#финанализ_медскан
Менее 10 публикаций
Анализ отчета АО Медскан за 2025, МСФО
$RU000A10BYZ3
1. Общая характеристика компании
Группа «Медскан» – частный медицинский холдинг, конечный контролирующий акционер – Госкорпорация «Росатом». Основные сегменты: медицинские услуги, лабораторная диагностика, премиальная клиника «Сколково».
2. Выручка
2025 г. – 32 571 945 тыс. руб.;
2024 г. – 28 014 414 тыс. руб.
Темп роста +16,3%. 🟢 Выручка растёт уверенными темпами, в отличие от падения в отдельной компании по РСБУ.
3. EBITDA (годовая)
2025 г. – 5 012 396 тыс. руб.;
2024 г. – 3 915 379 тыс. руб.
Рост +28,0%. 🟢 Операционная эффективность на уровне Группы хорошая, EBITDA положительная и растущая.
4. Capex (приобретение ОС и НМА)
2025 г. – 2 669 648 тыс. руб.;
2024 г. – 2 371 341 тыс. руб.
Рост +12,6%. 🟡 Капитальные вложения стабильно высокие, направлены на строительство медицинских центров.
5. FCF (операционный поток – Capex)
2025 : –2 239 851 тыс. руб.;
2024 : -1 527 401 тыс. руб. 🔴 Свободный денежный поток отрицательный – операционная деятельность не покрывает инвестиции.
6. Чистая прибыль (убыток)
2025 : – 3 287 522 тыс. руб.;
2024 : – 1 185 165 тыс. руб. Убыток увеличился в 2,8 раза. 🔴 Группа убыточна из‑за высоких финансовых расходов (проценты, опционы), несмотря на рост EBITDA.
7. Общая задолженность (кредиты и займы)
Долгосрочная 10 667 036,
Краткосрочная 5 356 423,
итого 16 023 459 тыс. руб.
Рост +28,6%. Дополнительно обязательства по аренде – 5 331 188 тыс. руб. 🔴 Долговая нагрузка высокая и растёт.
8. Закредитованность (Долг / Собственный капитал): 2,44.
Норматив: <1,5. 🔴 Норматив нарушен – на 1 руб. СК приходится 2,44 руб. долга.
9. Equity/Debt (СК / Долг): 0,41.
Норматив: >1. 🔴 Собственный капитал покрывает менее половины долга.
10. Debt/Assets (Долг / Активы) :0,495
Норматив: <0,5. 🟡 На границе норматива, близко к критическому уровню.
11. NET DEBT / EBITDA (годовая): 4,07.
Норматив (S&P): <3 – хорошо, >4 – плохо. 🔴 Выше 4 – высокий уровень чистого долга относительно EBITDA.
12. Покрытие процентов (ICR)
ICR = 0,42 (норматив >2).
Cash Coverage (EBITDA/Проценты) = 1,53 (норматив >3–4).
🔴 Проценты не покрываются
13. Скрытые риски: поручительства и т.д.
В отчётности раскрыты залоги основных средств (1 674 331 тыс. руб.), товарных знаков, долей в дочерних компаниях, поручительства связанных сторон. Налоговые риски высоки из‑за неоднозначности законодательства РФ. Судебных разбирательств нет. 🟡 Риски умеренные, но обеспечение создаёт дополнительную нагрузку.
14. Гипотетический рейтинг (S&P / Moody’s / Fitch) Рейтинг: B- (спекулятивный, значительный кредитный риск) / B3 по Moody’s. 🟡
15. Оценка финансового состояния (ОФС)
ОФС = 35 / 100 🟥 (погрешность ±5).
Уровень финансовой устойчивости: низкий
Инвестиционный риск: высокий.
16. Финансовое состояние по сравнению с 2024 г. состояние ухудшилось. 🔴
#финанализ_медскан
39
Нравится
5
Делитесь опытом в Пульсе
Как больше зарабатывать и эффективнее тратить
🔍 Анализ отчета АО «Медскан» за 2024 (РСБУ). Отчет за 1 квартал 2025 не опубликован.
$RU000A10BYZ3
1. Выручка: 28.0 млрд ₽ (+25% к 2023).
Вывод: Рост за счёт лабораторных услуг и продажи оборудования 🚀.
2. EBITDA: 3.915 млрд ₽
Вывод: Рост 16.4% 📈 — операционная стабильность.
3. Capex: 2.37 млрд ₽.
Вывод: Инвестиции в ОС выросли на 35% 🔧 — рискованно при убытках.
4. FCF: -1.527 млрд ₽
Вывод: Отрицательный 2 года подряд ⚠️ — денег не создаёт.
5. Темп роста чистой прибыли: Убыток сократился на 7.1% (с -1.275 млрд до -1.185 млрд).
Вывод: Медленное улучшение, но дно глубокое 🕳️.
6. Общая задолженность:
- Краткосрочная: 10.96 млрд ₽ (43% долга),
- Долгосрочная: 14.33 млрд ₽ (57% долга).
💡 Итог: Долг 25.3 млрд ₽ — 75% активов!
7. Закредитованность (D/E): 4.91 ₽ долга / 1 ₽ капитала.
Вывод: Печаль💣 (норма <1.0).
8. Equity/Debt: 0.20 (Собственный капитал / Долг).
Вывод: Собственных средств в 5 раз меньше долгов 🚩 (норма >0.5).
9. Debt/Assets: 83%.
Вывод: Активы заложены по уши 🔐 (норма <50%).
10. NET DEBT / EBITDA (годовая!) = 6.23x.
Вывод: Критично! 📉 (норма <3.0x).
11. Покрытие процентов (ICR): 1.37x
Вывод: Едва прикрывает проценты ⚠️ (норма >3.0x).
12. Рекомендации держателям облигаций
1. Долговая петля: Чистый долг 24.4 млрд ₽ (Net Debt/EBITDA=6.23x) 🔗💣 — выплата займёт 6+ лет даже при 100% направлении прибыли.
2. Кровотечение денег: Отрицательный FCF (-1.5 млрд ₽) и слабое покрытие процентов (ICR=1.37x) ⚠️💸 — компания не генерирует cash.
3. Единственный шанс: Господдержка «Росатома» 🤝🏛️ — рефинансирование долгов под 0%, иначе дефолт к 2027.
13. Гипотетический рейтинг
- S&P: CCC+ (мусорный),
- Moody’s: Caa1,
- Fitch: CCC.
14. Каким инвесторам подходит?
1. Спекулянтам 🎲 — ставка на санацию «Росатомом».
2. Госфондам 🤝 — рефинансирование долгов под 0%.
#финанализ_Медскан
25
Нравится
12
Финансовый анализ АО «Медскан» за 2024 год (Консолидированная отчётность)
1. Выручка (2110) 📈
- 2024: 28 014 414 тыс. руб.
- 2023: 22 424 482 тыс. руб.
Вывод: Рост +24.9% (5.6 млрд руб.)
2. EBITDA = 3 915 379 тыс. руб.
Вывод: Рост +16.4%, но рентабельность ↘️ (14.0% vs 15.0% в 2023).
3. Capex (4220) 🏗️
- 2024: 2 371 341 тыс. руб.
- 2023: 1 752 699 тыс. руб.
Вывод: Рост +35.3% (строительство центров, обновление оборудования).
4. FCF 💸
Расчёт:
- Операционный поток: 843 940 тыс. руб.
- Capex: 2 371 341 тыс. руб.
FCF = -1 527 401 тыс. руб.
Вывод: Отрицательный FCF — компания тратит больше, чем генерирует, что повышает зависимость от займов.
5. Темп роста чистой прибыли
- 2024 убыток: -1 185 165 тыс. руб.
- 2023 убыток: -1 275 254 тыс. руб.
Темп роста: +7.1% (сокращение убытка).
Вывод: Убыток ↘️, но прибыльность негативна.
6. Общая задолженность
- Краткосрочная: 10 962 250 тыс. руб.
- Долгосрочная: 14 331 435 тыс. руб.
- Итого: 25 293 685 тыс. руб.
7. Закредитованность (Debt/Equity) ⚠️
Расчёт:
- Долг: 25 293 685 тыс. руб.
- Капитал: 5 150 313 тыс. руб.
Debt/Equity = 4.91 (норма: ≤1.0).
Вывод: В 5 раз выше нормы 🚨 — критический леверидж.
8. Equity/Debt
Расчёт: 5 150 313 / 25 293 685 = 0.20
Вывод: Недостаточно для устойчивости.
9. Debt/Assets
Расчёт: 25 293 685 / 30 443 998 = 0.83
Вывод: Близко к пределу (норма ≤0.85) — риск потери ликвидности.
10. Net Debt / EBITDA 🚩
Расчёт:
- Net Debt: 24 353 344 тыс. руб.
- EBITDA: 3 915 379 тыс. руб.
Net Debt/EBITDA = 6.22 (норма: ≤3.0).
Вывод: Превышение в 2 раза — высокий риск дефолта.
11. Покрытие процентов (ICR)
Расчёт:
- EBIT: 948 022 тыс. руб.
- Проценты: 2 860 709 тыс. руб.
ICR = 0.33 (норма ≥1.5).
Вывод: Недостаточное покрытие — не хватает прибыли для долга.
12. Рекомендации для держателей облигаций 🔍
1. Мониторинг FCF — оценка ликвидности.
2. Рефинансирование — фокус на краткосрочные долги (35%).
3. Чувствительность к ставкам ⚠️ — 59% кредитов с плавающей ставкой.
4. Опционы — риск выкупа доли у Сбербанка (2025–2027).
5. Требовать снижения Debt/EBITDA до 4.0.
13. Гипотетический кредитный рейтинг 🎲
- S&P: B- (спекулятивный, высокие риски).
- Moody’s: B3 (ниже инвестиционного уровня).
- Fitch: B- (ограниченная гибкость).
Причины: Высокий леверидж, отрицательные FCF/прибыль, риски сектора.
Итоговый вывод 🔴
Рост выручки 📈, но неприемлемые долговые риски:
- Требовать планов рефинансирования;
- Ограничить экспозицию до Debt/EBITDA <5.0;
- Контроль ковенантов.
Критически нужно: сокращение долга через продажу активов/конвертацию.
#финанализ_медскан
15
Нравится
5