Хэштег #dominospizza | Тинькофф Инвестиции Пульс

Domino’s Pizza () - американская компания, работающая в сфере общественного питания. Управляет крупнейшей в мире сетью пиццерий по обороту. По количеству ресторанов уступает «Пицца Хат» (). Сеть, представленная в 85 странах мира и включающая 15 900 ресторанов, продаёт более 3 млн пицц в сутки. Компании принадлежит 390 ресторанов в США, остальные работают по франчайзингу. 💰💸📈 • Капитализация 14,0 млрд.$ • EBITDA 853,8 млн.$ • P/E 30,2 • Payout Ratio 34,9% • Дивидендная доходность 1,2% • Тикер:

🍕 Domino’s Pizza - обзор компании и отчета за 1кв2022 ▫️Капитализация: $13 b ▫️Выручка TTM: $4,4 b ▫️EBITDA TTM: $0,84 b ▫️Прибыль TTM: $0,48 b ▫️Net debt/EBITDA: 6 ▫️P/E ТТМ: 27 ▫️div yield TTM: 1,1% ▫️fwd P/E 2022: 29 ▫️fwd div yield: 1,3% 👉Domino’s - крупнейшая в мире сеть пиццерий в формате QSR (Quick service restaurants) с присутствием в более чем 90 странах. Компания занимает 20% глобального рынка пиццерий быстрого питания и 22% основного для отрасли рынка - США. 👉Структура выручки бизнеса за 1кв2022: ▫️10,3% доходы от управления собственными пиццериями США ▫️12,1% доходы от выплат роялти США ▫️60,3% доходы от логистики и снабжения ▫️6,8% доходы от выплат роялти на зарубежных рынках ▫️10,5% доходы от рекламы франчайзи США ✅ Бизнес-модель Domino’s достаточно проста. Основу этой модели составляет франчайзинг - 98% пиццерий Dominos принадлежат франчайзи и только 2% находятся в прямом управлении компании (в основном для теста новых продуктов). ✅ В совокупности на выплаты в той или иной форме от франчайзи приходится 90% выручки. Сюда входят: выплаты роялти, покупка у Domino’s теста для пиццы и основного оборудования, рекламные отчисления франчайзи. Это обеспечивает высокую маржинальность компании, основные расходы связанные с ведением бизнеса перекладываются на франчайзи. ✅ Основной канал продаж для компании - это доставка. На нее приходится 2/3 от общих продаж ресторанов и в этой нише компания занимает доминирующее положение с долей рынка в 31% для США. Остальные 1/3 от продаж составляют продажи на вынос. Именно на этот сегмент в настоящее время компания делает ставку для борьбы с нехваткой кадров. ✅ Компания управляется гораздо эффективнее своих ближайших конкурентов Papa John’s и Pizza Hut. Маржинальность одного ресторана уступает разве что Wingstop (25,8% Wingstop, 24,3% Domino’s, 20,8% Chipotle, 19,8%, Yum Brands, 19% Papa John’s и 18,6% McDonalds). И при этом стоимость открытия одного ресторана является одной из самых низких в отрасли, что в свою очередь помогает быстрой экспансии бренда. ✅Компания в далекой перспективе планирует довести число открытых ресторанов до 8000 в США (с текущих 6597) и до 21000 на зарубежных рынках (с текущих 12464). Это подразумевает рост числа ресторанов более, чем на 65%. ✅DPZ платит дивиденды и повышает их ежегодно, а также активно проводит buyback. На capex не требуется много ресурсов, так что все излишки менеджмент компании направляет своим акционерам для повышениях их доходности. Рост дивидендов г/г составляет более 14%, а текущая программа байбек проводится в размере 650 млн дол (более 5,5% рыночной капитализации). ❌Рост цен на продукты негативно сказался на маржинальности компании. По отношению к 1 кварталу 2021г. cost of sales вырос с 60,4% от выручки до 63,5%, а нехватка персонала приводит к вынужденному повышению зарплат, что отразилось в росте SG&A с 10,3% до 10,7% выручки. ❌Компания использует высокое долговое плечо - показатель Net debt/EBITDA составляет 6,1. В основном долг набирается для осуществления программы buyback. Процентные расходы компании в 2021м году составили практически $200m. Но, у компании подавляющая часть долгов по низкой фиксированной ставке и если их и придется перезанимать, то после 2026 года. В 2022-2024 годах всего около $166m долгов подходят к погашению. ❌Также, в условиях высокой инфляции и ужесточения ДКП, рентабельность может в моменте продолжить снижение, что тоже скажется на финансовых результатах компании за 2022й год, поэтому fwd p/e 2022 скорее всего будет около 29. Вывод: В оценку компании еще не до конца заложено замедление темпов роста выручки и последствия ужесточения ДКП. Компания работает в относительно защитном секторе, платит и наращивает дивиденды, имеет неплохие перспективы качественного роста, поэтому не может торговаться сильно дешево. 📊 Справедливая оценка компании находится на уровне около $250 на одну акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Bill Ackmans Depot: эти акции включены в портфель Pershing Square Capital на второй квартал. Pershing Square Capital Management Билла Акмана сократила ряд позиций в портфеле во втором квартале этого года. По каким инвестициям снижение было наибольшим. Во втором квартале 2021 года Билл Акман был в основном продавцом, потому что он в основном корректировал свои активы в сторону понижения. Взглянув на так называемую форму 13F, которую компания должна регулярно подавать в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, вы обнаружите эти изменения в деталях. Форма показывает размер доли Pershing Square Capital Management в компаниях, входящих в портфель. В рейтинге представлены вложения в акционерный капитал компании Ackman во втором квартале 2021 года. 01. Lowe´s Companies В компании Lowe's Pershing Square рассталась с 1 817 795 бумагами. Оставшиеся 10 140 520 акций были оценены на 30 июня примерно в 1,967 млрд долларов, что сделало их крупнейшей позицией в портфеле Акмана. 02. Agilent Technologies Хотя Билл Акман продал 108 698 акций Agilent Technologies во втором квартале, инвестиция остается одной из двух крупнейших в портфеле управляющего хедж-фондом стоимостью около 1,729 миллиарда долларов и 11 695 838 акций. 03. Chipotle Mexican Grill Вера Билла Акмана в рестораны и службы доставки прояснилась только после его инвестиций в Chipotle Mexican Grill. Как и в предыдущем квартале, Pershing Square владеет 1 086 136 акциями сети ресторанов быстрого питания. На отчетную дату они оценивались примерно в 1,684 миллиарда долларов США. 04. Hilton Worldwide Хотя Билл Акман продал 118 589 акций Hilton Worldwide в прошлом квартале, оставшихся 12 760 047 акций на сумму около 1,539 миллиарда долларов США достаточно для четвертого места в портфеле Pershing Square. 05. Restaurant Brands International Родительская компания Burger King, Restaurant Brands International, занимает 23 696 917 акций на сумму около 1,527 миллиарда долларов в депо Акмана. 06. The Howard Hughes {$HHC} Акман оставил свое участие в Howard Hughes нетронутым. Во втором квартале 2021 года в портфеле Pershing Square находилось 13 470 008 акций на сумму около 1,313 миллиарда долларов. 07. Domino´s Pizza Domino's Pizza с инвестиционной стоимостью около 951,252 миллиона долларов занимает седьмое место в портфеле Билла Акмана на Pershing Square. По состоянию на 30 июня инвестиционный гуру владел 2 039 170 акциями производителя пиццы.