Хэштег #ростовская_область | Тинькофф Инвестиции Пульс

Облигации Ростовской области на размещении Наконец-то региональные власти проснулись и после ощутимой паузы начали размещать новые выпуски облигаций. Открывает осенний сезон заимствований Министерство финансов Ростовской области, которое решило сразу же удвоить облигационный долг. Дебютное размещение облигаций области состоялось в мае 2026 года, а в этот раз правительство Ростовской области размещает второй выпуск. Давайте разбираться вместе стоит ли покупать субфедеральные обязательства в это непростое для фондового рынка время. 👀Что там по выпуску? 📌Дата сбора заявок - 01.09.2026г, в День знаний и это очевидный знак😜 📌Дата размещения - 03.09.2026г., ранее администрация региона планировала "второй транш" из согласованных 15 млрд. рублей разместить в ноябре 2026 года, но как видим факт сдвигается на 2 месяца вперед. 📌Дата погашения - 18.08.2029г., наша любимая трехлетняя классика. 📌Объем эмиссии - 7 500 000 000 рублей, сразу много, чтобы не мелочиться и чтобы хватило на все текущие социальные и инфраструктурные объекты. 💰Размер купона - купон будет плавающий и привязанный к ключевой ставке. Размер спреда будет определен в ходе маркетинга. По выпуску 34001 был установлен спред к КС в размере 2%, и с высокой степенью вероятности, по этому выпуску спред сохранится на том же самом уровне. 📌Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 03.10.2026г. 📌Оферта по выпуску отсутствует. 📌По выпуску предусмотрена амортизация: 30% в 11 купон, 30% в 23 купон и оставшиеся 40% в дату погашения. 📌Выпуск Ростовская Область-34002 доступен только для квалифицированных инвесторов. Я остаюсь сторонником субфедеральных облигаций, так как они по-прежнему показывают более высокую доходность, чем ОФЗ при соизмеримых рисках. Да, у регионов кредитные риски отличаются от ААА государственных займов, но фактически все риски сводятся к государственным. Государство вряд ли допустит дефолт выплат региональных правительств. Но у данного выпуска при множестве положительных факторов есть два, как мне кажется, существенных минуса. Во-первых, это плавающая купонная доходность. Не стоит исключать вероятности повышения ключевой ставки в перспективе, но вероятность её снижения или даже сохранения на текущем уровне намного выше. А значит доходность выпуска будет постепенно, но уверенно снижаться. Во-вторых, этот выпуск доступен только для квалифицированных инвесторов, коих на Московской бирже на конец июля 2026 года зарегистрировано 353,5 тыс. человек. Для остальных 42 млн. инвесторов этот выпуск недоступен. Но он доступен институционалам, среди которых, скорее всего, этот новый выпуск и разойдется.

Облигации Ростовской области на размещении Ростовская область в мае 2026 года разместит свой дебютный выпуск облигаций и официально станет новым участником российского фондового рынка. И здесь интересен не только сам выпуск, но и тот факт, что региональных облигаций на рынке по-прежнему крайне мало - из 89 субъектов России собственные выпуски имеют лишь 21. Основная проблема, насколько я понимаю, заключается в отсутствии у многих регионов необходимой нормативной базы для выхода на рынок. Хотя со стороны кажется, что адаптировать уже существующую модель других субъектов как будто не так уж сложно. Дополнительный фактор заключается в сокращении возможностей получения дешёвого финансирования из федерального бюджета. В условиях текущей геополитической и бюджетной ситуации регионам приходится активнее искать альтернативные источники привлечения средств, и облигационный рынок становится одним из таких вариантов. В итоге мы получаем дебютный выпуск, вокруг которого пока больше вопросов, чем ответов. Но именно такие размещения зачастую вызывают у инвесторов повышенный интерес. Давайте разбираться. 👀Что там по выпуску? 📌Дата размещения - 28.05.2026г. 📌Дата погашения - 12.05.2029г., переписали у коллег размещение на 3 года, хотя изначально планировали разместиться на 5 лет. 📌Объем эмиссии - 7 500 000 000 рублей. Субъект изначально хотел привлечь 15 млрд. рублей и рисовал амортизационную лестницу по 5 млрд. рублей в год, но скорее всего, мы увидим до конца года 2 выпуска по 7,5 млрд. рублей. 💰Размер купона - как и в предыдущем разборе облигаций Ульяновской области он еще не определен. Но уже известно, что правительство региона отказалось от идеи флоатера и сейчас точно будет фиксированная доходность. К сожалению, субфедералы - это не СМП и ожидать бонуса за дебютное размещение не приходится, к тому же кредитный рейтинг наводит на мысли о 14,9-15,3% годовых. 📌Выплата купона - ежемесячно. Тут тоже были внесены правки, так как изначально планировались ежеквартальные выплаты. 📌По выпуску предусмотрена амортизация, деталей которой еще нет. Предварительно планировали погашать равными частями в 2027 и 2028 годах. 📌Доступность выпуска Ростовская Область-34001 для неквалифицированных инвесторов находится в стадии обсуждения. 📊Что еще важно знать? 🧮Благодаря экономической диверсификации региона АКРА присвоило Ростовской области кредитный рейтинг А со стабильным прогнозом. При этом рейтинговое агентство прогнозирует снижение доходной части бюджета этого года и рост расходной. 🧮По состоянию на 1 января 2026 года долг области был полностью представлен бюджетными кредитами в размере превышающем 50 млрд. рублей. С учетом планов по привлечению средств к концу года долг может вырасти на 60%. Повторюсь, что в дебютном выпуске облигаций Ростовской области еще очень много вопросов. При этом эмитент активно причесывает выпуск под текущие реалии, чтобы повысить спрос на бумаги. Фикс и ежемесячные выплаты - отличные правки, осталось дождаться информации по размеру купона и доступности для неквалифицированных инвесторов. Базово скрытых рисков нет как и "сложного инструмента", поэтому неквалы вполне могут быть допущены. В противном случае нас может ждать более вкусная доходность.