📊 $YDEX Q2 2026: разбор финансовых результатов По следам отчёта за II квартал 2026. Посмотрим на реальную картину - без маркетинговых формулировок. 💰 Ключевые цифры (Q2 2026 vs Q2 2025) | Показатель | Значение | Рост | | Выручка | 386,3 млрд ₽ | +16% | | Скорр. EBITDA | 88,9 млрд ₽ | +35% | | Маржинальность EBITDA | 23% | +3,1 п.п. | | Скорр. чистая прибыль | 47,6 млрд ₽ |+56% | | Чистая прибыль (МСФО) | 64,5 млрд ₽ |+298%| | Дивиденды за H1 | 110 ₽/акция | — | На счёте 296 млрд ₽, чистый долг почти нулевой (0,02x EBITDA). Подушка более чем солидная. ✅ Что действительно работает 1. Электронная коммерция вышла в безубыточность по EBITDA - впервые. Маркет наконец перестал быть «чёрной дырой», которая жгла миллиарды. Выручка +20%, маржа как % от GTV выросла на 5 п.п. 2. Финтех - новая дойная корова. Выручка Финансовых сервисов +51% г/г до 29,5 млрд ₽, сегмент впервые прибыльный (EBITDA 1,9 млрд ₽). 59% оборота Пэя уже за пределами экосистемы Яндекса - бизнес учится жить самостоятельно. 3. Реклама выше рынка. Рост +10,3% на фоне +8,5% по АКАР в 2025. ИИ-форматы (ARGUS, Алиса AI в Поиске) реально приносят деньги - рекламодатели получают на 4% больше целевых действий. 4. Райдтех становится эффективнее. Маржа +1,6 п.п. до 8% от GTV, 43% поездок уже вне домашнего рынка - географическая диверсификация работает. 5. Б2Б (Yandex Cloud) стабильно хорош: +29% выручка, маржинальность EBITDA 24,4%. AI-токены через API выросли в 2 раза за квартал. 6. Штат оптимизировали. Общий персонал сократился на 2% (до 92 тыс.), но ключевые сотрудники (+3%) - классическая «оптимизация хвоста» при удержании ядра. ⚠️ На что стоит обратить внимание 1. Замедление выручки. В H1 было +19%, во II квартале уже +16%, прогноз на год ~20%. Темпы объективно снижаются, даже с учётом высокой базы прошлого года. 2. Поисковый сегмент - «дойная корова», но не двигатель роста. Выручка всего +9% г/г, маржа и так максимальная (46,3%). Это стабильный cash cow, а не story для инвесторов. 3. Автономные технологии продолжают жечь деньги. EBITDA -6,0 млрд ₽ за квартал, -11,4 млрд ₽ за H1. Роботакси, рободоставщики и роботраки — это инвестиция в долгую, но пока без ясного горизонта окупаемости. 4. «Прочие сервисы» снова в убытке. -9,2 млрд ₽ за квартал (вдвое хуже прошлого года). Компания объясняет это ростом внутригрупповых расходов, но это тревожный сигнал - непрофильная нагрузка растёт. 5. Продажа Авто.ру за 35 млрд ₽. Это плюс (убрали убыточный актив), но и признание: даже сильный бренд не смог вписаться в новую экономику экосистемы. 6. Back-buyback vs допэмиссия. Выкупили 3,3 млн акций (12,5 млрд ₽), но одновременно выпустили 894 тыс. новых для мотивации. Суммарно эффект от buyback всё же положительный, но «размытие» частично продолжается. 🎯 Итог Яндекс - это теперь история эффективности, а не взрывного роста. Компания перешла в режим «максимальная маржа на каждом рубле выручки». Финтех и Эком наконец-то стали прибыльными, реклама и поиск стабильно генерят деньги, подушка 296 млрд ₽ позволяет не думать о деньгах ближайшие годы. Для инвестора: дивиденды 110 ₽ × 2 раза в год + обратный выкуп = нормальный тотал-ритейл. Но драйверов х10 уже не видно — это зрелая, прагматичная IT-компания. Для пользователя: Алиса AI и ИИ-реклама станут ещё агрессивнее, Финтех будет активнее продвигаться вне экосистемы, а рободоставщики появятся в Воронеже и Тюмени уже в этом году. 💬 Как оцениваете результаты? Покупаете/держите/продаёте? #Яндекс #YDEX #инвестиции #отчётность #Q2_2026 #акцииРФ