Хэштег #ru000a106dv1 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🏗 РКС Девелопмент: рост доходов и новый облигационный выпуск с доходностью 28,7% 🏦 Ключевая ставка продолжает снижаться, хоть риторика ЦБ и немного ужесточилась. Тем не менее по прогнозу до конца года мы увидим среднюю ставку 14 - 14,5% годовых. Учитывая, что 2026 год мы начали со ставки в 16%, потенциал снижения на 1 - 1,5 п.п. еще сохраняется. ☝️ В таких условиях интересно фиксировать высокую доходность, которую пока еще предлагают на рынке облигаций. Потому что по многим вкладам выше 14% найти уже достаточно сложно, особенно если говорить про ТОП-20 представителей сектора. ⚖️ Главное, выбирать качественные компании, которые смогут обслуживать свой долг. И как правило это представители реального сектора, где за высокой доходностью стоит понятный операционный бизнес и материальные активы. Один из таких кейсов — новое размещение от застройщика «РКС Девелопмент». ✔️ Но прежде чем обсуждать сам выпуск, давайте пробежимся по вышедшим финансовым результатам, где динамика получилась довольно интересной. 📈 Если брать последний вышедший отчет по МСФО за 2025 год, выручка выросла до 10,5 млрд руб. против 3,7 млрд руб. годом ранее, увеличение почти в 3 раза. Маржинальность по валовой прибыли выросла на 7п.п. и составляет 44%(!). Чистая прибыль достигла 668 млн руб. против убытка в 334 млн руб. По всем результатам наблюдается улучшение. ☝️ Этот факт подтверждается и кредитным рейтингом, который 23 апреля текущего года был повышен с ВВВ- до ВВВ от НКР со стабильным прогнозом. Теперь к размещению. 📊 Эмитентом облигаций будет подконтрольная компания ООО «ТД РКС», поручителем по выпуск 002Р-08 выступит ООО «РКС Девелопмент». Ключевые параметра выпуска: ➖ Объем размещения: 600 млн руб. ➖ Срок обращения: 3 года ➖ Наличие оферты: НЕТ ➖ Наличие амортизации: НЕТ ➖ Тип купона: фиксированный (постоянный) ➖ Размер купона: 25,5%, что ориентирует на эффективную доходность 28,7% ➖ Частота выплат купона: ежемесячно ➖ Кредитный рейтинг: “BBB” от “НКР” со стабильным прогнозом ➖ Доступно неквалам: ДА (после тестирования) 🗓 Дата начала размещения: 29.04.2026. ✔️ Выпуск имеет отличный купон для своего кредитного рейтинга. Также мы видим улучшение финансовых результатов по итогам 2025 года. Целью выпуска является расширение портфеля проектов Группы, и, полагаю, что частично денежные средства будут направлены на рефинансирование выпуска ТД РКС-Сочи 002Р-03 , который погашается в конце июня на сумму 950 млн руб. Важно отметить, что облигация уже торгуется выше номинала на вторичке, что является хорошим знаком. А после погашения июньского выпуска котировки должны подняться еще выше. ☝️ Помимо текущего облигационного выпуска, эмитент имеет и другие, где среднедневная ликвидность редко опускается ниже 1 млн руб. в день. Это очень хороший показатель, который говорит об интересе к данным облигациям со стороны рынка. И здесь можно исключить проблемы с покупкой/продажей, если данные бумаги приобретаются на суммы до 2-3 млн руб. ❗️Но стоит помнить, что девелопмент остается довольно цикличной отраслью и многое здесь зависит от макроэкономики — ставок, ипотеки и общего состояния спроса. Сильные финансовые результаты в 2025 году — хороший показатель, но надо следить за дальнейшей динамикой. 📌 Резюмируя, предлагаемая доходность по облигациям весьма привлекательная и позволит зафиксировать хороший доход на 3 года с последующим возвратом вложенных средств. С учетом снижения ключевой ставки цена облигации будет только расти, что позволит выйти из нее при желании до окончания срока в любой момент. Но девелопмент нельзя считать низкорискованным бизнесом, как писал выше, поэтому участвовать здесь стоит аккуратно — выделяя под такие бумаги разумную долю портфеля. ❤️ Если было полезно — поддержите пост лайком.