💼#### Марковиц и его "гениальная" теория: почему даже папаша диверсификации не верил в неё от слова "совсем" Представьте: парень по имени Гарри Марковиц в 1952 году выдумывает Современную портфельную теорию (СПТ), за которую в 1990-м получает Нобелевку. Звучит круто, правда? Модель учит, как жонглировать акциями, чтобы максимизировать бабло при минимуме нервов. А сам Марковиц? А он (Марковец)просто запихнул 50% своих денег в акции, 50% в облигации. Без всяких изысканных расчётов! Потому что в инвестициях, как и в жизни, теория это красивые слова в презентациях аналитиков и советников, а практика цирк - хорошо если с конями. Почему даже создатель не поверил в свою же модель? ## 1. "Скрипки Страдивари делал для лохов, а для нормальных пацанов - барабаны"(с) или СПТ для лохов, практика для умных СПТ Марковица: бери ожидаемую доходность, стандартные отклонения (то есть риск), корреляции между активами и рисуй "эффективную границу". Звучит круто? А на деле всё строится на прогнозах будущего. Ха! Кто из вас, разумных еще , может предсказать, куда завтра пойдёт рынок? А Марковиц таки знал, что даже крошечная ошибка в данных и твоя "оптимальная" модель превращается в бомбу с часовым механизмом. Он сам говорил: "Я создал инструмент, но за его использование отвечаете вы, ...". 🤑 В реальности исторические данные (типа "в прошлом акции давали 10% с риском 15%") это как гадать на баранней печени или лопатке. Рынок меняется, корреляции ломаются, и привет минус 30% в 2008-м. А Марковиц не стал морочить голову и взял простую схему и спал себе спокойно. ## 2. Купыла Мама коныка, а конык без ногы... иначе: Модель сломана с рождения СПТ предполагает, что доходы нормально распределены (типа колокольчик и без хвостиков), но реальность это "чёрные лебеди" (крахи, как в 2020-м). Она игнорирует ликвидность (нельзя быстро продать плохую акцию хорошим людям) и даже то, что корреляции акций в кризис подскакивают до 0.9 диверсификация на нуле. Марковиц знал: исторические данные не пророчество, а вчерашний день. Потому что модель для консультантов и аналитиков, а не для живого человека с семьёй, нервами и Нобелевской премией на счете. 📌Как говорил сам Марковиц: "Я должен был вычислить исторические ковариации и составить границу эффективности... Но я видел себя на смертном одре, объясняющим святому Петру, почему я вложил 50% в акции. 'Видите ли, ваша святость, это была минимальная дисперсия портфеля'. Как-то я подумал, что мне будет легче объяснить 50/50". #Инвестиции #Финансы #ПсихологияИнвестиций #ГарриМарковиц #ТеорияПортфеля