Хэштег #intuit | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

💳 Intuit ( ) - обновленный обзор на крупнейший финтех США ▫️Капитализация: 120,5 млрд (430,5$ / акция) ▫️Выручка TTM: $14 млрд ▫️Операционная прибыль TTM: $ 3,1 млрд ▫️Чистая прибыль TTM: $2,2 млрд ▫️P/E ТТМ: 55 ▫️fwd P/E 2023: 35 ▫️fwd P/E 2025: 25 ▫️fwd дивиденд 2023: 0,8% 👉 Intuit — это американская компания, специализирующаяся на разработке и продаже программного обеспечения для управления финансами и бухгалтерскими операциями. 👉 Результаты за 3кв2023г (фискальный): ▫️ Выручка: $6 млрд (+7% г/г) ▫️ Операционная прибыль: $2,7 млрд (+16% г/г) ▫️ Чистая прибыль: $2 млрд (+16,3% г/г) ✅ У компании амбициозные планы по построению собственной экосистемы финансовых услуг для бизнеса начиная от финансового и налогового учёта и заканчивая маркетинговыми услугами и кредитованием. В среднесрочной перспективе Intuit планирует выход в новые ниши бизнеса, что позволить увеличить текущий адресный рынок (TAM) с $81 млрд до $253 млрд. ✅ Чтобы снизить зависимость от рынка США, Intuit готовится представить свои продукты в ЕС, Великобритании, Канаде и Австралии. Такого успеха как в США повторить практически невозможно (особенности налоговой системы Штатов), но менеджмент оценивает ТАМ на мировом рынке в около $60 млрд. 👉 Таким образом компания оценивает свой потенциальный рынок в $312 млрд, против текущей выручки всего в $14 млрд (проникновение 4,5%). Даже в оптимистичном сценарии компания вряд ли сможет занять хотя бы 10% этого рынка к 2027г, но потенциал роста бизнеса есть. ✅ Следуя долгосрочной стратегии развития, Intuit планирует до конца 2025г показывать ежегодный рост выручки в как минимум 14-15%. При сохранении текущего уровня маржинальности, компания к 2025г выйдет на прибыль около $4,5-5 млрд (fwd P/E 25). ✅ Чистый долг Intuit продолжает сокращаться и теперь составляет всего $2,1 млрд при ND/EBITDA = 0,56. Компания уже вполне может себе позволить новую сделку M&A. ❌ Основной продукт компании — это услуги по автоматизации и составлению финансовой и налоговой отчетности для IRS (Налоговая США) и он пользуется таким спросом во многом по тому что нет удобного и доступного государственного сервиса и все расчёты приходится делать самостоятельно. 👉 Уже в 2024г IRS представит собственную бесплатную альтернативу продуктам Intuit. Конечно, на рынке и раньше были бесплатные сервисы для расчёта налогов, но это будет первый гос. продукт. Потенциально компания может потерять ощутимую часть клиентов и будет вынуждена снижать цены для поддержания конкуренции. ❌ Компания оценена довольно дорого, как по текущим, так и по форвардным показателям. При относительно небольших темпах роста fwd P/E 25 на 2025г — это слишком много. Выводы: Intuit — это хороший и перспективный бизнес, который вполне может вырасти в 2 раза по финансовым показателям в перспективе 5-7 лет. К 2025г бизнес будет более диверсифицированным и, скорее всего, продолжит расти двухзначными темпами. Тем не менее, в текущей оценке компании заложен более стремительный рост, что делает ее дорогой, особенно на фоне появления риска для её основного бизнеса (собственное бесплатное решение для учета налогов от IRS). Адекватная цена для компании, на мой взгляд, не более 300$ за акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🧑‍💻Ожидаемые события на 23 февраля 🇷🇺 В России. 📲События Московская биржа не проводит торги — национальный выходной. На СПБ Бирже — нет торгов по акциям России и СНГ (в рублях), а также по бумагам Яндекса, TCS Group, Fix Price, Ozon, HeadHunter, {$CIAN} Cian, {$FIVE} X5 Retail. {$YNDX} {$TCS} {$FIXP} {$OZON} Торги иностранными ценными бумагами будут проводиться согласно установленному расписанию. 🌍 В мире. 🖥Корпоративные события 🌅До открытия торгов отчеты опубликуют: - Alibaba (прогноз EPS 💵2,37) - Moderna (прогноз EPS 💵4,68) 🌃После закрытия торгов отчеты опубликуют: - (прогноз EPS 💵1,44) - Booking (прогноз EPS 💵22,24) - Resources(прогноз EPS 💵3,37) - (прогноз EPS 💵0,3) - Bros Discovery(прогноз EPS -$0,2) - (прогноз EPS 💵 1,81) 🗺 В мире. 📊События и статистика 🇭🇰 11:30 мск - Гонконг - Индекс потребительских цен. Прежнее значение — 2%, прогноз — 1,9%. 🇪🇺13:00 мск - ЕС - Индекс потребительских цен (предварительный). Прежнее значение — 8,5%, прогноз — 8,7%. 🇬🇧 13:45 мск - Великобритания - Речь члена Комитета по денежной политике Канлиффа 🇺🇸 16:30 мск - США - Ценовой Индекс потребительских расходов ⏰ 16:30 мск - США - Базовый ценовой индекс потребительских расходов, вторая оценка 🕰 16:30 мск - США - Дефлятор ВВП, вторая оценка 🕕16:30 мск - США - , вторая оценка 🕢18:30 мск - США - Запасы нефти, изменение за неделю по данным EIA 🕞18:50 мск - США - Выступление Бостика, члена FOMC 🗞 О чем пишут 👨‍🚀Роскосмос назвал дату первого полета на Луну в современной России — 📰РБК 🪨 Землетрясение магнитудой 7,2 произошло в Таджикистане — 📰Интерфакс 💼Российский посол назвал темы для возможных переговоров с Украиной — 📰Известия 🚬 Табачная компания Philip Morris «скорее оставит» свой бизнес в России, чем продаст — 📰Ведомости 🇦🇪 ОАЭ впервые войдут в двадцатку ведущих внешнеэкономических партнеров России — 📰РИА Новости 📰 БКС

💳Intuit ( ) - обзор одного из крупнейших финтехов ▫️Капитализация: 133B ▫️Выручка TTM: 11,4B ▫️EBITDA TTM: 2,85B ▫️Чистая прибыль TTM: 2,2B ▫️Net debt/EBITDA: 0,67 ▫️P/E: 59 (fwd P/E 2022: 38) ▫️fwd дивиденд 2022: 0,56% 👉Источники дохода для бренда: ▫️Обслуживание малого и микро бизнеса - 49% ▫️Программа для подготовки налоговых деклараций - 37% ▫️Управление кредитными средствами - 9% ▫️Продукты для бухгалтеров - 5% 👉География: ▫️США - 96% ▫️Прочее - 4% ✅Последний отчет за второй квартал 2022го финансового года показал выручку в размере $2,7B, что соответствует росту на 67% за год, а прибыль увеличилась на 50% по результатам прошедших 6 месяцев. ✅За прошедшие 5 лет выручка TTM вросла на 135%, с 4,8B, до 11,4B. Прибыль также выросла на 140%. Важно, что по итогам последних десятилетий компания стабильно демонстрирует годовую прибыль, а за последние 3 года не было ни одного убыточного квартального отчета. Это важный фактор, с учетом того, что финансовым результатам характерна сезонность, из-за традиционной оплаты услуг компании в 3м финансовом квартале (1 квартал календарного года), за которые отчета пока нет. ✅Компания растет не только количественно, но и качественно. Так, покупка в прошлом финансовом году компании-разработчика программы Credit Karma для анализа движения кредитных средств, позволила бренду добавить новый сегмент и диверсифицировать бизнес. На сегодня формирует 9% доходов фирме. ✅У компании высокая рентабельность. Так, операционная маржа Intuit составляет 82%, операционная маржа равна 24%, а чистая маржа 20%. При том маржа стабильна по результата последних лет, имея незначительную динамику к росту. Менеджмент ведет грамотную политику. ✅У INTU низкий долг. Не смотря на то, что в период каронакризиса общая задолженность выросла с $3B до $5,8B, она снизилась до $5,1B за 2 года, показатель Net debt/EBITDA 0,67. Учитывая стабильный рост компании, можно говорить об отсутствии долговых рисков, не смотря на повышение ставок. ✅ Целевой рынок компании насчитывает около 75 млн самозанятых и малых предприятий, у компании на данный момент охвачено 8 млн клиентов, что составляет 10,7% целевого рынка. Т.е. при прочих равных и занятии 50% всего целевого рынка, прибыль компании составила бы меньше $11B - это предполагало бы p/e около 12. Однако достичь данный показателей вряд ли удастся быстрее, чем за 7-8 лет. ❗Если учесть возможную инфляцию и рост монетизации пользователя и то, что компания платит дивиденды - можно предположить, что FWD p/e компании к 2030 году будет около 6. Это дорого для такого горизонта инвестирования. ❌Компания из финтех сектора. Спрос на ее услуги может падать во время кризиса, на фоне сокращения финансовой активности, особенно в малом бизнесе (49% дохода). Это нужно учитывать при инвестировании. ❌Высокие мультипликаторы достаточно сложно оправдать. Компания уже имеет приличный масштаб, что создает риски замедления роста. Если компания продолжит расти теми же темпами, что и последние 5 лет, то FWD p/e 2026 составит 24,6 - это многовато для такого горизонта инвестирования. На темпы роста аналогичные 2021му году рассчитывать не стоит так как это следствие избытка ликвидности из-за сверхмягкой ДКП. Почти у всех компаний роста в США в среднесроке темпы роста должны будут замедлится, особенно когда начнется расчистка баланса ФРС. Вывод: Бизнес компании интересен, но перспективы долгосрочные и в оценку заложен сильный рост (так же приведенные выше расчеты взяты без оглядки на конкурентов). Скорее всего еще будет возможность купить данную компанию дешевле на 50% от текущих цен, что более адекватно и интересно. Вообще сейчас с осторожностью нужно смотреть на компании роста. В условиях сокращения баланса ФРС, компании роста - первые кандидаты на продажу из-за низких денежных потоков для акционеров. Крупные инвесторы будут отдавать предпочтение облигациям и компаниям с высокими дивидендами.

Вечерний вестник 🌆 # 43 🚙Volkswagen подал в Верховный суд США новое разбирательство по делу Dieselgate •Volkswagen передает в Верховный суд США еще один спорный юридический спор по поводу скандала с выбросами. Volkswagen (VW) потерпел серьезное юридическое поражение против штата Огайо в июне, что может привести к дальнейшим санкциям за систематические манипуляции с выхлопными газами в дизельных автомобилях. Компания надеется, что решение будет отменено Верховным судом. 🏗Siemens получает железнодорожный контракт на миллиард долларов из Египта •Компания Siemens подписала контракт на первую часть своего многомиллиардного железнодорожного проекта в Египте. Первый участок протяженностью 660 километров железнодорожной сети, который охватит в общей сложности 1800 километров высокоскоростных линий, имеет стоимость заказа в 4,5 миллиарда долларов США. Siemens предоставит высокоскоростные и региональные поезда, локомотивы и железнодорожную инфраструктуру, а также сопутствующие услуги. 👩‍💻Intuit , по-видимому, снова готовится к многомиллиардному поглощению •В сфере информационных технологий в Соединенных Штатах вырисовывается еще одно поглощение на миллиард долларов. Американская компания-разработчик программного обеспечения Intuit в настоящее время изучает возможность покупки Mailchimp, поставщика маркетинговых услуг по электронной почте. Intuit предлагает за поглощение более десяти миллиардов долларов США (около 8,5 миллиардов евро), сообщило в среду информационное агентство Bloomberg. 🚘Ford снова прекращает производство Fiesta •Проблемы в области полупроводников продолжают вызывать беспокойство у автопроизводителя Ford. Компания объявила в среду, что производство в Кельне будет приостановлено на добрые две недели с четверга. Дверные модули в сборке Fiesta отсутствуют. Они, в свою очередь, не приехали, потому что их производитель не получает полупроводников из Малайзии. 🚙Stellantis : Opel представляет новую Astra как маяк надежды •Производитель автомобилей Opel представил свою новую компактную модель Astra на главном заводе в Рюссельсхайме. Под руководством Stellantis Group модель впервые предлагается с гибридным приводом, состоящим из двигателя внутреннего сгорания и электродвигателя. Полностью электрическая версия появится под названием Astra-e с 2023 года, объявил новый босс Opel Уве Хохгешуртц в среду в Рюссельсхайме. 🏚Vonovia : повышение арендной платы по существующим контрактам - довольно ощутимая проблема •С точки зрения босса Vonovia Рольфа Буха опасения резкого роста арендной платы для многих арендаторов необоснованны. «Тот факт, что арендная плата растет вместе с существующими контрактами, является скорее воспринимаемой проблемой», - сказал Бух из еженедельной газеты «Die Zeit». «У нас рента повышается в условиях инфляции». Бух сказал, что объективно риск потерять квартиру, в которой проживаешь, практически отсутствует. 🛫Lufthansa открывает специальные рейсы из-за забастовки железнодорожников •Предстоящая забастовка железнодорожников значительно увеличивает количество бронирований на внутренние рейсы в Германии в Lufthansa. Поэтому к следующему вторнику (7 сентября) авиакомпания и ее дешевая дочерняя компания Eurowings увеличивают предложение полетов более чем на 7000 мест, как заявил в среду представитель группы.

Аналитик Citi Дэниел Гросслайт «все более позитивно относится» к электронному здравоохранению после результатов компании за 4 квартал. Аналитик повысил целевую цену компании до 64$ и сохранил рейтинг Buy по акциям. Компания eHealth предоставила более подробную информацию о причинах заранее объявленного дефицита в четвертом квартале, который может быть устранен в ближайшем будущем, сообщает аналитик в исследовательской записке. Прогноз на 2021 финансовый год был в основном в соответствии с ожиданиями и в более долгосрочной перспективе компания может достичь своей цели 30% скорректированной рентабельности EBITDA и безубыточности свободного денежного потока к 2025 году, говорит аналитик. Теперь у него больше уверенности в том, что электронное здравоохранение «сможет исправить положение в этом году». Johnson & Johnson объявила, что Janssen-Cilag International NV представила Всемирную организацию здравоохранения в список использования в чрезвычайных ситуациях для экспериментальной однократной вакцины Janssen . Поставляемый пакет данных включает промежуточные результаты эффективности и безопасности клинического исследования фазы 3 ENSEMBLE. Последовательная передача компанией клинических данных в ВОЗ завершена. {$CLDR} Аналитик Barclays Раймо Леншов повысил целевую цену компании на Cloudera до 19$ с 14$ и сохраняет рейтинг равного веса для акций. Аналитик ожидает продолжения сезона сильной отчетности за 4 квартал для его программных продуктов вне цикла. Сложнее будет оценить, как отдельные акции отреагируют на определенные удары и величины роста, сообщает Леншов в исследовательской записке. Аналитик предпочитает «противоположный подход» и также выделяет акции: Splunk ( {$SPLK} ), Salesforce ( ) и Anaplan ( {$PLAN} ) как названия, которые ему нравятся. Аналитик РБК Капитал Митч Стивс поднял целевую цену Applied Materials до 140$ с 95$ {$ANET} Аналитик Morgan Stanley Мета Маршалл повысил целевую цену Arista Networks до 345$ с 320$ и сохраняет рейтинг избыточного веса. Устойчивый импульс и потенциал роста в своем облачном бизнесе придают уверенность в том, что Arista обеспечивает двузначный рост до 22 финансового года, пишет Маршалл в исследовательской записке. Аналитик Barclays Джулиан Митчелл повысил целевую цену Johnson Controls до 56$ с 42 и сохраняет рейтинг равного веса акций. Аналитик Barclays Раймо Леншов повысил целевую цену до 480$ с 455$ и сохраняет рейтинг избыточного веса акций в преддверии результатов компании в четвертом квартале. Аналитик Cowen Оливер Чен рассматривает слабость акций как возможность покупки. Подтверждает рейтинг Outperform и целевую цену 170$ Аналитик Deutsche Bank Джеффри Рэнд повысил целевую цену Roku до 500$ с 400$ и поддерживает рейтинг Buy по акциям. Roku сообщил об еще одном сильном квартале, переход к потоковой передаче продолжается быстрыми темпами, говорит Рэнд инвесторам в исследовательской записке. Считает, что Roku видит сильный спрос как на распространение контента, так и на его рекламный бизнес. Аналитик Deutsche Bank Фил Стефано повысил целевую цену фирмы на AIG до 44$ с 38$ и сохраняет рейтинг удержания акций после результатов компании в четвертом квартале. ✅Подписывайтесь и читайте актуальные новости, обзоры, прогнозы и аналитику. Ставьте👍если пост был полезен. Всем добра и успешных инвестиций!