Хэштег #окурок | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

С марта 2022 года рубль стал самой крепкой валютой в мире. И на Мосбирже есть несколько активов, на балансе которых спрятано очень много рублей!! Быть может это повод к ним присмотреться внимательнее? Одна из таких компаний-хранилищ - это Центр Международной Торговли, он же ЦМТ. Как несложно догадаться из названия, компания занимается сдачей торговой недвижимости в аренду и неплохо на этом зарабатывает. Но самое главное, что у ЦМТ очень крепкий баланс. При капитализации всего в 10 млрд рублей и нулевом долге, на счетах компании лежит 8,4 млрд рублей! А еще есть 46 млрд основных средств и инвестиционного имущества (тот самый торговый центр). Проще говоря, если менеджмент ЦМТ вдруг решит продать все активы, а деньги раздать акционерам, то каждый получит 30 - 35 рублей. Это очередной пример сигарного окурка - очень дешевой компании с внутренней стоимостью, которая в разы превышает капитализацию. Но, актив стоит так дешево не просто так. Гигантский дисконт к стоимости активов образовался из-за: - скрытности компании, отказа от общения с акционерами; - не учет мнения миноритариев; - бессмысленное накопление денег на счетах, которые просто лежат в банках и никак не используются; - а еще в 2016 году, часть денег исчезла при банкротстве одного из банков, в котором лежали средства. Проще говоря, менеджмент и акционеры ЦМТ не преследует цель увеличения капитализации компании, а действуют в каких-то своих, не очень понятных нам интересах. Акции таких компаний могут быть дешевы десятилетиями и покупать их просто потому что дешево, смысла нет. Нужно событие или драйвер, который приведет к росту котировок. Например, в США есть целые фонды или отдельные крупные инвесторы, которые зарабатывают на покупке подобных компаний. Чаще всего происходит крупное поглощение, после чего старый токсичный менеджмент вынуждают уйти или выкупить пакет рейдеров с премией. На Мосбирже чем-то подобным занимался инвестиционный фонд Ильи Щербовича, который умудрился заработать на акциях Траснефти и Ирао! Увы, за акциями ЦМТ рейдеры пока не идут, а значит раскрытия стоимости можно ждать бесконечно долго. Да, актив дешев, но конкретно сейчас дешевых активов с гораздо более качественным управлением хоть отбавляй!