Хэштег #просбер | Тинькофф Инвестиции Пульс

📈 Отчет Сбера: стабильно хорошо Сбер отчитался за 9 месяцев 2025 года. Основные результаты: 📍Чистые процентные доходывыросли на 18% и составили 2,5 трлн руб. 📍Чистые комиссионные доходы прибавили 0,5% до 614,7 млрд руб. 📍Чистая прибыль выросла на 6,5% и составила 1,3 трлн руб. 📍Рентабельность капитала снизилась на 1,5 п.п. , до 23,7%. 📍Кредитный портфельвырос на 6,9% с начала года и составил 48,4 трлн руб. 📍Стоимость рискаприбавила 0,6 п.п . до 1,5%. Как мы видим, несмотря на снижение рентабельности и роста стоимости риска, Сбербанк все равно обновляет рекорды по чистой прибыли. Даже в условиях высоких ставок кредитный портфель банка вырос на 6,9% с начала года. Стоимость риска, конечно, тоже выросла, но со снижением ключевой ставки этот показатель будет падать. Что касается акций и дивидендов, здесь Сбер как всегда радует. По прогнозам, чистая прибыль банка по итогам 2025 года составит 1,7 трлн руб. В таком случае, если компания направит 50% от ЧП на дивиденды, выплаты составят 38-38,5 руб. на акцию . К текущим ценам это13% дивдоходности. Кстати, балансовая стоимость на акцию банка составляет 348,3 руб. --- на 17,5% выше рыночной. 👉 В целом, отчет Сбера можно назвать позитивным. Мой вывод по компании не поменялся с февраля. Если коротко: Сбер --- это прокси на российскую экономикуи в случае рецессии первый удар получает именно он. Если вы готовы взять на себя такой риск, Сбер будет отличной компанией в вашем портфеле.

🏦 Прокомментирую отчет Сбера за август 2024 по РПБУ. Вообще очень радует, что Сбер ведет оперативную отчетность, по которой можно сразу видеть все тренды в бизнесе, сейчас это редкость. 1. Кредитный портфель продолжает расти. Рост месяц к месяцу составил 2,9%. За последнее время выше темпы были только в сентябре 2023 года. Основной прирост именно по кредитам юрлиц. Отчасти это связано с желанием крупного бизнеса «выпрыгнуть в последний вагон» до очередного повышения ключевой ставки, отчасти просто эффект низкой базы прошлого месяца. Потребкредиты замедлились до 0,8%, а ипотеки ещё растут на 1,2%. К концу года мы ожидается рост кредитного портфеля на 15%. 2. Рекордные процентные доходы. Сбер на сегодняшний день проходит период высоких ставок лучше всех. Чистый процентный доход вырос на 14% за август и пока эта тенденция сохраняется. 3. Чистый комиссионный доход прирос всего на 2%. Вот здесь пока слабая динамика из-за пересмотра программы лояльности. 4. Остальные параметры: стоимость риска за 8 месяцев держится на 1,3% - тут всё отлично. Расходы/доходы 26,7% - тоже в рамках прогноза. Чистая прибыль в итоге обновила месячный рекорд и составила 142,7 млрд. руб. Отмечу,что прибыль в Сбере растет в этом году каждый месяц – очень удачная серия. Как итог, не считая комиссионного дохода, отличная отчетность, показывающая качество бизнеса и устойчивость при текущей жесткой ДКП.. В итоге целевая цена по акциям Сбера до 350 рублей (с 368) на горизонте 12 месяцев, но и рекомендация «покупать». Форвардная дивидендная доходность Сбера составляет 14,4% (при дивиденде в 37 рублей), P/E 2024 3.5х, P/B 2024 0,8х. На сегодняшний день ключевой драйвер роста Сбера, да и всего рынка – это прохождение пика по ДКП и ключевой ставке, который мы ожидаем в этом году.