Хэштег #grab | Тинькофф Инвестиции Пульс

Топливный кризис и Яндекс Такси: смотрим на опыт Grab В прессе появилась важная для тема: топливный кризис может начать давить на рынок такси. «Коммерсантъ» пишет, что в ряде регионов водители стали реже выходить на линию, стараются не брать дальние маршруты, потому что есть риск остаться без топлива. По оценкам отдельных таксопарков, отток водителей в последнее время составил от 5–10% до 20%. Тут интересно посмотреть на свежий пример — Grab. Это крупнейшая райдтех-платформа в Юго-Восточной Азии и один из ближайших публичных аналогов Яндекс Такси. У Grab уже был похожий стресс-тест: в марте–апреле из-за геополитики и роста цен на топливо резко ухудшилась экономика водителей. CEO Grab Энтони Тан прямо говорил, что топливные расходы стали реальной проблемой для всех участников рынка. Что сделал Grab Когда в начале марта появилась высокая волатильность цен на топливо, компания начала защищать доходы водителей через адресные топливные компенсации. Поддержка водителей началась ближе к концу I квартала и продолжилась во II квартале. Главный вывод из кейса Grab: топливный шок не привел к видимой просадке поездок. По итогам I квартала в сегменте Mobility: • GMV вырос на 23%; • количество транзакций выросло на 28%; • число активных водителей достигло нового максимума и выросло на 16% год к году. Компания отдельно показывала данные за апрель: средненедельное количество транзакций в Mobility оставалось на уровне +32% год к году. То есть даже на фоне топливного стресса платформа смогла удержать и спрос, и предложение водителей. Но это стоило денег. Incentives как доля On-Demand GMV выросли на 46 б.п. год к году, до 10,5%. Для масштаба Grab это немного, но все же давление на маржу. Что это может значить для Яндекса У Яндекс Такси в такой ситуации есть три базовых варианта: 1. Повышать цены для пассажиров. 2. Поддерживать водителей бонусами и субсидиями. 3. Мириться с ухудшением доступности машин и возможным снижением количества поездок. Скорее всего, на практике будет комбинация всех трех вариантов. Но здесь есть важное отличие от Grab. У Grab проблема была прежде всего в стоимости топлива. У Яндекса риск может быть шире: не только цена, но и физическая доступность топлива в отдельных регионах. Если водитель просто не уверен, что сможет заправиться, обычная доплата может работать хуже. Почему это важно для инвестора Райдтех — один из ключевых бизнесов Яндекса. В I квартале 2026 года выручка Райдтеха составила 71,4 млрд ₽, рост — 18% год к году. Поэтому даже если проблема не обрушит количество поездок, она может ударить по двум важным показателям: • числу активных водителей; • маржинальности сегмента из-за дополнительных выплат. Опыт Grab показывает умеренно негативный сценарий: сильная платформа может пройти топливный шок без падения поездок, если у нее есть масштаб, устойчивый спрос, динамическое ценообразование и возможность точечно поддерживать водителей. Мой вывод Я бы не драматизировал ситуацию для Яндекса. Если топливный кризис окажется коротким, эффект для компании, скорее всего, будет ограниченным. Но если ограничения затянутся, давление может появиться сразу в двух местах: в доступности водителей и в марже Райдтеха. А это уже важно для оценки всего Яндекса, потому что такси остается одним из главных драйверов роста и повышения рентабельности группы. Поэтому за этой темой стоит внимательно следить. Подписывайтесь, если вам интересен такой взгляд на рынок через реальные цифры, отчеты компаний и зарубежные аналоги.