Профиль инвестора victorkoch | Т-Инвестиции Пульс

10,9K

подписчиков

подписки

🌐 официальный сайт https://victorkoch.com

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Посты

Ролики

victorkoch

26 сентября в 0:11

«Season 1» Сегодня выходит 100-й, финальный эпизод формата публикаций, который мы использовали последние два года. Это последняя обложка с моим лицом и заключительная история от первого лица, к которой многие привыкли. Наш визуальный стиль и формат подачи вызывали разную реакцию: кого-то это раздражало, кто-то делал пародии, скетчи, мемы и кавер-версии - но именно это сделало нас узнаваемыми и выделило среди остальных. Формат изначально проектировался под ограниченное число выпусков. В основе каждого эпизода — реальные события, уникальная мысль, польза или отчёт о проделанной работе. Изначально этот подход выглядел новаторским, но требовал значительных ресурсов. До сих пор ни одна команда — ни среди каналов, ни среди компаний — не смогла так долго держать планку и сформировать настолько узнаваемый стиль. «End» 🔚 Я всегда знал, что этот момент наступит, поэтому цифры на обложках планомерно приближали нас к финалу. Хотя всего было написано 238 эпизодов, для итогового цикла мы отобрали 100 лучших, наиболее полезных и качественных материалов. ⏱ В отличие от сиюминутного контента, эти выпуски сохранят актуальность и через год, и через два. - Все 100 эпизодов будут объединены и навсегда останутся в открытом доступе в интернете. <между дел> На удивление, на днях поступило предложение от издательства, которое заинтересовалось выпуском книги. Они назвали материал уникальным и были готовы выпустить стартовый тираж в 10 000 экземпляров. Я отклонил эту инициативу. Не вижу смысла читателям платить за то, что можно прочитать бесплатно, — тем более если не было мысли на этом зарабатывать. «Season 2» Последние три месяца я искал концепцию и идеи для нового этапа. Формат совершенно иного подхода. Не обошлось без анализа таких проектов, как «Американская история ужасов» или «Черное зеркало», где каждый эпизод рассказывает новую историю. Возможно, это звучит странно, но именно так и зародилась концепция первого формата. Если первый сезон строился вокруг личного повествования, то в центре второго сезона будет прогресс нашей команды по всем ключевым направлениям. - Я прекрасно понимаю, что сразу звучит не совсем понятно. Несмотря на то, что развитие искусственного интеллекта снизило барьер для копирования, наш опыт показал: то, что сделано руками с высоким профессионализмом и подкреплено результатами, представляет огромную ценность для нас и наших читателей. ✨Успех нашей работы по разблокировке активов (публикации кейсов, документов и результатов) показал то, что в действительности интересно не только нам. За год мы повлияли на индустрию, где раньше преобладали продавцы воздуха, видеозвонков, семинаров и консультаций. Возврата к прошлому нет — продавать пересказы нашей работы за тысячи долларов больше не имеет смысла. 👉 И аналогичный процесс происходит по всем фронтам. «Изюминка» В новом сезоне мы запускаем обновленную структуру публикаций: в центре внимания будут технологические компании с высоким темпом роста прямо из нашей воронки, а также готовые практические артефакты. 💱 Deal Flow Выжимка по технологическим компаниям, которые привлекли капитал и показывают наилучшую динамику роста — для тех, кто не хочет пропустить следующий Anthropic или OpenAI - это будет полезно. 💎 Неочевидные находки В каждом выпуске будет упоминание одной компании с уникальным продуктом, найденной нашей командой вне поля зрения широкого рынка. Поверьте, в мире разрабатывают поистине интересные вещи. 🔤 Эксклюзив Каждый выпуск будет иметь возможность доступа к private equity блокам над которым мы работаем прямо сейчас. 👁 Build in Public Продолжение публикаций по разблокировке активов($T, $SPBE) и другим направлениям в прикладном формате с фокусом на решение задач. 💐 Для тех, кому нравились двусмысленные цитаты, моменты из фильмов и сериалов на обложках: теперь Вас ждет новый уровень переосмысления того, что изображено. #Ep100 #Season1

251,2 ₽

-0,45%

SPBE

141,8 ₽

-0,63%

victorkoch

25 сентября в 16:23

🎙 Третья live-сессия вопросов и ответов с '25 года. 🟢 На самом деле один из самых живых форматов взаимодействия из всех, что у нас были за последнее время. Почти два часа дискуссии на самые острые вопросы, включая разблокировку активов ($T,$SPBE) и private equity сделки на глобальном рынке. Отсутствие постоянной русскоязычной коммуникации немного сказывается, поэтому за переизбыток runglish, надеюсь, никто не будет закидывать томатами. Сниппеты будут загружены по мере обработки. Всем хорошей пятницы. #Live

250,54 ₽

-0,18%

SPBE

140,9 ₽

victorkoch

21 сентября в 22:40

«Трёхочковый» Одна из причин, почему мне нравится баскетбол как вид спорта — это сама суть броска: точность зависит не только от техники, но и от регулярных тренировок. Аналогия спорта с бизнесом всегда мне очень близка, потому что во многих повторяющихся процессах всё устроено похожим образом⛹️‍♂️. - Прошёл уже сезон с тех пор, как после 12 лет перерыва я вновь вышел на площадку 🏀. Я снова почувствовал себя комфортно, несмотря на то что первые 3–4 тренировки оказались мучительными для кистей, суставов и ног. Сегодня, когда я сбросил ~11 кг за сезон, пришёл в форму уровня 25–27 лет и вновь могу играть с теми, кто тренируется в спортшколах и любительских командах, я понимаю: в мои 39 лет это было лучшее решение за последние годы. - И огромной ошибкой было полностью бросать спорт после травмы кисти 🖐🏾. 🧠 Раз за разом во время разминки и отработки движения броска — помимо того, что это работает как медитация и разгружает голову после мыслительной работы, — меня не покидает мысль о том, насколько конечный результат зависит от бесконечно повторяющихся процессов. «Иллюзия» Признаться честно, мне очень не нравится то, во что превращается контент современного интернета из-за фальши, отсутствия глубокой мысли и примитивизации. Это ощущается везде, и алгоритмические ленты этому лишь способствуют: социальные сети зарабатывают на рекламе, и им нужно максимально быстро донести до пользователя порцию дофамина. 🧳Любая история человека, которому удалось чего-то добиться, превращается в 10–30-секундный reels, где полностью отсутствует элемент проделанной работы, бесконечных проб, ошибок и стоящей за спиной команды. - Если кто-то спросит, смотрю ли я подкасты многих людей, которых считают успешными (даже если знаю их лично), мой ответ — крайне редко. На перемотке, чтобы в очередной раз убедиться: люди забывают, что такое честный разговор с аудиторией. Меня утомляет формат, в котором из него вырезают годы попыток и ошибок. И мне кажется, этим уже все порядком наелись. 🪞 Иллюзии — или то, что привыкли называть «успешным успехом», — затмили реальные истории, которые действительно заслуживают внимания и по-настоящему интересны. У 99% людей формируется обманчивое впечатление: кто-то что-то сделал — и бац, бац, easy peasy lemon squeezy. Редко где увидишь раскрытие характера, целеустремлённость и тем более детали той траектории полёта, которая была задана и привела к результату. «Тень» Для многих будет неожиданностью, но даже за этим материалом стоят люди: мой нарратив, соавтор, брейншторм идеи эпизода — и всё для того, чтобы после десятка правок текст оставался живым и не выглядел очередным проходняком в сети. 🤦‍♂️ У людей всегда складывается впечатление, будто автор просто сел — и текст написал сам. 🧳На днях один из LP нашего фонда назвал меня «Месси в secondary-сделках», что мне сильно запомнилось🇦🇷. А всё потому, что мой персональный счётчик успешно закрытых прямых сделок за карьеру перевалил за сотню. Даже если новые сделки уже не формируют мою личную статистику, за ними всегда стоит командная работа, колоссальный ресурс времени и доскональная отработка всех возможных сценариев. 💬 Я увлёкся программированием в 7 лет, и теперь, спустя 32 года, оно по-прежнему остаётся для меня жизненно необходимым, несмотря на несколько пережитых выгораний. - Аналогичная ситуация и с разблокировкой активов ($T, $SPBE), которая стала частью day-by-day рутины. За этим стоят тысячи часов работы, тонна изученных материалов и на выходе — десятки успешно поданных заявлений. И так по каждому аспекту деятельности. Цена каждого результата чрезвычайно высока. С годами я всё меньше верю в удачу, случай или совпадение как объяснение результата — и всё больше в дисциплину, ошибки и бесконечную отработку базовых действий. Попытка же найти легкий путь или поверить в мгновенный результат лишь приводит к быстрому истощению, надлому и разочарованию в себе, потому что реальный путь тернист, волнообразен и требует дисциплины. #Ep3030

255,62 ₽

-2,17%

SPBE

136,6 ₽

+3,22%

victorkoch

18 сентября в 15:24

«Моментум» 🧠 Пока все обсуждают сокращения, сложности с работой и рекордные оценки Anthropic или OpenAI, главная революция незаметно происходит в самих финансовых потоках. Последние 40 лет технологии шаг за шагом выбивают классический бизнес из колеи — от компьютеризации до интернет-сервисов. Если еще десять лет назад крупные капиталы строились на ресурсах, производстве и административных связях, то сегодня эта модель заметно ослабевает. - Раньше доход даже высококлассного специалиста в большинстве случаев зависел от близости к системе, власти и покровителям. Капитализм же дал обществу принципиально новые, точечные рычаги — венчурный капитал, технологическую гонку и возможность создавать высокорисковые, экспоненциально растущие компании. «Контроль» 🔵Тысячи семей, унаследовавших крупные состояния, изо всех сил пытаются удержать рычаги влияния, защищая свои ресурсы от обесценивания: AI-компании обнуляют прежние заслуги как таковые. Это одна из причин, почему «старые деньги» судорожно пытаются реинвестировать в новые направления. Они прекрасно понимают: средства без прогрессивного прироста быстро съедаются инфляцией и темпами текущих расходов. Люди, заработавшие капитал на неэффективностях рынка и эксплуатации труда прошлых времён, панически боятся потерять единственный инструмент, обеспечивавший их ресурсами десятилетиями. - Эту когорту устраивала рабовладельческая модель, где один человек продаёт всё своё время для получения базовых ресурсов, а другие в это время получают столько же или больше, лишь обладая капиталом. 👀 За этим процессом крайне любопытно наблюдать: семейные офисы и трасты именитых наследников негодуют от того, как стремительно обесценивается власть, передававшаяся от деда к отцу и от отца к сыну. - Поэтому сегодня особенно важно смотреть глубже новостных заголовков. ▪️ Тысячи талантов, которые заработают в текущем цикле миллионы долларов, формируют новую систему ценностей, где деньги перестают быть первичным ресурсом. «Уровни» 1️⃣ Ресурсом первого уровня становятся исключительные навыки, знания и опыт. Построив условный Anthropic или продукт аналогичной ценности, вы оказываетесь на вершине рыночных возможностей. Вас не затронет автоматизация, ведь речь идет о редких решениях, недоступных массам и защищенных высоким порогом входа. 2️⃣ Второй уровень — репутация и доступ к первому уровню, а также к ключевым фондам и компаниям. Здесь правит тренд на обесценивание «голых» денег: основателям топовых компаний неважно, сколько у вас средств и кем был ваш дед, — играет роль лишь ценность, которую вы принесете как акционер. - Отсюда тревога и удар по эго обладателей «просто капитала» Привыкшие к безоговорочному согласию окружающих, они сталкиваются с новой реальностью: фраза «Я предлагаю $75M, а со мной в Neuralink даже не разговаривают и не считаются» стала нормой там, где деньги перестали быть уникальным активом. 3️⃣ Третий уровень — сам капитал. Но если он деградирует из-за неэффективности, его тяжело назвать весомым ресурсом. Инвестор с $2–5M должен осознавать, что конкурирует с чеками в $50M - $100M и дополнительной ценностью. AI-гонка лишь усилит этот разрыв, окончательно вытесняя тех, кто до сих пор вульгарно кичится капиталами, заработанными в 80-90-00-х на сырье ($GAZP, $NVTK, $LKOH) , коррупции, откатах или сомнительных схемах ($VKCO). 🧳 Спустя десятки лет итогом этой трансформации станет то, что многие называют циклом гиперконцентрированного владения с элементами цифрового феодализма, где базовые принципы будут сломаны и адаптированы под новое общество. На мой взгляд, этот вектор развития, хотя его вряд ли можно назвать исключительно позитивным, даст многим людям шанс на становление, развитие и выбор. #Ep6767 #Будущее

GAZP

96,05 ₽

+2,95%

NVTK

1 058,8 ₽

-0,92%

LKOH

5 259,5 ₽

+1,85%

VKCO

112,55 ₽

+0,22%

victorkoch

16 сентября в 22:20

«Обновление - Сентябрь ’26» [1 - Первое и наиболее важное] 📄 Нашей стороне удалось завершить частичный трансфер активов, заблокированных в результате санкций против СПБ Биржи и российской инфраструктуры, из Кейса №16 (публикация от 31 августа). Несмотря на подводные камни и дополнительные затраты для инвестора, процесс удалось сдвинуть в позитивную фазу, где фактическому владельцу потребуются лишь время, терпение и, безусловно, поддержка. 🎓На текущей стадии прогресса мы не стали бы рекомендовать использовать инфраструктуру Индонезии в будущем для приёма заблокированных активов в связи с высокой неопределённостью и издержками, не подлежащими прогнозированию. Цитируя инвестора: «Пусть будет проклят тот день, когда я связался с брокерами из России и СПБ Биржей». [ 2 - Красные линии] 🧳Работа по разблокировке активов с листингом в Китае перешла в фазу сопротивления со стороны SFC: на данный момент регулятор отказывается предоставлять разрешения на вывод активов по двум обращениям, опасаясь новых санкций со стороны США. 📄 Объём сопроводительных документов значительно вырос, и каждый шаг сводится к пинг-понгу. Compliance-команда SFC ссылается на пункты об отказе от ответственности за действия OFAC либо на санкционный статус вовлечённого в цепочку контрагента, а именно СПБ Биржи. 👉 Как мы указывали ранее, нашей стороне фактически приходится доказывать само существование такой проблемы и выполнять работу, которой, очевидно, должны заниматься либо ЦБ РФ, либо сама $SPBE и российские контрагенты $T. Можно признать, что новостной фон о «санкциях из ада» и текущее голосование об ужесточении ограничений против контрагентов действительно влияют на общую ситуацию. - Из нашего опыта это стандартная перестраховка регулятора из Гонконга с целью избежать риска выдать разрешение на вывод активов для санкционных или связанных с ними лиц. ✨Прогнозируя такой сценарий, мы, как описывалось ранее, заранее пошли на несколько шагов вперёд, формируя заявления в OFAC. [3 — Письма из Вашингтона] OFAC с наступлением сентября возобновил работу по выдаче индивидуальных лицензий, и очередь немного сдвинулась. 🧭 Об этом свидетельствуют письма от регулятора, полученные нашей стороной 10 и 14 сентября. На данный момент идёт обработка заявлений, поданных до февраля '25 года, и это хороший знак: мы ожидаем выпуск как минимум двух новых лицензий до IV квартала '26 года. В одном из заявлений фигурирует инвестор с активами, купленными через «Т-Инвестиции», и мы надеемся, что весь процесс завершится без новых потрясений и очередных сюрпризов. [ 4 - IoE ] 📝Универсальный индекс документов в соответствии с OFAC Guideline, который ранее упоминался нами 14 августа. 🤖 Ни для кого не секрет, что OFAC использует алгоритмический способ анализа и обработки документов, поэтому регулятор настоятельно рекомендует соблюдать структуру и правила подачи не только самих заявлений, но и сопутствующих материалов. Шаблон, разработанный нашей командой, прошёл все возможные проверки, огонь, воду и медные трубы. Поэтому вместе с другими формами и документами, ставшими стандартом индустрии, мы публикуем и его. 🔦 IoE https://victorkoch.com/ofac/src/IoF_T2_2026.pdf [официальный источник] При использовании просим обратить внимание на рекомендации и состав документации с учётом всех изменений '26 года. [5 — Обмен сломался] 🫧 Процесс обмена заблокированных ценных бумаг со стороны брокеров полностью зашёл в тупик, и об этом мы опубликуем материал, как только получим одобрение на публикацию. 💱 Проведение обмена на данный момент невозможно не только из-за отсутствия всех необходимых разрешений от западных регуляторов и соответствующих согласований в соответствии с законодательством РФ, но и из-за недостатка ресурсов для проведения административной и юридической работы. - На наш взгляд, отведённые ранее сроки ожидаемо будут сдвинуты минимум на 1 год (до 2028 года) в связи со сложившейся ситуацией и продолжающимся санкционным давлением. #Разблокировка

SPBE

137,2 ₽

+2,77%

255,78 ₽

-2,23%

victorkoch

11 сентября в 11:28

«Mindset» Многие часто задаются вопросом, почему где-то получается построить крупные компании и фонды, а в России — нет, особенно если речь идёт об инвестиционной среде или технологической отрасли. 👀 Ведь на наших глазах трансформируются многие маленькие страны, которые ещё 20-30 лет назад считались бедными, и это приятные изменения. На мой взгляд, сформировавшийся за всю осознанную жизнь в технологичном бизнесе, построение команд и работу на глобальном рынке, всё дело в отношении к бизнесу и партнёрству в России. Лишь после того, как человек начинает делать что-то на международном рынке и сталкивается с невероятной конкуренцией, у него меняется логика и отношение к делу. Приходит понимание, что российские подходы не работают ни в США, ни в Китае, ни в других странах с развитыми финансовыми институтами и этикой. 🔵 Сразу скажу: я не превозношу рынки США и Китая и не идеализирую их, там есть своя специфика. Но те факторы, которые регулярно всплывают при работе с фондами и компаниями из России и с российским менталитетом, — это нечто. «Норма» Парадоксально то, что та жестокость, абсурдность и деградация, которые регулярно происходят в российской реальности, — это настоящий полигон и жесткая школа для людей, обладающих талантом, умением и опытом. Именно поэтому мы регулярно наблюдаем, как специалисты успешно переезжают из России в другие страны, находят себя, получают зарплату в 3–5–10 раз больше, открывают бизнесы, фонды и занимают c-lvl позиции. 💵Для примера: среднее вознаграждение (stock compensation) на позиции Software Engineer в компании OpenAI в виде акций составило $6,5 млн в год — помимо ежемесячной зарплаты. Специфика нашей деятельности заключается в точном выборе быстрорастущих компаний с готовым продуктом, выручкой и соответствием ключевым факторам, прошедшим через сотни фильтров. Из-за этого мы каждый день находимся в переговорах и контакте с высокооплачиваемыми и гениальными инженерами, инвесторами, банкирами, юристами — лучшими из лучших, потратившими годы на то, чтобы оказаться на своём месте. ⏳ В этом много плюсов, так как эти люди ценят как своё, так и чужое время (хотя иногда им приходится напоминать об этом в довольно грубой по американским меркам форме). Но ситуации, когда людям — как в России — нужно доказывать, почему им вообще стоит платить, здесь отсутствуют. «Эхх» В нашей структуре одна из самых скромных оплат труда, если сравнивать как с ближайшими конкурентами, так и с более зрелыми компаниями. Особенно с учётом высокого базового уровня знаний и опыта, которые мы требуем. При этом я прекрасно осознаю, как руководитель и всегда говорю прямо: человек может уйти в любой момент, ведь для многих разница в оплате труда даже в $1500–3000 в месяц имеет огромное значение. ✨Инфляция не щадит никого, и вчерашние $2000-4000 с каждым кварталом обесцениваются и теряют покупательную способность. Задача грамотного руководителя — не допустить ситуации, при которой сотрудники выгорают, разочаровываются и теряют мотивацию работать. ➖ Эта разница компенсируется опционами и акциями, которые я выделяю раз в полгода. Они имеют реальный вес, поскольку за ними стоят финансовые метрики и потенциальные дивиденды от прибыли, а не просто обещания. Такой подход покрывает риски и помогает выстроить справедливые взаимоотношения. - Если возвращаться к российской реальности, то справедливое взаимодействие между людьми в сфере труда и бизнеса сейчас совершенно неактуально — хотя весь мировой рынок ушёл далеко вперёд. ▫️А такие компании, как «Яндекс» ($YDEX или $T) , которые некогда соответствовали международным стандартам, потеряли конкурентоспособность в сравнении не только с $GOOG или $MSFT, но даже с компаниями на стадиях Series B и C. Поэтому пока не изменится отношение к бизнес-процессам и не заработают институты, в стране не появится ни прозрачности, ни крепкого фундамента для инвестиционной деятельности, ни тем более крупного международного капитала. #Рынок #Open #Ep6969

YDEX

3 777,5 ₽

-4,8%

261,02 ₽

-4,19%

GOOG

332,46 $

+2,6%

MSFT

493,44 $

+4,96%

victorkoch

9 сентября в 22:37

«09.09» 🎊 Сегодня замечательный день для нашей команды. Наша портфельная компания Harvey привлекла капитал по оценке $15.5B. Настроение праздничное — мы подписали SPA с покупателем акций на выгодных условиях и со значительной премией к текущему раунду и ждём завершения сделки. 🔵Но главное не это. Возможно, кто-то сочтёт меня безумцем: отдав работе в private equity и на secondary-рынке более 11 лет жизни, я делаю самый рискованный шаг в своей карьере. Особенно сейчас, когда большинство венчурных фондов пытаются привлечь сотни миллионов под управление, имея в активе лишь пару сделок уровня нашего портфеля. Это взвешенное решение. 🕳 Я обдумывал его несколько месяцев, ведь всегда трудно делать шаг, который затронет всю команду и неизбежно приведет к сильным изменениям. «FO» С 15 сентября по 20 декабря каждый актив из портфеля с внешним капиталом будет выделен в отдельную SPV-структуру. Это позволит упростить расчеты и потенциальные выходы (в будущем) вне связи с Koch Securities и основным юрлицом, где я являюсь GP и главным акционером с долей 100%. 👉 Финал расчетов по Harvey ожидается до 20 октября 2026 года, после чего в портфеле останутся 8 имён: - The Boring Company - Anthropic - Moonshot AI - Neuralink - Mercury - High-Flyer - Vast Space - Dataminr 👉 С сегодняшнего дня мы перестаём быть гибридным фондом с внешним капиталом и полностью переходим в формат Family Office без стороннего финансирования. - Ни один внешний инвестор больше не сможет стать партнером или участником FO ни в какой форме. «Детали» - Момент для трансформации был выбран идеально. Часть портфельных компаний близка к IPO, по остальным есть полная уверенность, а текущий AI-цикл подходит к концу — мы успели собрать сильнейшие активы и показать колоссальный возврат на инвестиции. Модель сотрудничества с лояльными комиссиями и максимальными правами для партнеров работала в 2023–2024 годах, но в долгосрочной перспективе она лишает нас ресурсов на маркетинг и развитие, из-за чего мы уступаем крупным фондам cо схожей стратегией. 🧳К тому же весь поиск сделок и переговоры всегда держались на мне. Попытки делегировать этот процесс полностью провалились: top-tier компании работают только с теми, кто принимает решение. 💵Сегодня капитал сам по себе не имеет значения — важны влияние, активная позиция и доверие. Оставь я всё как есть или сбавь обороты хотя бы на пару недель, мы мгновенно потеряли бы доступ к эксклюзивным сделкам и прямым контактам с компаниями. Особенно на столь быстром рынке. 💱 Во мне в большей степени живёт предприниматель, поэтому я отдаю предпочтение созданию новых продуктов, решений и стратегий, а не борьбе с бесконечным количеством похожих друг на друга фондов, которые я перестал запоминать даже по названиям. 👤 Партнерам отправлены подробности, отчёты, конфиденциальные и корпоративные сведения на английском языке. - В лучших традициях «build in public»: сайт и материалы FO опубликуем сразу после масштабного обновления. #Ep802 #Fund #KochSecurities

victorkoch

2 сентября в 8:31

«Контртренд» Тот, кто следит за технологической индустрией, не мог пропустить новость о том, что в $AAPL-RM спустя долгие годы сменится CEO. В конце 90-х и начале 2000-х компания обладала совершенно иным духом 👻, кардинально отличавшимся от того, что мы наблюдаем сегодня. Стив Джобс — это не срежиссированный медиа-персонаж, а редчайший пример руководителя, сочетавшего интуицию и глубоко продуманную стратегию. 🧠Сегодня же, несмотря на статус «инновационной», технологическая отрасль практически лишилась непредсказуемости, вау-эффекта и смелых экспериментов. Большинство компаний зарождается «на волне». Ее запускает точечный прорыв, прогнозируемая эволюция вычислительных мощностей или искусственное надувание целой вертикали венчурным капиталом. 🏄‍♂️Действовать в режиме ловли волны — логичная стратегия, особенно для инвесторов и спекулянтов. Выбрать компанию, которая привлечёт несколько раундов за пару лет, — отличный шанс прокатиться на тренде и вовремя зафиксировать доход. Но у этой стратегии есть изъян: если направление или идея становится очевидной для узкой группы, скоро она станет очевидной для всех. - По законам рынка вознаграждение за риск сжигается по мере того, как в одно направление набивается толпа. «Все бегут, и я бегу» Чтобы оценить абсурдность влияния трендов, достаточно вспомнить волны селлеров на маркетплейсах, подкаст-студий, кофеен, приложений мессенджеров, и бесконечных CRM. 😵‍💫 Раз за разом происходит одно и то же: рынок будто магнетически притягивает всех к единым гипотезам, идеям и смыслам. После фильма «Социальная сеть» каждый второй строил «убийцу Фейсbook» 👤. Если вам кажется, что сейчас всё иначе — это иллюзия. Сегодня это происходит с AI-сектором. Массовое протрезвление случится к 2027 году или чуть позже: инвесторы изо дня в день видят однотипные проекты, и перенасыщение стало тотальным. - Впечатление, будто люди подключены к общему разуму, генерирующему одинаковые мысли. Главный дефицит сегодня — это идеи и инициативы, не связанные с AI-моделями, агентами и чат-ботами. Как и в финальной фазе любого тренда, процесс переосмысления неизбежен. Как правило, он начинается после смены медийного фона или первых громких разочарований. Триггером может стать финансовая отчетность Anthropic, замедление роста OpenAI или охлаждение интереса к AI Cloud и обучению LLM. Если бы Стив Джобс был жив и следовал интуиции, Apple показала бы не очередную AI-надстройку, а то, чего никто не ждал — как это было с iPhone или iTunes 📱 На мой взгляд, сейчас открывается лучшее окно возможностей за последние годы для создания неординарных проектов и рискованных контртрендовых стратегий. Рынок действительно устал от однотипности: люди соскучились по чему-то принципиально новому — пусть не идеальному, но самобытному. #Индустрия #Мысли #Ep0004

AAPL-RM

8 201 ₽

+9,74%

victorkoch

30 августа в 22:27

📄 Рады сообщить, что наша команда подтверждает получение и реализацию лицензии OFAC для клиента, чьи активы были заблокированы в результате санкций, наложенных на российскую инфраструктуру. Активы в размере $212 900 находятся в процессе трансфера, обработки и приема индонезийским брокером Pluang. Как сообщалось ранее, кейс №16 уникален не только комплектом юридической документации, но и юрисдикцией трансфера активов — Индонезией. После прекращения статуса постоянного резидента Бразилии первоначально рассматривавшаяся инфраструктура стала практически недоступной вследствие требований KYC/AML, банковских политик и необходимости подтвердить актуальную страну проживания. Заявление фактического владельца активов дважды проходило этап уточнений и QA в связи с изменениями, но это не помешало конечному результату. В связи с утратой статуса ВНЖ Бразилии владелец активов перебрался в Индонезию в качестве цифрового кочевника, где пребывает на данный момент. Несмотря на ограниченный опыт работы с физлицами из РФ, мы продолжаем успешно продвигаться в процессе разблокировки активов. Многолетние усилия дают результаты, особенно по мере продвижения регулятора к финалу рассмотрения обращений. 🗓 Наша сторона ожидает в 4-м квартале 2026 года получения как минимум двух лицензий OFAC, которые находятся в заключительной фазе рассмотрения и где активы были куплены через брокера $T. 👉 Как и прежде, мы хотели бы предостеречь читателей: простых путей, обходов, лайфхаков и схем для разблокировки активов не существует — каждый кейс индивидуален. 🛡Материалы кейса №16 и содержащаяся в них конфиденциальная информация защищены © Koch Securities. Юридическая документация: Ex 1. Passport Ex 2. Permanent Resident (CRNM) Ex 3. Background Investor Profile Information Ex 4. Custodian Depository Account Information Ex 5. Information on the Contractual Relationship with SPB Bank Ex 6. Depo Account Statement - Brokerage Credit Service Ltd. Ex 7. Brokerage Agreement and Application Form - Brokerage Credit Service Ltd. Ex 8. The Impact of Sanctions Ex 9. Demand Letter for the Release of Frozen US Securities Ex 10. Proof of Income / Source of Funds Ex 11. Loan Statement and Agreement - JSC Alfa-Bank Ex 12–16. Вспомогательные документы - Specific License Application. Unblocking Request RHFAS EO14024 Обновленный пакет документации: Ex A. Blocked Property Table List of Securities Ex B. Account and Opening Confirmation - Pluang / PG Berjangka Ex C. Account Confirmation - PT Bank Central Asia Tbk Ex D. KITAS ID Ex E. WT Instruction / Transfer Form Ex F. Cover Letter TD F 93.10 Index of Exhibits - Дата подачи юридической документации: 16.12.2024 - Дата обновления 06.02.2026 - Дата QA (1, 2) 13.04.2026, 27.04.2026 - Дата выпуска лицензии 17.07.2026 🧾Расходы на работу и подготовку юридической документации: $2700 + доп расходы в рамках QA (1,2) ($1500). 🧾Комиссия брокера Pluang за рассмотрение поручений и трансфер: $2000 за каждое поручение, итого $4000. 🧾 Расходы на нотариуса и сопутствующие услуги в Индонезии: ~$3350 - Лицензия: https://victorkoch.com/ofac/src/OFAC-RU-2024-16-20260717.pdf © Официальный источник (Конфиденциальные данные были скрыты) ✨Отдельно отмечаем отсутствие связей с российскими провайдерами услуг и специалистами из РФ как в данном кейсе, так и в нашей практике в целом. Наша экспертиза в области compliance и US-регуляторики сформировалась задолго до введения санкций в отношении российских, иранских и китайских юридических лиц в рамках private equity деятельности. ⚖️ Практика, на базе которой строилась работа, соответствует стандартам юридических фирм Fenwick & West и Orrick, с которыми мы сотрудничаем. 🧳Выход пресс-релизов и коммуникация с российскими СМИ по данному кейсу не планируются. - 28 августа наша сторона направила в ЦБ РФ официальный запрос о разработке порядка применения лицензий OFAC, чтобы ускорить процесс вывода активов из санкционной инфраструктуры при участии $SPBE. Работаем дальше 💪🏾 #Разблокировка

249,54 ₽

+0,22%

SPBE

126,3 ₽

+11,64%

victorkoch

23 августа

📃 21 августа 2026 года наша команда направила в ЦБ РФ ответы регулятора SFC и их переводы на русский язык для уточнения дальнейшей работы по вопросам заблокированных акций с листингом в Гонконге. Публикация, размещённая нами ранее и касающаяся отсутствия действий со стороны российского регулятора и других участников процесса, получила огласку и, к сожалению, была использована для намеренных провокаций. 📌Мы хотели бы четко обозначить свою позицию: вопросы разблокировки активов не должны связываться с политикой или противодействием государственным органам, несмотря на то, что контент может содержать критику в тот или иной адрес. Помимо материалов, подготовленных для ЦБ РФ, мы направили официальные запросы для уточнения технической реализации сепарации активов ($T, $SPBE), правомерности действий контрагентов СПБ Банка, а также дальнейшего перевода активов из санкционной цепочки в депозитарий, согласованный с SFC. 📁 Ответы и материалы будут опубликованы в открытом доступе. «+1. OFAC Директива» Лицензия, полученная 17 июля 2026 года, свидетельствует о возобновлении выдачи решений OFAC после периода ожидания и затишья. 📄 Стоит напомнить, что предшествующая лицензия была выпущена OFAC еще в феврале 2026 года, после чего наступило временное затишье — в том числе из-за введения новых ограничений, регуляторных изменений и подготовки к очередным санкционным пакетам. В обоих случаях заявления были поданы в декабре 2024 года, что в очередной раз подтверждает очередность процесса обработки и поэтапный характер работы OFAC. Кейс №16 является уникальным не только по набору юридической документации, но и по юрисдикции для трансфера активов — Индонезии. Бенефициар (фактический владелец), несмотря на то что проживал в Бразилии на момент подачи документов, потерял статус ВНЖ и не мог использовать ни американскую, ни европейскую инфраструктуру. 🧑‍💻 В связи с этим он перебрался в Индонезию в качестве цифрового кочевника (Digital Nomad). 🇮🇩 Если данный кейс и трансфер активов завершатся успехом, то такие брокеры, как Reku и Pluang, могут быть использованы в аналогичных процессах для схожих кейсов, а инфраструктурное окно станет намного шире, чем предполагалось ранее. 🎓 Эти платформы предоставляют доступ к операциям с ценными бумагами США (US securities) для клиентов в Индонезии через локальную регулируемую инфраструктуру. Однако возможность их использования для перевода конкретных заблокированных активов будет зависеть от ряда обстоятельств: требований и условий контрагентов, позиции самого брокера, соответствия критериям санкционного и AML/KYC-комплаенса, а также технической возможности принять активы в рамках существующей цепочки учёта. Также этот кейс открывает потенциальное окно возможностей по разблокировке для тех граждан, которые по финансовым или иным причинам не могут получить ВНЖ в других юрисдикциях. #Update #OFAC #Регуляция #Разблокировка

252,88 ₽

-1,11%

SPBE

119,7 ₽

+17,79%

victorkoch

21 августа

«Unitree» 🗓 Позавчера состоялось одно из знаковых событий для индустрии робототехники и, безусловно, для технологического рынка Китая: компания Unitree вышла на публичный рынок на Шанхайской фондовой бирже. 👀 Большинство инвесторов и публики обратили внимание на это событие исключительно из-за взрывного роста акций в первый день торгов и высокой оценки компании. Для нас это, безусловно, радостный день, потому что удалось инвестировать в Unitree несколькими годами ранее и аккумулировать рост акций как на частном, так и на публичном рынке, поскольку сегодня позиция была захеджирована. ◼️Несмотря на то, что позиция Koch Securities была не маленькой в сравнении с другими нашими текущими позициями, я хотел бы охладить пыл и развеять ложную информацию о том, будто мы заработали сотни миллионов долларов в результате этого IPO. Моя личная позиция составляла менее 17% от инвестиционного блока вместе с другими LPs. Фактически эту сделку можно считать синдикативной для KS, но ни о каких сотнях миллионов долларов речь не идет. Также хотелось бы подчеркнуть, что это не первая инвестиция в китайские компании и даже не десятая по счету сделка в этом направлении, что в корне противоречит публикациям некоторых блогеров в Weibo о «случайном попадании». ⬅️За плечами уже были сделки с Xiaomi $1810, $DDU6 , Meituan $3690, UBTech, Chagee, Kuaishou и многими другими. А уж если говорить о неудачах, то их действительно было немало. «Печальная нотка» ▫️ Вместе с позитивными мыслями меня также погрузило в воспоминания о прошлом. Мало кто знает — и для многих это будет неожиданностью, так как многие считают, что у меня финансовое образование, — но после физмат-школы при МИРЭА я поступил на факультет кибернетики/робототехники. 🦾 Это было в 2003 году благодаря победе на олимпиаде по математике и физике, и одной из моих мечт было работать как минимум инженером в этом направлении. C программированием я познакомился еще в раннем детстве, но то, чем я действительно хотел заниматься в жизни, — это робототехника. В те времена это направление было не просто непопулярным, а исключительной прерогативой ботанов. Конкурса на этот факультет практически не было, потому что время было другое: считалось, что быть врачом, педагогом или уж тем более менеджером и переводчиком — вот это действительно перспективно. «Downgrade» Фактически с того момента прошло 23 года, и каково же было мое удивление, когда я посмотрел на количество компаний в России, занимающихся робототехникой сегодня. Это по-прежнему настолько узкая сфера в сравнении с рынками США, Китая и Японии, что проще быть продавцом на WB или $OZON, чем заниматься этим. - И это с учетом того, что страна вовлечена в конфликт, где основным инвестиционным направлением теоретически должны быть робототехника и дронная инженерия. Огромное количество высококлассных инженеров, которые каждый день осваивают тонны технических дисциплин, вынуждены заниматься чем угодно, кроме того, что действительно перспективно. Конечно, я далек от того, что сейчас происходит в российском образовании, но отставание от США и Китая в робототехнике очевидно. Оно требует колоссальных вложений, причем речь идет не о десятках миллионов $, а о миллиардах, что позволило бы России как минимум не выглядеть отсталым государством. 🧳С другой стороны, меня изумляет, что вопросы коррупции и хищения средств по-прежнему стоят на первом месте, и возникает логичный вопрос: куда на самом деле уходят деньги, предназначенные для развития технологической отрасли и робототехники? Если всё осталось так же, как во времена моей молодости, когда я писал код на «Ангстрем» в Зеленограде и в один день узнал, что по документам у нас должно было числиться ~70 программистов, а по факту работали только 4 и (где 99,99% компонентов, помимо пластикового корпуса, были китайскими OEM и WL под видом собственной разработки), то я умываю руки...... 😪 Эту систему не изменить. #Unitree #Ep24

1810

27,44 HK$

-4,81%

DDU6

89,22 пт

-12,99%

3690

87,3 HK$

-17,18%

OZON

2 954,5 ₽

-0,17%

victorkoch

18 августа

«Системный Пупырышек» Оценки частных технологических компаний заставляют хвататься за голову: практически каждый горячий пресс-релиз сообщает об оценке выше $1B. Подобных «единорогов» стало настолько много, что отслеживать их и выбирать лучшие для портфеля крайне сложно. В нашей команде прижилась шутка: вокруг одни миллионеры, так что обсуждать сделку на сотню тысяч долларов просто для этого рынка стало нелепо. Однако за этой шуткой скрывается тревожная тенденция. 💸 Покупательная способность той же суммы денег за последние 10–15 лет кратно упала. Этот инфляционный тренд очевиден не только в России, но и в США. Простой пример: на запуск Slinky в 2011–2012 годах я привлекал $250K на стадии Seed / Pre-Series A. Этим средствам мы нашли применение от и до: создали продукт, вышли на рынок, дошли до клиентов, наняли топ-специалистов и даже успели масштабироваться в Азию. Похожая история была с Teleport ($1M в 2017 году) и Stickeroid (всего $180K). В каждом из трёх случаев компании дошли до логичной точки, и их жизненный цикл завершился через M&A. Где-то всё сложилось более успешно в финансовом плане, где-то менее, но факт остаётся фактом. - Slinky acqd [$SOHU '13] [1,2,3] - Teleport achrd [$SNAP '18] [1,2,3] - Stickeroid acqd [ Naver '19] [1,2,3] Сегодня же сделка с выходом в $2–5M венчурному рынку попросту не интересна, а на стадиях Seed / Series A в США или Китае подобных оценок уже не существует, как и условий. Мне как человеку, продавшему первую компанию за $2,2M (до вычета налогов), иронично наблюдать за происходящим . «Ликвидность» 🧳Главная причина — избыточная ликвидность, которую генерируют центробанки по всему миру. Реальная инфляция в России скорее составляет ~20–24% в год, в США — около 6–9%, в Китае — порядка 2%. Из-за постепенного характера этого процесса мы не замечаем изменений и быстро привыкаем к новым ценам. Но на отрезке в 10–15 лет эффект разительный: 1000 рублей сегодня — это чашка кофе с булочкой, а $1000 в NYC — всего лишь визит к дантисту для лечения кариеса одного зуба. 👉 В результате компании на стадии Seed получают оценки в $50-150–200M, не имея не то чтобы готового продукта, а лишь амбиции, набор гипотез и команду из пары человек. Для российского рынка такой сценарий нехарактерен из-за деформации локальной венчурной и финансовой системы, однако на глобальном уровне процессы идентичны. - На момент написания текста в США насчитывается 1226 частных компаний с оценкой выше $1B, а в Китае — 470. «Полоса» ⬆️ Этот макротренд неизбежно продолжится, сжигая покупательную способность валюты. Приток капитала в венчурные и публичные фонды будет только расти: инвесторы стремятся защитить активы от обесценивания. - Мы видим разогрев оценок, миллиардные привлечения под управление — и деньги, тающие на глазах. Самое печальное, что доходы большинства людей не успевают за этим темпом. В России реальные доходы населения сильно отстают от инфляции, а в США нарастает диспропорция: капитал стремительно концентрируется в руках тех, кто занят в технологическом секторе и той занятости, где происходит форвардирование инфляции. Общественная тревожность будет расти вместе с расслоением общества: высшее и профессиональное образование больше не гарантируют высокого качества жизни, как и доступа к благам, создаваемым бизнесом и государством. В долгосрочной перспективе этот макротренд может поставить под вопрос устойчивость текущей финансовой системы и ускорить пересмотр экономических нормативов, что на фоне снижения реальных доходов населения создаст предпосылки для политических сильных трансформаций. #PrivateMarket #Ep30

SOHU

14,6 $

-10,62%

SNAP

5,18 $

+5,02%

victorkoch

14 августа

«Обновление - Август ’26» 📅Наша сторона ожидает штатного возобновления работы инспекции OFAC после 20 августа в связи с периодом отпусков в государственных учреждениях США. Подобное замедление работы уже наблюдалось нами в 2024–2025 годах, поэтому, используя этот временной коридор, мы направили обновления в соответствии с новыми требованиями для каждого заявления, поданного нашей стороной в 2025 году. ⏱ Несмотря на более чем 80 часов сверхурочной работы, все расходы мы взяли на себя, не перекладывая их на клиентов и не требуя обоснованной доплаты. 🧳Нашей целью было обеспечить регулятора обновленным пакетом юридической документации, соответствующим критериям новых форм, уже к этапу QA, финализации анализа и проверок. Помимо публикации статуса обновлений, мы хотели бы подтвердить получение еще одной лицензии (+1) со стороны OFAC на разблокировку активов. Публикация с деталями кейса и вспомогательной информацией находится в работе и будет выпущена в сентябре. «Изменения» Обновление затронуло как структуру заявлений, так и их приведение к регуляторным требованиям 2026 года, когда сотрудники OFAC стали уточнять в процессе QA детали происхождения капитала, подробности трансфера, таблицу заблокированных активов ($SPBE, $T ), формы F.92-93 и другую информацию. - Как показывает практика, все эти меры существенно повышают процент успеха для каждого ранее поданного заявления и упрощают процесс их обработки со стороны регулятора🕵️‍♂️. 📄 Документы доступны публично через официальный сайт: - Hardship Statement (SLA) - Source of Funds - Blocked Property Table / List of Securities ✅ Также мы создали удобный индекс документов, чтобы регулятор мог проще и быстрее разбирать заявления — как вручную, так и в автоматизированном режиме. / Шаблон и описание индекса будут опубликованы позднее и доступны бесплатно как юридическим, так и физическим лицам. «RI» 🔦Особое внимание мы хотели бы обратить на изменения, связанные с RI для дальнейшего трансфера активов. К сожалению, немалое число банков и брокеров за последние два месяца отказались брать на себя ответственность за приём заблокированных активов. - Ограничения после 21-го пакета санкций и потенциальные новые санкции могут затронуть и те финансовые институты, которые ранее разрешали операции с заблокированными активами. 🔹12 августа ЦБ Армении ввёл протокол по оперативному выявлению операций, которые могут быть связаны с обходом международных санкций против России (источник). Эти действия со стороны ЦБ Армении могут повлечь серьёзные последствия для операционной деятельности по выводу заблокированных активов в Армению с использованием лицензий OFAC. В связи с этим мы приостановили взаимодействие с банками и брокерами из Армении — до получения официального подтверждения того, что ЦБ Армении в действительности запрещает принятие заблокированных активов. #OFAC #Регуляция #Разблокировка #Документы

SPBE

119,3 ₽

+18,19%

254,86 ₽

-1,88%

victorkoch

13 августа

«New Age IPO» Часть 3 📖 В прошлых двух частях мы описали предыдущий цикл и моё личное погружение в private equity, а также то, как до 2020 года формировались лидеры secondary-рынка. Период «Венчурной зимы» (2021–2023) опустим — он детально разобран. Страх того времени был напрасным: нормализация — естественная часть любого цикла, хотя о ней часто забывают. В 2027–2028 годах аналогичное охлаждение ждёт AI-компании без устойчивых бизнес-моделей и product-market fit. Но, как писал Шекспир, ничто не ново под луной: новости о замедлении рынка лишь подготовят почву для новых имён — будущих Anthropic, Anduril и Databricks. По нашей статистике, лишь ~7% востребованных акций частных компаний с оценкой от $1B сохранят высокий спрос в новом цикле. Учитывая прошлые ошибки, входить в новый цикл нужно через компании с защитным механизмом от конкуренции, разумным мультипликатором к выручке и чистым балансом. 👉 Примеры прошлого цикла: Revolut, Stripe, Plaid, Ripple, Addepar, Zipline; нового: Mercury, Deel, Lightmatter и Saronic. Задача, которая кажется простой лишь со стороны, — вовремя выйти из активов или осуществить ребалансировку — на самом деле является сложной. Поэтому к концу '26 года наш портфель покинут Anthropic, DJI и Harvey, приближающиеся к пику текущей фазы. «PM» Если тренды в портфельном управлении уже очевидны, то эволюция secondary-транзакций — самый острый аспект. Прошедший год стал крайне сложным для участников прямых сделок. Компании всё жёстче ограничивают прямой доступ к cap table. Маленьким фондам остаются только SPV, форварды и тендеры, что срезает потенциальную доходность. ♣ Наряду с демократизацией финансовых рынков растёт тренд на эксклюзивность: обладать капиталом уже недостаточно, решают репутация, TR, экспертиза и полезность для компании. Войти на рынок «с улицы» и закрепиться сложно — качество доступного deal flow будет низким. Конкуренция за качественные активы беспрецедентна: на один блок акций претендуют сотни и тысячи покупателей. 💱Из-за этого рынок обрастает сомнительными схемами, а идея private markets дискредитируется цепочками из 3–5 посредников с их комиссиями. «Next Wave» Посредники (BD) — сегодня вызывают лишь раздражение у акционеров и компаний. #️⃣Функция брокер-дилера сохранится, но доверие к ней продолжит падать, а роль консультантов и вовсе шаг за шагом обнуляется. Все стремятся к прямому взаимодействию. Для нас это преимущество: благодаря сильному TR и корневым отличиям - мы вовлечены в сделки напрямую и остаёмся в обойме. 📝 Три формирующихся тренда на 2027–2029: 1 - Ограниченный доступ к cap table подстёгнет дальнейший рост SPV — мы ожидаем пропорцию 20–30 SPV-сделок на 1 direct-транзакцию. 2 - Управление SPV-структурами станет массовой услугой, но для LPs здесь нет хороших новостей: комиссии и carry будут снижать итоговую доходность, а качество предлагаемых сделок будет снижаться на фоне роста спроса на эксклюзивность. 3 - Увеличение количества крупных secondary фондов, которые будут перепродавать акции розничным инвесторам и сочетать в себе роль брокера. В итоге венчурный рынок станет такой же конкурентной средой, как и банковский сектор, но со своей спецификой. ➡️Для успешной операционной деятельности и развития нужны будут не только бренд, маркетинговый бюджет, превосходный execution и репутация, но и продуктовый подход. ⚖️ В долгосрочной перспективе мы также ожидаем ужесточения регулирования: по нашей информации, SEC уже готовит поправки, ограничивающие доступ к SPV сделкам с PE для неаккредитованных инвесторов. #PrivateEquity #Secondary #Ep21

victorkoch

10 августа

«Рынок прогнозов» Наша инвестиционная структура завершила продажу акций частной компании Kalshi. Мы зафиксировали позицию, которая оказалась финансово успешной, но идеологически сломанной. 🎱 Это тот случай, когда проделанная работа принесла неожиданно высокий результат, но вместе с тем оставила тревожные мысли о будущем, которое строит технологическая отрасль. «Детали» Инвестиции в Kalshi могли бы и не состояться, если бы в ‘21 году случайность не свела меня с Шейном Копланом (Polymarket), когда проект был еще на ранней стадии и никому не известен. 👻 За эти годы Шейн прошел путь, как он сам шутит, «от бомжа в дырявых носках» до человека, с которым мечтает работать весь Wall St. ‼️ При этом Kalshi появился раньше — запуск состоялся в ‘18 году. Их справедливо назвать первопроходцами, хотя были и другие подобные проекты, не сумевшие закрепиться. Признаться, после успешного выхода из Robinhood — одной из лучших сделок в моей карьере — я скептически относился и к Kalshi, и к Polymarket. Главное сомнение вызывал вопрос: как объяснять пользователям суть рынков предсказаний и мотивировать инвестировать в исходы событий? 🧠Скепсис разделяли многие. Даже Влад Тенев долгое время считал это направление слишком рискованным для клиентов $HOOD— по крайней мере, так было вплоть до ‘25 года. 👉 Однако уже во втором квартале ‘26 года направление рынков прогнозов принесло Hood $156M выручки. - Интеграция этих решений в Hood, $IBKR, $COIN и сервисы других крупных игроков стала ярким показателем того, как изменилось восприятие индустрии. Сделка с Kalshi была сопряжена с высоким риском. Во-первых, лично мне был ближе Polymarket. Во-вторых, сложились особые отношения с Шейном. И это была не шутка от Шейна. О закрытии раунда Series A он сообщил мне по факту в письме с фразой: «Прикинь, теперь у нас есть шанс не закрыться через полгода». В итоге в ‘24 году secondary-транзакция c Kalshi состоялась: мы выкупили блок акций у раннего фонда Interplay на сумму $285K при оценке в $1,67B ($41,10 за акцию). «Мания» Мало кто вспомнит, но первоначальная цель обеих платформ заключалась в создании принципиально нового класса финансовых инструментов. Эта концепция до сих пор кажется фундаментально сильной и важной для развития рынков. 🇺🇸 Однако колоссальный объем ликвидности, пришедший во время предвыборной гонки в США, кардинально изменил вектор развития всей индустрии. К ‘26 году стало очевидно, что направление сильно трансформировалось. Продукт фактически превратился в тотализатор с элементами gambling-зависимости, где пытаются предсказать исходы спортивных событий, политики и погоды. Значительная часть объемов сегодня приходится на примитивные события: количество бросков Леброна, число постов Маска или новости о мирных инициативах Трампа. 💯 Безусловно, именно ориентация на масс-маркет принесла компаниям их текущие оценки и статус, но это крайне далеко от той практической пользы, которая закладывалась изначально. ⏺Эти факторы и мотивировали нас искать точку выхода в ‘26 году. На мой взгляд, оценки платформ сегодня завышены, а риски, которые уже начинают материализоваться, не учтены. Первую часть позиции мы зафиксировали в январе при оценке в ~$17B, а остаток продали после Series F раунда при оценке $22B ($600/share). Даже если оценки Kalshi и Polymarket продолжат расти, любой ажиотаж сменяется спадом. В отличие от традиционных брокеров, эти платформы подталкивают к агрессивному трейдингу, превращая инвестиции в тотализатор. Пусть это легально, и пользователи рискуют добровольно, назвать такую деятельность созидательной сложно. Помимо этики, пугает рост доли клиентов, теряющих всё и берущих кредиты, чтобы «отыграться». По динамике этот процент людей уже опережает маржинальную торговлю акциями. У ЦА формируется игровая зависимость от новостей — при полном отсутствии фундаментальных факторов. “Вряд ли можно построить какую-либо систему, чтобы прогнозировать, сколько раз чихнет Трамп за день.” #Exit #Ep2 #PrivateEquity

HOOD

93,73 $

+26,96%

IBKR

87,72 $

+1,73%

COIN

154,06 $

+26,59%

72,7 HK$

-5,71%