Хэштег #аналитика | Тинькофф Инвестиции Пульс

🛢 Нефтегазовые доходы бюджета обновили максимум В октябре бюджет получил 971,2 млрд рублей нефтегазовых доходов, что на 8,5 процента больше, чем годом ранее. Один только НДПИ принес 1,12 трлн рублей, а на демпфер нефтяникам ушло 415 млрд - больше было только в апреле 2022 года. Цифры по сбору выглядят сильнее ожиданий, хотя внутри структуры виден заметный перекос в сторону компенсаций переработке. Ключевой фактор - рублевая цена нефти. В сентябре она выросла на 40 процентов до 7,8 тыс. рублей за баррель, и именно это, а не физические объемы, определило динамику доходов. На ноябрь ожидания скромнее: не менее 800 млрд рублей налоговых поступлений. То есть пик, вероятно, уже позади, и дальнейшая траектория будет зависеть от курса и внешней конъюнктуры. По сектору взгляд нейтральный. Фаворитами названы , и - у первых двух сильная экспортная экспозиция и устойчивый денежный поток, у третьей стабильный тарифный бизнес. Но рост нефтегазовых доходов бюджета сам по себе не гарантирует роста прибыли компаний: чем выше демпфер, тем больше перераспределение внутри отрасли. Не является инвестиционной рекомендацией. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🏦 - покупка и цена вопроса Выкуп 100 процентов акций Циана по оферте 993,05 рубля за бумагу обойдется примерно в 77 млрд рублей. Жирной кубышки у цели уже нет: на 30 июня оставалось 4,08 млрд рублей, а после дивиденда в 33 рубля к концу года останется порядка 1-1,5 млрд. То есть платят за бизнес, а не за денежный запас на балансе. По прибыли картина такая: чистая прибыль за первое полугодие 2026 года составила 2,04 млрд рублей, но 416 млн из них - доходы от той самой кубышки, которых больше не будет. Прогноз на год около 3,6 млрд, что дает P/E выше 20. В операционке видно торможение: объявления и лиды стоят на месте, растет в основном средний чек. Сам актив при этом с сетевой монополией - риелторы идут туда, где покупатели, а покупатели туда, где база квартир. С нуля такую платформу не построить, а независимых игроков на рынке почти не осталось. Зачем платить столько при собственном P/E около 3,5 - вопрос резонный. Байбек своих бумаг или деньги под процент дали бы быструю отдачу, но не дали бы роста бизнеса. Менеджмент мотивирован на масштаб и на подготовку к снижению ставки: если ЦБ выйдет на 10-12 процентов в 2027 году, синергия с ипотечной витриной может ускорить окупаемость. На коротком горизонте это минус для котировок, на длинном - трамплин. Не является инвестиционной рекомендацией. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🔷 - оферта акционерам по 993,05 руб Т-Технологии намерены предложить акционерам Циана продать принадлежащие им акции и планируют закрыть сделку в первом квартале 2027 года после прохождения всех необходимых процедур и получения согласований. Планы - купить до 100% акций, оферта выставлена по цене 993,05 руб. за бумагу. Финансирование сделки предусмотрено без дополнительной эмиссии, что для акционеров Т-Технологий немаловажный момент. Сама по себе новость объясняет недавний взрывной рост Циана, который прибавлял 27,5% за неделю - рынок заранее отыгрывал премию к текущим котировкам. Для миноритариев Циана ключевым теперь становится вопрос, уложится ли цена оферты в их ожидания и как поведёт себя менеджмент компании. Для Т-Технологий логика тоже просматривается: консолидация крупного цифрового актива без размытия капитала выглядит аккуратно, но требует серьёзного финансирования. Пока это лишь заявленные планы, впереди все необходимые процедуры и согласования, а значит определённость появится не раньше 2027 года. Для меня главный вопрос - не переплачивает ли покупатель и не появится ли долговая нагрузка там, где её сейчас не ждут. Сделка выглядит стратегически логичной, но оценивать её эффект стоит после раскрытия деталей финансирования. Это не инвест-рекомендация. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🛒 - выручка растёт, но прибыль пока отстаёт У Фикс Прайса постепенно улучшаются операционные результаты: выручка растёт быстрее, рентабельность восстанавливается, долговая нагрузка остаётся небольшой, а акции по-прежнему оцениваются скромно. Но после второго квартала, когда чистая прибыль наконец выросла, третий снова показал снижение, поэтому говорить, что компания окончательно справилась с проблемами, я бы пока не стал. Выручка за третий квартал увеличилась на 9,1% до 86,8 млрд руб. против роста на 6,9% кварталом ранее. Розничные продажи прибавили 11%, оптовые снизились на 4,8%. Сопоставимые продажи выросли на 5,3% против 3,7%, но средний чек поднялся на 9%, а значит сопоставимый трафик всё ещё снизился примерно на 3,4%. Сеть достигла 8 173 магазинов, за квартал добавилось 96 точек за вычетом закрытий, темпы расширения замедляются. Для меня трафик остаётся главным показателем, за которым здесь нужно следить. Валовая маржа выросла с 31,9% до 34,2%, но значительную часть улучшения забрал рост расходов: коммерческие и административные расходы без амортизации и мотивации увеличились на 17,5%, заметно быстрее выручки. EBITDA по МСФО 16 выросла на 14,4% до 11,4 млрд руб., скорректированная EBITDA по IAS 17 составила 7 млрд руб. с рентабельностью 8,1%. Чистая прибыль при этом снизилась на 15,1% до 2,1 млрд руб., за девять месяцев падение ещё существеннее - на 24,2% до 4,9 млрд. Причина не только в процентах: выросли амортизация и курсовые убытки, последние составили около 1,1 млрд руб. против 0,4 млрд годом ранее. Сейчас P/E около 5, а EV/EBITDA с учётом аренды около 2 - для компании с положительным денежным потоком это невысокие значения. Чистый долг к EBITDA без аренды около 0,3, с арендой около 0,9, что даёт возможность направлять существенную часть заработанных денег акционерам. Но низкий P/E сам по себе не гарантирует доходность: если прибыль продолжит снижаться, сегодняшняя дешевизна может постепенно исчезнуть даже без роста котировок. Это не инвест-рекомендация. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

📉 - облигации подешевели, но паниковать рано На фоне новостей об ужесточении обвинений в отношении акционеров облигации компании резко подешевели, а доходности отдельных выпусков превысили 25%. При этом информация о новых обвинениях и аресте порядка 64% акций последний раз появлялась ещё в конце сентября 2026 года, однако тогда существенной негативной реакции рынка не последовало. Уголовное дело расследуется с 2024 года и не касается непосредственно деятельности компании, счета и производственные активы не арестованы. Финансовое положение остаётся непростым. По итогам 1П2026 операционный денежный поток до изменений в оборотном капитале составил 2,8 млрд руб., чистый долг был равен 154 млрд руб. Долговая нагрузка и процентные расходы остаются высокими - Net Debt/EBITDA около 4х, покрытие процентных расходов около 1,5х. Вместе с тем компания сохраняет доступ к значительному объёму банковского финансирования: на конец июня установленные кредитные лимиты составляли 151 млрд руб., из которых использовалось 40 млрд руб., а рейтинговые агентства в августе отмечали достаточный запас ликвидности для покрытия предстоящих обязательств. На мой взгляд, говорить о непосредственной угрозе дефолта преждевременно. Тем не менее компания существенно зависит от рефинансирования долга, особенно с учётом крупных погашений во втором полугодии 2027 года. Ключевыми рисками остаются возможное распространение ограничений на саму компанию и изменение позиции банков-кредиторов. Текущая реакция рынка выглядит чрезмерной, однако ситуация требует пристального внимания, прежде всего в части сохранения доступности кредитных линий. Жду отчетность по МСФО за 9 месяцев 2026 года. Тем, кто держит облигации, лучше не паниковать - после последних новостей финансовое положение не изменилось. Это не инвест-рекомендация. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🏦 - тестирование недельного сопротивления Актив подошёл к локальной недельной области сопротивления 56,800 - 57,000 и от неё ожидаю локальное нисходящее движение к свежесформированной часовой поддержке 53,870 - 54,500. Именно от верхней границы этого диапазона и рассматриваю покупку. Накопление объёмов на низах, о котором говорилось ранее, продолжает отрабатывать, бумага сохраняет среднесрочный восходящий настрой, поэтому сценарий логично строить от отката, а не от текущих значений. Под точкой входа остаётся весь часовой диапазон, поэтому защита впритык к входу смысла не имеет. Дневной уровень ниже выступает реальной опорой всего восходящего движения, и только его пробитие будет означать, что сценарий опровергнут, а до тех пор позиция имеет право работать. Первой целью покупки является текущая локальная область недельного сопротивления 56,800 - 57,000, где частичная фиксация прибыли выглядит разумной. Следующей целью выступает уровень 58,000, и здесь смотрю на реакцию цены, но с учётом среднесрочной восходящей тенденции высока вероятность его пробоя с обновлением локального максимума от 28 октября и дальнейшим ростом. Потенциал по сделке выглядит хорошим, соотношение риска к прибыли удовлетворительное, сценарий соответствует правилам торгового алгоритма. Дату истечения на открытие ордера не выставляю, вход актуален до отмены, а как только уйдёт в работу, будет сопровождение позиции. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

💸 - АКРА улучшило прогноз по рейтингу Яндекс Банка Агентство АКРА изменило прогноз по рейтингу Яндекс Банка на позитивный. Ключевое в оценке: банк продолжает увеличивать бизнес, сохраняет положительный финансовый результат и располагает запасом прочности на случай финансовых шоков. АКРА отдельно отмечает, что банк вышел из инвестиционной стадии и начал генерировать капитал собственными силами. Прибыль по МСФО за 2025 год превысила 4 млрд руб., за первое полугодие 2026 года составила около 7 млрд руб. В результатах всего направления Финансовые сервисы масштабирование тоже сопровождается положительным результатом. За 9 месяцев 2026 года выручка выросла на 59% до 94,1 млрд руб., оборот достиг почти 1,1 трлн руб., а скорректированная EBITDA составила 3,7 млрд руб. против убытка 2 млрд руб. годом ранее и была положительной во всех трех кварталах. Позиция по капиталу сильная: Н1.2 на 1 октября составлял 11,41%, а стресс-тест показал способность выдержать рост стоимости риска более чем на 500 б.п. без нарушения нормативов. Буфер ликвидности на 30 сентября составлял 304,3 млрд руб. На мой взгляд, главный вывод в том, что у быстрого роста финтеха есть финансовая опора: банк зарабатывает капитал и сохраняет ресурсы для прохождения стрессовых сценариев. Дальше стоит следить за устойчивостью рентабельности всего направления, а последовательный рост прибыльности еще предстоит показать в отчетности. Не является инвестиционной рекомендацией. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

📊 - три фундаментальных фактора в пользу компании Отчётность по РСБУ за 9 месяцев показала чистую прибыль в 115 млрд руб. против убытка 170 млрд руб. годом ранее. Да, для полноты картины нужно дождаться МСФО, но динамика очевидна: второй квартал по международным стандартам стал для компании сильнейшим с 2022 года. Поддержку оказывают рост цен на газ, дешёвый рубль и высокая стоимость нефти, что отразится и в результатах дочки. Отдельно отмечу операционную сторону. Газпром обновил исторический максимум суточных поставок газа в Китай по газопроводу Сила Сибири, новый рекорд зафиксирован 5 ноября. Поставки идут в рамках долгосрочного контракта с CNPC, то есть компания наращивает присутствие на альтернативных рынках даже без новых договорённостей. Третий фактор - идея продажи российского газа в ЕС через американского посредника, схема позволит обойти европейские санкции и привлечь инвесторов из США. Об этом сценарии я пишу с конца 2024 года, он интересен всем сторонам, но упирается в позицию ЕС. При скорой смене политических сил в Европе шансов на реализацию становится больше, а альтернативного рынка по адекватным ценам у европейцев нет. Каждый пункт хорош по отдельности, а в совокупности это заметный драйвер в среднесрочной перспективе. Локальную коррекцию акций при этом не исключаю, но среднесрочных перспектив это не отменяет. Не является инвестиционной рекомендацией. ‼️В профиле мы ежедневно торгуем в плюс и сегодня как раз опубликовали новые сделки ➕ 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!