Анализ отчета ПАО ФАБРИКА ПО за 2 квартал 2026, РСБУ $RU000A10FX26 $RU000A10FX18 1. Проценты по займам (процентные доходы) 178 797 тыс. руб. – основной источник дохода компании, так как холдинговая деятельность не предполагает операционной выручки. Доходы стабильны и покрывают процентные расходы 📈 🟢. 2. EBITDA (полугодовая) 512 589 тыс. руб. (годовая 1 025 178 тыс. руб.) – рассчитана как прибыль до налога + проценты к уплате + амортизация. Компания генерирует устойчивый операционный поток за счёт процентных доходов 📈 🟢. 3. CAPEX 0 тыс. руб. – инвестиции в основные средства отсутствуют, что типично для холдинга. Однако компания активно вкладывается в акции дочерних компаний и выдаёт займы (инвестиционные платежи 1 633 557 тыс. руб.), но это не CAPEX в классическом понимании 📉 🟢. 4. FCF 165 476 тыс. руб. (операционный поток 165 476 минус CAPEX 0) – положительный, что свидетельствует о генерации свободных денежных средств, несмотря на крупные инвестиции 📈 🟢. 5. Чистая прибыль 400 738 тыс. руб. (за полугодие) – компания прибыльна, основная часть дохода – проценты по выданным займам 📈 🟢. 6. Общая задолженность 3 074 418 тыс. руб. (долгосрочная 103 190, краткосрочная 2 971 228) – рост по сравнению с концом 2025 года (2 012 480) за счёт привлечения новых займов 📈 🟡. 7. Закредитованность (Debt/Equity) 0,187 – норма dla холдингов <0,5 🟢 – нагрузка минимальна. 8. Equity/Debt 5,34 – норма >2 🟢 – собственный капитал значительно превышает долг. 9. Debt/Assets 0,149 – норма <0,5 🟢 – доля заёмного капитала в активах низкая. 10. Net Debt / EBITDA (годовая) – чистый долг 3 057 747 тыс. руб., годовая EBITDA 1 025 178 тыс. руб., коэффициент 2,98 – норма <3–4 🟢 – в пределах допустимого. 11. Покрытие процентов (ICR) – классический 3,54; Cash Coverage 3,54 – оба показателя значительно выше нормы (>2) 🟢 – проценты покрываются с большим запасом. 12. Скрытые риски – значительная концентрация активов в виде долей дочерних компаний и выданных им займов (связанные стороны), что создаёт риск обесценения; отсутствие операционной выручки; зависимость от процентных доходов. Риски умеренные 🟡. 13. Ликвидационная стоимость – чистые активы 16 422 242 тыс. руб., однако основная стоимость – финансовые вложения (15,4 млрд), которые могут быть реализованы, но с дисконтом. Реальная ликвидная стоимость может быть ниже. 14. Гипотетический рейтинг S&P – BBB- (инвестиционный уровень) – низкий леверидж, хорошее покрытие процентов, стабильная прибыль. 15. Оценка финансового состояния (ОФС) – 86 баллов из 100 🟢 – высокий уровень устойчивости, инвестиционный риск низкий (погрешность ±5). 16. Динамика – состояние улучшилось по сравнению с концом 2025 года за счёт роста капитала и прибыли, несмотря на увеличение долга. #финанализ_фабрика_по