ДЛЯ ЧЕГО ДЕЙСТВИТЕЛЬНО НУЖНЫ АКТИВЫ С ВЫПЛАТОЙ ДОХОДА И ПОТОКОМ? Я всегда считал, что основной целью и задачей активов с выплатой дохода для инвестора являлась лишь дополнительная возможность гибкой ребалансировки между классами без продажи инструментов за счёт распределения поступивших купонов и дивидендов. Никакого зарплатного эффекта я всерьёз не воспринимал никогда, это даже несерьёзно. Но новичкам такое хорошо заходит и они с большей охотой берут истории типа "доходы от нефтегаза" или "зарплата купонами". Весело же, но я не думаю, что управление капиталом должно веселить. Оно должно давать пользу. Но даже такая польза от потока весьма сомнительна, так как инвестор и сам в состоянии продать кусочек актива для ребалансировки и никаких серьёзных дополнительных издержек не испытывать. Когда же поток становится важным? 1. У инструментов с погашением по номиналу. Только когда они находятся ниже номинала. Только тогда нет смысла продавать кусочек и лучше распределить купон. Как понятно уже, акции под это не подходят. Они не гасятся (в основном). 2. Инструменты с низкой ликвидностью. Это паи некоторых фондов недвижимости, которые крайне трудно продать по выгодной цене быстро и проще получать прибыль за счёт потока. Также это разумеется относится и к реальной недвижимости. Тут даже объяснять нечего. Вернусь снова к дивакциям. Они имеют хорошую ликвидность всегда и не гасятся по номиналу, а ещё иногда просто перестают платить дивиденды и инвесторы в большинстве не успевают из них улизнуть, не потеряв весь предыдущий смысл их нахождения в портфелях. То есть не выдерживают никакой критики и не имеют необходимости их нахождения в портфеле, исходя из двух основных критериев: непогашаемость и ликвидность. Именно из-за привычки инвесторов что-то "получать", думая, что без выплат не получают, и создают порой безумные по логике инструменты типа денежного рынка с выплатой дохода. Просто занавес. Это не брокер дурит, он просто подстраивается под ненормальные ожидания своих некоторых клиентов, к сожалению большинства, как показывает практика. Иначе бы не существовало всех этих купонных зарплат и дивидендных стратегий (которые были важны лишь до появления онлайн доступа к бирже, когда нельзя было с дивана продать кусок Газпрома и нужно было ехать в Москву на собрание). #против_дивидендов #капиталопостроение