🩺📊 Клинический разбор: отчет Т-Технологий за I квартал

TRNFP дивы 204 ₽, а как же все очковали)

Врач об MDMG: хорошая клиника — хорошие акции? Третье задание #пульснамиллион выбрал без вариантов — медицина и $MDMG. Потому что я смотрю на эту компанию не как аналитик, а как врач. Поверьте — разница огромная 😄 Как устроен бизнес, или, как говорил «верховный», немного истории. Начинали в 2006 году с частного роддома. Сейчас — 65 учреждений в 31 регионе. Основа выручки — материнство, детство и ЭКО, так как это основные направления, с которых начинался их бизнес. После того как ниша была как следует поглощена, компания логично начала экспансию во взрослую медицину, для чего в 2025 году купила сеть «Эксперт» за 8,5 млрд. Основные направления, которые я бы здесь выделил, — это хирургия, ортопедия, онкология и кардиология. Эти направления очень маржинальные сами по себе, потому что подразумевают оперативное лечение, к тому же они будут подпитывать обороты по лабораторным и инструментальным исследованиям, так как перед любой плановой операцией необходимо сдать пул лабораторных и инструментальных исследований в зависимости от наличия хронических заболеваний и сопутствующей патологии. Да, часть пациентов побегут сдавать анализы в районную поликлинику по ОМС, хотя поликлиники неохотно на это идут ввиду того, что не каждая операция пациенту показана и входит в рамки ОМС. Но другая часть будет проходить все исследования там, где им назначили, то есть в «Мать и дитя». Что отличает данную отрасль от всех остальных? На мой взгляд, то, что человек здесь идёт не к бренду, не к красивой вывеске. Он идёт к конкретному врачу, которому доверяет. К тому, кто его уже лечил, кто помнит историю болезни, кто не назначает лишнего. Я как врач это знаю лучше всех: репутация клиники строится на фамилиях. Если уходит хороший специалист — уходит и поток пациентов. Если приходит «светило» с хорошим «бэкграундом» — жди полную запись и толпу в очереди. Какие у компании и отрасли в целом есть преимущества и какие риски? Преимущество в том, что наша экономика медленно, но верно идёт в сторону платной медицины. Да, не на 100% и даже не на 50, но тенденция явно прослеживается. Пациентам так или иначе не всегда достаточно одного врачебного мнения, и они идут за вторым в частную клинику. Здоровье — это самое важное, что есть у человека, и если разговор зашёл об операции, то многие предпочтут сделать это за деньги, лишь бы качественно, у проверенного врача с «золотыми руками» и с необходимым оборудованием. Риски в первую очередь вижу в доходах населения (когда денег нет — только ОМС по месту прикрепления), росте издержек на расходные материалы и оборудование (импортозамещение присутствует, но ломается как «Жигуль») и демографической яме — чем меньше стареющего больного населения, тем меньше выручки, но это нивелируется заработком на ведении родов, родоразрешении и ЭКО. Кстати, лично у меня 2 знакомые семьи именно в этой компании делали ЭКО. Удовольствие не дешёвое, но теперь на 2 россиянина больше 😊 Ещё одна проблема, возможно, она даже важнее всех предыдущих, — это дефицит специалистов. Но тут, с моей точки зрения, всё зависит только от государства за счёт увеличения числа бюджетных мест в вузах и за счёт увеличения зарплат. На мой взгляд, компания хорошая: долгов нет, рост показателей из года в год очень хороший для этой отрасли, даже дивиденды платят. А самое главное — есть куда расти и развиваться соответственно возрасту. #пульснамиллион

«Агровация симптомов» на рынке: или почему паника — это просто повод докупить Чето все как один обзываются нехорошими словами по поводу ситуации на рынке. Мне это напоминает агровацию симптомов, когда бабка вроде ходит, вроде себя обслуживает, вроде всё нормально, но придумывает кучу жалоб, чтобы получить инвалидность. Давайте посмотрим на ситуацию со стороны. Что по факту произошло? 🔹 Берем, например, акции Т-Технологии. T Данный пациент за 4 месяца скорректировался с 350₽ до 260₽. У него прибыль упала? Нет. Выручка снизилась? Нет. Капзатраты выросли? Дивиденды отменили? Нет, нет и нет. 🔹 Берем длинные ОФЗ 26247 и 26248 — мои любимки. Они снизились и теперь предлагают ~16% доходности при ключевой ставке 14,25%. Спред 175 б.п. — это очень вкусная премия к безрисковому активу. Я понимаю, если бы скорректировался сектор нефтяников на фоне ударов по НПЗ. Но тут упал весь рынок на фоне пусть и маленького, но снижения ключа на 0,25%. Это же классика: рынок закладывал в цены одно, а получил другое. Но разве это катастрофа? Нет, это просто перезагрузка ожиданий. 💡 Мне видится, что сейчас самая хорошая ситуация для докупок, а не для панических продаж. Таких вкусных цен давно уже не было. Вопрос только в том, есть ли кэш для покупок 🛍️ #клиникафинансов