Хэштег #управлениедюрацией | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

- Оптимизация персонального инвестиционного портфеля. - Совет второй — Управляйте дюрацией. Три ключа к облигационному портфелю В прошлый раз мы заложили фундамент, определившись с аллокацией между акциями и облигациями. Сегодня углубимся в самую консервативную часть портфеля и разберем, как грамотно диверсифицировать облигации. Управлять этим инструментом можно в трех ключевых «измерениях»: ширина (количество эмитентов), глубина (уровень риска) и время (дюрация). 1. Ширина: почему нельзя класть все яйца в одну корзину Даже у самого надежного «железобетонного» эмитента есть ненулевая вероятность дефолта. Законы теории вероятностей работают безотказно: распределив вложения по 8-10+ разным эмитентам из разных отраслей, вы сводите риск тотальной потери денег практически к нулю. Более того, Нобелевский лауреат Эдвард Олтман доказал, что грамотно диверсифицированный портфель даже высокорисковых «мусорных» облигаций может стабильно обгонять по доходности безрисковые вложения. Главное — ваша готовность потратить время и знания на анализ. Если они у вас есть — смело увеличивайте разнообразие. 2. Глубина: как оценить риск эмитента и не ослепнуть Кредитный риск — это вероятность того, что эмитент не сможет платить купоны и вернуть номинал. Самостоятельно рассчитать ее сложно, поэтому инвесторы пользуются готовыми оценками рейтинговых агентств — от высшей надежности «ААА» (например, как у НОВАТЭКа) до состояния дефолта «D» (деньги, увы, потеряны). Практический совет: Облигации с высоким рейтингом не только надежнее, но и ликвиднее. Их проще и быстрее продать по адекватной цене, если срочно понадобились деньги. А что с бумагами без рейтинга?Многие перспективные компании среднего бизнеса выпускают облигации без рейтинга, так как его покупка дорога. Для инвестора это «слепая» зона и повышенный риск, за который рынок компенсирует более высокой доходностью. Наш совет: Инвестировать в такие бумаги можно, но только при соблюдении двух условий: 1. Вы лично потратили время на изучение эмитента. 2. Вы обязательно диверсифицируете такие вложения.Помните: цена низкокачественных облигаций сильно «шарахается» от любой новости, добавляя портфелю ненужной волатильности. 3. Время: зачем считать дюрацию и держать ее короткой Дюрация — это не просто дата погашения, а мера чувствительности облигации к изменению ставок. Теоретически, чем длиннее бумага, тем выше риск и тем большую доходность за нее платит эмитент. Как это работает на практике?Сейчас мы видим обратную ситуацию: короткие выпуски (до полугода) могут давать 15% годовых, а длинные (10+ лет) — всего 14%. Это происходит из-за ожиданий скорого снижения ключевой ставки ЦБ. Главный вывод для частного инвестора:Длинные облигации сильно «бьют хвостом» — их цена сильно колеблется при изменении ставок, что повышает волатильность всего портфеля. Поскольку мы используем облигации как «подушку безопасности», наша задача — минимизировать этот риск. → Золотое правило: поддерживайте среднюю дюрацию вашего облигационного портфеля не выше 3 лет. Это обеспечит баланс между доходностью, стабильностью и ликвидностью. Итог: простой выбор для умного инвестора Если у вас нет времени или желания разбираться в эмитентах и считать дюрацию, не усложняйте. Биржевые фонды облигаций (ETF) и фонды денежного рынка — это готовые, профессионально собранные и диверсифицированные портфели. Это самый рациональный способ занять консервативную часть вашего портфеля без лишней головной боли.