Хэштег #if_макро | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

📈 Новое заседание ФРС: будет ли повышение ставки ускоряться? Завтра состоится очередное заседание ФРС. Как ожидается, она повысит ключевую ставку на 0,5%, это уже было анонсировано главой Федрезерва Джеромом Пауэллом на прошлом заседании. Повышение ставок уже обвалило фондовые индексы на 20-30%, неожиданное решение ФРС может только усилить падение. Вроде бы все ожидаемо, но вот инфляция в США слишком высока. По итогам мая она обновила рекорд за последние 40 лет, поднявшись выше 8,6% при прогнозе в 8,3%. И что теперь делать? Известные экономисты — глава JP Morgan Джейми Даймон и бывший руководитель ФРС Бен Бернанке — заявили, что ФРС опоздала с повышением ставки и теперь придется принимать более жесткие решения. А знаменитый инвестор Джим Крамер вообще предложил повысить ставку на 1% на ближайшем заседании. Но, конечно, ФРС на это не пойдёт. С высокой долей вероятности она повысит ставку на завтрашнем заседании на 0,5%. Однако на июльском заседании она уже может двигаться с шагом 0,75. Рост цен — безусловно, огромная проблема для экономики США. Так, на ее фоне индекс настроения потребителей от Мичиганского университета упал до самого низкого уровня в истории. Что даст повышение? Инфляция должна ослабнуть. Кроме того, более быстрое увеличение ставок от ФРС приведёт к росту доходностей облигаций США и ужесточению финансовых условий в стране. Рисковые активы (акции и криптовалюты) могут уйти не просто в коррекцию, а в продолжительный медвежий тренд. Такие тренды заметны уже сейчас: • S&P 500 упал на 20% с январского минимума • биткоин потерял 57% в 2022 году • доходность десятилетних трежерис достигла максимума с 2011 года А еще рост выручки компаний США замедлится, и форвардная цена акций будет сокращаться, что приведет к снижению реальной стоимости активов. Тем временем доллар США продолжит укрепление на фоне ужесточения политики ФРС. Скорее всего, мы на пороге грандиозного перетока капитала из фондового рынка в денежный. Ждём ад на рынке?

{$USDRUB} 📈 Доллар по 71 и евро по 78. Почему растет рубль? Российский рубль необъяснимо укрепляется. Несмотря на то, что вводится огромное количество санкций и запретов, российская валюта выросла со 120 за доллар в начале марта до 75 на начало апреля. В чём причина и можно ли верить такому укреплению? Правительство старается — рубль крепнет Для стабилизации рубля правительство России придумало множество инструментов, которые ограничивают его предложение. Например: • запрещены продажи российских ценных бумаг иностранными клиентами • ограничена сумма снимаемых долларов с банковских счетов • банкам запрещено продавать иностранную валюту • ограничен перевод средств за границу Правда, это ещё не всё. Владимир Путин указал экспортёрам продавать 80% валютной выручки, а после далее дал распоряжение продавать газ за рубли. Правда, эта схема ещё не заработала в полной мере, однако она может являться мерой краткосрочной поддержки для российской валюты. Падение импорта — плюс для рубля Парадокс, но во время падения экономики происходит снижение импорта, в то время как цены на основные товары российского экспорта растут. Таким образом, рубль стали меньше продавать импортёры, а экспортерам из-за новых указов пришлось больше его покупать. Вот он и растет. Высокая ставка «держит» рубль Ключевая ставка, которая взлетела до 20%, также выступала сильной поддержкой рубля, но навредила экономической активности. В итоге Банку России пришлось уменьшить сегодня ключевую ставку до 17%. Похоже, ЦБ перестарался с интервенциями и этим сильно снизил внутренний и внешний спрос. Значит, рубль все крепче? Не все так просто. Главная проблема в том, что при снижении экспортных доходов и сохранении санкций против российских банков ЦБ РФ может лишиться полностью всех своих инструментов поддержки, после чего рубль будет уже не удержать. Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture: InvestFuture

{$CCL} ✊ ФРС США меняет смягчение на ужесточение Во вторник глава ФРС США Джером Пауэлл заявил о готовности использовать все инструменты для нормализации денежно-кредитной политики. Это произошло во время сенатских слушаний, посвящённых его назначению на второй срок. Любые манипуляции ФРС США не пройдут безболезненно для инвесторов. Наверняка в ближайшее время нас ждёт количественное ужесточение: Quantitative tightening, или QT. Что такое QT? Это действие, обратное количественному смягчению: Quantitative easing, QE. • при QE ФРС США скупает активы с рынка, тем самым добавляя ликвидность на рынки; • при QT Федрезерв изымает ликвидность с рынков, прекращая реинвестировать средства от погашения государственных облигаций в казначейские и ипотечные облигации. Кроме того, QT может означать и повышение процентных ставок. Баланс ФРС США с начала пандемии удвоился, составив около $9 трлн. Поэтому сокращение баланса (распродажа активов) приведёт к резким изменениям на рынках. Чего ждать от ФРС? Растущая инфляция и высокая экономическая активность в США подталкивают ФРС действовать жёстче. В частности, повышать ключевую ставку и сокращать баланс. В этом случае доходность по казначейским облигациям будет расти, поэтому финансовые учреждения начнут вкладывать всё больше денег в них, выходя из более рискованных активов. А ещё это снизит популярность кредитов — следовательно, уменьшится спрос в экономике. Активность компаний начнёт снижаться, а их отчёты о прибыли станут скромнее. Всё это будет сильно контрастировать с эйфорийным для рынков 2021. Так что у многих инвесторов уже сейчас появляется “медвежий настрой”. Даже разговоры о сокращение баланса ФРС США — это крайне негативный сигнал для рынков. Но многое определит инфляции в США, ведь именно от неё зависит скорость нормализации баланса американского Центробанка.

🇺🇸 Почему завтра — очень важный день для рынков? Не хотим конечно никого пугать, НО: завтра, 12 января, появятся данные по инфляции в США за декабрь. Эта информация может повлиять на рынки, в особенности на некоторые сектора. Напомним: за ноябрь инфляция в США достигла 6,8%, а это рекорд за последние 39 лет. Поэтому уже более 70% участников рынка ожидают первое повышение ключевой ставки на 0,25% в начале марта. А за весь 2022 год прогнозируется сразу 3 повышения. А что, если инфляция окажется ещё выше? Если завтра выяснится, что она преодолела уровень 7%, ФРС может провести ускоренное повышение ставки для “охлаждения” экономики. А это наверняка приведёт к падению некоторых секторов. Какие сектора под ударом? Во-первых, строительные компании. С начала нового года растут ставки по ипотечным кредитам: они достигли уровня 1,77%, максимального за последние 2 года. Это может сделать жильё менее доступным, что непосредственно скажется на выручке строительных компаний. Во-вторых, сектор HighTech уже корректируется на прогнозах о повышении ставки. Например, индекс Nasdaq с начала января упал более чем на 5%. Инвесторы фиксируют прибыль по акциям компаний, которые очень сильно выросли в цене и торговались по высоким мультипликаторам. Сильнее всего просели акции компаний, которые не являются прибыльными. Ведь именно от таких рискованных акций в первую очередь избавляются инвесторы. Например, индекс биотехнологических компаний США (XBI) с начала января упал более чем на 10%. Если ожидания по политике ФРС станут еще жестче — вполне вероятна дальнейшая коррекция. Мнение аналитиков InvestFuture 📍 Если инфляция пойдет на спад и будет меньше ноябрьского уровня 6,8%, то в просевших секторах возможен рост. 📍 Если инфляция вырастет и достигнет 7% и более, то коррекция компаний роста продолжится, а часть денег из них перетечёт в компании стоимости.

📉 ФРС подстегнуло рынки к падению. Настало время продавать? Вчера председатель ФРС Джером Пауэлл обрушил рынки своей ястребиной риторикой. Несмотря на то, что рынки уже сегодня пытаются восстановиться, IF предлагает оценить вчерашние слов главы ФРС США и их влияние. Вчера председатель ФРС США Джером Пауэлл отменил формулировку “временная инфляция”. Многие ошибочно предположили, что ФРС США таким образом признали устойчивый и долгосрочный характер повышения цен, в связи с чем американский Центробанк начнёт увеличивать процентные ставки раньше. Так ли это? Начнём с того, что Федрезерв не отказался от временного характера инфляции, а отказался от формулировки “временная инфляция”, так как это вводило участников финансового рынка в заблуждение из-за расплывчатого понимания сроков. Для кого-то "временная инфляция" — это два месяца, для кого-то — год. Как объяснил Пауэлл, высокая инфляция сохранится до конца первого полугодия 2022 года, после чего предположительно вернётся к 2%. То есть отмена понятие "временная" = введение конкретных сроков. Также Пауэлл сообщил, что на встрече 14-15 декабря будет уместно обсудить завершение программы скупки активов несколькими месяцами ранее. Это тоже было воспринято как негатив, так как многие инвесторы и аналитики считают, что завершение программы скупки активов — предвестник повышения ставок. И опять — это не совсем верное суждение, которое вводит рынки в очередную панику. ФРС США неоднократно призывал участников финансовых рынков не связывать конец программы скупки активов с началом повышения ставки. 📍 Получается, вчерашняя паника на рынках не имеет под собой никакой почвы: • ФРС США не говорила о длительной инфляции, а значит, нет никаких оснований для более раннего увеличения процентной ставки. • Сокращение скупки активов – это нетрадиционная мера денежно-кредитной политики. Ее сворачивание не означает сокращение самого баланса Федеральной резервной системы. Тем временем стимулирующая политика в виде низких процентных ставок будет оставаться ещё очень долго. • Даже при сворачивании программы скупки активов, рынки всё ещё будут заполнены денежной ликвидностью и продолжат расти как минимум до конца первого полугодия 2022 года. 📍 При инфляции в 6,2% американские бонды дают отрицательную доходность, и у инвесторов нет мотивации выходить из более рисковых активов с высокой потенциальной доходностью. 📍 Поэтому в данный момент любая паника на рынках краткосрочна и в итоге будет выкупаться. ✏️ А как себя чувствует ваш портфель? Пишите в комментариях

🇺🇸 Монетка на триллион. Как США могут избежать дефолта? Наверное, вы уже слышали про возможный дефолт США. Каким бы фантастическим ни казался этот сценарий, в Америке его обсуждают как вполне возможный. И все больше говорят о какой-то платиновой монете ценой в $1 трлн, которая всех спасет. ❓Что за монета? Американское законодательство позволяет министерству финансов чеканить коллекционные монеты. Ухватившись за эту норму, некоторые чиновники предложили решить проблему с госдолгом при помощи выпуска коллекционной платиновой монеты. Схема простая: чеканите монету номиналом, например, в $1 трлн, а затем берете в центральном банке кредит под ее залог. Конечно, проблему лимита госдолга такой хитрый ход все равно не решает. Но как экстренная мера — почему бы и нет? ❓А есть прецеденты? Проблемы с потолком госдолга были в США еще в период президентства Барака Обамы. Тогда вариант с чеканкой платиновой монеты тоже обсуждался, но его отвергли. Вот как вспоминал об этом эпизоде политик и экономист Джаред Бернштейн: “Чиновники министерства финансов и Белого дома недвусмысленно отвергли вариант с платиновой монетой. Но если бы дело действительно дошло до дефолта, я бы отчеканил монету в ту же минуту. Да, оппозиция подала бы в суд, но, поверьте мне, в Белом доме достаточно юристов”. Нынешний министр финансов Джанет Йеллен тоже не намерена прибегать к схеме с платиновой монетой. Но если законодатели так и не договорятся, а такую ситуацию в США считают вполне реальной, Йеллен наверняка прибегнет к плану Б. В общем, скорее всего, дефолт в США не допустят в любом случае. ✏️ Друзья, а как вы оцениваете шанс дефолта в США?

🤧Рынок, ты чего, приболел? На прошлой неделе произошло важное, но не для всех заметное событие: доходность 10-летних американских гособлигаций превысила годовой максимум и добралась до отметки 1,37%. На этом фоне краснеют фондовые рынки и похоже, многомесячное ралли для акций закончилось. 🤷‍♂️Что вообще происходит? Доходность любых облигаций обратно пропорциональна ценам самих облигаций. Когда цены на облигации падают, т.е. их продают с дисконтом, доходность начинает расти. Получается, что чем активнее держатели тережерис избавляются от них, тем более выгодными и привлекательными гособлигации становятся для новых владельцев. В этой ситуации инвесторы отдают предпочтение безрисковым активам и начинают выходить из более рискованных акций. ❓Зачем продавать дешевле, чем купил? «Распродажи» гособлигаций могут случаться, когда рынки ожидают роста инфляции и, как следствие, роста ключевой ставки. Эти факторы уменьшают реальный доход трежерис. Всем известно, что повышение ключевой ставки влечёт за собой рост ставок по кредитам. А так как гособлигации — это тоже займ под процент, то и новые выпуски будут предлагаться под более высокий процент. До сих пор фондовому рынку удавалось «переваривать» беспрецедентное стимулирование американской экономики в виде вновь отпечатанных триллионов долларов, но похоже, ситуация меняется. 📉 Чего ждать Некоторые экономические аналитики заговорили уже не просто об инфляции в США, а об гиперинфляции. Вместе с тем, председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл заявляет, что Америка ещё далека от целевых показателей по занятости и инфляции, и поводов для беспокойства нет. Стимулирование экономики США продолжится. Уже на следующей неделе в Конгрессе будет решаться вопрос об очередной поддержке для экономики США в сумме $1,9 трлн. Возможно, председателю ФРС удастся смягчить настроения инвесторов, ну а пока в день его выступления индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ упал на 1,77%, а такие компании как Tesla и Apple просели на 12% и 2,4%. 📍 Аналитики опасаются, что если доходность 10-летних гособлигаций продолжит расти и превысит отметку в 1,5%, то на фондовых рынках можно будет увидеть серьёзную коррекцию. По мнению экспертов Citigroup, рынки могут просесть на 8-10%.

🎈 Как долго можно жить в долг? Америка, когда-то крупнейший в мире кредитор, постепенно превратилась в крупнейшего в мире заёмщика. Сегодня госдолг США составляет астрономическую сумму – почти 28 триллионов долларов, а темпы его роста только увеличиваются. 🧐 Что такое госдолг? Это когда правительство тратит больше, чем «зарабатывает», т.е. имеет дефицит бюджета. Знакома ситуация? Так вот, сумма такого дефицита, копившаяся год за годом, и есть государственный долг. Чтобы его покрыть, государству приходится выпускать долговые ценные бумаги. Они продаются частным лицам, организациям и иностранным правительствам. 👉 Ранее мы обсуждали раздутый госдолг Японии 🗽 Госдолг США сейчас За один только прошлый финансовый год, который в США заканчивается 30 сентября, к долгу добавилось $4,3 триллиона – это больше, чем за все первые 200 лет существования страны. Сейчас госдолг США растет примерно на $1,5 млн за минуту. Вы ещё не успеете дочитать этот пост, а долги Америки уже вырастут на….кстати, посчитайте на сколько они вырастут!🤓 🗣 Почему все говорят про американский госдолг? Резонно, что возникают вопросы: способен ли доллар и дальше играть роль мировой резервной валюты, и смогут ли США своевременно погашать долговые бумаги или хотя бы обслуживать свои долги. Тут мнения расходятся. Даже существует два лагеря экономистов - "ястребы" и "голуби". 🦅 “Ястребы” считают, что точка «невозврата» пройдена. Долг уже на треть превышает годовой ВВП и хорошего исхода не будет. Тратить меньше не получится по политическим соображениям (предвыборные обещания и прочее). Больше зарабатывать – тоже. “Ястребы” уверенны, что долг продолжит расти, а инъекционные вливания денег не прекратятся. В такой ситуации крупнейшие держатели долга – КНР, Япония и Великобритания, на которых приходится больше 30% госдолга Америки, могут не захотеть и дальше приобретать бумаги казначейства. Платить проценты по долгам для Америки станет труднее. И все же, “Ястребы” не верят в дефолт. Они верят в инфляцию и в то, что американский доллар утратит статус мировой резервной валюты, со всеми вытекающими последствиями. 🕊 Совсем иная позиция у “голубей”. Большой госдолг – не проблема, считают они. Можно одалживать и больше, пока процентные ставки рекордно низкие. Такими, по их мнению, ставки могут оставаться ещё долго, ведь инвесторы охотно приобретают американские гособлигации. “Голуби” верят в стабильность мирового устройства: китайцы производят, американцы потребляют и отдают им взамен свои долговые обязательства. Да и вообще, Америка уже однажды справилась с раздутым долгом: К концу Второй мировой он вырос до 110% ВВП, а уже к концу 50х уменьшился более чем вдвое. А теперь, на рельсах зелёной энергетики, биотеха, искусственного интеллекта и блокчейна, новая экономика уедет так далеко и быстро, что оставит госдолг далеко позади. ⏳ Ну а как будет на самом деле – покажет время. 🖌 С кем вы солидарны: "ястребами" или "голубями"?