Karsotel

75,6K

подписчиков

104

подписки

ТГ канал с обучением и аналитикой - https://t.me/karsotel Все про стратегию - https://vc.ru/tinkoff_invest/521722-Pb3XmBtzt6o4ERjSrYoRoGTxsuDA49My7ZZJQcN Квалифицированный инвестор Автор топ 3 самой доходной рублевой стратегии в пульсе

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Karsotel
Karsotel

2 октября в 5:33

РФ рынок: что нас ждёт сегодня В четверг индекс Мосбиржи вырос на 0,5% до 2278 пунктов. Юань вырос на 0,4% до 12,414. Нефть выросла на 4,2% до $102,2 Минфин опять грезит ростом ВВП к концу 2030 года 66%. Это нужно показать 4x за 4 года, пока все делают чтобы рынок падал. По ощущениям у них KPI на падение, а не рост рынка. Рынок с учетом дивидендов должен расти каждый год минимум на 50%, чтобы выполнить это поручение. Но опять, это очень трудный и длительный процесс, парой указов тут не обойтись - нужна системная и последовательная работа, которой пока не видно. Речь Путина на Валдае Тут не было ничего нового в риторике. Назвал нелепым предложение по взаимному прекращению ударов. Благодарен Трампу за усилия по мирному урегулированию. Западные собственники получат свои бизнесы обратно при благоприятном сценарии. СВО успешно продолжается, цели будут достигнуты. Но не против мирных переговоров, хочет чтобы это как можно скорее закончилось. Компании: 1)Банк Санкт-Петербург: последний день с дивидендом Компания заплатит 19,2 рублей дивиденда. Это 7,22% ДД за 1П 2026. Банк стоит половину капитала и 3,3 прибыли 2026 года. Недорого, но все банки +- столько стоят. Также есть проблемные заемщики по типу Балтийского лизинга, могут быть сюрпризы в части резервов. Компания снова вернулась к выплате 50% прибыли на дивиденды - это плюс, главный триггер для роста это дивиденды. Ну и постоянно компания выкупает и гасит свои акции, недавно выкупали на 9 миллиардов рублей акций по 340 рублей. Отдают капитал акционерам щедро, но сам бизнес под давлением. На рынке не в фаворе в моменте банковский сектор. В моменте есть банки и поинтереснее. 2)Т-банк: честная сделка Вчера раскрыли параметры сделки с Точка банком. Они оказались лучше ожиданий - акция выросла почти на 4% Цена допки составит 320 рублей, это +23% к рыночной цене. 64% оплатят акциями. 36% оплатят деньгами (возьмут кредит под КС, КС+1%). Покупают за 4 прибыли 2025. Мультипликатор за 2026 по итогу будет повыше, и прибыль точки падает из-за снижения ставки, и капитал упал из-за выплаты дивидендов. С другой стороны, оплачивают акциями с премией к рынку, что смягчит ситуацию. Но все равно мультипликатор покупки Точки будет выше, чем Т. Из позитива выпустят меньше 3,2% новых акций. Допэмиссия прошла честно, сделка абсолютно рыночная. Рынок ждал допэмиссии в 10% капитала. Компания делает акцент на клиентской базы, они не пересекаются, ее монетизация это основная причина покупки. Также у Точка банка много свободного капитала, что хорошо для достаточности капитала Т. В моменте Т стоит 3,3 прибыли 2026, это на уровне Сбера, рынок сейчас не готов давать премию за растущие истории, нужно больше дивидендов. Одна из лучших акций на мирный сценарий, но по пути может потрясти. Резюме Торги на выходных будут проходить. Продолжаем торговаться в боковике 2240-2280 без объемов, рынок поддерживает высокая нефть и ожидание переговоров. Всем хороших выходных! $CRZ6 $BRX6 $T $BSPB $MXZ6
Card image 1
104
105
Karsotel
Karsotel

1 октября в 5:19

РФ рынок: что нас ждет сегодня В среду индекс мосбиржи вырос на 0,3% до 2266 пунктов. Юань упал на 0,8% до 12,372. Нефть выросла на 2% до $98. Торговля перешла в новый контракт. Инфляция за последнюю неделю составила 0,12%. Это много, компании могут заранее переносить индексацию коммуналки в цены. ОФЗ вчера не разместили, из позитива длину все-таки перестали долбить, а выпустили короткий бонд с погашением через 3,5 года, но не сошлись по цене. Песков вчера сказал, что у РФ нет никаких политзаключённых (это в сторону статьи о «смягчении санкций США», за обмен пленными». В США выборы через месяц, и Трамп будет пытаться любыми способами набить политических очков - чем деэскалация СВО не подходит? Но получится ли? Путин заявил, что нужно дать новый импульс инвестиционному циклу в РФ. Но даже если отбросить дорогие деньги, то трудно инвестировать с горизонтом планирования как у нас. А он очень короткий, даже у корпораций, это квартал-два, что очень мало для бизнеса. Неопределённость остается спутницей россиян, что не добавляет людям оптимизма. Компании: 1)Т-банк: ждем подробностей по точке Вчера был СД по покупке точка банка, по идее должны раскрыть цену и количество акций. Рынок традиционно негативно реагирует на слово «допэмиссия», но тут интересна итоговая цена сделки. Скорее всего акции Т будут выпускаться с премией к рынку. Сегодня-завтра должны будут раскрыть параметры. 2)Инарктика: последний день с дивидендом Компания заплатит 10 рублей дивиденда за 1П 2026, это 3% ДД. Пока взгляд на компанию аккуратный, все-таки выращивание рыбы сложный бизнес и непонятно дойдет ли рыба до прилавка или опять подохнет от вши. Поэтому, ждем отчет за 3кв 2026. Ослабление рубля в моменте помогает компании, конкуренция спадает и цены можно поднимать. Но опять ключевое в моменте это биомасса, если рыба опять умрет от какой-нибудь напасти компании будет не сладко. Инарктика остается сложным циклическим бизнесом. Резюме Вот и закончился 3 квартал, несмотря на зеленый сентябрь для акций, квартал вышел +- в ноль. ОФЗ тоже проиграли ликвидности. Лучшим активом оказался юань с доходностью 8,5% за 3кв. Вчера локомотивом рынка выступали компании нефтегазового сектора. Постепенно стартует осенний дивидендный сезон, компании активно выплачивают дивиденды в октябре, что тоже придает рынку ликвидности, но не всегда в текущих реалиях эти деньги доходят до акций. Ну и ждем сегодня новостей по бюджету за 2027 год - вчера подтвердилось, что не ждут дивидендов от Газпрома за 2026 год. Также сегодня могут быть заявления от Путина с пленарной сессии клуба Валдай. Всем хорошего дня! $CNYRUB $WTZ6 $CNYRUBF $T $AQUA $GAZP $MXZ6
Card image 1
104
105
Karsotel
Karsotel

30 сентября в 5:19

РФ рынок: что нас ждет сегодня Во вторник индекс мосбирижи вырос на 0,6% до 2260 пунктов. Юань упал на 0,97% до 12,468. В Китае будут праздники с 1 по 7 октября, активность экспортеров снизится. Нефть упала на 3% до $102,5. Urals в сентябре идет под $90 - это хорошо для рынка и бюджета. Рынок нефти опять ломает, бумажная нефть отстает от реальной на $20-30 в цене. Проблемы с энергоресурсами также негативно сказываются на облигациях. Штормит все бонды крупных стран, облигации США на 30 лет дают максимальную доходность с 2001 года. Геополитика 1)Дмитриев провел конструктивную встречу с представителями США по мирному урегулированию в понедельник. 2)Трамп поддерживает идею смягчения санкций против РФ, если Россия освободит некоторых американских заключенных. Об этом вышла статья в Атлантик, но как обычно бывает в таких случаях обсуждения находится на ранней стадии и не факт что до реальных дел дойдет. Компании: 1)Самолет: технический дефолт Компания вчера не смогла полностью сразу расплатиться с выпуском на 2,5 миллиарда рублей. Действительно, часто раскрытие может запаздывать от погашения. Они должны были это сделать еще в понедельник, но формально могли и во вторник, поэтому вчера была весь день интрига заплатят/не заплатят. Внесли сумятицу и Т-инвестиции, которые писали что по их запросу Самолет сообщил о переводе денег в Национальный Расчетный депозитарий, потом правда удалил пост. Оказалось что не так, а погасили лишь часть и получили технический дефолт. Сначала выходит новость о техническом дефолте, что Самолет погасил только 27% номинала. Облигации рушатся, дают до 400% годовых! Потом час информационного вакуума, и лишь потом компания сообщила что по техническим причинам один из платежей дошел позже и Бонд погасят полностью. На этом акции отскочили, бонды тоже отыграли большую часть падения в моменте (сейчас опять откатывают). Коммуникации компании вышла ужасной, аффилированные стороны могли на этом заработать. Сразу было понятно что есть проблемы и нужно было сразу их комментировать, теперь занимать Самолету станет еще сложнее (хотя им и так бы вряд ли кто дал деньги, пользуются этим). 3 года жесткой ДКП Банка России дают о себе знать. Понятно, что менеджмент Самолета совершал много ошибок, но когда у тебя крупнейший застройщик страны получает техдефолт на погашении в 2,5 миллиарда это уже звонок для всей системы. А это сотни тысяч семей под потенциальном ударом. В октябре ждет еще одно погашение на 1,5 миллиарда рублей. Зимой нужно будет уже погашать выпуски и там суммы посерьезней - 24,5 миллиарда в январе по 13 выпуску, например. Зима будет непростой для компании. Ну и весь рынок теперь будет переоценивать риски, фон у облигаций продолжает ухудшаться. Под ударом все бумаги от А и ниже рейтингом, спреды продолжат расти. 2)ВИ.РУ: да грядет байбек Компания выкупит акций на 500 миллионов рублей с 1 ноября 2026 по 31 декабря 2027 года. Это 1,5% всех акций. Как и писал ранее, нашли некий компромиссный вариант и могут выкупить умеренное количество акций, дабы не сильно бить по ликвидности в стакане. На факте акции упали на 4,4% - рынок видимо ждал больше и сделал фикс на факте. Это приятный бонус не более, основным триггером остаются дивиденды для акций ВИ.ру.ё Из забавного, акции Самолета на техдефолте упали вчера меньше чем акции ВИ.ру. Резюме Подходит к концу 3 квартал, сентябрь по индексу мосбиржи будет зеленым, до этого было 6 красных месяцев подряд, такого не было даже в 2008. Вчера рынок отскочил на ожиданиях снятий санкций от Трампа, но пока это призрак, не более того. Рынок продолжает торговаться в диапазоне 2220-2280. Аналитики ждут инфляцию от 0,07% до 0,13% за последнюю неделю. $CNYRUB $VSEH $SMLT $RU000A10DCM3 $RU000A10DCM3 $MXZ6
Card image 1
102
103
Karsotel
Karsotel

29 сентября в 13:58

ВТБ: больше прибыли   Компания отчиталась по МСФО за август 2026. Заработали 49,2 миллиарда рублей - в 2 раза больше, чем в прошлом году. ROE составил 20,2%. За 8 месяцев заработали 314,8 миллиардов рублей. Из приятного рост чистой процентной маржи с 1% годом ранее до 2,6%. Это привело к росту чистых процентных доходов до 72 миллиардов рублей. Чем больше регулярная прибыль =\> тем лучше будут нормативы. Сегодня это главная проблема для всех банков, свободного капитала не так много.   Что с достаточностью капитала? Из-за выплаты дивидендов нормативы чуть сократились. H20.0 снизился с 10,6% в июле до 10,4% на конец августа. Регуляторный минимум 10%. H1.1 за месяц сократился до 5,8% с 6,3%. При регуляторном минимуме в 4,5%. Постепенно достаточность капитала будет расти, вслед за ростом регулярной прибыли. Стоимость риска держится на умеренных значениях в 0,9% за 8М 2026 - это лучше, чем у Сбера.   А что с оценкой? Подтвердили таргет по прибыли в 600 миллиардов рублей за 2026 год. Капитализация компании в моменте составляет 660 миллиардов рублей. Капитал 2,7 триллиона рублей. P/E около 1, P/B около 0,25. Но это до сделки с ВБ.   Резюме Компания хорошо отчиталась за август 2026, но пока это не помогает котировкам банка (впрочем, у других компаний в секторе аналогичная ситуация). Сделка с ВБ ожидается ближе к концу октября - это один из самых важных триггеров для акций. Продолжаем наблюдать. $VTBR
48
49
Karsotel
Karsotel

29 сентября в 5:26

РФ рынок: сюрпризы от бюджета Индекс мосбиржи упал на 1,3% до 2246 пунктов. Юань упал на 0,64% до 12,59. Нефть выросла на 1,3% до $105,6. Бюджет: тут все грустно Опять Рейтуз слил цифры из проекта бюджета, западные СМИ узнают об этом раньше наших. СВО продолжается, это вынуждает Минфин активнее тратить и занимать. В 2027 дефицит бюджета составит 5,5 триллионов рублей, вроде не так страшно. Но все мы понимаем, что расходы у нас могут быть выше ожиданий, Минфин стабильно перевыполняет план по расходам. Неопределённость сильная сегодня. Минфин планирует потратить в 2027 году 17,1 триллион рублей на оборону vs 13,5 триллионов рублей. В 2028 году 16,6 vs 13 триллионов рублей в старом прогнозе. В 2026 планируют занять через облигации 7,7 триллионов рублей vs 5,4 триллионов рублей в старом прогнозе. С 2027 по 2029 год в среднем планируют собирать 200 миллиардов рублей налога на сверхприбыль у металлургов. ОФЗ на таком фоне продолжают обновлять минимумы. Компании 1)Газпром: год без дивидендов ? В бюджете на 2027 не заложены дивиденды от Газпрома. На этом вчера акции откатывали на несколько процентов. В моменте так и остается гадким утенком, компания может сколько угодно дешево стоить, если не будет дивидендов. А пока этому в Газпроме мешает большой долг и отсутствие стабильного свободного денежного потока. Низкое качество корпоративного управления тут тоже продолжает мешать расти акциям компании, у менеджмента мотивации построить побольше и подольше - их «бонус» зависит от этого куда сильнее, чем от динамики акций. 2)Магнит: репо продлили Акции вчера упали на 4%. Всему виной продление договора РЕПО дочерней группой Магнита. Тут есть раз в год традиция ждать, что этот договор не продлят. Но пока постоянно продлевают. Не продление договора РЕПО приведет к автоматическому выкупу акций по средней за 6м, а учитывая постоянное падение акций магнита, это все должно происходить с премией к рынку. В этот раз ждали выкуп по 1913 рублей, с премией 20% к рынку. Но договор продлили, выкупа можно не ждать. Магнит же остается недорогим, но спорным ритейлером в текущих реалиях. У нерезидентов скупили около 30% акций по 2215 рублей - тогда со скидкой 50% к рынку. Сейчас акций на 30% ниже тех отметок. Резюме Вчера пробили поддержку 2260 и закрылись ниже, в моменте котировки откатывают вслед за отсутствием новостей по переговорам. Бюджет безрадостный, ОФЗ слабые, это вся тянет рынок акций вниз. Мирный трек единственное что может оживить рынок. Всем хорошего дня! $MGNT $GAZP $MXZ6 $CRZ6 $RBZ6
Card image 1
109
110
Karsotel
Karsotel

28 сентября в 14:24

Что это означает для застройщиков? Льготные ипотеки сломали рынок ипотеки. В какой-то момент получился сильнейший дисбаланс на рынке. Ставка по семейной ипотеки оказалась на уровне 6%, а для рыночной на уровне 24%. Платеж для обычного человека был в 4 раза выше! Это привело к аномалии в ценах: Квартира у застройщика со сдачей через 3 года стоит 15 миллионов, а ровно такая же квартира в точно таком же сданном доме у продавца физика будет стоить 12 миллионов рулей. Продажи будут падать 70% покупателям квартиру (семьям с одним ребенком) станет сложнее купить квартиру. Причем платеж может вырасти до 2 раз в столичных регионах, и на 66% в регионах. Кому-то квартиры станут доступнее, но падение продаж по льготным ипотекам будет - особенно сильное в Москве и СПб, это будут 20-30% всех продаж, в моменте даже больше. Люди старались до 1 октября взять льготную ипотеку по старым правилам. На что важно смотреть 1)Доля ипотеки в продажах Почти все ипотеки это льготные ипотеки. Чем выше доля ипотеки в продажах => тем сильнее компания страдает от изменений условий по льготной ипотеке. Тут лидирует Глоракс с долей 69% в продажах. Не отстает и самолет с долей в 62%. У ЛСР 50%, у Эталона 32% - он строит самые дорогие квартиры. 2)Региональное присутствие Сильнее всех страдают застройщики с большой долей продаж в столичных регионах, где условия ужесточили сильнее . Эталон, ЛСР, Самолет - все работают в Москве и СПб. Глоракс тут отличается, у него до 2/3 продаж это регионы. 3)Доля домов с задержкой Застройщики с этого года должны платить 1/150 ставки ЦБ РФ за каждый день просрочки. Просрочил сдачу дома на год - заплатил покупателю 2 ставки ЦБ РФ или 28% от стоимости договора долевого участия. Застройщикам с 2026 года уже начисляют штрафы, но платить по ним будут только с 1 января 2027 - в следующем году застройщикам будет тяжело. По доле задержек лидирует Самолет, почти 43% домов сдаются с задержками У остальных застройщиков доля задержек держится на уровне 20%. Штрафы могут достигать десятки миллиардов рублей для застройщиков - это много. Резюме В секторе стройки складывается идеальный шторм. Урезание семейной ипотеки, недоступность рыночной ипотеки, снятие моратория на штрафы за задержку домов. Для застройщиков ужесточение условий льготной ипотеки, безусловно негатив, до 20-30% продаж по ней может отвалиться. Слабее всех тут выглядит Самолет, это и высокая доля просрочек, и большая доля продаж по ипотеке, и работа в столичных регионах. Продажи Самолета из-за изменений программы семейной ипотеки могут упасть до 20%, а дела и так у них идут не важно. Пострадает и Глоракс, что будет компенсировано работой в регионах. ЛСР тоже под ударом, Эталон на их фоне выглядит сильно лучше. Так что ближайшие полгода будут непростыми для застройщиков. $SMLT $GLRX $ETLN $LSRG $SBER $VTBR $DOMRF
Card image 1
79
80
Karsotel
Karsotel

28 сентября в 13:49

Льготные ипотеки: что поменяется с 1 октября? Выборы прошли, теперь можно принимать новые непопулярные решения. В этот раз досталось семейной ипотеке, по ней уже давно хотели менять условия, но делают это только с 1 октября 2026 года. Прикрепил картинку к посту было/стало, прежде всего под ударом столичные регионы, в которых высокий уровень распроданности жилья. Но страдают и регионы, семейная ипотека стала более адресной, не такой выгодной для семей с одним ребенком, но выгоднее для многодетных семей. Также ограничивается максимальный срок субсидирования ставки с 30 лет до 15. Текущих лимитов уже не хватает для покупки квартиры в столичных регионах, так что часть добирают с рынка под 16-17% ставку ипотеки. Давайте попробуем посчитать на сколько изменился платеж у покупателей. Как изменятся условия? 1)Для семей с одним ребенком Платеж вырастет на 45% в регионах и 66% в Москве для семей с одним ребенком. Покупка 1кв станет дороже и сложнее. 2)Для семей с двумя детьми Ставка выросла, но лимиты выросли. Платеж останется +- на тех же значениях. Купить 2кв квартиру можно будет +- также, а вот со студиями будут проблемы. 3)Для семей с тремя детьми Платеж в регионе упадет на +-30% в МСК останется на тех же отметках. Большую квартиру с 3 комнатами будет проще купить, но платеж все равно будет оставаться высоким. 4)Для семей с четырьмя детьми Платеж в регионах упадет на +-30%, в Москве на 10%. Квартиру станет купить проще, но платеж из-за большой площади будет оставаться высоким. А что с распределением покупателей? По данным Единого ресурса застройщиков 70% покупателей - это люди с 1 ребенком, 20% покупателей это люди с 2 детьми. И лишь 5% покупателей имеют больше 3 детей. Для 70% покупателей платеж вырастет в 2 раза в МСК/СПб и на 66% в регионах (при использовании только льготной ипотеки). Выдачи семейно ипотеки могут упасть на 20-30% - это много. Резюме Больше всего от изменений проигрывают семьи с одним ребенком, а это половина всех семей, которым доступна льготная ипотека. Для семей с 2 детьми это скорее нейтральная новость, рост ставки компенсируется ростом лимитов. А вот многодетным семьям, квартиры станут доступнее. Разумные изменения, а то Семейная ипотека принимала изощренные формы с «20 квартирами на одну семью», что точно не соответствовало целям программы. При этом программа льготных ипотек стоит дорого при текущих ставках - это больше 800 миллиардов только за 2026 год. Решение для системы давно назревшее, но вопрос тайминга, проблемы в системе копятся, а рыночная ипотека остается низкодоступной…. Застройщики проигрывают от новых условий льготной ипотеки - продажи станут меньше. $SMLT $ETLN $GLRX $SBER $VTBR $DOMRF
Card image 1
61
62
Karsotel
Karsotel

28 сентября в 4:31

РФ рынок: что нас ждёт сегодня В пятницу индекс мосбиржи упал на 1,5% до 2274 пунктов. Юань упал на 0,7% до 12,51. Нефть упала на 2,2% до $104,3. ПИФы: не все так плохо Инициатива Минфина по налогооблажению ПИФов относится только к ЗПИФ и ИПИФ. БПИФ не пострадают, а это и фонды денежного рынка, фонды на акции и облигации. Так что немного выдыхаем. Правда, волатильность все равно на рынке может быть - ряд инвесторов может захотеть зафиксировать прибыль по акциям в свете изменений налогового законодательства. Почти все «олигархи» владеют акциями через ЗПИФы, за счет возможностей для налоговой оптимизации. Компании: 1)Ozph: последний день с дивидендом Компания заплатит 0,49 рублей дивиденда - 1,1% ДД. Это история роста и дивиденды тут не более чем приятное дополнение. В моменте стоят 6,3 прибыли 2026 и чуть больше 4 EV/EBITDA 2026. Компания не очень ликвидная, поэтому порой может быть большая волатильность. Но актив остается интересным - это и защитный сектор, и разумная оценка. Однако, на текущем рынке инвесторов может смущать низкая дивидендная доходность, что увеличивает волатильность акций компании. 2)Самолет: день погашения Сегодня компания должна погасить выпуск номер 20 своих облигаций на 2,5 миллиарда рублей. Судя по цене в 99,5%, рынок верит, что облигацию погасят. В последнее время, в свете разоблачений компании, слабой отчетности и ужасных продаж облигации были под давлением. Цены облигаций рухнули, а доходность резко выросла, отдельные выпуски дают около 100% годовых к погашению. 14 выпуск упал на 20% за месяц, 3 выпуск упал на 28%. Ну и утянули за собой в целом как рынок высокодоходных облигаций, так и бумаги застройщиков. Все-таки у Самолета выпущено облигаций на 100+ миллиардов рублей, это много. На факте погашения можем увидеть какой-то отскок в бумагах сектора, но ситуация, что в самолете, что в застройщиках будет оставаться непростой. Впереди достаточно бурный период с большим количеством погашений в конце 2026 начале 2027 года. Подход «Слишком большой, чтобы упасть» может оказаться опасным для портфеля, но на панике купить на процент-другой портфеля, иногда можно. В банкротство не верится, но вот какая-нибудь реструктуризация может быть на горизонте года - а это потенциальные риски для покупателей облигаций. В моменте это скорее ВДО и нужно проявлять аккуратность в бумагах компании. 3)Евротранс: переход под временное управление? Минэнерго предложило ввести внешнее управление на активах оператора АЗС Трасса, решение обосновано необходимостью обеспечения безопасности мощностей по хранению нефтепродуктов. Решение пока не принято, могут передать и под контроль ВИНКов, условно Лукойлу или Роснефти. Но зачем им чемодан без ручки, не совсем понятно. Покупать рубль за 10 рублей никто не будет. Много вопросов и мало ответов. Но бремя опять понесут владельцы облигаций и акций. Так что там все также нечего ловить. Резюме На прошлой неделе аутсайдерами были акции сектора цветных металлов, лучше рынка был нефтегазовый сектор. На этой неделе ждем новых новостей по бюджету на следующий год. Опять ушли ниже 2300, следующая поддержка по индексу 2260 пунктов. Всем хорошей недели! $SMLT $RU000A10CZA1 $CNYRUB $OZPH $MXZ6 $EUTR $LQDT
Card image 1
111
112
Karsotel
Karsotel

25 сентября в 4:33

РФ рынок: налоговые новации В четверг индекс Мосбиржи упал на 0,8% до 2310 пунктов. Юань упал на 0,8% до 12,6. Нефть выросла на 3,3% до $106,4. Казна пустеет, милорд! Не прошло и двух недель со слов Пескова «никакой речи о повышении налогов не идет». И меньше недели с выборов, как пошел рост налогов - причем не самых популярных. 1)Прогрессивная шкала, теперь распространяется не только на трудовые доходы. Раньше было так платишь максимум налог 15% с доходов по дивидендам, вкладам, квартирам, вне зависимости от доходов. А шкала до 22% налога распостранялась только на трудовые доходы, считай зарплату, теперь же будет распространяться на все доходы Депозиты, облигации, акции и т.д Тут появляются риск: 1.Желание платить дивиденды станет ниже. Если раньше олигарх мог платить фактически нулевой налог на дивиденды в связке с ЗПИФом, то теперь можно попасть на налог до 22%. Захочет ли мажоритарий платить дивиденды? Очевидно нет, это риск на следующий год! Будут выводить деньги через займы, через капитальные затраты. Растет риск для частных компаний. 2)Налог на ПИФы растет. Раньше, налог на доходы по ПИФам был нулевой, теперь же налог станет 15%. Этим активно пользовались олигархи, занимались оптимизацией налогов через ЗПИФ - если ты богат, то мог платить фактически нулевые налоги. Но также это зацепит простых инвесторов, через ПИФы. Страдают фонды облигаций и денежного рынка. Например LQDT, давал 14%, теперь будет давать меньше 12%. То есть налог будет уплачиваться сразу, а не по продаже ПИФа. Во вкладах налоги продолжат уплачиваться лишь по итогам года, что сделает их интереснее для среднего инвестора. Сначала ЦБ делает ставку на развитие рынка коллективных инвестиций, а в РФ это ПИФы, а Минфин делает разворот на 180 градусов. Как в басне «Лебедь, рак и щука». Разбудите в России через 100 лет и ничего не поменяется) Очередной удар по привлекательности рынка, акции станут нести еще больше рисков и давать меньше доходности. Компании: 1)Металлурги: пора делиться. Компании горно-металлургического комплекса заплатят 30% от дополнительного дохода в рублях полученного вследствие роста мировых цен к базовому 2025 году. Или 20% для золотодобытчиков. Страдают производители удобрений (акрон, фосагро), цветные металлы (Русал, Норникель), под ударом могут оказаться черная металлургия и уголь. Пока непонятен размер налогов, но хорошего в этом мало. Это не только про падение прибыли в моменте, но и про долгосрочные последствия в виде более низких мультипликаторов. Но времена такие, что поделать. Резюме Пошли непопулярные решения, это стратегические риски для рынка. Что можно привести как к оттоку капитала и падению качества корпоративного управления. СВО продолжается, риски для системы растут, государство будет забирать все больший кусок пирога. В геополитике продолжаются горки, то Дмитриев встречается с украинской делегацией и американцами, то это оказывается фейком. Оказалась просто встреча с американцами. Также существенно ужесточают условия по льготной ипотеки, но это отдельная тема для разговора. Всем хороших выходных! $LQDT $MXZ6 $CRZ6 $PLZL $GMKN $RUAL $PHOR $AKRN $TMON@
Card image 1
124
125
Karsotel
Karsotel

24 сентября в 5:28

РФ рынок: что нас ждёт сегодня В среду индекс Мосбиржи вырос на 1% до 2328 пунктов. Юань вырос на 0,8% до 12,7. Нефть выросла на 4,7% до $103. Инфляция за последнюю неделю составила 0,06%. Неплохо для этой недели. Инфляционные ожидания выросли до 14,2% vs 13,7% месяц назад. Это аргумент для ЦБ быть жестче на октябрьском заседании. Из позитива, долгосрочные инфляционные ожидания на 5 лет упали до 10,7% с 12,4%. Дмитриев в субботу полетит в Майами, чтобы встретиться с Кушнером и Уиткоффом. После встречи Рубио и Лаврова длившейся 50 минут, нет никаких новых вводных, жесткая риторика сохраняется. Что энергоперемирие и зерновая сделка не приблизят конца войны, но облегчат положение в мире. Компании: 1)VSEH: время выкупать акции? Компания проведет совет директоров 28 числа, где будет обсуждаться выкуп акций. Ждём вводных, с одной стороны компания и так неликвидная. Выкупать акции ухудшать и без того низкую ликвидность. С другой стороны, оценка сейчас умеренная, деньги у компании есть и это было бы разумно. Так что будет какое-то компромиссное решение, это скорее сигнал компании рынку на недооцененность акций. 2)Займер: день инвестора Сегодня компания проведет день инвестора. Регулятор закручивает гайки в сфере МФО, так что компании приходиться адаптироваться и находить новые бизнес направления. Пока скорее не интересно. Резюме Вчера пробили 2300 по индексу, прорывов после встречи Лаврова и Рубио нет, но встречи продолжаются, а шорта в рынке много. Ну и нефть пошла в отскок и снова выше $100. Рынок стал устойчивее к геополитике, и уже не так эмоционально реагирует. В лидерах роста нефтегазовой сектор, финансовый сектор пока отстает $CRZ6 $MXZ6 $BRF7 $VSEH $ZAYM
Card image 1
80
81
Karsotel
Karsotel

23 сентября в 5:08

РФ рынок: что нас ждёт сегодня Во вторник индекс Мосбиржи вырос на 1,8% до 2303. Юань вырос на 0,8% до 12,6. Нефть упала на 1,8% до $98,3. Опять на слухах о возможном открытии пролива, если американцы пойдут на условия Ирана. Зеленский вчера 40 минут встречался с Трампом. Риторика тут не меняется, разговоры все о том же - давайте энергетическое перемирие. Рубио заявил, что нужно разобраться со случаями, когда американские суда подвергались атакам со стороны Украины. Речь идет об атаках на Каспийский трубопроводный консорциум, казахскую нефть Американских компаний, которую вывозят через Новороссийск. Оператору дрона без разницы какой корабль, к тому же КТК хуже защищен, что делает его удобной мишенью. Но там нет российской нефти) Также сегодня ночью Уиткофф и Кушнер встретились с украинской делегацией. Ну и Трамп повторил, что задействует адские санкции, если сочтет их необходимыми. Компании: 1)Лукойл: верните активы! Тут опять пошли слухи о продаже зарубежных активов нефтяной компании. В этот раз покупателем может выступить Тодд Боули, там консорциум из американцев и миллиардеров стран залива. Ну продадут активы, но для получения денег нужна отдельная лицензия, которую вряд ли дадут до завершения СВО. А там много активов, оценка до триллиона рублей. Что такое триллион для Лукойла? Это почти треть капитализации. Даже если часть пойдет на дивиденд это будет позитивно воспринято инвесторами. Другое дело, что получение денег до завершения СВО не выглядит реалистичным. Так что пока это морковка на горизонте, не более. 2)Газпром: снова выше 100 Акции компании вчера активно росли и вернулись к отметкам конца июля. Тут совпал ряд новостей, и победа Альтернативы для Германии, которая обещает запустить северные потоки, и какое-то возобновление геополитического трека, и рост цен на энергоресурсы в мире. Но акция остается в моменте крайне спекулятивным активом. Вроде дешево, хороший цикл в сырье, но низкое качество корпоративного управления и отсутствие прогнозируемых дивидендных выплат за 2026 не добавляют оптимизма. Газпром в целом одна из худших голубых фишек по динамике акций в этом году, отсутствие дивидендов может создавать сколь угодно низкую оценку. Резюме Вчера локомотивом роста служил Газпром, закрывшийся выше 100 рублей. Сегодня Рубио встречается с Лавровым в 16:00 по Москве. Оживление геополитического трека снова поддерживает рынок, даже на красной нефти. Вопрос, насколько это устойчиво и ожидает ли нас фикс на факте без прорывов. Скорее да, чем нет. Пробили 2300 вечером по индексу, осталось несколько процентов до месячных максимумов, но опять все упирается в новости, рынок очень «шумный» в моменте. Всем хорошего дня! Аналитики ждут от 0,05% до 0,14% инфляции за последнюю неделю. $LKOH $GAZP $CRZ6 $MXZ6
Card image 1
112
113
Karsotel
Karsotel

22 сентября в 4:54

РФ рынок: что нас ждёт сегодня В понедельник индекс Мосбиржи упал на 0,5% до 2263 пунктов. Юань упал на 0,7% до 12,5. Нефть упала на 3,5% до $100,3. Комментарии по бюджету вышли пока достаточно аккуратными. Дефицит бюджета на 2027 планируется в 2%, это +- 4,5 триллиона рублей. Самое интересное это рост доходных статей, то есть будут ли вводиться новые налоги на компании и людей. В ближайший месяц у нас будет ясность по этому вопросу. Компании: 1)Сверхналог шредингера Выборы прошли, можно и налоги пообсуждать. Минфин пока не принял решение по налогу на сверхприбыль - заявили в Минфине. Читай - есть налоговые риски для ряда компаний. Это прежде всего цветные металлы, но могут попасть и производители удобрений. Дамоклов меч продолжает висеть над компаниями сектора, появление ясности было бы позитивом для компаний. С другой стороны, в моменте может быть негативная реакция, непонятно сколько налогов может прилететь. Ну посмотрим на налоги новые, если будут, посчитаем и там уже решим брать или не брать. Пока лучше с забора понаблюдать за цветными металлургами - золотодобычей, Русалом и Норникелем. 2)М.видео: бог любит троицу С третьей попытки компания все-таки проведет допэмиссию акций. Компания проведет закрытую допэмиссию по 49,9 рублей на акцию, выпустив 500 миллионов бумаг. Это 20 миллиардов рублей, но деньги вносили и раньше, непонятно это новый транш или старый. Было 180 миллионов, станет 680 миллионов акций. Но сам кейс не меняет, компания имеет долгов на 150 миллиардов рублей. 20 миллиардов не исправят ситуации. Компания остается в очень трудном положении - такое лучше не трогать. Спасти компанию может только чудо. Резюме Вчера подходили к важной поддержке в 2250, но отскочили. Ждем на этой неделе комментариев по бюджету + Зеленский встречается с Трампом сегодня, опять американский президент может объявлять о фантомных победах (по типу Украине не будет бить по НПЗ), как уже было с энергопермирием. Рынок остается прежде всего новостным и крайне волатильным, вчера был устойчив на падении нефти. Всем хорошего дня! $RUAL $GMKN $MVID $PLZL $UGLD $SU26248RMFS3 $MXZ6 $CNYRUBF
Card image 1
92
93
Karsotel
Karsotel

21 сентября в 4:12

РФ рынок: что нас ждёт сегодня В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 0,8% до 2274 пунктов. Юань вырос на 0,06% до 12,582. Нефть закрылась в нуле на $104. С утра нефть откатывает на 2%. На этой неделе Трамп может встретится с президентом Ирана. Также Трамп посетит Китай. В этот четверг будет встреча с Си, возможна демонстрация силы перед визитом? Также Трамп позвонил Зеленскому и попросил не бить по РФ переработке. Договорились о встрече в Нью-Йорке. Компании: 1)Газпром: мечты о северных потоках В пятницу акции компании росли больше чем на 5%. После слов о возможной встрече Кирилла Дмитриева и Альтернативы для Германии в марте 2027 года, но только при условии завершении СВО. Возобновление работы северных потоков, точнее 1 из 4 его ниток (сегодня только она может работать, остальные были взорваны), было бы крайне позитивным событием, позволило бы выйти на положительный свободный денежный поток и начать платить дивиденды. Но пока до этого далеко, морковка на горизонте есть, но она может оказаться фантомной. АДГ до власти и реальных решений далеко, а текущая власть в Германии не хочет идти на компромиссы. 2)Газпромнефть: снова удары Вчера прилетело по НПЗ компании под Москвой. На Капотню приходится до половины переработки компании. Судя по видео, прилетело неприятно, компания ввела лимиты на собственных НПЗ по продажам до 30 литров. Выход из строя переработки, негативно сказывается на компаниях сектора - это и списания, и простои, и падение маржи (если поставлять сырую нефть, а не нефтепродукты). Вчера был самый массовый налет на Москву, сбили больше 1600 дронов. Без мира, эсклация будет нарастать, ударов будет все больше - что негатив для бизнеса. Это в моменте один из наибольших рисков для бизнеса. Резюме Трамп подписал законопроект об адских санкциях в пятницу. Прямо перед поездкой в Китай, попытка показать себя со стороны силы? Также со вторника по субботу будет проходить генеральная ассамблея ООН - возможны новости по украинскому и иранскому конфликтах. Ну и выборы прошли, теперь можно и новые налоги обсуждать и планировать бюджет на 2026 год. Неделя опять будет насыщенной. Всем хорошей недели! $GAZP $SIBN $CRZ6 $MXZ6
Card image 1
99
100
Karsotel
Karsotel

18 сентября в 4:41

РФ рынок: что нас ждёт сегодня В четверг индекс Мосбиржи упал на 1,2% до 2256 пунктов. Юань в нуле на 12,5775. Нефть упала на 0,25% до $104, в моменте цена откатывала до $101,5, но к вечеру отскочила Также утром вышла новость, что белый дом рассматривает возможность проведения мирных сделок с Россией до завершения Украинского конфликта в рамках нового подхода к урегулированию. Вчера кнут в виде санкций , теперь пряник на горизонте. Источником служит левый NYT, что не добавляет оптимизма. Компании: 1)Яндекс: последний день с дивидендом Компания заплатит 110 рублей дивиденда за 1П 2026. Это 3% ДД, для растущего актива выглядит хорошо. Яндекс останется одним из самых дешевых технологических компаний, с растущим и диверсифициронным бизнесом, но рынок не готов платить премию сейчас и оценка строится прежде всего по дивидендной доходности. Хороший актив, но с текущим макро есть вопросы. В случае мира может показать один из лучших результатов. 2)Диасофт: последний день с дивидендом Компания заплатит 16 рублей дивиденда. Это 1,36% ДД, не очень интересно. С начала года акции упали на 1/3. Наложились две вещи - сжатие бизнеса, с падением чистой прибыли. И падение оценки, на рынке в целом, а на текущем особенно не любят определенность. Лучше купить дороже, но при устойчивом развороте финансовых показателей, чем пытаться ловить нож, к тому же с такой макроэкономикой как у нас. Резюме Эмоциональные качели на рынке продолжаются, что в нефти, что в геополитике. Рынок на этом делает, то +5%, то -5%. Экспирация прошла, объем позиций сильно сократился. В mix закрыли 1/3 всех фьючерсов, что в Лонг, что в шорт. В юане закрыли 1/4 лонгов и 2/3 шортов по фьючерсу, сегодня как раз расчеты по оферте Роснефти по юаневему выпуску, это бычий фактор для рубля. Экспортеры сильно сократили продажи валюты в последние месяцы, если валютная выручка дойдет до рынка, может быть очередной кульбит в валюте. 2/3 валютных позиций в стратегиях я прикрыл. Торги на выходных на бирже будут. Всем хороших выходных! $CNYRUBF $MXZ6 $YDEX $DIAS $BRX6
Card image 1
92
93
Karsotel
Karsotel

17 сентября в 4:32

РФ рынок: что нас ждёт сегодня В среду индекс Мосбиржи упал на 2,2% до 2282 пунктов. Юань вырос на 0,1% до 12,5775. Нефть упала на 3,8% до $104,3. На саудитах, которые планируют открыть в половину мощности свой ключевой трубопровод к красному морю. Инфляция за последнюю неделю составила 0,02%. Хороший результат для данной недели. Минфин разместил вчера ОФЗ 26252 на 132 миллиарда рублей. По доходности 16,3%, с небольшой премией к рынку. Разместили неплохо, но доходности растут… С длинными облигациями нужно быть осторожней. Геополитика В США приняли адские санкции против РФ и Ирана. Это проект покойного Грэма, дающий право Трампу вводить повышенные пошлины против РФ и потребителей продукции из РФ (в том числе и нефти). Пока непонятно насколько это представляет угрозу рынку и экономике РФ, в моменте это больше популизм. Компании: 1)Самолет: забирают за долги? Компания может перейти под управление Сбера. Высокие ставки и проблемы с долгом вынуждают компанию договариваться с кредиторами, в том числе и в таком виде. Новость пока непонятная, нужно больше вводных, что и на каких условиях. Что будет с акционерами? Что будет с долгом? Но это шаг в сторону распутывания клубка проблем, облигации тут должны будут отреагировать первым делом. Ну и шортистов тут много - акции могут отскакивать на любой фигне. Но долгосрочно вопросы остаются. 2)МТС: акционеры расстроены Акции компании упали вчера на 7,5%. МТС будет платить акционерам до 20% OIBDA, но не менее 70 миллиардов рублей 70% будет идти на дивиденды 30% на выкуп акций Получается, дивиденды упадут до 25 рублей vs 35. И платить их будут не 1 раз в год, а 3 раза. Это 13,5% ДД. Оставшиеся деньги пойдет на выкуп акций , вопрос у кого? С рынка? У Системы? У кого-то еще? Вопросов много, ответов не так много. Байбек нас ждёт не раньше января 2027. Падение вчера на 5% вполне оправдано, основная идея здесь была - получать дивиденд и видеть какой-то рост бизнеса. Теперь основная идея тут пропала, а неопределённость выросла. Акции в моменте не интересны, новость негативна. Резюме На рынке у нас два состояния, либо паника, либо эйфория. Вчера даже не заметили поддержку 2300, сегодня с утра еще падаем на 0,5% на адских санкциях. Вернулся продавец на рынок и дирижирует ценой, через продажу фьючерса на imoex. Сегодня экспирация - может быть волатильно, много непонятных движений в районе обеда. $SMLT $MTSS $SBER $MXU6 $CRU6 $BRF7
Card image 1
93
94