Анализирую ПАО «Нижнекамскнефтехим» (ПАО «НКНХ») за первое полугодие 2025 (РСБУ) $RU000A0ZZZ17 $RU000A109KW8 1. Выручка: 132 184 350 тыс. руб. Вывод: 🟢 Выручка выросла на 14% год к году, что свидетельствует о положительной динамике роста операционной деятельности. 2. EBITDА: 45 537 124 тыс. руб. Вывод: 🟢 Показатель EBITDA высокий, что указывает на сильную операционную прибыльность до вычета расходов на финансирование и налоги. 3. CAPEX: 45 251 473 тыс. руб. Вывод: 🟡 Компания осуществляет значительные капитальные вложения, что говорит о программах модернизации и расширении производства. 4. FCF: - 4 039 809) тыс. руб. Вывод: 🔴 Отрицательный FCF за период обусловлен очень высокими капитальными затратами, которые превысили операционный денежный поток. Это типично для компаний в фазе активных инвестиций. 5. Темп роста чистой прибыли: -7.7% Вывод: 🟡 Чистая прибыль сократилась на 7.7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, несмотря на рост выручки. Это могло быть вызвано опережающим ростом процентных расходов. 6. Общая задолженность * Краткосрочная: 114 010 243 тыс. руб.⚠️⚠️ * Долгосрочная: 87 243 850 тыс. руб. * Общая задолженность (Gross Debt): 201 254 093 тыс. руб. 7. Закредитованность ≈ 0.72 Норма: < 1. Вывод: 🟢 На 1 рубль собственного капитала приходится 0.72 рубля заемных средств. Уровень левериджа умеренный. 8. Equity / Debt ≈ 1.39 Норма: > 1. Вывод: 🟢 Собственный капитал превышает заемный, что указывает на финансовую устойчивость. 9. Debt / Assets ≈ 0.354 Норма: < 0.5. Вывод: 🟢 Доля активов, финансируемая за счет долга, составляет около 35%, что является приемлемым уровнем. 10. NET DEBT / EBITDA ≈ 1.93 Норма: < 3-4. Вывод: 🟢 Показатель находится на комфортном уровне. Компания могла бы погасить свой чистый долг за счет операционной прибыли менее чем за 2 года. 11. Покрытие процентов (ICR) ≈ 5.2 Вывод: 🟢 Показатель значительно выше 1. Компания более чем в 5 раз зарабатывает на операционную прибыль, необходимую для покрытия процентных расходов. Риск неплатежа по процентам крайне низок. 12. Чувствительность к рискам. Причины. * Процентный риск: 🟡 Высокие абсолютные значения процентных расходов. * Валютный риск: 🟡 Значительная часть долга в иностранной валюте (97.5 млрд руб.). * Сырьевой риск: 🟡 Зависимость от цен на нефть и газ. * Ключевой клиент: 🟡 Более 80% выручки от одного контрагента. 13. Коэффициент покрытия долга (DSCR)≈ 0.34 Норма: > 1.0. Вывод: 🔴 Рассчитанный упрощенно, DSCR ниже нормы. Однако учитывая, что большая часть долга рефинансируется, а не гасится единовременно, этот расчет завышает обязательства. Более релевантным является ICR. 14. Гипотетический рейтинг На основе анализа: * S&P: BB+ 🟡 * Moody’s: Ba1 🟡 * Fitch: BB+ 🟡 Вывод: Спекулятивный уровень, но высокий в своей категории. 15. Оценка финансового состояния (ОФС) [🟥1...100🟩] ОФС=78 🛡️ Уровень ФС: Хорошее 🚥 Инвестиционный риск: Умеренный *Обоснование: Высокие показатели выручки и EBITDA, умеренная долговая нагрузка и комфортное покрытие процентов нивелируют риски.* 16. Каким инвесторам подходит? 1. Консервативным инвесторам, ищущим дивидендные выплаты. 📈 2. Инвесторам, верящим в стратегию роста, готовым мириться с высокими CAPEX. 🚀 17. Финансовое состояние осталось на прежнем, устойчивом уровне, с признаками роста инвестиционной активности. 🟢 #финанализ_нижнекамскнефтехим #Финанализ_нкнх

📊 Анализ ПАО «Нижнекамскнефтехим» за 1 квартал 2025 $RU000A109KW8 $RU000A0ZZZ17 1. Выручка (код 2110) 💰 71.9 млрд ₽ (+31% к прошлому году). Вывод: Резкий рост за счет одного покупателя (60 млрд ₽) → риск концентрации. ⚠️ 2. EBITDA 📈 33.9 млрд ₽ (ЧП 19.8 млрд + налоги 6.8 млрд + проценты 3.6 млрд + амортизация 3.7 млрд). Вывод: 53% EBITDA – курсовые разницы (*не от основного бизнеса!*). 💸🌪️ 3. Capex (код 4221) 🏗️ 24.8 млрд ₽ (инвестиции в заводы/оборудование). Вывод: Гигантские траты → FCF уходит в минус. 4. FCF (свободный денежный поток) 💸 -22 млрд ₽ (Операционный поток 2.8 млрд – Capex 24.8 млрд). Вывод: Компания не генерит наличку → дивиденды под угрозой. 🔻 5. Темп роста чистой прибыли 🚀 +160% (19.8 млрд vs 7.6 млрд). Вывод: Рост искусственный (*спасибо падающему рублю!*). 📉✨ 6. Долги 🏦 - Общие: 209 млрд ₽ - Краткосрочные: 111.5 млрд ₽ (срочно погашать!). - Долгосрочные: 97.5 млрд ₽. 7. Закредитованность (Debt/Equity) ⚖️ 0.74 ₽ долга / 1 ₽ капитала (норма < 1.0). Вывод: Умеренно, но 111 млрд краткосрочных – красный флаг! 🚩 8. Equity/Debt 🛡️ 1.35 ₽ капитала / 1 ₽ долга (норма > 1.0). Вывод: Активы прикрывают риски. 9. Debt/Assets 📦 38% (норма < 50%). Вывод: Подушка безопасности есть. ✅ 10. Net Debt / EBITDA (годовая) 📉 1.41x (норма < 3.0x). Вывод: Приемлемо, но если рубль укрепится – EBITDA рухнет. ⚠️ 11. Покрытие процентов (ICR) ✅ 9.4x (EBITDA 33.9 млрд / проценты 3.6 млрд). Вывод: Платит проценты легко. 📌 Рекомендации держателям облигаций 🕵️ Не совет, а факты для мониторинга: - Курс рубля – ваш сон-индикатор: 45% долгов в валюте + 53% EBITDA от курса. - Капзатраты (Capex) 24.8 млрд ₽/квартал → если не снизятся, FCF останется отрицательным. - Рефинансирование: Следить за пролонгацией 111 млрд ₽ краткосрочных долгов. 📉 Гипотетический рейтинг - S&P/Fitch: BB (спекулятивный, валютные риски). - Moody’s: Ba2 (FCF негативен). 💡 Итог: Облигации – удерживать, но включить режим наблюдения: #финанализ_Нижнекамскнефтехим