Хэштег #сегежакаждыйдень | Тинькофф Инвестиции Пульс

♻️ Сегежа — цены на пиломатериалы возвращаются к минимумам 2022 года Segezha Group – уникальный российский лесопромышленный холдинг с полным циклом собственной лесозаготовки и специализацией на выпуске широкой линейки высокомаржинальной продукции. В фокусе развития – экологичные технологии глубокой переработки древесины и максимально безотходного использования сырья. Группа является одним из крупнейших лесопользователей в мире. Стабильность бизнеса гарантируется высокой степенью самообеспеченности сырьем – 84% потребностей компании в древесине покрывается за счет собственных ресурсов. Международный статус ответственного перед обществом и окружающей средой лесопользователя подтверждается тем, что 88% лесных участков компании сертифицировано по стандартам международной добровольной лесной сертификации (без учета ООО «Интер Форест Рус»). ▫️ Капитализация: 88 млрд / 5,6₽ за акцию ▫️ Выручка TTM: 83,2 млрд ₽ ▫️ OIBDA TTM: 10 млрд ₽ ▫️ Чистый убыток TTM: -13,6 млрд ₽ ▫️ скор. Чистый убыток TTM: -17,6 млрд ₽ ▫️ fwd P/E 2023: - ▫️ fwd дивиденд 2023: - ▫️ P/B: 2,7 👉 Отдельно выделю результаты за 1П 2023г: ▫️Выручка: 40 млрд ₽ (-31% г/г) ▫️OIBDA: 4 млрд ₽ (-76% г/г) ▫️Чистая прибыль: -7,7 млрд ₽ (-164% г/г) ▫️скор. Чистая прибыль: -9,4 млрд ₽ (-338% г/г) ❌ Даже вполне комфортный курс USD/RUB во 2кв 2023г не помог Сегеже избавиться от убытков. Всего за 1П бизнес потерял 9,4 млрд рублей на уровне скорректированной чистой прибыли, что частично компенсируют только гос. субсидии. ✅ По отношению к результатам 1кв 2023г мы видим рост выручки и OIBDA на 13% и 166% соответственно, что объясняется ростом объёма продаж во всех операционных сегментах. ⚠️ Менеджмент прогнозировал стабилизацию цен на продукцию компании около значений 1кв 2023г, но пока они только продолжают падать и уже ушли значительно ниже средних значений за 2018-2022гг. ❌ Чистый долг уже превышает 114 млрд рублей при ND/OIBDA = 10,9. Понятно, что это эффект низкой базы 2П 2022г, но такой уровень нагрузки — это всё равно большая проблема на долгие годы. В следующем году нужно перезанимать 43 млрд по актуальным ставкам. ❌ При минимальных капитальных затратах на поддержку существующего производства, Сегежа всё равно получает убыток по FCF в 11 млрд за 1П 2023г. 👉 Единственное, что может капитально изменить ситуацию - это сильный рост спроса и цен на товары компании, что маловероятно без смягчения ДКП не только в РФ, но и во всем мире.. • Вывод: Всю выгоду от ослабления курса USD/RUB компенсирует падение цен на продукцию компании и пока всё идёт к тому, что у компании могут начаться проблемы с обслуживанием долгов. Справедливая стоимость 2,07 руб за шт. Технически пробили трендовую линию (смотрите в кружке), но еще не закрепились, первая цель 4,6 руб за шт. Так же есть мнение аналитиков, смотри скрин. Свободный денежный поток отрицательный. Смотрите скрины Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией _живи