Трейдодыр и назло рекордам — свеженькое от Т-Банк - goxog

RU000A108RK0 #иишница не буду тегать все облиги ТД РКС Аргументы ЗА повышенный риск дефолта • Высокая долговая нагрузка девелопера: По результатам прошлых отчетных периодов показатель Чистый долг/EBITDA группы достигал критических значений (около 21–22х), что характерно для инвестиционной фазы строительных проектов, но крайне опасно в периоды жесткой ДКП. • Давление ключевой ставки: В 2026 году общая ситуация на долговом рынке РФ сложная — из-за экстремально высоких процентных ставок фиксируется рекордное количество техдефолтов. Чтобы рефинансировать старые долги, ТД РКС вынужден выпускать новые облигации (например, осенний выпуск 002Р-09) с огромным купоном в 24% годовых, что сильно увеличивает стоимость обслуживания долга. • Специфика эмитента: ТД РКС выполняет функцию торгового дома и оператора продаж внутри строительного холдинга, сам по себе он не имеет отдельного кредитного рейтинга и не раскрывает консолидированную отчетность по МСФО, что снижает прозрачность для розничных инвесторов. 🛡️ Факторы стабильности (почему дефолта пока не произошло) • Поручительство сильной материнской компании: Обязательства по облигациям ТД РКС зафиксированы на ООО «РКС Девелопмент». • Улучшение финансовых результатов в 2026 году: За 6 месяцев 2026 года материнская компания показала мощную позитивную динамику продаж в Московском регионе. Выручка по МСФО выросла в 4,2 раза (до 7,1 млрд руб.), а компания вышла в чистую прибыль 1,1 млрд руб. против убытка годом ранее. Это позволило нарастить EBITDA и начать снижать долговую нагрузку. • Успешное прохождение пиков выплат: Весной и летом 2026 года инвесторы на форумах сильно опасались дефолта из-за крупного погашения 3-го выпуска на 950 млн руб. Однако компания успешно справилась с рефинансированием и выплатила долг вовремя. ⚖️ Итоговая оценка Облигации ТД РКС не находятся в преддефолтном состоянии. Повышение кредитного рейтинга поручителя до уровня BBB относит бумагу к категории среднего кредитного качества. Тем не менее, премия за риск (доходность к погашению выше 26-27%) отражает высокую чувствительность строительного сектора к текущему кризису ликвидности в экономике. Про давление ДКП сейчас, IMHO пишут больше чем когда она была 25%.