно с ПИКом)?
#сводкасобственника@chegnov_invest
chegnov_invest
13 сентября
📊 ЦБ взял паузу. Что это значит?
Ключевую ставку оставили на 14%. Это первая пауза после десяти снижений подряд, за время которых с июня 2025 года ставку опустили суммарно на 7 п.п.
Набиуллина сказала прямо, что снижение даже содержательно не обсуждалось, рассматривали только сохранение, так что теперь его нужно заново заслужить данными.
❔ Почему так
ЦБ повысил оценку устойчивой инфляции с 4-5% до 5-6% в годовом выражении, а текущий рост цен с поправкой на сезонность в июле составил 11,6% в пересчёте на год после 5,3% во втором квартале.
Топливный кризис дал вторичные эффекты: атаки на НПЗ сократили производство бензина, выросли издержки бизнеса, и это расползлось по более широкому кругу цен. ЦБ называет фактор временным, ожидая восстановления производственных мощностей до конца 2026 года, полный вклад топливного фактора в цены станет понятен только в следующем году, но пока он давит на инфляцию.
Набиуллина также отметила, что ждёт новых бюджетных проектировок, и логика тут такая: чем больше дефицит и госрасходы, тем выше должна быть ставка, чтобы сбалансировать спрос. "Любой дополнительный рубль государственного спроса, государственного стимулирования спроса отдаляет нас от снижения ключевой ставки", сказала она.
🧊 Ещё нюанс
ЦБ отметил, что жёсткость ДКП в реальном выражении несколько снизилась: номинальная ставка 14% при высоких инфляционных ожиданиях, а устойчивая инфляция при этом ускорилась. Получается, по оценке ЦБ, политика работает слабее, чем кажется по номиналу.
📌 Что дальше
Следующее заседание 23 октября, вместе с обновлённым прогнозом, и к этому моменту ЦБ оценит новые бюджетные цифры, данные по инфляции и ситуацию с топливом.
Мой базовый сценарий: пауза на 14%, а для снижения нужно улучшение сразу по нескольким направлениям.
🎯 Мои выводы
1. Это не разворот к повышению, но и не мягкая пауза, т.к. ЦБ не готовит рынок к росту ставки, но даёт понять, что быстрого смягчения не будет.
2. Всё упирается в бюджет. К примеру, если в октябре Минфин принесёт более высокий дефицит, ставка может остаться на 14% дольше, чем ожидалось.
3. Для долгосрочного инвестора сигнал такой: высокая доходность облигаций и вкладов сохранится дольше, а в акциях время для избирательности, где выигрывают компании с низким долгом и стабильным денежным потоком.
🔥 Если разбор был полезен, ставьте реакцию.
💬 Как думаете: ЦБ снизит ставку до конца года или пауза затянется до 2027-го?
#ставкаЦБ@chegnov_invest
chegnov_invest
10 сентября
📉 Усреднились, а оно всё падает и падает, знакомо?)
Классика жанра: купил акцию за 100, она упала до 80, докупил – теперь средняя 90. Упала до 60, докупил ещё – средняя стала 75, а акция опять упала до 40. Сидишь такой с мыслью: «Не ну зато средняя хорошая» 😄
Только вот средняя может и хорошая, а портфель от этого лучше не становится)
❌ Плохой пример: Сегежа
Компания долгое время развивалась за счёт заёмных средств, рассчитывая на благоприятную конъюнктуру лесного рынка. После закрытия европейских направлений, падения экспортных цен и роста стоимости финансирования долговая нагрузка стала практически неподъёмной.
Акции упали более чем на 90% от пиков 2021 года, а в апреле 2026-го пробили психологическую отметку в 1 рубль и обновили исторический минимум. Чистый убыток за 2025 год вырос почти в 4 раза, до 88,3 млрд руб. (дивидендов, очевидно, нет).
Тот, кто усреднялся здесь «по стратегии», просто увеличивал позицию в компании, у которой бизнес-модель трещит по швам. Дешёвая акция далеко не всегда означает, что и компания дешёвая. Иногда цена падает не из-за временной паники, а потому что стоимость бизнеса действительно переходит от акционеров к кредиторам.
✅ Хороший пример: Сбер
В 2022 году акции Сбера рухнули ниже 100 рублей на фоне санкций и отмены дивидендов. Казалось, что дна вообще не видать)
К 2023 году Сбер показал рекордную прибыль в 1,5 трлн рублей, затем в 2024-м выплатил дивиденды 33,3 рубля на акцию. Акции выросли более чем на 200% от дна 2022 года.
Инвестор, который методично докупал акции по мере снижения и не пытался угадать дно, в итоге получил очень хорошую доходность (с учётом дивидендов и роста котировок).
Разница простая: здесь падение было временным, а бизнес оставался качественным. Сбер выстоял, восстановился и заплатил дивиденды, поэтому усреднение и сработало.
🤔 Как отличить одно от другого
Задайте себе простой вопрос: «Если бы у меня не было этой акции, купил бы я её сейчас по текущей цене?»
Если да, то стоит усредняться. Если нет – вы не инвестируете, вы отыгрываетесь.
📌 Итог
Упавшая цена ≠ автоматически скидка: проверьте, есть ли реальный дисконт к справедливой стоимости, помня, что справедливая стоимость - это диапазон, а не точная цифра.
Разницу, кстати, можно проследить на примере скидки в магазине и распродажи сгоревшего товара. В обоих случаях дёшево, но результат разный)
💬 А вы усреднялись когда-нибудь так, что потом жалели? Делитесь в комментариях 👇
#граблирынка@chegnov_invest
chegnov_invest
7 сентября
📊Сводка собственника: главное за прошедшую неделю
💱 Валюты
Курсы ЦБ на 7 сентября (по сравнению с предыдущей сводкой):
💸 12,88 ₽ (+1,2%)
💵 86,59 ₽ (+1,2%)
💸 100,57 ₽ (+0,9%)
📈 Рынок
Индекс МосБиржи завершил неделю на 2253,41 (+6,5% за неделю).
🛢 Нефть
Brent $95-96 за баррель (+7,6% за неделю).
📉 Инфляция
Годовая инфляция ускорилась до 6,32%.
📊 Корпоративные события (данные по МСФО за I полугодие)
✈️ Аэрофлот – выручка 429,8 млрд ₽ (+3,6% г/г), чистый убыток 0,6 млрд ₽ (против прибыли 74,3 млрд годом ранее).
⛏ Полюс – выручка $4,67 млрд (+27% г/г), чистая прибыль $829 млн (-59% г/г).
🏠 ПИК – выручка 290,1 млрд ₽ (-11,6% г/г), чистая прибыль 14,68 млрд ₽ (снижение в 2,2 раза г/г).
🏠 Самолёт – выручка 117,4 млрд ₽ (-31,3% г/г), чистый убыток 22,3 млрд ₽ (против прибыли 1,8 млрд годом ранее).
🏦 ЭсЭфАй – выручка 78,85 млн ₽ (-98,9% г/г), чистый убыток 2,95 млрд ₽ (против прибыли 5,86 млрд годом ранее).
🚢 НМТП – выручка 39,68 млрд ₽ (+2,6% г/г), чистая прибыль 23,34 млрд ₽ (+8,3% г/г).
🚢 FESCO – выручка 92,07 млрд ₽ (+5% г/г), чистая прибыль 36 млн ₽ (-95% г/г).
🎯 Мои выводы
1. Сокращение покупок валюты Минфином (с 6,5 до 2,5 млрд руб./день) является позитивным сигналом для рубля.
2. Рынок показал сильную неделю (+6,5%) на фоне итогов Восточного экономического форума (ВЭФ): подписано 285 соглашений на 6,66 трлн руб. + прозвучали заявления о перезапуске инвестиционного цикла, однако фундаментальный фон всё также остаётся неоднородным.
3. Нефть превысила $95 на фоне эскалации напряжённости в Ормузском проливе. Это хоть и поддерживает бюджет + экспортёров, но создаёт риски для глобальной экономики.
4. Посмотрим, как ускорение годовой инфляции отразится на решении ЦБ) Пока большинство аналитиков ждут паузы на 14%, но некоторые допускают и снижение до 13,75%.
🔥 Если пост был полезен – ставьте реакции)
💬 Вопрос к вам: чего ждёте от заседания ЦБ 11 сентября - паузы на 14% или всё-таки роста/снижения?) И как, по-вашему, повлияют на рынок итоги ВЭФ? Делитесь в комментариях 👇
#сводкасобственника@chegnov_invest
chegnov_invest
5 сентября
🎓 Квалифицированный инвестор — кто это, как им стать и зачем он нужен?
Подписчик Дмитрий спросил:
«А можешь написать про то, как квалом в нынешних условиях стать и что дает более подробно?»
Отвечаю) Статус квала даёт доступ к сложным инструментам:
▫️иностранные акции и ETF (кроме бумаг из ЕАЭС и международных организаций);
▫️иностранные государственные облигации (например, US Treasuries) и еврооблигации;
▫️структурные облигации без защиты капитала;
▫️внебиржевые деривативы (форварды, OTC-опционы) и сделки с реальной поставкой базового актива;
▫️закрытые ПИФы (ЗПИФы) и хедж-фонды;
▫️pre-IPO и сделки с заблокированными активами;
▫️инструменты, привязанные к криптовалютам (структурные ноты, ETF).
✍️ Как получить статус в 2026 году?
Выполнить хотя бы одно из следующих требований:
1. Имущественный ценз (личные активы, недвижка не в счёт) от 24 млн ₽ (12 млн ₽ при выполнении п.5/6/7).
2. Доход от 12 млн ₽ в год за последние 2 года (6 млн ₽ при выполнении п.5/6/7).
3. Опыт работы в финансах от 2 лет в компаниях-квалах (банк, профучастник рынка, управляющая компания и т.д.) или от 3 лет в других организациях в течение последних 5 лет. Должность, при этом, должна быть связана с совершением сделок/анализом фининструментов.
4. Опыт самостоятельного инвестирования — сделки на сумму от 6 млн ₽ за 4 квартала + не менее 10 сделок в квартал + не менее 1 сделки в месяц (4 млн ₽ при выполнении п.5/6/7). Этот пункт особенно любят использовать трейдеры)
5. Высшее образование по профильным специальностям из перечня Банка России (например, финансы, экономика, бухучет, математические методы в экономике) либо учёная степень кандидата/доктора экономических наук
6. Международные или российские документы (CFA, CIIA, FRM, CFP, свидетельство о независимой оценке квалификации (НОК), аттестаты специалиста финрынка и др.)
7. Экзамен (новый способ с 31 августа 2026 г.) — сдать тест и получить сертификат национальной финансовой ассоциации (НФА) или Московской биржи. Предполагается дистанционная сдача с прокторингом, 50 вопросов на 60 минут (минимум 35 верных ответов для сдачи). Стоимость сдачи от 8000 руб.
📌 Зачем это всё?
Статус открывает доступ к инструментам с потенциалом выше рынка, но, само собой, не гарантирует прибыль, просто снимает ограничения. Остаётся вопрос: готовы ли вы к рискам, которые они несут?)
Важно: далеко не всем нужен этот статус. Для большинства долгосрочных инвесторов базового набора инструментов (акции, облигации, фонды) более чем достаточно. Квал — это про дополнительную гибкость и сложные стратегии, а не про обязательную доходность.
👍 Если пост был полезен — ставьте реакции)
💬 А вы планируете получать статус квалинвестора или пока обходитесь базовыми инструментами?
#ответынавопросы@chegnov_invest
chegnov_invest
3 сентября
🤔 А давайте честно? Зачем мы покупаем акции?
В теории потому, что изучили отчётность и мультипликаторы. Но на практике это может выглядеть так:
🗓 Сегодня 3 сентября, а в интернете пишут, что за 28 лет в этот день индекс рос в 72% случаев.
Вроде звучит как статистика, которую можно подогнать под что угодно, но кто-то ведь верит))
🎨 Красивый логотипчик (реально, я видел людей, которые покупают акции из-за приятного цвета).
📣 Сосед или друг сказал: "Бери, это золотое дно!" (хотя на следующий день сам же продал всё и молчит).
Мем всё это хорошо описывает) Человек не знает, что покупает, но всё равно это делает (а уж если повезёт, то точно будет считать себя гуру).
📒 Вывод: Фундаментальный анализ хоть и скучен, но зато ты понимаешь, что держишь и с какой целью. Приметы и советы - сплошная рулетка)
❓А вы верите в магию дат, совпадения или всё же следуете фундаментальным принципам?)
#мемырынка@chegnov_invest
chegnov_invest
31 августа
📊 Сводка собственника: итоги за прошедшую неделю
💱 Валюты
Курсы ЦБ на 31 августа (по сравнению с 24 августа):
💴 12,73 ₽ (+3,2%)
💵 85,60 ₽ (+3,2%)
💶 99,68 ₽ (+2,9%)
📉 Рынок
Индекс МосБиржи завершил неделю на отметке 2114,93 пункта (+1,03% за пятницу). За неделю индекс снизился на ~1,1%. В ходе недели индекс опускался ниже 2070 пунктов на фоне геополитической напряжённости и атак на инфраструктуру Ozon (24 августа акции рухнули почти на 30%, Мосбиржа объявляла дискретный аукцион по бумагам). К пятнице рынок немного восстановился благодаря сильным корпоративным отчётам.
🛢️ Нефть
Brent завершила неделю около $89,45 за баррель, потеряв ~5,3%. Основной фактор снижения в ожиданиях постепенного восстановления судоходства через Ормузский пролив, несмотря на сохраняющуюся напряжённость вокруг Ирана.
↗️ Инфляция
После трёх недель дефляции потребительские цены выросли на 0,01%. Годовая инфляция замедлилась до 6,08%.
Возврат к росту цен говорит о том, что сезонный фактор исчерпан.
📊 Корпоративные события (данные за II квартал / I полугодие)
Газпром (МСФО, II кв.) – выручка 2,503 трлн ₽ (+14,8% г/г), чистая прибыль 518,6 млрд ₽ (+60,7% г/г).
Газпром нефть (МСФО, II кв.) – выручка 1,02 трлн ₽ (+15,6% г/г), чистая прибыль 190,3 млрд ₽ (рост в 3 раза г/г). Дивиденды за I полугодие – 42,51 ₽ на акцию (доходность ~8,5%).
Лукойл (МСФО, I полугодие) – выручка 2,06 трлн ₽ (+8% г/г), чистая прибыль 430,9 млрд ₽ (рост в 1,5 раза г/г).
Транснефть (МСФО, II кв.) – выручка 378,8 млрд ₽ (+5,8% г/г), чистая прибыль 75,3 млрд ₽ (+3,1% г/г).
АЛРОСА (МСФО, I полугодие) – выручка 90,3 млрд ₽ (-32,7% г/г), чистый убыток 9,54 млрд ₽ (против прибыли 40,6 млрд годом ранее).
МТС (МСФО, II кв.) – выручка 213,5 млрд ₽ (+9,2% г/г), чистая прибыль 66,9 млрд ₽ (рост в 23,9 раза г/г).
Совкомфлот (МСФО, I полугодие) – выручка 78,1 млрд ₽ (+46% г/г), чистая прибыль 21,5 млрд ₽ (против убытка 36,9 млрд годом ранее).
АФК «Система» (МСФО, II кв.) – выручка 336,2 млрд ₽ (+10,2% г/г), чистая прибыль 10 млрд ₽ (против убытка 50,2 млрд за II кв. 2025 г.).
Юнипро – совет директоров 1 сентября рассмотрит новую редакцию дивидендной политики.
🎯 Мои выводы
1. Отчётный сезон поддержал рынок, но не переломил тренд. Сильные результаты Газпрома, Лукойла и МТС помогли индексу восстановиться к пятнице, однако за неделю рынок всё равно снизился.
2. Нефть потеряла более 5% за неделю (как по мне, тут ожидания восстановления судоходства через Ормузский пролив давят на котировки). При этом Brent остаётся выше $89, что всё ещё комфортно для экспортёров.
3. Инфляция вернулась к росту, что может стать аргументом для ЦБ сохранять осторожность на заседании 11 сентября.
4. АЛРОСА – главное разочарование недели. Убыток 9,5 млрд руб., падение выручки почти на треть, алмазная отрасль продолжает испытывать серьёзное давление.
5. Лукойл и Газпром нефть – позитивные сюрпризы. Обе компании превысили прогнозы по прибыли и дивидендам, что поддерживает интерес к нефтегазовому сектору.
🔥 Если пост был полезен – ставьте реакции)
💬 Как вы оцениваете отчётный сезон? Какая компания удивила больше всего?)
#сводкасобственника@chegnov_invest