kelani

149

подписчиков

1

подписка

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

kelani
kelani

27 октября в 22:25

А был ли топливный кризис на самом деле? Я заметил, что очереди на заправках пропали, и решил проверить свою гипотезу: насколько люди сами усилили проблему, начав покупать бензин про запас? Для масштаба: по данным Минэнерго, в 2025 году на внутренний рынок поставили 39 млн тонн бензина. Это в среднем 3,25 млн тонн в месяц, или 107 тысяч тонн в сутки, всего на 0,5% больше, чем годом ранее. Летом 2026-го привычный спрос дополнили закупки про запас. В июле Новак оценивал рост спроса на моторное топливо примерно в треть относительно аналогичного периода прошлого года. Власти Кубани ещё в конце июня сообщали о росте в 1,5–2 раза во многих муниципалитетах. Такие всплески вполне могли усиливать очереди. Уже 2 октября Новак говорил, что ажиотажного спроса больше нет. А как на этом фоне чувствуют себя нефтяники? Сравнил первое полугодие 2026 года с тем же периодом 2025-го. Эти отчёты ещё не охватывают весь летний кризис. В скобках — изменение год к году. Переработка нефти и выпуск нефтепродуктов — разные показатели; ни один не равен продажам бензина. Татнефть $TATN $TATNP - Выпуск нефтепродуктов — 7,98 млн тонн (−9,6%). - Выручка от нефтепродуктов — 504 млрд рублей (+11,8%). - Прибыль акционеров — 165,2 млрд рублей (+184,8%). Основную прибавку дал сегмент переработки и сбыта: его результат вырос в 3,2 раза. Продукции выпустили меньше, заработали больше. Но сегмент включает и торговлю покупными нефтепродуктами, и курсовые разницы: отдельно прибыль от подорожания бензина в отчёте не выделена. Лукойл $LKOH - Переработка нефти в России — 18,8 млн тонн (примерно −9%). - Выручка — 2,06 трлн рублей (+8%). - Прибыль акционеров от продолжающейся деятельности — 430,9 млрд рублей (+392,3%). Компания прямо связывает улучшение результатов с ростом цен на нефть и доходности переработки. Сравнение сделано с пересчитанными прошлогодними показателями после исключения зарубежных активов из консолидации. Газпром нефть $SIBN - Переработка нефти — 20,33 млн тонн (−6,3%). - Выручка — 1,88 трлн рублей (+5,9%). - Прибыль акционеров — 286,1 млрд рублей (+73,7%). Выручка выросла, а операционные расходы сократились. Меньше потратили на покупку сырья и нефтепродуктов, снизились налоги, кроме налога на прибыль. Роснефть $ROSN - Переработка нефти в России — 35,5 млн тонн (−8,3%). - Операционная прибыль — 641 млрд рублей (+10,1%). - Прибыль акционеров — 200 млрд рублей (−18,4%). Операционный результат улучшился, но прочие расходы выросли с 14 до 195 млрд рублей. В них входят финансовые доходы и расходы и курсовые разницы. Поэтому падение чистой прибыли само по себе ещё не говорит об ухудшении экономики переработки. Государство тоже поддержало доходы отрасли. В августе нефтяники получили 197,3 млрд рублей демпфера, на 145% больше год к году. В обоих случаях это выплаты за июль. Демпфер компенсирует часть разницы между экспортной и установленной для расчёта внутренней ценой топлива. Он не фиксирует цену на заправке и не запрещает компании зарабатывать больше. Выплаты учитываются в отчётности за соответствующий период; августовские суммы к полугодовой прибыли выше не прибавляем. Перебои в Ормузском проливе поддержали мировые цены на нефть и топливо. Судя по объяснениям самого Лукойла, более выгодные цены и переработка помогли компенсировать снижение объёмов. Но сколько именно каждая компания заработала благодаря Ормузу, эти отчёты не раскрывают. Что имеем — проблема была, но совсем некритическая. Сокращение объёмов у этих компаний на 6–10% вообще пустяк, который достаточно быстро был решен. И ещё из отчётов видно другое: за первое полугодие три из четырёх компаний заработали заметно больше, несмотря на снижение объёмов. А значит заработал и я
Card media 1
7
8
kelani
kelani

27 октября в 13:48

Что происходит с МГКЛ и почему инвесторам не до искусства У МГКЛ $MGKL снова вопросы к деньгам. По данным на 26 октября, ограничения ФНС действуют на счетах восьми из одиннадцати дочерних компаний группы. Общая сумма ограничений — около 1,22 млрд рублей. В отношении четырёх компаний рассматриваются дела о банкротстве. Это ещё не означает, что их признали банкротами, но масштаб уже сложно списать на одну неудачно заполненную платёжку. Компания сообщает, что продолжает работать и урегулирует задолженность перед налоговой. Технической она называет задолженность конкретной «дочки», ООО «Команда МГКЛ». Распространять это объяснение на все 1,22 млрд было бы неправильно. При этом по данным самой группы на 30 июня у неё было 3,2 млрд рублей денежных средств, а до конца года по графику нужно погасить 150 млн рублей номинала облигаций. Немедленная нехватка денег из этих цифр не следует. Но июньский остаток не показывает, сколько свободных денег доступно сегодня, а кроме погашений есть купоны и расходы бизнеса. Вопросы к МГКЛ появились задолго до нынешних блокировок. В сентябре «Эксперт РА» указал на крайне высокие корпоративные риски: непрозрачные покупки компаний и финансирование за пределами группы. Долг с учётом аренды за год вырос с 4,65 до 8,74 млрд рублей. Последняя оценка агентства — ruB, после чего рейтинг отозвали по инициативе самой МГКЛ. Компания с претензиями не согласна: ссылается на независимую оценку приобретений и сокращение выданных за пределы группы займов. Поэтому здесь есть спор о том, насколько разумно руководство распоряжается деньгами, даже если ближайшие платежи оно способно провести. Есть и менее спорная история. В мае 2025 года ЦБ сообщил, что гендиректор Алексей Лазутин и его супруга Линда использовали инсайдерскую информацию при торговле акциями МГКЛ. По данным регулятора, бумаги покупали до публикации отчётности, а после её раскрытия продавали с прибылью. Обоих привлекли к административной ответственности. Компания признаёт установленные ЦБ факты и сообщает об усилении контроля. Для инвестора это всё равно существенная часть истории отношений руководства с рынком. На мой взгляд, покупать подешевевшие облигации здесь только из-за высокой доходности — слабая идея. У компании могут быть деньги на ближайший купон, но держатель длинной бумаги доверяет ей капитал на несколько лет. За это время руководство продолжит покупать активы и привлекать долги. Поэтому мне нужны объяснения по каждой существенной налоговой претензии, подтверждение снятия ограничений и свежие данные о денежных средствах. Рост выручки сам по себе эти вопросы не закрывает. Отдельный сюжет появился в одном тг канале с обсуждением бондов. Будущая бывшая жена главы компании приглашает инвесторов на выставку и пишет: «В деньгах я не сильна, у меня ценности — искусство и человек». Искусство я тоже уважаю. Но выбор аудитории для такого разговора получился своеобразный: в чате облигаций люди вполне ожидаемо интересуются тем, что будет с их деньгами.
Card media 1
6
7
kelani
kelani

23 октября в 16:24

ЦБ хочет сделать льготную ипотеку ненужной. Что это значит для застройщиков В прошлом посте про застройщиков я писал, что государство будет постепенно уменьшать зависимость рынка от льготной ипотеки. Сегодня, 23 октября, Набиуллина заявила, что льготные программы должны быть ограниченными. В перспективе ЦБ хочет сделать рыночную ипотеку доступной всем, чтобы необходимость в льготной отпала. Сами программы определяет правительство, и об их отмене сегодня не объявляли. Но рассчитывать, что поддержку продаж будут бесконечно расширять, я бы тоже не стал. Быстрого снижения ставок сегодня не обещали. Ключевую оставили на уровне 14%, а прогноз её среднего значения на 2027 год повысили до 12,5–13,5%. По оценке самого ЦБ, дорогие деньги задержатся дольше, чем предполагалось раньше. Для застройщиков сочетание неприятное: поддержку хотят делать более адресной, а рыночные кредиты пока остаются дорогими. Главный риск для застройщиков, включая «Самолёт» $SMLT, ЛСР $LSRG и «Эталон» $ETLN, я вижу в переходном периоде. Если получить льготную ипотеку станет сложнее раньше, чем заметно подешевеет рыночная, продавать квартиры тоже станет сложнее. Придётся уступать в цене и терять часть прибыли или дольше ждать покупателей. А пока квартиры не проданы, на эскроу поступает меньше денег, строительные кредиты хуже покрываются средствами покупателей и могут обходиться дороже. Стройку при этом нужно продолжать, а сроки выплаты процентов и погашения облигаций сами собой не сдвинутся. Сильные продажи перед изменением условий ещё не означают, что отрасль поправилась. Сегодня Набиуллина связала оживление розничного кредитования в сентябре с ожидавшимися изменениями семейной ипотеки. Я это понимаю так: часть покупателей могла просто поторопиться со сделкой. Поэтому хочу посмотреть, сколько спроса сохранится после изменения условий, когда желание «успеть до» перестанет работать. После разбора долгов «Самолёта» покупать бумаги застройщиков мне пока не хочется. Одной надежды на очередную господдержку мне недостаточно. Для меня период дорогих денег — возможность и дальше зарабатывать на облигациях надёжных компаний, а параллельно покупать хороший бизнес задёшево
Card media 1
6
7
kelani
kelani

22 октября в 20:15

Думы о дивидендном портфеле. Часть 1 Изучаю историю российских дивидендных акций за двадцать с лишним лет. В моей выборке выделились нефтяники — кто бы мог подумать. Решил подробнее посмотреть на Татнефть, Лукойл и Сургут. В четырёх бумагах, которые разбираю ниже, у меня сейчас около 2,54 млн рублей по рыночной стоимости. Посчитал, что стало бы со 100 тысячами рублей, вложенными отдельно в каждую из них 20 августа 2003 года. С этой даты есть общая история котировок. Результат смотрю на 30 декабря 2025 года, без дополнительных пополнений. В первом варианте дивиденды просто лежат деньгами: итоговая сумма включает стоимость акций и накопленные выплаты. Во втором в конце каждого года покупаю на дивиденды те же бумаги. Проценты доходности указаны за весь период, до налогов и комиссий, без поправки на инфляцию. Просадки считаю по капиталу с реинвестированием относительно его предыдущего максимума. Префов Татнефти $TATNP у меня сейчас примерно на 488 тысяч рублей, обычных акций $TATN — на 113 тысяч. Исторически префы дали бы около 7,65 млн рублей без реинвестирования (+7 550%) и 22,03 млн с ним (+21 928%). Самая глубокая просадка составила 77,4%: с марта 2006 года по октябрь 2008-го. Обыкновенные акции дали бы 3,78 млн рублей без реинвестирования (+3 677%) и 6,74 млн с ним (+6 642%). Здесь максимальная просадка достигла 83% между маем и октябрём 2008 года. Компания одна, а результат заметно отличается. На старте преф стоил 15,20 рубля, обычная акция — 31,77 рубля: на одинаковую сумму префов можно было купить более чем вдвое больше. В Лукойле $LKOH у меня сейчас около 1,77 млн рублей. В историческом расчёте получилось бы 2,04 млн рублей без реинвестирования (+1 943%) и 3,81 млн с ним (+3 707%). Капитал терял до 71,3% между маем и октябрём 2008 года. Префов Сургутнефтегаза $SNGSP держу примерно на 172 тысячи рублей. Они превратили бы 100 тысяч в 1,47 млн рублей без реинвестирования (+1 368%) и в 4,15 млн с ним (+4 046%). Самая глубокая просадка составила 85,1%: с мая 2006 года по октябрь 2008-го. Без реинвестирования Сургут уступил Лукойлу, а с ним оказался впереди. Убыточных календарных лет при этом было сравнительно немного. За 22 полных года, с 2004-го по 2025-й, даже с учётом дивидендов префы Татнефти закончили в минусе четыре года, обычные акции Татнефти и Лукойл — по пять, префы Сургута — шесть. Но размер падения тоже имеет значение: после потери 80% для возвращения к прежней сумме нужен рост на 400%. Цифры получились космическими. За такой срок повторные покупки на дивиденды сильно увеличили капитал. Мне этот подход интересен, буду проводить старость в достатке
Card media 1
Card media 2
Card media 3
9
10
kelani
kelani

20 октября в 22:04

«Газпрому» я не доверяю. Почему тогда докупил его на 2 млн рублей? Докупил $GAZP на 2,18 млн рублей по средней цене около 111 рублей за акцию. Деньги на покупку получил от продажи $SBER $VTBR $DOMRF и $SVCB — все четыре позиции закрыл полностью. Теперь в «Газпроме» у меня примерно 3,1 млн рублей — почти 32% счёта с акциями. Отношение компании к акционерам мне по-прежнему не нравится. Претензии к дивидендной политике остались, вопросы к расходам на огромные стройки тоже. Но при устойчивом снижении геополитической напряжённости я допускаю кратный рост этих акций. Начнём с дивидендов. В политике прописан ориентир: не менее 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Возможность снизить выплаты отдельно предусмотрена при отношении чистого долга к EBITDA выше 2,5. По итогам 2025 года компания сообщила о коэффициенте 2,07, а дивиденды всё равно решили не платить. Считаю это показательно. Вопросы к управлению появились задолго до нынешних проблем. Ещё в мае 2018 года аналитики Сбера выпустили отчёт, в котором объясняли инвестиционные решения «Газпрома» интересами подрядчиков. По их оценке, крупные трубопроводные проекты были гораздо выгоднее подрядчикам, чем акционерам. После публикации одного из авторов уволили. Руководство Сбера объясняло это нарушением профессиональных стандартов. Для меня эта история — ещё один повод сомневаться, что доходы акционеров для компании в приоритете. Мой интерес к «Газпрому» сейчас связан с возможной переоценкой акции при изменении внешних условий. Рассчитываю, что условия бизнеса могут улучшиться настолько, что рынок существенно пересмотрит его стоимость — даже при том же менеджменте.
Card media 1
21
22
kelani
kelani

19 октября в 20:39

В России существует налог на бездетность. И сейчас я это докажу Давайте объясню на пальцах. За пониженную ставку по семейной ипотеке банку доплачивает государство. Мы платим налоги с доходов, оплачиваем НДС в составе покупок, бизнес перечисляет свои налоги. Эти поступления пополняют бюджет, из которого финансируется в том числе семейная ипотека. На компенсации по ней в 2026 году предусмотрено около 907 млрд рублей. На следующий год в проекте бюджета заложено около 786 млрд — на 121 млрд, или 13%, меньше. Эти деньги идут на субсидирование процентов, включая кредиты, выданные раньше. Расходы зависят и от ключевой ставки: чем она ниже, тем дешевле бюджету обходятся компенсации. Получается, программу финансируют все налогоплательщики, а воспользоваться ею могут только те, кто подходит под условия и получает одобрение банка. Без детей доступа к семейной ипотеке нет, но от участия в её оплате это не освобождает. Для меня такая схема выглядит как косвенный налог на бездетность. При этом бюджетная поддержка ещё не гарантирует, что жильё станет доступнее. Дешёвые кредиты увеличивают спрос, и часть выгоды от низкой ставки может съедать рост цен на квартиры. Именно этот эффект описывала Набиуллина: стимул от массовой льготной ипотеки ушёл преимущественно в цены, а доступность жилья не выросла. Сейчас я вижу попытку постепенно уменьшить зависимость рынка от господдержки. Минфин рассчитывает снизить долю льготных программ в выдачах ипотеки до 25–30% к 2030 году. С октября базовая ставка для семьи с одним ребёнком при покупке квартиры в большинстве регионов выросла с 6 до 10%. Для таких покупателей семейная ипотека становится ближе к рыночной, хотя для некоторых многодетных семей условия, наоборот, улучшились. В прошлом посте я разбирал долги $SMLT, в том числе облигации $RU000A107RZ0 Чтобы обслуживать долги, застройщику нужны продажи. Резкое сокращение поддержки ударило бы по спросу во всей отрасли, включая $PIKK и $LSRG Деньги покупателей будут медленнее поступать на эскроу, а строительные кредиты придётся обслуживать дольше. Снижение цен уменьшит будущую выручку и может снизить стоимость залогов у банков. Особенно тяжело придётся компаниям с большими долгами и близкими погашениями. Это не означает автоматического банкротства: банки могут продлевать кредиты, пересматривать условия или договариваться о передаче проектов другим собственникам. Но при пересмотре условий долга кредиторы тоже могут потерять деньги. Поэтому я ожидаю, что поддержку будут сокращать постепенно. Государству и банкам важно достроить дома и не допустить массовых проблем у покупателей квартир. Это ещё не гарантирует, что акционеры сохранят свои вложения, а держатели облигаций получат все выплаты вовремя. У меня сейчас нет ни акций, ни облигаций застройщиков, и покупать их я пока не собираюсь.
12
13
kelani
kelani

16 октября в 14:20

400% годовых в облигациях «Самолёта». Что за этим стоит? В сентябре $SMLT должен был погасить $RU000A10CZA1. Из 1 000 рублей номинала вовремя перечислили только 269,10 рубля на бумагу. Остальные 730,90 рубля поступили в депозитарий на следующий день. Компания объяснила это технической задержкой перевода, а в официальном раскрытии назвала произошедшее техническим дефолтом. Выпуск полностью погасили, но после такого хочется внимательнее посмотреть на остальные долги компании. А там впечатляющие цифры. Сейчас бумаги показывают около 434% годовых к оферте в феврале 2027 года у $RU000A104JQ3 и около 251% годовых к погашению в январе 2027 года у $RU000A107RZ0 Возьмём второй выпуск. Его цена — примерно 761 рубль при номинале 1 000 рублей. Вместе с накопленным купоном покупка обходится примерно в 774 рубля. До погашения остаются четыре купона по 17,26 рубля и возврат номинала. Всего — около 1 069 рублей. Если получить всё полностью и вовремя, получится примерно 38% за оставшиеся чуть больше трёх месяцев, до налогов. А 251% на экране — пересчёт этой доходности на год с учётом сложного процента. Большую часть предполагаемого заработка даёт разница между сегодняшней низкой ценой и суммой погашения номинала. Весь расчёт держится на своевременных выплатах, а основания переживать за них есть. За первое полугодие 2026 года выручка «Самолёта» упала на 31%. Вместо 1,8 млрд рублей чистой прибыли годом ранее компания получила 22,3 млрд убытка. Отдельная проблема — эскроу. Это счета, на которых хранятся деньги покупателей квартир до выполнения условий сдачи домов. Пока застройщик строит на банковский кредит, эти деньги помогают снизить его стоимость: чем лучше кредит покрыт средствами покупателей, тем обычно дешевле финансирование. У «Самолёта» остатки на эскроу за полгода сократились с 368,2 до 338,8 млрд рублей. При этом проектный долг вырос. По оценке АКРА, покрытие снизилось с 59% до 51%. Само по себе сокращение остатков ещё не означает проблем: деньги уходят с эскроу и после сдачи домов. Но здесь одновременно оказались слабее ожидаемого продажи и выросли расходы на финансирование. Компания меньше зарабатывает, а обслуживать строительство становится дороже. На таком фоне даже однодневная просрочка воспринимается болезненно. 8 октября АКРА снизило рейтинг «Самолёта» до BBB(RU) с негативным прогнозом. На 2027 год приходится пик погашений, а привлекать деньги через новые облигации компании сейчас сложно. Многое зависит от банков. При этом в том же сообщении АКРА пишет, что существующих банковских лимитов достаточно для предстоящих выплат. Сбер также сообщил, что вместе с другими кредиторами работает над планом улучшения финансового положения компании. Поэтому считать банкротство неизбежным оснований нет. Но банковские лимиты и переговоры ещё не гарантируют, что все будущие платежи пройдут вовремя. Заработать на такой скидке действительно можно, если компания выполнит обязательства. При переносе выплат или пересмотре условий долга сегодняшний расчёт перестанет работать: деньги могут зависнуть надолго, возможна потеря части вложений. Кажется, с такими облигациями в казино можно уже не ехать (:
9
10
kelani
kelani

15 октября

Зачем я поменял LQDT на облигации с купоном 1,85% На начало года в денежном резерве было около 2,6 млн рублей. Позже я продал фонд денежного рынка $LQDT и переложился в облигации ВЭБ.РФ $RU000A10F504 Сейчас осталось около 690 тысяч. Эти деньги я постепенно расходую, пока живу с капитала. В идеале хочу держать здесь 15% портфеля, сейчас около 5,6%. Купон 1,85% выглядит скромно. Но большая часть дохода здесь накапливается за счёт роста номинала. Номинал ежедневно пересчитывают по индексу RUONIA, который отражает накопленный доход по ставкам коротких межбанковских кредитов. Проще говоря, проценты прибавляются к сумме долга ВЭБа перед владельцем облигации. С начала размещения номинал вырос с 1 000 до 1 060,66 рубля на 14 октября. И уже на этот увеличенный номинал начисляется купон 1,85% годовых. Его выплачивают примерно раз в полгода. У LQDT доход накапливается в цене пая. Фонд зарабатывает на коротких сделках РЕПО (по сути, даёт деньги в долг под обеспечение ценными бумагами и получает их обратно с процентами). Расходы фонда составляют около 0,29% в год от стоимости его активов. Я и перешёл в ВЭБ, потому что рассчитываю заработать больше: номинал растёт вслед за ставками денежного рынка, сверху приходит купон, а расходов на управление фондом здесь нет. На эти облигации распространяется ЛДВ — льгота долгосрочного владения. Я покупал их в первый месяц после размещения, поэтому при удержании до погашения в июне 2029 года срок владения превысит три года и я смогу воспользоваться этой льготой. Рассчитываю, что скоро перестану тратить капитал на жизнь и снова начну его пополнять. Тогда смогу постепенно вернуть денежный резерв к целевым 15% портфеля.
Card media 1
6
7
kelani
kelani

14 октября

Облигации Думаю увеличить долю рублёвых облигаций. Доходности 16–19% выглядят заманчиво, но хочется понять, при каком курсе доллара валютные бумаги окажутся выгоднее. В облигациях у меня около 2,15 млн рублей и 15 выпусков. Мой ориентир — 65% валютных и 35% рублёвых. Сейчас по текущей стоимости получается примерно 61/39. То есть я думаю именно о пересмотре пропорции, которой придерживался. У «ФосАгро» БО-02-06 $RU000A10ER66 на 14 октября доходность к погашению в апреле 2029 года — около 15,8%. Для расчёта округлю до 16%. У «Почты России» 003Р-03 $RU000A10EA16 — около 19% годовых к оферте в феврале 2029 года. Эта бумага у меня уже есть. В ней рассчитываю на поддержку государства: мне сложно представить, что оно допустит дефолт «Почты». Теперь возьму условные 12 месяцев: рублёвое вложение принесёт 16% или 19%, валютное — 7% в долларах. Отталкиваюсь от курса 83,87 рубля на 14 октября. - При 16% в рублях результаты сравняются с долларом примерно по 90,9 рубля. Это рост курса на 8,4%. - При 19% в рублях нужен доллар примерно по 93,3 рубля, или рост на 11,2%. Выше соответствующего курса в этой модели выгоднее валютное вложение, ниже — рублёвое. Расчёт без налогов и комиссий, с переводом всей валютной суммы в рубли в конце года. Доходности «ФосАгро» и «Почты» указаны к погашению или оферте: при продаже через год фактический результат будет зависеть от цены бумаг. А 7% в долларах — допущение для сравнения. Сильного ослабления рубля в следующем году я пока не ожидаю. В базовом прогнозе Минэкономразвития курс доллара $USD000UTSTOM к концу 2027 года составляет 88,6 рубля — примерно на 5,6% выше официального курса на 14 октября, 83,87 рубля. Правда, прогноз могут пересмотреть, а его срок длиннее 12 месяцев из моего расчёта. Есть ещё причина не торопиться с перекладкой. Валютные облигации занимают 61% внутри облигационной части, но только около 10,7% всех моих инвестиционных счетов. Если продам часть этих бумаг ради рублёвой доходности, валютная доля станет ещё меньше. Поэтому сначала хочу определить, сколько оставить на случай, если с прогнозом по рублю я ошибаюсь.
Card media 1
7
8
kelani
kelani

14 октября

Живу с капитала. Как устроен мой портфель на 12,4 млн рублей Сейчас я, по сути, живу с капитала. Появилась возможность проверить на себе, как работает жизнь за счёт активов: сравнивать реальные расходы с доходом от инвестиций и смотреть, что происходит с самим капиталом. На личных инвестиционных счетах у меня около 12,4 млн рублей. Стараюсь держать распределение: 70% в акциях, 15% в облигациях и 15% в денежном рынке. На 14 октября фактические доли такие: - Акции: 9,51 млн рублей, или 77%. - Облигационные счета: 2,16 млн рублей, или 17,4%. - Денежный рынок: 690 тысяч рублей, или 5,6%. Денежный рынок пока заметно отклоняется от целевых 15%. Это связано как раз с тем, что капитал сейчас оплачивает мою жизнь. Поэтому 70/15/15 остаётся ориентиром, к которому стараюсь возвращаться. Российские акции собираю несколько лет, компании и их доли выбираю сам. Например, на $YDEX приходится около 700 тысяч рублей (да, несмотря на текущую ситуацию, всё ещё держу), на $T около 490 тысяч. Облигации держу на отдельном брокерском счёте и ИИС. Сейчас там 15 разных выпусков примерно на 2,15 млн рублей. Про эту часть расскажу отдельно: мне как раз пришёл вопрос, как я её собираю.
Card media 1
73
74
kelani
kelani

13 октября

$SBER и $LKOH теперь занимают 37% моего портфеля. Пора их продавать? На моём акционном счёте 33 позиции примерно на 9,5 млн рублей. Вложено было больше, ха-ха. Сбер и Лукойл выросли, часть остальных бумаг подешевела. Теперь на две компании приходится 37% счёта, а на пять крупнейших позиций — почти 59%. Российский портфель собираю несколько лет, доли выбираю сам. Но со временем рынок заметно меняет эти пропорции. Если Сбер и Лукойл одновременно упадут на 20%, а всё остальное останется без изменений, счёт потеряет около 7,4%, или 700 тысяч рублей. Остальные 31 позиция от этого не спасут. Сократить доли после такого расчёта вполне понятно. Хотя автоматически возвращаться к прежним пропорциям я бы тоже не стал: их я определял без строгой формулы. Нужно оценить, сколько денег готов держать в этих компаниях сейчас. Поэтому вопрос к себе такой: если бы сегодня распределял эти 9,5 млн рублей заново, вложил бы примерно 3,5 млн в Сбер и Лукойл? И почему именно столько? Сложный вопрос
7
8
kelani
kelani

4 марта

119 930 ₽ выплат по портфелю с начала года. Небольшой отчет за февраль. В прошлом посте я немного обманул себя - за месяц пришло 30 434 ₽, а с начала года уже 119 930 ₽ дивидендов и купонов. Оказалось, я упустил купоны примерно на 7 тыс ₽ от $RU000A108GN7. Это чувство, когда достаёшь весеннюю куртку, а в кармане находишь немного налички. Вот примерно так и получилось. Полученные купоны реинвестировал обратно в облигации - пусть снежный ком денежного потока и дальше катится и увеличивается. Сам счет растёт быстрее, чем на сумму купонов, потому что 68% облигационного портфеля занимают валютные замещайки. Посмотрим, что решит правительство по валютному правилу $USD000UTSTOM - я готов к любому сценарию. К сожалению, в марте больших купонов не ожидается. Жду апреля с его 60+ тыс ₽, а дальше уже и летний дивидендный сезон. А ты выводишь купоны со счёта или реинвестируешь?
Card media 1
Card media 2
2
3
kelani
kelani

19 февраля

Прилетело купонов на 23 006,85 ₽. Постепенно собираю портфель под денежный поток из купонов. Без гонки, без резких движений, просто системно наращиваю базу. Деньги не вывожу - отправляю обратно в работу. В этот раз выплаты пришли по замещающим облигациям Газпрома ($RU000A105RH2, $RU000A107UW1), а также Норникеля ($RU000A10B4K3) и Новатэка ($RU000A108G70). На все деньги докупил облигации АФК «Система» ($RU000A10DPV6), а остаток припарковал в $LQDT - пусть лежит там до следующего месяца. Там должно прийти ~15 тыс, вот тогда и освобожу средства под докупку. Самое приятное в таких моментах - ощущение, что портфель начинает работать сам. Купоны приходят, реинвестируются, база растёт. Медленно, но уже заметно. Это не про «быстро разбогатеть». Это про спокойствие и накопительный эффект.
Card media 1
16
17
kelani
kelani

17 февраля

Не смог пройти мимо свежей отчётности $YDEX - компания занимает существенную долю в моём портфеле: почти 1 млн рублей или 6,5% от всего капитала. Коротко мои мысли: 1. Дивиденд. Рекомендованный дивиденд - 110 ₽ на акцию. Возможен, но мне кажется, что фактическая выплата может быть ниже. Причина проста: складывается ощущение, что Яндекс идёт по пути $T - постепенно начинает играть в «предсказуемую дивидендную историю». А шаг в +30 ₽ выглядит слишком резким для такой стратегии. Если ошибаюсь - буду только рад. Для меня это около 40+ тысяч рублей дивидендов в год. 2) Яндекс "Плюс". Впервые вышел в прибыль. При этом я, как пользователь, не могу сказать, что полностью доволен продуктом: • «Моя волна» часто крутит одни и те же треки. Создаётся ощущение ограниченной вариативности. Такое мнение не у одного меня из моего окружения. У вас как? • «Кинопоиск» - за прошлый год посмотрел там 1-2 фильма. По сути, основная ценность подписки для меня - это возможность спросить колонку о погоде утром. 3) Такси. Вчера ехал в !бизнесе! (вы не подумайте, я не с жиру бешусь, просто поездка была бесплатной для меня благодаря плюшкам банка) и водитель жаловался, что невозможно в нём заработать. Практически весь денежный поток уходит на обслуживание машин. Сейчас ситуация выглядит как в том анекдоте, где рубль за 95 копеек продают. Глобально для меня ничего не меняется. Как покупал компанию, так и продолжу в рамках своей стратегии.
Card media 1
18
19
kelani
kelani

15 февраля

Удивительные события происходят... Чуть больше года назад я писал пост о том, как наконец набрал 1 млн рублей на счету и выиграл спор, а сейчас суммы пополнений исчисляются этими цифрами (и счет пробил больше 10 млн рублей). За январь 2026 года на фондовый рынок было отправлено почти 2 млн рублей. Вот бы каждый месяц удавалось так пополняться и дальше:) В покупки вошли: - 113 бумаг {} (больше полумиллиона рублей ушло сюда!); - 118 бумаг $LKOH после див. отсечки; - 3 772 бумаг $VTBR под будущие дивиденды; - 267 и 52 бумаги $SBER и $T соответственно; и на сдачу ещё смог урвать немного $OZON, $GAZP и ряд других компаний, что входят в $MOEX. Дивидендами тоже был не обделен, пока рекордный месяц по полученному кэшу (89 496,31 руб). Тут выделился Лукойл, посмотрим как у него в будущем будут дела с учетом геополитики. Приятно, что на рынке всё ещё остаются окошки с неэффективностью рынка, которые позволяют закупаться по очень вкусным ценам.
Card media 1
Card media 2
17
18