Хэштег #солидлизинг | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Краткий анализ и финансовая оценка ООО «Солид-Лизинг» (лизинговая компания) по РСБУ за 2025 год 1. Общие выводы · Основной вид деятельности – финансовый и операционный лизинг (спецтехника, грузовой транспорт, оборудование, недвижимость). · Активы выросли – с 2 444 до 3 534 млн руб. (+44,6%). · Капитал вырос – с 572 до 581 млн руб. (+1,4%). · Доля капитала – 16,4% (против 23,4% на 31.12.2024 → снижение из-за опережающего роста долга). · Чистая прибыль – 8,2 млн руб. (2025) против 23,9 млн руб. (2024) → снижение на 65,8%. · Основной актив – дебиторская задолженность (лизинговые платежи): 2 302 млн руб. (65% активов). · Ключевой фактор – резкое падение нового бизнеса (стоимость переданного в лизинг имущества снизилась на 68%), сжатие лизингового портфеля. 2. Сильные стороны · ✅ Доля собственного капитала – 16,4% (приемлемо для лизинговой отрасли). · ✅ Валовая рентабельность остаётся высокой – 94,7%. · ✅ Чистые активы выросли до 581 млн руб. (максимум за 3 года). · ✅ Лизинговое имущество ликвидно – залог покрывает обязательства. · ✅ Диверсификация – крупнейший лизингополучатель занимает 26% портфеля. · ✅ Положительная кредитная история – без просрочек и реструктуризаций. 3. Слабые стороны и риски · 🔴 Чистая прибыль упала на 66% – до 8,2 млн руб. · 🔴 Новый бизнес сократился на 68% – с 764 до 244 млн руб. · 🔴 Лизинговый портфель сократился более чем вдвое – с 2 396 до 1 052 млн руб. · 🔴 Долговая нагрузка резко выросла – долг/EBITDA ухудшился с 7,5 до 16,0 (критический уровень). · 🔴 Денежные средства практически обнулились – 1,6 млн руб. (минус 91%). · 🔴 Рентабельность капитала (ROE) упала до 1,4% (с 4,2%). · 🔴 Коэффициент текущей ликвидности снизился до 2,16 (с 4,9), приближаясь к нижней границе. · 🔴 Близкие даты погашения облигаций – выпуск на 35 млн руб. погашается в декабре 2026 г. 4. Оценка: 48 из 100 Зона высокого финансового риска. Компания демонстрирует резкое ухудшение операционных показателей: падение нового бизнеса на 68%, сокращение лизингового портфеля вдвое, снижение чистой прибыли на 66%, критический рост долговой нагрузки (долг/EBITDA = 16). При этом активы растут за счёт дебиторской задолженности, но денежные средства практически отсутствуют. 5. Почему не выше балл? · 🔴 Критический уровень долг/EBITDA (16 при норме ≤4). · 🔴 Падение нового бизнеса и лизингового портфеля. · 🔴 Чистая прибыль упала на 66%. · 🔴 Денежные средства на минимуме (1,6 млн руб.). · 🔴 Резкое снижение рентабельности (ROE упал в 3 раза). · 🔴 Ухудшение всех коэффициентов ликвидности и финансовой устойчивости. 6. Вердикт ООО «Солид-Лизинг» – универсальная лизинговая компания с 20-летней историей, эмитент трёх выпусков облигаций (общий остаток долга ~1,06 млрд руб. по облигациям). В 2025 году компания столкнулась с резким сжатием бизнеса: новый бизнес упал на 68%, лизинговый портфель сократился более чем вдвое (с 2,4 до 1,05 млрд руб.), чистая прибыль снизилась на 66% (до 8,2 млн руб.). Ключевая проблема – критический рост долговой нагрузки: финансовый долг вырос на 36% (до 2,47 млрд руб.), а EBITDA упала на 36%, в результате показатель долг/EBITDA достиг 16 (при норме не более 4). Денежные средства сократились до 1,6 млн руб. – компания не имеет «подушки безопасности». Активы при этом выросли на 45% (до 3,53 млрд руб.), в основном за счёт дебиторской задолженности. Капитал остался стабильным (581 млн руб.), доля капитала – 16,4%. Компания продолжает обслуживать долг без просрочек, но текущие тенденции вызывают серьёзную обеспокоенность. ✅ Стабильный капитал, ликвидное залоговое обеспечение, положительная кредитная история. 🔴 Критический долг/EBITDA (16), падение нового бизнеса на 68%, сжатие портфеля, обнуление денежных средств, падение чистой прибыли на 66%.

❓Солид-Лизинг: такой ли он solid? Продолжаем анализ топовых по доходности облигаций, и у нас новый претендент: компания Солид-Лизинг, специализирующаяся на лизинге “легкового и грузового транспорта, специальной строительной и железнодорожной техники, летательных аппаратов, морских и речных судов, коммерческой недвижимости, оборудования” (сайт компании). {$RU000A100TD8} — купон 12,5% Посмотрим, что у них там зарыто в отчетности. ✔️Анализ рентабельности [2020 = 2П 2019 — 1П 2020; 2019 = 2П 2018 — 1П 2019; 2018 = 2П 2017 — 1П 2018] 1. Рост выручки (Sales), млн. ₽ • 2018: 494.2 • 2019: 408.0 (-17%) • 2020: 359.9 (-12%) К сожалению, еще до коронакризиса компания начала сдавать оборот по продажам. 1 из 5🔴 2. Рост чистой прибыли (Net Income), млн. ₽ • 2018: 6.1 • 2019: 9.6 (+57%) • 2020: 9.4 (-2,5%) Компания неплохо оптимизирует маржу чистой прибыли, два года держа ее на хорошем уровне 4 из 5 🟢 3. Коэффициент чистой прибыли к выручке (Net Profit Margin) • 2018: 1.2% • 2019: 2.4% • 2020: 2.6% За этот коэффициент больше оценку не ставлю, т.к. иначе получается, что я ставлю оценку дважды за одно и то же. 4. Коэффициент рентабельности капитала (ROE) • 2018: 3.3% • 2019: 4.9% • 2020: 4.6% В целом, показатель имеет восходящий средний тренд за 3 года, однако для меня от слишком низкий, чтобы дать хорошую оценку. 3 из 5🟡 5. Коэффициент рентабельности активов (ROA) • 2018: 0.51% • 2019: 0.4% • 2020: 0.62% Какой-то совсем мизерный показатель — компания очень мало зарабатывает по сравнению с собственным размером. 2 из 5🟡 💡Итого по рентабельности: 10 из 20 — удовлетворительно. ✔️Анализ ликвидности и признаков банкротства 1. Current Ratio (Коэффициент текущей ликвидности) Норма: >1.5; Критическое значение: <1.2 • 2018: 0.6❗️ • 2019: 0.4❗️ • 2020: 1.8 Компания заметно повысила свою ликвидность по сравнению с 2018-2019. 4 из 5🟢 2. Quick Ratio (Коэффициент соотношения наиболее ликвидных оборотных активов к краткосрочным обязательствам) Норма: >1.0; Критическое значение: <0.67 • 2018: 0.6❗️ • 2019: 0.4❗️ • 2020: 1.7 Та же история, что и с пунктом 1: хорошая оптимизация ликвидности! Компания заметно сократила свои краткосрочные обязательства , нагрузив при этом долгосрочный долг. 4 из 5🟢 3. Коэффициент долга (Долг / Капитал) Норма: <0.67; Критическое значение: >1 • 2018: 5.5❗️ • 2019: 5.7❗️ • 2020: 6.4❗️ Избавившись от краткосрочных обязательств и повысив текущую ликвидность, компания нагрузила себя долгосрочными обязательствами (через выпуск облигаций), тем самым увеличив свою общую долговую нагрузку. Восходящий тренд в данном случае вызывает беспокойство. 1 из 5🔴 4. Коэффициент покрытия процентных выплат (EBIT/Проценты к уплате) Норма: >3; Критическое значение: <1.5 • 2018: 1.09❗️ • 2019: 1.10❗️ • 2020: 1.10❗️ Новый коэффициент в моем анализе, который помогает понять, насколько надежно компания может покрыть выплату процентов по долгу из своей прибыли. В данном случае мы видим, что компания должна отдать почти всю свою прибыль на выплату процентов. 1 из 5🔴 5. Цикл дебиторской задолженности Критическое значение: +30% к прошлому году • 2018: 208 дней • 2019: 267 дней (+29%) • 2020: 329 дней (+23%) Солид-Лизинг стабильно наращивает дебиторскую задолженность при спадающих продажах — отсюда и рост коэффициента. Однако порог в +30 г/г не пробит. 3 из 5🟡 6. Коэффициент Альтмана (Altman Z-score)[для частных компаний] Банкротство: <1.23 “Серая” зона: 1.23-2.99 Безопасная зона: >2.99 • 2018: 0.64 • 2019: 0.42 • 2020: 0.68 Альтман подсказывает нам, что у компании высокий риск банкротства. 1 из 10🔴 💡Итого по ликвидности и признакам банкротства: 14 из 35 (40%) — плохо. 💡Общий итог: 24 из 55 (44% — удовлетворительно). Купон 12.5% и доходность к погашению 14+% выглядят очень привлекательно, но меня как бдительного инвестора Солид-Лизинг не убедили инвестировать в свои облигации. Больше обзоров по облигациям ищите на