Хэштег #отчётность | Тинькофф Инвестиции Пульс

ПИК в первом полугодии 2026 года сократил продажи недвижимости на 40%, до 621 тыс. кв. м, а в денежном выражении — на 28%, до 193,6 млрд рублей. При этом ввод жилья вырос на 44%, до 1,08 млн кв. м: компания объясняет это завершением проектов, заложенных в период высокого спроса 2023–2024 годов. Аналитика от Gemini: ПИК отчитался за I полугодие 2026 года: продажи жилья упали на 40% в метрах (до 621 тыс. кв. м) и на 28% в деньгах. Приток средств на эскроу-счета сократился на 40%, а чистый долг вырос на 13,4%, до 521,5 млрд рублей. Скачок ввода в эксплуатацию на 44% отражает лишь инерцию строек 2023–2024 годов и временно высвобождает эскроу, но резкое торможение новых площадок предопределяет просадку будущей выручки. Завершение безадресной льготной ипотеки и высокие ставки по вкладам увели покупателей в депозиты. Рынок ждал охлаждения, но глубина сжатия реализации оказалась жестче ожиданий. Котировки при этом пока удерживаются у месячных пиков (+1,5 п.п. к падающему индексу), вплотную уперевшись в сопротивление EMA50 и EMA200. Тезис опровергается закреплением цены выше 553 рублей. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

МТС: смотрим перспективы выплат и сценарии роста акции до конца 2027 Разбор отчётности за первое полугодие 2026 года и новой дивидендной политики. Доходности сценариев считаю от цены 174,05 ₽ за акцию, закрытие 28.09.2026. 15.09.2026 совет директоров МТС утвердил дивидендную политику на 2027–2028 годы. Вместо 35 ₽ на акцию — возврат акционерам до 20% OIBDA (прибыли до процентов, налогов и амортизации), но не меньше 70 млрд ₽ в год: 70% дивидендами, 30% выкупом акций. Сумма прежняя, а деньгами на руки выходит 24,52 ₽ на акцию. Рынок прочитал это как сокращение и это вполне справедливо . 16.09 акция подешевела на 7,5%, к закрытию 22.09 стоила 174,35 ₽ — на 12,8% ниже, чем накануне объявления. Сколько МТС обещает, посчитать просто. Меня интересует другое: сколько она может заплатить деньгами, что ей разрешает закон и откуда у головной компании берутся деньги, если операционный поток группы за полугодие отрицательный. ❗ Главное - Дивиденд по закону платится из нераспределённой прибыли головной компании по российской отчётности (РСБУ). На 30.06.2026 это 54,28 млрд ₽, или 27,2 ₽ на акцию. Все 70 млрд ₽ дивидендом не выплатить — отсюда выкуп. Денежная часть, 49 млрд ₽, помещается в потолок с запасом 5,3 млрд ₽. - Операционный поток группы за полугодие — минус 1,6 млрд ₽, год назад был плюс 117 млрд ₽. Как ни считай свободный поток, 70 млрд ₽ в год он не покрывает: платить придётся деньгами от продажи башен, дивидендами дочек и новым долгом. - После объявления акция подешевела, и те же 70 млрд ₽ дают уже 20,1% к цене вместо 17,5%. По моему расчёту, рубль, который идёт на выкуп, в цене оценён примерно в 0,6 рубля дивиденда. С учётом вероятностей мои сценарии дают около 13% годовых — меньше, чем ОФЗ. Что обещает политика Политика меряет возврат суммой, а не рублями на акцию. 70 млрд ₽ на весь выпуск — ровно прежние 35 ₽ на акцию. Из этой суммы 70% идёт дивидендами (не больше 14% OIBDA), 30% — выкупом: деньгами выходит 24,52 ₽ на акцию, на выкуп — 21 млрд ₽ в год, по нынешней цене около 120 млн акций, или 6% выпуска. Выплат станет три в год вместо одной, первая по новым правилам — в январе 2027 года, по итогам девяти месяцев 2026-го. Минимум и потолок политики сходятся в одной точке: 20% OIBDA равны 70 млрд ₽ только при OIBDA 350 млрд ₽. За 2025 год OIBDA — 280 млрд ₽, на 2026 год я жду 318 млрд ₽, и 20% от них — 56 и 64 млрд ₽. Чтобы формула сама дала 70 млрд ₽, OIBDA 2027 года должна вырасти ещё примерно на 10%. В релизе о новой политике компания пишет, что последние три года OIBDA росла в среднем на 9,3% в год; такой темп даёт 348 млрд ₽, почти ровно нужное. Правда, прежний ориентир — около 300 млрд ₽ OIBDA за 2025 год — менеджмент недобрал почти на 7%. Дальше в полной версии: — откуда у головной компании прибыль, если её собственный бизнес не покрывает процентов — чем платить 70 млрд ₽ в год при отрицательном операционном потоке — какие решения совета о выкупленных акциях добавят к дивиденду до 4,83 ₽ на акцию — пять сценариев до конца 2027 года с ценой акции и вероятностью каждого — за какими решениями и отчётами следить до января 👉 Полная версия: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🔎 ДОМ.РФ за 8 месяцев: прибыль 76,6 млрд, а темпа до прогноза не хватает За восемь месяцев ДОМ.РФ заработал 76,6 млрд ₽ по МСФО, за август — 9,6 млрд: средний месяц этого года. Чтобы выйти на их собственный прогноз 117 млрд, в сентябре–декабре нужно по 10,1 млрд в месяц. План держится на сезонном ускорении второго полугодия: в сентябре оно уже видно в секьюритизации, в прибыли за август — ещё нет. ❗ Темп против прогноза После семи месяцев для прогноза требовалось 10,0 млрд в месяц, после восьми — 10,1. Разрыв невелик, но растёт: июль дал 9,8, август 9,6, а до 117 млрд остаётся 40,4 млрд за четыре месяца. Дивиденды упираются в капитал банка Обещание платить больше звучит против ограничения, которое я считаю главным. Активы дочернего банка под риском на 1 августа выросли почти на четверть год к году. По моему расчёту, выплата 50% прибыли совместима с ростом этих активов не быстрее 8,7% в год; при 15% на дивиденды остаётся 20% прибыли. Платить больше получится при более медленном росте портфеля или с капиталом со стороны. Качество роста Чистые процентные доходы за восемь месяцев — 120,1 млрд ₽, но маржа снизилась с 4,3% до 4,2%: вслед за ключевой ставкой дешевеют активы. Комиссии — 31,0 млрд, 23% операционных доходов. Резервы с начала года — 28,2 млрд при стоимости риска 0,7%, за август отчислено 2,6 млрд против 3,5 в среднем за месяц. Расходы к доходам — 24,1% при прогнозе 27,0%. Секьюритизация: план требует рекордного квартала Годовой план сделок — 850 млрд ₽. К концу августа прошло семь сделок на 206,4 млрд, а 18 сентября компания разместила облигации на ипотеку Сбера ещё на 249 млрд. С начала года — 455 млрд против 386 за девять месяцев прошлого года. Сезонность сохраняется: в 2025 году из 670 млрд за год 563 пришлись на второе полугодие, из них 218 — на декабрь. Но на четвёртый квартал остаётся 395 млрд против 284 в том же квартале 2025 года, на 39% больше. Доходы по секьюритизации с начала года — 14,8 млрд ₽, и это часть комиссий. Сорвётся 4й квартал и/или декабрь — первой просядет именно эта строка. Итог В моём базовом сценарии прибыль 2026 года — 112 млрд ₽ против прогноза 117, и август ему не противоречит. Проверка — релиз за девять месяцев: чтобы остаться в графике прогноза, сентябрь должен дать 10,1 млрд, то есть 86,7 млрд с начала года. Будет меньше — скидку к прогнозу увеличу. В целом актив отличный, долго такая недооценка стоять не может. Среди банков один из самых крепких активов. По моим сценариям ожидаемая доходность 23% годовых или +31% до конца 2027 года (учитываются все сценарии). Почти все сценарии с положительным мат ожиданием с диапазоном доходности 12-74%. Сценарий убытка это только дальнейший слом стройки, но он с весом 9%. Базовый сценарий с весом 18%, когда прибыль в гайденсе, p/bv держится на 0,8, то доходность до конца 2027 вместе с дивидендами 43%. Это в целом чуть ниже моего порога в совокупной доходности в 40% годовых, но можно присмотреться на уровне около 2000 руб

Выручка ПАО «Яковлев» по МСФО в I полугодии 2026 года выросла на 28%, до 78 млрд рублей, за счёт роста по всем основным направлениям деятельности. При этом операционная прибыль сократилась на 64%, до 4,3 млрд рублей, а компания получила чистый убыток 5,4 млрд рублей против прибыли годом ранее. На результаты повлияло признание убытка по договорам льготного лизинга самолётов. Мнение Claude: Выручка Яковлева выросла на 28% за счет роста поставок и обслуживания, но это фон — ключевой факт в другом: компания впервые по МСФО показала чистый убыток 5,4 млрд руб. против прибыли 2,5 млрд год назад, EBITDA margin рухнула с 24% до 10,2%, а чистый долг вырос на треть до 133,6 млрд. Причина известна с июля — контракты льготного лизинга МС-21/SJ-100/Ту-214 продаются ниже себестоимости, и компания признаёт убыток по ним, ожидая компенсацию из ФНБ. Одобренные 115,3 млрд из требуемых 175,4 млрд закрывают разрыв лишь частично — это структурный риск, а не разовая история, и он теперь материализован в цифрах, а не в намерениях. Долг/EBITDA формально снизился (4,4х против 4,8х), но это эффект прошлогодней базы, а не улучшения потока. Акция и так в затяжном даунтренде — ниже всех EMA, отстаёт от индекса и сектора, годовой минимум близко, свободный float всего 5%, что делает реакцию неустойчивой и склонной к резким движениям на тонком обороте. Рынок в целом растёт, что смягчает давление, но собственная слабость бумаги сильнее общего фона. Подтверждение убытка — не сюрприз по направлению, но по масштабу ухудшения рентабельности это весомый негативный факт, способный продавить бумагу к новым локальным минимумам. Риск тезиса — большой free-float в руках государства и возможные заявления о дальнейшей поддержке из ФНБ, которые быстро развернут настроение. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ЛУКОЙЛ почти удвоил EBITDA, а нефти добыл меньше. Откуда тогда рост? ЛУКОЙЛ отчитался за первое полугодие: EBITDA почти удвоилась, прибыль акционеров выросла в 4,9 раза. За неделю после публикации акция прибавила 17%, к закрытию 18.09.2026 она стоила 5 248 ₽. При этом нефти компания добыла и переработала меньше, чем год назад. Разбираюсь, откуда тогда рост, из чего складывается дивиденд и на что на самом деле ставит покупатель акции. ❗ Главное Больше трети прироста EBITDA — эффект базы: в первом полугодии 2025 года компания признала разовый расход 140,9 млрд ₽ на передачу акций работникам. Без него рост EBITDA — +44,9%. Объёмы упали: добыча в России −5,2%, переработка −9,6%. Рост дали весенняя цена нефти и маржа переработки. Скидка на Urals после санкций удвоилась: 23,8 $ за баррель против 13,1 $ год назад. По моей оценке, это минус 490 млрд ₽ выручки в год. Июльский рекорд маржи переработки не удержался: в сентябре сама переработка ушла в минус, −10,1 тыс. ₽ на тонну, и завод держится на выплатах из бюджета. По формуле дивидендной политики за полугодие заработано 885 ₽ на акцию, с поправкой на то, сколько компания платит на деле, — 664 ₽. 🌍 Это уже другая компания ЛУКОЙЛ 2026 года и ЛУКОЙЛ 2023 года — разные бизнесы, и сравнивать сегодняшние мультипликаторы с историей до 2025 года почти бессмысленно. 15.10.2025 компанию внесла в блокирующий список Великобритания, 22.10.2025 — США. 21.11.2025 ЛУКОЙЛ потерял контроль над LUKOIL International: зарубежные НПЗ, заправки и собственный нефтетрейдер ушли из отчётности. Чистые активы на 1 667,0 млрд ₽ списаны в ноль, вместе с ними ушло 272,6 млрд ₽ денег на зарубежных счетах. Выручка нового периметра за 2025 год — 3 768 млрд ₽, группа в 2023 году зарабатывала 7 928 млрд ₽. Раскрытие скудное: в МСФО нет ни сегментов, ни выручки по продуктам, пресс-релизов и презентаций нет с 2022 года, прогнозов менеджмент не даёт. Объёмы есть только в отчёте эмитента, который компания сдаёт регулятору. За полугодие добыча в России — 1 722 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки против 1 817 годом ранее (−5,2%), компания объясняет это инфраструктурными ограничениями. Переработка на своих заводах — 18,8 млн тонн против 20,7 (−9,6%), причина — ремонты. Про продажу зарубежных активов. Срок лицензии США на переговоры о продаже был установлен до 19.09.2026, по следующей группе лицензий — до 29.10.2026. Рынок оживляется на новостях об этой сделке, но в отчётности сказано прямо: деньги от продажи, скорее всего, попадут на специальный счёт, с которого их нельзя вывести до снятия санкций. Возможное возмещение я оцениваю в 300 млрд ₽ (511 ₽ на акцию), вероятность получить его до конца 2027 года — ниже 10%. В сценарии это не заложено. Если сделка сорвётся, компания ничего не теряет: активы уже списаны. Дальше в полной версии: — девять исходов до конца 2027 года с ценой акции и вероятностью каждого — почему маржа переработки держится на бюджете и что будет, если демпфер подрежут — сколько рублей дивиденда стоит каждый доллар скидки на Urals — почему снижение ключевой ставки для ЛУКОЙЛа — минус — при какой цене у акции появляется запас 👉 Полная версия: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Самолёт: крутое пике. Есть ли шансы на разворот? Разбор отчётности за первое полугодие 2026 года и событий после её выхода. Монстр-текст с раскрытием важных нюансов отчетности сферы застройщика, презентую уникальный метод в публичном пространстве определения привлекательности акции с расчетом различных сценариев, их вероятностей и определения мат.ожидания. Самолёт закончил первое полугодие с убытком 22,3 млрд ₽, год назад была прибыль 1,8 млрд ₽. Выручка упала на 31,3%. Компания впервые нарушила ковенант по кредиту и впервые написала в отчётности о переговорах с банками о реструктуризации долга. Капитал акционеров за полгода сократился с 26,7 до 8,3 млрд ₽ при валовом долге 773,3 млрд ₽. После выхода отчёта акция подешевела ещё на 23,8%. Разбираюсь, откуда убыток, почему снижение ставки может не удешевить долг и сколько при таком балансе может стоить акция. ❗ Главное - Проценты забирают почти всю EBITDA: за 12 месяцев 102,3 млрд ₽ процентов вместе с капитализированными против 109,5 млрд ₽ скорректированной EBITDA, покрытие 1,07×. - Рынок облигаций для компании закрылся: выпуски 2027 года торгуются со скидкой 13–32 пункта к номиналу и доходностью до 105,4%, а до февраля 2027 года нужно заплатить держателям до 20 млрд ₽. - Господдержки пока не будет, ковенант нарушен, компания ведёт переговоры с банками о реструктуризации. - Хорошая новость одна: операционный поток с поправкой на эскроу впервые положительный, +14,0 млрд ₽. 🏗 Что происходит на рынке новостроек По данным Банка России, выдачи ипотеки под залог прав по ДДУ в июне 2024 года, последнем месяце массовой льготной программы, достигли 474,7 млрд ₽, а в июле упали до 117,1 млрд ₽. Последний всплеск — декабрь 2025 года, 487,7 млрд ₽. В июле — 141,6 млрд ₽, на 28,3% меньше, чем год назад. Средняя ставка по ипотеке на новостройки в июле — 7,4%, рыночная ипотека без господдержки выдавалась под 18,0%. Ключевая снизилась с пика 21,0% до 14,0% в конце августа. Сама компания винит сокращение льготных программ и высокую ставку. Цены при этом не падают: по индексу ДОМ.РФ новостройки за полугодие подорожали на 3,6%. Самолёт держит цену скидками: компенсации покупателям — 4,9 млрд ₽, в 4,1 раза больше, чем год назад. Эскроу по отрасли за полугодие почти не изменились (минус 0,2%), у Самолёта — минус 8,0%. Дальше в полной версии: — почему проценты забирают почти всю EBITDA и почему снижение ключевой ставки может не удешевить долг — что показывают облигации компании и какие платежи впереди — пять сценариев до конца 2027 года с ценой акции и вероятностью каждого — что останется акционерам, если долг реструктурируют через допэмиссию ниже рынка — за какими цифрами следить в ближайшие месяцы 👉 Полная версия: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🚀 Рынок проснулся: что дальше после +3% по IMOEX? Вчера $IMOEX прибавил 3%. Основной драйвер — вынос шортов. от локального дна уже +25%, только за вчера +12%. В индексе шортов тоже много — при сохранении покупателя это может ускорить рост. 🛢 +3% на ожиданиях новых деталей по «Силе Сибири — 2» после переговоров с Китаем. 🌍 Киев говорит о новых переговорах, Зеленский — о подготовке визитов американских представителей в Москву и Киев. Если Москва подтвердит контакты, рынок может получить ещё один импульс. 💱 Рубль: в сентябре Минфин снизит покупки валюты до 1,92 млрд ₽/день против 5,92 млрд ₽ в августе. Плюс могла покупать валюту под погашение юаневых облигаций. После ухода крупного покупателя возможен откат в валюте. 🟡 : валовая прибыль 15,2 млрд ₽ (+2х), чистая прибыль 3,4 млрд ₽, операционный поток -8 млрд ₽ против -13 млрд ₽. Финансовые расходы — около 9 млрд ₽. Долговая нагрузка пока мешает, но ситуация постепенно улучшается. История долгосрочная. 🟢 $RUSOL: оловянный сегмент вышел в плюс — 178 млн ₽. Потенциал есть, но ликвидность остаётся риском. 🟠 : выручка 2,5 млрд ₽ (+86%), скорр. OIBDA -409 млн ₽, убыток 347 млн ₽. Основной результат формируется в IV квартале. Денег 1,6 млрд ₽, чистый долг отрицательный. Ниже 80 ₽ интересно. 🛢 : прибыль 148,3 млрд ₽ (-3,3%), выручка 740 млрд ₽ (+2,8%), EBITDA 294,9 млрд ₽ (+4,1%). Капекс растёт, плюс покупка 7,52% Газпромбанка за 40 млрд ₽. Дивиденд ниже 170 ₽ уже возможен. 🎯 Главное: $IMOEX у 2250. Пробой + большое количество шортов = шанс на движение к 2300. Нефть и слабый рубль поддерживают рынок, но главный драйвер — геополитика. Теперь нужны не заявления, а реальные встречи и результаты. 👉 Подписывайтесь — здесь разбираю новости, рынок и влияние событий на акции без лишней воды.

🏗 Что случилось с прибылью «Глоракс»? Разбираемся без паники В отчётах за первое полугодие 2026 года у «Глоракс» заметное снижение чистой прибыли — на 32%, с 2,33 до 1,59 млрд рублей. На первый взгляд — тревожный сигнал. Но если копнуть чуть глубже, картина становится спокойнее. 📉 Почему прибыль упала? Во‑первых, тут сыграл эффект высокой базы. В первом полугодии 2025 года компания закрыла сделку по покупке застройщика «ЖилКапИнвест» — и в отчётность попал разовый финансовый эффект, который сильно приподнял прибыль. Если убрать этот фактор, то сопоставимая чистая прибыль даже выросла — на 29%, с 1,2 до 1,6 млрд рублей. Во‑вторых, есть и реальные причины, которые давят на маржу: 🔹 Растут затраты на строительство — материалы и подрядчики дорожают быстрее, чем растут цены на жильё. Из‑за этого валовая рентабельность снизилась с 40,8% до 36,2%. 🔹 Компания активно расширяется и наращивает долг: чистый долг достиг 43,5 млрд рублей, а соотношение Net Debt / EBITDA выросло до 2,9х. При высоких ставках процентные расходы ощутимо съедают прибыль. 🔹 В итоге рентабельность по чистой прибыли снизилась с 7% до 6% — каждый рубль выручки приносит чуть меньше прибыли. 📈 А что хорошего? При этом выручка компании выросла на 45% (до 27 млрд рублей), а показатель EBITDA — на 11% (до 8,6 млрд). То есть бизнес не сжимается, а масштабируется: объёмы растут, проекты запускаются, портфель расширяется. 🤔 Что это значит для нас? Падение прибыли на 32% — это в первую очередь статистический эффект из‑за базы прошлого года. По сути, компания не ухудшила результаты, а продолжила рост. Но тренд на сжатие маржи и рост долга — повод следить за следующими отчётами внимательнее.

📊 Отчёт «ПИК» по МСФО за 6 месяцев 2026 года Группа ПИК раскрыла консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. 🔹 Выручка составила 290,1 млрд рублей, снизившись на 11,6% в годовом сопоставлении. Валовая прибыль сократилась на 13,2% — до 56,1 млрд рублей. Основным фактором снижения стало уменьшение объёмов реализации недвижимости. 🔹 Поступления от продаж недвижимости с учётом зачислений на счета эскроу упали на 41% и составили 153 млрд рублей, что отражает продолжающееся замедление спроса на первичном рынке жилья. 🔹 Операционная прибыль выросла до 40,8 млрд рублей (против 38,9 млрд рублей годом ранее), однако показатель EBITDA снизился на 17,4% — до 49,2 млрд рублей. Скорректированная EBITDA составила 29,9 млрд рублей (-10% г/г). 🔹 Чистая прибыль составила 14,7 млрд рублей — снижение в 2,2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом в первом полугодии 2025 года компания получила разовую прибыль от переоценки финансового инструмента в размере 12 млрд рублей. Без учёта этого эффекта и курсовых разниц снижение чистой прибыли составило около 5%. 🔹 Проектное финансирование выросло на 12,7% — до 683,8 млрд рублей. Общий объём обязательств увеличился на 3% и достиг 1,5 трлн рублей по состоянию на 30 июня. 🔹 Чистый долг на конец отчётного периода составил 522 млрд рублей, прибавив 13,4% с начала года. Однако за вычетом остатков на счетах эскроу компания сохранила чистую денежную позицию в размере 22 млрд рублей. 📈 Результаты полугодия отражают давление со стороны снижения продаж на фоне охлаждения рынка новостроек. При этом компания удержала положительный операционный результат и сохранила чистую денежную позицию за вычетом эскроу, что частично компенсирует рост долговой нагрузки.

📊 Отчёт «Аэрофлот» по МСФО за 6 месяцев 2026 года. Группа «Аэрофлот» раскрыла консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. 🔹 Выручка составила 429,8 млрд рублей, увеличившись на 3,6 % в годовом выражении. Рост обеспечен повышением пассажирооборота, при этом наблюдалось незначительное снижение доходных ставок — в том числе на фоне укрепления рубля. 🔹 EBITDA зафиксирована на уровне 82,2 млрд рублей. Скорректированная EBITDA (без учёта разовых статей) практически не изменилась относительно аналогичного периода прошлого года и составила 83,1 млрд рублей. 🔹 По итогам полугодия зафиксирован чистый убыток в размере 0,6 млрд рублей (против прибыли 74,3 млрд рублей годом ранее). На динамику повлияли отсутствие крупных разовых эффектов, наблюдавшихся в 2025 году, а также рост операционных затрат. 🔹 Операционные расходы (без учёта прочих статей) выросли на 9,7 % — до 449,2 млрд рублей. Ключевыми драйверами роста стали расходы на авиакеросин (+13 %, до 162,6 млрд рублей), обслуживание воздушных судов и пассажиров (+9,4 %, до 92,4 млрд рублей), а также оплата труда (+16,1 %, до 67,4 млрд рублей). 🔹 Общий долг на 30 июня 2026 года снизился на 5,7 % относительно конца 2025 года и составил 574,7 млрд рублей. Чистый долг уменьшился на 4,5 % — до 511,5 млрд рублей. Денежные средства и краткосрочные финансовые инвестиции сократились на 14,5 % — до 63,2 млрд рублей. 🔹 Операционные метрики продемонстрировали позитивную динамику: пассажиропоток достиг 26,0 млн человек (+0,3 % г/г), процент занятости кресел составил рекордные для первого полугодия 90,9 % (+1,7 п. п.), пассажирооборот вырос на 5,1 %. 📈 Итоги шести месяцев отражают устойчивый операционный рост на фоне повышенного давления со стороны топливных, аэропортовых и кадровых затрат. При этом компания сохраняет контроль над долговой нагрузкой и демонстрирует способность компенсировать сезонную убыточность отдельных кварталов.

📊 Отчёт «Глоракс» по МСФО за 6 месяцев 2026 года. «Глоракс» представил финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. 🔹 Выручка компании составила 27,0 млрд рублей, увеличившись на 44,6 % в годовом сопоставлении. Основной вклад в рост внесла региональная экспансия: выручка в регионах за пределами Москвы и Санкт‑Петербурга выросла почти в 4 раза — до 15,9 млрд рублей. 🔹 Показатель EBITDA достиг 8,6 млрд рублей (+10,6 % г/г), однако рентабельность по EBITDA снизилась до 31,8 % (на 9,8 п. п. ниже уровня прошлого года). 🔹 Чистая прибыль составила 1,6 млрд рублей, сократившись на 31,6 % в годовом выражении. Снижение обусловлено отсутствием разового эффекта, наблюдавшегося в сопоставимом периоде прошлого года (прибыль от покупки компании по цене ниже стоимости чистых активов). 🔹 Операционный денежный поток остался отрицательным: отток увеличился до 6,2 млрд рублей (против 3,4 млрд рублей годом ранее). Рост выплат по процентам — почти втрое, до 7,8 млрд рублей — оказал давление на денежные потоки. 🔹 Долговая нагрузка скорректирована в рамках целевых ориентиров: общий долг снизился с начала года на 3,7 % — до 81,4 млрд рублей, но чистый долг вырос на 10,8 % — до 43,5 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA повысилось с 2,80 до 2,93, оставаясь ниже целевого уровня компании (3,0х). 📈 Итоги полугодия отражают активную экспансию компании в регионах и одновременную адаптацию к растущим финансовым затратам.

📊 Отчёт «Роснефть» по МСФО за 6 месяцев 2026 года. «Роснефть» раскрыла консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года. 🔹 Выручка компании достигла 4 289 млрд рублей, увеличившись на 0,6 % в годовом выражении. Рост обусловлен стабильными объёмами реализации углеводородов и оптимизацией сбытовой структуры. 🔹 Показатель EBITDA составил 1 296 млрд рублей — это на 23 % выше уровня аналогичного периода прошлого года. Улучшение показателя связано с контролем операционных затрат и повышением эффективности производственных процессов. 🔹 Чистая прибыль зафиксирована на уровне 200 млрд рублей, что на 18,4 % ниже результата годичной давности. Снижение отражает влияние макроэкономических факторов и изменение налоговой нагрузки. 🔹 Капитальные затраты выросли до 858 млрд рублей (+11,6 % г/г) в рамках реализации ключевых инвестиционных проектов, включая развитие добычных активов и инфраструктурных объектов. 🔹 Свободный денежный поток составил 194 млрд рублей, продемонстрировав рост на 12,1 % по сравнению с первым полугодием 2025 года. Позитивная динамика обеспечена сбалансированным управлением оборотным капиталом и устойчивым уровнем операционной прибыли. 📈 Финансовые итоги шести месяцев отражают сочетание инвестиционной активности компании и адаптации к рыночной конъюнктуре.

#news Т-Банк открыл сбор заявок на участие в выпуске облигаций, обеспеченных ипотечным портфелем. ▪️Объем выпуска: до 12,75 млрд рублей ▪️Ожидаемая доходность — до 17,5% годовых (+ 3 п.п. к доходности ОФЗ). ▪️Рейтинг: наивысший ожидаемый eААА(ru.sf) от АКРА. ▪️Сбор заявок: до 8 сентября, доступно неквал. инвесторам после тестирования. 🇷🇺#депозиты Средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков России осталась в третьей декаде августа на уровне 12,9% -- ЦБ ❗️ ЗЕЛЕНСКИЙ СООБЩИЛ, ЧТО У НЕГО СОСТОЯЛСЯ ХОРОШИЙ РАЗГОВОР С УИТКОФФОМ И КУШНЕРОМ И СЕЙЧАС ОБСУЖДАЕТСЯ ДАТА ИХ ВИЗИТА В КИЕВ ————————— Трамп ранее заявлял, что Уиткофф и Кушнер просто так не поедут ни в Киев, ни в Москву ❗️🇺🇸🇷🇺#событие БЕССЕНТ ОБСУЖДАЛ С СИЛУАНОВЫМ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ — NBC сейчас проходит Саммит министров финансов стран G20 в Эшвилле, Северная Каролина 🇷🇺#PLZL СКОРРЕКТИРОВАННАЯ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ПОЛЮСА 1П 2026Г ПО МСФО УПАЛА НА 59%, ДО $829 МЛН 🇷🇺#MVID М.ВИДЕО 1П 2026Г GMV = - 26,9%, ДО 152,6 МЛРД РУБ Бензин и дизель классов Евро-2, Евро-3, Евро-4 и Евро-5 разрешили продавать на российских АЗС с 1 сентября на общих рыночных условиях, сообщили в Минэнерго. Песков: "Россия приветствует усилия любых стран по урегулированию на Украине." 🇷🇺🇺🇸#G20 МИНФИН: Министр финансов РФ Антон Силуанов и Министр финансов США Скотт Бессент провели встречу на полях заседания глав Минфинов и управляющих ЦБ «Группы 20». Были обсуждены вопросы российско-американского взаимодействия по финансовому треку и вопросы взаимодействия в рамках «Группы 20».

☀️ Утренний обзор: что ждать от рынка? В пятницу $IMOEX закрылся около нуля. Нефть и валюта немного поддержали рынок, а главным позитивом стали сильные отчёты нефтяных компаний. Но сегодня заканчивается сезон отчётности. Если новых драйверов не появится, вполне можем увидеть откат. 🟢 — главный фаворит. Прибыль за 1П2026 — 471 млрд ₽ (+50%), выручка — 2,06 трлн ₽ (+8%), FCF — около 524 млрд ₽. Денежный поток позволяет рассчитывать на хороший дивиденд. Держу, думаю над увеличением. 🟢 — ставка на геополитику. EBITDA — 998 млрд ₽ (+42%), скор. прибыль — 439 млрд ₽ (+41%), долг вырос до 6,1 трлн ₽. Любой реальный позитив по экспорту газа способен резко переоценить бумагу. 🟡 — после атак на логистику акция сильно просела. Компания снижает зависимость от крупных складов. Риски высокие, но часть негатива уже заложена в цене. Вернул небольшую долю. 🟠 — выручка +12,8%, EBITDA +12,1%, FCF уже положительный — 14,5 млрд ₽. Но долг и процентные расходы пока давят. Жду улучшения денежного потока. 🟢 — прибыль +90%, EBITDA +43%. Дивиденд за 1П — 42,6 ₽, около 8,4% доходности. Ниже 480 ₽ выглядит интересно. 📊 По индексу: 2100 пока держим, 2150 — сопротивление. После трёх недель роста рынок выглядит уставшим, поэтому без нового триггера коррекция вполне возможна. Лето закончилось. Впереди насыщенная осень — геополитика, налоги, бюджет и новые драйверы. Работаем от движения, а не пытаемся угадать его заранее. 🤝 👉 Подписывайтесь на канал, чтобы не пропускать важные новости, отчёты компаний и мои разборы рынка.

29 августа: МосБиржа отыграла часть недельных потерь, «Газпром нефть» объявила дивиденды В пятницу российский рынок вырос на фоне ослабления рубля и сильной корпоративной отчётности. Индекс МосБиржи прибавил 1,03 процента и закрылся на отметке 2114,93 пункта, РТС вырос на 1,45 процента, до 778,32 пункта. Вечером ноябрьский фьючерс на Brent стоил 87,94 доллара за баррель. Однако по итогам недели индекс МосБиржи потерял 0,94 процента: спрос на акции по-прежнему сдерживает геополитика. Индекс поддержали бумаги крупных компаний. Акции «Лукойла» прибавили 6,1 процента, показав лучший результат среди тяжеловесов индекса. «Газпром нефть» увеличила прибыль за полугодие в 1,7 раза, до 286,1 миллиарда рублей. Совет директоров рекомендовал выплатить по 42,51 рубля на акцию, после чего бумаги в моменте дорожали на 5,3 процента. Результаты компаний за полугодие были неоднородными. У «Роснефти» EBITDA выросла на 23 процента, до 1,296 триллиона рублей, а чистая прибыль снизилась на 18,4 процента, до 200 миллиардов. «Газпром» за шесть месяцев заработал 863,9 миллиарда рублей, на 12 процентов меньше, чем годом ранее. При этом прибыль во втором квартале составила 518,6 миллиарда рублей против 322,8 миллиарда годом ранее. «Татнефть» почти утроила полугодовую прибыль, до 165,2 миллиарда рублей. Выручка «Норникеля» выросла на 28 процентов, EBITDA — на 50 процентов благодаря росту цен на металлы. Сбер заработал по МСФО 1,02 триллиона рублей, на 18,6 процента больше год к году, при рентабельности капитала 24,2 процента. Московская биржа получила во втором квартале 15,8 миллиарда рублей прибыли; на комиссии пришлось 65 процентов валовых операционных доходов. Выручка МТС выросла на 9,2 процента, OIBDA — на 16,3 процента. Рынок остаётся технически слабым. В центре внимания находятся бумаги вблизи годовых минимумов, если компании сохраняют прибыль и денежный поток. Недалеко от 52-недельных минимумов торгуются «Роснефть», «Газпром», Сбер, Московская биржа и МТС. Рост котировок выглядит устойчивее, когда его поддерживают опубликованные финансовые результаты. Так произошло с бумагами «Газпром нефти», «Татнефти» и «Норникеля». На предстоящей неделе решения по ключевой ставке не будет. Сейчас она составляет 14 процентов годовых, следующее заседание совета директоров Банка России назначено на 11 сентября. Аналитики УК «Альфа-капитал» ожидают, что в начале недели индекс останется в диапазоне 2060–2130 пунктов. В «БКС Мир инвестиций» ближайшим уровнем сопротивления считают 2150 пунктов. Закрепление выше него повысит шансы на продолжение роста, а снижение ниже 2060 пунктов вновь обратит внимание инвесторов на психологическую отметку 2000. Это возможные сценарии, а не гарантированный прогноз. Рисками для рынка остаются новые санкции, снижение цен на нефть, неблагоприятное для экспортёров укрепление рубля и рост доходности облигаций. — Данный анализ носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Всегда проводите собственные исследования перед принятием торговых решений. #ЦБ #ИИ

🏗️ «Самолет» отчитался по МСФО за 1П 2026 года Группа «Самолет» раскрыла финансовые результаты за первое полугодие 2026 года. Отчёт получился неоднозначным: компания продолжает сокращать расходы и корпоративный долг, а рентабельность по скорректированной EBITDA выросла. Однако резкое снижение спроса на первичную недвижимость привело к ухудшению финансового результата и чистому убытку. 📊 Финансовые показатели: • Выручка — 117,5 млрд ₽ (−31,3% г/г) • Валовая прибыль — 41,4 млрд ₽ • Валовая рентабельность — 35% • Операционная рентабельность — 25% • EBITDA — 31,3 млрд ₽ • Скорр. EBITDA — 41,8 млрд ₽ • Рентабельность по скорр. EBITDA — 36%, +2 п.п. г/г • Чистый результат — убыток 22,3 млрд ₽ против прибыли 1,8 млрд ₽ годом ранее. При этом полугодие компания завершила с существенным убытком. В «Самолёте» связывают давление на финансовый результат с заметным снижением спроса на рынке первичной недвижимости, сокращением программ семейной ипотеки и недоступностью рыночной ипотеки на фоне продолжительного периода высокой ключевой ставки. 📉 Расходы удалось существенно сократить: Коммерческие расходы снизились на 31%, административные — на 32% в абсолютном выражении. При этом финансовые расходы выросли из-за снижения распроданности проектов, что стало одним из факторов отрицательного финансового результата. 💰 Долговая нагрузка также снижается: • Корпоративный долг — 112,7 млрд ₽, −7,2 млрд ₽ с начала года • Чистый корпоративный долг — 102,8 млрд ₽, −9,4 млрд ₽ • Чистый корпоративный долг / скорр. EBITDA — 0,94х против 1,13х годом ранее • Чистый долг за вычетом проектного долга и остатков на счетах эскроу / скорр. EBITDA — 3,88х. 🏠 Главная проблема — спрос Компания прямо признала, что результаты первого полугодия оказались ниже ожиданий и прогнозов, которые были в начале года. С учётом текущей ситуации и более консервативных макроэкономических прогнозов «Самолет» теперь ожидает продажи в 2026 году на уровне 700–800 тыс. кв. м. При этом девелопер делает ставку не на максимизацию объёмов продаж, а на сохранение маржинальности. Средняя цена квадратного метра в Московском регионе выросла на 7–12% год к году в зависимости от опций на сопоставимой базе. 🌱 Ещё один источник ликвидности — земельный банк В первом полугодии компания в рамках стратегии монетизации земельного банка реализовала 5 площадок и земельных участков общей площадью более 1 млн кв. м. 💵 Облигации В августе «Самолет» успешно прошёл оферту по выпуску БО-П15 ( ) общим объёмом 5 млрд ₽. По итогам оферты было погашено 3,1 млрд ₽, а держатели облигаций на 1,9 млрд ₽ приняли решение сохранить выпуск. Для оставшихся бумаг ставка купона составляет 17% годовых. 📌 Отчёт выглядит смешанно. С одной стороны, «Самолет» продолжает сокращать корпоративный долг, оптимизирует расходы, удерживает высокую валовую маржинальность и увеличивает рентабельность по скорректированной EBITDA. С другой — убыток 22,3 млрд ₽, падение выручки на 31,3% и снижение ожидаемых объёмов продаж до 700–800 тыс. кв. м показывают, насколько сильно высокая стоимость ипотеки и слабый спрос давят на девелоперский бизнес. Для акций ключевым фактором теперь становится восстановление спроса и продаж. Снижение корпоративного долга — безусловно позитивный фактор, но устойчивый рост бизнеса будет сложно обеспечить без улучшения ситуации на рынке ипотеки и восстановления объёмов реализации. {$RU000A10CZA1}

📌 Главное за день — 25 августа Собрал коротко самое интересное, что сегодня произошло на рынке. ▪️ «Займер» рекомендовал дивиденды 4,86 ₽ на акцию за II квартал. На выплаты хотят направить 486 млн ₽ — около 100% квартальной чистой прибыли. Чистая прибыль составила 484 млн ₽. ▪️ «Озон Фармацевтика» рекомендовала дивиденды 0,49 ₽ на акцию. Чистая прибыль за первое полугодие выросла на 90% до 3,2 млрд ₽, выручка — на 12% до 14,8 млрд ₽. ▪️ МТС отчиталась за II квартал: выручка +9,2% до 213,5 млрд ₽, OIBDA +16,3% до 84,6 млрд ₽, чистая прибыль выросла в 23,9 раза до 66,9 млрд ₽. ▪️ МТС Банк увеличил чистую прибыль за первое полугодие в 2,1 раза — до 7,2 млрд ₽. ▪️ ДОМ.РФ заработал 67 млрд ₽ за семь месяцев, +44% год к году. ROE достигла 23,8%. ▪️ Индекс МосБиржи вырос на 2,21% до 2117,15 пункта. RGBI прибавил 0,69%. ▪️ Стартовало размещение Гидромашсервис 002Р-03 — . Объём 4,5 млрд ₽, фиксированный купон 17%, срок около двух лет. ▪️ Совкомбанк установил купон выпуска 003Р-02 на уровне 13,6%. Объём — 5 млрд ₽, срок — три года, выплаты ежемесячные. Размещение — 27 августа. ▪️ «Россети» завтра разместят зелёный флоатер 001Р-20R на 21,5 млрд ₽. Финальный спред — КС + 1,30 п.п. ▪️ АКРА присвоило выпуску «Газпром Капитала» БО-003Р-29 ожидаемый рейтинг eAAA(RU). В итоге спокойный день незаметно превратился в довольно плотный: дивиденды, хорошие отчёты, отскок рынка и новые облигации. Новости просто любят появляться ближе к закрытию 😏 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📊 МТС: итоги 1 полугодия и 2 квартала 2026 по МСФО Группа МТС раскрыла отчётность — и цифры впечатляют. Но есть важный нюанс: рекордный рост чистой прибыли во многом связан с разовой сделкой. Разбираем главное. 🔥 Что по цифрам - Выручка за полугодие: 414,7 млрд ₽ (+11,8% г/г). - OIBDA: 159,3 млрд ₽ (+17,1% г/г) — это показывает устойчивый операционный рост. - Чистая прибыль во 2 квартале: 66,9 млрд ₽ — рост в 23,9 раза год к году. Почти 56 млрд ₽ из этой суммы — разовый доход от продажи 49,9% доли в «Башенной инфраструктурной компании» (БИК). Без этой сделки динамика была бы сдержаннее. 📱 Где растёт бизнес - Телеком: выручка сегмента — 136,8 млрд ₽ (+12,2% г/г), абонентская база выросла на 1,2 млн и достигла 84,1 млн человек. - AdTech: +16% г/г, выручка — 19,3 млрд ₽. Спрос поддержали перебои с мобильным интернетом у конкурентов и возврат рекламодателей на SMS. - Облака (MWS) и медиа: тоже в плюсе — внешняя выручка облачного бизнеса выросла на 18%, аудитория платного ТВ — до 15,9 млн пользователей (+7,3%). 💼 Финансы и долг Чистый долг группы — 474,1 млрд ₽, но коэффициент «Чистый долг / OIBDA» снизился до 1,6x — комфортный уровень для отрасли. Плюс МТС активно рефинансирует долг: с начала года размещено облигаций на 110 млрд ₽, в том числе флоатеры и бумаги со ставкой ниже ключевой. Это снижает процентные расходы и поддерживает прибыль. 💸 Дивиденды: что меняется Раньше МТС гарантировала не менее 35 ₽ на акцию в год. Теперь политика пересматривается: выплаты планируют привязать к финансовым показателям (чистая прибыль или FCF) и делать их чаще раза в год. Ожидаемый новый уровень — 22–25 ₽ на акцию. Окончательные параметры Совет директоров утвердит осенью 2026 года. ⚠️ Риски - Разовые доходы не повторяются: в 2027 году прибыль будет зависеть только от операционной эффективности. - Снижение дивиденда может повлиять на настроения инвесторов. - Макроэкономика и ключевая ставка ЦБ напрямую влияют на B2B‑сегмент и рекламные бюджеты. 💡 Вывод МТС уверенно трансформируется из телеком‑оператора в технологическую экосистему: телеком остаётся фундаментом, а основной рост дают AdTech, облака и медиа. Разовая сделка с БИК заметно улучшила баланс, но дальше успех будет зависеть от способности удерживать темпы в основных сегментах. Для инвесторов ключевые метрики следующих отчётов — динамика OIBDA, качество кредитного портфеля и параметры новой дивидендной политики.

Ничего сенсационного. Результаты 📱 МТС за 2 квартал 2026 года: ➡️Выручка: 213,5 млрд руб. (+9,2% г/г) ➡️Операционная прибыль: 48,2 млрд руб. (+22,4% г/г) ➡️OIBDA: 84,6 млрд руб. (+16,3% г/г) ➡️Чистая прибыль: 66,9 млрд руб. (×23,9 г/г) Из 18,1 млрд руб. прироста выручки квартала телеком по-прежнему дал больше всего — 14,9 млрд руб. Розница и продажа оборудования добавили ещё 3,3 млрд руб., рекламные технологии — 2,7 млрд руб. А вот Финтех впервые за долгое время оказался в минусе: выручка сегмента просела на 6,1% г/г 😃 В моменте может удивить рост чистой прибыли в 24 раза, но это во многом объяснятся продажей Башенной инфраструктурной компании за 53,3 млрд рублей. Без этого было бы 13,6 млрд руб. чистой прибыли, что тоже весьма неплохо. В части долга всё без изменений. Чистый долг/OIBDA — 1,6х, тот же уровень, что держится уже четыре квартала подряд. При этом сам чистый долг за квартал вырос на 22,6 млрд руб., до 474,1 млрд руб., год к году — на 10,1%. ☹️ По свободному денежному потоку ситуация также сильно не меняется. Данный показатель по итогам I полугодия, без учёта Банка, вновь отрицательный: -2,8 млрд руб. 💰Наше мнение В финансовых показателях МТС ничего особо не меняется. Впрочем, может это и плюс в текущей ситуации. В фокусе внимания инвесторов обновление дивидендной политики осенью этого года. Если у вас есть бумаги в портфеле – продавать их особого смысла мы не видим. О покупках подумаем после утверждения дивидендной политики. Если будет фикс в 35-40 рублей, это около 20% див.доходности. Очень достойно, главное, чтобы менеджмент не разочаровал.