521
подписчик
5
подписок
Сергей Спирин
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
fintraining
31 августа в 7:37
50 лет первому публичному индексному фонду
Сегодня всем прогрессивным инвесторам стоит отметить важный юбилей. 50 лет назад, 31 августа 1976 года, компания Vanguard запустила первый публичный индексный фонд, в то время называвшийся First Index Investment Trust, а сейчас известный под именем Vanguard 500 Index Fund.
Это событие революционным образом изменило инвестиционный ландшафт как в США, так и в мире в целом. За 50 лет индексные фонды стали основными игроками на рынке коллективных инвестиций. Сегодня более половины (!) активов всех публичных взаимных фондов в США управляются как индексные, и доля пассивного управления продолжает расти.
Если бы мне предложили из всех «историй успеха» выбрать самую впечатляющую, я бы выбрал эту. Прежде всего за то, что она сработала не столько в интересах основателей, сколько в интересах рядовых клиентов – за это время рядовые инвесторы сэкономили гигантские суммы, которые раньше уходили в виде комиссий в карман индустрии активного управления. По оценкам Vanguard, к концу 2025 года индексация сэкономила инвесторам около $570 млрд.
И в этом причина, по которой представители индустрии сегодня вряд ли будут пышно отмечать этот юбилей. Эта революция происходит не в их интересах.
Однако, это стоит сделать рядовым инвесторам, получившим возможности, которых не было бы без Джека Богла, компании Vanguard и первого публичного индексного фонда, запущенного 50 лет назад.
С юбилеем!
fintraining
24 августа
Прикольный текст из Х-сообщества американских «золотых жуков».
*
Отец сказал мне, что у него есть физическое золото.
У меня кровь застыла в жилах.
Я спросил, кто является контрагентом.
Он сказал, что его нет.
Мой ужас нарастал.
Никакой банковской ответственности.
Никакой государственной ответственности.
Никакой даты погашения.
Никакого управляющего фондом.
Даже платы за управление нет.
Просто актив — лежит без дела — полностью ни от кого не зависит.
Едва дыша, я настоял на том, чтобы помочь ему.
Всю прошлую неделю мы занимались решением этой проблемы.
Я рад сообщить, что теперь у него есть фонд суверенных облигаций с использованием заемных средств.
Мы заменили его устаревший актив десятком контрагентов и платой за управление.
Это гораздо безопаснее.
Нулевой риск контрагента слишком сконцентрирован — гораздо лучше ответственно диверсифицировать портфель, чтобы минимизировать системный риск.
*
С.С.:
Не является инвестиционной рекомендацией!
fintraining
6 августа
Почему падает или растет рынок?
Новички часто любят задавать вопросы: «почему происходят те или иные рыночные движения?». Они кажутся логичными, но крайне редко имеют правильные ответы. Зато всегда имеют много неправильных.
В реальности вопросы о причинах сильных движений рынков обычно имеют не больше смысла, чем вопросы о том, почему выпала та или иная последовательность чисел на рулетке. Просто так получилось. Совпала вместе совокупность факторов, предсказывать появление и момент которых пока не умеет никто.
Правильная реакция инвестора на события – не пытаться их предсказывать, и даже не пытаться задним числом искать их объяснения, а заранее быть готовым к разным вариантам событий, которые могут произойти.
«Аналитики» и «эксперты» будут изощряться в попытках объяснить, почему что-то происходит. Не стоит слушать их. Они не знают ответа. Они просто надувают щеки, пытаясь убедить вас в своей «экспертности», и заработать на вас – привлекая ваши деньги в доверительное управление, продавая вам брокерские услуги, рекламу, сигналы, обучение и т.п. Способов много.
Правильнее не пытаться заниматься объяснением того, что обычно находится за пределами понимания. Мой обычный ответ на вопросы про поведение рынков: «я не знаю, почему это происходит». Вторая часть ответа: «и мне не нужно это знать».
Напомню несколько цитат из своего очень старенького поста (в моем ЖЖ он был опубликован еще в 2009 году):
* * *
«Когда происходят катастрофы, мы, естественно, стремимся выявить главную причину случившегося, чтобы избежать новой катастрофы, или, по крайней мере, извлечь некоторое удовлетворение из понимания произошедшего. Конечно, самый идеальный случай - если мы можем определить одну, конкретную, легко выявляемую причину катастрофы, но, к сожалению, это не всегда возможно. Многие ученые полагают, что крупномасштабные события в биологии, геологи и экономике необязательно являются результатами одного-единственного крупного события. Скорее, они оказываются результатом развертывания многих мелких событий, которые порождают эффект лавины»
Роберт Хэгстром, "Инвестирование. Последнее свободное искусство".
* * *
«История не прозрачна. Вы видите то, что на выходе, а не то, что производит события (генератор истории). Есть фундаментальная неполнота в понимании событий, т.к. не видно, что в коробке, как работают механизмы. Генератор исторических событий отличается от самих событий, как мысли богов не могут быть прочитаны, а можно увидеть их только по делам. Зато вас, вероятно, будут дурачить, говоря, что знают об их намерениях»
Нассим Талеб, «Черный лебедь»
* * *
«Когда-то люди, постоянно слышавшие петушиный крик на рассвете, думали, что это петух заставляет солнце всходить. Сейчас это звучит глупо, но на Уолл-стрит эксперты каждый день путают причину и следствие, выискивая объяснение рынка: юбки стали короче, суперкубок достался определенной спортивной команде, японцы чем-то недовольны, тренд изменил направление, на выборах предположительно одержат победу республиканцы, курсы акций занижены и т.д. Когда я слышу это, то вспоминаю о петухе»
Питер Линч, «Метод Питера Линча»
* * *
И еще сразу несколько цитат из старенькой книжки юмориста-циника Фреда Шведа мл. «Где же яхты клиентов?»
• «Инвесторы и спекулянты имеют привычку желать знать, что будет. Этот спрос удовлетворяется с Уолл-Стрит – с полной уверенностью в своих способностях – что удобно подпитывает транзакции»
• «Реалистичный ответ – «Я не знаю» – одновременно является самым сложным ответом на любые вопросы о будущем»
• «Всегда было значительное количество умилительных людей, которые занимались изучением последней тысячи чисел, выпавших на колесе рулетки, в поисках какой-нибудь повторяющейся схемы. К сожалению, обычно они её находили»
Подумайте лучше над этим. А не над тем, почему падает или растет рынок
fintraining
5 августа
Всего за две с половиной недели фонд "Портфель Лежебоки" - SPRN - отыграл уже более половины своего трехмесячного снижения. Те, кто хотел зайти в него очень дешево, возможно, упустили свой шанс.
Впрочем, шансы зайти просто дешево еще не потеряны.
Не является инвестиционной рекомендацией.
P.S. А капитализация фонда меж тем превысила 570 млн. р.
fintraining
5 августа
«Что будет?» и/или «Что делать?»
Очень многие люди путают два вопроса: «Что будет?» и «Что делать?»
На вопрос «Что будет?» пытаются отвечать многие: гадалки, астрологи, прорицатели, финансовые аналитики... Пытаются-то многие, но, как показывает история, регулярно отвечать на этот вопрос правильно не получается ни у кого. Более того, процент неверных ответов многократно превышает процент «точных попаданий». Все это напоминает вовсе не знание, а скорее историю о том, что даже стоящие часы два раза в сутки показывают абсолютно точное время. Также и аналитики иногда угадывают, бывает. Но, к сожалению, очень редко.
У меня нет ответа на вопрос «Что будет?». Ведь я не прорицатель, не гадалка, и не аналитик.
Зато применительно к вопросу о личных финансах у меня есть ответ на вопрос «Что делать?» (с личными финансами) в случае реализации тех или иных возможных сценариев. Как ни странно, ответ на этот вопрос практически не зависит от ответа на вопрос «Что будет?». При понимании ответа на вопрос «Что делать?» вы инвестируете таким образом, что практически никакие ситуации на финансовых рынках не могут застать вас врасплох.
Есть аналогия, которая весьма точно описывает процесс поведения финансовых рынков – это процесс образования и схода лавин в горах.
В настоящее время ученые более-менее научились оценивать угрозу схода лавины. Однако до сих пор они даже приблизительно не научились определять время ее схода. Если огромная шапка слипшегося снега нависает над обрывом, то рано или поздно она обрушится вниз, сметая все на своем пути. Но никто не знает, когда это произойдет. Может быть, завтра. А может быть, лишь через несколько лет. И никто не может предсказать, на каком склоне лавина сойдет раньше, а на каком – позже.
Я сейчас вижу сразу несколько нависших «лавин», некоторые из которых имеют шансы сработать уже нынешней осенью. К сожалению, невозможно сказать, когда и в каком именно порядке они будут сходить, а именно от этого будут зависеть рекомендуемые действия.
Но если вы готовы к любому развитию ситуации, то последовательность шагов в конкретном сценарии не так уж и важна.
Важно быть готовым – в информационном плане, в психологическом плане, в финансовом плане.
***
С.С.:
Этот текст был написан и опубликован 12 лет назад, в августе 2014 года. Как показали последующие события, уже осенью 2014 года в финансовом мире сошло сразу несколько "финансовых лавин", вызвав крупную панику у тех, кто был к ним не готов.
Ждем ли мы нечто подобное в ближайшее время? Я не знаю. Я вижу нависшие угрозы, но время их реализации неизвестно. Возможно - уже в самое ближайшее время, возможно - позже.
Но, как и 12 лет назад, вопрос "Что делать?" практически не зависит от ответа на вопрос "Что будет?". Я не знаю, что будет, но готов объяснить, как принимать решения о том, что делать (и не "вообще", а лично вам лично в вашей ситуации - эти решения должны быть индивидуальны и различны для разных людей и их ситуаций).
fintraining
1 августа
Про хорошие и плохие инвестиции (7 лет назад)
Часто встречаю утверждения: в России не продается хороших инвестиционных продуктов. Все, что продается – или лохотроны или полное дерьмо.
Это полуправда. И да, и нет! Собака зарыта в том, что понимается под словом ПРОДАЕТСЯ.
Если смотреть на то, что АКТИВНО ПРЕДЛАГАЕТСЯ на российском рынке (банками, брокерами, страховщиками, управляющими, консультантами, рекламой, СМИ и т.д. и т.п.), то да, там практически нет хороших инвестиционных продуктов. Все, что таким образом «продается» – практически наверняка невыгодные для инвестора продукты и услуги.
Но если смотреть на то, что ДОСТУПНО на российском рынке, причем без особых усилий, то, на самом деле, россиянину даже с небольшим капиталом доступно множество хороших продуктов, достаточных для формирования инвестиционных портфелей.
Нюанс в том, что эти продукты ДОСТУПНЫ, но не ПРЕДЛАГАЮТСЯ на каждом углу. Да и вообще практически не предлагаются. Они доступны для покупки, но не в информационном поле. Их надо искать, выбирать и покупать самому.
Почему? Да потому что с продаж этих продуктов продавцы (банки, брокеры, страховщики, управляющие, консультанты, рекламщики, СМИ и т.п.) ничего не получат. Поэтому они их и не предлагают. А предлагают то, что принесет прибыль им, а не вам.
Поэтому они вам и предлагают всякие ИСЖ, НСЖ, структурные ноты, форекс, ПАММ-счета, автоследование, доверительное управление, выходы на IPO, дорогие ПИФы, хэдж-фонды, парковки и студенческие общежития в Великобритании и прочие инвестиционные продукты или даже откровенные лохотроны, которые будут обогащать продавца, а не вас.
Хороших продуктов и услуг, действительно, практически нет в том информационном поле, которое окружает обычного среднего россиянина. Даже не будет преувеличением сказать, что их совсем нет. Хорошие продукты никто не рекламирует - у их провайдеров, как правило, просто нет денег на массовую рекламу. И активно не продает – у них нет денег на агентские вознаграждения продавцам, практически весь инвестиционный доход достается инвестору. Поэтому их (почти) никто не рекламирует, и (почти) никто не продает и не предлагает.
Однако, это не значит, что хороших доступных инвестиционных продуктов в принципе нет, и что все вокруг – лохотроны и мошенничество. Это не так. Хорошие инвестиционные продукты есть, их много, и они доступны даже при очень малом размере капитала.
Но их вам придется искать, грамотно выбирать и покупать самостоятельно.
Или, возможно, даже с помощью всех упомянутых посредников, но только при ясном понимании того, что именно вы хотите. У вас должно быть это ясное понимание и твердая готовность отказаться от инвестиционного дерьма, которое вам будут стараться подсовывать. Тогда, они, возможно, могут помочь вам и в покупке хороших инвестиционных продуктов. Скорее всего, они будут недовольно морщиться – кому же нравится работать (почти) за бесплатно? Но во многих случаях вам помогут. Хотя, могут и отказаться – бывает и такое.
Но приобрести хорошие инвестиционные продукты в России можно. Важно только понимать, что именно вам нужно, и знать, где и как это купить.
Вот для этого нужна финансовая грамотность.
А для того, чтобы купить то, что вам активно впаривают, а много позже осознать, что опять продали «не то» – много ума не нужно.
P.S.
Нет, это не заговор. Просто хорошие продукты невыгодно продавать, вот и их не продают. А консультантов, работающих по схеме получения гонорара только от клиентов (а не от провайдеров продуктов) в России сейчас в легальном поле практически нет. Может, вам и удастся их найти, но для этого их тоже придется долго искать и выбирать. А для этого знать – как выбирать. А мало их, и особенно в информационном пространстве, потому что информационное пространство занято (оплачено) теми, у кого есть деньги на активную рекламу… (здесь возвращаемся к началу статьи и читаем заново).
И разорвать этот порочный круг можете только вы - инвесторы. Если станете грамотными потребителями услуг.
fintraining
30 июля
"Рыночный портфель с точки зрения инвестиций НЕ подразумевает владение всем мировым капиталом в рамках распределения, которое определяет сам мир. Я не помню, чтобы за 40 лет моей работы консультантом кто-либо из авторитетных советников или ученых говорил об этом. Так не принято. Состав активов, который должен держать инвестор, полностью зависит от уникальной ситуации инвестора, и соответствие обязательств является важным фактором. Затем инвестор выбирает пассивные инвестиции, представляющие данный класс активов, такие как индексный фонд, инвестирующий в общий фондовый рынок США, или индексный фонд казначейских облигаций."
Рик Ферри
***
С.С.:
Надо же!
Я думал, это только у нас отдельным не слишком грамотным людям приходит в голову мысль продвигать тезис, с которым спорит Рик Ферри. Ан нет, оказывается и в США такие странные люди есть.
Иногда при этом ссылаются на старую статью Уильяма Шарпа "Арифметика активного управления". Но если внимательно прочитать эту статью, то выяснится, что Шарп использовал гипотетический портфель всего рынка исключительно как пример, на котором он доказывал преимущество пассивных стратегий над активными с точки зрения доходности, благодаря более высоким комиссиям в активном управлении. При этом Шарп нигде не призывал строить такие портфели. И его тезисы, на самом деле, сохраняют силу на любом отдельно выделенном подмножестве рынка, а не только на его общей совокупности.
Но заблуждение оказалось странно живучим, и повторяется вновь и вновь.
fintraining
30 июля
Истинно агрессивный инвестор
(из очень старых записей, сентябрь 2013 г.)
На днях читал «Манифест инвестора» Уильяма Бернстайна. Один момент из этой книжки привел меня в такой восторг, что не могу не поделиться им с вами.
Возможно, многие из вас когда-либо проходили тест на определение склонности инвестора к риску (risk tolerance). По результатам этого теста инвестора, как правило, относят к одной из трех групп:
1. Консервативный (острожный) инвестор
2. Умеренный (сбалансированный) инвестор
3. Агрессивный (динамичный) инвестор
От результата теста зависит состав активов в инвестиционном портфеле.
Такой тест есть у большинства (если не у всех) компаний, предлагающих своим клиентам подходы Asset Allocation. Есть такой тест и у меня в арсенале. Ключевым вопросом теста обычно является вопрос о том, как поступит инвестор, если в результате рыночных потрясений его портфель существенно потеряет в цене. В моем варианте теста были следующие четыре варианта ответа, в порядке повышения устойчивости инвестора к риску:
• 1. Продать все и выйти в деньги
• 2. Продать часть своего портфеля
• 3. Не вносить изменений в портфель
• 4. Докупить еще, пока дешево
Понятное дело, первый ответ характерен для консервативных (и, как правило, неопытных) инвесторов, четвертый – для агрессивных (и, как правило, опытных) инвесторов.
Уильям Бернстайн предлагает инвесторам ответить на аналогичный вопрос о том, как вы вели себя во время последних крупных обвалов рынка. И у него тоже есть четыре варианта ответа, также в порядке повышения устойчивости к риску:
• 1. Продавал
• 2. Держал то, что имел
• 3. Докупал
• 4. ...
И вот четвертый вариант ответа, который по мнению Бернстайна характеризует «очень высокую толерантность к риску», привел меня в восторг. Предполагаю, что очень малое количество людей, даже из числа считающих себя опытными инвесторами, агрессивными инвесторами, и устойчивыми к риску инвесторами, ответили бы так. Таким образом, выбор четвертого варианта ответа на вопрос характеризует истинно агрессивного инвестора.
Попробуйте угадать, какой ответ предлагает Бернстайн в варианте 4?
Нет, не «купить на все».
И даже не «купить в кредит» или «купить с плечом». Ответы «купить в кредит» и «купить с плечом» характеризуют не агрессивных инвесторов, а глупцов. У Бернстайна гораздо более изящный вариант, который вряд ли выберут даже те, кто по глупости способен купить в кредит или с плечом.
Четвертый вариант ответа
• 4. докупал, и рассчитывал на дальнейшее падение, с тем чтобы купить еще.
Попробуйте поставить себя на место человека, который в результате рыночного спада уже потерял существенную часть капитала, и теперь стоит перед выбором. Вы смогли бы не просто докупить, но при этом еще и надеяться на дальнейшее падение?
Тогда вас можно поздравить: вы – истинно агрессивный инвестор.
P.S.
Кстати, вариант ответа "Не докупать, а подождать, рассчитывая на дальнейшее падение, чтобы докупить еще" – неверный. Это ответ не агрессивного инвестора, а наивного неопытного спекулянта. Правильный ответ - именно такой, как у Бернстайна. Вы можете надеяться на дальнейшее падение, но вы не можете быть уверены в этом. Поэтому правильный выбор агрессивного инвестора – докупить сейчас, и при этом рассчитывать на дальнейшее падение, с тем чтобы купить еще.
fintraining
23 июля
Рик Ферри про модельные портфели (и мой комментарий)
(7 лет назад)
«Модельные портфели предназначены для модельных инвесторов. Вы таких знаете?
Настоящая настройка портфеля, разработанная специально для индивидуальных потребностей каждого клиента, является единственной услугой, за которую стоит платить.»
Рик Ферри
*
(Model portfolios are for model investors. Do you know any?
True portfolio customization designed specifically for each client's individual needs is the only service worth paying for.
Rick Ferri, X)
*
C.С.:
Полностью согласен.
С одной лишь грустной оговоркой. Вступивший в силу 397-ФЗ, убивший рынок независимого инвестиционного консалтинга в России, по сути, превратил «модельные портфели» в способ лазейки в обход законодательства консультантами, поскольку публичные «модельные портфели» под определенное в законе понятие «индивидуальной инвестиционной консультации» не попадают.
И если выбирать между «модельным портфелем» и невозможностью дать клиенту-инвестору инвестиционный совет вообще, пожалуй, «модельные портфели» будут «меньшим злом».
Но в условиях нормального (не зарегулированного как в РФ) рынка консалтинга «модельные портфели» – это, конечно, суррогат.
Другой выход из ситуации – отказ от инвестиционного консалтинга в пользу инвестиционного образования, после чего прошедший обучение и понимающий базовые принципы инвестор сможет сформировать себе инвестиционный портфель самостоятельно и с пониманием всех необходимых нюансов. Чем я, собственно, и занимаюсь. Это, по счастью, пока находится за пределами сферы регулирования Банка России.
Однако, это потребует от клиента-инвестора затрат личного времени на погружение в тему.
С моей точки зрения, это все равно правильнее и выгоднее, чем обращение к консультанту. Однако, клиенты-инвесторы бывают разные, и не многие сразу приходят к этой логичной мысли.
Я уже более 7 лет назад, с момента вступления в силу закона 397-ФЗ, перестал заниматься индивидуальным инвестиционным консалтингом и занимаюсь только образованием в коллективном формате.
fintraining
20 июля
На момент закрытия рынка 20.07.2026 капитализация фонда SPRN составляла 506 млн. р.
А это значит, что эту цифру мы должны завтра увидеть в отчете по СЧА фонда, и, таким образом, рубеж в 500 млн. р. официально можно будет считать взятым, а общие расходы фонда сниженными до 0,68% от СЧА в год.
fintraining
20 июля
500'000'000 рублей!
Сегодня с утра капитализация фонда SPRN превышала уровень в 500 млн. р. Правда, на настоящий момент, ушла чуть ниже этой отметки из-за снижения стоимости активов.
Напоминаю, что при СЧА свыше 500 млн. р. общие расходы фонда «Первая – Фонд Портфель Лежебоки», согласно «Правилам ДУ» фонда, автоматически снижаются с 0,79% до 0,68% в год.
Технически сегодняшний пробив уровня пока не приводит к снижению комиссий. Для этого нужно, чтобы капитализация свыше 500 млн. была зафиксирована по состоянию на закрытие дня, а далее отразилась в СЧА по схеме T+1. Но уже сейчас можно с высокой степенью уверенности говорить, что это случится – не сегодня, так в ближайшие дни.
Все это происходит на фоне снижения котировок российских акций и падения цены пая фонда (по счастью, куда более плавного и скромного, чем в акциях). Паи фонда покупают несмотря на то, что их цена падает – это весьма нетипичное поведения для российских пайщиков. Но я уже писал, что у этого фонда правильные пайщики. :)
Спасибо всем, кто поддержал и продолжает поддерживать идею. В том числе и материально. Надеюсь, вам не придется об этом пожалеть! (пусть от меня это и не зависит никак).
Полет нормальный!
Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.
fintraining
9 июля
Некоторые комментарии по Портфелю лежебоки
В результате падения цен на активы сразу на нескольких рынках выявился факт, который меня удивил: многие почему-то восприняли «Портфель лежебоки» как потенциально безубыточный портфель, который благодаря своему чудесному составу не должен падать в цене.
Это, разумеется, не так. Я никогда ничего подобного в отношении Лежебоки не утверждал и не обещал.
Портфель лежебоки может иметь просадки. Даже более того, время от времени просадки по портфелю обязательно будут наблюдаться. Они являются частью «правил игры», а их принятие становится платой за доходность портфеля.
Да, благодаря диверсификации по классам активом с низкой корреляцией друг с другом (акции + облигации + золото), просадки по портфелю в среднем окажутся ниже (мягче), чем по отдельно взятым классам активов. Но совсем избежать просадок этот портфель не позволяет, и его состав изначально не рассчитан на это.
Это подтверждает и история. Если взглянуть на историю модельного Портфеля лежебоки, то можно заметить на графике просадки во время кризисов 1998, 2008, 2022 гг. продолжительностью до полугода-года.
Что касается биржевого фонда SPRN, то ему не повезло запуститься как раз накануне начала очередной такой просадки. В результате график поведения цены фонда пока выглядит как нисходящий тренд, что вызвало недовольство некоторых инвесторов, ожидавших чего-то другого. Благодаря диверсификации минус не так велик, как, к примеру, у держателей российских акций, но все-таки пока это именно минус.
Проблема здесь не в фонде, а в неадекватных ожиданиях.
Выбирая инвестиционные инструменты в свой портфель важно хорошо понимать их характеристики – примерные ориентиры как по доходностям, так и по рискам. Если вы выбираете инструмент для сочетания его с другими инструментами в вашем портфеле, желательно также (очень примерно) понимать корреляции инструмента с другими инструментами, которые вы используете.
Тогда не будет неоправданных ожиданий и разочарований.
Фонд «Портфель лежебоки» не является безрисковым, его уровень риска на сайте УК «Первая» справедливо обозначен как «умеренный». Обратите внимание, именно «умеренный», даже не «низкий»! Рыночный риск (который иначе можно оценить как вероятность просадок) в этом фонде ниже, чем в отдельно взятых фондах на акции или золото, но он не является нулевым. Регулярные просадки по этому фонду не только возможны, но и неизбежны.
Именно поэтому минимальный рекомендуемый срок инвестиций в фонд «Портфель лежебоки» - от трех лет.
Во-первых, за этот срок просадки будут закрыты уже с очень высокой вероятностью (не 100%, но высокой). Вероятность минуса на вашем счете при вложениях в фонд падает с увеличением горизонта инвестиций.
Во-вторых, для того, чтобы начал работать эффект регулярной ребалансировки с возможным «бонусом» за ребалансировку, портфель должен пройти как минимум через несколько ребалансировок. При плановых ребалансировках один раз в год портфель для этого должен прожить как минимум несколько лет.
А умеренные просадки на сроке чуть более трех месяцев (фонд SPRN начал торговаться в конце марта 2026 года) не должны сильно беспокоить долгосрочного инвестора.
К счастью, судя по росту СЧА фонда, продолжающемуся даже несмотря на нисходящий тренд цены пая, большинство владельцев фонда это, похоже, понимают.
Пожалуйста, будьте аккуратны при выборе инвестиционных инструментов, заранее изучайте их характеристики!
Дисклеймер: не является инвестиционной рекомендацией!
fintraining
8 июля
Баффет: «Мы никогда не видели людей в более азартном настроении, чем сейчас»
В недавнем интервью Бекки Квик из CNBS от 2 мая в кулуарах ежегодного собрания акционеров Berkshire Hathaway Уоррен Баффет сказал: «Мы никогда не видели людей в более азартном настроении, чем сейчас», и сравнил рынок с «церковью, к которой пристроено казино». Под «казино» он имел в виду всплеск краткосрочных спекуляций – в частности, торговлю однодневными опционами. По его словам, это уже не инвестиции, и даже не спекуляции, а именно азартная игра.
И еще один любопытный фрагмент:
*
КВИК: Я пытаюсь понять, видите ли вы, что где-либо складываются обстоятельства, которые могут привести к повторению подобных событий, к какой-либо панике на рынке?
БАФФЕТТ: Конечно.
КВИК: В чем вы их видите?
БАФФЕТТ: Ну, если бы вы их видели, то они бы не произошли.
КВИК: Ладно...
БАФФЕТТ: Я имею в виду, что вас не должно беспокоить, что может произойти из того, о чем говорят люди. Это нечто неожиданное, что-то произойдет неожиданно. Я имею в виду, что ядерная бомба может появиться неожиданно.
КВИК: Давайте постучим по дереву.
БАФФЕТ: Ну, это не приносит пользы. В этом и проблема. Знаете ли, в 1914 году застрелили Эрцгерцога, или что-то в этом роде, и потом началась Первая мировая война. В жизни все меняется. И если это то, о чем люди говорят и думают, то этого не произойдет. Но есть вещи, которые могут произойти ни с того ни с сего, и на самом деле, сейчас особенно уместно использовать этот фразеологизм, потому что из-за того, что может свалиться с неба, мы не знаем, что может произойти завтра. Я не люблю разговаривать в таком тоне с людьми, будь то с вами или с кем-то еще, я имею в виду, потому что вам не стоит беспокоиться об этом. Я не думаю, что беспокоиться об этом действительно полезно. Я думаю, что осознавать это хорошо, но переживать по этому поводу ужасно. И мне это не нравится – мне не нравится внушать людям эту веру, мне не нравится идти и говорить им, что конец близок, приближается конец или что-то в этом роде.
*