⚖️ Ростовская область или Т Плюс: какой флоатер интереснее? 1 сентября сразу две похожие книги: оба выпуска на 3 года, оба привязаны к ключевой ставке и платят купон ежемесячно. Но по цене риска разница получается заметная. 🏛 Ростовская область 34002 — рейтинг — A+, стабильный от «Эксперт РА»; АКРА — A(RU), прогноз позитивный; — купон — КС+до 300 б.п.; — при КС 14% — около 17%; — объём — 7,5 млрд ₽; — срок — 3 года; — без оферты; — амортизация: 30% на 11-м и 23-м купонах, остаток при погашении. ⚡ Т Плюс 002Р-03 — рейтинг — AA-, стабильный; — купон — КС+до 150 б.п.; — при КС 14% — около 15,5%; — объём — 10 млрд ₽; — срок — 3 года; — без оферты и амортизации. 📊 Что с риском Т Плюс объективно сильнее по рейтингу. За I полугодие 2026 года выручка выросла на 17% до 305 млрд ₽, прибыль — на 8,4% до 7,9 млрд ₽. По итогам 2025 года ЧД/EBITDA был около 1,9x — вполне умеренно. У Ростовской области рейтинг ниже, плюс бюджет 2026 года дефицитный. Но долговая нагрузка региона пока остаётся низкой, а АКРА недавно улучшило прогноз до позитивного. То есть A+ здесь выглядит не как проблемный кредит, а скорее как более дешёвая ступень качества. 🔎 Где больше премия Предыдущая серия Ростовской области 34001 $RU000A10F8Q7 размещалась под КС+200 б.п. Новая предлагает до КС+300 — +100 б.п. к собственной предыдущей серии. У Т Плюс уже есть почти идентичный 002Р-02 $RU000A10FHQ8 с КС+150 б.п., который торгуется около номинала. Новый выпуск предлагает фактически тот же уровень. Получается, переход от AA- Т Плюс к A+ Ростовской области оплачивается дополнительными 1,5 п.п. спреда. 🎯 Мой выбор Если выбирать именно между этими двумя, по соотношению рейтинг / доходность мне интереснее Ростовская область 34002. Да, рейтинг ниже и есть амортизация. Но за это дают КС+300 против КС+150, долговая нагрузка региона остаётся низкой, а относительно собственного предыдущего выпуска ещё и появилась заметная премия. Т Плюс — более спокойная бумага и лучше соответствует формату «купил и забыл», но КС+150 выглядит слишком обычно: собственная вторичка уже предлагает примерно то же самое. Поэтому из этих двух мой выбор — Ростовская область. 📊 А вы что выбрали бы? 👍 — Ростовская область КС+300 🚀 — Т Плюс КС+150 👎 — пропущу оба 👉 Больше про деньги, рынок, бизнес и технологии — в LYAMKINVESTI. Это моё личное решение, а не сигнал к покупке. У каждого свой портфель и своё отношение к риску — решения принимайте самостоятельно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #РостовскаяОбласть #ТPlus #облигации #размещения #флоатеры