Хэштег #опционыбаза | Тинькофф Инвестиции Пульс

Часть 3.5 Все греки в деле Мы разобрали каждого грека: – Дельта — скорость цены опциона при движении актива – Гамма — ускорение дельты – Вега — реакция на волатильность – Тета — налог на время, съедающий премию каждый день На опционы, понятное дело, они влияют все вместе А теперь вопрос, который мучает всех: «Реально ли на опционах сделать иксы?» Краткий ответ — да. Но есть нюансы Разберём на примере покупки колла. Акция 100₽, страйк 100₽, 30 дней до экспирации. Цена опциона 5₽. Греки: дельта 0.50, гамма 0.05, вега 0.10 (на 1% волатильности), тета –0.10₽/день Сценарий А: медленный рост на 1% в день 10 дней. Акция к 20-му дню = 110₽ (+10%). Дельта выросла до 0.75 (благодаря гамме). Тета съела ~1.5₽. Вега без изменений. Цена опциона ≈ 6.5₽. Прирост +30% — неплохо, но до иксов далеко. Тета подъела профит Сценарий Б: резкий взлёт на 10% за 2 дня. Акция 110₽ за 48 часов. Тета съела всего 0.20₽ (в начале она мала). Гамма разогнала дельту до 0.85. Вега выросла. Цена опциона взлетает до 12₽ — это +140% за два дня. А если +20% за неделю — можно получить 5–10‑кратный рост. Вот они, иксы! В чём магия? Гамма усиливает дельту при быстром движении. Чем быстрее — тем меньше успевает съесть тета, а вега может добавить. Цена растёт экспоненциально относительно актива. Именно это даёт те самые иксы Что мешает иксам: – Тета — если движение запаздывает, она сжирает премию (особенно в последнюю неделю) – Вега — при падении волатильности опцион может дешеветь – Гамма работает в обе стороны — при падении ускоряет потери Формула иксов: Быстрое сильное движение + много времени до экспирации + растущая волатильность = кратный рост. Если хоть один фактор слаб – иксы превращаются в скромный плюс или минус А продавцы опционов? Они зарабатывают на тете стабильно, но иксы не сделают — прибыль ограничена премией. Зато в боковике это надёжный доход Реально ли новичку сделать иксы? Реально, но с высоким риском. Нужно покупать опционы: – с запасом времени; – со страйком около денег (ATM) — там максимальная гамма; – когда волатильность недооценена (вега низкая) Итог: Греки — не магия, а математика. Они не дают гарантий, но позволяют управлять риском. Потенциальные иксы — плата за риск. Зная греков, ты можешь поймать волну. Но помни: за каждым иксом — десяток неудач у тех, кто не учил греков В следующих частях — разбор опционных стратегий Часть 3.4

Часть 3.4 Θ Тета (Theta) Если дельта — это скорость, гамма — ускорение, а вега — реакция на волатильность рынка, то тета — это неумолимый налог на время Каждый день, пока вы держите опцион, тета тихонько съедает часть его премии, даже если цена актива стоит на месте. Она работает против покупателя и за продавца опциона У теты есть жёсткая фишка: она нелинейна. В начале срока она маленькая и почти незаметная, но за неделю до экспирации её значение резко растёт, а за пару дней превращается в монстра, который сжирает премию с каждым часом Вот классический пример: Акция стоит 100₽. Покупаем опцион колл со страйком 100₽. До экспирации 30 дней. Волатильность 20%. Допустим, цена такого опциона: 5.00₽ Теперь смотрим, как тета меняется и съедает премию день за днём (при условии, что акция так и стоит 100₽, а волатильность не меняется) Тета работает каждый день, просто в разные дни её величина разная. Смотрим ключевые точки: --- 30 дней до экспирации — цена 5.00₽. Сегодня тета съест –0.10₽. К завтрашнему утру цена станет 4.90₽. Пропускаем 20 дней, тета постепенно ускорялась... --- 10 дней до экспирации — цена 3.69₽. Сегодня тета съест уже –0.55₽. Завтра утром цена будет 3.14₽. --- 7 дней до экспирации — цена 2.89₽. Сегодня тета съест –0.80₽. Завтра утром цена будет 2.09₽. --- 5 дней до экспирации — цена 1.79₽. Сегодня тета съест –1.10₽. Завтра утром цена будет 0.69₽. --- 3 дня до экспирации — цена 0.29₽. Сегодня тета съест –1.50₽. Завтра утром цена будет почти 0₽. Видите закономерность? В начале, тета копеечная, потому что времени много и в цене опциона заложен большой «временной» премиум Но, чем ближе к экспирации, тем выше тета и растёт она нелинейно — каждый следующий день съедает всё больше. В последнюю неделю она вырывает кусками по 1–2₽ в день. Именно поэтому опцион за 5₽ за 30 дней уходит в ноль Но самое интересное — это взаимосвязь с вегой: · Если вы купили опцион с большим запасом времени (60 дней), тета маленькая, а вега большая. В начале, вы мало теряете от теты и выигрываете от скачков волатильности · Если вы купили опцион за неделю до экспирации, тета уже большая, на ускорении, а вега мизерная. Даже если рынок дёрнется, время может съесть весь прирост премии Вывод: Тета — это цена, которую вы платите за возможность дождаться движения в вашу сторону Покупая опционы, ты против теты — она твой враг Продавая опционы, ты её лучший друг — она приносит тебе деньги каждый день, пока время идёт Тета — это пожиратель премии, но если ты научишься с ней дружить (например, продавая опционы), она станет твоим постоянным источником дохода в штиль В следующей части соберём всех греков вместе и узнаем, реально ли на опционах сделать иксы Часть 3.3

Часть 3.3 V Вега (Vega) Если дельта — это скорость, а гамма — ускорение, то вега — это влияние волатильности актива Другими словами, это чувствительность премии к тому, насколько сильно рынок нервничает Представьте: у вас есть опцион, до экспирации ещё куча времени, рынок спокоен. Ваша вега, допустим, равна 0.3. Это значит, что если волатильность вырастет на 1%, премия вашего опциона подскочит на 0.3₽ А теперь представьте, что вы держите опцион за день до экспирации. Время почти вышло, рынок затих. Вега там мизерная — 0.02. Скачок волатильности на 1% даст вам жалкие копейки. Потому что времени на «разгон» уже нет Магия веги работает иначе, чем у гаммы. Гамма ловит момент здесь и сейчас, а вега ловит ожидание движухи Другими словами: Гамма любит движение в моменте, а Вега любит время и страх Вот классический пример: · Акция стоит 100₽. · Вы покупаете опцион со страйком 100₽. · До экспирации 30 дней. · Текущая волатильность (IV) = 20%. · Ваша Вега = 0.15 (при изменении волатильности на 1%). Теперь: 1. Выходит плохая новость. Рынок начинает дёргаться. Волатильность выросла с 20% до 22% (+2%). · Премия выросла на: 0.15 × 2 = 0.30 ₽. 2. До экспирации остаётся 7 дней. Время сжимается. Теперь ваша Вега упала до 0.08 (потому что времени на колебания почти нет). Даже если волатильность скакнёт снова на 2%, премия вырастет всего на 0.08 × 2 = 0.16 ₽. 3. Самый сок: А что, если до экспирации 60 дней? Ваша Вега становится огромной — 0.30. Тот же рост волатильности на 2% даст вам: 0.30 × 2 = 0.60 ₽ прироста. Вывод: Вега — это ставка на шизу рынка и очень зависит от времени. Чем больше времени до экспирации, тем сильнее рынок платит тебе за любую панику или праздник. Как только время уходит — вега «сдувается» Так что покупаешь вегу, когда ждешь шторма на рынке и продаёшь её, когда ждёшь штиля В следующей части расскажу про Тету (Theta) — пожирателя премии за каждый день Не ИИР Часть 3.2

Часть 3 Греки опционов Греки по сути являются коэффициентами, понимание которых необходимо для осознанного управления опционными стратегиями Не знаю, но догадываюсь, почему их не показывают в приложении Т-инвестиций, хотя, например, в Байбите показывают Так что если захотите посмотреть греков на опционы мосбиржи, то придется лезть на сторонние ресурсы В этой части кратко пробежимся по ним, в следующих разберем подробно, на цифрах Трейдерами используются 4 грека: Δ Дельта (Delta) Γ Гамма (Gamma) V Bera (Vega) Θ Тета (Theta) Изменение любого из греков напрямую отражается на цене опционов, это важно понимать Δ Дельта (Delta) Что измеряет: дельта показывает, насколько изменится цена опциона при изменении цены базового актива Другими словами это коэффициент чувствительности опциона к цене на актив Γ Гамма (Gamma) Гамма реагирует на изменение цены актива Не буду тут грузить вас матаном и производными, просто понимайте, что гамма нелинейно меняет цену опциона, в зависимости от скорости изменения цены актива V Bera (Vega) Вега отвечает за чувствительность к волатильности Т.е. чем сильнее скачет график, тем выше вега Тут надо понимать, что выгоднее всего покупать опцион при низкой веге, а продавать при высокой Гамма + Вега именно те два грека, благодаря которым ваш опцион может за короткое время обнулиться или сделать 1000+% Θ Тета (Theta) Временной распад стоимости опциона Вы уже знаете, что опционы это срочные контракты, т.е. у них есть срок экспирации, срок жизни, если по-простому Чем дальше до окончания контракта, тем выше шансы актива сходить вверх или вниз, тем выше премия за опцион Чем ближе к окончанию контракта, тем шансы ниже и ниже премия за опцион, тут все просто Поэтому, на практике, купленные опционы часто продают до экспирации, потому что время играет против покупателей А проданные держат до экспирации, потому что время играет на руку продавцам Поздравляю, теперь вы знаете за что отвечают греки опционов Бонусом пару слов про грек Po (p) — чувствительность опциона к ключевой ставке Трейдерам он нафиг не нужен, потому что у них горизонт планирования короток, а вот управляющим фондами и биг мани, знать и использовать его в расчетах нужно обязательно В следующих частях поговорим о каждом греке подробно, с формулами и примерами Вопросы/пожелания/советы/донаты приветствуются Не ИИР Часть 2.1

Часть 2 Продажа опционов Продавать опционы всё равно, что продавать страховку На слэнге трейдеров это будет называться шорт опциона Шортить можно и колл, и пут Для этой сделки вам потребуется некоторое гарантийное обеспечение (ГО), размер которого будет напрямую зависеть от того, сколько опционов вы захотите продать После продажи, вам тут же зачисляются деньги на счёт Вы не ослышались, вам натурально сразу же насыпают зеленые числа сверху на депо Но должен сразу предупредить, что с голым шортом опциона, если цена пойдёт против вас, то убыток не ограничен! Это важно помнить К счастью, этим риском в шорте опционов можно управлять и ограничивать его Поэтому голая продажа опционов никогда не используется сама по себе и всегда является частью более сложной стратегии Вы спросите: да нафига вообще продавать опционы, если с ними такие риски? Тем не менее, этот тип сделок используется гораздо чаще, чем может показаться на первый взгляд Гипотетический пример раз: Акция стоит 115₽ и вы уверены, что цена сейчас если сильно не упадёт, то уж точно не вырастет в ближайшие две недели выше 120₽ Вы продаете колл со страйком 120₽ за 10₽, которые вам тут же начисляются на счёт Но вы умный трейдер и осознаёте риски, поэтому покупаете более дешёвый колл со страйком 140₽ в качестве страховки за 1₽ Если на момент экспирации цена окажется ниже 120₽, как вы и рассчитывали, то вы заработаете 10-1=9₽ Если цена пойдёт против вас, то ваш шорт начнет минусить, но ровно до того момента, пока цена не дойдет до колла со страйком 140₽, в этом случае ваш лонг колла начнет перекрывать убыток по вашему шорту колла Поздравляю, вы ограничили риск по шорту опциона лонгом опциона другого страйка Гипотетический пример два: Акции скорректировались до 700₽ и вы уверены в том что ниже они не пойдут, потому что, ну сколько можно уже Вы продаете пут со страйком 700₽ за 100₽ и получаете их тут же себе на счёт И хеджируете риск покупкой пута со страйком 600₽ за 5₽ Соответственно, если цена удержится выше 700₽ на момент экспирации, то вы заработаете 100-5=95₽ В случае падения, ваш риск ограничен путом со страйком 600₽ Гипотетический пример три: Вы можете ограничивать собственную прибыль Может звучать контринтуитивно, но на практике это очень даже рабочий варик, если вы ожидаете не очень сильное движение в определенном диапазоне Т.е. покупаете ближний дорогой колл и продаете дешёвый дальний колл, забирая прибыль с диапазона между ними Если цена идёт против вас, то вы теряете премию, уплаченную за дорогой ближний колл, зато у вас остаётся премия за дальний дешёвый, что несколько компенсирует убыток То же самое можно проворачивать и на путах Как вы уже догадались, на основе подобных стратегий можно мутить интересные схемы Например, если цена актива ползёт в боковике и график похож на пульс усопшего, то можно зажать цену сверху и снизу проданными опционами, захеджить риски купленными опционами на дальних страйках и зарабатывать даже на боковике Так постепенно мы заходим на территорию 4D шахмат с опционами Подведем итоги в следующей части и двинем дальше Вопросы/пожелания/советы/донаты приветствуются Не ИИР Часть 1 Часть 1.1

Сотый папищек попросил писать доступным языком про опционы и почаще — изи катка, запускаю рубрику Часть 1 Опцион по сути своей — страховка Страховка может быть на рост актива — колл, или на падение актива — пут И колл, и пут можно, покупать/продавать В этой части буду рассказывать про покупателей опционов На слэнге трейдеров покупка опциона называется лонг опциона У опциона есть цена исполнения — страйк Т.е. когда цена достигла страйка, вам начинает капать баблишко Также у опционов есть срок жизни — дата экспирации (именно поэтому они называются срочными контрактами, потому что есть срок исполнения контракта) Т.е. на дату экспирации опцион исполнится по текущей на тот момент цене актива Опционы могут иметь срок жизни день, два, три, неделю, две, три, месяц, полгода, год и т.д. Вам необязательно ждать дату экспирации, вы можете продать/купить опцион раньше Гипотетический упрощённый пример: акция стоит 3000₽. Вы посмотрели рекламу модного блогера, который сказал, что озон жутко недооцененная компания и на неделе акции страшно вырастут в цене Вы покупаете опцион колл со страйком 3100₽ за 50₽ Если цена вырастет до 3150₽, то вы вышли в 0 это ваша точка безубыточности Если цена пойдёт выше, то опцион войдёт в деньги Причем, в отличие от цены на акцию, заработок будет расти нелинейно, сделать на опционах 1000+% это вполне реально, если рынок сильно пойдет в вашу сторону Если же вдруг до озона долетели БПЛА и цена пошла против вас и на дату экспирации ниже 3100, то ваш опцион сгорит и вы потеряете 50₽ И это невероятная сила опционов: вы можете контролировать риск Т.е. ваш макс. убыток = 50₽, в отличии, например, от фьючерсов, у которых движение против вас может принести неограниченный убыток (можете почитать на досуге про тот случай, когда нефть вдруг стала стоить отрицательно, сколько там лонгов фьючерсов полегло) Зеркальная ситуация с путом: допустим, вы ожидаете падения цены Текущая цена актива та же: 3000₽, вы купили пут страйк 2900₽ за 50₽ Если цена опустится ниже 2850₽ (здесь уже цена покупки вычитается из страйка), то вы в деньгах, если выше 2850₽ на момент экспирации, то пут сгорит и вы потеряете 50₽ Во второй части расскажу про тот случай, если вы решите стать не покупателем опционов, а продавцом — там свои приколы Вопросы/пожелания/советы/донаты приветствуются Не ИИР #новичкам #обучение #пульсучит #помощьновичкам