Хэштег #историярынка | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

День, когда Volkswagen обогнал нефтяного гиганта ExxonMobil 28 октября 2008 года акции Volkswagen взлетели до €1 005 за штуку, а капитализация немецкого автопроизводителя на короткое время достигла €296 млрд. В разгар мирового финансового кризиса Volkswagen неожиданно обогнал нефтяного гиганта ExxonMobil и стал самой дорогой публичной компанией планеты. Всё началось с того, что Porsche несколько лет постепенно наращивала свою долю в Volkswagen, используя не только прямые покупки акций, но и финансовые инструменты. 26 октября компания раскрыла, что владеет 42,6% голосующих акций VW и имеет опционы, связанные ещё с 31,5%. При этом около 20% акций принадлежало немецкой земле Нижняя Саксония. Таким образом, на рынке оставалось менее 6% бумаг. 📉 Но многие хедж-фонды рассчитывали на падение Volkswagen. На фоне мирового кризиса и ухудшения ситуации в автопроме они открывали короткие позиции – занимали акции, продавали их и надеялись позже выкупить дешевле. После заявления Porsche выяснилось, что доступных бумаг для закрытия этих позиций практически не осталось. Началась настоящая паника. Чтобы вернуть заёмные акции, фонды были вынуждены срочно скупать Volkswagen, толкая цену всё выше. Рост котировок заставлял закрывать позиции и других продавцов. Так возник шорт-сквиз – ситуация, когда вынужденные покупки участников, ставивших на падение, разгоняют цену ещё сильнее. 📈 В пятницу, 24 октября, акции стоили €210,85, в понедельник закрылись около €520, а во вторник достигли невероятных €1 005. Менее чем за две торговые сессии котировки выросли почти в пять раз, однако уже 29 октября Porsche объявила о готовности высвободить часть бумаг, и акции начали стремительно дешеветь. Биржевая аномалия оказалась недолговечной, а убытки продавцов коротких позиций исчислялись миллиардами евро. Ставьте лайки 👍 и подписывайтесь! ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР

📉 В отчете прибыль и рост, через полгода дефолт Так легли Монополия, Евротранс и Оил Ресурс. Собрал пять классических историй из мировой истории фондового рынка. 🇷🇺 Почему вспомнил об этом сейчас Наш рынок ВДО в этом году собрал урожай. Монополия. Оил Ресурс. Евротранс, где задержали владельца. Нафтатранс Плюс, Центр-резерв, ЛКХ, ПЗ Пушкинское. Картина везде похожая. Отчет выглядел прилично, рейтинг держался, а потом компания просто не заплатила. 🌍 И это не наша болезнь. Осенью 2025 года в США за пару недель легли Tricolor и First Brands. У первого часть выпусков имела высшие рейтинги, а бывших руководителей потом обвинили в том, что один залог закладывали по нескольку раз. У второго долгов больше 10 млрд долларов при активах около миллиарда, и Минюст искал пропавшие 2,3 млрд. Схема везде простая. Пока деньги дают всем, дыру в отчете закрывают новым долгом. Закрывается окно рефинансирования, и приписки вылезают за один квартал. 1️⃣ Enron, 2001. Прибыль из будущего Газовый трейдер записывал прибыль по контракту сразу за все годы вперед. Долги прятал в сотнях компаний-прокладок, оформленных на собственных финансистов. Когда вскрылось, акции с 90 долларов ушли к центам. В декабре 2001 года банкротство, крупнейшее в истории США на тот момент. Аудитора Arthur Andersen поймали на уничтожении документов, и фирма с вековой историей исчезла. 2️⃣ WorldCom, 2002. Расходы, ставшие активом Тут без фантазии. Текущие расходы на аренду каналов связи записывали в капитальные вложения. Расход бьет по прибыли сразу, актив размазывается на годы. Сначала нашли приписок на 3,8 млрд долларов, потом сумма выросла примерно до 11 млрд. Банкротство в июле 2002 года с активами 107 млрд. Глава компании Бернард Эбберс получил 25 лет. 3️⃣ Parmalat, 2003. Письмо из банка, которого не было Молочный гигант показывал почти 4 млрд евро на счете кайманской дочки в Bank of America. В декабре 2003 года банк сказал: документ поддельный, счета не существует. Реальный долг оказался около 14,3 млрд евро. Почти в восемь раз больше заявленного. Десятки тысяч мелких держателей облигаций остались ни с чем, основателю Калисто Танци дали 18 лет и изъяли у него картины Пикассо и Ван Гога. 4️⃣ Wirecard, 2020. Пропавшие 1,9 млрд евро Компания из индекса DAX, гордость европейского финтеха. Журналисты годами писали о странностях в азиатском бизнесе. Регулятор вместо проверки запретил шортить акции. Летом 2020 года филиппинские банки подтвердили: трастовых счетов на 1,9 млрд евро у них нет и не было. Акции обнулились. Операционный директор Ян Марсалек исчез и в розыске до сих пор. 5️⃣ OR Group, 2022. Ближе к дому Обувь России разместила девять выпусков облигаций и активно продавала их частным инвесторам. Прибыль в отчете была. Деньги при этом стояли в запасах, дебиторке и займах собственной микрофинансовой конторе. 20 января 2022 года компания не вернула 592 млн рублей по БО-07. В феврале рейтинг упал до ruD. За год дефолты по всем девяти выпускам на 5,4 млрд. 🧭 Что я из этого забрал Схемы разные, вывод один: прибыль нарисовать можно, денежный поток нельзя. Поэтому в разборах смотрю на три вещи. 💰 Операционный поток против уплаченных процентов 📦 Скорость роста дебиторки и запасов против выручки 🏦 На чьи деньги живет бизнес: на свои или на возобновляемые кредитные линии ⚠️ И помню главное: приличные рейтинги и уважаемые аудиторы были у всех пяти почти до последнего дня. А какая история задела вас сильнее всего? 🤔 📌 Глубокие кредитные разборы эмитентов и сделки в лайве публикую в закрытом канале Richbonds: Спасибо, что читаете. Всем добра и профита! Подписывайтесь, ставьте лайк - поддержите автора)