Хэштег #облигации | Тинькофф Инвестиции Пульс

Итоги дня 7.10.2026 на рынке облигаций. НАУФОР и объединения инвесторов предложили Минфину смягчить правила для индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС-3): не увеличивать срок действия счета после 2026 года и сократить минимальный срок для счетов с взносами до 1 млн.р. в год до трех лет. Также ассоциация предлагает разрешить выводить до 50% средств с ИИС с последующим возвратом без потери льгот и перечислять купоны по облигациям на внешний банковский счет. «Альфа Дон Транс» впервые допустил дефолт по выплате 12-го купонного дохода и погашению части номинальной стоимости облигаций серии 001P-01 на 38.079 млн.р. ФНС приостановила операции по счетам МФК "Лайм-Займ", деньги на купоны по бондам перечислены заранее. (держу) СФО "Альфа Фабрика ПК-5" снизило ориентир ставки ежемесячного купона с не более 16,5% годовых до не более 16,25% годовых. Сбор заявок проходит с 1 по 9 октября, техразмещение запланировано на 14 октября. "Акрон" 15 октября проведет сбор заявок на 2-летние облигации серии БО-002P-04 в юанях. Номинал 1000 юаней. Купон ежемесячный до 9% годовых. Амортизация 50% в 18-ый купон. Техразмещение запланировано на 19 октября. Минфин разместил ОФЗ-ПД 26252 на 39,129 млрд.р. при спросе в 134,371 млрд.р., цена отсечения составила 85,562% от номинала, доходность по цене отсечения 16,63% годовых. "Совкомбанк Факторинг" 8 октября проведет сбор заявок на 1-летние облигации серии 002P-07. Остальные параметры пока не раскрываются. Оферта: "Феррум" установил ставку 38-49-го купонов облигаций серии БО-01-001P на уровне 18,25% годовых. Период предъявления с 13 по 19 октября, оферта 12 ноября (!). - "ГПБ Финанс" принял решение досрочно погасить облигации серии 001Р-02Р $RU000A109R19 . Облигации будут досрочно погашены в дату окончания восьмого купонного периода 25 октября. Итоги сбора заявок: - ООО "СФО сплит финанс" ПВ-4 (вчера), финальный ориентир ставки купона 16,5% годовых. Техническое размещение 8 октября.

Облигации, их количество и купонная доходность в портфеле. ✔️АйДи Коллект 001P-05 Количество 125 шт. Ежемесячный купон 20,75р (Купонная доходность 25,5%). Купон фиксированный. Месячный купон: 2593,75р ✔️АЛИУМ01P1 Количество 80 шт. Ежемесячный купон 14,38р (Купонная доходность 17,5%). Купон фиксированный. Месячный купон: 1150,4р ✔️Арлифт 001Р - 01 Количество 160 шт. Ежемесячный купон 19,32р (Купонная доходность 23,5%). Купон фиксированный. Месячный купон: 3091,2р ✔️Самолет БО-П18P $RU000A10BW966Количество 231 шт. Ежемесячный купон 19,73р (Купонная доходность 24%). Купон фиксированный. Месячный купон: 4557,63р ✔️ГЛОРАКС 002P-01 $RU000A10FMQ88Количество 55 шт. Ежемесячный купон 16,03р (Купонная доходность 19,5%). Купон фиксированный. Месячный купон: 883,3р ✔️Денум Солюшнз оббП02 Количество 100 шт. Ежемесячный купон 20,14р (Купонная доходность 24,5%). Купон фиксированный. Месячный купон: 2014,14р ✔️ ЗАСЛОН 002P-01 $RU000A10G2M88Количество 127 шт. Ежемесячный купон 14,38р (Купонная доходность 17,5%). Купон фиксированный. Месячный купон: 1826,26р ✔️ИСП 001P-01 $RU000A10FAL44Количество 15 шт. Ежемесячный купон 17,26р (Купонная доходность 21%). Купон фиксированный. Месячный купон: 258,9р ✔️МВ Финанс 001Р-10 Количество 264 шт. Ежемесячный купон 21,37р (Купонная доходность 26%). Купон фиксированный. Месячный купон: 5641,68р ✔️ОДК 001P-01 Количество 48 шт. Ежемесячный купон 13,97р (Купонная доходность 17%). Купон фиксированный. Месячный купон: 670,56р ✔️ОФЗ 26254 $SU26254RMFS11Количество 721 шт. Купон раз в пол года 64,82р (Купонная доходность 14%). Купон фиксированный. Купон раз в пол года: 46735,22р. Если по месяцам (7789,2р в месяц) ✔️Полипласт П02-БО-05 Количество 174 шт. Ежемесячный купон 20,96р (Купонная доходность 25,5%). Купон фиксированный. Месячный купон: 3647,04р ✔️Сегежа 003P-06R $RU000A10CB666Количество 139 шт. Ежемесячный купон 19,32р (Купонная доходность 23,5%). Купон фиксированный. Месячный купон: 2685,48р ✔️Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L77Количество 35 шт. Ежемесячный купон 15,62р (Купонная доходность 19%). Купон фиксированный. Месячный купон: 545,7р ✔️Селигдар 001P-08 $RU000A10DTF11Количество 39 шт. Ежемесячный купон 14,79р (Купонная доходность 18%). Купон фиксированный. Месячный купон: 576,81р ✔️Универсальная лизинговая компания 001р-01 Количество 56 шт. Ежемесячный купон 20,14р (Купонная доходность 24,5%). Купон фиксированный. Месячный купон: 1127,84р ✔️Эконива 001P-01 $RU000A10EJZ88Количество 67 шт. Ежемесячный купон 13,77р (Купонная доходность 16,75%). Купон фиксированный. Месячный купон: 915,89р ✔️Эталон Финанс 002Р-03 $RU000A10BAP44Количество 180 шт. Ежемесячный купон 20,96р (Купонная доходность 25,5%). Купон фиксированный. Месячный купон: 3682,8р Ежемесячная купонная доходность (Общая): 43658,58р Еще ~117000р лежат в фонде ликвидности. ⚡️Купонная доходность перевалила за 40к в месяц (523899,6р в год), это уже больше, чем ежемесячное пополнение (Оно составляет 40к, еженедельно по 10к). Купоны должны принести более 20% годовых.

ОБЛИГАЦИОННЫЙ ВЕСТНИК 0️⃣8️⃣🍁0️⃣9️⃣🍁2️⃣0️⃣2️⃣6️⃣ ⛴ Опять штормит? Да сколько уже можно, уважаемый рынок, хватит :) Впрочем, при наличии таблеток от укачивания еще как-то лавировать получается... пока! Надеюсь, вы целы и не пострадали, доброго вам вечера :) Начну с частых вопросов! ❓ ПОЧЕМУ УПАЛ ЛАЙМ ЗАЙМ? 🔸 630 миллионов налоговой задолженности ❓ Почему упал ИНТЕЛ КОЛЛЕКТ? 🔸 У компаний одна группа ❓ ПОЧЕМУ УПАЛ ПОЛИПЛАСТ? 🔸 Ответ в рейтинговом разделе ❓ ПОЧЕМУ УПАЛО ВСЕ ОСТАЛЬНОЕ? 🔸 За компанию :) Но присмотритесь повнимательнее - упали скорее тревожные имена :) 🐣 АНОНСЫ ⚗️ АКРОН 🅰️🅰️ 🔸 Выпуски эмитента: 🍁 Удобритель всея Руси вновь пришел за дешевыми юанями. Компания представила выпуск БО-002Р-04, не удосужившись определить его объем - гениальное финансовое планирование :) Вы несите, а мы там разберемся. Выпуск на 2 года без оферт, амортизация на 50% через 1,5 года торгов. Ориентир ежемесячного купона - не выше 9% в китайской валюте. В ней же и преимущественные расчеты, а номинал одной бумаги составляет 1000 юаней. Сбор заявок - 15 октября, а 19-го начнутся торги. Организатор - загадочная ИК Табула Раса, вечно начинающая все с чистого листа :) 🏁 ИТОГИ СБОРА 🍁 МИНФИН жадничает и не прогибается - выпуск 26252 размещен всего на 39,12 млрд при спросе аж в 134 миллиарда рублей. Цена отсечения - 85,5620% от номинала, доходность - 16,63%. Видимо, банкиры уже морально готовы набирать с доходностью процентов 17 :) А вы? 🍁 СФО СПЛИТ ФИНАНС отчиталось о финальной купонной ставке на уровне 16,5% в грядущем завтра выпуске ПВ-4. 📄 РЕГИСТРАЦИИ 🍁 Зарегистрированы выпуски компаний ЭКОНОМЛИЗИНГ (🅱️🅱️🅱️➖, 002Р-04) и ПКО ФИНЭКВА (🅱️🅱️, 001Р-03). Рискнут ли выйти с предложениями на текущем рынке - вопрос риторический, ибо большинство регистраций пока идет "в стол". 📊 РЕЙТИНГИ 👁 Статус "под наблюдением" от агентства АКРА получил горемычный ПОЛИПЛАСТ , сохранив пока что рейтинг 🅰️. Причина: "...связано с проводимой Агентством переоценкой рисков ликвидности и экспортных поставок компании." 🔸 ⬇️ Не менее горемычный эмитент ТГК-14 получил понижение рейтинга с ВВВ до 🅱️🅱️🅱️➖ от агентства НКР, прогноз стабильный. Сие "обусловлено ухудшением оценки финансового профиля компании вследствие сохранения повышенной долговой нагрузки и ожидаемого её роста вследствие реализации инвестиционной программы, ослабления показателей ликвидности и рентабельности." 🔸 ▶️ Cохранил рейтинг 🅱️🅱️ со стабильным прогнозом от Эксперт РА ПЕРВОУРАЛЬСКБАНК - видимо, никаких рисков в исковом заявлени бывшего акционера агентство не видит. Да будет так! 🔸 🔔 ** ОФЕРТЫ ⚠️ ФЕРРУМ (без рейтинга) раскрывает оферту выпуска 01-001Р {$RU000A106ZQ4}, превращая плавающий купон в фиксированный. Ставка составит 18,25% до 14.09.2027, а потом еще одна пут-оферта. Подача - с 13 по 19 октября, получение номинала - лишь 12 ноября, но за это время будет начислен новый купон. Cмелая ставка скорее показывает платежеспособность, чем нет, но сейчас ни в чем нельзя быть уверенным :) 🕯️ ПОМИНАЛЬНЫЙ РАЗДЕЛ 🍁 АЛЬФА ДОН ТРАНС** отправился в полноценный дефолт по выпуску 001Р-01 . Вечно оптимистично коммуницирующий представитель компании исчез из чатов напрочь. Вероятно, корова языком слизала. Ну или грузовик) 😊 Отмучились, расходимся! Сладкого вечера, дорогие облигационеры :)

Облигации «Самолета» есть ли идея к покупке? Часть 1 Вчера я писал пост, где рассказал о финансовой нагрузке с погашениями / офертами / купонами на девелопера в конце 2026 - 2027 году. Если не видели - прочитать можете здесь 👉 Под вчерашним постом много комментариев мы немного поговорили про «оферты» и в этом посте я хочу на примере одного из выпусков облигации, а именно БО-П11 показать в чем может быть идея к покупке для рисковых ребят 👀 P.s. Данный пост задуман лишь как пища к размышлению, а не как руководство к действиям Начнем. В феврале 2027 года по данной облигации нас ожидает Put-оферта (это оферта, когда инвестор может подать заявление, чтобы компания досрочно выкупила его облигации по номинальной стоимости) Т.е. любой инвестор может подумать - о, здорово, сейчас облигация стоит 690 рублей (на момент написания поста) и через 4 месяца я подам оферту на погашение по 1000 рублей и заработаю солидный процент Давайте немного посчитаем 🔽 690 рублей + 45% роста = 1000 рублей, т.е. только на росте номинала можно получить +45% Но также еще есть же и купон в 129,64 рубля, который должен быть выплачен как раз перед офертой (давайте посчитаем сколько получим купона) Сделать мы это можем следующим образом: Берем купон 129,64 / 182 (кол-во дней между выплатами) и получим ежедневный купон 0,71 р 0,71 р * 58 (кол-во дней, которое уже прошло) = 41,32 рубля (НКД) 129,64 - 41,32 рубля = 88,32 рубля должны получить в виде купона. Теперь нам надо получить доходность в процентах: 88,32 / 690 = 12,8% за 4 месяца доходность с купона. Т.е. если купить облигации сегодня и «Самолет» {$SMLT} сможет исполнить оферту (а если все подадут, то там объем в 20 млрд 👀), то получится доходность 57,8% И у кого то могут зачесаться руки и заиграть чувство «FOMO» в одном месте, но не торопитесь и давайте дождемся второй части, где поговорим о том, какие действия предпринимает компания сегодня, причем здесь СБЕР {$SBER} и погадаем на кофейной гуще на то, будет ли настоящий дефолт в 2027 году или нет 😉

‎♟️ Что сложнее: инвестиции или шахматы? ‎ ‎В детстве я любил и часто играл в шахматы. Это крайне увлекательная игра, которая сочетает в себе на первый взгляд абсолютное спокойствие. Но то, что творится на шахматной доске и внутри игроков, вряд ли можно назвать спокойствием — это скорее соревнование ума, тактики, расчёта и реагирования на новые вводные. Ничего не напоминает? ‎ ‎📈 Когда я пришел на биржу, всё было намного спокойнее, а движения рынка — более лаконичными и понятными. Вот череда хороших новостей — идет рост, вот череда плохих — идет снижение. На бирже были еще «ракеты»: акции компаний, которые «ракетили», и бумага могла вырастать до каких-то космических, по сравнению с сегодняшним рынком, значений доходности. Вот в пример: ‎ ‎🔹Глобалтрак (GTRK). Абсолютный чемпион по доходности: с начала года рост составил более 1300%, а на пике в сентябре котировки достигали 730 рублей. Компания — лидер в сфере грузовых перевозок, но резкий взлёт котировок многие аналитики связывают именно со спекулятивными ожиданиями. ‎ ‎🔹Совкомфлот (FLOT). Рост с начала года — около 263%. Компания оказалась в числе выгодоприобретателей на фоне санкций, что и подстегнуло котировки. ‎ ‎🔹Мечел (MTL). Обыкновенные акции выросли примерно на 195%, привилегированные — на 152%. Драйверами стали восстановление сырьевых цен и снижение долговой нагрузки корпорации. ‎ ‎🔹ТГК-14 (TGKN). В энергетическом секторе показала один из лучших результатов по росту котировок. ‎ ‎🔹НМТП (NMTP). В транспортном секторе рост составил около 171%. ‎ ‎ ‎⚠️ Однако рынок с каждым годом меняется: вводятся новые законы, ограничения, а с приходом большого количества частных инвесторов рынок стал более пугливым. ‎ ‎А теперь представьте, что каждое такое изменение напрямую влияет на ваш депозит и активы, которые находятся в вашем портфеле. Раньше были «ракеты», теперь они возможны только с крайне позитивными новостями по определенной компании. Дискретный аукцион ввел ограничения роста или падения актива. Хорошими примерами стали дивиденды SFIN и AMEZ ‎ ‎❗По сути, каждое нововведение на бирже или в законодательстве, каждая новость по эмитентам или геополитическая требует внимания, и фактически это ход вашего визави, на который нам, инвесторам, надо реагировать и при последующем любом анализе уже брать в учет новые вводные, которых раньше не было. ‎ ‎Если же относиться к таким нюансам спустя рукава и пренебрегать ими, нашему депозиту и финансам поставят «мат», чем и закончится партия в инвестирование. ‎ ‎❗ Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎⭐ Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎

Совет при ЦБ обсудил рейтинги. Что предложили и что показывают 48 дефолтов 16 сентября экспертный совет по защите розничных инвесторов при Банке России обсуждал одну тему — кредитные рейтинги. Протокол ЦБ выложил 28 сентября, «Ведомости» написали о нём 6 октября. Решили три вещи: ▪️ агентствам — «оценить возможность учёта предложенных мер». Каких именно, в протоколе не сказано, доклад не опубликован. Это самая мягкая рекомендация из возможных; ▪️ бирже — проработать раскрытие, кто держит облигацию: физлица (квалы и неквалы) или институционалы, и подумать о метке «дебютный выпуск» — например, меньше трёх лет на бирже; ▪️ следующее заседание — о защите инвесторов при дефолте. Глава АИРИ Илья Херсонцев, по словам «Ведомостей», описал провалы так: где-то понижение на одну ступень за три месяца до техдефолта, где-то с A- сразу до C и отзыв. Под оба описания точно подходят случаи этого года: — «Монополия»: АКРА 4 сентября 2025-го срезало BBB+ до BBB при отрицательном капитале в отчёте. Техдефолт — 4 декабря, ещё через неделю рейтинг C; — «Евротранс»: четыре A-, АКРА отозвало рейтинг по просьбе компании за пять дней до первого неплатежа, Эксперт РА опустил ruA- до ruC на следующий день после него. Что видно по 48 дефолтам 2023–2026 годов: ▪️ у 15 эмитентов на дату первого неплатежа рейтинга не было вовсе. У шести его отозвали меньше чем за полгода до неплатежа. Отозванный рейтинг — тоже информация; ▪️ у 10 накануне стоял BB- и выше; ▪️ 29 из 47 не дотянули до трёх лет с первого выпуска. Но среди всех эмитентов на бирже таких 40–45%, так что метка «дебютант» сама по себе отделяет будущих неплательщиков слабо. Раскрытие доли физлиц может оказаться полезнее: дефолтные облигации почти целиком у частных инвесторов, по оценкам — более 90%. Сейчас это видно только задним числом. 📅 Дальше: ответят ли агентства публично, решит ли биржа что-то по раскрытию держателей и когда совет обсудит защиту при дефолте — сроков в протоколе нет. Итог. Хорошо, что проблему наконец обсуждают там, где могут что-то изменить: на совете при ЦБ прямо сказали, что рейтинги не предупредили держателей о крупных дефолтах, и предложили бирже показывать, кто держит выпуск. Плохо, что пока это только рекомендации — без сроков и без обязательств для агентств. Так что в ближайший год опираться придётся на то же, что и раньше: отчётность, блокировки счетов, суды и цену бумаги. А рейтинг — смотреть рядом с ними, как один из сигналов. Источники: протокол заседания экспертного совета Банка России, «Ведомости», Интерфакс, релизы АКРА и Эксперт РА, раскрытие эмитентов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ТОП-10 акций РФ, которые сильнее всего просели за год Российский рынок за последний год оказался под давлением. Индекс Мосбиржи снизился примерно на 13%, а большинство акций показали отрицательную динамику. Но отдельные бумаги потеряли намного больше — от 50% до 85% 10 главных аутсайдеров: 1. ЕвроТранс ( {$EUTR} ) — −85% Дефолты по облигациям, долг около 2,7 млрд ₽, заблокированные счета и проблемы руководства. Кредиторы добиваются банкротства. 2. Самолет ( {$SMLT} ) — −77% Высокие ставки, дорогие кредиты, слабые продажи и очередной технический дефолт усилили давление на девелопера. 3. ГТМ ( {$GTRK} ) — −73% Одна из главных проблем — практически отсутствие спроса на акции. Низкая ликвидность продолжает давить на котировки. 4. ДЗРД ( {$DZRD} ) — −64% Похожая ситуация: крайне низкий интерес инвесторов и отсутствие нормального спроса на бумагу. 5. IVA Technologies ( {$IVAT} ) — −60% После IPO по 300 ₽ акции опустились примерно к 63 ₽. Перенос крупных IT-проектов заказчиками ударил по ожиданиям роста. 6. Whoosh ( {$WUSH} ) — −60% Высокая стоимость заёмного финансирования сильно увеличила нагрузку на бизнес самокатов. 7. VK ( {$VKCO} ) — −60% Убытки, высокая долговая нагрузка и необходимость привлекать капитал продолжают давить на котировки. 8. Полюс ( {$PLZL} ) — −59% Несмотря на дорогой золото, инвесторов беспокоит отсутствие дивидендов до 2030 года. 9. Делимобиль ( {$DELI} ) — −57% Большая долговая нагрузка и высокая стоимость кредитов съедают денежный поток компании. В октябре предстоят крупные выплаты по облигациям. 10. АЛРОСА ( {$ALRS} ) — −53% Слабый мировой спрос на алмазы, санкции и сложности с экспортом продолжают создавать проблемы для крупнейшего российского производителя. Итог В среднем эти 10 акций потеряли около 70% за год. На их фоне падение индекса Мосбиржи примерно на 13% уже выглядит относительно небольшим. Причины у всех разные: от долгов и убытков до проблем целых отраслей и отсутствия покупателей. Хорошо, что ни одной из этих бумаг нет в моём портфеле. А какая из этих акций, на ваш взгляд, имеет самые слабые перспективы? 📌Подписывайтесь на канал — публикуем самые важные события рынка, оперативные новости и аналитические обзоры без лишней воды. 🍩Так же можете поддержать донатом 🫶

📮 Оферты в облигациях ❗️БИННОФАРМ ГРУПП-001Р-02 (RU000A104Z71) Дата: с 09 октября до 15 октября 🕒 Новый купон: 14% 🔴🔴🔴 Купонный период: Квартал Следующая оферта/погашение: 19.01.2027 👉 Эмитент поставил купон намного ниже своего рейтинга и выпусков на вторичке, тем более всего на квартал. Справедливости ради, выпуск почти полностью выкуплен на предыдущих офертах. Если у кого остались бумаги, то стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте. Либо же разменять на другие выпуски эмитента с большим YTM. ❗️АПРИ-БО-002Р-14 (RU000A10ERC0) Дата: с 08 октября до 14 октября 🕒 Цена выкупа: 90% от номинала 🟢 👉 Компания объявляет добровольную оферту. Это не обязательное досрочное погашение (колл-оферта), а предложение эмитента. Иначе говоря, если всё устраивает, вы можете оставить бумаги в портфеле. Никакие параметры бумаги (купон, срок) не меняются. Если что-то не нравится, то можете подать на оферту. Отметим, что объём выпуска всего 100 млн руб., или 2% от общего объёма выпуска. В этой связи есть вероятность очень серьёзной аллокации (~2-5%) по вашей заявке. Учитывайте этот момент, особенно при небольших портфелях, иначе комиссия брокера за подачу на оферту окончательно нивелирует всю предполагаемую выгоду от сделки. ❗️АЛЬФА-БАНК-ЗО-350 (RU000A108JQ4) Дата: 26 октября 🕒 Новый купон: ~9% 🟢🟢 Купонный период: Полгода Следующая оферта/погашение: 26.10.2031 👉 По этому выпуску предусмотрена последняя call-оферта. Если эмитент ею не воспользуется, то новый купон составит около 9% годовых в USD до 2031 года. С учётом цены в 91% от номинала и возможности воспользоваться ЛДВ это весьма неплохое предложение в валютном секторе. Основной риск — это суборд, и он может быть списан при проблемах с достаточностью капитала у Альфа-Банка, чего пока, естественно, не наблюдается. {$APRI}

«Лайм-Займ»: в НРД заранее ушли 45 млн, а 30 октября нужно 253 млн Утром 7 октября ФНС приостановила операции по счетам МФК «Лайм-Займ». Это обеспечительная мера после проверки: доначислено 630 млн ₽ со штрафами и пенями, спор — о НДС с комиссионного дохода. Длинный выпуск к обеду терял почти 12%. Что сумма и вид блокировки значат, в Пульсе уже разобрали. Интереснее, как претензия соотносится с деньгами компании. ▪️ Чистая прибыль за первое полугодие 2026 года, по отчёту самой компании, — 179 млн ₽. Претензия — три с половиной полугодовые прибыли. ▪️ Компания пишет, что доначисления «на 80% покрываются остатками на заблокированных счетах», и обещает урегулировать платежи за две недели. Значит, около 500 млн ₽ с этих счетов уйдёт налоговой. ▪️ Через девять дней после этого срока, 30 октября, — погашение остатка $RU000A107795: 250 млн номинала и купон, около 253 млн ₽. ▪️ Заранее в НРД перечислены только купоны на 7 и 26 октября — 45 млн ₽. Главный платёж компания пока только обещает. Из каких денег пройдёт погашение, если остатки уйдут на налог, в заявлении нет. Сколько приходит от заёмщиков в день, компания публично не называла. Компания называет приостановку счетов стандартной мерой при любой проверке. По кодексу это не так: до вступления решения в силу налоговая блокирует счета, только если опасается, что иначе не сможет взыскать доначисленное (п. 10 ст. 101 НК). Компания вправе попросить заменить блокировку банковской гарантией или залогом. Будет ли просить, пока неизвестно. В погашение 30 октября рынок, судя по ценам, верит больше, чем в длинные выпуски: на 14:00 — 98,3% (−1,4% за день), — 97,4% (−6,4%), — 91,3% (−9,8%). Эксперт РА (ruBB+, стабильный, подтверждён в ноябре 2025-го) пока не реагировал. Ещё тогда агентство называло текущую ликвидность компании недостаточной — около 75% по его методике. 📅 До ~21.10 — компания обещает урегулировать налоговые платежи; 26.10 — купон (деньги уже в НРД); 30.10 — погашение ; 6.11 — купон , 38,6 млн ₽. Компания повела себя так, как хочется видеть от эмитента: в первые же часы ответила инвесторам, объяснила, о чём спор с налоговой, а купоны на октябрь заранее отправила в НРД. Претензия неприятная — она больше, чем компания заработала за полгода. Но решение налоговой ещё не вступило в силу, компания его оспаривает, и на спор есть время. Главная проверка — 30 октября: если погашение пройдёт в срок, история так и останется налоговым спором, а не проблемой с деньгами. Источники: заявление компании, раскрытие о выплате купона, отчёт компании за полугодие, релиз Эксперт РА, Cbonds, Smart-lab, Налоговый кодекс. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

💼 Новый флоатер на радаре: ООО «А7» 📊 Друзья, сегодня разбираем свежий выпуск облигаций от ООО «А7». Компания молодая, но с серьёзными амбициями — позиционирует себя как элемент системы международных расчётов для поддержки российского бизнеса во внешнеторговых операциях. Учитывая текущие реалии, ниша более чем актуальная. 🌍 📄 Ключевые параметры выпуска: 🔹 Эмитент: ООО «А7» — финансовая компания, ориентированная на международные расчёты. 🔹 Кредитный рейтинг: AA(RU)/Стабильный от АКРА. Это высокий уровень кредитоспособности: риск дефолта низкий, но не минимальный. Крепкий «серебряный» уровень — не топ‑1, но очень надёжно. ✅ 🔹 Объём выпуска: 10 млрд рублей — серьёзный масштаб для дебютанта. 🔹 Номинал: 1 000 рублей за бумагу. 🔹 Купон: переменный, привязан к ключевой ставке Банка России + спред. Мой любимый тип облигаций в период высокой ставки: доход растёт вместе с рынком. 📈 🔹 Купонный период: 30 дней — удобно для реинвестирования и управления ликвидностью. 🔹 Срок обращения: 2 года (730 дней). Не слишком долго, чтобы переживать о долгосрочных рисках, и достаточно, чтобы заработать. 🔹 Амортизация: отсутствует — номинал погашается единовременно в конце срока. 🔹 Организатор размещения: Газпромбанк — добавляет доверия к структуре сделки. 🔹 Дата начала размещения: 9 октября 2024 года. 🧮 Особенности расчёта дохода: Формула учитывает изменение ключевой ставки внутри купонного периода — это стандартная практика для флоатеров. Если ЦБ повышает ставку, доход по облигациям тоже растёт. Защита от роста ставок и инфляции — на месте. 🛡️ 🤔 Мои мысли: Для консервативного портфеля этот выпуск выглядит интересно. Высокий рейтинг + привязка к ключевой ставке = защита от инфляции и роста ставок. Плюс организатор — Газпромбанк, что добавляет веса. ⚠️ Риски: — Компания новая — публичной годовой отчётности пока нет. — Специфика бизнеса (международные расчёты) — зона повышенного внимания регуляторов и санкционных рисков. 💡 На что смотреть дальше: Как только появится отчётность, обязательно гляну на динамику выручки, долговую нагрузку и рентабельность. Это даст понимание, насколько эффективно компания монетизирует свою нишу. 📚 Где мониторить самостоятельно: — ГИР БО — бухгалтерская отчётность российских компаний. — Центр раскрытия информации (Интерфакс, e‑disclosure. ru) — существенные факты, проспекты эмиссии, ежеквартальные отчёты. — Сайт АКРА — динамика кредитного рейтинга. Не является ИИ рекомендацией. 💬 А что думаете вы? Добавили бы такой флоатер в свой портфель или ждёте больше данных? Пишите в комментариях — обсудим! 👇

📊 Честный отчёт по моему портфелю: август–октябрь Решил сделать открытый разбор — без прикрас. Портфель у меня не про «иксы», а спокойный, диверсифицированный, с перекосом в облигации. И знаете что? Меня это устраивает. 🧮 Что показывает индекс TWR За период с 3 августа по 6 октября мой портфель показал −1,74%. Это индекс TWR, и он уже посчитан с вычетом налогов и комиссий — то есть «чистыми», как в настоящем фонде. Для сравнения за тот же период: — +1,03% RTSI — −4,61% RGBI — −3,72% MCFTR — +1,63% Получается, широкий рынок и индекс гособлигаций я обошёл — RTSI на +2,87 п.п., RGBI на +1,98 п.п. А вот от MCFTR отстал на 3,37 п.п. Причина простая — 66% портфеля сидит в облигациях, а рублёвый долг в августе-сентябре был под давлением. Ничего страшного, это плата за спокойствие. 🧩 Структура портфеля 🟢 Облигации — 66,3% — ядро портфеля, дают купонный поток и снижают волатильность. 🔵 Акции — 22,9% — драйвер роста, там X5, Ozon, POSI, Яндекс. 🟡 Защитные активы — 10,8% — недвижимость, золото, фонды ликвидности. Подушка на случай турбулентности. 📈 Топ-5 роста среди акций — +11,74% 🥇 — +10,60% 🥈 — +7,13% 🥉 — +3,40% — +2,94% X5 и Ozon — это ритейл и маркетплейсы, которые в сентябре-октябре показали силу на фоне роста потребительской активности. POSI — кибербезопасность, стабильный защитный рост. YDEX восстанавливается после летней просадки. 💰 Доход от купонов и дивидендов За период мне выплатили: 💵 Купоны — 1 277,76 ₽ 💎 Дивиденды — 490,97 ₽ Итого — 2 221,85 ₽ При стоимости портфеля это примерно 1,1% от тела за два месяца. В годовом выражении — около 6–7% только пассивным потоком. Для консервативного портфеля, на мой взгляд, очень достойно. Портфель сейчас активно пополняется, за 2 месяца было внесено около 200 тысяч рублей частями разных пропорций, поэтому доходность расплывчатая и пока не понятная. Ориентировочная доходность по всему портфелю без реинвеста 15,3% годовых. 🤔 Мои мысли Первое. Отставание от MCFTR — не повод паниковать. Индекс полной доходности включает дивиденды и перевес в тяжёлых акциях, у меня другая стратегия. Я не гонюсь за бенчмарком, я строю стабильный денежный поток. Второе. Купоны и дивиденды — это реальные деньги на счёт. 2 221,85 ₽ за два месяца. Если их реинвестировать, сложный процент заработает. Третье. Что дальше. Жду дальнейшего снижения ставки — облигации с фиксированным купоном могут дать капитальный рост к концу года. Если X5 и Ozon продолжат отчётность с ростом выручки, доля акций может подрасти. Ну и RGBI — если ставка пойдёт вниз, мой облигационный портфель переоценится вверх. Четвёртое. Про налоги. TWR считается после налогов и комиссий — это честная цифра. −1,74% значит, что рынок на самом деле дал больше, но налоги и комиссии съели часть. Это нормально: я плачу налоги — значит, зарабатываю. Пятое. Вижу много постов в Пульсе с «+300% за месяц». Ребята, это не про меня. Мой портфель — это марафон, а не спринт. Стабильный процент пассивного дохода в год плюс постепенный рост тела портфеля — вот моя цель. Спокойно, без нервов, с понятной структурой. 🎯 Мои цели и что уже достигнуто Цель №1 — Портфель на 1 000 000 ₽ Уже накоплено: 200 000 ₽ — это 20% пути. Первая ступенька пройдена, двигаюсь дальше. 💪 Цель №2 — Пассивный доход 10 000 ₽ в месяц Уже вышло на: ~1 600 ₽ в месяц — это 16% от цели. Купоны и дивиденды капают стабильно, с каждым пополнением и реинвестом эта цифра растёт. 🌱 А как у вас? Что держите в портфеле, какие купоны получаете? 👇 [#X5](/social/hashtag/X5)

⚖️ ОТЭКО-Портсервис и Cloud.ru: 18,5% fixed против КС+200 б.п. 8 октября собирают книги сразу два интересных выпуска. ОТЭКО предлагает до 18,5% фиксированного купона на 2 года, Cloud.ru — КС + до 200 б.п. на 2,5 года, то есть около 16% в моменте при КС 14%. Если ставка никуда не двигается, ОТЭКО платит примерно на 2,5 п.п. больше. Но дальше начинается самое важное: за эту прибавку инвестор берёт на себя заметно другой кредитный риск. ⚓ ОТЭКО-Портсервис 001Р-01 — рейтинг: A, стабильный — купон: до 18,5% fixed — выплаты: ежемесячно — срок: 2 года — объём: до 500 млн ₽ — оферта и амортизация: нет — сбор заявок: 8 октября — размещение: 13 октября ОТЭКО-Портсервис управляет терминалом в Тамани и входит в число крупных российских операторов по перевалке угля. За 2025 год: — выручка — 30,5 млрд ₽ — чистый убыток — 11,5 млрд ₽ — операционный денежный поток — 16,9 млрд ₽ — общий долг — 91,1 млрд ₽ — чистый долг — 86,8 млрд ₽ НРА прямо относит к ограничениям рейтинга высокую долговую и процентную нагрузку. FFO/долг — около 0,1x, показатель обслуживания долга — около 0,7x. Более 80% грузов в 2025 году приходилось на уголь, поэтому есть ещё и отраслевая зависимость. ☁️ Cloud.ru 001Р-02 — рейтинги: AA+(RU) / ruAA+, стабильные — купон: КС + до 200 б.п. — выплаты: ежемесячно — срок: 2,5 года — объём: от 10 млрд ₽ — оферта и амортизация: нет — сбор заявок: 8 октября — размещение: 13 октября Cloud.ru — один из крупнейших российских поставщиков облачной инфраструктуры и AI-сервисов. За 1П2026: — выручка — 37,6 млрд ₽ — EBITDA — 27,5 млрд ₽ — маржа EBITDA — 73% — чистая прибыль — 6 млрд ₽ — чистый долг — около 20 млрд ₽ — ЧД/EBITDA LTM — всего 0,35x Долговая нагрузка низкая, но бизнес капиталоёмкий: за полугодие компания вложила около 8,5 млрд ₽ в оборудование, ПО и инфраструктуру. Основные риски — крупная инвестпрограмма, концентрация части клиентской базы и снижение купона вместе с ключевой ставкой. 📊 Если свести всё в одно сравнение Доходность: ОТЭКО — 18,5% fixed, Cloud.ru — сейчас около 16% при КС 14%. Рейтинг: ОТЭКО — A, Cloud.ru — AA+. То есть Cloud.ru находится заметно выше по кредитному качеству. Долг: у ОТЭКО чистый долг 86,8 млрд ₽, а НРА характеризует долговую и процентную нагрузку как высокую. У Cloud.ru чистый долг около 20 млрд ₽, а ЧД/EBITDA всего 0,35x. Прибыль: ОТЭКО завершил 2025 год с убытком 11,5 млрд ₽, хотя операционный денежный поток остался положительным — 16,9 млрд ₽. Cloud.ru за 1П2026 заработал 6 млрд ₽ чистой прибыли при EBITDA-марже 73%. Бизнес-риск: ОТЭКО сильно зависит от угольной перевалки и экспортной логистики. У Cloud.ru риск другой — дорогая инфраструктура и постоянные инвестиции в серверы и AI-мощности. Ликвидность выпуска: ОТЭКО размещает всего до 500 млн ₽, Cloud.ru — от 10 млрд ₽. Больший выпуск обычно даёт больше шансов на нормальную ликвидность на вторичке. Получается довольно чистый выбор профиля риска: ОТЭКО платит примерно на 2,5 п.п. больше за рейтинг A, высокий долг и отраслевую концентрацию. Cloud.ru платит меньше, но предлагает AA+, очень низкую долговую нагрузку и гораздо более сильный запас по балансу. Это не история про «18,5% лучше 16%». Здесь вопрос в том, достаточно ли дополнительных 2,5 п.п. для компенсации более высокого кредитного риска ОТЭКО. Для себя я уже определился. А вам какой вариант кажется интереснее? 🔔 Было интересно? Подписывайтесь на LYAMK𝐈𝐍VESTI 💙 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Коллекторов и МФО сливают. Сегодня под раздачу попали Лайм-Займ, Интел Коллект, АйДи Коллект и другие бумаги МФО и коллекторов. Триггером стала новость о том, что ФНС приостановила операции по счетам Лайм-Займа после налоговой проверки. Рынок увидел слово «блокировка» и сумму около 630 млн руб., после чего в низколиквидных выпусках началась цепная распродажа. Лайм-Займ уже дал комментарий: компания оспаривает доначисления, а блокировку называет обеспечительной мерой. По словам компании, около 80% потенциальной суммы уже находится на заблокированных счетах. Это примерно 504 млн руб. Если претензия останется в полном объеме, дополнительно потребуется около 126 млн руб. 630 МЛН РУБ. ДЛЯ ЛАЙМА - ЭТО НЕ МЕЛОЧЬ. За первое полугодие 2026 года компания заработала всего 179 млн руб. чистой прибыли. Налоговая претензия в 3,5 раза больше этой суммы, равна примерно 48% прибыли за весь 2025 год и около 19% собственного капитала компании. При этом по долговой нагрузке Лайм пока не выглядит преддефолтным. Капитал на конец первого полугодия составлял около 3,3 млрд руб., чистый долг около 2,9 млрд руб. Чистый долг/капитал 0,88x. По последним доступным расчетам Debt/EBITDA около 1,4x, Net debt/EBITDA около 1,3x, ICR около 4,3x. То есть EBITDA исторически покрывала процентные расходы более чем в четыре раза. То есть по нынешним меркам показатели у компании выглядят неплохо. Слабое место - прибыль и качество портфеля. Выручка за полугодие снизилась примерно с 4,4 до 4,0 млрд руб., чистая прибыль рухнула с 822 до 179 млн руб. год к году. NPL90+ около 66%. Лайм объясняет высокий показатель тем, что сам держит проблемные долги на балансе и проходит полный цикл взыскания, но для держателя облигаций такая цифра все равно требует внимания. По денежному потоку ситуация лучше, чем по прибыли. За 2025 год операционный денежный поток был около +1,25 млрд руб. Свободный денежный поток отдельно компания не раскрывает, а у МФО классический FCF менее показателен, потому что выдача и погашение займов проходят через операционный поток. Поэтому здесь важнее смотреть на CFO, ликвидность, кэш и график погашений. Почему вместе с Лаймом полетел Интел Коллект? Он находится в контуре Lime Credit Group и работает с проблемной задолженностью. НО СЕЙЧАС НЕТ ИНФОРМАЦИИ, ЧТО НАЛОГОВАЯ ПРЕТЕНЗИЯ К ЛАЙМ-ЗАЙМУ АВТОМАТИЧЕСКИ РАСПРОСТРАНЯЕТСЯ НА ИНТЕЛ КОЛЛЕКТ. Поэтому часть падения Интел Коллекта и других коллекторов выглядит именно как паника по принципу «продаем весь сектор». Сам Интел Коллект по последней отчетности выглядит неплохо: за первое полугодие выручка около 1,2 млрд руб., чистая прибыль около 256 млн руб., капитал порядка 800 млн руб., рабочий портфель свыше 15 млрд руб. Но рейтинг остается спекулятивным, а ликвидность таких бумаг низкая, поэтому несколько крупных продавцов легко двигают цену на 5-10%. Сейчас для Лайма есть три контрольные точки: прохождение ближайших купонов без технического дефолта, разблокировка счетов в заявленные компанией сроки и погашение ближайшего выпуска в конце октября. Не факт, что сумма претензий останется в размере 630 млн, часто налоговая выкатывает требования "с запасом". Также Лайм сообщил, что заранее перечислил в нрд деньги по купонам и тех. дефолта не произойдет. Честно устал уже от бесконечных истерик наших инвесторов и рынка, но их можно понять, ведь на кону стоят деньги. Очередная отрасль попала под удар, но надеюсь в этот раз все быстро устаканится. В остальном есть возможность прикупить со скидкой компании это сектора, не связанные с Интелл Коллект и Лайм Займ.

2025 год стал для российского лизинга одним из самых тяжелых за последние годы. Высокая ставка ударила сразу с двух сторон: финансирование для лизинговых компаний стало дороже, а клиентам стало сложнее обслуживать платежи. В результате новый бизнес за год сократился на 40% — до 2 трлн рублей. Лизинговый портфель снизился на 10,9% — до 11,9 трлн рублей.* В первом полугодии 2026 года новый бизнес прибавил 5% год к году — до 853 млрд рублей. Но последствия прошлого года никуда не исчезли: портфель продолжил сокращаться и на 1 июля составлял 11,3 трлн рублей.* Чтобы понять, где осталась проблема, сначала коротко о механике самого бизнеса. Лизинговая компания привлекает деньги → покупает автомобиль или технику → передает ее клиенту → получает лизинговые платежи → погашает свое фондирование и зарабатывает на разнице. Когда платежеспособность лизингополучателя ухудшается, начинается другая цепочка: Stage 2 → Stage 3 → расторжение договора → изъятие техники → сток на балансе → продажа. Stage 2 — кредитный риск по договору существенно вырос, но сам договор еще не считается обесцененным. Stage 3 — договор уже кредитно-обесценен. Просрочка 90+ обычно оказывается здесь, но Stage 3 шире одной только глубокой просрочки. После расторжения договора техника возвращается лизингодателю. И это важный момент: проблема меняет форму. Вместо плохого договора появляется автомобиль, грузовик или экскаватор, который нужно хранить, обслуживать и продать. Если рыночная цена техники снизилась, бизнесу приходится признавать обесценение либо фиксировать убытки. В 2026 году рост продаж подержанных грузовиков «Эксперт РА» в том числе связывает с распродажей накопленных лизинговыми компаниями стоков с повышенными дисконтами.* Поэтому для оценки текущего состояния лизингодателя я бы смотрел как минимум на три показателя: 1. Stage 3 — сколько проблемных договоров еще находится внутри портфеля. 2. Сток — сколько проблемы уже превратилось в изъятую технику. 3. Капитал — какой запас есть у компании, чтобы переварить возможные потери. * данные «Эксперт РА» Дальше уже предметно по именам

🤝 Сходил на Пульс Толкс про фонды Т-Капитала — и неожиданно узнал MegaStrategy 🧩 1 октября был на очередном Пульс Толкс. Михаил Иванов и Борис Никитин из Т-Капитала рассказывали, как управляют облигационными фондами и проходят между двумя главными рисками рынка — процентным и кредитным. И чем дольше слушал, тем чаще ловил себя на мысли: многое очень похоже на то, как мы подходим к управлению в MegaStrategy. Масштаб, конечно, другой. Только в пяти представленных фондах Т-Капитала — 48,5 млрд ₽. TPAY — 23,5 млрд ₽, TBRU — 9,4 млрд ₽, валютный TLCB — 12,4 млрд ₽. А вот принципы управления оказались очень знакомыми. 🧺 Первое — диверсификация В фондах Т-Капитала обычно приходится 2–3% на одного эмитента, максимум — 9% от стоимости активов фонда. Причём лимит устанавливает отдельный риск-менеджмент после собственного анализа компании. В нашей &Мега_Облигации подход ещё жёстче по количеству: максимум одна облигация на одного эмитента. Сейчас в стратегии 32 корпоративных выпуска, а доля бумаг с рейтингом A− и выше — 87,5%. Смысл один: проблемы одной компании не должны становиться проблемой всего портфеля. 🔎 Второе — рейтинг сам по себе ничего не решает Управляющие смотрят выручку, прибыль, долговую нагрузку, процентные расходы, график погашений, кредиторов, структуру владения и возможные источники поддержки. Очень близко к тому, что я делаю здесь, разбирая очередную облигацию. Купон 25% выглядит красиво. Но сначала хочется понять, кто эти деньги занимает и из чего собирается возвращать долг. ⚖️ Третье — хорошая компания ещё не означает хорошую инвестицию Важна цена риска. Например, Т-Капитал покупал облигации Европлана со спредом более 800 б.п., Росэксимбанка — с эффективной премией 7–8%. А летом 2026 года, наоборот, сокращал ЛСР и Сэтл Групп при спредах около 300–350 б.п.: такой премии управляющим уже не хватало для компенсации риска сектора. То есть вопрос не только «дефолтнет или нет?». Даже нормальная компания может дать большую просадку, если бумагу изначально купили слишком дорого. 🔄 Четвёртое — портфель нельзя собрать и забыть Выходит отчётность, меняются ставки и кредитные спреды — меняется и портфель. Хороший пример — TBRU. На 25 сентября средняя доходность к погашению/оферте составляла 18,4%, дюрация — 1,7 года, средний рейтинг — AA−. Доля ОФЗ — 7,1%. И результаты любопытные: за 2025 год TBRU показал 31,9%, BOND — 29,61%, TPAY — 28,43% гросс-доходности. Прошлые результаты ничего не гарантируют, но хорошо показывают смысл активного управления. 💡 Что забрал со встречи себе Профессиональное управление портфелем в итоге раскладывается на понятную последовательность: оценить компанию → понять цену риска → ограничить долю → диверсифицировать → следить за изменениями → вовремя пересматривать позицию. Практически на тех же принципах мы строим и MegaStrategy. А ещё впервые подробнее услышал про банковскую секьюритизацию. Если совсем упрощённо, банк объединяет множество кредитов в один пул, а под денежные потоки от этого пула выпускаются облигации. В Т-Капитале на такие бумаги сейчас смотрят с интересом: по представленным ликвидным выпускам спреды были примерно 220–340 б.п., а внутри могут быть несколько уровней защиты — распределение риска между множеством заёмщиков, переобеспечение, резервный фонд и в отдельных выпусках траншевая структура. Для меня здесь пока вопросов больше, чем ответов. Можно ли такие бумаги покупать в наших стратегиях? Насколько они доступны обычному инвестору? Как оценивать качество пула кредитов? Что происходит при росте просрочки? И насколько их ликвидность отличается от обычных корпоративных облигаций? Так что пока просто беру этот инструмент на заметку. Возможно, это станет отдельной темой. А вы предпочитаете фонды или самостоятельно собранный портфель облигаций? Напишите в комментариях, почему. И обязательно поставьте ❤️, если такие разборы Пульс Толкс стоит продолжать.