Хэштег #флоатеры | Тинькофф Инвестиции Пульс

‎🌵Колючая подборка: ТОП-7 самых доходных флоатеров. ‎ ‎Сегодня среда, а значит, самое время взглянуть непринужденным взглядом на самые доходные флоатеры. Сейчас это крайне актуально из-за неопределенности со ставкой. ‎ ‎Данная подборка была собрана по следующим принципам: ‎ ‎🔸 Корпоративные выпуски ‎🔹 Погашение: 1–3 года ‎🔹 Купон: ежемесячный ‎🔹 Флоатер ‎🔹 Без амортизации ‎🔹 Без оферты ‎ ‎🔵 ТОП-надежность ‎🟢 Надежные компании ‎🟡 Есть риски ‎ ‎С такими вводными сформированы три подборки, которые представлены ниже в виде картинок. ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎⭐ Понравилась подборка? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎

🛡 ЭПОХА ВЫСОКИХ СТАВОК: Как спасти портфель, когда классические стратегии перестали работать? Многие инвесторы сейчас испытывают когнитивный диссонанс: Центральный банк держит жесткую политику, кредиты стоят космических денег, но инфляция остается упрямой, а рынки штормит в непредсказуемых направлениях. Почему не работают классические правила, где высокая ставка = быстрое охлаждение экономики и падение цен? Мы столкнулись с феноменом структурной инфляции. Деглобализация, дефицит кадров на рынке труда и высокие государственные расходы создают навес ликвидности, который не дает ценам остыть. Мы вошли в парадигму "Higher for longer" (ставка останется высокой дольше, чем все ожидали). Для портфеля это опасная зона. Долгосрочные облигации с фиксированным купоном приносят убытки по телу долга. Акции закредитованных компаний роста (Growth) теряют маржинальность из-за дорогих кредитов. Как перестроить портфель под новую реальность? В период жесткой монетарной политики и структурной инфляции выигрывает тот, кто делает ставку на денежные потоки здесь и сейчас, а не на обещания будущих прибылей. Вот 4 столпа защиты капитала на текущем рынке: 1. Акции компаний с ценовой властью (Pricing Power) Ищите бизнес, который может безболезненно переложить инфляцию на конечного потребителя. Это компании из сектора IT-монополий, ритейла, телекомов и финансов. Если у бизнеса низкий долг и стабильный денежный поток - это ваш кандидат. Закредитованные компании сейчас в зоне максимального риска. 2. Флоатеры (Облигации с плавающим купоном) Главный защитный инструмент текущего цикла. Купон привязан к ставке ЦБ (или RUONIA). Если регулятор снова повысит ставку - ваша доходность вырастет вслед за ней. Тело таких облигаций практически не реагирует на рыночные шоки, сохраняя ваш капитал. 3. Фонды денежного рынка (Ликвидность) Кэш - это больше не мусор, который съедает инфляция. Сегодня фонды денежного рынка дают доходность, сопоставимую с ключевой ставкой ЦБ, при этом начисляя процент каждый день. Это идеальная парковка для свободных средств, пока на рынке акций неопределенность. Вы получаете доходность без риска просадки. 4. Золото как страховка от девальвации и геополитики В условиях, когда мировые центробанки печатают деньги, а геополитическая напряженность растет, золото возвращает себе статус ультимативного защитного актива. Оно не генерирует денежный поток, но сохраняет покупательную способность капитала. Рынок стал сложнее. Стратегия купил и забыл работает все хуже. Сегодня время прагматиков: защищайте ядро портфеля инструментами с плавающей доходностью и точечно подбирайте фундаментально сильный бизнес. ❓ Коллеги, а как вы адаптировали свои портфели к высоким ставкам? Увеличили долю облигаций или продолжаете докупать акции на просадках? Делитесь стратегиями в комментариях. Всё выше сказанное всего лишь мысли вслух и не в коем случае не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! , , , , , , ,

🆕Новые облигации: Черкизово 2Р6, СФО ТБ-11, ЮСВ 1Р2 Подсвечу ещё 3 свежих размещения (СФО, фикс и флоатер). Все соберут заявки на этой неделе, так что если есть желание, присмотритесь! Только будьте внимательны, чтобы не остаться без денЯК. 🥩Черкизово 2Р6 (флоатер) ● Объем: 10 млрд ₽ ● Купон до: КС+160 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Без оферты и амортизации ⏳Сбор заявок - 22 сентября, размещение - 25 сентября 2026 🍖 — крупнейший производитель мяса в России. Производит и перерабатывает мясо птицы, свинины и комбикорма. ⭐️Кредитный рейтинг: AA "стабильный" от АКРА (июль 2026) и ЭкспертРА (май 2026). 📊МСФО за 6 мес. 2026: ● Выручка: 142 млрд ₽ ( +3,5% г/г ) ● Чистая прибыль: 14,1 млрд ₽ (+103% г/г ) ● Капитал: 155 млрд ₽ (+2,9% за 6 мес) ● Ден. средства: 16,0 млрд ₽ (-31% за 6 мес) ● Чистый долг: 133 млрд ₽ (-0,1% за 6 мес) ● ЧД/EBITDA LTM: ~2,2х (было ~2,5х) ● Покрытие процентов ICR: ~2,58х (было ~1,65х) 💳СФО ТБ-11 (Кредитный поток 7.0) ● Банк-оригинатор: АО «ТБанк» ● Номинальный объем: 30 млрд ₽ ● Купон: до 16,5% (YTM до 17,79%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Револьверный период: 1 год ● Расчетная дюрация: 1,27 года ● Предельная дата погашения: 27.03.2035* ● Рейтинг выпуска: eAAA от АКРА (июль 2026) ❗️Амортизация: начинается после окончания револьверного периода – с 30.09.2027. *По расчётам Банка, номинал должен быть погашен 27.08.2028. При этом эмитент имеет право осуществить досрочное погашение в любую дату купона после револьверного периода. ⏳Сбор заявок: 24-25 сентября, размещение - 29 сентября 2026 📍Очередные СФО через ООО-прокладку запускает "большой желтый банк". Предыдущие выпуски: 💰ПКО ЮСВ 1Р2 (фикс) ● Объем: 500 млн ₽ ● Купон: до 21,75% (YTM до 24%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ❗️Оферта: пут через 1,5 года ⏳Сбор заявок - 22 сентября, размещение - 25 сентября 2025 «Профессиональная коллекторская организация Юридическая служба взыскания» создана в 2021 году. Входит в финансовую группу «Финбридж», которая выступает поручителем по выпуску. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB- "стабильный" от НКР (июль 2026). 📊РСБУ за 6 мес. 2026: ● Выручка: 717 млн ₽ ( +63,4% г/г ) ● Чистая прибыль: 61,4 млн ₽ (рост в 4 раза г/г ) ● Капитал: 167 млн ₽ (+58,4% за 6 мес) ● Ден. средства: 657 млн ₽ (рост в 34 раза за 6 мес!) ● Чистый долг: 1,56 млрд ₽ (-18,3% за 6 мес) ● ЧД/EBITDA LTM: ~2,8х (было ~3,8х) ● Покрытие процентов ICR: ~1,34х (было ~1,36х) 🎯Выводы Готовится к размещению ассорти инструментов: фикс, флоатер и залоговый выпуск, обеспеченный кредитками физлиц. 🍖Мясной "плывунец" Черкизово выглядит довольно фундаментально, но скучновато. Ориентир спреда купона вообще НЕ впечатляет. Можно расценивать как более рискованную, но и более доходную альтернативу ОФЗ-ПК. 💸ВДОшка от ПКО ЮСВ - любопытна по соотношению риск/доходность. Коллекторы резко нарастили сумму кэша на счетах - она превысила 650 млн ₽. До оферты по выпуску 1Р1 вроде бы ещё далеко (март 2027), возможно эти деньги нужны для каких-то других целей и сделок. Сильный рост выручки и прибыли в 1п2026 в значительной степени обеспечен распродажей купленных портфелей долгов (на 270 млн ₽), а не улучшением реальной деятельности по сбору денег с должников. ⛔️Операционные показатели неплохие, однако эмитент выглядит сильно закредитованным. Доля капитала в активах - всего 6,5%, чистый долг обеспечен капиталом лишь на 7,5%. Также помним про потенциальные риски коллекторской отрасли: ухудшение собираемости долгов и дальнейшее закручивание регуляторных гаек. 🤷‍♂️На любителя остаётся относительно надежный "Кредитный поток 7.0" от Т-Банка, но там много неопределённостей - начиная от купона и заканчивая сроками погашения. За это я не очень люблю СФОшки. На рейтинг ААА я бы в данном случае не обращал внимание, это скорее формальные буквы. 🔔Подписывайтесь!❤️

🥃"Водочные" облигации НоваБев 3Р4 и 3Р5. Накатим по маленькой? Пока на рынке облиг хаос, Новабев (она же старая добрая "Белуга") под шумок анонсировала свежее размещение. Это правильный ход: многим российским облигационерам сейчас трудно воспринимать происходящее без поллитры. Эмитент: ПАО "НоваБев Групп" 🥴НоваБев Групп (ранее - "Белуга Групп") – один из крупнейших производителей и дистрибьюторов алкогольных напитков (в основном крепких) на территории РФ. Также компания контролирует сеть алкомаркетов «ВинЛаб» и активы по пр-ву продуктов питания на Дальнем Востоке. Компании принадлежат 5 ЛВЗ общей мощностью производства более 20 млн декалитров (дал) в год. 👨🏻‍💻Летом 2025 на НоваБев была осуществлена кибератака, в результате которой временно парализовало сеть Винлаб. Позднее успешно восстановила все ключевые бизнес-процессы. ⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от Эксперт РА (понижен в июле 2026) и АА "стабильный" от НКР (июнь 2026). 👉В обращении 5 выпусков общим объемом 28,3 млрд ₽. На все предыдущие выпуски я делал подробные разборы. Ближайшее погашение - в июле 2027. 📊МСФО за 1п2026: 🔼Выручка: 74,4 млрд ₽ (+7,6% г/г). Себестоимость продаж увеличилась меньше - на 5,3% до 46,4 млрд. EBITDA подросла на 9% г/г до 10,0 млрд ₽, рентабельность EBITDA составила 13,4%. 🔽Чистая прибыль: 1,3 млрд ₽ (-38,3% г/г). Чистые фин. расходы при этом взлетели на 55%, до 4,4 млрд ₽. 💰Собств. капитал: 24,2 млрд ₽ (+8,3% за 6 мес). Активы не изменились и остались на уровне 128 млрд ₽. На балансе 22 млрд ₽ кэша (в конце 2025 было 18,3 млрд). 🔺Кредиты и займы: 43,9 млрд ₽ (+16,8% за 6 мес). Нагрузка Чистый долг/EBITDA LTM немного выросла с 1,0x до 1,4x, но остается более чем комфортной. Капитал при этом полностью перекрывает чистый долг, что радует. ⚙️Параметры выпусков 💎Выпуск 3Р4 (фикс): ● Купон: до 16,5% (YTM до 17,81%) ● Срок: 3 года ❗️Амортизация: 50% от номинала на 30-м купоне 💎Выпуск 3Р5 (флоатер): ● Купон до: КС+250 б.п. ● Срок: 2 года ❗️Амортизация: 50% от номинала на 18-м купоне 💎Общие для обоих: ● Объем: 5 млрд ₽ ● Выплаты: 12 раз в год ● Без оферты ● Рейтинг: АА- от Эксперт РА, АА от НКР ⏳Сбор заявок - 24 сентября, размещение - 29 сентября 2026 🤔Резюме: можно по писят 🥃Итак, НоваБев размещает фикс на 3 года и флоатер на 2 года с ежемесячными купонами, без оферты и с амортизацией в виде возврата половины номинала за 6 мес. до погашения. ✅Крупный и надежный эмитент. Крупнейшая алко-корпорация России с отличной репутацией и очень высоким кредитным рейтингом AA. ✅Рост показателей. Операционные результаты и выручка остаются на высоком уровне с тех пор, как компания успешно адаптировалась к внешнеполитической ситуации. Потенциальный выход на IPO Винлаба может привести к росту стоимости всей группы. ⛔️Снижение прибыли. Прибыль упала почти на 40% г/г, а финрасходы наоборот - прилично подросли. Нагрузка ЧД/EBITDA увеличилась с 1,0 до 1,4х, покрытие процентов ICR снизилось с 2,04x до 1,44x. Зато капитал перекрывает сумму чистого долга с запасом. ⛔️Ухудшение рейтинга. Эксперт РА отмечает повышение проц. нагрузки на фоне высоких ставок. При этом сама долговая нагрузка признаётся низкой, а ликвидность - высокой (ну ещё бы, когда на счетах лежит 20+ ярдов кэша). 💼Вывод: реально "крепкие" по надежности выпуски. Вполне могут подойти консервативным инвесторам для разбавления защитной части портфеля. Тем более, что даже флоатер будет доступен неквалам благодаря двойному рейтингу. Скорее всего, купоны на размещении укатают вниз, даже несмотря на мини-панику последних дней в корп. облигах. Рынок доверяет компании: предыдущий фикс 3Р3 с купоном 14,5% сейчас торгуется почти по номиналу, а выпуск 3Р2 с купоном 15,25% - выше номинала. 🎯Другие свежие флоатеры: Сэтл 2Р8 (А-, КС+285 б.п), Евраз 3Р7 (АА-, КС+245 б.п), Т-Плюс 2Р3 (АА-, КС+150 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️

Доброго времени суток всем пульсянам! 🌞 Заканчивается мой двухнедельный отпуск на даче — тишина, покой, новости старалась не читать. Но геополитика всё равно давит на рынок↘️. И вот думаю: может, эта тишина и покой и есть та самая жизнь? А не то, что мы листаем в телефоне. Вроде бы и понимаешь: ну не посмотришь ты новости, портфель — ну что произойдёт? Ты просто пассивный инвестор. У тебя почти все ААА. Ну так совсем немножко не их… И даже если это немногое обнулится — ерунда, мелочи. Но всё равно лезешь в телефон и читаешь, читаешь. Как будто от того, что ты это прочитаешь, что-то поменяется. Мне вообще кажется, что чем больше читаешь, тем больше вероятность наделать ошибок на эмоциях🤔. Сейчас в речах представителей наших финансовых кругов всё чаще возникают фразы о том, что ключевая ставка либо сохранится на нынешнем уровне🟰, либо, если будет падать↘️, то очень немного. А тут ещё и начали появляться мнения о том, что ставка может и вырасти↗️😳. Я спокойна в части и роста ставки, и её падения. С начала формирования портфеля я закладывала этот риск. И в настоящее время докупаю, в большинстве своём, только флоатеры. Привожу свой портфель к 15% флоатеров от всей облигационной части. Так и в это «основное» пополнение портфеля докупила облигации , , на остаток -1 шт., — 1 шт., и, как всегда, на самый остаток Продолжаю отслеживать облигации Инвест КЦ . Пока не приняла решение по ним. А надо😤 А вы как справляетесь с новостным шумом? Или тоже лезете в телефон, хотя знаете, что не надо? Всем интуиции и зелени в портфелях! 🦉

Нашел «забытые» 5000 ₽ и сразу запустил печатный станок! Участвую в размещении Газпром нефти 🪙 Пока мы в комментариях обсуждали психологию рынка, геополитику от Трампа и мои прошлые маржинальные ошибки, я заглянул в дальний угол терминала и обнаружил там приятный сюрприз 🕵️‍♂️ Брокер обновил остатки кэша после продажи кусочка Лукойла по 5500₽, и на балансе у меня высветилось 30316,95₽ свободного кэша! Первая мысль: «О, свободное бабло, надо срочно дозакупить чего-нибудь по рынку на всю котлету!». Но нет. Мои лимитки на покупку акций в стакане - это святое, их трогать нельзя. Они съедают ровно 18310₽ в ожидании отката 2 акций по 5330₽. ждет пролива 5 акций по 950₽. ловит поддержку по 1760₽. страховочные 3 лота по 0,38₽. Вычитаю эту сумму из общего кэша и получаем свободный излишек 12 006,95₽. Деньги просто лежали, теперь будут работать! 🛢️ Прямо сейчас проходит размещение нового выпуска Газпром нефть 005Р-12R. Я не раздумывая нажал кнопку «Участвовать» и подал заявку на 12 облигаций (ровно на 12000₽). Купон привязан к Ключевой ставке ЦБ с жирной надбавкой +1,7%! Деньги будут капать на счет каждый месяц (примерно 180-190₽), а если нужны будут деньги под акции, я в любой момент смогу продать эти облигации без потери процентов. 💡 Кстати, лайфхак для внимательных! При просмотре моего портфеля можно заметить микро-минусы по рублям на трех счетах. Всё под контролем! Я использую легальную фишку Т-Инвестиций - бесплатные маржинальные займы до 5000₽ на три разных счета. Брокер за это комиссию не берет, а я временно перекручиваю эти бесплатные деньги в пользу долгосрочных позиций. Главное - жестко следить за лимитами, чтобы не вылететь за рамки халявы! 😉 В итоге: каждая копейка в портфеле пристроена. Лимитки на акции полностью обеспечены, а свободный излишек превратился в личный печатный станок. Техническое размещение уже в эту пятницу. А вы участвуете в свежих флоатерах Газпром нефти? Используете ли бесплатные лимиты брокера в свою пользу? Пишите в комментариях, делитесь тактикой! 👇

КС 14% - время для флоатеров. Подборка 7 бумаг от A- с премией до 6,5% Насколько быстро будет происходить дальнейшее снижение ставки пока непонятно, но если пойдет медленно или ЦБ снова возьмет паузу, фиксировать доходность в длинных облигациях прямо сейчас может оказаться не единственным хорошим вариантом. Флоатеры позволят не слишком переживать за следующий шаг ЦБ: пока ключевая ставка остается высокой, купон продолжает работать. А хорошая премия к КС частично компенсирует будущее снижение доходности. Я отобрал бумаги с ежемесячными купонами, без оферт и со сроком от года. Все доступны неквалифицированным инвесторам. Список получился не из самых безрисковых - зато и премии здесь заметно интереснее. 1. АБЗ-1 002P-02 Премия к КС: + 6.50% Доходность: 19.66% Рейтинг: A- Цена: 101.52% До погашения, лет: 1.46 2. АФК Система БО 002Р-07 Премия к КС: + 4.50% Доходность: 19.26% Рейтинг: A+ Цена: 100.3% До погашения, лет: 1.21 3. Селигдар 001Р-9 Премия к КС: + 4.50% Доходность: 18.56% Рейтинг: A+ Цена: 100.98% До погашения, лет: 1.24 4. А101 БО-001Р-03 Премия к КС: + 4.00% Доходность: 17.37% Рейтинг: A+ Цена: 101.6% До погашения, лет: 1.27 5. ВИС ФИНАНС БО-П10 Премия к КС: + 3.75% Доходность: 19.79% Рейтинг: A+ Цена: 98.8% До погашения, лет: 2.09 6. Фабрика ПО 001Р-02 Премия к КС: + 3.75% Доходность: 18.99% Рейтинг: A- Цена: 99.78% До погашения, лет: 1.92 7. КАМАЗ ПАО БО-П21 Премия к КС: + 3.75% Доходность: 18.33% Рейтинг: A Цена: 100.5% До погашения, лет: 1.51 Не стоит воспринимать подборку как список бумаг, которые нужно срочно покупать все подряд. Риски у компаний разные, и премия в 6,5% к ключевой ставке появляется не просто так. 14% - это все еще очень высокая база для купонов. А если снижение дальше будет идти не так быстро, мы еще какое-то время будем получать приятный денежный поток. ✅ Подписывайтесь, будем разбираться в происходящем на рынке вместе с вами.

🧾 Облигации Газпромнефти 005Р-11R и 005Р-12R: прибыль удвоилась, премия высокая собирает сразу на два флоатера: на 3 года под КС+1,5% и на 5 лет под КС+1,7%. Купон ежемесячный, оферты и амортизации нет. Книга закрылась и ставку зафиксировала, но участие ещё открыто: поручение брокеру принимают до технического размещения 18 сентября. 💼 Бизнес Вертикально интегрированная нефтянка: добывает, сама же перерабатывает на НПЗ в Омске, Москве и Ярославле, продаёт топливо. Запасов «Эксперт РА» насчитывал примерно на 17 лет (кхм, тут сделаю оговорку, что это от 16 июня 2026). 📊 Отчётность Операционная прибыль почти удвоилась, до 395 млрд руб. Держится это на подешевевшем сырье для собственных заводов и на снижении налогов кроме налога на прибыль. Оба решения не про эффективность. ⚠️ Что смущает Долг считается не одной строкой. Кредиты и займы выросли за полугодие +30%, чистый долг к EBITDA: 1,15х. Но! Рядом стоят аренда на 143 млрд и обязательства по стройке на 353 млрд руб. А это уже долг к EBITDA: 1,6х 📋 Почему надбавка выше, чем у «Россетей» при одинаковом рейтинге? Рейтинг – не единственный параметр цены. Мне кажется, из-за высокого долга (даже чем в отчетности), если считать её с учётом стройки. И политических событий 📋 Рейтинг AAA, но зависимый Обе оценки высшие: AAA(RU) от 2 апреля 2026 года и ruAAA от «Эксперт РА» со стабильным прогнозом от 16 июня. Оценка собственной кредитоспособности – АА, а не ААА! До высшей ступени рейтинг доведён «паритетом» с , которому принадлежит 95,7% акций, и все три названных агентством повода для понижения относятся не к «Газпром нефти»: снижение её стратегической значимости, потеря контроля и понижение рейтинга самого «Газпрома» ✅ Итог Полугодие сильное, а платит эмитент дороже сопоставимых компаний (на иллюстрации сравнение) из-за собственного навеса предложения. Подойдёт тому, кто хочет защиты от роста ключевой ставки и осознает, что при её снижении доход уйдёт вниз автоматически. Сам я не решил еще

🌾 Облигации «Село Зелёное»: брать или не брать? Доходность ~17-19% годовых при рейтинге А от НКР/НРА — звучит заманчиво. Но дьявол кроется в деталях. ✅ Плюсы: 🔹 Защитный сектор — продукты питания, спрос стабилен. 🔹 Господдержка — субсидирование процентных ставок. 🔹 Сильный операционный поток — 3,67 млрд руб. за 1П 2026 (+170%). 🔹 Один из крупнейших игроков в молочной продукции и яйце. ❌ Минусы: 🔹 Долг 53,26 млрд руб. — это 63 % от всех активов (!). 🔹 Проценты съедают почти всю прибыль: покрытие процентов — всего 1,07х (критический минимум). 🔹 2 из 3 выпусков облигаций — с плавающей ставкой, зависимость от ключевой ставки. 🔹 С июля 2026 снижено субсидирование — нагрузка вырастет. 📊 Цифры, которые решают всё: Чистый долг / EBITDA - 7,07х (высоко, для сельского хозяйства нормой считается 2–3х ). Чистый долг / EBITDA = 45 660 861 / 6 456 650 = 7,07х Покрытие процентов - 1,07х (минимально). TIE = EBIT (операционная прибыль) / Процентные расходы (консервативно) = 4 612 566 / 4 351 451 = 1,06 ≈ 1,07х Рентабельность активов - 1,3%. Формула: ROA = Чистая прибыль / Средние активы = 1 093 868 / 83 539 609 = 0,01309 ≈ 1,31% 🏁 Вывод: Для консервативного портфеля — НЕТ. Риск дефолта при таком покрытии процентов слишком высок для консервативного портфеля. Для агрессивного/доходного — ДА, но: не более 2-5% портфеля, с постоянным мониторингом отчётов и ставок ЦБ. Главный риск: компания активно растёт, но сидит на долговой игле. Пока ставки падают — летим. Чуть что — пикируем. 💡 Бумага для квалифицированных инвесторов — не случайно. Уровень риска — выше рейтинга. P. s. На что смотреть в следующем отчёте: динамика долга, покрытие процентов, субсидии. Если эти цифры ухудшатся — выходить без сожаления. А у вас есть в портфеле эта облигация? И какова её доля?

По состоянию на 9 сентября 2026 года ситуация с размещением ОФЗ и перспективы выглядят следующим образом. 📊 Текущее размещение и отставание от плана · Рекордный аукцион: 3 сентября Минфин провел аукцион по ОФЗ с плавающим купоном (флоатеры) серии 29031 на 1 трлн рублей по номиналу, при спросе более 1,4 трлн рублей . Выручка составила 938,9 млрд рублей . · Рядовой аукцион: 9 сентября размещены классические ОФЗ-ПД серии 26218 на 51,5 млрд рублей по номиналу (выручка 42,15 млрд) при спросе 91,8 млрд, доходность — 15,45% . · Выполнение плана: После рекордного аукциона годовой план (5,51 трлн руб.) выполнен примерно на 67% : привлечено 3,71 трлн руб. из 5,51 трлн . · Отставание: До конца года Минфину нужно привлечь еще около 2 трлн рублей . 🎯 Перспективы выполнения плана и что для этого нужно Перспективы оцениваются как реалистичные, но требующие определенных условий . · Стабильный спрос на флоатеры: Успех аукциона показал, что рынок готов брать такие бумаги, т.к. они защищают от процентного риска. Этот инструмент останется основой для выполнения плана . · Стабилизация рынка ОФЗ-ПД: Нужен устойчивый спрос и на классические облигации. Аукцион 9 сентября показал спрос, вдвое превысивший предложение, что является позитивным сигналом . · Средние темпы размещения: До конца года нужно размещать ~500 млрд рублей в месяц . С этим могут помочь рекордный спрос и готовность рынка «переварить» до 1,5–2 трлн руб. за один раз . · Снижение ставки ЦБ: Аналитики ПСБ ожидают снижения ключевой ставки до 12% к концу года, что поддержит спрос на длинные ОФЗ . · Риск высокого дефицита: Дефицит бюджета за 8 месяцев уже превысил годовой план (5,8 трлн руб. против 3,8 трлн) . Если нефтегазовые доходы не восстановятся, Минфину может потребоваться занять еще больше, что окажет давление на рынок . 🏦 Кто основной покупатель ОФЗ? Минфин не раскрывает точную структуру, но аналитики и данные ЦБ указывают на внутренних игроков : · Системно значимые банки (СЗКО): Основа спроса. В мае их доля на аукционах выросла до 42,5% . · Некредитные финансовые организации (НФО) и УК: Второй по значимости источник. Их доля в мае — 21,7% . · Частные инвесторы: Их роль растет: с начала 2026 года они обеспечили 18% инвестиций в ОФЗ . · Нерезиденты: Их доля незначительна (в мае купили на 20,5 млрд руб.) . Таким образом, основой спроса остаются крупные российские банки и институциональные инвесторы . ---

💎 АЛРОСА 002Р-03: до КС+160 б.п. на 1,5 года 8 сентября АЛРОСА собирает книгу нового короткого флоатера. Первоначальные КС+160 для AAA выглядят очень хорошо, но я сразу исхожу из того, что книгу могут ужать. Для себя границу поставил на КС+140 б.п. ⚙️ Параметры выпуска — флоатер — КС+до 160 б.п.; — при текущей КС 14% купон — до 15,6%; — выплаты ежемесячные; — срок — 1,5 года; — объём — от 20 млрд ₽; — без оферты и амортизации; — номинал — 1000 ₽; — ожидаемый рейтинг выпуска — eAAA(RU) от АКРА; — книга — 8 сентября, размещение — 11 сентября. 💎 Что за бизнес АЛРОСА — крупнейший российский производитель алмазов и один из мировых лидеров отрасли. Рейтинг эмитента остаётся максимальным — AAA(RU) / ruAAA, прогнозы стабильные. 📊 Что с бизнесом За 1П2026 выручка снизилась на 33% до 91,7 млрд ₽, EBITDA — на 61% до 14,3 млрд ₽, вместо прибыли компания получила 9,5 млрд ₽ убытка. Алмазный рынок сейчас явно не в лучшей форме, и это отражается в результатах. 💰 Долг Чистый долг вырос до 112,1 млрд ₽, ЧД/EBITDA — до 3,2x против 1,2x годом ранее. FCF за полугодие отрицательный — около −16,9 млрд ₽. Метрики заметно ухудшились, но для короткой бумаги многое компенсируют AAA, сильная ликвидность и системная значимость компании. 🔎 А что по рынку АЛРОСА 002Р-02 — КС+135 б.п., без оферты и амортизации, сейчас около номинала. АЛРОСА 001Р-01 — КС+120 б.п. Из свежей AAA-первички ФосАгро недавно закрылась всего на КС+115, а Газпром Капитал 003Р-29 — на КС+150, но там срок заметно длиннее. Поэтому КС+160 для АЛРОСА — очень хорошо, а КС+140 всё ещё выглядит нормально с учётом срока всего 1,5 года. ✅ Что нравится — AAA; — короткий срок; — ежемесячные выплаты; — без оферты и амортизации; — +140 и выше конкурентно для AAA. ⚠️ Что смущает — слабое 1П2026; — ЧД/EBITDA уже 3,2x; — отрицательный FCF; — стартовые +160 почти наверняка ужмут. 🎯 Мой вывод На КС+160 выпуск выглядит отлично, но рассчитывать на сохранение такого спреда не стал. Поставил заявку с минимальным спредом КС+140 б.п. Для короткого AAA меня этот уровень устраивает: собственная вторичка АЛРОСА находится примерно на +120–135, а свежая AAA-первичка — рядом. Если дадут +140 и выше — участвую. Ниже — заявка автоматически отменится. За максимальный рейтинг я готов немного уступить в доходности, но не любой ценой. 📊 А вы что выбрали бы? 👍 — беру от КС+140 👎 — даже +160 неинтересно 🔎 — лучше вторичка АЛРОСА 👉 Больше про деньги, рынок, бизнес и технологии — в LYAMKINVESTI. Это моё личное решение, а не сигнал к покупке. У каждого свой портфель и своё отношение к риску — решения принимайте самостоятельно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🏖️☕ Эспрессо у моря: как спасти кэш на MOEX и не слить его в облигациях? Друзья! Это чувство, когда берешь горячий кофе на пляже, подходишь к берегу моря а набежавшая волна пытается замочить кроссовки? На рынке облигаций сейчас так же: доходности манят, но шторм жесткой ДКП от ЦБ норовит смыть ваш капитал. На мой взгляд, ошибка сейчас — покупать длинные ОФЗ с фиксированным купоном. При высокой ставке их тело падает, принося вам убытки. Как швартовать кэш в более менее безопасной гавани? Три рецепта: ⚓ Фонды денежного рынка (LQDT, SBMM) — ваш спасательный жилет. Идеальная парковка. Цена пая растет каждый день вслед за ставкой RUSFAR, просадок нет, а выйти в кэш можно в любую секунду. 🌊 Флоатеры (ОФЗ-ПК и корпораты AAA/AA) — облигации с плавающим купоном. Они умеют серфить по волнам: ставка ЦБ растет — ваши купоны автоматически увеличиваются, а цена бумаги не падает. 🌅 Линкеры (ОФЗ-ИН) — страховка от шторма. Их номинал ежедневно индексируется на величину официальной инфляции. Правило сезона: держимся подальше от длинного «фикса» и обходим стороной штормовые ВДО с низким рейтингом (риск дефолтов слишком высок). Защищайте наличку и пейте хороший кофе! Не является инвестиционной рекомендацией.

📡 МегаФон БО-002Р-15: AAA и до КС+140 б.п. 3 сентября МегаФон собирает книгу нового флоатера. Выпуск спокойный по структуре: максимальный рейтинг, около 2,6 года, ежемесячные выплаты, без оферты и амортизации. Главный вопрос здесь не в надёжности, а в цене — сколько в итоге оставят от первоначальных КС+140. ⚙️ Параметры выпуска — объём — от 5 млрд ₽; — купон — КС+до 140 б.п.; — при текущей КС 14% это до 15,4%; — выплаты каждые 30 дней; — срок — 960 дней, около 2,6 года; — без оферты и амортизации; — номинал — 1000 ₽; — книга — 3 сентября, размещение — 10 сентября; — доступен неквалам. 📱 Как устроен бизнес МегаФон — один из крупнейших телеком-операторов России: мобильная и фиксированная связь, интернет, цифровые сервисы, big data и кибербезопасность. Для облигаций это довольно защитный и предсказуемый бизнес. 📊 Что с бизнесом За 1П2026 выручка выросла на 9,7% до 264,6 млрд ₽, OIBDA — на 5% до 112,3 млрд ₽, чистая прибыль — на 13% до 19,4 млрд ₽. Рентабельность OIBDA остаётся высокой — 42,5%. 💰 Долг По более свежему расчёту ЧД/OIBDA LTM около 2,5x. «Эксперт РА» по итогам 2025 года оценивал скорректированный долг/EBITDA в 2,2x и называл нагрузку комфортной. Ликвидность высокая. 🛡 Рейтинг У МегаФона максимальные AAA(RU) от АКРА и ruAAA от «Эксперт РА», прогнозы стабильные. То есть кредитный риск здесь для моей стратегии один из самых спокойных. 🔎 Что предлагает рынок Самый близкий аналог — собственный МегаФон 002Р-14 : КС+120 б.п., срок почти такой же, цена сейчас около номинала. МегаФон 002Р-11 — КС+125, также около номинала. АЛРОСА 002Р-02 с AAA и похожим сроком — КС+135 и тоже торгуется примерно по 100%. Поэтому КС+140 выглядит хорошо для AAA, но не как подарок. На +130–140 первичка интересна; если книгу ужмут к +120–125, на вторичке уже есть практически то же самое. 💼 Место в портфеле МегаФон у меня уже есть, поэтому новый выпуск не даёт диверсификации по эмитенту. Зато это как раз тот кредитный профиль, который подходит под «купил и держи»: без оферт, без амортизации и без необходимости постоянно переживать за рейтинг. 🎯 Мой вывод Сегодня заявка на ФосАгро у меня автоматически отменилась: книгу ужали с КС+140 до КС+115, а мой минимум был +130. Перенёс заявку в МегаФон с тем же условием — не ниже КС+130 б.п. Если дадут +130–140, участвую. Ниже — тоже автоматически отменится. МегаФон мне нравится по качеству, но переплачивать за AAA тоже не хочется: КС+120–125 уже есть на вторичке, поэтому минимум +130 для первички считаю разумным. 📊 А вы что выбрали бы? 👍 — МегаФон при +130 и выше 👎 — даже +140 маловато 🚀 — лучше возьму AAA на вторичке 👉 Больше про деньги, рынок, бизнес и технологии — в LYAMKINVESTI. Это моё личное решение, а не сигнал к покупке. У каждого свой портфель и своё отношение к риску — решения принимайте самостоятельно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Отчёт №8: Как «скучные» облигации обгоняют индекс Мосбиржи на 27% 🚀 Новый месяц - новый отчёт о состоянии моего публичного портфеля на пути к цели 10 млн ₽ к 2035 году. 📉 Что происходит с портфелем? Моя стратегия «фикс + флоат» продолжает отрабатывать на 100%. Жесткая риторика ЦБ и высокие ставки давят на рынок, поэтому я продолжаю плавно наращивать долю надежных флоатеров. Хеджируем процентные риски, пока длинные фиксы генерируют мощный купонный поток. 🔄 Мои действия в августе: • Регулярное пополнение: Внес плановые +50 000 ₽. Дисциплина - наше всё. • Покупки: На сумму пополнения взял крепкий флоатер от Промомеда . Надежный эмитент из фармы, купон привязан к ключевой ставке - идеальная защита сейчас. ❗️Важно: эмитента отношу к умеренному риску. Выпуск брал под свою стратегию и риск-профиль на небольшую долю портфеля. Это не призыв к покупке - обязательно оценивайте кредитные риски компании самостоятельно • Реинвестирование: Все купоны ушли в плановые усреднения. Маховик сложного процента крутится. 📊 Итоги месяца (данные на 01.09.2026): • Стоимость портфеля: 2 891 262 ₽ • Общий прирост: +291 262 ₽ • Вложено всего: 2 600 000 ₽ • Внутренняя доходность (XIRR): 13,20% В этом месяце решил посмотреть на портфель через аналитику бенчмарков (графики прикрепил). Алгоритмы считают точную симуляцию с учетом каждой даты пополнения. Результат порадовал: 1. Разгром рынка акций Пока многие ловят ножи и усредняют просадки в акциях, мой «скучный» портфель облигаций обогнал индекс полной доходности Мосбиржи (MCFTR) на гигантские 624 154 руб. (+27,56%)! 2. Обгон бенчмарка Портфель уверенно обошел и профильный индекс корп. облигаций (RUCBTRNS) на на 60 248 руб. (+2,13%). 3. Также мы стабильно идем выше банковских депозитов (10,74%) и фондов ликвидности {$LQDT} (10,55%). 🎯 Топ активов и цель: Вот Топ-5 моих позиций по прибыльности: 🥇 Селигдар 001Р-08 +16,45% 🥈 ГТЛК БО 002Р-02 +14,22% 🥉 Газпром нефть 005Р-03R +13,78% 4️⃣ Магнит 005Р-05 +13,59% 5️⃣ Газпром-Капитал 003Р-02 +13,46% 📍 Цель «10 млн ₽» выполнена на 28,9%. Идем строго по графику. 👇 Друзья, глядя на такие графики, назревает вопрос: а стоит ли сейчас вообще премия за риск в акциях тех нервов, которые инвесторы тратят на поиск дна? Или в текущем цикле облигации - это лучший выбор? Делитесь мнениями! ⚠️ Не является ИИР. Информация носит ознакомительный характер. 💼 Мой публичный портфель

📊 Рынок акций Индекс МосБиржи по итогам основной сессии вторника вырос на 0,39%, до 2187,33 пункта, внутри дня тестируя отметку 2204,62 — впервые с середины августа. Однако утром в среду рынок открылся снижением: индекс IMOEX2 упал на 1,3% (до 2158,22 пункта) на фоне опасений эскалации конфликта вокруг Украины и недружественных действий Германии. К середине дня индекс МосБиржи терял уже 0,8% на отметке ~2170 п., а днём снижение ускорилось до 1,17% (2161,7 п.). Индекс РТС опустился на 0,05% (до 794,27 п.) на фоне ослабления рубля, а днём просел на 1,17% — до ~785 пунктов. Драйверы роста: новости об активизации переговорных усилий США по украинскому урегулированию и подорожавшая нефть Brent (+2,15%, до $92,77/барр.) на фоне обмена ударами США и Ирана. Лидеры роста: Эн+ (+1,7%), РусГидро (+1,7%), АФК «Система» (+1,6%), Норникель (+1,2%), Ozon (+0,9%). РусГидро поддерживает сильная отчётность и ожидания новых проектов на Дальнем Востоке. Аутсайдеры: Русагро (-1,8%), Россети Московский регион (-1,6%), ЦИАН (-1,1%). Акции «Полюса» упали после публикации полугодового отчёта — компания сократила реализацию золота и подтвердила отказ от дивидендов до 2030 года, а аудитор указал на ограничения раскрытия отчётности по МСФО. --- 💰 Рынок облигаций (ОФЗ) Ключевое событие дня — Минфин после полуторамесячного перерыва (пауза объявлена 20 июля из-за высокой волатильности) провёл аукцион по размещению ОФЗ-ПК серии 29031 с погашением 29 июля 2042 года. Итоги аукциона: · Объём спроса — 1 трлн 424,7 млрд рублей по номиналу · Размещено — 1 трлн рублей (весь выпуск) · Выручка — 938,872 млрд рублей · Средневзвешенная цена — 92,5122% от номинала · Цена отсечения — 92,5000% от номинала Это максимальный объём размещения с ноября 2025 года. Выпуск зарегистрирован в июле 2026 года и ранее не выставлялся на аукционы. Особенности бумаг: купоны привязаны не к средней ставке RUONIA, а к срочной трёхмесячной версии RUONIA с учётом ежедневной капитализации. При текущей ключевой ставке 14% инвесторы не хотят фиксировать доходность в длинных бумагах, а флоатер страхует от риска паузы в снижении ставок. Индекс гособлигаций RGBI скорректировался на 0,04% (до 113,85 п.) в ожидании аукциона, а затем откатился к 113,7 п.. Успешное размещение — скорее отсутствие негатива для RGBI, чем большой позитив. В III квартале Минфин планирует привлечь 1,5 трлн рублей (в июле удалось лишь 9,1 млрд). --- 🌍 Макрофон · Нефть Brent — ~$94,7–95/барр. · Urals — резкое падение на 4,2%, до $80,2/барр. · Доллар — 87,28 руб. (+0,53%) · Евро — 100,47 руб. (-0,17%) · Юань — 12,91 руб. · Природный газ в Европе — ~$884 за тыс. куб./м --- 🏷️ Хештеги

Аукцион 29031: Минфин заплатил за спешку. Разбор итогов для профи и для новичков. Утром я писал, что Минфин выходит на аукцион с флоатером впервые с июля — вечером вот факты. Для профи: спрос 1,4 трлн, разместили весь объём, выручка 938,8 млрд, средневзвешенная 92,51%. Тулинов — «смешанный сигнал»: триллион собрали, но с уступкой — отсечка 92,5 против 94% у сопоставимой серии 29029 ещё вчера. Для вторички: флоатеры слегка придавит (особенно длинные) — очередь доберёт их дешевле; фиксам скорее плюс — новые длинные ПД теперь не нужны, RGBI после итогов подрос. Лестница права, что не спешит. Для новичков, на пальцах: — Минфин — главный заёмщик страны: выпускает облигации, чтобы закрыть дыру бюджета. Сегодня он продал облигацию с плавающим купоном (следует за ставкой, как вклад с обновляющимся процентом) на триллион; — продал со скидкой: по 92,5% от номинала, хотя вчера похожие бумаги торговались по 94%. Оптовики выбили себе дисконт около 1,5%; — что это частнику? Опт задаёт цену рознице: в ближайшие дни флоатеры на бирже будут чуть дешевле. Планировал покупать — не догоняй, ставь лимитку на свою цену: Минфину деньги нужны ещё долго (план года исполнен меньше чем на 1%), скидки могут повториться; — плюс держателям фиксов: Минфин наелся флоатерами и не будет заваливать рынок новыми длинными выпусками. Очередь не ловит скидку — она ждёт её на своей цене. ️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Минфин возвращается на рынок ОФЗ — и выходит с флоатером. Почему моя система уже стоит так. Сегодня Минфин впервые с июля выходит на аукцион ОФЗ — и предлагает рынку флоатер. Пауза в шесть недель после провального июльского размещения («нет заявок по приемлемым ценам») — и вот сам эмитент признаёт: рынок сейчас покупает только плавающий купон. Это официальная печать на моей базе: флоатеры 29008, 29017, Атомэнергопром — инструменты момента. Цифры для контекста: — длинные доходности всё ещё выше 16% — уровень мая 2025, когда ставка была 21%; — длинные ОФЗ дают +200 б.п. к ключевой — это премия за страх, зарплата лестницы; — RGBI после июльского обвала −7% лишь немного отрос, выше 113; — длинные фиксы появятся на аукционах только после успешного размещения ПК (Тулинов). Значит, давления на кривую нет — время на стороне покупателя. Год назад модели вроде сиденковской обещали длинным ОФЗ около 30% к сегодняшнему дню при снижении ставки. Факт — около 10% с купонами: ставка снижалась, облигации падали. Снижение ставки — хорошая ставка, но плохой план. Поэтому облигационный слой собран иначе: — база — флоатеры: купон следует за RUONIA, цена у номинала при любой траектории; — длинные фиксы — только лестницей: маленькие транши на 690–695 (26243 уже в портфеле, лимитки ниже). Премия 200 б.п. собирается по частям, а не угадывается разом; — время работает на покупателя: Минфин не давит длинным предложением, спешить некуда. Сентябрь — месяц трёх событий, и очередь стоит с учётом всех: — аукцион 29031 — сегодня: флоатер нового формата с капитализацией купона. Соберёт ли ведомство объём — узнаем к вечеру; но независимо от итога выпуск выйдет на вторичку через считанные дни, и очередь встретит его там по своим ценам; — 840 млрд купонов и погашения 26219 в сентябре вернутся на рынок — волна реинвестирования поддержит вторичку; — 11 сентября — ЦБ: рынок заложил отсутствие сюрприза, любое «экстра» станет триггером. «Сентябрьский тест» 2050–2100 это учит. Важное для частника: на аукцион Минфина нас не пускают — первичка для банков и фондов. Но новый выпуск выходит на вторичку через считанные дни. Очередь встретит 29031 там и по своим ценам. Вы в размещения или вторичка? Только честно. Деньги любят тишину. ️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🌱 2 сентября: три выпуска, но в мой фильтр проходит один На завтра на радаре сразу три бумаги. СЗА БО-08 — BB- и фикс 25%, КапДорСтрой-НН БО-01 — BB- и фикс 24%, ФосАгро БО-02-07 — AAA и КС+до 140 б.п. Сравнивать 24–25% фикса с флоатером ФосАгро напрямую некорректно — это совсем разные уровни кредитного риска. Первые два выпуска ниже моего минимального A-, поэтому для моей стратегии выбор по сути остаётся один. Вопрос только в том, достаточно ли платит ФосАгро. ⚙️ Параметры ФосАгро БО-02-07 — объём — от 20 млрд ₽; — флоатер: КС+до 140 б.п.; — при текущей КС 14% купон был бы около 15,4%; — выплаты каждые 30 дней; — срок — 2 года 2 месяца; — без оферты и амортизации; — номинал — 1000 ₽; — книга — 2 сентября, размещение — 7 сентября. 🏭 Как устроен бизнес ФосАгро — один из крупнейших мировых производителей фосфорных удобрений. Компания вертикально интегрирована и обеспечена собственной сырьевой базой — кредитный профиль здесь действительно сильный. 📊 Что с бизнесом I полугодие 2026 получилось слабым: выручка снизилась на 5,7% до 281,4 млрд ₽, EBITDA — на 36% до 60,9 млрд ₽, чистая прибыль — на 75% до 18,7 млрд ₽. Основное давление — рост себестоимости, прежде всего серы и серной кислоты, плюс крепкий рубль. Бизнес не разваливается, но прибыльность заметно просела. 💰 Долг Чистый долг — около 303 млрд ₽, ЧД/EBITDA вырос примерно до 2,5x против 1,8x на конец 2025 года. Для ФосАгро это заметное ухудшение, за динамикой стоит следить. Но нагрузка пока управляемая, а рейтинг эмитента остаётся максимальным: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от «Эксперт РА», прогнозы стабильные. 🔎 А КС+140 — это вообще нормально? Собственные старые рублёвые флоатеры ФосАгро уже близки к погашению, поэтому для оценки новой бумаги полезнее свежая AAA-первичка. — Россети 001Р-20R финально разместились под КС+130 б.п.; — Газпром Капитал 003Р-29 — под КС+150 б.п. Получается, КС+140 — практически середина нынешнего AAA-рынка. Подарка нет, но и откровенно слабым ориентир не выглядит. При этом срок всего 2 года 2 месяца, без оферты и амортизации — для формата «купил и держи» структура очень удобная. ✅ Что нравится — максимальный рейтинг AAA; — короткий срок; — ежемесячные выплаты; — без оферты и амортизации; — спред соответствует свежему AAA-рынку. ⚠️ Что смущает — результаты 1П2026 заметно ухудшились; — ЧД/EBITDA вырос до ~2,5x; — при дальнейшем снижении КС абсолютный купон тоже будет снижаться; — сверхпремии за участие в первичке нет. 🎯 Мой вывод Из трёх завтрашних выпусков ФосАгро для меня однозначно предпочтительнее. СЗА и КапДорСтрой дают намного больше, но BB- — это уже другой уровень риска и вообще за пределами моей стратегии. ФосАгро, наоборот, почти идеально ложится в «купил и держи»: AAA, короткий срок, никаких оферт и амортизаций. При финальном спреде около КС+130–140 б.п. выпуск я бы рассматривал к участию. Если книгу сильно ужмут ниже +120, интерес уже теряется — на рынке есть AAA-флоатеры не хуже. 📊 Что выбрали бы? 👍 — ФосАгро 👎 — пропущу все три 🚀 — хочу доходность 24–25% 👉 Больше про деньги, рынок, бизнес и технологии — в LYAMKINVESTI. Это моё личное решение, а не сигнал к покупке. У каждого свой портфель и своё отношение к риску — решения принимайте самостоятельно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

⚖️ Ростовская область или Т Плюс: какой флоатер интереснее? 1 сентября сразу две похожие книги: оба выпуска на 3 года, оба привязаны к ключевой ставке и платят купон ежемесячно. Но по цене риска разница получается заметная. 🏛 Ростовская область 34002 — рейтинг — A+, стабильный от «Эксперт РА»; АКРА — A(RU), прогноз позитивный; — купон — КС+до 300 б.п.; — при КС 14% — около 17%; — объём — 7,5 млрд ₽; — срок — 3 года; — без оферты; — амортизация: 30% на 11-м и 23-м купонах, остаток при погашении. ⚡ Т Плюс 002Р-03 — рейтинг — AA-, стабильный; — купон — КС+до 150 б.п.; — при КС 14% — около 15,5%; — объём — 10 млрд ₽; — срок — 3 года; — без оферты и амортизации. 📊 Что с риском Т Плюс объективно сильнее по рейтингу. За I полугодие 2026 года выручка выросла на 17% до 305 млрд ₽, прибыль — на 8,4% до 7,9 млрд ₽. По итогам 2025 года ЧД/EBITDA был около 1,9x — вполне умеренно. У Ростовской области рейтинг ниже, плюс бюджет 2026 года дефицитный. Но долговая нагрузка региона пока остаётся низкой, а АКРА недавно улучшило прогноз до позитивного. То есть A+ здесь выглядит не как проблемный кредит, а скорее как более дешёвая ступень качества. 🔎 Где больше премия Предыдущая серия Ростовской области 34001 размещалась под КС+200 б.п. Новая предлагает до КС+300 — +100 б.п. к собственной предыдущей серии. У Т Плюс уже есть почти идентичный 002Р-02 с КС+150 б.п., который торгуется около номинала. Новый выпуск предлагает фактически тот же уровень. Получается, переход от AA- Т Плюс к A+ Ростовской области оплачивается дополнительными 1,5 п.п. спреда. 🎯 Мой выбор Если выбирать именно между этими двумя, по соотношению рейтинг / доходность мне интереснее Ростовская область 34002. Да, рейтинг ниже и есть амортизация. Но за это дают КС+300 против КС+150, долговая нагрузка региона остаётся низкой, а относительно собственного предыдущего выпуска ещё и появилась заметная премия. Т Плюс — более спокойная бумага и лучше соответствует формату «купил и забыл», но КС+150 выглядит слишком обычно: собственная вторичка уже предлагает примерно то же самое. Поэтому из этих двух мой выбор — Ростовская область. 📊 А вы что выбрали бы? 👍 — Ростовская область КС+300 🚀 — Т Плюс КС+150 👎 — пропущу оба 👉 Больше про деньги, рынок, бизнес и технологии — в LYAMKINVESTI. Это моё личное решение, а не сигнал к покупке. У каждого свой портфель и своё отношение к риску — решения принимайте самостоятельно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🆕Новые НАДЕЖНЫЕ флоатеры: Ростовская обл., Фосагро, Евраз Учитывая потенциальный разгон инфляции и возможный разворот ДКП в сторону ужесточения, я опять присматриваюсь к интересным "плывунцам". Сразу три серьезных эмитента вот-вот соберут заявки на новые выпуски с переменным купоном. Прожарю их все разом! 🇷🇺Ростовская область 34002 ● Объем: 7,5 млрд ₽ ● Купон до: КС+300 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ● Оферта: нет ❗️Амортизация: 30% от номинала на 11 и 23 купонах ❗️Только для квалов ⏳Сбор заявок - 1 сентября, размещение - 3 сентября 2026 Ростовская область входит в состав Южного ФО. Админ. центр — г. Ростов-на-Дону. Население области - ок. 4,14 млн человек (6-е место в РФ). ⭐️Кредитный рейтинг: А+ "стабильный" от Эксперт РА (апрель 2026), А "стабильный" от АКРА (февраль 2026). 📊Бюджет за 2025 г.: ● Объем ВРП: 3147 млрд ₽ (-0,5% г/г ) ● Доходы: 332,8 млрд ₽ (+1,4% г/г ) ● Налоговый и неналоговый доход (ННД): 270,5 млрд ₽ (+1,9% г/г ) ● Дефицит бюджета: 11,8 млрд ₽ (-28% г/г ) ● Долг региона: 40,8 млрд ₽ (-8,3% за год) ● Долг/ННД: 15,1% (-1,7 п.п. за год) 🌻ФосАгро БО-02-07 ● Объем: от 20 млрд ₽ ● Купон до: КС+140 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года 2 мес. (780 дней) ● Без оферты и амортизации ⏳Сбор заявок - 2 сентября, размещение - 7 сентября 2026 🌱 - один из крупнейших в РФ и Европе производитель фосфорных удобрений и мировой лидер в пр-ве фосфатного сырья. 75% продукции идёт на экспорт. ⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА (март 2026) и ЭкспертРА (март 2026) - наивысший. 📊МСФО за 1п2026: ● Выручка: 281 млрд ₽ ( -5,7% г/г ) ● Чистая прибыль: 18,65 млрд ₽ (-75,3% г/г ) ● Капитал: 264 млрд ₽ (+10,1% за 6 мес) ● Чистый долг: 303 млрд ₽ (-3,5% за 6 мес) ● ЧД/EBITDA: 2,49х (было 1,78х) ● Покрытие процентов ICR: ~5,5х (было ~7,8х) 🏭ЕвразХолдинг Финанс 3Р7 ● Объем: от 15 млрд ₽ ● Купон до: КС+260 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года 9 мес. (990 дней) ● Без оферты и амортизации ⏳Сбор заявок - 3 сентября, размещение - 8 сентября 2026 Группа ЕВРАЗ — один из крупнейших в РФ вертикально интегрированных металлургических холдингов. Основной актив - Нижнетагильский металлургический комбинат (НТМК). ⭐️Кредитный рейтинг: AА- "стабильный" от АКРА (понижен в августе 2026), АА+ "стабильный" от НКР (сентябрь 2025). АКРА понизила рейтинг уже во 2-й раз подряд, у НКР скоро пересмотр. ⛔️Евраз не публикует МСФО с 2022 г. Из-за санкций не могут назначить аудитора для головной компании EVRAZ Plc. Самые "свежие" цифры - презентация для инвесторов от мая 2024. 🎯Сравнение выпусков Перечисленные надежные плывунцы выходят друг за другом: соответственно 1, 2 и 3 сентября. 🇷🇺Ростовская область во 2-й раз за 3 месяца предлагает нам довольно занятный флоатер с привязкой к КС. Есть нюансы: доступен он будет только квалам, а ещё раз в год предусмотрен аморт крупными мазками. По оценкам агентств, у области высокий уровень развития экономики, развитый рынок труда и сбалансированность бюджета, а также низкая долговая нагрузка. Из минусов - невысокая гибкость расходной части бюджета, негативная динамика населения. 🌻"Плывунец" от ФосАгро можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг чуть повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Правда, ориентир спреда купона вообще НЕ впечатляет. 👷Как по мне, у Абрамовичского Евраза слишком много тайн из-за отсутствия отчетности. АКРА понижает рейтинг уже 2-й год подряд, отмечая увеличение долговой нагрузки и ухудшение покрытия процентов по долгу. Если случится ещё одно снижение, то флоатеры Evraz тоже перестанут быть доступными для неквалов. 🌊Мне из этой троицы больше импонируют ростовчане, но брать облиги я вряд ли буду. К флоатерам обязательно нужно присматриваться, однако на вторичке есть варианты поинтереснее. 🔔Подписывайтесь!❤️