Хэштег #тальвен | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Краткий анализ и финансовая оценка Группы «ТАЛЬВЕН» (девелопмент) по МСФО за 2025 год. 1. Общие выводы · Аудиторское заключение – немодифицированное (хорошее), аудитор – ООО «КСК АУДИТ». · Основной вид деятельности – девелопмент (строительство и продажа недвижимости, заказчик-застройщик). · Активы выросли: 64 509 722 тыс. руб. (+44% к 2024 г.). · Капитал вырос: 5 330 725 тыс. руб. (+14%). · Чистая прибыль: 2 032 167 тыс. руб. (–17% к 2024 г.). · Основные активы – запасы (34 983 млн руб., 54% активов) + дебиторская задолженность и авансы (6 028 млн руб., 9%) + средства на эскроу-счетах (28 680 млн руб., не отражаются на балансе). · Ключевой фактор – выручка выросла на 9%, но прибыль снизилась из-за роста процентных расходов и себестоимости. 3. Сильные стороны · ✅ Рост выручки на 9% – до 18,2 млрд руб. · ✅ Рост активов на 44% – масштабирование бизнеса. · ✅ Значительный портфель незавершенного строительства – 28,3 млрд руб. (рост в 2,4 раза). · ✅ Аудиторское заключение без оговорок. · ✅ Эскроу-счета (28,7 млрд руб.) обеспечивают защиту средств дольщиков и льготное финансирование. · ✅ EBITDA стабильна – 3,6 млрд руб., маржа 20%. 4. Слабые стороны и риски · 🔴 Чистая прибыль снизилась на 17% при росте выручки. · 🔴 Процентный расход вырос до 1,46 млрд руб. (+73%). · 🔴 Долговая нагрузка резко выросла – общий долг 61,8 млрд руб. (+36%). · 🔴 Доля капитала крайне низкая – 8,3% (высокий финансовый рычаг). · 🔴 Денежные средства сократились на 69% – всего 70 млн руб. · 🔴 Кредиторская задолженность выросла на 71,5%. · 🔴 Отрицательный операционный денежный поток (косвенный метод – видно по росту запасов и дебиторки). · 🔴 Зависимость от проектного финансирования с плавающей ставкой (привязанной к ключевой ставке ЦБ). · 🔴 Риск увеличения процентных расходов при росте ключевой ставки. 5. Оценка: 66 из 100 Зона удовлетворительного состояния с высокими рисками долговой нагрузки и ликвидности. 6. Почему не выше балл? · 🔴 Падение чистой прибыли на 17% при растущей выручке. · 🔴 Доля капитала 8,3% – критически низкая для девелопера. · 🔴 Общий долг 61,8 млрд руб. – рост на 36% за год. · 🔴 Процентный расход (1,46 млрд руб.) – 72% от операционной прибыли. · 🔴 Денежных средств (70 млн руб.) хватит только на 0,1% краткосрочного долга. · 🔴 Операционный денежный поток отрицательный (судя по росту запасов на 19,2 млрд руб.). · 🔴 Зависимость от плавающих процентных ставок – риск при росте ключевой ставки. 7. Вердикт Группа «ТАЛЬВЕН» – крупный девелопер с быстрорастущим портфелем строящихся объектов (28,3 млрд руб.) и выручкой 18,2 млрд руб. Компания успешно использует механизм эскроу-счетов, что дает доступ к льготному проектному финансированию и защищает средства дольщиков. Однако ключевые проблемы – резкий рост долговой нагрузки (общий долг 61,8 млрд руб.), критически низкая доля собственного капитала (8,3%) и падение чистой прибыли на 17% на фоне роста процентных расходов. Денежных средств на счетах практически нет (70 млн руб.), что создает высокий риск кассовых разрывов. ✅ Масштабный портфель проектов, рост активов, работа с эскроу, стабильная EBITDA. ⚠️ Критически низкая доля капитала, огромный долг, падение прибыли, отсутствие денег. 🔴 Риск дальнейшего ухудшения при росте ключевой ставки и замедлении продаж.

АНОНС БЛИЖАЙШЕГО ВЫПУСКА 📢 🏗️ Тальвен БО-П01 🏗️ ТАЛЬВЕН БО-П01 ▫️ Рейтинг: 🅱️🅱️🅱️ стабильный [НКР 🆕] ▫️ Тип купона: постоянный ▫️ Ставка купона: 22% ▫️ Купонный период: 91 день ▫️ Срок обращения: 3 года ▫️ Объём: 1 млрд ₽ ▫️ Номинал: 1000 ₽ ▫️ Амортизация: Нет ▫️ Put-оферта: Нет ▫️ Call-опцион: Да, через 2 года (13.12.2027) ▫️ Дата размещения: 15.12.2025 ▫️ Дата погашения: 11.12.2028 ▫️ Обеспечение: Нет ▫️ Статус "квал": Нет 📃 ❗Имеются события, в случае наступления которых, у владельцев облигаций наступает право требовать досрочное погашение облигаций: ✔️Снижение суммарной доли прямого и/или косвенного участия Крючкова Д.А. в уставном капитале Эмитента до уровня менее 25% в результате продажи, обмена, дарения, передачи в качестве обеспечения по кредитному соглашению или иного действия, направленного на отчуждение доли такого участника в уставном капитале Эмитента. Моментом наступления является дата, в которую имело место прекращение владения (снижение суммарной доли) участия Крючкова Д.А., повлекшее утрату права владеть не менее 25% долей в уставном капитале Эмитента. 🏗️ Об эмитенте: ООО "Тальвен" - девелопер, который работает на рынке жилой и коммерческой недвижимости Москвы с 2019 года. Является материнской компанией девелоперская группы "Колди", реализующей проекты жилой и коммерческой недвижимости с 2003 года. 🗃 Факты о Компании: 🪧 Форма собственности: Частная собственность 💰 Уставный капитал: 1 млн. ₽ 📚 Финансовая отчетность за 2024 год 📈Выручка = 542.5 млн. ₽ (+188%) 📈Чистая прибыль = 366.7 млн. ₽ (+68%) 📈Капитал = 722 млн. ₽ (+151%) 👥 Учредители: 1 физилицо Крючков Дмитрий Анатольевич (также является руководителем 1 компании и учредителем 1 другой компании) и 2 юрлица (АО "ПРАЙМ" и ООО "ГЕЛИОН") 👨🏻‍🏫 Руководитель (один из учредителей) также является руководителем 1 другой компании 🏠 Является учредителем 29 компаний 📋 Входит в реестр субъектов МСП. В 2020 году Компании была оказана поддержка государством, корпорацией развития МСП или организациями поддержки субъектов МСП - 1 раз 👨🏻‍⚖️ С 2022 по 2024 год в арбитражных судах РФ с участием Компании было рассмотрено 2 дела. Из них: в роли истца - 1 дело на сумму 1.6 млн. ₽ (0 ₽ за последний год) и в роли ответчика - 1 дело на сумму 3.3 млн. ₽ (0 ₽ за последний год) 🔒 С 2020 года на Федресурсе опубликовано 19 сообщений о "Возникновении права залога", 3 сообщения "Изменение права залога" и 1 сообщение "Прекращение права залога", где залогодателем является Компания #️⃣ ⚠️ Компания ОЧЕНЬ НЕПРОСТАЯ... Поковырялась в ней, вопросов возникло больше, чем ответов. Непонятки кто кем руководит и кто у кого берет в долг. Чисто по 29 действующим "дочкам" получилось, что большинство из них: - зарегистрированы по одному адресу - имеют одну управляющую компанию - ООО "УК "ЛОНСДЕЙЛИТ" (которая тоже являются "дочкой") - 12 компаний созданы в 2024-2025 г - доли 12 компаний находятся в залоге - общий ЧИСТЫЙ УБЫТОК за 2024 год оставляет более 1 млрд. ₽❗ Пыталась сообразить - как это всё показать, но наткнулась на пост (вернее 3 поста) где он очень доступно даёт расклад по данной Компании. Вот ссылка на 1 пост 👇🏼

💳 ООО «ТАЛЬВЕН» {$TLVN1} размещает цифровые финансовые активы (ЦФА), удостоверяющие денежные требования, на платформе ООО «АТОМАЙЗ». Финансовые показатели за 2024 год: Выручка - 542,5 млн руб.+188% Чистая прибыль - 366,7 млн руб.+68% Капитал - 722 млн руб.+151% Учредители: АО "ПРАЙМ" (45%; 450 тыс. руб.) Крючков Дмитрий Анатольевич (30%; 300 тыс. руб.) ООО "ГЕЛИОН" (25%; 250 тыс. руб.) 📊 Ключевые параметры выпуска: · Общий объем выпуска: 250 000 ЦФА · Номинальная стоимость одного ЦФА: 1 000 рублей · Общая сумма привлечения: 250 000 000 рублей · Плановая дата погашения: 23 ноября 2026 года 💵 Доходность: 21,75% годовых. · Выплаты дохода: Производятся каждые 90 дней (всего 4 платежных периода). Выпуск обеспечен поручительством Крючкова Дмитрия Анатольевича. С 08.08.2019 является учредителем ООО "ТАЛЬВЕН" · Поручитель несет солидарную ответственность с Эмитентом по обязательствам выплаты номинальной стоимости и дополнительного дохода. · В случае невыплаты Эмитентом, Оператор уведомит Поручителя, который обязан погасить обязательства в течение 10 рабочих дней. ⏰ Условия приобретения: · Начало приема заявок: 24 ноября 2025 г., 11:00 (Мск) · Окончание приема заявок: 28 ноября 2025 г., 16:00 (Мск) · Минимальное количество для покупки: 1 ЦФА · Цена размещения: равна номинальной стоимости (1 000 рублей за ЦФА). ❗️ Важные особенности: · Выпуск признается состоявшимся только при размещении суммы не менее 100 000 000 рублей или всех ЦФА. · Досрочное погашение (как по инициативе эмитента, так и инвестора) — не предусмотрено. · Ответственность Эмитента ограничена возмещением реального ущерба; упущенная выгода не возмещается. Спасибо за инфу: Одновременно с этим 19 ноября зарегистрировала программу биржевых облигаций ООО "ТАЛЬВЕН" серии 001Р. Максимальный объем программы облигаций составляет 20 млрд. рублей включительно или эквивалент этой суммы в иностранной валюте. Бумаги в рамках программы размещаются сроком до 10 лет. Посмотрим подробнее на эмитента: В ноябре 2025 года в девелоперской компании Coldy неожиданно к операционному управлению вернулся ее основатель и главное публичное лицо Дмитрий Крючков. Параллельно структуру покинули гендиректор Иван Кашкин, директор департамента по девелопменту Владимир Гормолысов, финансовый и коммерческий директора, HR-директор, глава департамента согласований, директор по маркетингу, директор по продажам и многие другие. Непонятно, на каких условиях - то ли были уволены, то ли уволились по собственному. То ли одно завуалировано другим. Де-факто было "вычищено" едва ли не все руководство, а ведь Кашкин получил должность гендиректора менее года назад. Могут ли они с тонущего корабля или запахло неким уголовным делом пока непонятно. За несколько месяцев до кадровой чистки Coldy провернул свою крупнейшую сделку по выкупу чужих активов: приобрел две площадки девелопера Dominanta - премиум-застройщика, связанного со скандальным девелопером Денисом Бородако. Компания Coldy сообщила о закрытии сделки по покупке у девелопера Dominanta будущих жилых комплексов в Большом Козихинском переулке, 22 и на улице Сафоновская, 13 в Москве. Общая площадь приобретенных активов составила 62 тыс. кв. м. После приобретения новых площадок портфель проектов Coldy достиг порядка 1,6 млн кв. м. Сам Бородако намерен сосредоточиться на строительстве в новых территориях РФ, в частности, в ДНР. Поэтому за сделкой на рынке видят "размен" - Бородако уходит на куда более простой в плане согласований и конкурентов рынок, где пахнет большими госденьгами, а Крючков получает новые маржинальные площади в Москве. Часть 2: