Хэштег #урок004 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

FINLOGICA 365 — УРОК 004 Уровень 1. Язык рынка SBER И SBERP: ОДИН БАНК — ДВЕ РАЗНЫЕ АКЦИИ На бирже можно купить две акции одного Сбера. За обеими стоит один и тот же бизнес, но одна бумага называется , другая — , и рынок способен назначить им разные цены. Почему доля в одной компании продаётся в двух вариантах? И означает ли слово «привилегированная», что вторая акция лучше? Нет. — не улучшенная версия $SBER. Это другой набор прав. Представим компанию как дом с двумя типами ключей. Оба открывают дверь в один и тот же бизнес, но дают владельцам разные возможности. — обыкновенная акция. По общему правилу она даёт владельцу право голоса на собрании акционеров. Одна небольшая акция не позволяет управлять крупнейшим банком в одиночку, но юридически её владелец участвует в корпоративных решениях вместе с другими акционерами. Дивиденд по обыкновенной акции заранее не гарантирован. Компания должна получить возможность выплатить его, совет директоров — дать рекомендацию, а собрание акционеров — принять решение. — привилегированная акция того же Сбера. Обычно её владелец не голосует, кроме случаев, предусмотренных законом. Взамен условия экономических прав прописаны определённее. И здесь скрывается ловушка в одной цифре. Уставный минимум дивиденда по SBERP — 15% номинальной стоимости акции. Номинал бумаги составляет 3 ₽, поэтому речь идёт о 45 копейках, а не о 15% её биржевой цены. Это не обещание доходности 15% и не описание обычного фактического дивиденда. Номинал — юридическая величина из документов компании; рыночная цена — сумма, о которой договариваются покупатели и продавцы на бирже. Они могут отличаться в десятки и сотни раз. Более того, фактические выплаты по двум типам акций могут совпадать. Например, по итогам 2025 года Сбер указал одинаковый дивиденд — 37,64 ₽ на и $SBERP. Но одинаковая выплата за конкретный год не превращает бумаги в одинаковые. Зачем вообще понадобились два класса? Привилегированные акции — старый корпоративный компромисс. Компании нужен капитал, но владельцы бизнеса не хотят размывать голосующий контроль сильнее необходимого. Инвестор отказывается от обычного права голоса, получая взамен специальные экономические условия, закреплённые законом и уставом. Слово «привилегированная» поэтому означает не «более доходная», а «с иным набором прав». Почему же и стоят по-разному, если бизнес один? Рынок отдельно оценивает право голоса, дивидендные условия, ликвидность, количество бумаг в обращении и спрос инвесторов. Иногда дешевле выглядит преф, иногда разница сокращается. Сам по себе ценовой разрыв не говорит, какая акция выгоднее. Покупая , инвестор должен смотреть на голосование, цену и ликвидность. Покупая — на дивидендные условия, цену и ликвидность. Один эмитент. Один бизнес. Но два разных договора между компанией и акционером. А что выбрали бы вы: право голоса или бумагу с иными дивидендными условиями, если обе относятся к одному бизнесу? Следующий урок: почему цена одной акции не равна стоимости всей компании. Источники: Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.