Хэштег #урок005 | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

FINLOGICA 365 — УРОК 005 Уровень 1. Язык рынка ЦЕНА АКЦИИ ≠ СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ 31 августа 2020 года акция Apple стала примерно в четыре раза дешевле — но сама Apple не потеряла из-за этого ни доллара стоимости. Компания провела дробление 4 к 1. Вместо одной акции инвестор получил четыре, а цена каждой бумаги пропорционально уменьшилась. Его доля в бизнесе, суммарная стоимость позиции и права не изменились. Этот эпизод разрушает одну из самых частых иллюзий новичка: дорогая акция не обязательно относится к дорогой компании, а дешёвая — к маленькой. Цена акции — это цена одного кусочка. Размер компании зависит ещё и от того, сколько таких кусочков существует. Реальный парадокс Московской биржи Возьмём официальный срез Московской биржи на 30 декабря 2024 года. Обыкновенная акция «Акрона» стоила 17 752 ₽. Обыкновенная акция Сбера — 276,17 ₽. По цене одной бумаги «Акрон» выглядел почти в 64 раза дороже. Но обыкновенных акций «Акрона» было около 36,8 млн, а Сбера — почти 21,6 млрд. Поэтому капитализация обыкновенного выпуска «Акрона» составляла примерно 652,5 млрд ₽, а Сбера — около 5,96 трлн ₽. Одна акция Сбера стоила намного меньше, но рынок оценивал его обыкновенные акции более чем в девять раз дороже всего обыкновенного выпуска «Акрона». Секрет скрывается в простой формуле: Цена акции × количество акций = рыночная капитализация. Представьте две одинаковые пиццы. Первую разрезали на 8 частей, вторую — на 80. Кусок второй пиццы будет стоить дешевле, но сама пицца от этого не становится меньше. Кто решает, сколько будет акций? Компания не находит это число в учебнике. Количество бумаг определяется корпоративными решениями и документами выпуска. Один бизнес может быть разделён на миллион акций, другой — на десятки миллиардов. Универсально «правильного» числа нет. Количество может меняться: — при дополнительном выпуске компания создаёт новые акции; — при выкупе и погашении число бумаг может уменьшаться; — при дроблении одна акция превращается в несколько; — при консолидации несколько акций объединяются в одну. Дробление похоже на размен купюры: одна тысяча рублей превращается в десять сотен, но денег больше не становится. Дополнительный выпуск устроен иначе. Если появляются новые акции, а доля прежнего владельца не увеличивается, его процент в компании может уменьшиться. Это называется размыванием доли. Как цена влияет на стоимость компании Если количество акций не меняется, рост котировки на 10% увеличивает рыночную капитализацию примерно на те же 10%. Падение работает так же. Но эти деньги не появляются автоматически на банковском счёте компании. Капитализация — не касса и не сумма активов. Это текущая оценка, которую рынок даёт акционерному капиталу бизнеса. Если у компании несколько классов акций, как у Сбера, их нужно учитывать отдельно, а затем складывать. Для более глубокой оценки бизнеса аналитики также смотрят на долги, денежные средства, прибыль и денежный поток. Поэтому вопрос «какая акция дешевле?» почти бесполезен без продолжения: сколько акций существует и какую долю бизнеса представляет каждая? Цена одной акции — всего лишь размер одного кусочка. Сначала нужно увидеть всю пиццу. Какой показатель вы раньше сравнивали первым: цену акции или капитализацию компании? Следующий урок: что показывают bid, ask и спред. Источники: Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Исторические цены приведены только для объяснения принципа и не являются текущими котировками.